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文檔簡介
1、改革開放以來,我國經(jīng)濟得到了飛速發(fā)展,對外經(jīng)濟貿(mào)易的逐年擴大,我國的外匯儲備逐年增加,綜合國力逐漸增強。外匯儲備金額是衡量一國綜合實力的重要經(jīng)濟變量,是反映一國經(jīng)濟發(fā)展水平、金融實力的關鍵指標之一。但這并不意味著國家外匯儲備金額越高越好,一個國家的外匯儲備應基于經(jīng)濟交往和經(jīng)濟發(fā)展的需要適當?shù)谋3帧1疚耐ㄟ^結合我國近幾年的經(jīng)濟數(shù)據(jù),首先對我國外匯儲備的來源進行分析。再次,文重點分析了高額外匯儲備對我國經(jīng)濟產(chǎn)生的影響。最后,對化解高額外匯儲備提出了建議,希望能夠完善外匯儲備管理,從而保證我國經(jīng)濟安全運行。 關鍵詞:外匯儲備;國際儲備;適度規(guī)模;經(jīng)濟影響 with the development o
2、f foreign trade and economy reform and opening-up of our country deepening gradually, chinas economy has sustained rapid growth. foreign exchange reserve is one of the key indexes to reflect a countrys level of economic development, financial strength, is an important economic variable to measure a
3、countrys, but should be based on a countrys foreign economic exchanges and economic development needs appropriate holding. in this paper, the scale of foreign exchange reserve as the research object, combined with economic data, firstly analyzes the sources of chinas foreign exchange reserves.thirdl
4、y, this paper analyzed the influence of large foreign exchange reserves have on chinas economy. finally, the suggestions to resolve the high foreign exchange reserves put forward, hope to improve the management of foreign exchange reserve, so as to ensure the safe operation of our economy.keywords:
5、foreign exchange reserves; international reserves; moderate scale; economic impact國家外匯儲備指數(shù)反映了一個國家的經(jīng)濟的發(fā)展水平,衡量國家綜合實力的一個指標,可以通過調(diào)整國家外匯儲備金額以及結構來調(diào)節(jié)進出口平衡,為本國幣種在國際上的信譽提供堅強的后盾保障,充足的外匯儲備可以保證國民經(jīng)濟健康、快速、穩(wěn)定的可持續(xù)發(fā)展。但這并不意味著國家外匯儲備金額越高越好,外匯儲備規(guī)模過大,不僅會降低政府對貨幣政策的調(diào)節(jié)功能也會增加通脹風險,致使本國幣種貶值,抑制了出口貿(mào)易。因此,尋找我國的巨額外匯儲備的管理方法,減少外匯儲備對我國
6、經(jīng)濟的負面影響,是我國當前迫切需要解決的問題。 我國目前處在一個體制轉(zhuǎn)軌時期,改革開放以來,經(jīng)濟得到了快速增長,外匯儲備總量也在逐年增加,目前我國的外匯儲備總量已經(jīng)穩(wěn)居世界第一,龐大的外匯儲備,顯示了我國的經(jīng)濟實力,同時,它也給我國的經(jīng)濟發(fā)展帶來了很多負面的影響。改革開放以來,我國經(jīng)濟保持快速增長,取得了世界矚目的成績,國民生活水平以及國家綜合實力都有了顯著的提高,但是事物的發(fā)展具有兩面性,我們也不能忽視發(fā)展帶給我們的負面問題,如產(chǎn)業(yè)結構的調(diào)整、人民幣升值、增加外匯風險、國際貿(mào)易“雙順差”問題等。高額的外匯儲備金額是好是壞,我們應該如何應對,如何提高外匯儲備的管理來確保經(jīng)濟安全運行,這是關系國
7、計民生,這些問題是我們目前急需解決的問題,所以對我國外匯儲備進行研究具有十分重要的現(xiàn)實意義。 二、我國外匯儲備的變動態(tài)勢及其來源分析2.1外匯儲備概述2.1.1外匯儲備與國際儲備主權國家的國際儲備一般是指彌補國際收支赤字,平衡國際收支維持本國貨幣穩(wěn)定而持有的國際間普遍接受的各種流動資產(chǎn)的總和。在不同的歷史時期國際儲備是不同的,第十九個世紀八十年代之前,國際儲備主要是貨幣黃金,這個時期實行的是國際金本位制度。布雷頓森林體系的建立后,形成了美元與黃金直接掛鉤,其他貨幣與美元掛鉤的匯率制度體系,自從這個體系建立以后,國際儲備一般都是美元為核心。按照國際貨幣基金組織對國際儲備的定義是:外匯儲備、黃金儲
8、備、在國際貨幣基金組織的儲備頭寸和特別提款權這四部分總和稱為國際儲備。其中,在國際貨幣基金組織的儲備頭寸也被稱為普通提款權。外匯儲備是指國家的貨幣管理當局所持有的以外國貨幣定值的短期金融資產(chǎn),外匯儲備一般是持有其他國家的債券為主,這種主權發(fā)家發(fā)行的債券可以轉(zhuǎn)化為外匯資產(chǎn),具有較高的流動性。特殊的外匯儲備主要是指一國的外匯儲備積累,廣義包括所有可以用外幣計價的資產(chǎn),如黃金、現(xiàn)金等。外匯儲備在國際儲備中占據(jù)主導地位,是一國國際儲備的不可缺少的一部分。2.2.2外匯儲備的功能外匯儲備可以作為一種支付手段,可以用來購買一國的所有資產(chǎn),外匯儲備對一個國家的經(jīng)濟影響主要有以下幾個方面: 1.維持國際支付能
9、力,調(diào)整國際收支平衡由外匯儲備的定義就可以看出,外匯儲備在對一國的國際收支出現(xiàn)逆差的情況下具有緩沖作用,在一定程度上避免由于國際收支變化對國內(nèi)經(jīng)濟的沖擊。當一個國家由于突發(fā)情況有一個暫時的國際收支逆差的情況下,一般來說通過國際借貸來調(diào)節(jié)收支是無法實現(xiàn)的,此時,彌補這一臨時性收支逆差的的首要選擇便是外匯儲備。 2.干預外匯市場,以維持本幣匯率穩(wěn)定一個國家的外匯儲備可自由兌換的條件下,政府干預外匯市場,以維持在外匯市場上匯率穩(wěn)定。如果一個國家的經(jīng)濟目標由于貨幣匯率的變動而受到影響時,出于對本國利益的考慮,貨幣當局可以出臺相關政策干預外匯市場,使用外匯儲備來穩(wěn)定匯率,保持本國貨幣匯率的穩(wěn)定,從而達到
10、穩(wěn)定經(jīng)濟的目的。 3.提高融資能力,維護國際聲譽充足的外匯儲備可以提高一個國家的聲譽,還可以說明一個國家具有很強的維持匯率穩(wěn)定、彌補國際收支平衡的能力,間接的影響到國內(nèi)的貨幣價值和購買力,當投資者發(fā)現(xiàn)某國貨幣匯率堅挺時,便會對其市場充滿信心,加大對其投資。一般國家向國際金融機構和銀行在貸款的時候,借款機構就需要借債國償還能力的指標,而這個時候,外匯儲備規(guī)模便是借貸機構需要審查的標準之一,是一國對外舉債和償債能力的信用保證。2.2我國外匯儲備的變動態(tài)勢改革開放前,我國實行的是計劃經(jīng)濟體制,這段時期我國與國外的交流較少,沒有外債,不吸引外商投資,對外貿(mào)易是非常小的,因此,我國的外匯儲備很少。在我國
11、施行改革開放政策后,隨著經(jīng)濟體制由計劃經(jīng)濟體制向市場化經(jīng)濟體制改革,我國的國際貿(mào)易和對外投資程度不斷加強,但外匯儲備也保持在溫和的變化范圍內(nèi)。我國在1994年對外匯管理制度進行改革,將人民幣官方匯率與外匯市場調(diào)劑匯率并軌是其核心內(nèi)容,實行單一匯率制,銀行結匯、售匯制度,取消外匯留成和上繳,經(jīng)常項目正常對外支付用匯的計劃審批。人民幣匯率貶值,由原來的5.8 元/美元變?yōu)?.7元/美元,這不僅對我國的出口有利,而且還吸引了大量外資,造成資本項目和經(jīng)常項目出現(xiàn)“雙順差”,致使1994年的外匯儲備比1993年的212億美元增加了304億美元達到516億美元,增長率高達143%,外匯儲備在接下來幾年的增
12、長較穩(wěn)定。1997 年,由于亞洲金融危機的爆發(fā),使得資本迅速外流,導致外匯儲備增長量下降,1998年外匯儲備增幅為3.62%,比1997年33.2%的增長率低了很多。我國的外匯儲備量從2000年后開始激增,從 2000到2003年的短短四年時間里,外匯儲備從1655.74億美元增加到4032.51億美元,之后更是以每年2000 億美元的的較高速度增長,2004年比 2003年增長 2065.81 億美元,2005年的凈增長為2088.4億美元,2006年比 2005 年增長 2473.72 億美元,成為世界第一大外匯儲備國,2007年增加額更是高達 4619.05億美元,2008年外匯增加額年
13、末達到19460.31億美元,增加4177.82億美元,突破兩萬億大關,2009年增加額為4521.2億美元,2010年為4482.86,增加額比2009年稍有減少,2013年更是驚人地達到38,200.00億美元,占全球外匯儲備的37%,外匯儲備居世界第一,是排名第二日本的近3倍。 從圖2-1中也可以看出,我國外匯儲備增速迅猛,規(guī)模越來越大。尤其我國加入wto后的十年中,外匯儲備年均增長率均超過30%。外匯儲備作為衡量一國經(jīng)濟增長指標之一,其規(guī)模和增長速度比同期進出口總額和國民生產(chǎn)總值的增長速度要快很多。外匯儲備增長速度過快,總量偏大已成為我國當前外匯儲備規(guī)模的現(xiàn)狀。2.3我國外匯儲備的來源
14、分析經(jīng)常項目差額、資本和金融項目差額以及國際熱錢是我國外匯儲備的主要來源,其他部分則來自貿(mào)易信貸、外債等渠道。 1.經(jīng)常項目順差 經(jīng)常項目是指經(jīng)常與國外發(fā)生的,并在整個國際收支總額中占主要份額的項目,反應了國與國之間實際資源的轉(zhuǎn)移。外匯儲備持續(xù)增加的物質(zhì)基礎是經(jīng)常項目的增加。貨物貿(mào)易占我國對外貿(mào)易的主要部分,因此,經(jīng)常項目的增加主要以貨物貿(mào)易為主。我國的出口貿(mào)易結構和我國外匯儲備余額持續(xù)增加相關,即以出口為導向的貿(mào)易政策和以貨物貿(mào)易為導向的出口政策。 2.資本和金融項目順差 一國金融市場的發(fā)達程度和資本市場的開放程度可以通過資本和金融項目差額來反映,一個國家的資本市場越開放、金融市場越發(fā)達,其
15、資本與金融賬戶的流量總額就越大。經(jīng)常項目順差與一國債權的增加相對應,而資本和金融賬戶負債的增加相對應,由于資本和金融賬戶形成的部分屬于借入儲備或債務性儲備。外匯儲備中金融項目由外商直接投資、證券投資和其他投資三部分構成,金融項目差額=外商直接投資差額+證券投資差額+其他投資差額。 3.熱錢熱錢是在國與國之間流動的、對匯率預期變化、利率的波動及可兌換性的安排極為敏感的資本,也稱“游資”或者“投機性短期資金”,我國外匯儲備以在市場上快速流動來實現(xiàn)追求高回報為目的,是其余額增加的又一來源。熱錢與正當投資的本質(zhì)區(qū)別在于熱錢是為了投機盈利而不是為了制造就業(yè)、商品或服務,。熱錢的數(shù)學公式為:熱錢=外匯儲備
16、增加額-經(jīng)常項目順差-資本和金融項目順差。熱錢就是那些無法說明其來源的貨幣資金。三、高額外匯儲備對我國經(jīng)濟的影響3.1高額外匯儲備對我國經(jīng)濟的正面影響 3.1.1增強經(jīng)濟的宏觀調(diào)控能力首先,高額的外匯儲備是調(diào)節(jié)國際收支平衡維持人民幣匯率穩(wěn)定的堅強后盾。在人民幣匯率不穩(wěn)定或國際收支出現(xiàn)短期逆差時,國家可以通過間接的調(diào)控手段,動用外匯儲備來彌補國際收支逆差,穩(wěn)定人民幣匯率,為我國合理運用國際和國內(nèi)兩個市場、兩種資源提供有利的條件,從而加快我國社會主義改革的步伐和制度創(chuàng)新的進程。其次,高額的外匯儲備對我國應對國際經(jīng)濟金融風險有幫助。作為世界上外匯儲備國之一,我們不僅有充足的儲備量來滿足國際貿(mào)易的需求
17、,而且可以靈活的運用各種手段應對國際和國內(nèi)的金融風險,不僅增強了我國抵御國際金融風險的能力,而且對維護我國經(jīng)濟安全的穩(wěn)定也有好處。3.1.2推進人民幣自由兌換 進一步推進人民幣資本項目的開放,最終實現(xiàn)人民幣的可自由兌換是我國匯率改革的根本目標。讓人民幣走向世界是實現(xiàn)其可自由兌換的首要條件,若沒有足夠的外匯儲備作保障,不可能實現(xiàn)這個首要條件,從一些國家的經(jīng)驗中我們可以看出,一國擁有的國際儲備資產(chǎn)量與其貨幣的可兌換性之間有很大的關系。在我國外匯管制的發(fā)展歷程中,外匯儲備與貨幣可兌換性之間的關系也有所體現(xiàn)。我國已經(jīng)開放經(jīng)常項目,根據(jù)對wto的承諾,下一步我國面臨的主要問題是對國際貿(mào)易中正常的匯兌行為
18、和資金流動放松管制,早日實現(xiàn)資本項目的開放,為實現(xiàn)人民幣自由兌換打下堅實基礎,而充足的外匯儲備是推進資本項目開放、實現(xiàn)人民幣自由兌換的先決條件。3.1.3提高國際信譽,增強吸引外資和對外融資的能力長期以來,我國實行以鼓勵出口為主導的貿(mào)易政策,而勞動密集型產(chǎn)品的出口占據(jù)了出口貿(mào)易的大部分比例,這導致了我國的出口產(chǎn)品容易受國際市場需求變動的影響,擁有高額的外匯儲備一方面可以滿足國際貿(mào)易出現(xiàn)逆差時還本付息的需要,另一方面也有利于維護我國的國際信譽,使國際上對我國經(jīng)濟前景的信心極大的增強,為進一步大量吸引外資和對外融資提供物質(zhì)基礎和保障。同時,外匯儲備規(guī)模也反映了一個國家的經(jīng)濟實力,是國際金融機構提供
19、貸款評估時的重要指標之一,貨幣當局在向外國借貸時的信用擔保。充足的外匯儲備,可以使我國在全球資本市場上進行融資,是我國可以利用外國政府的優(yōu)惠政策和國際金融機構貸款,服務于我國經(jīng)濟的發(fā)展。3.1.4增強外匯市場的干預能力外匯儲備的三大基本功能是保持國際收支平衡、清償國際債務和維持本國匯率穩(wěn)定。,一國所擁有的外匯儲備在充分發(fā)達的外匯市場和本國貨幣可以完全自由兌換的前提下體現(xiàn)了政府對外匯市場的干預和維持匯率穩(wěn)定的能力。國際貿(mào)易交易中資產(chǎn)的穩(wěn)定性要靠匯率的穩(wěn)定來予以保證,金融資產(chǎn)受匯率波動風險的影響降低,減少金融資產(chǎn)在交易中縮水的可能性。另外,維持貨幣政策信譽需要充足的外匯儲備做后盾。3.1.5增強國
20、際收支調(diào)節(jié)能力在一國國際收支出現(xiàn)短期逆差時,外匯儲備可以起到一定的緩沖作用,在某種程度上使其國內(nèi)經(jīng)濟免受國際收支變化的沖擊。當一個國家由于突發(fā)情況有一個暫時的國際收支逆差,不是通過借貸來調(diào)節(jié)國際收支,外匯儲備的使用是平衡收支赤字的第一選擇。外匯儲備不僅可以保持其國際聲譽,而且還可以避免為了保持國際收支平衡的狀態(tài),而采取對國內(nèi)經(jīng)濟有著負面影響的暴力緊縮政策,而且還可以避免當一個國家的國際收支平衡后,被迫限制進口等措施來平衡赤字而影響國民經(jīng)濟的正常發(fā)展。3.2高額外匯儲備對我國經(jīng)濟的負面影響雖然龐大的外匯儲備,有助于加強國家的宏觀調(diào)控能力、促進人民幣的自由兌換、提高國際信譽、保持穩(wěn)定的匯率、調(diào)整國
21、際收支平衡等,但是,我們必須清醒地認識到,龐大的外匯儲備不僅僅都是有利的,事物的發(fā)展都是有兩面的,在我們看到龐大的外匯儲備給我們帶來便利的同時,也將面臨一些負面影響,例如通貨膨脹壓力變大,這對經(jīng)濟造成的破壞是巨大的,直接影響到社會的穩(wěn)定。3.2.1高額外匯儲備影響國內(nèi) cpi 弗里德曼通過研究表明:通貨膨脹的原因是過量的貨幣供應在社會上流通,通貨膨脹本質(zhì)上是一種貨幣現(xiàn)象。基礎貨幣增加會引起社會總需求的增加,在很短的時間內(nèi),社會總供給來調(diào)節(jié)社會總需求的變化,而資本市場利率也會因為增加貨幣量而減少,利率將進一步刺激投資增加,因此會對商品市場產(chǎn)品價格上漲。3.2.2高額的外匯儲備影響商業(yè)銀行信貸我們
22、可以從表3-1中看出,外匯儲備余額的增加會引起基礎貨幣供應增加。從2005年到2012年7年時間里,我國的外匯儲備從約四千億美元增加到三萬億美元;同時,貨幣供應量從2.2萬億元增加到8.5萬億元,這兩個指數(shù)同比例增長率相近。我國央銀行發(fā)行新貨幣都是通過商業(yè)銀行進行消化吸收,這就會導致國內(nèi)商業(yè)銀行的貨幣量充足,但通常商業(yè)銀行為了消化過剩資金,一般是以貸款方式消化,這就引起國內(nèi)的貸款增長較快,流通中的貨幣量增加,容易出現(xiàn)價格上漲,出現(xiàn)通貨膨脹現(xiàn)象。 表3-1 外匯儲備增量與貨幣供應量之間的關系 年紛2006200720082009201020112012fr8198.710673.415292.5
23、1947023891.528453.431711.4m2298776345614403542475157606125725674851491說明:fr 單位為:億美元;m2單位為:億元 貨幣當局不會讓貨幣供應量持續(xù)增加,會用一些方法來沖銷貨幣供給過度造成的通脹壓力,通常的做法是讓商業(yè)銀行購買發(fā)行央行票據(jù),這些票據(jù)以抵消一定儲備,這也導致了商業(yè)銀行的貸款業(yè)務擴張。對商業(yè)銀行貸款規(guī)模的擴大,會導致投資需求增長過快,和生產(chǎn)供應的手段可以調(diào)整的需求,造成結構性通貨膨脹。3.2.3高額外匯儲備對資產(chǎn)價格的影響 目前,我國的金融項目額一直在增加,特別是對證券投資和其他投資逐年增加,成為了我大量的外匯儲備增
24、加的主要原因。近年來,人民幣升值壓力加大,大量外資流入我國,希望能從人民幣升值的差額中獲得利益。但投機者不僅僅是等待人民幣升值,他們將資金投入到股票市場,房地產(chǎn)市場和其他工業(yè)領域,使資產(chǎn)價格上漲。3.2.4增加人民幣升值壓力 自從2000年開始,我國的對外貿(mào)易持續(xù)保持雙順差,外匯儲備迅速增長,人民幣升值的需求越來越強。2005年7月,我國開始實施人民幣匯率改革,自從匯改以來,人民幣匯率一直處于升值狀態(tài)。2005,人民幣兌美元匯率為18.2765,2012年7月17日,在銀行間的外匯市場上,人民幣匯率是1美元6.4112元,短短7年,人民幣對美元已經(jīng)升值29.87%。由于現(xiàn)代的貨幣制度,存在對匯
25、率的國際收支傳導機制:國際收支順差造成外匯儲備的增加,導致貨幣升值的貨幣需求。要維持貨幣匯率穩(wěn)定,中央銀行必須購買外匯,在外匯市場上賣出貨幣,從而產(chǎn)生增加的外匯儲備的結果。 龐大的外匯儲備增加了人民幣升值的壓力,人民幣升值的預期增加,尤其是短期投機資本流入主要是吸引國際游資,造成人民幣升值壓力,又會造成人民幣升值,這樣惡性循環(huán),對我國經(jīng)濟的會產(chǎn)生不利影響,更嚴重的是,如果外資突然撤回這些短期資金,會造成很大的災害對我國經(jīng)濟發(fā)展。在一般情況下,大量短期資本流入對我國經(jīng)濟增長產(chǎn)生通脹壓力將導致資產(chǎn)價格泡沫等影響。3.2.5不利于國內(nèi)經(jīng)濟結構平衡第二產(chǎn)業(yè)在我國國的國民經(jīng)濟中占據(jù)主導地位,在國民經(jīng)濟中
26、服務業(yè)作為第三產(chǎn)業(yè),相對總產(chǎn)值其比重相對較小。在國際貿(mào)易方面,我國的主要出口貿(mào)易是以制造業(yè)產(chǎn)品為主,而我國進口貿(mào)易主要是服務貿(mào)易。隨著我國外匯儲備的迅速增加,致使制造業(yè)的增長率將比服務業(yè)更快,原因是制造業(yè)出口產(chǎn)生的貿(mào)易順差,增加了中央人民銀行的外匯收入,而為了維持人民幣匯率穩(wěn)定,央行會將部分外匯儲備投資到制造業(yè),制造業(yè)將從中央銀行獲得更多資金,但在國際貿(mào)易中的服務業(yè)貿(mào)易赤字,這是很難從央行獲得額外的財政支持。這導致第二和第三產(chǎn)業(yè)之間的發(fā)展差距逐漸增大,這對我國的產(chǎn)業(yè)結構升級有著負面影響。四、政策性建議4.1適度控制外匯儲備規(guī)模為了維護內(nèi)部和外部經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展,合理控制外匯儲備規(guī)模,首先需要協(xié)調(diào)
27、好儲蓄和投資率的比例。首先,我們應該提高居民收入,特別是提高低收入群體的收入,這樣做的目的主要是為了擴大內(nèi)需,刺激國內(nèi)消費。我國人口眾多,國內(nèi)需求量有著巨大潛力,如果可以通過增加居民的收入,來激發(fā)他們的消費潛力,人口基數(shù)大具有巨大的消費水平優(yōu)勢,其足以支撐我國經(jīng)濟的快速增長。另一方面,我們應該提高公共財政支出,減少家庭儲蓄率。為了降低家庭的儲蓄率,政府應進行住房改革、對醫(yī)療保健、教育等公共服務增加政府支出的比例,減少居民消費支出的不確定性。我國是一個農(nóng)業(yè)大國,農(nóng)民占總人口的比例大,因此政府應該增加農(nóng)民收入,從而增加農(nóng)民的消費支出。其次,對我國的高額外匯儲備需要合理利用,以提高外匯儲備投資。目前
28、,擴大國內(nèi)需求是促進我國經(jīng)濟增長的最佳途徑,所以,政府應根據(jù)當前我國經(jīng)濟發(fā)展的情況和要求,利用巨大的外匯儲備來購買原材料以及先進的科學技術,為我國的經(jīng)濟發(fā)展提供基礎保障,從而進一步提高國內(nèi)需求。從債權儲備轉(zhuǎn)化到實務儲備的領域,這樣不僅可以減少巨額的外匯儲備對我國經(jīng)濟的負面影響,而且還可以通過購買國外的天然氣、煤炭、石油等,來緩解我國的能源安全問題。 4.2完善匯率的彈性機制從西方發(fā)達國家在外匯儲備管理的的經(jīng)驗可以看出,增加匯率的浮動范圍,完善匯率形成機制,可以減少國際熱錢對人民幣升值的預期,從而減少被動投放基礎貨幣的數(shù)量,降低外匯帶來的通貨膨脹壓力。如何減少人民幣升值的預期是解決問題的關鍵,這
29、也是人民幣匯率改革時需要特別重視的方面,同時也是對我國的高外匯儲備產(chǎn)生的負面影響的有效解決措施。因此,我國應完善靈活的匯率機制,增加浮動范圍,增加其靈活性,為人民幣匯率市場打下良好的基礎。提高匯率變動的靈活性,不僅可以提高市場參與者對我國的外匯交易的信心,而且還可以進一步降低人民幣升值的預期。4.3平衡國際收支,減少外貿(mào)順差目前,我國國際貿(mào)易中的經(jīng)常項目是順差,資本和金融項目也是貿(mào)易順差,正是由于出現(xiàn)這種雙順差,才使得我國的外匯儲備規(guī)模迅速增加。為了平衡國際收支,減少對外匯儲備的不平衡增長的不利影響,應加強對經(jīng)常項目的管理,同時也要對資本和金融項目加強管理。首先,對經(jīng)常項目來說,需要對我國的對
30、外貿(mào)易體制進行改革,加強進出口貿(mào)易結構,不應該再是以前簡單的鼓勵企業(yè)出口的外貿(mào)政策,以達到逐步減少經(jīng)常項目下我國巨大的貿(mào)易順差。在出口方面,我國主要以簡單的加工貿(mào)易出口,在出口商品結構的低的位置。其次,對資本和金融項目,應改變以往過分追求量的追求,忽視質(zhì)的把關。我國的地方政府在引進外資時容易陷入一些誤區(qū),簡單追求外資數(shù)量而忽視質(zhì)量的鑒定。因此,政府有關部門應該在引進外商資金時,重視對本地區(qū)投資結構的規(guī)劃,合理利用外資,清理不適當?shù)耐馍掏顿Y優(yōu)惠政策,控制外國投資資本的流入數(shù)量數(shù)量,引入高質(zhì)量的外資投資資本。第三,減少短期債務。如今,世界各國都在追求經(jīng)濟發(fā)展規(guī)模而不惜借款,我國將成為世界上最大的債
31、務也不例外。目前,我國的對外債務水平是歷史最高點,高外債不僅導致了外匯儲備的增加,貨幣當局應該付很多利息。因此,央行應該采取必要措施降低我國外債規(guī)模、降低負債率,例如降低國內(nèi)金融機構借外債征收稅款,通過必要有效措施進一步減少外匯儲備。4.4調(diào)節(jié)外匯儲備的幣種結構國家外匯儲備價值是隨著國際金融市場的變化而不斷波動的,對外匯儲備價值影響最大的因素是儲備貨幣的匯率變動。如果說國家外匯儲備的儲備貨幣隨著金融市場的變化而貶值,這就會導致一單位外幣兌換成本國貨幣的數(shù)量就會減少,以本國貨幣計算,其總價將會下降,即外匯資產(chǎn)縮水;同樣的道理,如果說在國家外匯儲備的儲備貨幣升值,這就使得兌換本國的貨幣數(shù)量減少,本
32、國的貨幣相對于另一個幣種而言,購買能力下降,相當于本幣貶值,就會造成國內(nèi)物價上漲,引起通貨膨脹。為了分散儲備貨幣的匯率風險,降低我國儲備資產(chǎn)損失,我國應該構建多種貨幣相結合的外匯儲備體系,采取必要的措施來優(yōu)化儲備幣種結構。 1降低美元在我國儲備資產(chǎn)中的份額 我國的外匯儲備以美元幣種為主,我國外匯儲備中美元資產(chǎn)占據(jù)了60%的比例,在資產(chǎn)結構上主要是美元資產(chǎn)尤其是美國國債為主,從這我們可以看出我國外匯儲備其單一幣種結構比例高,而且很多都是長期美國國債,投資回報率比較低,這就非常容易給我國儲備資產(chǎn)帶來安全風險。今后,在我國外匯儲備的改革中,我們要貫徹不能把雞蛋放在一個籃子里的思想,調(diào)整外匯儲備幣種結
33、構、均衡美元資產(chǎn)份額。 2增加歐元和英鎊的儲備比重 目前,我國與歐盟的貿(mào)易往來十分密切,歐盟已經(jīng)成為我國對外貿(mào)易的第一大貿(mào)易伙伴,并且歐元逐漸成為世界第二大貨幣。因此,從貿(mào)易以及外匯儲備安全角度,我國都應適當增加歐元在我國儲備資產(chǎn)中所占的比重,實現(xiàn)我國外匯儲備貨幣的多元化。 3增加黃金儲備 黃金儲備在金本位時代,是全球通用的財富儲備介質(zhì)。在目前,全球金融體系中,黃金仍然具有穩(wěn)定國民經(jīng)濟、抑制通貨膨脹、提高國際資信等方面的作用,所以黃金仍然是國際儲備的重要組成部分之一。雖然黃金價格也經(jīng)常發(fā)生變化,但在美元貶值、cpi預期上漲時,黃金仍然是首選的避險工具。 表 5-1 世界各國黃金儲備量及其在外匯
34、儲備中所占比重國家數(shù)量(噸)黃金/外匯儲備(%)美國8133.572.8德國3406.868.1意大利2451.0867.0法國2435.465.6瑞士1040.124.1我國1054.11.6 表 5-1的數(shù)據(jù)來源是國際貨幣基金組織2013年的統(tǒng)計數(shù)據(jù),從表中我們可以看出美國、德國、意大利等西方發(fā)達國家其黃金儲備數(shù)量占外匯儲備總量的比重都很大,美國甚至超過了三分之二的外匯儲備選擇了黃金儲備,雖然我國外匯儲備居世界之首,但黃金儲備僅有1054.1噸,僅占我國外匯儲備中的1.6%,并且黃金儲備占總外匯儲備的平均比例一般是10%。所以,目前我國黃金儲備在外匯儲備中所占的比例是相當?shù)偷模@對我國儲備資產(chǎn)的保值升值十分不利。所以我國應當適當增加黃金儲備量,有利于調(diào)節(jié)我國目前的國際儲備結構,同樣也有利于增加我國外匯儲備的穩(wěn)定性。 4.5實現(xiàn)人民幣國際化 目前,由于我國外匯儲備主要是以美元資產(chǎn)
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