xx公司原料藥項目投資測算報告表

1、xx公司原料藥項目投資測算報告表一、項目背景以創(chuàng)新驅動發(fā)展為核心戰(zhàn)略，實現(xiàn)發(fā)展動力轉換。緊緊圍繞知識產(chǎn)權、新型研發(fā)機構、科技企業(yè)孵化器、高新技術企業(yè)“四大抓手”，完善大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的制度環(huán)境，加快建成國家創(chuàng)新型城市。（一）強化企業(yè)創(chuàng)新主體地位優(yōu)先支持創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展，增強企業(yè)創(chuàng)新主導作用。以高新技術企業(yè)為重點，推進科技型龍頭企業(yè)和中小微創(chuàng)新型企業(yè)協(xié)同發(fā)展。（二）打造創(chuàng)新型人才高地深入實施人才優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略，創(chuàng)新人才培養(yǎng)模式，吸引國內(nèi)外優(yōu)秀人才來創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。推進人才發(fā)展體制改革和政策創(chuàng)新，將人才工作納入法制化軌道，形成具有核心競爭力的人才制度優(yōu)勢。（三）加強科技創(chuàng)新能力建設加強協(xié)同推進原始創(chuàng)新、集

2、成創(chuàng)新和引進消化吸收再創(chuàng)新，鼓勵企業(yè)開展基礎性、前沿性創(chuàng)新，重視顛覆性技術創(chuàng)新，實現(xiàn)科技創(chuàng)新能力“跨越式”大發(fā)展。（四）構建開放型區(qū)域創(chuàng)新體系參與國家全面創(chuàng)新改革試驗試點省的建設，融入自主創(chuàng)新示范區(qū)的建設，完善激勵和保護創(chuàng)新的制度體系，建成區(qū)域創(chuàng)新重要節(jié)點城市。優(yōu)化創(chuàng)新區(qū)域布局。開展學習趕超創(chuàng)新先進城市行動，加強區(qū)域創(chuàng)新協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略合作。提升主城區(qū)創(chuàng)新驅動服務能力，發(fā)揮現(xiàn)代服務業(yè)新業(yè)態(tài)、新模式的創(chuàng)新引領作用。（五）挖掘發(fā)展動力新空間創(chuàng)新是引領發(fā)展的第一動力。當前時期，提高創(chuàng)新資源利用效率，發(fā)力市場供需兩端升級，激發(fā)全社會創(chuàng)新活力和創(chuàng)造潛能，為發(fā)展動力提供新空間。 原料藥（ActivePharm

3、aceuticalIngredient，直譯為活性藥物成份，簡稱API）是指用于藥品制造中的任何一種物質或物質的混合物，而且在用于制藥時，成為藥品的一種活性成分。此種物質在疾病的診斷，治療，癥狀緩解，處理或疾病的預防中有藥理活性或其他直接作用，或者能影響機體的功能或結構。原料藥產(chǎn)品通常分為大宗原料藥、特色仿制藥原料藥和專利藥原料藥三大類。市場規(guī)模方面，受益整個下游藥品制劑需求穩(wěn)步增長，預計2020年全球原料藥市場規(guī)模將達到1864億美元，同比增長6.1%，預計主要由特色及專利原料藥驅動。在市場格局方面，經(jīng)過近幾年產(chǎn)能轉移，全球原料藥市場已形成以中國、印度及西歐地區(qū)為主導的全球原料藥產(chǎn)能供給格局

4、。在原料藥產(chǎn)能方面，近幾年國內(nèi)原料藥產(chǎn)量穩(wěn)步提升，2019年中國化學藥品原料藥產(chǎn)量達252.3萬噸，近幾年產(chǎn)量穩(wěn)定在200-300萬噸之間。中國是世界最大的原料藥生產(chǎn)國及出口國，超過5成的原料藥用于出口，出口量約占世界原料藥市場份額的1/5。整體上出口品種以大宗原料藥為主，我國維生素、抗生素、解熱鎮(zhèn)痛類等原料藥的產(chǎn)量占全球60%以上，部分產(chǎn)品能達到80%。2019年10家特色原料藥上市公司的收入合計為298.59億元，同比增長13%；扣非后歸母凈利潤為36.74億元，同比增長69%。2020年一季度10家特色原料藥上市公司合計收入為77.95億元，同比增長15%；扣非后歸母凈利潤為12.57億

5、元，同比增長88%。特色原料藥企業(yè)的扣非后歸母凈利潤增速從2016年以來持續(xù)加快，主要是因為環(huán)保監(jiān)管趨嚴、雜質事件等因素導致原料藥生產(chǎn)成本升高，小企業(yè)退出市場，龍頭企業(yè)憑借更強的綜合競爭力獲得更多市場份額，銷量實現(xiàn)快速增長。部分特色原料藥由于供需結構變化還出現(xiàn)了漲價，進一步加快業(yè)績增長。從企業(yè)業(yè)績增速來看，沙坦類原料藥企業(yè)天宇股份、華海藥業(yè)、美諾華的業(yè)績增速領跑整個特色原料藥板塊。天宇股份和美諾華實現(xiàn)了沙坦類原料藥量價齊升。華海藥業(yè)在2018年由于沙坦雜質事件導致業(yè)績大幅度下滑，2019下半年恢復后業(yè)績進入快速復蘇期。當前，隨著環(huán)保和醫(yī)改的進行，行業(yè)中小產(chǎn)能退出在持續(xù)，集中度在提升，終端需求持

6、續(xù)增長，對于頭部企業(yè)來說，此時賺“量”的錢可謂是一大紅利。然而對于原料藥行業(yè)來說，野蠻擴張產(chǎn)能、打價格戰(zhàn)的時代已經(jīng)過去，除了這波“環(huán)保+醫(yī)改”帶來的紅利外，未來企業(yè)更多的是要考慮賺產(chǎn)品“價”的錢，那么此種情況下轉型無外乎兩條路徑:（1）產(chǎn)品/市場的結構升級（中間體一原料藥；非規(guī)范市場一規(guī)范市場；新品種的研發(fā)），同類產(chǎn)品賺取更高的毛利率；（2）產(chǎn)業(yè)鏈的延伸（原料藥/制劑一體化；轉型CMO/CDMO），開拓附加值更高的新業(yè)務。藥品安全事關國計民生，國家在醫(yī)藥行業(yè)的準入、生產(chǎn)、經(jīng)營、銷售等方面制定了一系列的法律、法規(guī)，以加強對醫(yī)藥行業(yè)的規(guī)范和監(jiān)管。特色原料藥市場為利潤率較高的仿制藥前期產(chǎn)品市場，包括

7、首仿藥的原料藥和專利保護期后較短時間毛利率比較高的前期產(chǎn)品原料藥及中間體。通常重磅炸彈藥物專利到期前數(shù)年開始準備研發(fā)生產(chǎn)工作，因此對原料藥企業(yè)的研發(fā)能力提出了較高要求。由于重磅炸彈藥物專利的復雜性，仿制藥企業(yè)對原料藥的要求非常嚴格，藥物在質量保證、產(chǎn)品規(guī)格、產(chǎn)品注冊與變更、原料藥與制劑的相融性、藥物穩(wěn)定性與臨床等方面的壁壘，使得制藥公司、特別是行業(yè)巨頭在原料藥合作伙伴資質方面的認證需經(jīng)歷一個非常漫長的過程。根據(jù)歐洲規(guī)范市場藥品質量管理的相關規(guī)定，仿制藥產(chǎn)品上市時需將其所用原料藥產(chǎn)品及生產(chǎn)廠商信息一同上報并接受審查，仿制藥廠商對供應商的選擇挑剔、嚴格且慎重，一旦確定便不輕易更換，兩者從而形成穩(wěn)定

8、的合作關系。原料藥行業(yè)新產(chǎn)品開發(fā)投入高、周期長、風險大，藥品生產(chǎn)專用設備多，重要儀器設備依賴進口，費用昂貴,而且為了滿足各國監(jiān)管部門的要求和客戶現(xiàn)場審計需要,企業(yè)還需在安全、環(huán)保等方面投入大量資金。因此，若想進入本行業(yè)，企業(yè)必須擁有相當?shù)馁Y金實力，以承擔必須的固定資產(chǎn)投資和發(fā)展初期的固定費用。二、企業(yè)概況公司注重發(fā)揮員工民主管理、民主參與、民主監(jiān)督的作用，建立了工會組織，并通過明確職工代表大會各項職權、組織制度、工作制度，進一步規(guī)范廠務公開的內(nèi)容、程序、形式，企業(yè)民主管理水平進一步提升。圍繞公司戰(zhàn)略和高質量發(fā)展，以提高全員思想政治素質、業(yè)務素質和履職能力為核心，堅持戰(zhàn)略導向、問題導向和需求導向

9、，持續(xù)深化教育培訓改革，精準實施培訓，努力實現(xiàn)員工成長與公司發(fā)展的良性互動。公司依據(jù)公司法等法律法規(guī)、規(guī)范性文件及公司章程的有關規(guī)定，制定并由股東大會審議通過了董事會議事規(guī)則，董事會議事規(guī)則對董事會的職權、召集、提案、出席、議事、表決、決議及會議記錄等進行了規(guī)范。 三、項目投資概述以優(yōu)勢企業(yè)為主體，以產(chǎn)業(yè)重點產(chǎn)品服務應用為導向，以重大項目建設為支撐，以基地園區(qū)、產(chǎn)業(yè)集群為載體，推進區(qū)域產(chǎn)業(yè)轉型升級，確保產(chǎn)業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務估算，項目總投資111758.05萬元，其中：建設投資87402.69萬元，占項目總投資的78.21%；建設期利息

10、1106.86萬元，占項目總投資的0.99%；流動資金23248.50萬元，占項目總投資的20.80%。項目正常經(jīng)營年份每年營業(yè)收入194200.00萬元，綜合總成本費用159615.50萬元，稅金及附加917.99萬元，凈利潤25249.88萬元，財務內(nèi)部收益率16.29%，財務凈現(xiàn)值10126.89萬元，全部投資回收期6.20年。四、投資估算的編制說明（一）投資估算的依據(jù)本期項目其投資估算范圍包括：建設投資、建設期利息和流動資金，估算的主要依據(jù)包括：1、建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）2、投資項目可行性研究指南3、建設項目投資估算編審規(guī)程4、建設項目可行性研究報告編制深度規(guī)定5、建設工

11、程工程量清單計價規(guī)范6、企業(yè)工程設計概算編制辦法7、建設工程監(jiān)理與相關服務收費管理規(guī)定（二）項目費用與效益范圍界定本期項目費用界定為工程建設費用和項目運營期所發(fā)生的各項費用；項目效益界定為運營期所產(chǎn)生的各項收益，并嚴格遵循財務評價過程中費用與效益計算范圍相一致性的原則。五、建設投資估算本期項目建設投資87402.69萬元，包括：工程建設費用、工程建設其他費用和預備費三個部分。（一）工程費用工程建設費用包括建筑工程投資（含土地費用）、設備購置費、安裝工程費等；工程建設其他費用包括：建設管理費、勘察設計費、生產(chǎn)準備費、其他前期工作費用，合計75047.58萬元。1、建筑工程投資估算根據(jù)估算，本期項

12、目建筑工程投資為36037.10萬元。建筑工程投資一覽表單位：、萬元序號工程類別占地面積建筑面積投資金額備注1生產(chǎn)工程53423.45186447.8422964.781.11#生產(chǎn)車間16027.0355934.356889.431.22#生產(chǎn)車間13355.8646611.965741.191.33#生產(chǎn)車間12821.6344747.485511.551.44#生產(chǎn)車間11218.9239154.054822.602倉儲工程22340.7138202.614271.592.11#倉庫6702.2111460.781281.482.22#倉庫5585.189550.651067.902.3

13、3#倉庫5361.779168.631025.182.44#倉庫4691.558022.55897.033行政辦公及生活服務設施6469.0932668.905146.233.1行政辦公樓4204.9121234.783345.053.2宿舍及食堂2264.1811434.111801.184公共工程14570.0328848.663204.91輔助用房等5綠化工程21056.04368.63綠化率13.44%6其他工程38477.4280.96場地、道路、景觀亮化等7合計156667.00286168.0136037.102、設備購置費估算設備購置費的估算是根據(jù)國內(nèi)外制造廠家（商）報價和類似

14、工程設備價格，同時參照機電產(chǎn)品報價手冊和建設項目概算編制辦法及各項概算指標規(guī)定的相應要求進行，并考慮必要的運雜費進行估算。本期項目設備購置費為37060.09萬元。3、安裝工程費估算本期項目安裝工程費為1950.39萬元。（二）工程建設其他費用本期項目工程建設其他費用為9980.13萬元。（三）預備費本期項目預備費為2374.98萬元。建設投資估算表單位：萬元序號工程費用名稱建筑工程費設備購置費安裝工程費其他費用合計所占比例1工程費用36037.1037060.091950.3975047.5885.86%1.1建筑工程費36037.1036037.1041.23%1.2設備購置費37060.

15、0937060.0942.40%1.3安裝工程費1950.391950.392.23%2工程建設其他費用9980.139980.1311.42%2.1土地出讓金4511.514511.515.16%2.2其他前期費用5468.625468.626.26%3預備費2374.982374.982.72%3.1基本預備費1307.941307.941.50%3.2漲價預備費1067.041067.041.22%4建設投資合計87402.69100.00%固定資產(chǎn)投資估算表單位：萬元序號工程費用名稱建筑工程費設備購置費安裝工程費其他費用合計所占比例1工程費用36037.1037060.091950.3

16、975047.5889.34%1.1建筑工程費36037.1036037.1042.90%1.2設備購置費37060.0937060.0944.12%1.3安裝工程費1950.391950.392.32%2固定資產(chǎn)其他費用5468.625468.626.51%3預備費2374.982374.982.83%3.1基本預備費1307.941307.941.56%3.2漲價預備費1067.041067.041.27%4建設期利息1106.861106.861.32%5固定資產(chǎn)投資83998.04100.00%6固定資產(chǎn)投資合計83998.04100.00%六、建設期利息按照建設規(guī)劃，本期項目建設期為

17、12個月，其中申請銀行貸款45178.00萬元，貸款利率按4.9%進行測算,建設期利息1106.86萬元。建設期利息估算表單位：萬元序號項目合計第1年第2年1借款1.1建設期利息1106.861106.860.001.1.1期初借款余額45178.001.1.2當期借款45178.0045178.000.001.1.3當期應計利息1106.861106.860.001.1.4期末借款余額45178.0045178.001.2其他融資費用1.3小計（1.1+1.2）1106.861106.860.002債券2.1建設期利息2.1.1期初債務余額2.1.2當期債務金額2.1.3當期應計利息2.1.

18、4期末債務余額2.2其他融資費用2.3小計（2.1+2.2）3合計（1.3+2.3）1106.861106.860.003.1建設期利息合計1106.861106.860.003.2其他融資費用合計七、流動資金流動資金是指項目建成投產(chǎn)后，為進行正常運營，用于購買輔助材料、燃料、支付工資或者其他經(jīng)營費用等所需的周轉資金。流動資金測算一般采用分項詳細測算法或擴大指標法，根據(jù)企業(yè)流動資金周轉情況及本項目產(chǎn)品生產(chǎn)特點和項目運營特點，該項目流動資金測算參照同行業(yè)流動資產(chǎn)和流動負債的合理周轉天數(shù)，采用分項詳細測算法進行測算。根據(jù)測算，本期項目流動資金為23248.50萬元。流動資金估算表單位：萬元序號項目

19、第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流動資產(chǎn)71122.8788903.59100757.40118538.12118538.12118538.12118538.12118538.12118538.121.1應收賬款32005.2940006.6145340.8353342.1553342.1553342.1553342.1553342.1553342.151.2存貨24893.0031116.2535265.0941488.3441488.3441488.3441488.3441488.3441488.341.2.1原輔材料7467.909334.8810579.

20、5212446.5012446.5012446.5012446.5012446.5012446.501.2.2燃料動力373.40466.75528.98622.33622.33622.33622.33622.33622.331.2.3在產(chǎn)品11450.7814313.4816221.9419084.6419084.6419084.6419084.6419084.6419084.641.2.4產(chǎn)成品5600.937001.167934.659334.889334.889334.889334.889334.889334.881.3現(xiàn)金5689.837112.298060.599483.05948

21、3.059483.059483.059483.059483.051.4預付賬款8534.7410668.4312090.8814224.5714224.5714224.5714224.5714224.5714224.572流動負債57173.7771467.2180996.1895289.6295289.6295289.6295289.6295289.6295289.622.1應付賬款20582.5625728.1929158.6234304.2634304.2634304.2634304.2634304.2634304.262.2預收賬款36591.2245739.0251837.56609

22、85.3660985.3660985.3660985.3660985.3660985.363流動資金13949.1017436.3819761.2223248.5023248.5023248.5023248.5023248.5023248.504流動資金增加13949.103487.272324.853487.285鋪底流動資金21336.8626671.0830227.2235561.4435561.4435561.4435561.4435561.4435561.44八、項目總投資本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務估算，項目總投資111758.05萬元，其中：建設

23、投資87402.69萬元，占項目總投資的78.21%；建設期利息1106.86萬元，占項目總投資的0.99%；流動資金23248.50萬元，占項目總投資的20.80%?？偼顿Y及構成一覽表單位：萬元序號項目指標占總投資比例1總投資111758.05100.00%1.1建設投資87402.6978.21%1.1.1工程費用75047.5867.15%1.1.1.1建筑工程費36037.1032.25%1.1.1.2設備購置費37060.0933.16%1.1.1.3安裝工程費1950.391.75%1.1.2工程建設其他費用9980.138.93%1.1.2.1土地出讓金4511.514.04%1

24、.1.2.2其他前期費用5468.624.89%1.2.3預備費2374.982.13%1.2.3.1基本預備費1307.941.17%1.2.3.2漲價預備費1067.040.95%1.2建設期利息1106.860.99%1.3流動資金23248.5020.80%九、資金籌措與投資計劃本期項目總投資111758.05萬元，其中申請銀行長期貸款45178.00萬元，其余部分由企業(yè)自籌。十、經(jīng)濟測算基本假設及參數(shù)選取（一）生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期項目所有基礎數(shù)據(jù)均以近期物價水平為基礎，項目運營期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務相對價格變化，同時，假設當年裝產(chǎn)品及服務產(chǎn)量等于當年產(chǎn)品銷售量。

25、（二）項目計算期及達產(chǎn)計劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設期1年（12個月），運營期9年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達到預期規(guī)劃目標，即滿負荷運營。十一、經(jīng)濟評價財務測算（一）營業(yè)收入估算本期項目正常經(jīng)營年份預計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入194200.00萬元。營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1營業(yè)收入116520.00145650.00165070.00194200.00194200.00194200.00194200.00194200.00194200.002增

26、值稅4205.315497.016358.157649.857649.857649.857649.857649.857649.852.1銷項稅15147.6018934.5021459.1025246.0025246.0025246.0025246.0025246.0025246.002.2進項稅10942.2913437.4915100.9517596.1517596.1517596.1517596.1517596.1517596.153稅金及附加504.64659.64762.97917.99917.99917.99917.99917.99917.993.1城市維護建設稅294.37384

27、.79445.07535.49535.49535.49535.49535.49535.493.2教育費附加126.16164.91190.74229.50229.50229.50229.50229.50229.503.3地方教育附加84.11109.94127.16153.00153.00153.00153.00153.00153.00（二）正常經(jīng)營年份增值稅估算根據(jù)中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關于全國實施增值稅轉型改革若干問題的通知及相關規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份應繳納增值稅計算如下：正常經(jīng)營年份應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=7649.85萬元。（三）綜合總成本費用估算本期項目總成

28、本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費用為基點進行，根據(jù)謹慎財務測算，當項目達到正常生產(chǎn)年份時，按正常經(jīng)營年份經(jīng)營能力計算，本期項目綜合總成本費用159615.50萬元，其中：可變成本136678.93萬元，固定成本22936.57萬元。正常經(jīng)營年份項目經(jīng)營成本152703.98萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見綜合總成本費用估算表所示。（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加。根據(jù)謹慎財務測算，本期項目

29、正常經(jīng)營年份應納稅金及附加917.99萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國家有關稅收政策規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加=33666.51（萬元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據(jù)規(guī)定本期項目應繳納企業(yè)所得稅，正常經(jīng)營年份應納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應納稅所得額稅率=33666.5125.00%=8416.63（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目正常經(jīng)營年份可實現(xiàn)利潤總額33666.51萬元，繳納企業(yè)所得稅8416.63萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤=正常經(jīng)營年份利潤總額-企業(yè)所得稅=33666.51-8416.63=25

30、249.88（萬元）。十二、項目盈利能力分析（一）財務內(nèi)部收益率（所得稅后）項目財務內(nèi)部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，本期項目財務內(nèi)部收益率為：財務內(nèi)部收益率（FIRR）=16.29%。本期項目投資財務內(nèi)部收益率16.29%，高于行業(yè)基準內(nèi)部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（二）財務凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財務凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設定的折現(xiàn)率（采用基準收益率ic=12.00%），計算項目經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財務凈現(xiàn)值（FNPV）=10126.89（萬元）。以上計算

31、結果表明，財務凈現(xiàn)值10126.89萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務上是可以接受的。（三）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務上投資回收能力的主要靜態(tài)指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=6.20年。本期項目全部投資回收期6.20年，要小于行業(yè)基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風險性相對較小。十三、財務生存能力分析根據(jù)財務計劃現(xiàn)金流量表可以

32、看出，從經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動全部現(xiàn)金流量來看，計算期內(nèi)各年累計盈余資金都大于零，運營期不需要增加維持運營所需投資，說明本期項目有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常生產(chǎn)運營活動，而且，累計盈余資金逐年增加，項目的現(xiàn)金流量狀況較好；因此，本期項目具備較強的財務盈力能力。十四、償債能力分析（一）債務資金償還計劃本期項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設投資借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運營期稅后利潤。（二）利息備付率測算按照建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，利息備付率系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（EBIT）與應付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項目償還債務利息的保障程度，本期項目正常經(jīng)營年份利息備付率（ICR）為20.01。本期項目實施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接受值，說明本期項目建成正常運營后利息償付的保障程度較高。（三）償債備付率測算按照建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，償債備付率系指在借款償還期內(nèi)，可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX）與應還本付息金額（PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本金和利息的保障程度，本期項目正常經(jīng)營年份償債備付率（DSCR）為18.33。根據(jù)約定的還款