美國股市投資手冊(美股投資手冊)費

1、美國股市投資手冊投資產(chǎn)品、分析方法及投資策略大全（簡體中文版） stock investing handbook a complete guide to investment products, analytical methods and investment strategies 許嘉信博士， cfa 李婉兒金融分析師copyright . 2010 by jason xu all rights reserved. 版權(quán)所有翻版必究 limit of liability/disclaimer of warranty: while the publisher and author have

2、tried their best in preparing this book, they make no representations or warranties with respect to the accuracy or completeness of the contents of this book and specifically disclaim any implied warranties of merchantability or fitness for a particular purpose. no warranty may be created or extende

3、d by sales representatives. neither the publisher nor author shall be liable for any loss of profit or any other commercial damages. 免責聲明：本書作者及出版社已盡力確保內(nèi)容的準確性和完整性。作者及出版社均不對本書的內(nèi)容作任何形式的擔保。本書提供的信息及建議僅供參考。閣下在做任何交易決策前，敬請注意風險。作者及出版社恕不對閣下投資所產(chǎn)生的盈利或損失承擔任何責任。歡迎訪問美股 168（）以獲得更新的美股資訊。批量訂購可獲優(yōu)惠，請聯(lián)系：

4、。書名美國股市投資手冊 投資產(chǎn)品、分析方法及投資策略大全版本簡體中文版作者【美】許嘉信、李婉兒出版美國創(chuàng)新天地版次 2010年 1月第 1版書號 isbn 1-450-53013-3定價 12.88美元導言作為世界上最大、交易最活躍的股票市場，美國股市是全球投資界精英和巨量資金云集之處，也是很多享譽全球的大公司資本的主要源泉。同時，美國股市的公平和開放使其成為世界各地廣大普通投資者財富保值和增值的理想場所。美國股市為投資者提供了非常多樣化的選擇。無論是以安全穩(wěn)健為目的，還是以追求高收益為目的，都可以在美國股市找到合適的投資產(chǎn)品。此外，對于一些政治經(jīng)濟不穩(wěn)定或法律

5、制度不健全的國家的居民，美國股市還是資金的安全避風港。勤勞節(jié)儉的優(yōu)良傳統(tǒng)使世界各地的華人迅速積累了大量財富。但投資理財知識的欠缺卻使得不少人在政治經(jīng)濟動蕩或盲目投資活動中損失慘重。本書的目的就是向全世界的華人投資者介紹美國股市和如何在股市中獲得豐厚的投資收益。由美國人撰寫的股票投資書籍基本上分為兩個極端：一類專注于本流派的選股理念及投資心得而忽略日常投資活動中常見的問題，也很少系統(tǒng)介紹適用于不同市場狀況下的其它策略；另一類則淺顯易懂、注重實際操作但缺乏系統(tǒng)而深入的分析和講解。這兩類書都不能完全滿足華人投資者的多方面需求。而絕大多數(shù)華人撰寫的股票投資書籍都是以大中華地區(qū)的股市為討論對象，其投資方

6、法、經(jīng)驗和理念很多并不適用于美國股市。為幫助廣大華人投資者迅速成為一名美股投資專家，我們將大量優(yōu)秀的投資類出版物中堪稱精華的知識和技巧用簡潔易懂的語言全面、系統(tǒng)地在本書展示。風險控制的理念貫穿全書各章節(jié)，務(wù)求讓讀者在進入股市前了解股市運行的原理、可選擇的投資產(chǎn)品和投資策略的特性、風險及適用的市場環(huán)境。我們衷心希望本書能幫助讀者避免在股市上栽跟頭和付出昂貴的學費。本書各章的內(nèi)容既相互聯(lián)系，又獨立成篇。讀者可根據(jù)自己興趣及需要有選擇地閱讀。以下是本書的部分特色內(nèi)容： . 全面介紹美國股市中各類投資產(chǎn)品的特性及風險（第三章）。特別介紹大中華（包括中港臺和新加坡）etf和 adr。對高風險投資品作提示

7、。 . 以簡明的語言列出與投資相關(guān)的稅法條款，包括分別適用于美國公民和外國公民的條款、職業(yè)交易員條款、沖洗交易、退休金賬戶和國際賬戶的稅收減免、用虧損抵減未來收入的方法、稅收協(xié)定及應(yīng)填報的表格等（第四章）。 . 介紹 16種股票投資策略及 17種期權(quán)組合策略（第八章），涵蓋了幾乎所有市場狀況下的贏利策略。內(nèi)容包括各類策略的特性、優(yōu)劣、適用情況以及具體實施方法等。 . 介紹七大類 14個經(jīng)濟指標報告及其對股市的影響（第五章）。重要經(jīng)濟指標的發(fā)布往往能對股市產(chǎn)生顯著影響。如果不在經(jīng)濟指標發(fā)布前了解其可能產(chǎn)生的影響，則難以在消息發(fā)布時做出迅速而準確的反應(yīng)。美國股市投資手冊 . 講解八類主要公司事件對

8、股價的影響（第七章）。收購兼并、盈利公布和股息變動等公司事件經(jīng)常包含十分有用的信息。講解內(nèi)容包括事件的可能動機、對公司價值的影響及股價的反應(yīng)等，為投資決策提供可靠的依據(jù)。 .介紹美國股市 200年跌宕起伏的歷史以及股市的運作原理和結(jié)構(gòu)（第一章）。 . 編入銀行、保險、軟件、電信和石油五個行業(yè)的研究報告（附錄 b f）以幫助讀者熟悉這些行業(yè)的基本情況，提高投資的成功幾率。 . 涵蓋主要技術(shù)分析方法和理論：趨勢、指標及震蕩量分析、道氏、艾略特波浪及江恩三大理論、日歷效應(yīng)、規(guī)則交易、算法交易及神經(jīng)系統(tǒng)（第六章）。 .介紹公司財務(wù)分析方法及四大類 30個主要財務(wù)指標（第五章）。 . 簡要介紹現(xiàn)代資產(chǎn)組

9、合理論、行為金融和事件研究等金融理論和研究方法（第七和第八章）。 . 由于不熟悉法律和語言障礙等原因，華人投資者容易成為國際詐騙集團的行騙對象。本書簡要介紹如何防范欺詐和維護自身合法權(quán)益（第四章）。 .介紹美股投資的實務(wù)操作（第四章）以降低操作失誤的風險。 .提供中英文對照及索引（結(jié)尾），便于讀者快速檢索相關(guān)知識。本書適合專業(yè)及非專業(yè)投資人士使用。對于專業(yè)投資者，本書所涵蓋的股票投資方面的知識范圍是目前同類書籍中最廣泛的，既適合擴展知識面也適合快速查閱已掌握的知識要點；對于非專業(yè)投資人士，我們相信您在讀完本書后會發(fā)現(xiàn)，要獲得比投資專家更高的收益并不是一件很困難的事情。本書所遵循的實用性原則使讀

10、者可以很快地將所學知識應(yīng)用到實際投資活動中。對于較少進行定量分析的投資者，本書對影響股價的各類因素的分析為邏輯推理提供了豐富的素材；而對于偏好定量分析的投資者，本書列出的各類分析方法以及經(jīng)驗法則有助于拓展分析的范圍和提高分析的準確性。此外，本書列出部分數(shù)據(jù)及理論的來源以方便研究股票投資的學者進一步探討。為保證讀者獲得最新的信息，我們還在美股 168俱樂部的網(wǎng)頁（ ）隨時更新和補充美股資訊。讀者不妨將自己想象為一名探尋財富的旅行者而本書是您的旅游指南。我們將在書中向您介紹美國股市這一財富王國中的名勝古跡、歷史、文化、制度、求生技巧以及如何快速安全地到達您的目的地。

11、我們還沿途向您推薦一些優(yōu)秀的出版物以便您對感興趣的專題作更深入的探討?，F(xiàn)在，請和我們一起踏上這激動人心的財富之旅吧。目錄導言 . iii第一章美國股市概述 .1 1.美國股市發(fā)展歷史 .1 2.美國股市的主要機構(gòu) .5 3.為什么投資美國股市 .11第二章股票基礎(chǔ)知識 .15 1.基本概念 .15 2.股價指數(shù) .18 3.股票分類 .19 4.賣空交易 .24 5.收益與風險 .25第三章美國股市主要投資產(chǎn)品 .29 1.美國存股證 .29 2.共同基金 .31 3.封閉式基金 .33 4.交易所交易基金 .34 5.單位信托投資基金 .42 6.其它基金 .42 7.股票期權(quán) .44第四章

12、實際投資操作 .47 1.選擇證券經(jīng)紀商 .47 2.賬戶類型 .52 3.股票研究及選股步驟 .53 4.美股投資的互聯(lián)網(wǎng)資源 .57 5.交易指令 .59 6.稅務(wù) .61 7.投資者常犯的錯誤 .65 8.防范欺詐和維護自身合法權(quán)益 .65 美國股市投資手冊 第五章基本面分析 . 67 1.股票定價法 . 67 2.宏觀經(jīng)濟分析 . 69 3.行業(yè)分析 . 79 4.公司分析 . 84 5.參考書目 . 91第六章技術(shù)分析 . 93 1.股價走勢圖 . 94 2.道氏理論 . 96 3.趨勢分析 . 98 4.價格形態(tài) . 101 5.指標和震蕩量 . 105 6.艾略特波浪理論 . 1

13、08 7.江恩理論 . 108 8.日歷效應(yīng) . 110 9.電腦交易決策系統(tǒng) . 112 10.參考書目 . 114第七章影響股價的主要公司事件 . 115 1.盈利公布 . 115 2.股票回購 . 117 3.股息變動 . 118 4.內(nèi)部人交易 . 119 5.合并與收購 . 121 6.公司分拆 . 122 7.股票分割 . 123 8.增發(fā)新股 . 124 9.事件研究及行為金融理論簡述 . 125第八章投資及交易策略 . 127 1.買入并持有策略 . 127 2.擇時機交易策略 . 128 3.指數(shù)投資策略 . 129 4.核心-衛(wèi)星策略. 130 美國股市投資手冊 5.成長投

14、資策略 .131 6.價值投資策略 .132 7.質(zhì)量投資策略 .133 8.收入投資策略 .134 9.逆向投資策略 .135 10.順勢投資策略 .136 11.板塊輪換策略 .137 12.市場中性策略 .139 13. canslim策略 .141 14.道的狗策略 .142 15.生命周期投資策略 .143 16.美元成本平均策略 .144 17.股票期權(quán)策略 .145附錄 a. 美國與各國稅收協(xié)定中與投資相關(guān)的稅率 .151附錄 b. 銀行業(yè)報告.153附錄 c. 保險業(yè)報告 .155附錄 d. 軟件業(yè)報告 .157附錄 e. 電信業(yè)報告.159附錄 f. 石油業(yè)報告.161中文索

15、引 .163英文索引 .167 第一章美國股市概述以史為鑒,可以知興替。了解美國股市兩個世紀以來跌宕起伏的歷史，有助于在投資活動中把握先機、運籌帷幄；而要在股市這個沒有硝煙的戰(zhàn)場上左右逢源，則要了解活躍其中的各類機構(gòu)。本章回顧美國股市的發(fā)展歷史、介紹其中的主要機構(gòu)并闡述美國股市對投資者具有強大吸引力的原因所在。 1.美國股市發(fā)展歷史一般認為，1817年紐約股票交易所的正式成立標志著美國股市的正式形成。最早活躍交易的是紐約銀行和美國銀行的股票。從 1860年到 1870年間，鐵路公司大量上市，在推動股票發(fā)行量快速上升的同時也催生了鐵路股泡沫。這次泡沫最終隨著大批鐵路公司的倒閉而破滅。十九世紀后期

16、鐵路、制造業(yè)和礦業(yè)公司的大量上市融資活動促進了美國股市的迅速發(fā)展。第一次世界大戰(zhàn)的結(jié)束為美國股市創(chuàng)造了十分有利的發(fā)展環(huán)境：一方面自由貿(mào)易的擴大和較低的通貨膨脹率促進了美國企業(yè)競爭力的提高。汽車、無線電設(shè)備和化工領(lǐng)域的新技術(shù)如雨后春筍般涌現(xiàn)，為經(jīng)濟發(fā)展提供了廣闊的前景；另一方面，戰(zhàn)爭公債逐步退出、國際資本流入美國和銀行資金流入股市為美國股市提供了充足的資金供應(yīng)。在這些因素的刺激下，美國股市在 1929年達到了空前繁榮，人們普遍認為美國經(jīng)濟已經(jīng)進入了“新紀元”。公眾購買股票的熱情高漲。很多人向銀行和證券行貸款買股票。大量的投機資金涌入股市，推動了股價不斷創(chuàng)新高。從 1927年 9月到 1929年

17、9月兩年間，反映美國股市價格變動情況的道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲了將近一倍。汽車和無線電股票成為這一時期投機的熱點。就在人們對股市的樂觀情緒進入瘋狂狀態(tài)的時候，美國有史以來最嚴重的大熊市 來臨了。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)在 1929年 9月 3日創(chuàng)下 381點新高后一個月內(nèi)急跌 17%，結(jié)束了長達 6年的大牛市。此后，雖然經(jīng)歷了幾次反彈，但股市在恐慌性拋售壓力下繼續(xù)下跌。這次大熊市直到 1932年 7月 8日才以道瓊斯指數(shù)跌至 41點結(jié)束，持續(xù)時間約 34個月，跌幅高達 89%。此后，直到 1954年 11月道瓊斯指數(shù)才恢復(fù)到 1929年高點的水平，歷時 268個月。熊市是指股票價格普遍下跌時候的股市；

18、牛市是指股票價格普遍上漲時候的股市。圖 1-1 道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)近 50年走勢及歷史事件回顧（1960 2009年）. 電子科技股泡沫混合企業(yè)熱潮概念股泡沫藍籌股股泡沫信貸泡沫機聞泡沫科技股泡沫網(wǎng)絡(luò)科技地產(chǎn)泡沫越南戰(zhàn)爭全球經(jīng)濟危機儲蓄信貸機構(gòu)危機海灣戰(zhàn)爭公司兼并熱潮亞洲金融危911恐怖襲擊股市大崩盤黑色星期一公司財務(wù)丑nyse改制nasdaq成立股市大跌石油危機美元貶值經(jīng)濟滯脹伊拉克戰(zhàn)爭金融風暴道瓊斯指數(shù)連續(xù)18年上漲本圖顯示道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)從 1960年 1月到 2009年 12月的走勢圖。橫坐標軸上深色區(qū)域表示美國經(jīng)濟處于衰退期。圖中的方格顯示在相應(yīng)時段發(fā)生的

19、重大事件。 第一章美國股市概述 1929年的股市大崩盤極大地打擊了公眾對股票的信心。股票的價值也被嚴重低估。在股市處于低谷的時候，不少股票的價格還不到其賬面價值 的一半。為了控制金融風險，美國政府加強了對證券市場的監(jiān)管。國會通過了證券法（ 1933年）和證券交易法（ 1934年）等一系列法案并成立了證券交易委員會（ sec）作為證券行業(yè)的主要監(jiān)管機構(gòu)。操縱股價、非法內(nèi)部人交易和坐莊等一些在二十世紀初被華爾街習以為常的行為被立法禁止。保護投資者權(quán)益和提高上市公司財務(wù)透明度成為金融監(jiān)管的主題。由此，美國股市進入了規(guī)范化發(fā)展時代。六十年代，美國股市進入了瘋狂的成長型投資時代。投資者爭搶各類股價可能大

20、幅上升的股票。首先是電子科技股熱潮，投資者對成長型企業(yè)的盲目追捧導致了半導體、光學儀器、宇航等新技術(shù)行業(yè)股價大幅飆升。ibm和德州儀器等一些股票的市盈率一度超過 80倍。然而到了 1962年，這些科技股突然間由眾人爭搶的香餑餑變成無人敢接的燙手山芋，其價格大幅下跌。這波電子股熱潮尚未消退，混合企業(yè)熱潮就已悄然來臨。一些公司通過一系列收購兼并活動制造公司利潤快速增長的假象。這類收購活動不創(chuàng)造價值，但可以在沒有實際利潤增長的情況下提高股票的每股利潤，從而達到哄抬股價的目的。這波混合企業(yè)熱潮最后因為聯(lián)邦貿(mào)易委員會和司法部對混合企業(yè)的合并調(diào)查和收購兼并會計制度的修改而在 1968年結(jié)束。六十年代后期，

21、投資者熱衷于那些有著讓人興奮的概念和成功故事的股票（通常稱為“概念股”）。投資者關(guān)心的是上市公司所標榜的優(yōu)勢（例如全新的商業(yè)模式或產(chǎn)品）是否會得到市場的肯定，而不管這些公司許諾的高收益能否兌現(xiàn)。一些投資者認為，故事的真實性并不重要，只要接下來還有其他的投資者相信這個故事并買入這只股票，股價就一定會上漲。當熊市（ 19691971年）再度來臨時，這些概念和故事很快失去聽眾。概念股價格急劇下跌。七十年代初期，投資者開始追逐“理性投資”的潮流。他們爭相持有那些能夠長期穩(wěn)健成長的股票。其中最受青睞的是 ibm、通用電氣、可口可樂、麥當勞和寶麗來等 40多只家喻戶曉的藍籌股。不少投資者認為由于這些公司未

22、來能產(chǎn)生較穩(wěn)定的收入而且不會倒閉，即使以高價買入其股票，也能在未來賺回來。機構(gòu)投資者的大量購買使得這些被稱作“時髦 50股”的股票價格猛漲。頂峰時期它們的平均市盈率超過 60倍。這一波藍籌股泡沫最終在 1973年的股市下跌中破滅。從 1972年到 1981年，美國股市在石油危機、美元貶值和經(jīng)濟滯脹的陰影下徘徊不前。股票的賬面價值就是上市公司的總資產(chǎn)減去負債后剩余的價值。由于公司有資本增值的潛力，股票的價格在通常情況下高于股票的賬面價值。市盈率（ p/e ratio）等于股價除以每股年度利潤，是用來衡量股價水平的重要指標之一。大致來說，市盈率越高表明股票價格越高。美國股市的平均市盈率通常在 15

23、倍左右。藍籌股是指知名度較高、有較穩(wěn)定的利潤收入而且財務(wù)穩(wěn)健的公司發(fā)行的股票。美國股市投資手冊 許嘉信、李婉兒 八十年代，較低的通貨膨脹率、堅挺的美元和較高的利率吸引了國際資本的流入，帶動了美國經(jīng)濟和股市的繁榮。從 1982年到 1987年最高點的 5年時間里，道瓊斯指數(shù)漲幅超過 200%。高科技公司新股發(fā)行迅速增加。這一時期發(fā)生了比六十年代更為瘋狂的科技股泡沫，而且泡沫涉及的領(lǐng)域增加了生物技術(shù)和微電子行業(yè)。很多生物科技股在沒有任何利潤的情況下，股價一路狂飆。但是到了八十年代中后期，大多數(shù)生物科技股的市值下跌超過 70%。 1987年 10月發(fā)生了全球股市的恐慌性大崩盤。其中以 10月 19日

24、的下跌最為嚴重：道瓊斯指數(shù)當日跌幅達 22.6%，是該指數(shù)有史以來最大的單日跌幅。這一天被稱作“黑色星期一”。對此次崩盤的解釋有很多，包括：美國股市在經(jīng)歷了較長的牛市后股價過高導致的回調(diào)、程序交易觸發(fā)大量拋盤和金融衍生工具交易的影響等。政府迅速采取一系列措施恢復(fù)公眾信心和幫助銀行度過難關(guān)。這次下跌持續(xù)時間不到一個月。道瓊斯指數(shù)在該年年底收盤時比年初還略有上漲。此后，指數(shù)在 1989年再創(chuàng)新高。九十年代，在美國經(jīng)濟增長強勁、失業(yè)率和通貨膨脹率低、美元堅挺、外資流入增加、科技創(chuàng)新和企業(yè)收購兼并活躍等有利因素的支持下，股市持續(xù)走強。道瓊斯指數(shù)連續(xù) 18年上漲（ 1982-1999年）。這是美國股市有

25、史以來時間最長的牛市。道瓊斯指數(shù)在這 18年里增長超過 12倍，按復(fù)利計算平均每年上漲 15.38%。九十年代后期，互聯(lián)網(wǎng)熱潮興起。 amazon和 yahoo等熱門互聯(lián)網(wǎng)股票的價格一年之內(nèi)上漲 10倍或更多。反映科技股價格變動情況的納斯達克指數(shù)在 2000年 3月 10日創(chuàng)下 5,048.62的歷史最高記錄，比一年前增長了 110%。投資者再次相信科技進步可以帶動經(jīng)濟無限增長。但好景不長，隨著利率的不斷上升，經(jīng)濟增長的動能逐漸減弱。這波互聯(lián)網(wǎng)熱潮在 2000年以科技股股價一落千丈和大量科技股退出股市收場。從 2000年 3月到 2002年 10月，科技股的總市值銳減 5萬億美元。 2001年

26、 9月 11日發(fā)生的“911恐怖襲擊”使得美國股市連續(xù)數(shù)日大幅下跌，一周之內(nèi)蒸發(fā)掉 1.4萬億美元的市值。這場災(zāi)難使得美國國家安全成為投資者必須考慮的風險因素之一。九十年代末到二十一世紀初的股市泡沫滋長了財務(wù)欺詐和投機活動。一些公司管理層通過造假賬、虛假交易以及與會計師事務(wù)所和投資銀行串謀等方法哄抬股價。而 20002002年股市的暴跌使得這些過去被牛市掩蓋的財務(wù)丑聞顯露出來。聯(lián)邦政府著手對涉嫌欺詐的公司進行了調(diào)查。國會也通過一系列法案加強對上市公司的監(jiān)管。 enron和 worldcom等曾經(jīng)用欺詐手段紅極一時的公司破產(chǎn)，卷入財務(wù)丑聞的會計師事務(wù)所和投資銀行也受到不同程度的處罰?；ヂ?lián)網(wǎng)泡沫才

27、破滅，新的泡沫就已經(jīng)在醞釀之中。股市的暴跌使得大量資金逃離股市而涌入相對安全的房地產(chǎn)市場，而聯(lián)邦儲備銀行在 20022004年間為刺激經(jīng)濟而采取的低利率政策更刺激了居民貸款買房。需求的增加推動了房地產(chǎn)價格的猛漲。房價的上漲使得購房者得以增加住房抵押貸款的額度，促使居民過度借貸和提前消費。第一章美國股市概述 房地產(chǎn)價格一再以出人意料的速度上漲使得一些分析師開始相信房地產(chǎn)價格能夠以每年 6%到 7%的速度無限增長。另一方面，低利率驅(qū)使金融機構(gòu)將資金從低收益的政府債券轉(zhuǎn)移到高收益的房地產(chǎn)抵押債券和金融衍生品市場上。銀行由于可以方便地將貸款轉(zhuǎn)換為證券并出售而過度放貸。這些因素導致了房地產(chǎn)泡沫、信貸泡沫

28、和金融衍生品市場的過度膨脹。股票市場也由于這些新泡沫而高速膨脹并吸引了大量外國資金的流入。2007年 10月 9日道瓊斯指數(shù)創(chuàng)下 14,165點的新高。歷史再次證明了所有泡沫都必然破滅的規(guī)律。2006年，在房價回落和利率逐步上升等因素的作用下，房地產(chǎn)貸款違約率開始上升。2007年，危機首先在次級債市場爆發(fā)：銀行壞賬大幅上升，大批住房抵押貸款公司倒閉。在 20082009年間，危機擴散到優(yōu)質(zhì)債務(wù)市場和金融衍生品市場并導致了自 1929年大蕭條以來最嚴重的經(jīng)濟危機和股市崩盤。萊曼兄弟、美林、aig、花旗集團和通用汽車等一批歷史悠久、聲名顯赫的大公司也在這次危機中倒下、被收購或在政府救濟下勉強度日。

29、 2009年 3月 9日，道瓊斯指數(shù)跌至 6,547點，比歷史最高點下跌了 53.8%。股價在隨后的幾個月里快速反彈。2009年結(jié)束時，道指回升至 10,428點，漲幅達 59.3%。回顧美國股市 200年的歷史，我們可以預(yù)見未來股市依然會出現(xiàn)泡沫，而且泡沫總會破滅。這是由人性中的貪婪和恐懼決定的。人們總會尋找各種理由去相信某些可以讓自己發(fā)財致富的故事。如果不下功夫去了解股市和投資的特性而盲目追求高收益，其結(jié)果往往是血本無歸。再高明的經(jīng)濟學家和分析師都無法總是準確地預(yù)測股市的走向。但是我們可以通過加深對股市的了解來避免由于缺乏認識而做出錯誤的投資決策。 2.美國股市的主要機構(gòu)股票市場可以分為一

30、級市場和二級市場。一級市場是指公司向投資者公開發(fā)行新股以募集資金的市場。發(fā)行股票的公司將出售股份獲得的資金投入到運營中以賺取利潤。二級市場是指新股發(fā)行結(jié)束以后股票在投資者之間交易的市場。大多數(shù)情況下，人們討論股市行情指的就是二級市場的行情。二級市場的主要參與者包括上市公司、股票交易所、投資者、證券交易商和監(jiān)管機構(gòu)。證券行業(yè)的監(jiān)管機構(gòu)是投資者權(quán)益的最主要保障。每一位投資者都應(yīng)對這些機構(gòu)有所了解。我們將由此開始介紹。行業(yè)監(jiān)管及投資者保護機構(gòu)證券交易委員會（ sec），全稱 securities and exchange commission，成立于 1934年，是美國證券業(yè)最主要的監(jiān)管機構(gòu)。sec

31、的職責包括保護投資者權(quán)益以及維次級債是指利率高于優(yōu)質(zhì)貸款利率的債務(wù)。這類債務(wù)的利率較高是由于借款人信用等級較低或借貸金額過高等原因而被放貸機構(gòu)認為違約風險較高。美國股市投資手冊 許嘉信、李婉兒 護公平、有序和高效率的市場。 sec處理的常見案件包括：內(nèi)部人交易，誤導投資者、故意泄漏上市公司非公開信息、操縱市場和違反信托責任等。 sec主要分為四個部門： . 公司財務(wù)部：負責監(jiān)管上市公司依法提交的報告以確保其中披露的信息是審慎的和真實的。上市公司依法提交的報告包括年報財務(wù)報表（ 10-k）、季度財務(wù)報表（ 10-q）以及重大事件的信息披露。報告經(jīng)過 sec審核后，保存在公開的電子數(shù)據(jù)庫 edga

32、r（/edgar.shtml）中。 . 市場監(jiān)管部：負責制定證券業(yè)的游戲規(guī)則。更具體地說，包括制定行業(yè)法規(guī)、評估現(xiàn)行法規(guī)的實際效用、提出法規(guī)修改意見和監(jiān)管證券業(yè)從業(yè)人員等。該部門的主要監(jiān)管對象是交易所、清算所和券商。 . 投資管理部：負責制定投資管理行業(yè)的游戲規(guī)則。該部門的主要監(jiān)管對象是投資公司和投資顧問。 . 執(zhí)行部：與上述三個部門緊密合作，調(diào)查違反證券法規(guī)的行為和采取法律行動。由于該部門僅有民事執(zhí)行權(quán)，當涉及刑事罪案時，該部門必須與美國聯(lián)邦調(diào)查局（fbi）或地方警察合作處理。 sec主要根據(jù)以下聯(lián)邦法案監(jiān)管證券市場： . 1933年的證券法（securities ac

33、t of 1933） . 1934年的證券交易法（securities exchange act of 1934） . 1939年的信托合同法（trust indenture act of 1939） . 1940年的投資公司法（investment company act of 1940） . 1940年的投資顧問法（investment advisers act of 1940） . 2002年的薩班斯-奧克斯利法（sarbanes-oxley act of 2002） sec的網(wǎng)址是 。 sec將一部分監(jiān)管權(quán)力委托給證券行業(yè)的自律組織。由行業(yè)自律組織監(jiān)管的優(yōu)點是這些

34、組織熟悉本行業(yè)的經(jīng)營方式并在本行業(yè)有廣泛的人脈，因此能夠及早發(fā)現(xiàn)問題并提出更符合本行業(yè)利益的解決方案。其缺點是行業(yè)自律組織有可能為維護成員公司（證券商）的利益而不愿進行有利于保護投資者利益的改革。我們下面介紹的金融行業(yè)監(jiān)管局（finra）就是證券行業(yè)最大的自律組織。金融行業(yè)監(jiān)管局（finra），英文全名 financial industry regulatory authority，是由全國證券商協(xié)會（nasd）和紐約股票交易所的執(zhí)法部門于 2007年合并而成的、目前美國證券行業(yè)最大的自律組織。finra管理所有與公眾有業(yè)務(wù)往來的證券商：將近 4,850家證券公司和 65萬證券業(yè)從業(yè)人員。fi

35、nra的職責范圍幾乎涵蓋證券業(yè)務(wù)的所有方面，主要有： . 監(jiān)管證券交易所的交易活動 . 考核和向從業(yè)人員頒發(fā)執(zhí)照第一章美國股市概述 .制定行業(yè)規(guī)則 .調(diào)解和仲裁糾紛 .審查廣告以保護投資者免受誤導 .調(diào)查違法違規(guī)行為并進行譴責、罰款或吊銷從業(yè)資格等處罰 .投資者教育 finra的網(wǎng)址是：。除了 sec和 finra對證券業(yè)進行監(jiān)管外，美國各州的證券業(yè)監(jiān)管機構(gòu)也根據(jù)藍天法對證券業(yè)進行管理。讀者可以登錄北美證券管理協(xié)會的網(wǎng)頁（ ），點擊“contact your regulator”查找各個州的證券業(yè)監(jiān)管機構(gòu)。證券投資者保護公司（sipc），英文

36、全稱 securities investor protection corporation，是由國會在 1970年成立的，以保障證券投資者在證券商倒閉時的利益為主要目的的公司。sipc在證券商倒閉時主要起到兩個作用：1）將客戶寄存在券商的現(xiàn)金和證券返還給客戶；2）如果券商沒有現(xiàn)金和證券，則 sipc向客戶補償價值不超過 50萬美元的證券或現(xiàn)金（其中現(xiàn)金不超過 10萬美元）。 sipc并非政府機構(gòu)，而是一家由成員公司（主要是證券交易商）出資維持運營的非營利性組織。sipc不對由于證券價格變動所產(chǎn)生的損失進行補償，也不處理對券商欺詐行為的投訴。sipc的網(wǎng)址是：。股票交易所

37、紐約股票交易所（nyse），全稱 new york stock exchange，是當今全球規(guī)模最大的證券交易所。nyse的歷史可以追溯到 1792年由 24位證券經(jīng)紀人在華爾街一棵梧桐樹下簽署的梧桐樹協(xié)議。 1817年 nyse正式成立并經(jīng)過選舉產(chǎn)生了第一任主席。截止 2008年底，共有 3,011家企業(yè)在該所掛牌交易，總市值達 9.2萬億美元。 nyse以集中拍賣的方式達成股票交易，即將買家和賣家的指令集中起來，由交易所按照將最低的賣出價和最高的買入價先撮合的原則成交。nyse內(nèi)有受雇于 7家公司的大約 400名專員（ specialist）撮合股票交易的買入和賣出指令。大多數(shù)的專員負責 5到 10只股票的交易撮合。專員的職責是維護股票交易的公平性、競爭性、秩序性和高效率以保證每位客戶的交易機會均等和以最優(yōu)價格成交。當股票短期內(nèi)出現(xiàn)買單（賣單）過多時，專員可以充當賣方（買方）以平衡市場上的買賣數(shù)量。當股價出藍天法（ blue sky law）是美國各州立法機構(gòu)制定的用于監(jiān)管證券發(fā)行和銷售行為的法律。雖然各州的藍天法在具體條款上不盡相同，但是一般都要求證券的發(fā)行和銷售必須在所在的州登記注冊。藍天法由各州的執(zhí)法機關(guān)負責執(zhí)行