上市與非上市公司股權(quán)激勵(lì)12種模式的利弊

1、上市與非上市公司股權(quán)激勵(lì) 12種模式的利弊1、股票期權(quán)激勵(lì)模式【股票期權(quán)模式】是指股份公司賦予激勵(lì)對(duì)象（如經(jīng)理人員）購(gòu)買本公司股票的選擇權(quán)。具有這種選擇權(quán)的人，可以在規(guī)定的時(shí)期內(nèi)以事先確定的價(jià)格（行權(quán)價(jià)）購(gòu)買公司定數(shù)量的股票（此過(guò)程稱為行權(quán)），也可以放棄購(gòu)買股票的權(quán)利，但股票期權(quán)本身不可轉(zhuǎn) 讓。股票期權(quán)激勵(lì)模式的優(yōu)點(diǎn)：降低委托/代理成本，將經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與公司的長(zhǎng)期利益綁在一起，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)者 與資產(chǎn)所有者利益的高度一致性，并使二者的利益緊密聯(lián)系起來(lái)?？梢枣i定期權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)，股票期權(quán)持有人不行權(quán)就沒(méi)有任何額外的損失。股票期權(quán)是企業(yè)賦予經(jīng)營(yíng)者的一種選擇權(quán)，是在不確定的市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)的預(yù)期收入， 企業(yè)沒(méi)有任

2、何現(xiàn)金支出，有利于企業(yè)降低激勵(lì)成本。這也是企業(yè)以較低成本吸引和留住 人才的方法。股票期權(quán)根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)實(shí)現(xiàn)收益，因此激勵(lì)力度比較大。另外，股票期權(quán) 受證券市場(chǎng)的自動(dòng)監(jiān)督，具有相對(duì)的公平性。股票期權(quán)激勵(lì)模式的缺點(diǎn)：影響公司的總資本和股本結(jié)構(gòu)。因行權(quán)將會(huì)分散股權(quán)，影響到現(xiàn)有股東的權(quán)益，可 能導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)和經(jīng)濟(jì)糾紛。來(lái)自股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。股票市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)和不確定性，持續(xù)的牛市會(huì)產(chǎn)生“收入 差距過(guò)大”的問(wèn)題；當(dāng)期權(quán)人行權(quán)但尚未售出購(gòu)入的股票時(shí)，股價(jià)下跌至行權(quán)價(jià)以下， 期權(quán)人將同時(shí)承擔(dān)行權(quán)后納稅和股票跌破行權(quán)價(jià)的雙重?fù)p失的風(fēng)險(xiǎn)?？赡軒?lái)經(jīng)營(yíng)者的短期行為。 由于股票期權(quán)的收益取決于行權(quán)之日市場(chǎng)上的股票價(jià)

3、 格高于行權(quán)價(jià)格，因而可能促使公司的經(jīng)營(yíng)者片面追求股價(jià)提升的短期行為，而放棄對(duì) 公司發(fā)展的重要投資，從而降低了股票期權(quán)與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的相關(guān)性。2、虛擬股票激勵(lì)模式【虛擬股票模式】是指公司授予激勵(lì)對(duì)象一種“虛擬”的股票，如果實(shí)現(xiàn)公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)，則被授予 者可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅，但沒(méi)有所有權(quán)和表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，在離開(kāi)公 司時(shí)自動(dòng)失效。在虛擬股票持有人實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)條件下，公司支付給持有人收益時(shí)，既可以支付現(xiàn)金、等值的股票，也可以支付等值的股票和現(xiàn)金相結(jié)合。虛擬股票是通過(guò)其持有者分享 企業(yè)剩余索取權(quán)，將他們的長(zhǎng)期收益與企業(yè)效益掛鉤。虛擬股票激勵(lì)模式的優(yōu)點(diǎn)：它實(shí)質(zhì)上是一種享有企業(yè)分紅權(quán)的憑證，除

4、此之外，不再享有其他權(quán)利，因此，虛 擬股票的發(fā)放不影響公司的總資本和股本結(jié)構(gòu)。虛擬股票具有內(nèi)在的激勵(lì)作用。 虛擬股票的持有人通過(guò)自身的努力去經(jīng)營(yíng)管理好企 業(yè)，使企業(yè)不斷地盈利，進(jìn)而取得更多的分紅收益，公司的業(yè)績(jī)?cè)胶?，其收益越多。虛擬股票激勵(lì)模式具有一定的約束作用。因?yàn)楂@得分紅收益的前提是實(shí)現(xiàn)公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)，并且收益是在未來(lái)實(shí)現(xiàn)的。虛擬股票激勵(lì)模式的缺點(diǎn)：激勵(lì)對(duì)象可能因考慮分紅，減少甚至于不實(shí)行企業(yè)資本公積金的積累，而過(guò)分地關(guān)注企業(yè)的短期利益。在這種模式下的企業(yè)分紅意愿強(qiáng)烈，導(dǎo)致公司的現(xiàn)金支付壓力比較大。3、股票增值權(quán)激勵(lì)模式【股票增值權(quán)模式】是指公司授予激勵(lì)對(duì)象一種“虛擬”的股票，如果實(shí)現(xiàn)公司

5、的業(yè)績(jī)目標(biāo)，則被授予 者可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅，但沒(méi)有所有權(quán)和表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，在離開(kāi)公 司時(shí)自動(dòng)失效。股票增值權(quán)激勵(lì)模式的優(yōu)點(diǎn)：模式簡(jiǎn)單易于操作，股票增值權(quán)持有人在行權(quán)時(shí)，直接對(duì)股票升值部分兌現(xiàn)。該模式審批程序簡(jiǎn)單，無(wú)需解決股票來(lái)源問(wèn)題。股票增值權(quán)激勵(lì)模式的缺點(diǎn)：激勵(lì)對(duì)象不能獲得真正意義上的股票，激勵(lì)的效果相對(duì)較差。由于我國(guó)資本市場(chǎng)的弱有效性，股價(jià)與公司業(yè)績(jī)關(guān)聯(lián)度不大，以股價(jià)的上升來(lái)決定 激勵(lì)對(duì)象的股價(jià)升值收益，可能無(wú)法真正做到“獎(jiǎng)勵(lì)公正”，起不到股權(quán)激勵(lì)應(yīng)有的長(zhǎng) 期激勵(lì)作用，相反，還可能引致公司高管層與莊家合謀操縱公司股價(jià)等問(wèn)題。股票增值權(quán)的收益來(lái)源是公司提取的獎(jiǎng)勵(lì)基金，公司的現(xiàn)

6、金支付壓力較大。4、業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式【業(yè)績(jī)股票激勵(lì)】是指公司在年初確定一個(gè)合理的年度業(yè)績(jī)目標(biāo)，如果激勵(lì)對(duì)象經(jīng)過(guò)卓有成效的努力后，在年末實(shí)現(xiàn)了公司預(yù)定的年度業(yè)績(jī)目標(biāo)，則公司給予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的股票，或 獎(jiǎng)勵(lì)其一定數(shù)量的獎(jiǎng)金來(lái)購(gòu)買本公司的股票。業(yè)績(jī)股票在鎖定一定年限以后才可以兌現(xiàn)。因此，這種激勵(lì)模式是根據(jù)被激勵(lì)者完 成業(yè)績(jī)目標(biāo)的情況，以普通股作為長(zhǎng)期激勵(lì)形式支付給經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)機(jī)制。從本質(zhì)上講，業(yè)績(jī)股票是一種“獎(jiǎng)金”的延遲發(fā)放，但它彌補(bǔ)了一般意義上的獎(jiǎng)金 的缺點(diǎn)。其具有長(zhǎng)期激勵(lì)的效果，一方面，業(yè)績(jī)股票與一般獎(jiǎng)金不同，它不是當(dāng)年就發(fā) 放完畢，還要看今后幾年的業(yè)績(jī)情況 ；另一方面，如果企業(yè)效益好，其股

7、價(jià)在二級(jí)市場(chǎng) 會(huì)持續(xù)上漲，就會(huì)使激勵(lì)效果進(jìn)一步增大。業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式的優(yōu)點(diǎn):能夠激勵(lì)公司高管人員努力完成業(yè)績(jī)目標(biāo)。為了獲得股票形式的激勵(lì)收益，激勵(lì)對(duì) 象會(huì)努力地去完成公司預(yù)定的業(yè)績(jī)目標(biāo) ；激勵(lì)對(duì)象獲得激勵(lì)股票后便成為公司的股東， 與原股東有了共同利益，更會(huì)倍加努力地去提升公司的業(yè)績(jī)，進(jìn)而獲得因公司股價(jià)上漲 帶來(lái)的更多收益。具有較強(qiáng)的約束作用。 激勵(lì)對(duì)象獲得獎(jiǎng)勵(lì)的前提是實(shí)現(xiàn)一定的業(yè)績(jī)目標(biāo)，并且收入 是在將來(lái)逐步兌現(xiàn)；如果激勵(lì)對(duì)象未通過(guò)年度考核，出現(xiàn)有損公司行為、非正常調(diào)離等, 激勵(lì)對(duì)象將受風(fēng)險(xiǎn)抵押金的懲罰或被取消激勵(lì)股票，退出成本較大。激勵(lì)與約束機(jī)制相配套，激勵(lì)效果明顯，且每年實(shí)行一次，因此，能

8、夠發(fā)揮滾動(dòng)激 勵(lì)、滾動(dòng)約束的良好作用。業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式的缺點(diǎn)：公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)確定的科學(xué)性很難保證，容易導(dǎo)致公司高管人員為獲得業(yè)績(jī)股票而弄虛作假；激勵(lì)成本較高，有可能造成公司支付現(xiàn)金的壓力。5、管理層收購(gòu)激勵(lì)模式【管理層收購(gòu)】又稱經(jīng)理層融資收購(gòu)，是指收購(gòu)主體即目標(biāo)公司的管理層或經(jīng)理層利用杠桿融資購(gòu) 買本公司股份，從而改變公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)，進(jìn)而達(dá)到持股經(jīng)營(yíng)和重 組公司的目的，并獲得預(yù)期收益的一種收購(gòu)方式。管理層收購(gòu)主體一般是本公司的高層管理人員。收購(gòu)資金來(lái)源分為兩個(gè)部分， 內(nèi)部資金，即經(jīng)理層本身提供的資金，二是外部資金，即通過(guò)債權(quán)融資或股權(quán)融資。收 購(gòu)主體在收購(gòu)?fù)瓿珊蟪蔀楣镜墓蓶|

9、，從而直接或間接地成為公司的控股股東，達(dá)到經(jīng)營(yíng)權(quán)和控制權(quán)的高度統(tǒng)一。管理層收購(gòu)激勵(lì)模式的優(yōu)點(diǎn):通過(guò)收購(gòu)使企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)和控制權(quán)統(tǒng)一起來(lái)，管理層的利益與公司的利益也緊密地聯(lián)系在一起，經(jīng)營(yíng)者以追求公司利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，極大地降低了代理成本；管理層收購(gòu)使管理層有可能獲得大量的股權(quán)收益，長(zhǎng)期激勵(lì)作用明顯。管理層收購(gòu)激勵(lì)模式的缺點(diǎn)：收購(gòu)需要大量的資金，若處理不當(dāng)，會(huì)導(dǎo)致收購(gòu)成本的激增，甚至付出巨大的代價(jià);收購(gòu)后若不及時(shí)調(diào)整公司治理結(jié)構(gòu)，有可能形成新的內(nèi)部人操縱。6、延期支付激勵(lì)模式【延期支付模式】是指公司為激勵(lì)對(duì)象設(shè)計(jì)一攬子薪酬收入計(jì)劃，一攬子薪酬收入中有一部分屬于股權(quán)收入，股權(quán)收入不在當(dāng)年發(fā)放，而是按公司

10、股票公平市場(chǎng)價(jià)折算成股票數(shù)量，并存于 托管賬戶，在規(guī)定的年限期滿后，以股票形式或根據(jù)屆時(shí)股票市值以現(xiàn)金方式支付給激 勵(lì)對(duì)象。這實(shí)際上也是管理層直接持股的一種方式，只不過(guò)資金來(lái)源是管理人員的獎(jiǎng)金而已。延期支付方式體現(xiàn)了有償售予和逐步變現(xiàn)，以及風(fēng)險(xiǎn)與權(quán)益基本對(duì)等的特征，具有比較 明顯的激勵(lì)效果。延期支付激勵(lì)模式的優(yōu)點(diǎn):把經(jīng)營(yíng)者一部分薪酬轉(zhuǎn)化為股票，且長(zhǎng)時(shí)間鎖定，增加了其退出成本，促使經(jīng)營(yíng)者 更關(guān)注公司的長(zhǎng)期發(fā)展，減少了經(jīng)營(yíng)者的短期行為，有利于長(zhǎng)期激勵(lì)，留住并吸引人才;管理人員部分獎(jiǎng)金以股票的形式獲得，因此具有減稅作用延期支付激勵(lì)模式的缺點(diǎn)：公司高管人員持有公司股票數(shù)量相對(duì)較少，難以產(chǎn)生較強(qiáng)的激勵(lì)力

11、度;股票二級(jí)市場(chǎng)具有風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，經(jīng)營(yíng)者不能及時(shí)地把薪酬變現(xiàn)。7、儲(chǔ)蓄一股票參與計(jì)劃激勵(lì)模式【儲(chǔ)蓄一股票參與計(jì)劃模式】是指公司允許激勵(lì)對(duì)象預(yù)先將一定比例的工資（一般公司規(guī)定的比例是稅前工資額 的2%10%）存入專門為本公司員工開(kāi)設(shè)的儲(chǔ)蓄賬戶，并將此資金按期初和期末股票市 場(chǎng)價(jià)格的較低價(jià)位的一定折扣折算成一定數(shù)量的股票，在期末按照當(dāng)時(shí)的股票市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算此部分股票的價(jià)值，公司將補(bǔ)貼購(gòu)買價(jià)和市場(chǎng)價(jià)之間的差額。儲(chǔ)蓄一股票參與計(jì)劃激勵(lì)模式的優(yōu)點(diǎn)：無(wú)論股價(jià)上漲還是下跌，都有收益，當(dāng)股價(jià)上漲時(shí)盈利更多，因此福利特征較為明 顯。為企業(yè)吸引和留住不同層次的高素質(zhì)人才并向所有員工提供分享公司潛在收益的 機(jī)會(huì)創(chuàng)造

12、了條件，在一定程度上解決了公司高管人員和一般員工之間的利益不均衡問(wèn)題儲(chǔ)蓄一股票參與計(jì)劃激勵(lì)模式的缺點(diǎn)：與其他激勵(lì)模式相比，激勵(lì)作用相對(duì)較小。由于其激勵(lì)范圍較廣， 帶有一種平均化和福利化的傾向，激勵(lì)基金分配給個(gè)人的激勵(lì)力度有可能不夠，無(wú)法起到預(yù)期的激勵(lì)目的。8、限制性股票激勵(lì)模式【限制性股票】是專門為了某一特定計(jì)劃而設(shè)計(jì)的激勵(lì)機(jī)制。所謂限制性是指出售這種股票的權(quán)利受到限制，亦即經(jīng)理人對(duì)于股票的擁有權(quán)是受到一定條件限制的，比如說(shuō)，限制期為三年。經(jīng)理人員在得到限制性股票的時(shí)候，不需 要付錢去購(gòu)買，但他們?cè)谙拗破趦?nèi)不得隨意處置股票，如果在這個(gè)限制期內(nèi)他們辭職或 被開(kāi)除了，股票就會(huì)因此而被沒(méi)收。限制性股

13、票激勵(lì)的優(yōu)點(diǎn):激勵(lì)相關(guān)人員將更多的時(shí)間精力投入到某個(gè)或某些長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)中;由于限制期的設(shè)置，可保證相關(guān)人員的穩(wěn)定性。限制性股票激勵(lì)的缺點(diǎn)：股票價(jià)格指標(biāo)設(shè)置的不合理性或市場(chǎng)的波動(dòng)，使得預(yù)期目標(biāo)完成而股價(jià)沒(méi)有達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，影響相關(guān)人員積極性；相關(guān)人員不能完全掌握預(yù)期目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的要素，產(chǎn)生權(quán)責(zé)不對(duì)等而失去激勵(lì)作用。非上市公司股權(quán)激勵(lì)種類和利弊相對(duì)于上市公司，非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃最大的問(wèn)題是股權(quán)來(lái)源的不確定性 和難度比較大，我國(guó)現(xiàn)行的法律法規(guī)不允許企業(yè)留置或回購(gòu)股權(quán)，只能由現(xiàn)有股東提供,所以實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃必定直接與現(xiàn)有股東利益相沖突。其次，非上市公司在設(shè)置股權(quán)激勵(lì)考核和定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，相關(guān)參照指標(biāo)沒(méi)有上

14、市公司的全面、透明，可能導(dǎo)致較嚴(yán)重的 分歧而使得股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃失去效用。再者，我國(guó)還沒(méi)有明確的法律條文規(guī)范非上市公司 股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)事項(xiàng)，如有不慎將會(huì)觸犯到相關(guān)的法律法規(guī)，產(chǎn)生很大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。目 前，非上市公司多參照上市公司實(shí)施現(xiàn)狀，采用如下幾種股權(quán)激勵(lì)方式。9、股權(quán)期權(quán)激勵(lì)模式實(shí)施股權(quán)期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃關(guān)鍵點(diǎn)：非上市公司股東人數(shù)：獲得股權(quán)期權(quán)的總?cè)藬?shù)以及公司原有股東的人數(shù)總計(jì)不能超 過(guò)50人（有限責(zé)任公司）或200人（股份有限公司）。未來(lái)一定期限（含三個(gè)概念）：一是股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有效期，一般不超過(guò)10年,自股東大會(huì)通過(guò)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃之日起計(jì)算；二是行權(quán)限制期，即股權(quán)授予日至股權(quán)生效 日的期限；三是行權(quán)

15、有效期，即股權(quán)限制期滿后至股權(quán)終止日的時(shí)間。確定的價(jià)格和條件：即行權(quán)日購(gòu)買股權(quán)的價(jià)格以及行權(quán)的條件。權(quán)利：股權(quán)期權(quán)是公司贈(zèng)與激勵(lì)對(duì)象的一種權(quán)利，而不是一種義務(wù)股權(quán)期權(quán)激勵(lì)的利弊:一方面，股權(quán)期權(quán)激勵(lì)降低委托代理成本，提供關(guān)鍵人員（團(tuán)隊(duì)）穩(wěn)定性；另一方面，分散股權(quán)引起管理或經(jīng)濟(jì)糾紛，也可能發(fā)生相關(guān)人員短期經(jīng)營(yíng)行為影響 公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。股權(quán)期權(quán)模式比較適合初始資本投入較少，資本增值較快，在資本增值過(guò)程中人力資本增值效果明顯的公司。10、限制性股權(quán)激勵(lì)模式實(shí)施限制性股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃關(guān)鍵點(diǎn)：業(yè)績(jī)目標(biāo)：一般選擇公司的某項(xiàng)戰(zhàn)略目標(biāo)后作為業(yè)績(jī)目標(biāo)。授予價(jià)格：授予價(jià)格一般是無(wú)償贈(zèng)送或遠(yuǎn)低于公司價(jià)值的價(jià)格。限制權(quán)利：

16、股權(quán)出售受到限制，如時(shí)間限制，且不得轉(zhuǎn)讓，公司有權(quán)收回或回購(gòu)受 限股權(quán)。限制性股權(quán)激勵(lì)的利弊：一方面限制性股權(quán)激勵(lì)有利于促進(jìn)激勵(lì)對(duì)象集中精力以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)，激勵(lì)成本較低，對(duì)被激勵(lì)者激勵(lì)對(duì)象而言，風(fēng)險(xiǎn)也較低。另一方面，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的成本和手段不經(jīng)濟(jì)性導(dǎo)致偏離激勵(lì)初衷。限制性股權(quán)這種模式比較適合于發(fā)展比較穩(wěn)定的大型公司，采用限制性股權(quán)這種模式更能體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和收益對(duì)稱，激勵(lì)和約束的平衡。11、業(yè)績(jī)股權(quán)激勵(lì)模式實(shí)施業(yè)績(jī)股權(quán)計(jì)劃關(guān)鍵點(diǎn)：實(shí)施業(yè)績(jī)股權(quán)計(jì)劃關(guān)鍵點(diǎn)是 “公司事先規(guī)定的業(yè)績(jī)指標(biāo)”。在業(yè)績(jī)股權(quán)激勵(lì)模式中， 通常很多公司以凈資產(chǎn)收益率（ROE作為考核標(biāo)準(zhǔn)。在這種模式中，公司和激勵(lì)對(duì)象通 常以書(shū)面形

17、式事先約定業(yè)績(jī)股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)的基線。 ROE達(dá)到某一標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，公司即按約定實(shí)施 業(yè)績(jī)股權(quán)激勵(lì)，激勵(lì)對(duì)象得到股權(quán)； ROE每增加一定比例，公司采用相應(yīng)比例或累進(jìn)的 形式增加股權(quán)激勵(lì)數(shù)量。業(yè)績(jī)股權(quán)激勵(lì)的利弊：一方面，從本質(zhì)上講，業(yè)績(jī)股權(quán)是一種“獎(jiǎng)金”延遲發(fā)放，具有長(zhǎng)期激勵(lì)的效果；對(duì)于激勵(lì)對(duì)象而言，其工作績(jī)效與所獲激勵(lì)之間的聯(lián)系是直接而緊密的；對(duì)于股東而言,業(yè)績(jī)股權(quán)激勵(lì)模式對(duì)激勵(lì)對(duì)象有嚴(yán)格的業(yè)績(jī)目標(biāo)約束，權(quán)、責(zé)、利的對(duì)稱性較好，激勵(lì) 目的明確，能形成股東與激勵(lì)對(duì)象雙贏的格局。另一方面，激勵(lì)時(shí)限較短，激勵(lì)成本較高，對(duì)公司現(xiàn)金流形成一定的壓力。業(yè)績(jī)股權(quán)激勵(lì)模式只對(duì)公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)進(jìn)行考核，因此比較適合業(yè)績(jī)穩(wěn)定型的

18、非上市公司及其集團(tuán)公司、子公司。12、股權(quán)增值權(quán)激勵(lì)模式實(shí)施股權(quán)增值權(quán)激勵(lì)計(jì)劃關(guān)鍵點(diǎn)：一定時(shí)期和條件：即規(guī)定時(shí)間內(nèi)獲得規(guī)定數(shù)量及一定比例的股權(quán)股價(jià)上升所帶來(lái)的 收益，條件為相關(guān)政策規(guī)定的約束性條件及完成一定業(yè)績(jī)目標(biāo)的激勵(lì)性條件，且不低于 20%需在任期考核合格后兌現(xiàn).股權(quán)兌現(xiàn)和權(quán)力：股權(quán)增值權(quán)的兌現(xiàn)只針對(duì)股權(quán)的升值部分；股權(quán)增值權(quán)的授予對(duì)象不擁有這些股權(quán)的所有權(quán)，自然也不擁有表決權(quán)、配股權(quán)。股權(quán)增值權(quán)激勵(lì)的利弊：一方面，相對(duì)于股權(quán)期權(quán)模式，股權(quán)增值權(quán)模式更為簡(jiǎn)單，易于操作，也不會(huì)對(duì)公 司所有權(quán)產(chǎn)生稀釋，對(duì)授予對(duì)象成本壓力較小。另一方面，由于等不到對(duì)等的股權(quán)，激勵(lì)效果比較差，而分配股權(quán)增值權(quán)的資

19、金會(huì) 給公司帶來(lái)現(xiàn)金流壓力。這一模式比較適合現(xiàn)金流量比較充裕且比較穩(wěn)定的非上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)企業(yè)的影響股權(quán)激勵(lì)制度在國(guó)外被譽(yù)為是公司送給經(jīng)理人的一副“金手銬”，這一比喻形象地說(shuō)明了股權(quán)激勵(lì)制度對(duì)經(jīng)理人可以產(chǎn)生既激勵(lì)又約束的雙重作用。它對(duì)企業(yè)的影響長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)是比較積極和正面的，主要體現(xiàn)在：對(duì)企業(yè)的影響：1、有利于更好地吸引并留住核心人力資本企業(yè)每個(gè)部門都有相應(yīng)的核心人力資本。授予核心人力資本以股權(quán)或期權(quán)，能夠提供較好的內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)氛圍，激勵(lì)人力資本最大限度地供給。同時(shí)，由于股權(quán)和期權(quán)強(qiáng)調(diào)未 來(lái)，公司能夠留住績(jī)效高、能力強(qiáng)的核心人力資本。2、充分刺激和調(diào)動(dòng)經(jīng)理人積極性和創(chuàng)造力。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃將經(jīng)理人的

20、利益與企業(yè)的盈利捆綁在一起，使經(jīng)理人自發(fā)自覺(jué)地為企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)，最大化地貢獻(xiàn)自己的才智。3、有效降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本并利潤(rùn)。國(guó)內(nèi)外的實(shí)踐證明，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后，經(jīng)理人的主人意識(shí)增強(qiáng)，工作積極性均 會(huì)大幅提高，往往能夠通過(guò)積極的管理有效地降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本并提高利潤(rùn)。對(duì)現(xiàn)有股東的影響: 1、稀釋股權(quán)，降低現(xiàn)股東持股比例期權(quán)的授予其結(jié)果必然使現(xiàn)股東的股權(quán)得到稀釋，是原先相對(duì)集中的股權(quán)變?yōu)榉稚?現(xiàn)股東的控制權(quán)在一定程度上將會(huì)削弱。2、弓I入監(jiān)督，經(jīng)營(yíng)管理和利潤(rùn)分配的透明化及民主程度要求提高根據(jù)我國(guó)公司法規(guī)定，公司股東 （不論持股比例多少）依法享有資產(chǎn)收益、參與重大 決策和選擇管理者等權(quán)利，具體而言，股東還

21、享有：股東會(huì)表決權(quán)、查閱公司章程、文件和財(cái)務(wù)報(bào)告、會(huì)計(jì)帳簿的權(quán)利、分紅權(quán)、以及對(duì)其他股東出讓股權(quán)的優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)等諸 多權(quán)利。因此，股權(quán)分散化導(dǎo)致的結(jié)果必然是對(duì)現(xiàn)有股東的經(jīng)營(yíng)管理帶來(lái)監(jiān)督。在此情況下，公司的經(jīng)營(yíng)管理及利潤(rùn)分配等都應(yīng)當(dāng)走向規(guī)范化、透明化，重大事項(xiàng)的決策應(yīng)當(dāng)民主化。以往“家長(zhǎng)制”、“一言堂”的管理模式需要逐步改變。3、帶來(lái)潛在的糾紛風(fēng)險(xiǎn)既然股權(quán)由集中轉(zhuǎn)為分散，股東對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理、持續(xù)發(fā) 展的思路就有可能出現(xiàn)分歧，股東之間出現(xiàn)矛盾并導(dǎo)致糾紛的風(fēng)險(xiǎn)就大大提高。出J帀表兩漢：諸葛亮先帝創(chuàng)業(yè)未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此誠(chéng)危急存亡之秋也。然侍衛(wèi) 之臣不懈于內(nèi)，忠志之士忘身于外者，蓋追先