上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)

1、上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)、上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)（ 5）一）每股收益1. 基本每股收益公 式基本每股收益的計(jì)算公式為： 基本每股收益歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)/ 發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)注意（ 1）發(fā)行新股應(yīng)按照時(shí)間權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)計(jì)算 （加到分母） ?；刭?gòu)股份也應(yīng)按 照時(shí)間進(jìn)行加權(quán)計(jì)算（從分母中減去）。發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)期初發(fā)行在外普通股股數(shù)當(dāng)期新發(fā)行普 通股股數(shù)已發(fā)行時(shí)間 / 報(bào)告期時(shí)間當(dāng)期回購(gòu)普通股股數(shù)已回購(gòu)時(shí)間 / 報(bào)告期時(shí)間（ 2）送紅股是將公司以前年度的未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)為普通股，轉(zhuǎn)化與否都一直作為資本使用，因此新增的股數(shù)不需要按照實(shí)際增加的月份加權(quán)計(jì)算，可以直 接計(jì)入分母?！?/p>

2、總結(jié)】股數(shù)變動(dòng)有兩種情況：一是資本變動(dòng)的股數(shù)變動(dòng)；二是資本不變動(dòng) 的股數(shù)變動(dòng)。資本變動(dòng)時(shí)，股數(shù)變動(dòng)要計(jì)算加權(quán)平均數(shù)；資本不變動(dòng)時(shí)，不 計(jì)算加權(quán)平均數(shù)?！纠?某上市公司 2008 年度歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為 25 000 萬(wàn)元。 2007 年年末 的股本為 8 000 萬(wàn)股， 2008 年 2 月 8 日，經(jīng)公司 2007 年度股東大會(huì)決議，以截止 2007 年 年末公司總股本為基礎(chǔ)， 向全體股東每 10 股送紅股 10 股，工商注冊(cè)登記變更完成后總股本 變?yōu)?16 000 萬(wàn)股。 2008年 11月 29日發(fā)行新股 6000 萬(wàn)股。正確答案 年內(nèi)有兩次股數(shù)變動(dòng)：一是 10股送 10股（資

3、本未變動(dòng)） ；二是發(fā)行新股 （資本變動(dòng)） 。2. 稀釋每股收益含義企業(yè)存在 稀釋性潛在普通股 的，應(yīng)當(dāng)計(jì)算稀釋每股收益。 潛在普通股主要包括：可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等。 稀釋：增量股每股收益 基本每股收益【提示】稀釋每股收益，就是在考慮稀釋性潛在普通股對(duì)每股收益稀 釋作用之后，所計(jì)算出的每股收益。計(jì)算前提：假設(shè)稀釋性潛在普通股在發(fā)行日就全部轉(zhuǎn)換為普通股?？赊D(zhuǎn)換債 券對(duì)于可轉(zhuǎn)換公司債券，計(jì)算稀釋每股收益時(shí)， 分子的調(diào)整項(xiàng)目 為可轉(zhuǎn) 換公司債券當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的利息等的稅后影響額； 分母的調(diào)整項(xiàng) 目為假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán) 平均數(shù)。認(rèn)股權(quán)證 和股份期

4、權(quán)認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等的行權(quán)價(jià)格低于當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格時(shí)， 應(yīng)當(dāng)考慮其稀釋性。計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，作為分子的凈利潤(rùn)金額一般不變；分母的調(diào)整 項(xiàng)目為增加的普通股股數(shù)，同時(shí)還應(yīng)考慮時(shí)間權(quán)數(shù)。增加的普通股股數(shù)擬行權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)行權(quán)價(jià)格擬行權(quán) 時(shí)轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格【例】某上市公司 2008 年 7 月 1 日按面值發(fā)行年利率 3%的可轉(zhuǎn)換公司債券， 面值 10 000 萬(wàn)元，期限 5年，利息每年末支付一次，發(fā)行結(jié)束 1 年后可以轉(zhuǎn)換股票，轉(zhuǎn)換價(jià)格為每股 5 元，即每 100元債券可轉(zhuǎn)換為 1元面值的普通股 20股。 2008 年該公司歸屬于普通股股東的 凈利潤(rùn)為 30 0

5、00 萬(wàn)元， 2008 年發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)為 40 000 萬(wàn)股，債券利息不符 合資本化條件，直接計(jì)入當(dāng)期損益，所得稅稅率為25%。假設(shè)不考慮可轉(zhuǎn)換公司債券在負(fù)債成分和權(quán)益成分之間的分拆， 且債券票面利率等于實(shí) 際利率。要求：（ 1）計(jì)算 2008 年基本每股收益； （2）計(jì)算增量股的每股收益，判斷該公司可轉(zhuǎn)換債券是否具有稀釋作用； （3）如果具有稀釋性，計(jì)算稀釋每股收益。正確答案（ 1）基本每股收益 30 000/40 000 0.75 （元）（ 2）假設(shè)全部轉(zhuǎn)股， 所增加的凈利潤(rùn) 10 0003%6/12 （125%）112.5（萬(wàn)元） 假設(shè)全部轉(zhuǎn)股，所增加的年加權(quán)平均普通股股數(shù)

6、10 000/5 6/12 1 000 （萬(wàn)股） 增量股的每股收益 112.5/1 000 0.1125 （元） 由于增量股的每股收益小于原每股收益，可轉(zhuǎn)換債券具有稀釋作用。（ 3）稀釋每股收益（ 30 000 112.5 ）/（40 0001 000 ） 0.73 （元）【總結(jié)】分子的調(diào)整項(xiàng)目 分母的調(diào)整項(xiàng)目可轉(zhuǎn)換公 司債券可轉(zhuǎn)換債券當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi) 用的利息等的稅后影響額。假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日 轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)。認(rèn)股權(quán)證， 股份期權(quán)不調(diào)整分母的調(diào)整項(xiàng)目為增加的普通股股數(shù)， 同時(shí)還應(yīng)考慮時(shí)間權(quán)數(shù)。（認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等的行權(quán)價(jià)格低 于當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，應(yīng)當(dāng)考

7、慮其稀釋性）考慮可轉(zhuǎn)換公司債券計(jì)算稀釋性每股收益時(shí)，需要調(diào)整基本每股收益計(jì)算公式的分子（即不支付債券利息增加的凈利潤(rùn)）和分母（假定債券轉(zhuǎn)換增加的普通股的加權(quán)平均數(shù)）。 考慮認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)計(jì)算稀釋性每股收益時(shí)， 通常不調(diào)整分子凈利潤(rùn)， 只需要調(diào)整 分母（假定行權(quán)增加的普通股加權(quán)平均數(shù)）。3. 每股收益的分析分析此指標(biāo)越大，盈利能力越好，股利分配來(lái)源越充足，資產(chǎn)增值能力越強(qiáng)。注意回購(gòu)庫(kù)存股每股收益增加 派發(fā)股票股利或配售股票每股收益降低 在分析上市公司公布的信息時(shí)，投資者應(yīng)注意區(qū)分公布的每股收益是按原 始股股數(shù)還是按完全稀釋后的股份計(jì)算規(guī)則計(jì)算的，以免受到誤導(dǎo)。二）每股股利公 式每股股利是企業(yè)

8、股利總額與企業(yè)流通股數(shù)的比值。其計(jì)算公式如下： 每股股利股利總額 / 流通股數(shù) 【注意】計(jì)算每股股利的分母是“流通股數(shù)”。不是加權(quán)平均數(shù)。分 析每股股利反映的是上市公司每一普通股獲取股利的大小。每股股利越大，則 企業(yè)股本獲利能力就越強(qiáng)；每股股利越小，則企業(yè)股本獲利能力就越弱。 影響因素：獲利能力、股利發(fā)放政策關(guān) 系反映每股股利和每股收益之間關(guān)系的一個(gè)重要指標(biāo)是股利發(fā)放率，即每股股 利分配額與當(dāng)期的每股收益之比。借助于該指標(biāo)，投資者可以了解一家上市 公司的股利發(fā)放政策。股利發(fā)放率每股股利 / 每股收益（三）市盈率計(jì)算式公市盈率是股票每股市價(jià)與每股收益的比率，其計(jì)算公式如下： 市盈率每股市價(jià) /

9、每股收益 【問(wèn)題】是按照基本每股收益計(jì)算，還是按照稀釋每股收益計(jì)算？指標(biāo)分 析一方面， 市盈率越高， 意味著企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)的潛力越大， 也即投資者對(duì)該 股票的評(píng)價(jià)越高，反之，投資者對(duì)該股票評(píng)價(jià)越低。另一方面，市盈率越高，說(shuō)明投資于該股票的風(fēng)險(xiǎn)越大，市盈率越低，說(shuō) 明投資于該股票的風(fēng)險(xiǎn)越小。影響因 素第一，上市公司盈利能力的成長(zhǎng)性。 如果上市公司預(yù)期盈利能力不斷提高， 說(shuō)明公司具有較好的成長(zhǎng)性， 雖然目前市盈率較高， 也值得投資者進(jìn)行投 資。第二， 投資者所獲報(bào)酬率的穩(wěn)定性。 如果上市公司經(jīng)營(yíng)效益良好且相對(duì)穩(wěn) 定，則投資者獲取的收益也較高且穩(wěn)定， 投資者就愿意持有該企業(yè)的股票， 則該企業(yè)的股票市盈

10、率會(huì)由于眾多投資者的看好而相應(yīng)提高。第三， 市盈率也受到利率水平變動(dòng)的影響。 當(dāng)市場(chǎng)利率水平變化時(shí)， 市盈 率也應(yīng)作相應(yīng)的調(diào)整。 在股票市場(chǎng)的實(shí)務(wù)操作中， 利率與市盈率之間的關(guān) 系常用如下公式表示： 市場(chǎng)平均市盈率 1/ 市場(chǎng)利率四）每股凈資產(chǎn)指標(biāo)計(jì)算 算每股凈資產(chǎn)， 又稱每股賬面價(jià)值， 是指企業(yè)凈資產(chǎn)與發(fā)行在外的普通股股 數(shù)之間的比率。用公式表示為：每股凈資產(chǎn)股東權(quán)益總額 / 發(fā)行在外的普通股股數(shù)指標(biāo)分 析該項(xiàng)指標(biāo)顯示了發(fā)行在外的每一普通股股份所能分配的企業(yè)賬面凈資產(chǎn) 的價(jià)值。利用該指標(biāo)進(jìn)行橫向和縱向?qū)Ρ龋?可以衡量上市公司股票的投資價(jià)值。 如 在企業(yè)性質(zhì)相同、 股票市價(jià)相近的條件下， 某一

11、企業(yè)股票的每股凈資產(chǎn)越 高，則企業(yè)發(fā)展?jié)摿εc其股票的投資價(jià)值越大， 投資者所承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn) 越小。五）市凈率指標(biāo)計(jì)市凈率是每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率。計(jì)算公式如下：算市凈率每股市價(jià) / 每股凈資產(chǎn)分標(biāo)指一般來(lái)說(shuō)，市凈率較低的股票，投資價(jià)值較高，反之，則投資價(jià)值析較低?？偨Y(jié)】、管理層討論與分析含義管理層討論與分析是上市公司定期報(bào)告中管理層對(duì)于本企業(yè)過(guò)去經(jīng)營(yíng) 狀況的評(píng)價(jià)分析以及對(duì)企業(yè)和未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的前瞻性判斷， 是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào) 表中所描述的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的解釋， 是對(duì)經(jīng)營(yíng)中固有風(fēng)險(xiǎn)和不確定性 的揭示，同時(shí)也是對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展前景的預(yù)期?！咎崾尽浚?）管理層討論與分析是上市公司定期報(bào)告的重要組成部分。其信息 披露在上市公司中期報(bào)告中在“管理層討論與分析”部分出現(xiàn)； 在年報(bào)中則 在“董