投資可行性分析

1、第七章 投資可行性分析7.1 股本結構與規(guī)模 公司注冊資本為 600 萬元，股本結構規(guī)模如下： 表 7-1 ：股本結構表股本規(guī)模股本來源創(chuàng)業(yè)團隊投資大學技術入股吸引風險投資金額257萬137萬206萬比例42.8%22.8%34.4%創(chuàng)業(yè)團隊出資 257 萬元，占總股本的 42.8%，大學以技術入股的形式出資 137 萬元，占總股本的 22.8%，引入 23 家投資商共同入股 206萬元，以利于籌資， 化解風險，占總股本的 34.4%。圖 7-1 ：股本結構圖7.2 資金運用項目總投資為 540 萬元，其中 220萬主要用于購買固定資產及各種設備， 170 萬流動資金主要用于前期各項費用 ,

2、包括產品的加工費，運輸費等，其余 150萬 流動資金用于工人工資的發(fā)放等方面；有其他必要支出時，進行自由調整使用。7.3 財務管理（1）財務管理目標便美多財務管理的目標， 把股東財富最大化作為便美多長久發(fā)展的基礎， 保 持企業(yè)投資人的激情， 也是企業(yè)內部穩(wěn)定的必要要求； 便美多和諧持續(xù)發(fā)展， 必 須平衡客戶、供應商、員工等利益劃分，實現(xiàn)相關者利益最大化，極大地減少外 界條件的不良影響。2）財務管理環(huán)節(jié)運用定性預測和定量預測， 對無人售販設備未來的狀況和趨勢作出預測， 并 根據變量之間的數(shù)量關系建立數(shù)學模型進行較為精確的預測。 根據企業(yè)的戰(zhàn)略目 標和規(guī)劃，結合財務預測的規(guī)劃，運用平衡法、因素法、

3、比例法和定額法對企業(yè) 經營活動所需要的資金來源、 財務收入和支出、 財務成果及其分配的情況量化分 析，督促落實到每一計劃期間。運用固定預算與彈性預算、戰(zhàn)略；增量預算與零 基預算、定期預算與滾動預算把財務戰(zhàn)略具體化， 進行分解落實， 精確的財務預 算是財務活動的助推器。（3）財務決策 財務決策是財務管理的核心，決策的成功與否直接關系到金番的興衰成敗， 我們可根據其他公司的經驗來判斷選擇，也可根據公司的銷售數(shù)據，進行決策， 并可根據外部的情況進行適當?shù)恼{整。并且可以通過預算控制、運營分析控制、 績效考評控制對企業(yè)的財務活動施加影響和調節(jié)。（ 4）財務分析考核可根據便美多財務報表等信息資料， 對企業(yè)

4、財務狀況、 經營成果以及未來趨 勢做比較分析、比率分析、綜合分析。確定相關單位和個人的責任，同時與獎懲 制度緊密聯(lián)系，構建激勵和約束機制。7.4 未來五年生產成本及利稅估算主要假設 ：公司的設備、原材料供應商的信譽足夠好，設備到貨、安裝、調 試在 4-6 個月內完成， 生產中能夠保證設備質量。 公司未來五年預測產品銷售數(shù) 量如表 7-2表 7-2 未來五年產品銷售數(shù)量估計產品系列銷售單價 / 萬元第一年 / 臺第二年 / 臺第三年 / 臺第四年 / 臺第五年 / 臺6F-5000100.0123476F-300067.5223566F-50012.0234556F-3008.033456根據成

5、本導向與市場導向定價方法，對本項目產品進行了定價， 6F 型產品 進入市場的銷售單價如表 7-2 。項目產品未來 5 年的銷售收入、生產成本及利稅 估算如下表：表 7-3 投資現(xiàn)金流量表 單位：萬元初期第一年第二年第三年第四年第五年初期第一年第二年第三年第四年第五年固定資產投資220.00流動資金320.00銷售收入283395582.5837.51213- 變動成本164.3220.3315.4445.5634.6- 固定成本1720333639稅前利潤0.00101.7154.7234.1356539.4- 稅收0.000.0058.52589134.85稅后利潤0.00101.7154.

6、7175.575267404.55+折舊25.6025.6025.6025.6025.60+無形資產攤銷16.0016.0016.0016.0016.00凈現(xiàn)金流量-540.00143.3196.3217.175308.6446.15累計凈現(xiàn)金流量-540.00-396.7-200.416.775325.375771.5257.5 財務分析由未來 5年的生產成本、銷售收入及利稅估算表可以看出， 項目到未來第五年 年底預計累計可獲銷售收入 3311萬元，累計凈現(xiàn)金流量 771.525萬元，納稅 282.375 萬元。（1）財務凈現(xiàn)值分析凈現(xiàn)值（ NPV）是反映投資方案在計算期內獲利能力的動態(tài)評價

7、指標。投資 方案的凈現(xiàn)值是指用一個預定的基準收益率（或設定的折現(xiàn)率） i ，分別把整個 計算期間內各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開始實施時的現(xiàn)值之和其計算公式為：NPVn NCtF t 0(1 i )tn NCtF t s 1(1 i )ts NCjFj 0(1 i )j其中 NCFt 表示投資項目第 t 年的凈現(xiàn)金流量， S表示項目建設期， n為整個 項目計算期。假設公司是在初創(chuàng)階段一次性投入所有資金，項目建設期為 S=0，項目計算 期為 n=5。銀行短期借款（ 1年期）利率為 6%，長期借款利率為 6.4%（以 2014 年 1 月為準）?？紤]到目前資金成本較低， 以及資金的機會成

8、本和投資的風險性 等因素，假設權益資金為 160萬元，通過加權資金成本法可得 i 取 10%（下同）， 此時，NPV=403.4（7 萬元），遠大于零。 計算期內盈利能力很好， 投資方案可行。2）內含報酬率根據現(xiàn)金流量表用插值法計算內含報酬率： IRR=31%。內含報酬率等于 31%，遠大于標準折現(xiàn)率 10%，主要因為市場前景好，市場 劃分的很細，使得服務銷售利潤率較高，前 5 年內市場增長性很好。（3）靜態(tài)投資回收期 通過凈現(xiàn)金流量、折現(xiàn)率、投資額等數(shù)據計算，靜態(tài)投資回收期為： 靜態(tài)投資回收期 =累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份 -1+（上一年度累計現(xiàn) 金流量的絕對值 /當年凈現(xiàn)金流量） 計

9、算得到， T=2.92年通過以上各項財務指標計算可得， 該項目投資回收期短， 內部收益率高， 財 務凈現(xiàn)值 0，故該項目可行。（4）項目敏感性分析 為更好預測項目抗風險能力， 對可能影響項目效益的主要因素銷售收入、 經營 成本、投資進行分析。各因素變化正負 10%時，對財務內部收益率影響的程度如下。表 7-4 每年營業(yè)現(xiàn)金流入變化變動百分比-10%-5%基本情況5%10%第一年營業(yè)現(xiàn)金流入254.7268.85283297.15311.3第一年營業(yè)現(xiàn)金流出139.7139.7139.7139.7139.7營業(yè)現(xiàn)金凈流量115129.15143.3157.45171.6年金系數(shù)（ 10%， 5）

10、3.79083.79083.79083.79083.7908現(xiàn)金流入總現(xiàn)值435.942489.5818543.2216596.8615650.5013初始投資700700700700700凈現(xiàn)值-264.058-210.4182-156.7784-103.1385-49.4987營業(yè)現(xiàn)金流入的敏感程度(-49.4987+156.7784)/( 156.7784*10%)=6.84%表 7-5 每年營業(yè)現(xiàn)金流出變化變動百分比-10%-5%基本情況5%10%第一年營業(yè)現(xiàn)金流入283283283283283第一年營業(yè)現(xiàn)金流出125.73132.71539.7146.68553.67營業(yè)現(xiàn)金凈流量1

11、57.27150.285143.3136.315129.33年金系數(shù)（ 10%， 5）3.79083.79083.79083.79083.7908現(xiàn)金流入總現(xiàn)值596.1791569.7543.2216516.7429490.2642初始投資700700700700700凈現(xiàn)值-103.8209-130.3-156.7784-183.2571-209.7358營業(yè)現(xiàn)金流入的敏感程度(-209.7358+156.7784)/(156.7784*10%)=-3.378%敏感性分析表明 ：當產品銷售價格下降 10%，項目凈現(xiàn)值就損失 6.84%； 項目對產品成本敏感性次之，當成本每增加 10%，項目

12、凈現(xiàn)值就減少了 3.378%；綜上表明，項目對產品的稅后營業(yè)現(xiàn)金流入最為敏感， 其次為稅后營業(yè)現(xiàn)金 流出、投資變化。（5）風險報酬分析表 7-6 公司前 5 年財務狀況 單位 : 萬元項目第一年第二年第三年第四年第五年營業(yè)收入283395582.5837.51213利潤101.7154.7175.575267404.55據表得出第 3 年以后盈利能力有較大提升，由此可以看出公司的巨大潛力 投資報酬率計算公式：RFRRRFbv（ R F =營業(yè)利潤 /營業(yè)資產）其中， RF為無風險投資報酬率。 b為風險報酬系數(shù)， v 為標準偏差率。 經過分析計算，公司前 5 年的無風險投資報酬率均為：RF =純粹利率 +通貨膨脹附加率 =10%+4%=14%風險報酬系數(shù) b可以通過對歷史資料分析、 統(tǒng)計回歸、專家評議獲得， 或者 由政府主導所得。假設公司每股權益為 0.16 元，平均風險報酬