【企業(yè)管理】風(fēng)雨飄搖的大唐電信

1、風(fēng)雨飄搖的大唐電信國內(nèi)融資險(xiǎn)入困局高層涉嫌違法被調(diào)查 ?中國 3g 產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟已崩潰？大唐電信老總怒斥謠言晨報(bào)訊 ( 記者 王正鵬 ) “有人說，中國的 3g(第三代手機(jī) ) 產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟已經(jīng)崩潰，聯(lián)盟內(nèi)部沒有任何投入，這是謠言?！贝筇齐娦偶瘓F(tuán)的老總周寰昨天說。周寰是在“ 2003td scdma國際峰會(huì)”上發(fā)表這一評(píng)論的。在中國百年電信史上，他們提出的 td scdma標(biāo)準(zhǔn)位列全球三大 3g標(biāo)準(zhǔn)之中。雖然周寰說，此標(biāo)準(zhǔn)將給中國帶來一個(gè)24 萬億元的市場，但在國內(nèi)3g 手機(jī)牌照發(fā)放呼聲再起之時(shí)，大唐受到了歐美電信設(shè)備勢(shì)力有預(yù)謀的輕視，有關(guān) tdscdma8個(gè)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟成員已經(jīng)分崩的謠言四起。周寰昨

2、天講這番話的時(shí)候，國家發(fā)改委、科技部、信產(chǎn)部高層也發(fā)表了振奮大唐士氣的承諾?？萍疾坎块L徐冠華說，三部委正在統(tǒng)一部署中國 3g 的產(chǎn)業(yè)化協(xié)同工作，要“爭取時(shí)間，不惜一切代價(jià)跑在市場前面”； 信產(chǎn)部副部長婁勤儉說要“一如既往”地支持大唐；國家發(fā)改委稱，對(duì)于中國 3g，他們將給予更大支持。據(jù)悉，三部委準(zhǔn)備再投7 億元，加快中國3g的產(chǎn)業(yè)化速度。國家 3g領(lǐng)導(dǎo)小組組長馮記春透露，經(jīng)過嚴(yán)格測試，中國的3g 技術(shù)完全過關(guān)，它將帶動(dòng)中國電信設(shè)備商的群體突破，為此，國家將制定全新的td scdma產(chǎn)業(yè)化方案。“國家在政策、資金和電信運(yùn)營商的使用上，將給予更多優(yōu)惠。”周寰證實(shí)說。對(duì)于昨天赴會(huì)的 400 多名中外

3、電信人士來說，這是聽到的一個(gè)重要消息。明年上半年，中國可能會(huì)發(fā)放第三代手機(jī)牌照，其中，中國最大的移動(dòng)通信商中國移動(dòng)將捆綁大唐的 3g 技術(shù)。但消息人士說， 政府可能會(huì)為中國 3g技術(shù)發(fā)出一張獨(dú)立牌照。st 七砂牽出大唐電信財(cái)務(wù)操縱內(nèi)幕大唐雪上加霜2003 年 09 月 01 日 08 時(shí) 57 分來源 :和訊網(wǎng)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查 “st七砂 ”背后，是大唐電信和大股東電信院在發(fā)展 to-scdma 過程中面臨的融資困境 本刊記者李 亮日前，大唐電信科技股份有限公司 (600198 ，以下簡稱大唐電信 ) 發(fā)布公告，稱公司因涉嫌“ st 七砂”一案， 證監(jiān)會(huì)已決定對(duì)公司 ( 個(gè)人 ) 立案調(diào)查。 消

4、息傳出， 大唐電信的股價(jià)應(yīng)聲而落，而大唐電信方面對(duì)此消息不做評(píng)論，拒絕透露內(nèi)情，公司總裁魏少軍對(duì)此也稱無可奉告。證券市場周刊 通過調(diào)查了解到， 由于有人舉報(bào)， 證監(jiān)會(huì)開始對(duì)st七砂 (000851)有關(guān)母子公司股權(quán)置換等情況立案調(diào)查，調(diào)查過程中，又發(fā)現(xiàn)st 七砂與大唐電信、電信科學(xué)技術(shù)研究院( 即大唐集團(tuán)， 簡稱電信院 ) 等公司的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換也存在一些問題，甚至還牽連到大唐集團(tuán)高層有個(gè)人涉嫌違法的事情，于是證監(jiān)會(huì)的調(diào)查從 st七砂引向大唐電信。而證監(jiān)會(huì)的此次調(diào)查，不但會(huì)導(dǎo)致電信院的重組計(jì)劃被迫擱淺，對(duì)于已經(jīng)處于虧損狀態(tài)的大唐電信更是雪上加霜。而對(duì)于剛剛向深交所申請(qǐng)恢復(fù)交易的 st七砂來說，更可能

5、是被推到“生死”邊緣。 st 七砂重組的超常設(shè)計(jì)st七砂的與其大股東貴州達(dá)眾磨料磨具有限公司( 簡稱達(dá)眾公司 ) 的相互入資，早在2003 年初，就已經(jīng)引起業(yè)界的關(guān)注 ( 詳見本刊 2003 年 3 月 22 日第十期 st 七砂反向持股控股公司 大唐電信玩重組花樣 ) 。達(dá)眾公司系一家債轉(zhuǎn)股公司，由中國七砂集團(tuán)、中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司、中國華融資產(chǎn)管理公司、中國東方資產(chǎn)管理公司等發(fā)起設(shè)立。2002 年 11 月，達(dá)眾公司受讓st七砂第一大股東中國七砂集團(tuán)持有的st七砂 29.92%股權(quán)，成為st七砂的第一大股東。2003 年 3 月，st七砂公告稱， 擬以評(píng)估價(jià) 6711.73 萬元投資達(dá)眾公

6、司， 占其 19.05% 的股權(quán)，完成投資后， st七砂又成為達(dá)眾公司的第四大股東。這種母子公司交叉持股的現(xiàn)象引起了業(yè)界爭論，認(rèn)為上市公司與控股股東相互參股控股的關(guān)系， 可以為控股股東抽逃甚至為公司實(shí)際控制人套現(xiàn)提供“合法”途徑。2000年、 2001 年、 2003 年公司連續(xù)三年虧損，已經(jīng)暫停上市。st七砂的這種股權(quán)安排，是其重組過程的一部分。下一步的重組方案是，電信院和大唐電信聯(lián)合向達(dá)眾公司收購其持有的 st 七砂 19.05%的股權(quán)，這樣，達(dá)眾公司就不再持有st七砂的股權(quán)。與此同時(shí)，st七砂再用 1.26 億元的資產(chǎn)，與電信院、大唐電信持有的北京大唐高鴻數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司 ( 簡稱大

7、唐高鴻 )83.165% 的股權(quán)進(jìn)行置換，從而使大唐高鴻借殼上市。北京中和應(yīng)泰管理顧問公司( 簡稱中和應(yīng)泰 ) 是這個(gè)讓人眼花繚亂的資產(chǎn)重組的財(cái)務(wù)顧問，該公司不但設(shè)計(jì)了此次st七砂重組方案， 而在業(yè)界頗具爭議的鄭百文(600898)重組方案也出自該公司之手，而我們又從 st七砂重組案中看到了中和應(yīng)泰“領(lǐng)先”的設(shè)計(jì)。由于鄭百文的重組前提是原公司股東放棄 50股權(quán)，引起強(qiáng)烈的反對(duì)， 甚至有股東訴諸法律。雖然鄭百文重組涉險(xiǎn)過關(guān)，但是顯然這次運(yùn)氣沒有那么好，證監(jiān)會(huì)對(duì)大唐電信的調(diào)查很可能會(huì)讓這個(gè)方案流產(chǎn)。對(duì)于證監(jiān)會(huì)對(duì)st 七砂、大唐電信的調(diào)查，中和應(yīng)泰一位姓胡的女士稱，公司負(fù)責(zé)st七砂項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人出差，

8、無法接受記者采訪。但這個(gè)項(xiàng)目做完后，證監(jiān)會(huì)、七砂方面都沒有到公司了解情況，此次證監(jiān)會(huì)的調(diào)查與公司做的方案應(yīng)該是沒有關(guān)系的。 大唐高鴻業(yè)績?cè)赓|(zhì)疑除了重組方案引起業(yè)界爭議，對(duì)于欲借殼上市的大唐高鴻業(yè)績的爭論也此起彼伏。坊間流傳，電信院正在通過虛增大唐高鴻的業(yè)績，圖謀在二級(jí)市場增發(fā)圈錢，對(duì)外公開的大唐高鴻利潤是不實(shí)的。根據(jù)上海萬隆眾天會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)并出具的無保留意見，截至2002 年 12 月 31日，大唐高鴻的資產(chǎn)總額為2.23 億元，總負(fù)債 6319.49 萬元。公司 2001 年沒有產(chǎn)生收入，而 2002 年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入9046.23 萬元，主營業(yè)務(wù)利潤2979.76 萬元，凈利潤135

9、3.29 萬元。而該會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)大唐高鴻2003 年盈利預(yù)測是， 全年實(shí)現(xiàn)收入2.51 億元，凈利潤達(dá)到 2344.6 元，大唐高鴻也承諾也一定能夠?qū)崿F(xiàn)該預(yù)測的盈利。但值得關(guān)注的是， 大唐高鴻 2001 年并沒有產(chǎn)生收益， 2002 年 1-10 月份實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入僅為 5314 萬元，而全年的主營業(yè)務(wù)收入達(dá)到9046.23 萬元，也就是說在11、12兩個(gè)月，大唐高鴻實(shí)現(xiàn) 3732 多萬元的業(yè)務(wù)收入， 占全年?duì)I收總額的 42%。資料顯示，大唐高鴻于 2001 年 12 月由電信院和公司控股子公司西安大唐電信有限公司 ( 公司持有 99%的股權(quán) ) 合資成立，注冊(cè)資本人民幣 1000 萬元，

10、其中電信科學(xué)技術(shù)研究院持有大唐高鴻 80%的股權(quán)，西安大唐持有大唐高鴻 20%的股權(quán)。2002 年 10 月，大唐高鴻增加注冊(cè)資本至人民幣1.46 億元，增資后電信院持有大唐80%1.1718.63%2725西安大唐持有大唐高鴻1.37%的股權(quán)，計(jì)200 萬元。但證券市場周刊從可靠途徑證實(shí)，對(duì)外公布的大唐高鴻資料并不準(zhǔn)確，事實(shí)上該公司早在1995 年就已經(jīng)成立， 并一直處于虧損狀態(tài)。 而在 st七砂的重組方案設(shè)定后，就不斷與大股東電信院進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易。大唐高鴻 2002 年 1-10 月份總資產(chǎn)為1.88 億元，總負(fù)債為 3285.12 萬元，但到2002 年 12 月 31 日，大唐高鴻的資產(chǎn)

11、總額為2.23 億元，總負(fù)債 6319.49 萬元。由此可見， 與電信院旗下的數(shù)十家公司一樣， 大唐高鴻也不過集團(tuán)操控下的一家子公司，其業(yè)績并不是來自其主營業(yè)務(wù)的發(fā)展，更多的是由電信院調(diào)控，未來發(fā)展充滿了不確實(shí)性。 大唐融資困局業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，大唐電信由于在 td-scdma項(xiàng)目上投資過大，并影響了其在其他電信設(shè)備領(lǐng)域的發(fā)展，早在三年前，就已經(jīng)被華為、中興拋到后面。2000 年開始，大唐電信的業(yè)績開始持續(xù)的下滑。2003 年中報(bào)顯示，公司虧損1986萬元，每股收益為 -0.0452 元。此外，大唐電信的負(fù)債水平也較高。 2002 年，大唐電信負(fù)債總額曾高達(dá) 36.49億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到 65.

12、25%；到 2003 年 6 月 30 日，負(fù)債總額為 23.96 億元，總資產(chǎn)為43.20億元，資產(chǎn)負(fù)責(zé)率下降到 55.46%。究其根源，大唐電信大股東電信院將未來發(fā)展押寶在tdscdma，但由于種種原因，這個(gè)基于 3g通訊的標(biāo)準(zhǔn)還僅僅停留在實(shí)驗(yàn)室內(nèi)。也正因此，大多數(shù)廠商采取了對(duì) tdscdma持觀望的態(tài)度， 很少有愿意真正投入資金來進(jìn)行研發(fā)的廠商。雖然電信院不愿意透露關(guān)于td-scdma的投資金額，但據(jù)估測，從2000 年開始計(jì)，當(dāng)年投資就高達(dá) 2 億元， 2001 年則接近 4 億元， 2002 年也有數(shù)億元的資金投入。這些資金大部分來自銀行借貸。而要完成整個(gè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，還將需要高達(dá)數(shù)十

13、億元的資金，并且投資風(fēng)險(xiǎn)非常之大，信貸資金已經(jīng)對(duì)此望而卻步。電信院只能另尋融資途徑。2001年 3 月，大唐移動(dòng)通信設(shè)備有限公司 ( 簡稱大唐移動(dòng) ) 成立，專門從事 td-scdma技術(shù)研究開發(fā)與生產(chǎn)，并作為一個(gè)平臺(tái)，進(jìn)行融資，以推進(jìn)td-scdma的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。也有人分析，大唐移動(dòng)的結(jié)構(gòu)設(shè)置像是為上市而做準(zhǔn)備的架構(gòu)，電信院只是控股93.5%，其余的股份分散在上海中經(jīng)投資管理公司、上海郵通、遠(yuǎn)智開發(fā)公司以及數(shù)十名核心技術(shù)研發(fā)人員手中。大唐方面對(duì)此并不諱言， 電信院確實(shí)有在海外上市的想法。 大唐移動(dòng)從其成立之初，就委托中銀國際，希望在海外募集 5000 萬到 1 億美元，但進(jìn)展并不順利，主要是

14、因?yàn)閠d-scdma前景一時(shí)還看不清， 包括政府的態(tài)度、 技術(shù)如何應(yīng)用、 運(yùn)營商的態(tài)度等都極不明朗等。而 td-scdma正處于研發(fā)測試階段，在未來兩三年內(nèi)可能也沒有任何贏利，解決不了開發(fā) td-scdma帶來巨大的資金缺口。事實(shí)上， td-scdma項(xiàng)目已經(jīng)將整個(gè)大唐集團(tuán)拖進(jìn)泥潭。 根據(jù)中瑞華恒信會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)報(bào)告， 截止到 2001 年 12 月 31 日，電信院總資產(chǎn) 78.55 億元，負(fù)債總額 50.15 億元，負(fù)債率高達(dá) 64%，而當(dāng)年凈利潤僅為 1062.86 萬元。擁有 13 家研究機(jī)構(gòu)、 5 家質(zhì)檢中心、 5 家中國電信技術(shù)維護(hù)支援中心，控股大唐電信、大唐移動(dòng)、大唐高鴻等一

15、批現(xiàn)代高新技術(shù)企業(yè)的電信院，已經(jīng)處于困頓狀態(tài)，一年僅 1000 萬元的利潤，顯然無法彌補(bǔ)還需要數(shù)十億資金的td-scdma的商用測試。此時(shí)，旗下惟一一家上市公司大唐電信已經(jīng)處于虧損狀態(tài)， 而大唐高鴻的借殼上市也將因證監(jiān)會(huì)的立案調(diào)查而“無限期”推遲，深陷困局的電信院將面臨又一難關(guān)。手機(jī)業(yè)務(wù)銷售慘淡大唐電信陷入資金鏈危機(jī) 圖2003 年 08 月 20 日 14 時(shí) 22 分來源 :南方都市報(bào)手機(jī)業(yè)務(wù)銷售慘淡， td scdma 難以獲得商業(yè)收益大唐電信陷資金鏈危機(jī)本報(bào)記者熊浩中國通信制造業(yè)“巨大中華”四大巨頭之一的大唐電信 (600198) ，也許正處在成立以來最艱難的時(shí)期。 越來越多不利的消息

16、傳出，讓人為這家和信產(chǎn)部有著千絲萬縷聯(lián)系的通信巨頭狠捏了一把汗。和信產(chǎn)部的密切關(guān)系讓大唐電信在某些方面具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)， 比如讓大唐有了國際聲譽(yù)的 3g標(biāo)準(zhǔn)之一 td scdma，就是在信產(chǎn)部電信研究院的支持下出現(xiàn)的， 并成為國際電聯(lián)確定的三大 3g 標(biāo)準(zhǔn)之一。但是，隨著電信市場改革開放的程度日益加深，大唐電信在市場化的過程中逐漸顯現(xiàn)出應(yīng)變不足的跡象。大唐電信的業(yè)務(wù)最早是以程控交換機(jī)為主，由于有電信研究院的技術(shù)支持，大唐的交換機(jī)成為可以和西門子等國際巨頭抗衡的國貨之一，但是從去年開始交換機(jī)市場大幅度萎縮，讓大唐的業(yè)績開始有了大幅度的下滑。據(jù)年報(bào)，大唐電信2002 年完成主營業(yè)務(wù)收入 20 9

17、1 億元，同比增長不到2；完成利潤總額5061 06 萬元，但凈利潤分別比上年同期下降1041和 3682。新增業(yè)務(wù)難以支撐整體發(fā)展對(duì)于這種行業(yè)性的衰退，大唐電信雖早有察覺，并作出了相應(yīng)的多元化安排，但是這些開辟新增業(yè)務(wù)的努力并沒有能夠支撐起公司整體的發(fā)展。2001 年，大唐電信獲得cdma手機(jī)生產(chǎn)的牌照，交給了下屬的西安大唐操作，但在缺乏核心技術(shù)和完善的市場營銷體系的情況下，大唐電信的手機(jī)業(yè)務(wù)業(yè)績平平。據(jù)信產(chǎn)部的統(tǒng)計(jì)， 2002 年大唐 cdma手機(jī)的銷量不過兩萬臺(tái)， 在國產(chǎn)手機(jī)中排名靠后今年，大唐手機(jī)開始進(jìn)入主流的 gsm手機(jī)市場，通過和日本的夏普合作，引進(jìn)了一款高端機(jī)型投放市場，但是也受

18、到了非典疫情的影響，銷售也沒有大的突破，大唐手機(jī)依然沒有擺脫平淡的色彩。作為新的利潤增長點(diǎn)的重點(diǎn)業(yè)務(wù)之一， 大唐手機(jī)至少目前還看不出為大唐電信整體作出了什么貢獻(xiàn)。恰恰相反，投入手機(jī)項(xiàng)目占用了大唐電信的資金，加劇目前的困境。據(jù)大唐電信內(nèi)部人士介紹，目前大唐集團(tuán)內(nèi)部效益最好的一塊業(yè)務(wù)是大唐微電子，主要產(chǎn)品是 sim 卡。據(jù)介紹，在高端 sim 卡市場上，到去年年底，該公司的 sim 卡已經(jīng)進(jìn)入國內(nèi)移動(dòng)通信市場三甲，具有 oa功能和超級(jí)號(hào)碼簿功能的 sim 卡已經(jīng)成為目前的主流產(chǎn)品之一。但該人士也承認(rèn)，微電子產(chǎn)品的業(yè)務(wù)收入有限，利潤貢獻(xiàn)也不太多，對(duì)于大唐其他業(yè)務(wù)的補(bǔ)償作用不大。大唐還有一大塊業(yè)務(wù)是大

19、唐軟件， 主要從事電信系統(tǒng)軟件的開發(fā)， 但是和國內(nèi)同行業(yè)相比，大唐的軟件業(yè)務(wù)并沒有特別出彩之處，對(duì)大唐集團(tuán)的利潤貢獻(xiàn)也不大?？梢钥闯?， 由于交換機(jī)主營業(yè)務(wù)的大幅度銳減，而大唐戰(zhàn)略投資的幾個(gè)方向都沒有取得預(yù)期的收益，大唐集團(tuán)目前缺錢。尤其在發(fā)展 tdscdma方面，大唐的資金缺口頗大。td scdma騎虎難下由于國際電聯(lián)認(rèn)可的 3g標(biāo)準(zhǔn)之一的 td scdma標(biāo)準(zhǔn)落戶大唐，讓大唐電信好好的風(fēng)光了一把。但是熟悉內(nèi)情的人士反而認(rèn)為，以大唐電信自己的力量，要想保證從這個(gè)技術(shù)上獲得商業(yè)的收益，難度相當(dāng)大。通信標(biāo)準(zhǔn)是通信行業(yè)最核心的競爭力， 但是要把一項(xiàng)技術(shù)從理論發(fā)展成為商業(yè)的市場，其間對(duì)資金、產(chǎn)業(yè)力量、

20、技術(shù)的要求遠(yuǎn)不是大唐獨(dú)立能夠承擔(dān)的，因此，從目前大唐在發(fā)展 td scdma標(biāo)準(zhǔn)成為產(chǎn)業(yè)的情況來看，幾乎成了騎虎難下的局面。一方面，有民族情感的支撐， tdscdma得到了政府部門的大力支持，但是這種支持并沒有為大唐電信帶來充足的資金投入，還是需要大唐自己籌措資金。另一方面，由于技術(shù)的商用進(jìn)展緩慢，包括中國本土運(yùn)營商對(duì)tdscdma標(biāo)準(zhǔn)都不太看好，中國移動(dòng)已經(jīng)明確表示傾向于wcdma，中國電信內(nèi)部評(píng)估的意見也是支持wcdma，這種態(tài)度現(xiàn)在已經(jīng)越來越明顯， 有業(yè)內(nèi)人士估計(jì)大唐的 td scdma最終只能成為輔助的標(biāo)準(zhǔn)， 獲得一些邊緣的市場份額。因此，盡管 tdscdma是大唐目前最大的賣點(diǎn)，但它

21、在短期內(nèi)注定不會(huì)給大唐帶來現(xiàn)實(shí)的收益， 反而加劇了大唐資金的緊張狀況。大唐管理層被懷疑從控股的上市公司中抽取資金，和大唐缺錢的形勢(shì)有著密切的關(guān)系。國泰君安紅茶館：追加7 億元投入3g 風(fēng)暴惹眼球今天早晨林墨涵拿著一份內(nèi)參跑進(jìn)紅茶館，氣喘吁吁地對(duì)周鳴說道：“難怪大唐電信走勢(shì)這么強(qiáng)，明天中國版 3g技術(shù)即將交卷，國家各個(gè)有關(guān)部委的領(lǐng)導(dǎo)人都將到場并且可能宣布為中國 3g技術(shù)再追加 7 億元的投入?！薄艾F(xiàn)在大唐電信的領(lǐng)導(dǎo)也再到處做宣傳中國自己 3g手機(jī)項(xiàng)目，昨天下午在新浪直播室里，大唐移動(dòng)副總楊毅剛就說道：現(xiàn)在大唐電信完全可以獨(dú)立組建一個(gè)大通訊網(wǎng)絡(luò)，這一點(diǎn)已從理論上和實(shí)踐上得到充分驗(yàn)證。并且在明年上半

22、年，他們的3g手機(jī)芯片將面世，下半年， 3g手機(jī)要出品同時(shí)可以拿出全套的商用設(shè)備。這可是一個(gè)熱點(diǎn)，3g 技術(shù)孕育了無數(shù)潛力數(shù)億元的市場可能會(huì)第一次完全技術(shù)上由中國技術(shù)制造，這必定會(huì)和中國數(shù)字彩電技術(shù)一樣會(huì)成為中國未來十年當(dāng)中新技術(shù)革命的代表?！甭犕炅帜f完之后， 周鳴沒有馬上發(fā)表自己的意見。 3g技術(shù)帶來的前景確實(shí)擺在眼前，但是這次能不能喚醒市場關(guān)注呢？以清華同方為首的數(shù)字電視概念在前一段時(shí)間表現(xiàn)是出色， 但是在要突破年內(nèi)高點(diǎn)的戰(zhàn)斗中卻是失敗的，原因大家還沒有看到數(shù)字電視實(shí)際帶來的效益， 這可能是經(jīng)過一段中國股市深刻教育意義之后投資者都有所成熟了不見兔子不撒鷹。金董事長似乎對(duì)林墨涵這個(gè)消息比

23、較感興趣， “重組股上漲空間已經(jīng)不大了， 大盤在這里也深跌不到那里去了， 要起來反彈還是拿科技股做龍頭比較可行，大唐電信這次借助 3g技術(shù)必定會(huì)有更多的人去關(guān)注它，新發(fā)的基金也不會(huì)將它排除在外，一旦大資金進(jìn)入那后市可不可小看哦?！敝茗Q這時(shí)也搭上話： “3g 技術(shù)到底是中國人自己的設(shè)計(jì)，國家政策上肯定會(huì)有所傾斜，這就象現(xiàn)在的軟件業(yè)國家就出臺(tái)了一系列政策扶持， 年初爆炒軟件股也是基于這個(gè)原因。大唐電信短期技術(shù)指標(biāo)也比較強(qiáng)，成交量也慢慢放大，如果短期做一把問題也不大，至少不會(huì)象其它有些股那樣買不到賣不出的感覺要好。”明天 3g技術(shù)就要公布了，大唐電信到底會(huì)怎么走呢？我們多多關(guān)注吧。td scdma

24、聯(lián)盟 名存實(shí)亡 三部委急投 7 億救場聯(lián)盟內(nèi)部的信心開始逐漸瓦解，對(duì)于 td scdma 的發(fā)展方向也產(chǎn)生了分歧。分歧焦點(diǎn)在于， tdscdma是以和 wcdma捆綁的方式來促進(jìn)政府盡快發(fā)放等到技術(shù)成熟后爭取一張獨(dú)立的牌照。3g牌照，還是大唐移動(dòng)的首席科學(xué)家李世鶴現(xiàn)在一定后悔沒能早幾年提出td scdma標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)槿绻悄菢拥脑挘?他也就不用到今天還在北京學(xué)院路旁的一座小樓里忙忙碌碌了。 “我現(xiàn)在最需要的就是時(shí)間。”李世鶴說。3g市場的大門離中國已越來越近，有消息稱最遲到明年中，四張發(fā)出。而 td scdma還是個(gè)停留在實(shí)驗(yàn)室內(nèi)的中國 3g 標(biāo)準(zhǔn)。3g牌照就將陸續(xù)出于資金和市場風(fēng)險(xiǎn)考慮， 大多

25、數(shù)廠商采取了對(duì) tdscdma持觀望的態(tài)度，更鮮有真正投入資金來進(jìn)行研發(fā)的廠商。8 月 21 日晚些時(shí)候， 一位信產(chǎn)部官員及一位知情人士向記者透露，為改變產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟目前的困境， 一項(xiàng)旨在提高大唐td scdma產(chǎn)業(yè)化速度的原則性協(xié)議已接近達(dá)成。按協(xié)議，發(fā)改委、信產(chǎn)部和科技部將建立一個(gè)金額總數(shù)達(dá)7 億元人民幣的基金來幫助一些資金匱乏或此前對(duì)tdscdma缺乏興趣的聯(lián)盟廠商重新投入大唐的懷抱。知情人士稱，7億元的資金將主要來自發(fā)改委。三部委還將成立一個(gè)類似于促進(jìn)協(xié)會(huì)的機(jī)構(gòu)來負(fù)責(zé)資金的發(fā)放工作， 并督促產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟內(nèi)的廠商早日拿出“像樣的產(chǎn)品”來。協(xié)議的詳細(xì)內(nèi)容可能會(huì)在即將于8 月 28 日召開的“ 20

26、03td scdma國際峰會(huì)”上對(duì)外宣布。不過，這筆資金究竟能在多大程度上幫助大唐實(shí)現(xiàn)其遠(yuǎn)大理想目前還不得而知。一些業(yè)內(nèi)人士指出， 用“名存實(shí)亡”來形容 td scdma產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的現(xiàn)狀并不過分， 除去前期資金投入過少以外， 聯(lián)盟內(nèi)部存在的一些深刻矛盾才是真正導(dǎo)致整個(gè)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟深陷困境的主要原因。利益之爭2002 年 10 月 30 日，由當(dāng)時(shí)的國家計(jì)委、 科技部和信息產(chǎn)業(yè)部坐鎮(zhèn)人民大會(huì)堂，為、中興、中國普天、聯(lián)想、華立等8 家通信廠商加入大唐電信，形成一個(gè)覆蓋從系統(tǒng)到終端的 td scdma產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟。華整個(gè) td scdma聯(lián)盟中，最有實(shí)力的中興、華為和普天都在另兩個(gè)3g標(biāo)準(zhǔn) wcdma和 cd

27、ma2000上押下重注， 已很難再對(duì) tdscdma投入更多的力量。 華為由于在聯(lián)通 cdma項(xiàng)目上的敗北， 使得該公司不得不全力投入 wcdma，在很長一段時(shí)間內(nèi)甚至停止了對(duì) tdscdma的技術(shù)追蹤。產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的一位內(nèi)部人士回憶說， 由于聯(lián)盟各方并無共同的利益訴求點(diǎn)， 加上對(duì) td scdma前景普遍看淡，盡管大唐方面也和加盟廠商就技術(shù)轉(zhuǎn)讓及各自的分工陸續(xù)展開商談，但真正行動(dòng)起來的幾乎沒有。更關(guān)鍵的是產(chǎn)業(yè)形勢(shì)發(fā)生了變化。隨著和黃在歐洲3g市場的逐步啟動(dòng)， nttdocomo在日本重新依靠 wcdma技術(shù)奪回市場。聯(lián)盟內(nèi)部的信心開始逐漸瓦解，對(duì)于 td scdma 的發(fā)展方向也產(chǎn)生了分歧。分歧

28、焦點(diǎn)在于， td scdma是以和 wcdma捆綁的方式來促進(jìn)政府盡快發(fā)放 3g牌照，還是等到技術(shù)成熟后爭取一張獨(dú)立的牌照。聯(lián)盟內(nèi)部人士稱，對(duì)于中興和華為來說，肯定不希望由于tdscdma的難產(chǎn)而導(dǎo)致政府推遲發(fā)放 3g牌照，因?yàn)槊康却惶?，它們就要為已?jīng)開發(fā)成熟的 wcdma設(shè)備無端消耗掉數(shù)以萬計(jì)的研發(fā)資金。這種分歧在后來由大唐發(fā)起的中國信息協(xié)會(huì) 3g技術(shù)考察團(tuán)出訪歐洲期間暴露出來了。知情者稱，在如何撰寫考察報(bào)告的問題上產(chǎn)生了較大分歧。大唐方面指出，根據(jù)考察的結(jié)果， wcdma在歐洲發(fā)展面臨的形勢(shì)相當(dāng)嚴(yán)峻，何時(shí)實(shí)現(xiàn)規(guī)模商用還是個(gè)未知數(shù)，3g標(biāo)準(zhǔn)的選擇不是技術(shù)問題而是一個(gè)政治和經(jīng)濟(jì)的問題。但支持

29、 wcdma的廠商指出， 3g在歐洲已經(jīng)度過最艱難的時(shí)期， 開始穩(wěn)步發(fā)展的， 應(yīng)建議中國政府早日發(fā)放 3g牌照。雙方一度爭執(zhí)不下，最終，建議政府謹(jǐn)慎行事、發(fā)放單獨(dú) tdd(時(shí)分多址 ) 牌照的報(bào)告出臺(tái)， 并在事實(shí)上延緩了中國 3g 牌照的發(fā)放時(shí)間。 爭執(zhí)雙方也就此不歡而散。如果說，中興、華為對(duì)于 wcdma的“偏愛”源自于前期的大規(guī)模投入和 wcdma在全球范圍的強(qiáng)勢(shì)，那么，普天在開發(fā) tdscdma上遇到的困境就屬于聯(lián)盟自身的問題了。td scdma論壇秘書長金國強(qiáng)將聯(lián)盟廠商之間的關(guān)系定義為既合作又競爭的“競合”關(guān)系。也就是說，對(duì)于大唐來說，無論是前期緊密合作的西門子還是后期加入聯(lián)盟的廠商，

30、都有可能在日后變?yōu)樽约旱母偁帉?duì)手。正是抱著這種觀念不放，大唐在轉(zhuǎn)讓技術(shù)方面一直心存顧慮。普天一位負(fù)責(zé) td scdma開發(fā)的項(xiàng)目經(jīng)理就向記者抱怨， 大唐向他們轉(zhuǎn)讓的基本技術(shù)根本無法保證開發(fā)進(jìn)程，而普天需要得到的一些關(guān)鍵性技術(shù)，但遲遲未能得到。這也在客觀上導(dǎo)致了部分廠商在 td scdma研發(fā)進(jìn)程上落后于原定的計(jì)劃。 此外，由于大唐無法按計(jì)劃在今年年中拿出支持 td scdma標(biāo)準(zhǔn)的終端芯片， 產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟中本來就缺乏技術(shù)實(shí)力的國內(nèi)終端廠商自然只能閑坐在一旁。另外，啟動(dòng)資金投入不足， 也是廠商在未得到明確的市場信號(hào)前遲遲不愿接納大唐這一 3g標(biāo)準(zhǔn)的重要原因。 按照多方簽署的協(xié)議， tdscdma技術(shù)

31、專利在聯(lián)盟內(nèi)部許可使用，聯(lián)盟發(fā)起人將注入必要資源，保證 tdscdma標(biāo)準(zhǔn)及產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、制造等方面順利開展。然而，當(dāng)時(shí)的國家計(jì)委投入聯(lián)盟的 2000 萬啟動(dòng)資金分到各家廠商手里已是微乎其微，相對(duì)于中興、華為在 wcdma上近百億的投資簡直就是杯水車薪。還有一些廠商抱怨，政府提供資金時(shí)條件過于苛刻，要求按時(shí)完成規(guī)定的開發(fā)任務(wù)，設(shè)備商只好等大唐拿出產(chǎn)品后，才能有所行動(dòng)。當(dāng)初力主成立 td scdma產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的三部委寄希望于注入一筆新的資金來撬動(dòng)該標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)展， 但對(duì)于多數(shù)從一開始就“站到了別人隊(duì)伍”里的廠商來說， 這筆遲到的資金現(xiàn)在已經(jīng)失去了原本的含義。專利的困惑到 8 月底，一場聲勢(shì)浩大的

32、td scdma全球峰會(huì)將在北京舉行。屆時(shí)，包括政府、運(yùn)營商和設(shè)備商的代表都將齊聚北京， 在大唐移動(dòng)的帶領(lǐng)下為 tdscdma下一步的產(chǎn)業(yè)化搖旗吶喊。不過，對(duì)于 td scdma產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟中的部分廠商來說，峰會(huì)給它們帶來的不是動(dòng)力，而是更多的壓力。大唐移動(dòng)一直聲稱擁有 td scdma的核心專利，并借此獲得來自中國政府的支持。但產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的一些廠商懷疑， 由于多家國外廠商也擁有 td scdma的專利技術(shù)，即使開發(fā)出商用的產(chǎn)品還是要向國外廠商交納大筆專利費(fèi)用。因此，它們認(rèn)為，大唐方面對(duì)聯(lián)盟內(nèi)部開出的免費(fèi)使用專利技術(shù)并無太大的誘惑力。信產(chǎn)部電信研究院此前對(duì)三種3g標(biāo)準(zhǔn)的專利分布所做的測試表明，大唐僅

33、擁有tdscdma基本專利的7.3 ( 如圖所示 ) ，少于其盟軍西門子11的專利數(shù)量。高通公司在 tdscdma上盡管只有約 2的專利，但外界普遍認(rèn)為大唐無法繞開高通的專利來進(jìn)行開發(fā)。 電信研究院的一位專家告訴記者，要用動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)來看待各家廠商在標(biāo)準(zhǔn)中所擁有的專利， 即只有將手中的專利技術(shù)轉(zhuǎn)化為成熟的商用產(chǎn)品時(shí)，才算是掌握了標(biāo)準(zhǔn)的絕對(duì)話語權(quán)?！按筇圃?td scdma標(biāo)準(zhǔn)中所擁有的專利雖然也都是核心專利， 但由于自身產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度較慢，也存在著對(duì)這一 3g標(biāo)準(zhǔn)失去控制力的風(fēng)險(xiǎn)?！边@位專家說。事實(shí)上，鑒于大唐為 td scdma準(zhǔn)備的生產(chǎn)線目前尚未達(dá)到既定的標(biāo)準(zhǔn)，大唐此前在成都、重慶試驗(yàn)網(wǎng)所使用的

34、設(shè)備均出自于西門子設(shè)在德國紐倫堡的工廠。產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟成員的一位經(jīng)理在接受記者采訪時(shí)說到， 相對(duì)于 tdscdma諸多的不確定性，選用專利技術(shù)更為透明的 wcdma標(biāo)準(zhǔn)可能更有利于國內(nèi)廠商的發(fā)展。這一領(lǐng)域，由于國內(nèi)廠商進(jìn)行了長期和大規(guī)模的投入，目前已經(jīng)掌握了相當(dāng)?shù)暮诵膶＠夹g(shù)，中興和華為就已經(jīng)開發(fā)出第二代的wcdma產(chǎn)品，并在海外獲得一些商用的訂單。但李世鶴對(duì)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟內(nèi)部普遍存在的這種觀點(diǎn)表示出強(qiáng)烈的不滿。這位td scdma標(biāo)準(zhǔn)的堅(jiān)決捍衛(wèi)者說，在二代通訊標(biāo)準(zhǔn)上沒有自己的專利技術(shù)，中國支付給外方的專利費(fèi)已經(jīng)超過了100 億美元，“如果中國即將啟動(dòng)的3g 市場沒有 td scdma的存在，更大的悲劇還

35、要上演?！笔袌鲈谀睦?？問題是，如何讓設(shè)備商在自身的短期利益和民族產(chǎn)業(yè)的長期利益間找到一個(gè)平衡點(diǎn)？諾盛電信咨詢本周公布的分析師報(bào)告稱，多數(shù)中國國有電信運(yùn)營商預(yù)計(jì)都會(huì)為它們計(jì)劃開通的第三代移動(dòng)電話系統(tǒng)選擇 wcdma標(biāo)準(zhǔn)。其中，中國電信集團(tuán)公司已停止了對(duì)td scdma技術(shù)的測試，并將注意力轉(zhuǎn)向了 wcdma技術(shù)。中國網(wǎng)通集團(tuán)則與其合作伙伴新加坡電信一樣，也傾向于選用 wcdma技術(shù)。撰寫該報(bào)告的美國分析師 craig 稱，中國政府最終會(huì)為 td scdma留下一些市場， 但鑒于該技術(shù)的不成熟性以及無法實(shí)現(xiàn)全球漫游等缺點(diǎn)，預(yù)留給 td scdma的市場可能僅限于收回國家和大唐在該項(xiàng)目上的投資。就在

36、幾天前，中國移動(dòng) ( 香港 ) 董事長兼 ceo王曉初首度公開對(duì) 3g的態(tài)度“希望采用 wcdma作為內(nèi)地 3g網(wǎng)絡(luò)制式，再以 tdscdma作為補(bǔ)充”。李世鶴告訴記者，大唐的tdscdma設(shè)備已經(jīng)通過信產(chǎn)部兩次mtnet 的測試，預(yù)計(jì)到明年終端芯片問世后， 將在國內(nèi)選定一個(gè)較大規(guī)模的城市進(jìn)行真正的商用測試， 以證明 tdscdma的大規(guī)模組網(wǎng)能力。jp 摩根駐香港的分析師 adison li 指出，成本問題是 td scdma需要解決的主要問題，他預(yù)計(jì)新進(jìn)入移動(dòng)市場的中國電信和網(wǎng)通最初會(huì)采用手機(jī)補(bǔ)貼的方式來爭奪用戶，因此為解決漫游而生產(chǎn)的 td scdma雙模手機(jī)在成本上處于劣勢(shì)。另外，由于

37、 td scdma在全球 3g市場上所占的份額要大大低于 wcdma，也導(dǎo)致系統(tǒng)設(shè)備的價(jià)格在短期內(nèi)無法迅速下降。但大唐方面反駁認(rèn)為， td scdma的建網(wǎng)成本要比 wcdma低 30左右，而且 wcdma 所占的頻段最多只能支持 4 個(gè)運(yùn)營商同時(shí)使用。這樣， td scdma就能夠以成本上的優(yōu)勢(shì)進(jìn)入已經(jīng)發(fā)放 tdd牌照且移動(dòng)運(yùn)營商較多的歐洲國家， 并同時(shí)向東南亞、 南美洲等欠發(fā)達(dá)地區(qū)擴(kuò)張。不過，adison li 還是堅(jiān)持認(rèn)為， 設(shè)備商可能都會(huì)在很長一段時(shí)間內(nèi)保持觀望的態(tài)度，“在中國政府明確支持 td scdma的措施出臺(tái)之前，大唐恐怕只能孤軍奮戰(zhàn)了?！彼f。 ( 歐陽長征 )大唐電信重組s

38、t 七砂觸礁受中國證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查2003 年 08 月 20 日 13 時(shí) 12 分來源 :南方都市報(bào)本報(bào)記者陳家林大唐電信 (600198) 昨日發(fā)布公告，稱公司于 8 月 14 日接到中國證監(jiān)會(huì)通知，因涉嫌“ st 七砂 (000851) ”一案， 公司 ( 個(gè)人 ) 已受中國證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。公開資料顯示，大唐電信參與重組st 七砂是被牽扯進(jìn)“ st 七砂一案”的關(guān)鍵。在2002 年 10 月，大唐電信及其控股股東電信科學(xué)技術(shù)研究院受讓st七砂股權(quán)， 分別成為后者第三、第一大股東。已連續(xù)三年虧損，被暫停上市的st七砂，經(jīng)過大唐電信一系列資產(chǎn)重組以后，今年中期取得每股 008 元的盈利， s

39、t七砂董事會(huì)于 8 月 4 日向深交所提交股票恢復(fù)上市申請(qǐng)，一周之后， 深交所宣布受理。 st七砂的重組所造成的上市公司與母公司相互持股的狀態(tài)曾被市場認(rèn)為是開創(chuàng)了重組的新模式， 而現(xiàn)在大唐被立案稽查， 是否意味這種神話的破滅？st七砂母子公司交叉持股st七砂主營非金屬礦物制造，因連續(xù)三年虧損于2003 年 4 月 30 日被暫停上市。 st七砂尋求重組的途徑最開始是從大股東自身重組入手， 第一大股東七砂集團(tuán)拖欠的銀行債務(wù)分別被轉(zhuǎn)入信達(dá)、華融、東方三大資產(chǎn)管理公司，并按有關(guān)規(guī)定實(shí)施債轉(zhuǎn)股。經(jīng)過多方協(xié)商， 2002 年初，七砂集團(tuán)聯(lián)合三大資產(chǎn)管理公司成立了債轉(zhuǎn)股公司貴州達(dá)眾磨料磨具有限責(zé)任公司，七

40、砂集團(tuán)以所持有上市公司的 696133 萬股計(jì)入七砂集團(tuán)的出資額，占達(dá)眾公司 3789，其余三家則分別為 3081、 2765、 365。2002 年 5 月，七砂集團(tuán)與達(dá)眾公司簽署了股權(quán)托管協(xié)議，將占st七砂股份總股本3095的 696133 萬股國家股股權(quán)托管給達(dá)眾公司，由此后者成為st七砂的實(shí)際第一大股東。但是這種重組方式?jīng)]有改變前景并不看好的主營業(yè)務(wù)，2002 年上半年公司仍然虧損。直到大唐電信的參與，st七砂的新生活才得以翻開。2002 年 12 月 13 日，達(dá)眾公司與電信科學(xué)技術(shù)研究院及大唐電信簽署意向書，將所持 st七砂股權(quán)中的 5292849 萬股轉(zhuǎn)讓給電信院， 1445 萬

41、股轉(zhuǎn)讓給大唐電信。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成以后，電信院、大唐電信分別成為st七砂的第一、第三大股東。根據(jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓雙方達(dá)成的協(xié)議， 電信院在成為 st七砂的第一大股東后，將與大唐電信一起對(duì) st七砂進(jìn)行資產(chǎn)置換工作?？墒窃诮衲?3 月份 st 七砂的一紙公告引發(fā)了市場的極大爭議。公告上指出， st 七砂擬以評(píng)估值為 671173 萬元的資產(chǎn)，作為對(duì)達(dá)眾公司的投資。根據(jù)公告， st七砂完成對(duì)達(dá)眾公司的投資后，占其注冊(cè)資本的19 05。由于達(dá)眾公司是st七砂的實(shí)際控制人，此項(xiàng)投資舉動(dòng)就出現(xiàn)這樣一種結(jié)果：如果st七砂對(duì)達(dá)眾公司的投資業(yè)已完成，而達(dá)眾公司尚未將st七砂國有股過戶至收購方，就會(huì)出現(xiàn)母子公司相互持股的情

42、形。記者查閱公司2003 年半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，達(dá)眾公司仍以2992的持股比例位列公司第一大股東，也就是說這種互相持股的關(guān)聯(lián)關(guān)系至今仍然維系著。大唐電信已收到調(diào)查通知律師事務(wù)所對(duì) st 七砂對(duì)外投資所出具的法律意見書認(rèn)為，七砂集團(tuán)屬于授權(quán)經(jīng)營單位，由于 st七砂不持有七砂集團(tuán)的股份，未構(gòu)成“反向持股”，其對(duì)達(dá)眾公司的投資與國家有關(guān)部門的通知精神不產(chǎn)生沖突。但市場人士對(duì)這種做法仍然表示了擔(dān)憂， 認(rèn)為“母子公司交叉持股”的模式， 為控股股東的抽逃出資提供了可能，為上市公司的實(shí)際控制人套現(xiàn)開了先例。另外，在達(dá)眾公司擁有 st七砂 5924 75 萬元股東權(quán)益情況下， st七砂反向投資達(dá)眾公司 671173萬

43、元，這一進(jìn)一出， st 七砂的資本充足率就令人懷疑。大唐電信證券事務(wù)代表昨日接受本報(bào)采訪時(shí)，未能對(duì)公司接受調(diào)查一事作出解釋。她對(duì)記者表示，證監(jiān)會(huì)只是發(fā)了一個(gè)通知，目前還沒有派人進(jìn)駐，就大唐電信本身而言并不存在違規(guī)行為，問題可能出在公司重組st 七砂一事上。而有證券分析人士則提醒記者，此次證監(jiān)會(huì)通知調(diào)查st 七砂在行文上與以往不同，將個(gè)人也列為被調(diào)查對(duì)象之內(nèi)。該人士認(rèn)為，聯(lián)系到 st 七砂股票在去年年底半個(gè)月內(nèi)上漲近 40，不排除大唐電信內(nèi)部有人涉嫌操縱 st七砂股票價(jià)格。小資料大唐電信大唐電信是以信息產(chǎn)業(yè)部電信科學(xué)技術(shù)研究院為主發(fā)起人組建的一家高科技企業(yè)。公司于 1998 年 9 月 21 日

44、在北京注冊(cè)成立，同年 10 月，公司股票“大唐電信”在上海證券交易所掛牌上市。 公司法定代表人周寰是信產(chǎn)部電信科學(xué)技術(shù)研究院院長，也是大唐電信的董事長。st七砂st七砂以前全名為貴州中國第七砂輪股份有限公司， 1998 年 6 月上市。由于行業(yè)不景氣以及大股東占用上市公司資金、 拖欠銀行債務(wù)， st七砂上市不久就陷入虧損， 至2002 年年報(bào)公布， st 七砂因連續(xù)三年虧損而被暫停上市。大唐電信及其控股股東電信科學(xué)技術(shù)研究院入主 st 七砂以后，將雙方合計(jì)持有的北京大唐高鴻數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司 83 165的股權(quán)置入 st七砂，公司的整個(gè)面貌開始轉(zhuǎn)換。大唐迷霧是否利用資產(chǎn)重組操縱st 七砂股價(jià)

45、 ?2003 年 10 月 18 日 12 時(shí) 41 分來源 :新財(cái)經(jīng)大唐電信旗下公司大唐高鴻借殼 st 七砂，整個(gè)過程似乎迷霧重重：大唐電信是否有利用資產(chǎn)重組操縱 st 七砂股價(jià)之嫌？大唐高鴻業(yè)績是否真實(shí)？七砂集團(tuán)、達(dá)眾公司是否存在轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、實(shí)際控制人套現(xiàn)目的？2003 年 8 月 14 日，大唐電信科技股份有限公司 (600198, 以下簡稱“大唐電信” ) 接到中國證監(jiān)會(huì)通知， 因涉嫌“ st 七砂 (000851) 案”，大唐電信將接受證監(jiān)會(huì)調(diào)查。 有業(yè)內(nèi)人士對(duì)新財(cái)經(jīng)記者指出，證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查內(nèi)容將涉及大唐電信在是否存在虛假重組及二級(jí)市場股價(jià)操縱。st 七砂收購案中，盡管證監(jiān)會(huì)目前尚未公

46、布調(diào)查結(jié)論，但從勢(shì)中，亦可找出蛛絲馬跡的疑點(diǎn)。st七砂重組消息公布前后其二級(jí)市場走2002 年 12 月 6 日，st七砂發(fā)布預(yù)虧公告， st七砂由于連續(xù)三年虧損將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于一個(gè)事先沒有任何起死回生征兆的二級(jí)市場股價(jià)不斷下跌。然而自 12 月 11 上漲到 6.88 元，上漲幅度高達(dá) 53.91%。st 類上市公司而言，這則公告自當(dāng)影響其日起， st七砂的股價(jià)卻由4.47 元起步，連續(xù)而不到一月之后的 12 月 25 日，st 七砂發(fā)布了大唐方面收購股權(quán)、 擬對(duì)公司資產(chǎn)置換的公告，由此， st七砂股價(jià)大漲之謎有了解釋。但一個(gè)更大的謎團(tuán)隨之而來，是誰先知先覺？誰在大量買入st七砂股票？“

47、最有可能大量買入 st股票，是詳細(xì)知道 st 七砂重組內(nèi)容、重組進(jìn)度安排并精通股票炒作的機(jī)構(gòu)投資者或?yàn)槠涮峁┲亟M服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)?！币晃煌缎腥耸繉?duì)此分析指出。顯然， st 七砂此次重組的主角大唐電信也難逃嫌疑。從昔日中國股市的藍(lán)籌股， 到業(yè)績下滑為 2003 年半年虧損近 2000 萬元；從中國最受尊敬企業(yè) 50 強(qiáng)，到受證監(jiān)會(huì)調(diào)查大唐電信由盛至衰。作為上市公司，大唐電信不僅為外界制造了一個(gè)又一個(gè)謎團(tuán)，同時(shí)也陷入了“自我制造”的迷霧之中。st七砂事件始末2002 年 1 月 10 日， st 七砂發(fā)布公告，預(yù)計(jì)連續(xù)三年虧損的st 七砂面臨退市的風(fēng)險(xiǎn)，一場2002 年度仍然繼續(xù)虧損。由此，已經(jīng) s

48、t 七砂的保殼運(yùn)動(dòng)在貴州省展開。首先在 2002 年 5 月，財(cái)政部同意公司第一大股東中國七砂集團(tuán)有限責(zé)任公司，將其所持有的 st七砂 6728.341 萬國家股 ( 占總股本的 29.92%) 劃轉(zhuǎn)給貴州達(dá)眾磨料磨具有限責(zé)任公司 ( 以下簡稱“達(dá)眾公司” ) 。本次股權(quán)劃轉(zhuǎn)后，達(dá)眾公司成為 st七砂第一大股東。該股份于 2003 年 3 月 3 日過戶至達(dá)眾公司名下。實(shí)際上，這家達(dá)眾公司是為解決七砂集團(tuán)( 原 st 七砂第一大股東 ) 與信達(dá)、華融、東方三大資產(chǎn)管理公司債務(wù)問題，于2002 年 1 月而設(shè)立的債轉(zhuǎn)股公司。為償還對(duì)三大資產(chǎn)管理公司的債務(wù)，七砂集團(tuán)將st七砂上述股份無償劃轉(zhuǎn)至達(dá)眾

49、公司名下。然而，由于 st 七砂的經(jīng)營性資產(chǎn)已經(jīng)不能創(chuàng)造收益，三大資產(chǎn)管理公司急于將七砂股權(quán)出手。于是，在貴州省政府的推動(dòng)下，st七砂開始了與大唐電信的親密接觸。st2002 年 12 月，達(dá)眾公司與電信科學(xué)技術(shù)研究院( 以下簡稱“電信院” ) 、大唐電信達(dá)成了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議， 將所持 5283萬國有股 ( 占 st七砂總股本的 23.49%)出讓給電信院， 1445 萬國有股 ( 占 st七砂總股本的 6.427%)轉(zhuǎn)讓給大唐電信。 轉(zhuǎn)讓后，電信院將成為 st 七砂第一大股東，大唐電信成為第三大股東。此項(xiàng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓已通過財(cái)政部批準(zhǔn)。由于當(dāng)時(shí) st七砂股權(quán)尚未過戶到達(dá)眾公司，因此， 2002 年

50、12 月 31 日達(dá)眾公司與電信院、大唐電信簽訂了股權(quán)質(zhì)押協(xié)議。2003 年 5 月， st 七砂臨時(shí)股東大會(huì)批準(zhǔn)與電信院、大唐電信進(jìn)行資產(chǎn)置換。此次置出資產(chǎn)為 st七砂所擁有的貴州七砂進(jìn)出口公司 ( 以下簡稱“七砂進(jìn)出口公司” )100% 權(quán)益、應(yīng)收七砂集團(tuán) 2002 年 10月 31 日賬面原值為 11316.22 萬元、賬面凈額為 5654.82 萬元的應(yīng)收款項(xiàng)， 以及價(jià)值 5762.89 萬元的房產(chǎn)和設(shè)備。 其中進(jìn)出口公司 100%的權(quán)益將置換給電信院， 其余置出資產(chǎn)由電信院和大唐電信共同承接。置入資產(chǎn)是電信院轉(zhuǎn)讓給st七砂其所擁有的大唐高鴻 80%的權(quán)益和大唐電信所擁有大唐高鴻 3.

51、165%的權(quán)益。 5 月 19 日，大唐高鴻變更工商登記， st七砂正式獲得了大唐高鴻 83.165%的股權(quán)。這樣一個(gè)看似平常的股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)置換活動(dòng)，卻引起了證監(jiān)會(huì)的關(guān)注，也招致了市場內(nèi)眾多投資者的質(zhì)疑。其焦點(diǎn)集中在，是否存在利用資產(chǎn)重組操縱 st七砂股價(jià)？大唐高鴻業(yè)績是否真實(shí)？七砂集團(tuán)、達(dá)眾公司是否存在轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、實(shí)際控制人套現(xiàn)的目的？大唐高鴻的虛與實(shí)st七砂 2003 年經(jīng)審計(jì)中報(bào)顯示，1 6 月份實(shí)現(xiàn)凈利潤1779 萬元，同比增長131.55%；每股收益0.08 元，同比增長132%；攤薄后的凈資產(chǎn)收益率達(dá)到了8.53%。其中，通過資產(chǎn)置換獲得的子公司大唐高鴻就貢獻(xiàn)了2533 萬元的凈利

52、潤， 占 st 七砂半年報(bào)凈利潤的142.33%。按照 st七砂取得大唐高鴻股權(quán)的時(shí)間，其上半年合并大唐高鴻的利潤表及現(xiàn)金流量表的時(shí)間段應(yīng)是 2003 年 5 月 20 日至 2003 年 6 月 30 日。顯然，一個(gè)月凈賺 2500 多萬元的大唐高鴻背景帶有幾分神秘色彩。新財(cái)經(jīng)記者從北京市工商局查閱到的工商登記資料顯示，北京大唐高鴻數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司 ( 以下簡稱大唐高鴻 ) 于 2001 年 12 月 4 日由電信院與西安大唐電信有限公司 ( 大唐電信控股 99%的子公司，以下簡稱“西安大唐” ) 共同投資成立， 注冊(cè)資本 1000 萬元，電信院控股 80%。2002 年 9 月，大唐高鴻增資擴(kuò)股，電信院以原數(shù)據(jù)事業(yè)部、大唐電信研發(fā)中心ip 事業(yè)部相關(guān)主要經(jīng)