企業(yè)為現(xiàn)金而戰(zhàn)

1、企業(yè)為現(xiàn)金而戰(zhàn) 要知道在市場好的光景里公司賬面資金過多，投資相 對不足，會被認(rèn)為是不思進(jìn)取。有一定現(xiàn)金儲備的公司要面 臨股東的壓力。而在目前的經(jīng)濟(jì)形勢下，生存是硬道理，擁 有大量現(xiàn)金反而被認(rèn)為是最“安全”的企業(yè)。 你肯定想多收少花， 在這個動蕩年代， 手中多一分現(xiàn)錢， 心里就會多一份踏實。但是如果不付現(xiàn)金，很多老客戶或許 會拒絕和你做生意。 現(xiàn)金是企業(yè)當(dāng)下御寒的 “棉衣”，也是未來擴(kuò)張的“武 器”。現(xiàn)在，中國企業(yè)正忙著囤積現(xiàn)金，無論是主動防御還 是被動跟風(fēng)。萬科的王石、淘寶的馬云、中遠(yuǎn)的魏家福、華 為的任正非、聯(lián)想的楊元慶，他們統(tǒng)領(lǐng)的企業(yè)都正不約而同 地為現(xiàn)金流而戰(zhàn)斗。 “無論市場好與壞，我們

2、始終相信現(xiàn)金為王。 ”中國遠(yuǎn) 洋董事會秘書張永堅說。中國遠(yuǎn)洋目前已經(jīng)儲備了接近 360 億元的現(xiàn)金。囤積現(xiàn)金有很多辦法，什么時候該把這些寶貴 的資金花出去，卻不是一個輕松的選擇。 囤積現(xiàn)金 中國最大的航運企業(yè)中國遠(yuǎn)洋已經(jīng)不再遵循慣例，為重 要的大客戶墊付運費了。不僅如此，它還在加快回收以往按 季度和按月結(jié)算的運費，以保證資金的及時回籠。目前，該 公司運費回收率超過 90%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。 中國遠(yuǎn)洋董事長魏家福說，企業(yè)要想“活” ，首先要知 道什么情況下會“死” ，沒有現(xiàn)金流的企業(yè)顯然缺少生存能 力。在他掌舵下，通過市場景氣時的上市和兩次增發(fā)，加之 壓縮成本和催收賬款，中國遠(yuǎn)洋不僅降低了負(fù)

3、債率，還儲備 了充足的現(xiàn)金。截至目前，該公司現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的余額 是 359.92 億元，三季度當(dāng)季增加的自由現(xiàn)金是 36.3 億。 很多中國企業(yè)持有同樣的理念，無論是身軀龐大的中央 企業(yè)，還是初具規(guī)模的民營企業(yè)。隨著全球經(jīng)濟(jì)陷入動蕩， 無法獨善其身的中國企業(yè)開始準(zhǔn)備“過冬” ，用華為 CEO 任 正非的話說，企業(yè)用來取暖的“棉襖”就是現(xiàn)金流。 8 年中，軍人出身的任正非曾三次向員工警告“冬天” ， 每一次華為都準(zhǔn)備了幾十億元現(xiàn)金以備不時之需。這幫助華 為在 2000 年前后的互聯(lián)網(wǎng)低谷， 2004 年的宏觀調(diào)控中闖過 關(guān)口，并迅速成長為中國為數(shù)不多的能與外資巨頭抗衡的民 營企業(yè)之一。 并不

4、是所有的企業(yè)都能像中國遠(yuǎn)洋和華為這樣提早準(zhǔn) 備，除非它們運氣很好，在港上市的民營鞋企安踏和特步就 是這樣的特例。按照外管局的新規(guī)，這些企業(yè)從自己的海外 賬戶轉(zhuǎn)賬，如果沒有特殊用途，僅僅是補(bǔ)充企業(yè)營運資金的 話，總共不能超過 5 萬美金。如果實施股權(quán)投資則需要項目 審核，這就使得這兩家企業(yè)上市融到的資金中，至今仍有十 多億港元留在賬上，而它們每年只需1 到 2 億元資金即可維 持工廠的正常運轉(zhuǎn)。 “我們要請外管局吃飯，感謝他們沒讓我們把錢都花出 去?！卑蔡ひ晃蝗耸块_玩笑說。 除了上述兩類企業(yè)資金較為充裕外，從金融數(shù)據(jù)來看， 很多企業(yè)目前已經(jīng)呈現(xiàn)資金緊張的局面。10月份M1 “企業(yè) 活期存款”和“

5、 M2- 居民儲蓄”兩個指標(biāo)出現(xiàn)交叉，暗示企 業(yè)定期存款增速已經(jīng)低于活期存款增速。 在國金證券宏觀分析師王曉輝看來，這是一個強(qiáng)烈的信 號，表明企業(yè)已經(jīng)沒有余錢進(jìn)行定期存款，不得不轉(zhuǎn)為活期 存款維持流動性的需要，這同目前許多企業(yè)因為流動性而瀕 臨倒閉的情況相吻合。 每次遇到危機(jī)，現(xiàn)金都成為企業(yè)生存的必需品，這主要 是因為現(xiàn)金流動性最強(qiáng)，可以隨時調(diào)動，無論是維持現(xiàn)狀還 是尋機(jī)擴(kuò)張，都能立即投入。因此，市場低迷時業(yè)界流行的 觀點是，沒有利潤企業(yè)仍然可能生存，但沒有現(xiàn)金，企業(yè)一 定會死亡。 民營物流企業(yè)宅急送在美國華平基金意向投入的3 億元 資金沒有到位時，從 2007 年 9 月份開始投入數(shù)千萬元資

6、金 用于改革和擴(kuò)張，但由于引資擱淺和需求放緩，該公司資金 鏈開始緊繃。如果不是大股東緊急注資，這家成立已有 14 年的民營企業(yè)可能會陷入更危險的境地。 “我們的教訓(xùn)是， 錢還沒有放進(jìn)兜口，就已經(jīng)花出去了。 ”宅急送一位高層坦 陳。 事實上，那些歷經(jīng)危機(jī)發(fā)展壯大的跨國企業(yè)，成功的法 寶之一，便是始終保持充裕的現(xiàn)金流，在經(jīng)濟(jì)低迷時期更應(yīng) 如此。在這一點上， 韓國三星集團(tuán)曾經(jīng)有過一段慘痛的經(jīng)歷。 1997 年的亞洲金融危機(jī)中，三星長期負(fù)債最高達(dá)到 180 億美元，相當(dāng)于公司凈資產(chǎn)的 3 倍。為了走出瀕臨倒閉的困 境，三星將所有的精力集中在現(xiàn)金流上，主要的措施包括削 減 40%左右的崗位、剝離 120

7、 個產(chǎn)品項目、變賣價值 8 億美 元的資產(chǎn)等。 從危機(jī)中走出來的三星在面對新一輪市場低迷期時，顯 得從容許多。三星目前的現(xiàn)金儲備高達(dá) 76 億美元，這使其 有足夠資金支持研發(fā)、營銷和工廠建設(shè)。 “首先要保證現(xiàn)金 流，同時要確保競爭力。一定要挑戰(zhàn)極限式地降低成本。 ” 大中華區(qū)三星集團(tuán)總裁樸根熙說。 讓錢變活 2007 年底，央企中材集團(tuán)核心子公司中材股份在港上 市，成功融資 48 億港元。隨后，該公司及時結(jié)匯以避免匯 兌損失，同時加快資金周轉(zhuǎn)速度，及時清收往年的部分應(yīng)收 “上市資金拿回來后，我們并未盲目地突擊把這些錢花 掉，而是認(rèn)真研究當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，及時調(diào)整投資重點， 審慎抉擇項目，堅決不

8、去盲目擴(kuò)張，寧可把錢留在手上尋找 更合適的發(fā)展機(jī)會。 ”中材股份副總裁兼董事會秘書蘇逵說。 在中央企業(yè)負(fù)責(zé)人會議上，國務(wù)院國資委主任李榮融對 包括中材集團(tuán)高層在內(nèi)的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)們說，三季度部分央企應(yīng) 收賬款增長仍然過快，其中 64 家企業(yè)的應(yīng)收賬款增幅超過 同期營業(yè)收入的增幅，必須加緊收回。 催收賬款，就是讓呆在賬上的“死錢”變?yōu)樽约嚎梢灾?配的“活錢”，這是大部分企業(yè)在交易達(dá)成后增加現(xiàn)金流的 主要舉措。世界四大評級機(jī)構(gòu)之一的 BillSnyder 董事總經(jīng)理 及大中華區(qū)總監(jiān)多弗 ?費爾普斯指出， 對于實體企業(yè)， 在金融 風(fēng)暴下，必須挖掘現(xiàn)金，留住現(xiàn)金，用好現(xiàn)金。手段就是及 時回款，保證穩(wěn)定的現(xiàn)金

9、流。 隨著形勢的日趨嚴(yán)峻，很多企業(yè)在交易開始之前就主動 防范風(fēng)險并增加現(xiàn)金流量，盡管這樣做會失去一些生意。 在第三季度經(jīng)營形勢分析會上，中海油下屬的一家化工 品貿(mào)易公司老總明確要求，要停止審批新的賒銷客戶，禁止 對貿(mào)易公司預(yù)付款。同時，要對遺留的賒銷業(yè)務(wù)逐一審核， 要徹底清理賒銷業(yè)務(wù) 該公司還強(qiáng)調(diào)，在銷售過程中要實現(xiàn)快進(jìn)快出，以確保 現(xiàn)金流穩(wěn)定。該公司此前已把對二級代理商進(jìn)貨收取的保證 金比例提高到 40%50% ，之前僅為 20%。 近期，很多家電出口企業(yè)要求業(yè)務(wù)部門在與海外客戶確 認(rèn)訂單前必須對客戶進(jìn)行資信調(diào)查，在充分了解客戶資信能 力的基礎(chǔ)上才能簽訂合同。此外不少企業(yè)都加強(qiáng)了對應(yīng)收貨 款

10、和資金的管理，嚴(yán)格執(zhí)行公司的財務(wù)管理規(guī)定。 在收匯方式上，家電出口企業(yè)現(xiàn)在更多地轉(zhuǎn)向較為安全 的方式，如增加提前收款的額度或更多采用前 T/T 等方式。 企業(yè)目前的普遍做法是，對老客戶多采用20%30% 預(yù)付 T/T ，即訂單確定后買家電匯 20%30% 的貨款，其余貨款 在賣家將貨物發(fā)出并將海運提單傳真給買家后再由買家電 匯，對新客戶或風(fēng)險較大的客戶則采用全額預(yù)付 T/T 。 很多企業(yè)還停止了對外投資，以減少現(xiàn)金消耗。馬云旗 下的阿里巴巴盡管已有 20 多億美元的現(xiàn)金儲備， 但為了“過 冬”，還是拿掉了所有的投資項目。另一家民營企業(yè)陽光紙 業(yè)集團(tuán)董事長王東興說，公司董事會要召開會議，針對企業(yè)

11、 的資金安全問題制定了相應(yīng)的方案。 “因為整體行業(yè)環(huán)境并不是很好，之前一些擴(kuò)充產(chǎn)能的 投資目前也都已經(jīng)停止了，這在客觀上也保證了企業(yè)的現(xiàn)金 流?！蓖鯑|興說。 在西南證券高級宏觀分析師董先安看來，企業(yè)通過各種 方式加大現(xiàn)金流主要是出于兩方面的考慮，首先是主動的風(fēng) 險防范，其背后是對未來的預(yù)期不夠樂觀；其次是被動的選 擇，因為真實利率上升，打擊企業(yè)投資的積極性。 存還是花 前段時間，全國工商聯(lián)副主席孫曉華深入民營經(jīng)濟(jì)活躍 的浙江地區(qū)，對民營企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行了為期一周的調(diào)研。 此行之中他聽到企業(yè)家們普遍討論的兩個話題，一是這個 “冬天”怎么過，二是下一桶“金”怎么來。 為了賺取下一桶金，企業(yè)家需要選

12、好項目并加大投資。 盡管調(diào)研中發(fā)現(xiàn)大部分民營企業(yè)的現(xiàn)金流處于正常水平，不 過孫曉華仍然建議他們不要盲目擴(kuò)張?！斑^去可以多考慮投 資和擴(kuò)張，現(xiàn)在首先要穩(wěn)下來，守住?！彼f。 事實上，盡管很多企業(yè)手頭有了一些現(xiàn)金，但他們在投 資上格外謹(jǐn)慎。中國遠(yuǎn)洋董事會秘書張永堅說，今后我們將 謹(jǐn)慎投資，理性擴(kuò)張，嚴(yán)格控制投資規(guī)模，保持較低的負(fù)債 率。 據(jù)國金證券宏觀分析師王曉輝分析，企業(yè)不愿大舉投資 的主要原因，是國際國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢嚴(yán)峻，而且很多行業(yè)都 存在非常多的過剩產(chǎn)能。企業(yè)當(dāng)前考慮的重心不是擴(kuò)張，而 是如何活下來。 在資金來源方面，短期內(nèi)通過股市融資難度很大，而銀 行出于防范風(fēng)險的考慮，存在嚴(yán)重的惜貸情緒

13、，即便加大貸 款力度，金融資源也很可能進(jìn)一步向國有投資項目聚集。融 資渠道的狹窄和阻塞，會讓政府投資旺盛的同時，民間投資 卻可能愈加低迷。 企業(yè)資金按兵不動的另外一個原因，或許是認(rèn)為投資的 最佳時機(jī)還沒有到來。國務(wù)院國資委主任李榮融說，現(xiàn)在不 要盲目并購，留著現(xiàn)金，好好挑選值得投資的公司，今年或 許有很多好的企業(yè)值得投資，但是明年會更多。 “李主任講的正是我們正在做的。”中材股份副總裁兼 董事會秘書蘇逵說，我們認(rèn)為當(dāng)前的金融危機(jī)為我們低成本 擴(kuò)張帶來了難得的機(jī)遇，有一些資金鏈薄弱的企業(yè)能否度過 這場危機(jī)很難說，我們也在密切關(guān)注在我們發(fā)展戰(zhàn)略區(qū)域內(nèi) 的企業(yè)狀況，在機(jī)會合適時主動出擊。 蘇逵認(rèn)為，現(xiàn)在大市不好，很多企業(yè)的投資價值在逐步 顯現(xiàn)，我們有大量資金，可以在投資環(huán)境低迷時機(jī)中購買到 更合適的資產(chǎn)。有充?，F(xiàn)金就好把握時機(jī)，更為主動，更有 挑選余地。 究竟是把錢留在手里，還是等一等再花，這是一個考驗 企業(yè)家智慧、眼光和平衡能力的問題。民生銀行首席投資官 兼私人銀行總裁朱德貞說，有些股票的股價目前已低于凈資 產(chǎn)，如果這些企業(yè)的產(chǎn)品、渠道、管理團(tuán)隊都還不錯，顯然 是很便宜的時