第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理

1、第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 第八章 國(guó)際財(cái)務(wù)管理 學(xué)習(xí)提要與目標(biāo)學(xué)習(xí)提要與目標(biāo) 第一節(jié)第一節(jié) 國(guó)際財(cái)務(wù)管理的基本理論國(guó)際財(cái)務(wù)管理的基本理論 第二節(jié)第二節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 第三節(jié)第三節(jié) 國(guó)際企業(yè)籌資管理國(guó)際企業(yè)籌資管理 第四節(jié)第四節(jié) 國(guó)際企業(yè)投資管理國(guó)際企業(yè)投資管理 第五節(jié)第五節(jié) 國(guó)際企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理國(guó)際企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理 第六節(jié)第六節(jié) 國(guó)際企業(yè)稅收管理國(guó)際企業(yè)稅收管理 第七節(jié)第七節(jié) 案例研究與分析：尚德神話案例研究與分析：尚德神話 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 學(xué)習(xí)提要與目標(biāo) 掌握國(guó)際財(cái)務(wù)管理的基本概念和特點(diǎn)；掌握國(guó)際財(cái)務(wù)管理的基本概念和特點(diǎn)； 掌握外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類、管理程序與避險(xiǎn)方式；掌握外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類

2、、管理程序與避險(xiǎn)方式； 熟悉國(guó)際企業(yè)的資金來(lái)源與籌資方式；熟悉國(guó)際企業(yè)的資金來(lái)源與籌資方式； 掌握國(guó)際企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化方法；掌握國(guó)際企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化方法； 熟悉國(guó)際投資的方式及風(fēng)險(xiǎn)的防范；熟悉國(guó)際投資的方式及風(fēng)險(xiǎn)的防范； 掌握國(guó)際營(yíng)運(yùn)資金的存量管理與流量管理；掌握國(guó)際營(yíng)運(yùn)資金的存量管理與流量管理； 了解國(guó)際稅收管理體制及其差異；了解國(guó)際稅收管理體制及其差異； 掌握國(guó)際企業(yè)合理避稅的方法掌握國(guó)際企業(yè)合理避稅的方法 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 8.1 國(guó)際財(cái)務(wù)管理的基本理論國(guó)際財(cái)務(wù)管理的基本理論 一、國(guó)際財(cái)務(wù)管理的概念一、國(guó)際財(cái)務(wù)管理的概念 n 觀點(diǎn)一：國(guó)際財(cái)務(wù)管理就是世界財(cái)務(wù)管理。認(rèn)為國(guó)際財(cái)務(wù)管觀點(diǎn)

3、一：國(guó)際財(cái)務(wù)管理就是世界財(cái)務(wù)管理。認(rèn)為國(guó)際財(cái)務(wù)管 理應(yīng)當(dāng)研究能在全世界范圍內(nèi)各國(guó)企業(yè)普遍適用的原理與方理應(yīng)當(dāng)研究能在全世界范圍內(nèi)各國(guó)企業(yè)普遍適用的原理與方 法，使世界各國(guó)的財(cái)務(wù)管理逐漸走向統(tǒng)一。法，使世界各國(guó)的財(cái)務(wù)管理逐漸走向統(tǒng)一。 n 觀點(diǎn)二：國(guó)際財(cái)務(wù)管理就是比較財(cái)務(wù)管理。這種觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)對(duì)觀點(diǎn)二：國(guó)際財(cái)務(wù)管理就是比較財(cái)務(wù)管理。這種觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)對(duì) 各國(guó)財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)進(jìn)行匯總和比較，缺乏實(shí)質(zhì)性內(nèi)容。各國(guó)財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)進(jìn)行匯總和比較，缺乏實(shí)質(zhì)性內(nèi)容。 n 觀點(diǎn)三：國(guó)際財(cái)務(wù)管理就是跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理。認(rèn)為國(guó)際財(cái)觀點(diǎn)三：國(guó)際財(cái)務(wù)管理就是跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理。認(rèn)為國(guó)際財(cái) 務(wù)管理主要是研究跨國(guó)公司在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理

4、財(cái)務(wù)關(guān)系務(wù)管理主要是研究跨國(guó)公司在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系 時(shí)所遇到的特殊問(wèn)題。時(shí)所遇到的特殊問(wèn)題。 o 綜上所述，可以把國(guó)際財(cái)務(wù)管理的定義表述為：國(guó)際綜上所述，可以把國(guó)際財(cái)務(wù)管理的定義表述為：國(guó)際 財(cái)務(wù)管理是財(cái)務(wù)管理的一個(gè)新領(lǐng)域，它是基于國(guó)際環(huán)財(cái)務(wù)管理是財(cái)務(wù)管理的一個(gè)新領(lǐng)域，它是基于國(guó)際環(huán) 境，按照國(guó)際慣例和國(guó)際經(jīng)濟(jì)法的有關(guān)條款，根據(jù)國(guó)境，按照國(guó)際慣例和國(guó)際經(jīng)濟(jì)法的有關(guān)條款，根據(jù)國(guó) 際企業(yè)財(cái)務(wù)收支的特點(diǎn)，組織國(guó)際企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)、際企業(yè)財(cái)務(wù)收支的特點(diǎn)，組織國(guó)際企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)、 處理國(guó)際企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。處理國(guó)際企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 o 二、國(guó)際財(cái)

5、務(wù)管理的發(fā)展二、國(guó)際財(cái)務(wù)管理的發(fā)展 n 國(guó)際財(cái)務(wù)管理的形成和發(fā)展，主要取決于以下三項(xiàng)國(guó)際財(cái)務(wù)管理的形成和發(fā)展，主要取決于以下三項(xiàng) 因素因素 ： n 1. 1. 國(guó)際企業(yè)的迅猛發(fā)展，是國(guó)際財(cái)務(wù)管理形成和國(guó)際企業(yè)的迅猛發(fā)展，是國(guó)際財(cái)務(wù)管理形成和 發(fā)展的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。發(fā)展的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。 n 2. 2. 財(cái)務(wù)管理基本原理在國(guó)際上廣泛傳播，是國(guó)際財(cái)務(wù)管理基本原理在國(guó)際上廣泛傳播，是國(guó)際 財(cái)務(wù)管理形成和發(fā)展的歷史因素。財(cái)務(wù)管理形成和發(fā)展的歷史因素。 n 3. 3. 金融市場(chǎng)的不斷完善和向國(guó)際化方面的拓展，金融市場(chǎng)的不斷完善和向國(guó)際化方面的拓展， 是國(guó)際財(cái)務(wù)管理形成和發(fā)展的推動(dòng)力量。是國(guó)際財(cái)務(wù)管理形成和發(fā)展的推動(dòng)

6、力量。 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 o 三、國(guó)際財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)三、國(guó)際財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn) 1.1.國(guó)際企業(yè)的理財(cái)環(huán)境復(fù)雜國(guó)際企業(yè)的理財(cái)環(huán)境復(fù)雜 （1 1）匯率的變化；（）匯率的變化；（2 2）外匯的管制程度；（）外匯的管制程度；（3 3） 通貨膨脹和利息率的高低；（通貨膨脹和利息率的高低；（4 4）稅負(fù)的輕重；（）稅負(fù)的輕重；（5 5） 資本流動(dòng)的限制程度；（資本流動(dòng)的限制程度；（6 6）資金市場(chǎng)的完善程度；）資金市場(chǎng)的完善程度； （7 7）政治上的穩(wěn)定程度。）政治上的穩(wěn)定程度。 2.2.資金籌集渠道廣泛資金籌集渠道廣泛 3.3.資金投入風(fēng)險(xiǎn)高資金投入風(fēng)險(xiǎn)高 第一類：第一類：經(jīng)濟(jì)和經(jīng)營(yíng)方面的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)和經(jīng)營(yíng)

7、方面的風(fēng)險(xiǎn)。包括：（。包括：（1 1）匯）匯 率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；（率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；（2 2）利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；（）利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；（3 3）通貨膨脹）通貨膨脹 風(fēng)險(xiǎn)；（風(fēng)險(xiǎn)；（4 4）經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)；（）經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)；（5 5）其他風(fēng)險(xiǎn)。）其他風(fēng)險(xiǎn)。 第二類：第二類：上層建筑和政治變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。上層建筑和政治變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。包括：包括： （1 1）政府變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；（）政府變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；（2 2）政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；（）政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；（3 3） 戰(zhàn)爭(zhēng)因素的風(fēng)險(xiǎn)；（戰(zhàn)爭(zhēng)因素的風(fēng)險(xiǎn)；（4 4）法律方面的風(fēng)險(xiǎn)；（）法律方面的風(fēng)險(xiǎn)；（5 5）其）其 他風(fēng)險(xiǎn)。他風(fēng)險(xiǎn)。 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 8.2 8.2 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 o

8、 一、外匯的概念一、外匯的概念 o 外匯是一國(guó)持有的以外幣表示的用以進(jìn)行國(guó)際之間結(jié)外匯是一國(guó)持有的以外幣表示的用以進(jìn)行國(guó)際之間結(jié) 算的支付手段。算的支付手段。 o 根據(jù)中國(guó)現(xiàn)行的根據(jù)中國(guó)現(xiàn)行的中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例， 外匯是指下列以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц锻鈪R是指下列以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц?手段和資產(chǎn)：手段和資產(chǎn)： n （1 1）外國(guó)貨幣，包括紙幣、鑄幣等；）外國(guó)貨幣，包括紙幣、鑄幣等； n （2 2）外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵）外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵 政儲(chǔ)蓄憑證等；政儲(chǔ)蓄憑證等； n （3 3）外幣有價(jià)證券，包

9、括政府債券、公司債券、股）外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、股 票等；票等； n （4 4）特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；）特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位； n （5 5）其他外匯資產(chǎn)。）其他外匯資產(chǎn)。 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 o 二、外匯匯率二、外匯匯率 o 匯率是國(guó)與國(guó)之間貨幣折算的比率，是指一國(guó)貨幣單匯率是國(guó)與國(guó)之間貨幣折算的比率，是指一國(guó)貨幣單 位兌換另一國(guó)貨幣單位的比率或比價(jià)，也是外匯買賣位兌換另一國(guó)貨幣單位的比率或比價(jià)，也是外匯買賣 的折算標(biāo)準(zhǔn)。匯率是一種價(jià)格，是一種貨幣用另一種的折算標(biāo)準(zhǔn)。匯率是一種價(jià)格，是一種貨幣用另一種 貨幣表示的價(jià)格。貨幣表示的價(jià)格。 o 由于標(biāo)準(zhǔn)不同，外匯匯率就有兩

10、種標(biāo)價(jià)方法。由于標(biāo)準(zhǔn)不同，外匯匯率就有兩種標(biāo)價(jià)方法。 1 1、直接標(biāo)價(jià)法、直接標(biāo)價(jià)法 n 直接標(biāo)價(jià)法又稱應(yīng)付標(biāo)價(jià)法，是以一定單位（一、直接標(biāo)價(jià)法又稱應(yīng)付標(biāo)價(jià)法，是以一定單位（一、 百、萬(wàn)等）的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的百、萬(wàn)等）的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的 本國(guó)貨幣的方法。當(dāng)前世界上除英美少數(shù)國(guó)家外，本國(guó)貨幣的方法。當(dāng)前世界上除英美少數(shù)國(guó)家外， 都采用直接標(biāo)價(jià)法。都采用直接標(biāo)價(jià)法。 2 2、間接標(biāo)價(jià)法、間接標(biāo)價(jià)法 n 間接標(biāo)價(jià)法也稱收進(jìn)報(bào)價(jià)法，以一定數(shù)額的本國(guó)貨間接標(biāo)價(jià)法也稱收進(jìn)報(bào)價(jià)法，以一定數(shù)額的本國(guó)貨 幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的外國(guó)貨幣的標(biāo)價(jià)方法。幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的外國(guó)

11、貨幣的標(biāo)價(jià)方法。 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 o 三、外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類三、外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類 o 國(guó)際交易必然使用外匯，而匯率的變化常給交易帶來(lái)國(guó)際交易必然使用外匯，而匯率的變化常給交易帶來(lái) 一定的不確定性，這就產(chǎn)生了外匯風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)的一定的不確定性，這就產(chǎn)生了外匯風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)的 根源在于匯率的變動(dòng)，由此引起國(guó)際企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值、根源在于匯率的變動(dòng)，由此引起國(guó)際企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值、 現(xiàn)金流等發(fā)生變化?，F(xiàn)金流等發(fā)生變化。 o 外匯風(fēng)險(xiǎn)一般可以分為三類：交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)一般可以分為三類：交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)、 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 o 1. 1. 交易風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn) o 交易風(fēng)險(xiǎn)是指企

12、業(yè)因進(jìn)行跨國(guó)交易而取得外幣債權(quán)或交易風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因進(jìn)行跨國(guó)交易而取得外幣債權(quán)或 承擔(dān)外幣債務(wù)時(shí)，由于交易發(fā)生日的匯率與結(jié)算日的承擔(dān)外幣債務(wù)時(shí)，由于交易發(fā)生日的匯率與結(jié)算日的 匯率不一致，可能使收入或支出發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。交匯率不一致，可能使收入或支出發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。交 易風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：易風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： n （1 1）以外幣表示的借款或貸款；）以外幣表示的借款或貸款； n （2 2）以外幣表示的商品及勞務(wù)的賒銷業(yè)務(wù)；）以外幣表示的商品及勞務(wù)的賒銷業(yè)務(wù)； n （3 3）尚未履行的期貨外匯合約；）尚未履行的期貨外匯合約； n （4 4）其他方式所取得的外幣債權(quán)或應(yīng)承擔(dān)的外幣

13、）其他方式所取得的外幣債權(quán)或應(yīng)承擔(dān)的外幣 債務(wù)。債務(wù)。 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 o 2. 2. 折算風(fēng)險(xiǎn)折算風(fēng)險(xiǎn) n 折算風(fēng)險(xiǎn)又稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)翻譯風(fēng)險(xiǎn)或轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)，折算風(fēng)險(xiǎn)又稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)翻譯風(fēng)險(xiǎn)或轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)， 是指企業(yè)把不同的外幣余額，按著一定的匯率折算是指企業(yè)把不同的外幣余額，按著一定的匯率折算 為本國(guó)貨幣的過(guò)程中，由于交易發(fā)生日的匯率與折為本國(guó)貨幣的過(guò)程中，由于交易發(fā)生日的匯率與折 算日的匯率不一致，使會(huì)計(jì)賬簿上的有關(guān)項(xiàng)目發(fā)生算日的匯率不一致，使會(huì)計(jì)賬簿上的有關(guān)項(xiàng)目發(fā)生 變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 n 國(guó)際企業(yè)的外幣資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目，在最初發(fā)生時(shí)，國(guó)際企業(yè)的外幣資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目，在最初發(fā)生時(shí)， 都

14、是按發(fā)生日的匯率入賬的，但在編制財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，都是按發(fā)生日的匯率入賬的，但在編制財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)， 要對(duì)其中的某些項(xiàng)目用編表日的匯率進(jìn)行換算。當(dāng)要對(duì)其中的某些項(xiàng)目用編表日的匯率進(jìn)行換算。當(dāng) 某項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債項(xiàng)目的發(fā)生日的匯率與編表日的匯某項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債項(xiàng)目的發(fā)生日的匯率與編表日的匯 率不一致時(shí)，經(jīng)過(guò)換算后，就會(huì)給企業(yè)帶來(lái)會(huì)計(jì)帳率不一致時(shí)，經(jīng)過(guò)換算后，就會(huì)給企業(yè)帶來(lái)會(huì)計(jì)帳 表上的損益，它并不影響企業(yè)當(dāng)期的現(xiàn)金流量，但表上的損益，它并不影響企業(yè)當(dāng)期的現(xiàn)金流量，但 在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，卻會(huì)使各種財(cái)務(wù)比率發(fā)生變動(dòng)。在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，卻會(huì)使各種財(cái)務(wù)比率發(fā)生變動(dòng)。 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 o 3. 3. 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

15、n 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)量、價(jià)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)量、價(jià) 格、成本等產(chǎn)生的影響，從而使企業(yè)的收入或支出格、成本等產(chǎn)生的影響，從而使企業(yè)的收入或支出 發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是相當(dāng)復(fù)雜的，它涉及發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是相當(dāng)復(fù)雜的，它涉及 到企業(yè)財(cái)務(wù)、銷售、供應(yīng)、生產(chǎn)等各個(gè)方面的問(wèn)題。到企業(yè)財(cái)務(wù)、銷售、供應(yīng)、生產(chǎn)等各個(gè)方面的問(wèn)題。 n 一般來(lái)說(shuō)，交易風(fēng)險(xiǎn)與折算風(fēng)險(xiǎn)的管理一般都由財(cái)一般來(lái)說(shuō)，交易風(fēng)險(xiǎn)與折算風(fēng)險(xiǎn)的管理一般都由財(cái) 務(wù)人員來(lái)承擔(dān)，而管理經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)企業(yè)管理承務(wù)人員來(lái)承擔(dān)，而管理經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)企業(yè)管理承 擔(dān)的責(zé)任。公司的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要取決于以下兩個(gè)因擔(dān)的

16、責(zé)任。公司的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要取決于以下兩個(gè)因 素：公司原材料和勞動(dòng)力的來(lái)源市場(chǎng)和產(chǎn)品銷售市素：公司原材料和勞動(dòng)力的來(lái)源市場(chǎng)和產(chǎn)品銷售市 場(chǎng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)；公司通過(guò)調(diào)整市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)場(chǎng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)；公司通過(guò)調(diào)整市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 和資源來(lái)減輕匯率變化影響的能力。和資源來(lái)減輕匯率變化影響的能力。 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 o 四、外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理程序四、外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理程序 n 1. 1. 確定恰當(dāng)?shù)挠?jì)劃期確定恰當(dāng)?shù)挠?jì)劃期 o 一般而言，計(jì)劃期應(yīng)在一年以內(nèi)，并要按季度一般而言，計(jì)劃期應(yīng)在一年以內(nèi)，并要按季度 來(lái)劃分，如果匯率變動(dòng)幅度較大，要適當(dāng)縮短來(lái)劃分，如果匯率變動(dòng)幅度較大，要適當(dāng)縮短 計(jì)劃期。計(jì)劃期。 n 2

17、. 2. 預(yù)測(cè)匯率變化情況預(yù)測(cè)匯率變化情況 o 匯率變化的預(yù)測(cè)包括相互聯(lián)系的三個(gè)方面：變匯率變化的預(yù)測(cè)包括相互聯(lián)系的三個(gè)方面：變 動(dòng)的方向、變動(dòng)的時(shí)間和變動(dòng)的幅度。動(dòng)的方向、變動(dòng)的時(shí)間和變動(dòng)的幅度。 n 3. 3. 計(jì)算外匯風(fēng)險(xiǎn)的受險(xiǎn)額計(jì)算外匯風(fēng)險(xiǎn)的受險(xiǎn)額 o 若外幣債權(quán)大于外幣債務(wù)，其差額為正受險(xiǎn)額，若外幣債權(quán)大于外幣債務(wù)，其差額為正受險(xiǎn)額， 反之則稱之為負(fù)受險(xiǎn)額。反之則稱之為負(fù)受險(xiǎn)額。 n 4. 4. 確定對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)受險(xiǎn)額是否采取行動(dòng)確定對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)受險(xiǎn)額是否采取行動(dòng) n 5. 5. 選擇適當(dāng)?shù)谋茈U(xiǎn)方法選擇適當(dāng)?shù)谋茈U(xiǎn)方法 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 o 五、避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的方式五、避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的方式

18、o 1.1.交易風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)方式交易風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)方式 n （1 1）遠(yuǎn)期外匯交易保值。）遠(yuǎn)期外匯交易保值。 n （2 2）貨幣市場(chǎng)套期。）貨幣市場(chǎng)套期。 n （3 3）外匯期權(quán)交易保值。）外匯期權(quán)交易保值。 例華匯公司根據(jù)銷售計(jì)劃預(yù)測(cè)例華匯公司根據(jù)銷售計(jì)劃預(yù)測(cè)6 6個(gè)月后有個(gè)月后有20002000萬(wàn)美元萬(wàn)美元 的外匯凈流出，為了保值，該公司買入的外匯凈流出，為了保值，該公司買入6 6個(gè)月的美元買入個(gè)月的美元買入 期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為1 1美元美元=8.075=8.075元人民幣，期權(quán)費(fèi)為元人民幣，期權(quán)費(fèi)為1 1美元美元 0.030.03元人民幣。元人民幣。6 6個(gè)月到期時(shí)，如果美元貶值

19、，即期匯率個(gè)月到期時(shí)，如果美元貶值，即期匯率 為為1 1美元美元=8.05=8.05元人民幣，低于期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格，則華匯公元人民幣，低于期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格，則華匯公 司放棄行權(quán)，在即期市場(chǎng)上購(gòu)買所需美元，支付人民幣司放棄行權(quán)，在即期市場(chǎng)上購(gòu)買所需美元，支付人民幣 1616016160萬(wàn)元（萬(wàn)元（8.058.0520002000萬(wàn)美元萬(wàn)美元0.030.0320002000萬(wàn)美元）。萬(wàn)美元）。 但如果但如果6 6個(gè)月后美元升值，即期匯率為個(gè)月后美元升值，即期匯率為1 1美元美元=8.11=8.11元人民元人民 幣，則該公司應(yīng)該行權(quán)，按執(zhí)行價(jià)格購(gòu)買美元，支付人民幣，則該公司應(yīng)該行權(quán)，按執(zhí)行價(jià)格購(gòu)買美元，

20、支付人民 幣幣1621016210萬(wàn)元（萬(wàn)元（8.0758.07520002000萬(wàn)美元萬(wàn)美元0.030.0320002000萬(wàn)美元）。萬(wàn)美元）。 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 o 2. 2. 折算風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)方式折算風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)方式 o 凈受險(xiǎn)資產(chǎn)受險(xiǎn)資產(chǎn)受險(xiǎn)負(fù)債凈受險(xiǎn)資產(chǎn)受險(xiǎn)資產(chǎn)受險(xiǎn)負(fù)債 n （1 1）調(diào)整外匯凈受險(xiǎn)資產(chǎn)）調(diào)整外匯凈受險(xiǎn)資產(chǎn) o 當(dāng)預(yù)計(jì)某種外幣即將貶值時(shí)，應(yīng)加速收款而延當(dāng)預(yù)計(jì)某種外幣即將貶值時(shí)，應(yīng)加速收款而延 緩付款；當(dāng)預(yù)計(jì)某種外幣即將升值時(shí)，應(yīng)推遲緩付款；當(dāng)預(yù)計(jì)某種外幣即將升值時(shí)，應(yīng)推遲 收款而加速付款。收款而加速付款。 n （2 2）平衡資產(chǎn)與負(fù)債數(shù)額）平衡資產(chǎn)與負(fù)債數(shù)額 o 采用特

21、定的方法使企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上的受匯率采用特定的方法使企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上的受匯率 變動(dòng)影響的資產(chǎn)與負(fù)債數(shù)額相等，使匯率變動(dòng)變動(dòng)影響的資產(chǎn)與負(fù)債數(shù)額相等，使匯率變動(dòng) 的影響同時(shí)出現(xiàn)在資產(chǎn)、負(fù)債兩個(gè)方面，數(shù)額的影響同時(shí)出現(xiàn)在資產(chǎn)、負(fù)債兩個(gè)方面，數(shù)額 相等而方向相反，使它們能自動(dòng)地相互抵銷。相等而方向相反，使它們能自動(dòng)地相互抵銷。 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 o 3. 3. 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)方式經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)方式 n （1 1）多元化的生產(chǎn)。在生產(chǎn)安排上，產(chǎn)品的品種、）多元化的生產(chǎn)。在生產(chǎn)安排上，產(chǎn)品的品種、 規(guī)格、質(zhì)量盡可能做到多樣化，使之能更好地適應(yīng)不規(guī)格、質(zhì)量盡可能做到多樣化，使之能更好地適應(yīng)不 同國(guó)家、不同

22、類型、不同層次的消費(fèi)者的需求。同國(guó)家、不同類型、不同層次的消費(fèi)者的需求。 n （2 2）多元化的銷售。在銷售上，力爭(zhēng)使所生產(chǎn)的產(chǎn)）多元化的銷售。在銷售上，力爭(zhēng)使所生產(chǎn)的產(chǎn) 品能盡快打入不同國(guó)家的市場(chǎng)，并盡量采用多種外幣品能盡快打入不同國(guó)家的市場(chǎng)，并盡量采用多種外幣 進(jìn)行結(jié)算。進(jìn)行結(jié)算。 n （3 3）多元化的采購(gòu)。在原材料、零配件的采購(gòu)方面，）多元化的采購(gòu)。在原材料、零配件的采購(gòu)方面， 盡可能做到從多個(gè)國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行采購(gòu)，并力爭(zhēng)使用盡可能做到從多個(gè)國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行采購(gòu)，并力爭(zhēng)使用 多種貨幣結(jié)算。多種貨幣結(jié)算。 n （4 4）多元化的融資。企業(yè)融資時(shí)，要盡量從多種資）多元化的融資。企業(yè)融資時(shí)，要盡

23、量從多種資 本市場(chǎng)上籌集資金，用多種貨幣計(jì)算還本付息金額，本市場(chǎng)上籌集資金，用多種貨幣計(jì)算還本付息金額， 如果有的外幣貶值，有的升值，就可以使外匯風(fēng)險(xiǎn)相如果有的外幣貶值，有的升值，就可以使外匯風(fēng)險(xiǎn)相 互抵消?；サ窒?n （5 5）多元化的投資。在投資時(shí)，盡可能向多個(gè)國(guó)家）多元化的投資。在投資時(shí)，盡可能向多個(gè)國(guó)家 投資，創(chuàng)造多種外匯收入，這樣可以避免單一投資帶投資，創(chuàng)造多種外匯收入，這樣可以避免單一投資帶 來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 8.3 8.3 國(guó)際企業(yè)籌資管理國(guó)際企業(yè)籌資管理 o 一、國(guó)際企業(yè)的資金來(lái)源一、國(guó)際企業(yè)的資金來(lái)源 n 1. 1. 公司集團(tuán)內(nèi)部的資金來(lái)源公司集團(tuán)內(nèi)

24、部的資金來(lái)源 n 2. 2. 母公司本土國(guó)的資金來(lái)源母公司本土國(guó)的資金來(lái)源 n 3. 3. 子公司東道國(guó)的資金子公司東道國(guó)的資金 n 4. 4. 國(guó)際資金來(lái)源國(guó)際資金來(lái)源 o （1 1）向第三國(guó)銀行借款或在第三國(guó)資本市場(chǎng)）向第三國(guó)銀行借款或在第三國(guó)資本市場(chǎng) 上出售證券；上出售證券； o （2 2）在國(guó)際金融市場(chǎng)上出售證券；）在國(guó)際金融市場(chǎng)上出售證券； o （3 3）從國(guó)際金融機(jī)構(gòu)獲取貸款。）從國(guó)際金融機(jī)構(gòu)獲取貸款。 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 o 二、國(guó)際企業(yè)的籌資方式二、國(guó)際企業(yè)的籌資方式 o 1. 1. 發(fā)行國(guó)際股票發(fā)行國(guó)際股票 n 企業(yè)利用發(fā)行國(guó)際股票籌集資金，能迅速籌集外匯企業(yè)利用發(fā)行國(guó)際股票

25、籌集資金，能迅速籌集外匯 資金，提高企業(yè)信譽(yù)，有利于企業(yè)以更快的速度向資金，提高企業(yè)信譽(yù)，有利于企業(yè)以更快的速度向 國(guó)際化發(fā)展。但是到國(guó)外去發(fā)行股票，必須遵守國(guó)國(guó)際化發(fā)展。但是到國(guó)外去發(fā)行股票，必須遵守國(guó) 際慣例，遵守有關(guān)國(guó)家的金融法規(guī)，因此，發(fā)行程際慣例，遵守有關(guān)國(guó)家的金融法規(guī)，因此，發(fā)行程 序比較復(fù)雜，發(fā)行費(fèi)用也比較高。序比較復(fù)雜，發(fā)行費(fèi)用也比較高。 o 2. 2. 發(fā)行國(guó)際債券發(fā)行國(guó)際債券 n 國(guó)際債券可分為外國(guó)債券和歐洲債券兩類。外國(guó)債國(guó)際債券可分為外國(guó)債券和歐洲債券兩類。外國(guó)債 券是指國(guó)際借款人（債券發(fā)行人）在某一個(gè)國(guó)債券券是指國(guó)際借款人（債券發(fā)行人）在某一個(gè)國(guó)債券 市場(chǎng)上發(fā)行的，以

26、發(fā)行所在國(guó)的貨幣為面值的債券。市場(chǎng)上發(fā)行的，以發(fā)行所在國(guó)的貨幣為面值的債券。 o 歐洲債券是指國(guó)際借款人在其本國(guó)以外的債券市歐洲債券是指國(guó)際借款人在其本國(guó)以外的債券市 場(chǎng)上發(fā)行的不是以發(fā)行所在國(guó)的貨幣為面值的債場(chǎng)上發(fā)行的不是以發(fā)行所在國(guó)的貨幣為面值的債 券。券。 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 o 3. 3. 利用國(guó)際銀行信貸利用國(guó)際銀行信貸 o 國(guó)際銀行信貸是一國(guó)借款人向外國(guó)銀行借入資金的信國(guó)際銀行信貸是一國(guó)借款人向外國(guó)銀行借入資金的信 貸行為。貸行為。 n 國(guó)際銀行信貸按其借款期限可分為短期信貸和中長(zhǎng)國(guó)際銀行信貸按其借款期限可分為短期信貸和中長(zhǎng) 期信貸兩類。期信貸兩類。 o 4. 4. 利用國(guó)際貿(mào)易信

27、貸利用國(guó)際貿(mào)易信貸 o 國(guó)際貿(mào)易信貸是指由供應(yīng)商、金融機(jī)構(gòu)或其他官方機(jī)國(guó)際貿(mào)易信貸是指由供應(yīng)商、金融機(jī)構(gòu)或其他官方機(jī) 構(gòu)為國(guó)際貿(mào)易提供資金的一種信貸行為。構(gòu)為國(guó)際貿(mào)易提供資金的一種信貸行為。 n 國(guó)際貿(mào)易信貸按貸款期限分為短期信貸和中長(zhǎng)期信國(guó)際貿(mào)易信貸按貸款期限分為短期信貸和中長(zhǎng)期信 貸。短期信貸是指期限在貸。短期信貸是指期限在1 1年以內(nèi)的信貸；中長(zhǎng)期信年以內(nèi)的信貸；中長(zhǎng)期信 貸是指期限在貸是指期限在1 1年以上的信貸。年以上的信貸。 o 5.5.利用國(guó)際租賃利用國(guó)際租賃 n 國(guó)際租賃是一種新型的融資方式，是以出租實(shí)物的國(guó)際租賃是一種新型的融資方式，是以出租實(shí)物的 形式代替對(duì)承租人直接發(fā)放貸

28、款。通過(guò)國(guó)際租賃，形式代替對(duì)承租人直接發(fā)放貸款。通過(guò)國(guó)際租賃， 國(guó)際企業(yè)可以直接獲得國(guó)外資產(chǎn)，較快地形成生產(chǎn)國(guó)際企業(yè)可以直接獲得國(guó)外資產(chǎn)，較快地形成生產(chǎn) 能力，充分利用外資。能力，充分利用外資。 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 o 三、國(guó)際企業(yè)資本結(jié)構(gòu)管理與優(yōu)化三、國(guó)際企業(yè)資本結(jié)構(gòu)管理與優(yōu)化 o 1. 1. 降低資本成本降低資本成本 o （1 1）選擇合適的籌資方式）選擇合適的籌資方式 o （2 2）選擇合適的籌資地點(diǎn)）選擇合適的籌資地點(diǎn) o （3 3）選擇合適的籌資幣種）選擇合適的籌資幣種 o 2. 2. 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) o （1 1）國(guó)際企業(yè)的總體資本結(jié)構(gòu)）國(guó)際企業(yè)的總體資本結(jié)構(gòu) n 債務(wù)密

29、集型債務(wù)密集型(Debt(Debtintensive)intensive)資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu) n 股權(quán)密集型股權(quán)密集型(Equity(Equityintensive)intensive)資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu) o （2 2）子公司的資本結(jié)構(gòu)）子公司的資本結(jié)構(gòu) n 一是與母公司總體資本結(jié)構(gòu)一致；一是與母公司總體資本結(jié)構(gòu)一致； n 二是與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)資本結(jié)構(gòu)一致；二是與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)資本結(jié)構(gòu)一致； n 三是根據(jù)情況，靈活確定，使籌資成本較低。三是根據(jù)情況，靈活確定，使籌資成本較低。 o （3 3）母公司的擔(dān)保與債務(wù)合并）母公司的擔(dān)保與債務(wù)合并 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 o 四、降低國(guó)際企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)四、降低國(guó)際企業(yè)的籌資

30、風(fēng)險(xiǎn) o 1. 1. 防范國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)防范國(guó)家風(fēng)險(xiǎn) n 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)也稱政治風(fēng)險(xiǎn)，是指由于東道國(guó)或投資國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)也稱政治風(fēng)險(xiǎn)，是指由于東道國(guó)或投資 所在國(guó)內(nèi)政治環(huán)境或東道國(guó)與其他國(guó)家之間政治所在國(guó)內(nèi)政治環(huán)境或東道國(guó)與其他國(guó)家之間政治 關(guān)系改變而給外國(guó)企業(yè)或投資者帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的關(guān)系改變而給外國(guó)企業(yè)或投資者帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的 可能性，諸如東道國(guó)沒(méi)收跨國(guó)子公司的資產(chǎn)等?？赡苄?，諸如東道國(guó)沒(méi)收跨國(guó)子公司的資產(chǎn)等。 n （1 1）盡可能在政治穩(wěn)定的國(guó)家投資）盡可能在政治穩(wěn)定的國(guó)家投資 n （2 2）盡量利用負(fù)債籌資）盡量利用負(fù)債籌資 n （3 3）堅(jiān)持以國(guó)外投資項(xiàng)目或子公司的生產(chǎn)盈利）堅(jiān)持以國(guó)外投資項(xiàng)目或子公司的生產(chǎn)

31、盈利 歸還貸款，減輕對(duì)母公司的依賴關(guān)系歸還貸款，減輕對(duì)母公司的依賴關(guān)系 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 o 2. 2. 避免外匯風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)避免外匯風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn) n （1 1）國(guó)際籌資的外匯風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)管理原則）國(guó)際籌資的外匯風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)管理原則 n 最重要的原則是均衡原則，即：最重要的原則是均衡原則，即：籌資貨幣結(jié)構(gòu)要均衡籌資貨幣結(jié)構(gòu)要均衡 幣種組合要合理；籌資貨幣的期限結(jié)構(gòu)要均衡，長(zhǎng)期與短幣種組合要合理；籌資貨幣的期限結(jié)構(gòu)要均衡，長(zhǎng)期與短 期負(fù)債搭配得當(dāng)；總體利率結(jié)構(gòu)要均衡盡量以優(yōu)惠利率為期負(fù)債搭配得當(dāng)；總體利率結(jié)構(gòu)要均衡盡量以優(yōu)惠利率為 主福鼎利率與浮動(dòng)利率搭配得當(dāng)；籌資市場(chǎng)結(jié)構(gòu)要均衡，主福

32、鼎利率與浮動(dòng)利率搭配得當(dāng)；籌資市場(chǎng)結(jié)構(gòu)要均衡， 避免過(guò)于集中；籌資總體成本要均衡。避免過(guò)于集中；籌資總體成本要均衡。 n （2 2）國(guó)際籌資過(guò)程中的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理策略）國(guó)際籌資過(guò)程中的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理策略 o 公司必須能夠確定計(jì)劃期內(nèi)的外匯風(fēng)險(xiǎn)頭寸凈量，公司必須能夠確定計(jì)劃期內(nèi)的外匯風(fēng)險(xiǎn)頭寸凈量， 并采取一定的防范措施。按照籌資者對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)并采取一定的防范措施。按照籌資者對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn) 的態(tài)度，可以分為根本不保留外匯風(fēng)險(xiǎn)頭寸、保的態(tài)度，可以分為根本不保留外匯風(fēng)險(xiǎn)頭寸、保 留一定比例的外匯風(fēng)險(xiǎn)頭寸及保留留一定比例的外匯風(fēng)險(xiǎn)頭寸及保留100%100%外匯風(fēng)險(xiǎn)外匯風(fēng)險(xiǎn) 頭寸等三種策略。頭寸等三種策略。 o 3

33、 3保持和擴(kuò)大現(xiàn)有籌資渠道保持和擴(kuò)大現(xiàn)有籌資渠道 n （1 1）資金來(lái)源要多樣化）資金來(lái)源要多樣化 n （2 2）超量借款以保持現(xiàn)有信用額度）超量借款以保持現(xiàn)有信用額度 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 8.4 8.4 國(guó)際企業(yè)投資管理國(guó)際企業(yè)投資管理 o 一、投資的種類一、投資的種類 n 1. 1. 按投資方式，可分成國(guó)際直接投資和國(guó)際間接投按投資方式，可分成國(guó)際直接投資和國(guó)際間接投 資。資。 n 2. 2. 按資金來(lái)源，可分成公共投資和私人投資。按資金來(lái)源，可分成公共投資和私人投資。 n 3. 3. 按投資時(shí)間長(zhǎng)短，可分成長(zhǎng)期投資和短期投資。按投資時(shí)間長(zhǎng)短，可分成長(zhǎng)期投資和短期投資。 o 二、國(guó)際投資的

34、程序二、國(guó)際投資的程序 n 1. 1. 根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，做出國(guó)際投資的決策。原因根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，做出國(guó)際投資的決策。原因 n （1 1）進(jìn)行國(guó)際投資有利于取得更多的利潤(rùn)。）進(jìn)行國(guó)際投資有利于取得更多的利潤(rùn)。 n （2 2）進(jìn)行國(guó)際投資有利于占領(lǐng)國(guó)際市場(chǎng)。）進(jìn)行國(guó)際投資有利于占領(lǐng)國(guó)際市場(chǎng)。 n （3 3）進(jìn)行國(guó)際投資有利于保證原材料的供應(yīng)。）進(jìn)行國(guó)際投資有利于保證原材料的供應(yīng)。 n （4 4）進(jìn)行國(guó)際投資有利于取得所在國(guó)的先進(jìn)技術(shù)和）進(jìn)行國(guó)際投資有利于取得所在國(guó)的先進(jìn)技術(shù)和 管理經(jīng)驗(yàn)。管理經(jīng)驗(yàn)。 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 n 2. 2. 進(jìn)行認(rèn)真研究和分析，選擇合適的國(guó)際投資方式。進(jìn)行認(rèn)真研究和分

35、析，選擇合適的國(guó)際投資方式。 n 3. 3. 選用適當(dāng)?shù)姆椒?，?duì)國(guó)際投資環(huán)境進(jìn)行評(píng)價(jià)。選用適當(dāng)?shù)姆椒?，?duì)國(guó)際投資環(huán)境進(jìn)行評(píng)價(jià)。 n 4. 4. 利用國(guó)際上常用的投資決策指標(biāo)，對(duì)投資項(xiàng)目的利用國(guó)際上常用的投資決策指標(biāo)，對(duì)投資項(xiàng)目的 經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行評(píng)價(jià)。經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行評(píng)價(jià)。 o 評(píng)價(jià)指標(biāo)有：凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率、現(xiàn)值指數(shù)等。評(píng)價(jià)指標(biāo)有：凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率、現(xiàn)值指數(shù)等。 o 經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)通常要同時(shí)站在子公司和母公司的角度經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)通常要同時(shí)站在子公司和母公司的角度 進(jìn)行評(píng)價(jià)。進(jìn)行評(píng)價(jià)。 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 o 三、國(guó)際投資方式三、國(guó)際投資方式 n 1. 1. 國(guó)際合資投資國(guó)際合資投資 o國(guó)際合資投資是指

36、某國(guó)投資者與另外一國(guó)國(guó)際合資投資是指某國(guó)投資者與另外一國(guó) 投資者通過(guò)組建合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)的形式所進(jìn)投資者通過(guò)組建合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)的形式所進(jìn) 行的投資。行的投資。 o優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：（1 1）減少企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)；（）減少企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)；（2 2） 享受政策優(yōu)惠；（享受政策優(yōu)惠；（3 3）迅速了解當(dāng)?shù)氐母鞣N）迅速了解當(dāng)?shù)氐母鞣N 情況，學(xué)習(xí)、借鑒當(dāng)?shù)赝顿Y者的先進(jìn)管理情況，學(xué)習(xí)、借鑒當(dāng)?shù)赝顿Y者的先進(jìn)管理 經(jīng)驗(yàn)。經(jīng)驗(yàn)。 o缺點(diǎn)缺點(diǎn)：（：（1 1）進(jìn)行國(guó)際投資合作所需時(shí)間比）進(jìn)行國(guó)際投資合作所需時(shí)間比 較長(zhǎng)；（較長(zhǎng)；（2 2）國(guó)外投資者難以對(duì)合資企業(yè)進(jìn)）國(guó)外投資者難以對(duì)合資企業(yè)進(jìn) 行完全控制。行完全控制。 第八章國(guó)際

37、財(cái)務(wù)管理 n 2. 2. 國(guó)際合作投資國(guó)際合作投資 o國(guó)際合作投資是指通過(guò)組建合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)國(guó)際合作投資是指通過(guò)組建合作經(jīng)營(yíng)企業(yè) 的形式所進(jìn)行的投資。的形式所進(jìn)行的投資。 o優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：（：（1 1）進(jìn)行合作投資所需時(shí)間比較短；）進(jìn)行合作投資所需時(shí)間比較短； （2 2）合作投資比較靈活，合作條件、管理）合作投資比較靈活，合作條件、管理 形式、收益分配方法以及合作各方的責(zé)任、形式、收益分配方法以及合作各方的責(zé)任、 權(quán)利、義務(wù)都比較靈活。權(quán)利、義務(wù)都比較靈活。 o缺點(diǎn)：企業(yè)組織形式不規(guī)范，容易對(duì)合同缺點(diǎn)：企業(yè)組織形式不規(guī)范，容易對(duì)合同 中的條款發(fā)生爭(zhēng)議，從而影響合作企業(yè)的中的條款發(fā)生爭(zhēng)議，從而影響合作

38、企業(yè)的 正常發(fā)展。正常發(fā)展。 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 n 3. 3. 國(guó)際獨(dú)資投資國(guó)際獨(dú)資投資 o國(guó)際獨(dú)資投資是指通過(guò)在國(guó)外設(shè)立獨(dú)資企國(guó)際獨(dú)資投資是指通過(guò)在國(guó)外設(shè)立獨(dú)資企 業(yè)的形式所進(jìn)行的投資。業(yè)的形式所進(jìn)行的投資。 o優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：（：（1 1）獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，不受干涉；（）獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，不受干涉；（2 2） 有利于學(xué)習(xí)、借鑒所在國(guó)的先進(jìn)技術(shù)和管有利于學(xué)習(xí)、借鑒所在國(guó)的先進(jìn)技術(shù)和管 理經(jīng)驗(yàn)，有利于合理避稅。理經(jīng)驗(yàn)，有利于合理避稅。 o缺點(diǎn)：（缺點(diǎn)：（1 1）對(duì)東道國(guó)的環(huán)境不了解，加大）對(duì)東道國(guó)的環(huán)境不了解，加大 了投資風(fēng)險(xiǎn)；（了投資風(fēng)險(xiǎn)；（2 2）設(shè)立條件比合資企業(yè)要）設(shè)立條件比合資企業(yè)要 嚴(yán)。嚴(yán)。 第八章國(guó)

39、際財(cái)務(wù)管理 n 4. 4. 國(guó)際證券投資國(guó)際證券投資 o國(guó)際證券投資是指一國(guó)投資者，將其資金國(guó)際證券投資是指一國(guó)投資者，將其資金 投資于其他國(guó)家的公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)投資于其他國(guó)家的公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì) 組織發(fā)行的證券上，以期在未來(lái)獲得收益。組織發(fā)行的證券上，以期在未來(lái)獲得收益。 o優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：（：（1 1）投資比較靈活；（）投資比較靈活；（2 2）降低投）降低投 資風(fēng)險(xiǎn)；（資風(fēng)險(xiǎn)；（3 3）可增加企業(yè)資金的流動(dòng)性）可增加企業(yè)資金的流動(dòng)性 和變現(xiàn)能力。和變現(xiàn)能力。 o缺點(diǎn)：證券投資只能作為一種獲利的手段，缺點(diǎn)：證券投資只能作為一種獲利的手段， 而不能學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)和管理經(jīng)而不能學(xué)習(xí)國(guó)外先

40、進(jìn)的科學(xué)技術(shù)和管理經(jīng) 驗(yàn)，也無(wú)法控制有關(guān)資源和市場(chǎng)。驗(yàn)，也無(wú)法控制有關(guān)資源和市場(chǎng)。 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 o 四、國(guó)際投資政治風(fēng)險(xiǎn)的防范四、國(guó)際投資政治風(fēng)險(xiǎn)的防范 n 按照影響的范圍不同，政治風(fēng)險(xiǎn)可以分為宏觀風(fēng)險(xiǎn)按照影響的范圍不同，政治風(fēng)險(xiǎn)可以分為宏觀風(fēng)險(xiǎn) 和微觀風(fēng)險(xiǎn)。和微觀風(fēng)險(xiǎn)。 n 按照公司受影響的方式不同，政治風(fēng)險(xiǎn)可以分為轉(zhuǎn)按照公司受影響的方式不同，政治風(fēng)險(xiǎn)可以分為轉(zhuǎn) 移風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和控制風(fēng)險(xiǎn)。移風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和控制風(fēng)險(xiǎn)。 n 對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)的度量并不容易，評(píng)價(jià)政治風(fēng)險(xiǎn)時(shí)通常對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)的度量并不容易，評(píng)價(jià)政治風(fēng)險(xiǎn)時(shí)通常 首先需要考察東道國(guó)的政治和政府系統(tǒng)的穩(wěn)定性以首先需要考察東道國(guó)的政治和政

41、府系統(tǒng)的穩(wěn)定性以 及不同政黨之間的實(shí)力對(duì)比；其次，要關(guān)注東道國(guó)及不同政黨之間的實(shí)力對(duì)比；其次，要關(guān)注東道國(guó) 的一體化程度；最后，要注意政治風(fēng)險(xiǎn)也可能由經(jīng)的一體化程度；最后，要注意政治風(fēng)險(xiǎn)也可能由經(jīng) 濟(jì)情況引發(fā)。濟(jì)情況引發(fā)。 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 o 國(guó)際企業(yè)防范政治風(fēng)險(xiǎn)的方法：國(guó)際企業(yè)防范政治風(fēng)險(xiǎn)的方法： o （1 1）資本預(yù)算時(shí)充分考慮政治風(fēng)險(xiǎn)）資本預(yù)算時(shí)充分考慮政治風(fēng)險(xiǎn) n 一般來(lái)說(shuō)可以通過(guò)保守估計(jì)預(yù)期現(xiàn)金流和提高資本一般來(lái)說(shuō)可以通過(guò)保守估計(jì)預(yù)期現(xiàn)金流和提高資本 成本來(lái)進(jìn)行，只有當(dāng)調(diào)整后的凈現(xiàn)值為正時(shí)，投資成本來(lái)進(jìn)行，只有當(dāng)調(diào)整后的凈現(xiàn)值為正時(shí)，投資 計(jì)劃才是可行的。計(jì)劃才是可行的。 o （

42、2 2）購(gòu)買保險(xiǎn)）購(gòu)買保險(xiǎn) n 當(dāng)面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)能夠被全部保險(xiǎn)的話，國(guó)際企業(yè)當(dāng)面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)能夠被全部保險(xiǎn)的話，國(guó)際企業(yè) 在計(jì)算投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值時(shí)應(yīng)將保險(xiǎn)費(fèi)從預(yù)期現(xiàn)金在計(jì)算投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值時(shí)應(yīng)將保險(xiǎn)費(fèi)從預(yù)期現(xiàn)金 流中扣除，折現(xiàn)率則可以采用國(guó)內(nèi)投資正常的資本流中扣除，折現(xiàn)率則可以采用國(guó)內(nèi)投資正常的資本 成本。成本。 o （3 3）利用當(dāng)?shù)刭Y源避免政治風(fēng)險(xiǎn)）利用當(dāng)?shù)刭Y源避免政治風(fēng)險(xiǎn) n 國(guó)際企業(yè)可以通過(guò)與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)建立一些關(guān)系來(lái)規(guī)避國(guó)際企業(yè)可以通過(guò)與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)建立一些關(guān)系來(lái)規(guī)避 政治風(fēng)險(xiǎn)。政治風(fēng)險(xiǎn)。 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 8.5 8.5 國(guó)際企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理國(guó)際企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理 o 一、國(guó)際營(yíng)運(yùn)資金管理

43、的內(nèi)容一、國(guó)際營(yíng)運(yùn)資金管理的內(nèi)容 與環(huán)境因素與環(huán)境因素 o 1.1.國(guó)際營(yíng)運(yùn)資金管理的內(nèi)容國(guó)際營(yíng)運(yùn)資金管理的內(nèi)容 o 營(yíng)運(yùn)資金的存量管理和營(yíng)運(yùn)資金的流量管理營(yíng)運(yùn)資金的存量管理和營(yíng)運(yùn)資金的流量管理 n 營(yíng)運(yùn)資金的存量管理著眼于各種類型的資金處置，營(yíng)運(yùn)資金的存量管理著眼于各種類型的資金處置， 目的是使現(xiàn)金余額、應(yīng)收賬款和存貨處于最佳的持目的是使現(xiàn)金余額、應(yīng)收賬款和存貨處于最佳的持 有水平。有水平。 n 營(yíng)運(yùn)資金的流量管理著眼于資金從一地向另一地的營(yíng)運(yùn)資金的流量管理著眼于資金從一地向另一地的 轉(zhuǎn)移，其目的是使資金得到合理的安置，確定最佳轉(zhuǎn)移，其目的是使資金得到合理的安置，確定最佳 的安置地點(diǎn)和最佳的

44、持有幣種，以避免各種可預(yù)見(jiàn)的安置地點(diǎn)和最佳的持有幣種，以避免各種可預(yù)見(jiàn) 的風(fēng)險(xiǎn)和損失。的風(fēng)險(xiǎn)和損失。 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 o 2.2.國(guó)際營(yíng)運(yùn)資金管理必須考慮的環(huán)境因素國(guó)際營(yíng)運(yùn)資金管理必須考慮的環(huán)境因素 o （1 1）外匯暴露風(fēng)險(xiǎn)）外匯暴露風(fēng)險(xiǎn) o （2 2）資金轉(zhuǎn)移的時(shí)滯）資金轉(zhuǎn)移的時(shí)滯 o （3 3）政府政策限制）政府政策限制 n 第一，外匯管制。第一，外匯管制。 n 第二，稅收政策。第二，稅收政策。 n 第三，其他政策。如對(duì)股利付匯的限制、對(duì)跨國(guó)第三，其他政策。如對(duì)股利付匯的限制、對(duì)跨國(guó) 公司內(nèi)部提前或延遲的限制，對(duì)轉(zhuǎn)移價(jià)格的限制、公司內(nèi)部提前或延遲的限制，對(duì)轉(zhuǎn)移價(jià)格的限制、 對(duì)債務(wù)比率

45、的限制，等等。對(duì)債務(wù)比率的限制，等等。 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 o 二、國(guó)際營(yíng)運(yùn)資金存量管理二、國(guó)際營(yíng)運(yùn)資金存量管理 o 1.1.現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理 n （1 1）現(xiàn)金持有方面的問(wèn)題）現(xiàn)金持有方面的問(wèn)題 n 持有形式持有形式 n 持有時(shí)間持有時(shí)間 n 持有幣種持有幣種 n （2 2）現(xiàn)金轉(zhuǎn)移方面的問(wèn)題）現(xiàn)金轉(zhuǎn)移方面的問(wèn)題 n （3 3）現(xiàn)金管理的方法）現(xiàn)金管理的方法 n 現(xiàn)金集中管理現(xiàn)金集中管理 n 多邊凈額結(jié)算多邊凈額結(jié)算 n 短期現(xiàn)金預(yù)算短期現(xiàn)金預(yù)算 n 多國(guó)性現(xiàn)金調(diào)度系統(tǒng)多國(guó)性現(xiàn)金調(diào)度系統(tǒng) 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 o 2.2.應(yīng)收賬款的管理應(yīng)收賬款的管理 n （1 1）獨(dú)立顧客的應(yīng)收賬款管理）獨(dú)立

46、顧客的應(yīng)收賬款管理 o 交易幣種的確定交易幣種的確定 o 付款條件的確定付款條件的確定 o 應(yīng)收賬款的讓售與貼現(xiàn)應(yīng)收賬款的讓售與貼現(xiàn) n （2 2）國(guó)際企業(yè)內(nèi)部的應(yīng)收賬款管理）國(guó)際企業(yè)內(nèi)部的應(yīng)收賬款管理 o 提前或延遲付款提前或延遲付款 o 再開(kāi)票中心的設(shè)置再開(kāi)票中心的設(shè)置 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 o 3. 3. 存貨管理存貨管理 n 因?yàn)榇尕浀闹苻D(zhuǎn)、轉(zhuǎn)移要跨越國(guó)界，一方面不同的因?yàn)榇尕浀闹苻D(zhuǎn)、轉(zhuǎn)移要跨越國(guó)界，一方面不同的 國(guó)家生產(chǎn)成本和貯藏成本有差別；另一方面，關(guān)稅國(guó)家生產(chǎn)成本和貯藏成本有差別；另一方面，關(guān)稅 和其他壁壘又限制存貨的自由流動(dòng)。和其他壁壘又限制存貨的自由流動(dòng)。 n 存貨購(gòu)置決策需考

47、慮以下因素存貨購(gòu)置決策需考慮以下因素 o （1 1）超前或延遲購(gòu)置的成本）超前或延遲購(gòu)置的成本 o （2 2）存貨類型）存貨類型 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 o 三、國(guó)際營(yíng)運(yùn)資金流量管理三、國(guó)際營(yíng)運(yùn)資金流量管理 n 1.1.國(guó)際資金流動(dòng)的限制因素國(guó)際資金流動(dòng)的限制因素 o （1 1）政治限制；（）政治限制；（2 2）稅收限制；（）稅收限制；（3 3）外匯限）外匯限 制；（制；（4 4）流動(dòng)性限制）流動(dòng)性限制 n 2. 2. 國(guó)際企業(yè)資金轉(zhuǎn)移計(jì)劃國(guó)際企業(yè)資金轉(zhuǎn)移計(jì)劃 o （1 1）分析匯款的目的；（）分析匯款的目的；（2 2）確定匯款的數(shù)量；）確定匯款的數(shù)量； （3 3）確定匯款的形式）確定匯款的形式

48、n 3. 3. 國(guó)際營(yíng)運(yùn)資金轉(zhuǎn)移的方式國(guó)際營(yíng)運(yùn)資金轉(zhuǎn)移的方式 o （1 1）股利匯付；因考慮的因素：稅收因素、外）股利匯付；因考慮的因素：稅收因素、外 匯風(fēng)險(xiǎn)因素、政治因素、資金的可獲得性。匯風(fēng)險(xiǎn)因素、政治因素、資金的可獲得性。 o （2 2）特許權(quán)費(fèi)、服務(wù)費(fèi)和管理費(fèi)的支付；（）特許權(quán)費(fèi)、服務(wù)費(fèi)和管理費(fèi)的支付；（3 3） 轉(zhuǎn)移價(jià)格；（轉(zhuǎn)移價(jià)格；（4 4）公司內(nèi)部信貸。）公司內(nèi)部信貸。 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 8.6 8.6 國(guó)際企業(yè)稅收管理國(guó)際企業(yè)稅收管理 o 一、國(guó)際稅收概述一、國(guó)際稅收概述 o 1.1.國(guó)際稅收的種類國(guó)際稅收的種類 n 按課稅對(duì)象可以劃分為兩大類：按課稅對(duì)象可以劃分為兩大類：

49、n 一類是直接稅，通常按收益額和財(cái)產(chǎn)額課征的稅種，一類是直接稅，通常按收益額和財(cái)產(chǎn)額課征的稅種， 主要包括所得稅、資產(chǎn)利得稅、財(cái)產(chǎn)稅；主要包括所得稅、資產(chǎn)利得稅、財(cái)產(chǎn)稅； n 另一類是間接稅，即按流轉(zhuǎn)額課征的稅種，主要包另一類是間接稅，即按流轉(zhuǎn)額課征的稅種，主要包 括預(yù)扣稅、周轉(zhuǎn)稅、增值稅、過(guò)境稅、財(cái)富轉(zhuǎn)讓稅、括預(yù)扣稅、周轉(zhuǎn)稅、增值稅、過(guò)境稅、財(cái)富轉(zhuǎn)讓稅、 消費(fèi)稅等。消費(fèi)稅等。 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 o 2.2.國(guó)際稅收制度國(guó)際稅收制度 n 世界上現(xiàn)行的稅收制度可以概括為三種：傳統(tǒng)制度、世界上現(xiàn)行的稅收制度可以概括為三種：傳統(tǒng)制度、 分割稅率制和轉(zhuǎn)嫁或抵減制。分割稅率制和轉(zhuǎn)嫁或抵減制。 o 傳統(tǒng)

50、制度下，公司所得稅按單一的稅率征收，分傳統(tǒng)制度下，公司所得稅按單一的稅率征收，分 配給股東的股利，則作為股東個(gè)人收入按個(gè)人所配給股東的股利，則作為股東個(gè)人收入按個(gè)人所 得稅率計(jì)征。得稅率計(jì)征。 o 分割稅率制度，是根據(jù)收益的處理情況采用不同分割稅率制度，是根據(jù)收益的處理情況采用不同 的稅率計(jì)征，即對(duì)未分配收益和已分配收益采用的稅率計(jì)征，即對(duì)未分配收益和已分配收益采用 兩種不同的稅率。兩種不同的稅率。 o 稅額轉(zhuǎn)嫁或抵免減制度，是指對(duì)公司收益按同一稅額轉(zhuǎn)嫁或抵免減制度，是指對(duì)公司收益按同一 稅率征稅，但已納稅款中的部分可作為股東應(yīng)納稅率征稅，但已納稅款中的部分可作為股東應(yīng)納 個(gè)人所得稅的減項(xiàng)，予

51、以扣除。個(gè)人所得稅的減項(xiàng)，予以扣除。 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 o 3.3.國(guó)家稅收管轄權(quán)國(guó)家稅收管轄權(quán) n 稅收管轄權(quán)是國(guó)家主權(quán)在稅收領(lǐng)域的體現(xiàn)。稅收管轄權(quán)是國(guó)家主權(quán)在稅收領(lǐng)域的體現(xiàn)。 n 稅收管轄權(quán)可分為兩類：居民稅收管轄權(quán)和收入來(lái)稅收管轄權(quán)可分為兩類：居民稅收管轄權(quán)和收入來(lái) 源稅收管轄權(quán)。源稅收管轄權(quán)。 n 居民稅收管轄權(quán)是指：國(guó)家對(duì)其居民的所有收入居民稅收管轄權(quán)是指：國(guó)家對(duì)其居民的所有收入( (無(wú)無(wú) 論來(lái)自本國(guó)還是他國(guó)論來(lái)自本國(guó)還是他國(guó)) )都有權(quán)征收所得稅。都有權(quán)征收所得稅。 n 收入來(lái)源稅收管轄權(quán)是指：國(guó)家對(duì)來(lái)源于本國(guó)境內(nèi)收入來(lái)源稅收管轄權(quán)是指：國(guó)家對(duì)來(lái)源于本國(guó)境內(nèi) 的所得征稅，而對(duì)來(lái)自

52、國(guó)外的所得免予征稅。的所得征稅，而對(duì)來(lái)自國(guó)外的所得免予征稅。 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 o 4.4.國(guó)外稅收抵免國(guó)外稅收抵免 n 為避免雙重征稅，大多數(shù)國(guó)家對(duì)已經(jīng)向東道國(guó)繳納為避免雙重征稅，大多數(shù)國(guó)家對(duì)已經(jīng)向東道國(guó)繳納 的公司所得稅給予一定的稅收抵免。各國(guó)計(jì)算國(guó)外的公司所得稅給予一定的稅收抵免。各國(guó)計(jì)算國(guó)外 抵免的方法是各不相同的。抵免的方法是各不相同的。 o 5.5.國(guó)際稅收協(xié)定國(guó)際稅收協(xié)定 n 國(guó)際稅收協(xié)定是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的主權(quán)國(guó)家，為國(guó)際稅收協(xié)定是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的主權(quán)國(guó)家，為 了協(xié)調(diào)相互之間的稅收分配關(guān)系和處理稅務(wù)方面的了協(xié)調(diào)相互之間的稅收分配關(guān)系和處理稅務(wù)方面的 問(wèn)題，通過(guò)談判所簽訂的書(shū)

53、面協(xié)議。問(wèn)題，通過(guò)談判所簽訂的書(shū)面協(xié)議。 n 國(guó)際稅收協(xié)定又可分為一般稅收協(xié)定和特定稅收協(xié)國(guó)際稅收協(xié)定又可分為一般稅收協(xié)定和特定稅收協(xié) 定。一般稅收協(xié)定廣泛涉及相互間的各種稅收關(guān)系，定。一般稅收協(xié)定廣泛涉及相互間的各種稅收關(guān)系， 如全面避免國(guó)際間雙重征稅的協(xié)定；特定稅收協(xié)定如全面避免國(guó)際間雙重征稅的協(xié)定；特定稅收協(xié)定 是締約國(guó)之間就某一特定稅種或稅收問(wèn)題所簽訂的是締約國(guó)之間就某一特定稅種或稅收問(wèn)題所簽訂的 協(xié)定，如對(duì)關(guān)稅、增值稅等的協(xié)定。協(xié)定，如對(duì)關(guān)稅、增值稅等的協(xié)定。 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 o 6.6.國(guó)際稅收管理的目標(biāo)國(guó)際稅收管理的目標(biāo) o （1 1）根據(jù)有關(guān)國(guó)家的稅法、稅收協(xié)定避免國(guó)際企業(yè)

54、）根據(jù)有關(guān)國(guó)家的稅法、稅收協(xié)定避免國(guó)際企業(yè) 出現(xiàn)雙重征稅的情況。出現(xiàn)雙重征稅的情況。 o （2 2）利用有關(guān)歸家為吸引外資而采取的優(yōu)惠政策，）利用有關(guān)歸家為吸引外資而采取的優(yōu)惠政策， 實(shí)現(xiàn)最多的納稅減免。實(shí)現(xiàn)最多的納稅減免。 o （3 3）利用各種）利用各種“避稅港避稅港”來(lái)減少企業(yè)所得稅。來(lái)減少企業(yè)所得稅。 o （4 4）利用內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格來(lái)轉(zhuǎn)移利潤(rùn)從而達(dá)到避稅的）利用內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格來(lái)轉(zhuǎn)移利潤(rùn)從而達(dá)到避稅的 目的。目的。 o （5 5）利用其他方法減少所得稅的支付。）利用其他方法減少所得稅的支付。 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 o 二、國(guó)際雙重征稅的免除二、國(guó)際雙重征稅的免除 n 1.1.國(guó)際雙重征稅產(chǎn)生

55、的原因國(guó)際雙重征稅產(chǎn)生的原因 n （1 1）兩國(guó)對(duì)同一納稅人的同一征稅對(duì)象都按收入）兩國(guó)對(duì)同一納稅人的同一征稅對(duì)象都按收入 來(lái)源稅收管轄權(quán)進(jìn)行征稅來(lái)源稅收管轄權(quán)進(jìn)行征稅 n （2 2）兩國(guó)對(duì)同一納稅人的同一征稅對(duì)象都按居民）兩國(guó)對(duì)同一納稅人的同一征稅對(duì)象都按居民 稅收管轄權(quán)征稅稅收管轄權(quán)征稅 n （3 3）一國(guó)按居民管轄權(quán)，另一國(guó)按來(lái)源管轄權(quán)對(duì)）一國(guó)按居民管轄權(quán)，另一國(guó)按來(lái)源管轄權(quán)對(duì) 同一納稅人的所得重復(fù)征稅同一納稅人的所得重復(fù)征稅 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 n 3.3.避免國(guó)際雙重征稅的方法避免國(guó)際雙重征稅的方法 o 免稅法免稅法 n 對(duì)本國(guó)居民來(lái)源于國(guó)外的所得和放在國(guó)外的財(cái)產(chǎn)并已對(duì)本國(guó)居民來(lái)源于

56、國(guó)外的所得和放在國(guó)外的財(cái)產(chǎn)并已 在國(guó)外納了稅的那部分跨國(guó)收益、所得或財(cái)產(chǎn)價(jià)值予在國(guó)外納了稅的那部分跨國(guó)收益、所得或財(cái)產(chǎn)價(jià)值予 以免稅以免稅 o 抵免法抵免法 n 居住國(guó)允許本國(guó)居民納稅人在本國(guó)稅法規(guī)定的限度內(nèi)，居住國(guó)允許本國(guó)居民納稅人在本國(guó)稅法規(guī)定的限度內(nèi)， 用已在來(lái)源國(guó)繳納的稅款，抵免應(yīng)就其世界范圍內(nèi)所用已在來(lái)源國(guó)繳納的稅款，抵免應(yīng)就其世界范圍內(nèi)所 得向居住國(guó)繳納稅款的一部分。我國(guó)目前采用這種方得向居住國(guó)繳納稅款的一部分。我國(guó)目前采用這種方 法。法。 o 稅收協(xié)定法稅收協(xié)定法 n 通過(guò)有關(guān)國(guó)家簽訂雙邊稅收協(xié)定，以避免國(guó)際納稅人通過(guò)有關(guān)國(guó)家簽訂雙邊稅收協(xié)定，以避免國(guó)際納稅人 被重復(fù)征稅。被重復(fù)

57、征稅。 n 免稅法和抵免法僅是一國(guó)內(nèi)部的規(guī)定，不能解決在哪免稅法和抵免法僅是一國(guó)內(nèi)部的規(guī)定，不能解決在哪 些情況下應(yīng)由收入來(lái)源國(guó)優(yōu)先行使征稅權(quán)，哪些情況些情況下應(yīng)由收入來(lái)源國(guó)優(yōu)先行使征稅權(quán)，哪些情況 下應(yīng)當(dāng)僅由納稅人居住國(guó)征稅，不能完全免除國(guó)際重下應(yīng)當(dāng)僅由納稅人居住國(guó)征稅，不能完全免除國(guó)際重 復(fù)征稅。因此，還必須采用國(guó)際稅收協(xié)定的方法。復(fù)征稅。因此，還必須采用國(guó)際稅收協(xié)定的方法。 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 o 三、國(guó)際避稅與反避稅三、國(guó)際避稅與反避稅 n 國(guó)際企業(yè)避稅產(chǎn)生的原國(guó)際企業(yè)避稅產(chǎn)生的原 因因 （1 1）納稅稅率的差別）納稅稅率的差別 （2 2）納稅基數(shù)的差別）納稅基數(shù)的差別 （3 3）稅種

58、設(shè)置的差別）稅種設(shè)置的差別 （4 4）稅收管理效率的差）稅收管理效率的差 別別 （5 5）國(guó)際間避免雙重征）國(guó)際間避免雙重征 稅方法的差別稅方法的差別 n 國(guó)際避稅的方法國(guó)際避稅的方法 （1 1）利用內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)）利用內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià) 格格 （2 2）利用避稅港）利用避稅港 （3 3）選擇有利的組織）選擇有利的組織 形式形式 n 國(guó)際反避稅國(guó)際反避稅 （1 1）單邊制定反避稅）單邊制定反避稅 法法 （2 2） 雙邊或多邊的雙邊或多邊的 反避稅措施反避稅措施 （3 3）加強(qiáng)納稅管理）加強(qiáng)納稅管理 第八章國(guó)際財(cái)務(wù)管理 案例研究與分析：尚德神話：一個(gè)民營(yíng)企業(yè) 的國(guó)際化歷程 o 公司背景公司背景 n 2001

59、2001年年1 1月在澳大利亞新南威爾士大學(xué)獲得太陽(yáng)能科學(xué)博士月在澳大利亞新南威爾士大學(xué)獲得太陽(yáng)能科學(xué)博士 學(xué)位的施正榮攜帶著數(shù)十項(xiàng)專利技術(shù)，以澳籍身份回國(guó)創(chuàng)業(yè)，學(xué)位的施正榮攜帶著數(shù)十項(xiàng)專利技術(shù)，以澳籍身份回國(guó)創(chuàng)業(yè)， 最終獲得無(wú)錫市政府的大力支持。在政府的推動(dòng)下，江蘇小最終獲得無(wú)錫市政府的大力支持。在政府的推動(dòng)下，江蘇小 天鵝集團(tuán)、無(wú)錫國(guó)聯(lián)信托投資公司、無(wú)錫高新技術(shù)投資公司、天鵝集團(tuán)、無(wú)錫國(guó)聯(lián)信托投資公司、無(wú)錫高新技術(shù)投資公司、 無(wú)錫水星集團(tuán)、無(wú)錫市創(chuàng)業(yè)投資公司、無(wú)錫山禾集團(tuán)等六企無(wú)錫水星集團(tuán)、無(wú)錫市創(chuàng)業(yè)投資公司、無(wú)錫山禾集團(tuán)等六企 業(yè)共出同資業(yè)共出同資600600萬(wàn)美元，施正榮以萬(wàn)美元，施正

60、榮以4040萬(wàn)美元現(xiàn)金和萬(wàn)美元現(xiàn)金和160160萬(wàn)美元萬(wàn)美元 的技術(shù)入股，組建成立了中澳合資企業(yè)的技術(shù)入股，組建成立了中澳合資企業(yè)無(wú)錫尚德太陽(yáng)能無(wú)錫尚德太陽(yáng)能 電力有限公司，主要從事晶體硅太陽(yáng)能電池、組件以及光伏電力有限公司，主要從事晶體硅太陽(yáng)能電池、組件以及光伏 發(fā)電系統(tǒng)的研究、制造和銷售。合資企業(yè)中，國(guó)有股占發(fā)電系統(tǒng)的研究、制造和銷售。合資企業(yè)中，國(guó)有股占7575， 施正榮通過(guò)其個(gè)人全資擁有的澳大利亞公司施正榮通過(guò)其個(gè)人全資擁有的澳大利亞公司PSS(Power PSS(Power Solar System Pty. Ltd.)Solar System Pty. Ltd.)持股持股2525，