對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析相關(guān)問題的探討--以伊利公司為例

1、摘要：隨著市場經(jīng)濟(jì)全球化日趨明顯，企業(yè)的競爭越來越激烈，金融市場逐漸成熟， 現(xiàn)在企業(yè)的經(jīng)營領(lǐng)域和組織形式逐漸多樣化，因此，企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)相當(dāng)復(fù)雜。通過財(cái)務(wù)報(bào) 表分析深入了解企業(yè)的經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況就顯得越來越重要。本文從財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本 理論開始，闡述了財(cái)務(wù)報(bào)表的種類及概念，介紹了企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本概念及常用的分 析方法。然后選擇伊利有限公司的財(cái)務(wù)報(bào)表作為研究對(duì)象，以此上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)作 為基礎(chǔ)，結(jié)合其報(bào)表附注和英他有關(guān)的資料，準(zhǔn)確的運(yùn)用會(huì)汁和財(cái)務(wù)分析及其財(cái)務(wù)管理等相 關(guān)的理論課程知識(shí)，以質(zhì)量分析法為主要分析方法。對(duì)該公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行系統(tǒng)的、完整 的分析，從而進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債表、利潤

2、表和現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)和質(zhì)量上進(jìn)行了營運(yùn)能力、償債 能力、獲利能力等各方而的分析，并發(fā)現(xiàn)該公司存在的問題，并且對(duì)其指標(biāo)提出了修改性的 建議。關(guān)鍵詞：伊利公司；財(cái)務(wù)報(bào)表分析：對(duì)策建議 1引言1.1研究背景乳制品行業(yè)近年來發(fā)展十分迅速，我國現(xiàn)如今也已經(jīng)成為世界上乳制品生產(chǎn)與消費(fèi)的主要大 國之一。乳制品行業(yè)的發(fā)展，不僅有利于改善我國民眾的營養(yǎng)結(jié)構(gòu)，同時(shí)，對(duì)于增加農(nóng)牧民 收入，優(yōu)化農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等方而的也意義重大。當(dāng)前是我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整的 關(guān)鍵時(shí)期，乳制品行業(yè)將很有可能發(fā)展成為今后農(nóng)業(yè)的一大支柱產(chǎn)業(yè)。乳制品行業(yè)是一個(gè)涉 及面較廣，牽動(dòng)性較強(qiáng)的特色食品行業(yè)，其發(fā)展對(duì)于種植業(yè)、畜牧業(yè)、飼料加工業(yè)

3、、食品添 加劑行業(yè)以及包裝行業(yè)等，都具有比較強(qiáng)的拉動(dòng)力，因此應(yīng)當(dāng)對(duì)其發(fā)展予以格外重視。目前 民眾對(duì)乳制品的消費(fèi)需求已達(dá)到一宦程度，且隨著居民生活水平的不斷提高，飲食結(jié)構(gòu)的不 斷改善，乳制品將會(huì)更加受到人們的喜愛和重視，所以，我國乳制品行業(yè)發(fā)展前景十分廣闊。 1.2研究意義對(duì)伊利股份的各利益相關(guān)方有一泄的指導(dǎo)意義。第一，從企業(yè)的經(jīng)營管理者角度來說，進(jìn)行 伊利股份財(cái)務(wù)分析有助于更好地把握企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，通過縱向和橫向上的全方位的研究, 可以更淸楚地了解當(dāng)前自己的公司在行業(yè)和市場的處境和地位，從而可以及時(shí)、有效地制眾 相關(guān)的戰(zhàn)略決策，加快實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)的步伐：第二，從企業(yè)的所有者角度來說，只有對(duì)自己

4、公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果更好地了解，才能夠公平、公正地評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營管理者的水平與 能力：第三，對(duì)于企業(yè)投資者而言了解投資風(fēng)險(xiǎn),，只有對(duì)投資對(duì)象的貞實(shí)財(cái)務(wù)情況有更深 入的了解，才能更好地使投資理性化，使投資損失降到最低；第四，對(duì)于我國的乳制品行業(yè) 的經(jīng)濟(jì)管理部門，只有了解了相關(guān)的主要企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，才更好地把握能該行業(yè)中的企業(yè) 的發(fā)展趨勢，以便對(duì)該行業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)及政策進(jìn)行正確制立，更好地發(fā)揮其宏觀調(diào)控的 職能。2伊利公司財(cái)務(wù)分析 本章以伊利股份財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析為主要內(nèi)容，結(jié)合企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)體系以及乳制品行業(yè)和 上市公司自身的特點(diǎn)，同時(shí)考慮實(shí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的一些變化，并且以 200

5、7-2012年為研究的時(shí)間區(qū)間，將伊利股份縱向上的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，整體分為償債能力、 盈利能力、營運(yùn)能力和成長能力這四個(gè)方而，先進(jìn)行單項(xiàng)指標(biāo)的分析評(píng)價(jià)，再運(yùn)用層次分析 法進(jìn)行綜合分析。2.1償債能力分析償債能力分析，是指對(duì)企業(yè)償還各種債務(wù)的能力和保障程度所作的分析，通過這種分析可以 有效地揭示出企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。分析企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率等；分 析企業(yè)短期償債能力主要著重于，研究企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系，以及有關(guān)項(xiàng)目的變 動(dòng)情況，分析和評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等。有關(guān)伊利股份2007-2012年的償債能力相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)絕對(duì)數(shù)值詳見表1200720

6、082009201020112012資產(chǎn)總額101739011780491315214153623219929501981540負(fù)債總額5466677855292944220108502913624031229042流動(dòng)負(fù)債508717820103903743101985012865791147790貨幣資金177159277443411347334174392113200420應(yīng)收賬款2049619698217798257222812728930其他應(yīng)收賬款2991883119157112982644413558資產(chǎn)負(fù)債率53.7372.671.79770.6368.3662.02股東權(quán)益比

7、率46.2727.428.2129.3731.6437.98流動(dòng)比率0.910.660.760.740.680.54速動(dòng)比率0.570.410.550.490.420.28我們可以看出，從2007到2012年，伊利股份的資產(chǎn)總額呈現(xiàn)逐步地、平緩地上升趨勢： 其負(fù)債總額從2007年到2008年出現(xiàn)過一次較大幅度的上升，這可能與2008年我國乳制品 行業(yè)的“三聚編胺”事件有較大關(guān)系，然后以很小的幅度繼續(xù)上升到2011年，但在2012 年有所下降，且負(fù)債總額的變化幅度基本小于資產(chǎn)總額，說明伊利股份對(duì)負(fù)債施加了較為有 效的控制；貨幣資金在這幾年間的變動(dòng)幅度均較小，基本呈現(xiàn)平緩趨勢；與此同時(shí)，在該時(shí) 間

8、段期間，伊利股份的應(yīng)收賬款基本是保持持續(xù)小幅上升趨勢的，而其他應(yīng)收款則出現(xiàn)“下 降一一上升一一下降”這種趨勢，并且一直低于2007年。尤其是在2008年整個(gè)乳制品行 業(yè)受到三聚魚胺”事件的影響非常重大，行業(yè)不太景氣的背景之下，伊利股份負(fù)債總額增 加的幅度并未大于資產(chǎn)增加的幅度，說明企業(yè)的短期償債能力不強(qiáng)。根據(jù)圖3.2中可以看出:受2008年“三聚氟胺事件”的惡劣影響，從2007年到2008年，伊 利股份的資產(chǎn)負(fù)債率和股東權(quán)益比率這兩個(gè)指標(biāo)，有較大幅度的波動(dòng)，說明該期間，企業(yè)的 長期債務(wù)償還能力欠佳；從2009年到2011年，即乳制品行業(yè)的恢復(fù)發(fā)展期，伊利股份的 資產(chǎn)負(fù)債率和股東權(quán)益比率這兩個(gè)指

9、標(biāo)，均持續(xù)保持著相對(duì)平緩的變化趨勢，但是資產(chǎn)負(fù)債 率依然徘徊于70%左右，說明伊利股份長期債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)依然存在，需要進(jìn)一步采取措施進(jìn) 行管控；而從2011年到2012年，伊利股份的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)又出現(xiàn)了較小幅度的下降， 這說明伊利股份對(duì)企業(yè)長期債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制起到了一泄的積極作用。綜上所述，在2007-2012年間，伊利股份的綜合償債能力方而存在一左的風(fēng)險(xiǎn)，但這種情況 也可能與食品快消行業(yè)的貨款積壓等問題有關(guān)，在其今后的管理中，需要重點(diǎn)關(guān)注。2.2盈利能力分析分析一個(gè)企業(yè)賺取利潤的能力，就是企業(yè)的盈利能力分析。盈利是一個(gè)企業(yè)持續(xù)生存、經(jīng)營 和發(fā)展的基本物質(zhì)保障，它不僅與投資人的利益生死

10、相隨，同時(shí)與債權(quán)人和經(jīng)營管理者等務(wù) 個(gè)相關(guān)方的利益均緊密相連。伊利股份2007 一 2012年盈利能力相關(guān)指標(biāo)原始數(shù)據(jù)表2200720082009201020112012主營業(yè)務(wù)收入193596921658592432355296649937451374199069管理費(fèi)用88439191543119096152081197069280969財(cái)務(wù)費(fèi)用291514452240-2071-49164916營業(yè)利潤-971-2050016654160569174601161566投資收益-288200115131177253822652利潤總額1200-19556481188853622136422

11、08676凈利潤-11499-16874564766770.63180922171721銷售凈利率-0.51-8.022.7429.374.894.13凈資產(chǎn)收益率-2.73-60.518.810.7430.0323.41總資產(chǎn)利潤率 1.2117.826.510.4912.1110.5伊利股份的凈資產(chǎn)收益率從2007年的一 2.73%急速下降到2008年的一 60.5%,然后又觸底 反彈，急速回升到2009年18.81%,并從2009年開始逐年穩(wěn)步上升，英中2011年更比2008 年明顯增加了 90.53個(gè)百分點(diǎn)，可以推斷出在2011年伊利股份的所有者權(quán)益收益率是比較 髙的。而其他的指標(biāo)比如

12、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤以及總資產(chǎn)利潤率等相關(guān)指標(biāo)，也都 表現(xiàn)出了與凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)基本相同的變化趨勢，這表示了伊利股份在2008年受到行業(yè) 危機(jī)的影響之后，能夠及時(shí)有效地挽回大局，使利潤慢慢趨于良好穩(wěn)左的回升。其中，主營 業(yè)務(wù)收入在2012年相對(duì)于2007年來說眾增近217個(gè)百分點(diǎn)，而與之形成鮮明對(duì)比的是， 其凈利潤指標(biāo)在2012年相對(duì)于2007年的增幅(149.34%)卻低于2011年相對(duì)于2007年的 增幅(157.34%)。同時(shí)，2011年的投資收益率也出現(xiàn)一次明顯上升，這些變化說明伊利股 份20H年的利潤率要明顯高于2012年的利潤率。自2008年以后，乳制品行業(yè)慢慢度過危 機(jī)開始

13、進(jìn)入恢復(fù)發(fā)展的上升時(shí)期，因此該行業(yè)競爭也日漸加劇，同時(shí)我國通貨膨脹的不斷加 重致使成本不斷提髙，造成伊利股份主營業(yè)務(wù)成本越來越高，形成這些現(xiàn)象的原因基本上也 就可以推測是由于乳制品行業(yè)重新恢復(fù)發(fā)展和宏觀經(jīng)濟(jì)周期造成的成本與收益對(duì)比的失衡 所造成。2.3營運(yùn)能力分析企業(yè)的營運(yùn)能力反映的是企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況，對(duì)該指標(biāo)進(jìn)行分析可以了解一個(gè)企業(yè)的營運(yùn) 情況以及它的經(jīng)營管理水平。資金周轉(zhuǎn)狀況表現(xiàn)良好，則表示企業(yè)的經(jīng)營管理水平較髙，資 金的利用效率也比較高。有關(guān)伊利股份2007-2012年?duì)I運(yùn)能力方而的單項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)拯詳見表3200720082009201020112012應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5.13.343.

14、07124.85139.1147.19存貨周轉(zhuǎn)率8.858.448.189.368.999.36總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.211.971.952.082.122.11流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.834.313.974.124.65.62固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.914.574.775.515.915.25伊利股份的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2007-2012年間變化不是很大，基本圍繞在平均值2.07上下， 保持極小幅度的波動(dòng)，說明企業(yè)整體上具有較好的資產(chǎn)運(yùn)用效率。自2009年開始，伊利股 份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，大幅上升的同時(shí)并穩(wěn)左的保持于120次一 150次之間，這說明伊利股 份在這幾年加快了應(yīng)收賬款的回收速度，可以有效地減少壞賬損失

15、，以看岀提高企業(yè)自身的 資產(chǎn)流動(dòng)，從而彌補(bǔ)短期償債能力的不足。而伊利股份的存貨周轉(zhuǎn)率波動(dòng)幅度較小說明伊利 股份的庫存管理較強(qiáng)，銷售狀況不錯(cuò)。但保持了比較適中的周轉(zhuǎn)速度，而伊利股份的流動(dòng)資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固左資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這兩者呈現(xiàn)出相反方向的變化趨勢，但是變化幅度均不大。以上 綜合說明，伊利股份的營運(yùn)能力保持著較佳的實(shí)力水平。2.4成長能力分析企業(yè)的成長能力又被稱為企業(yè)的發(fā)展能力，它是指企業(yè)在進(jìn)行一系列持續(xù)經(jīng)營活動(dòng)的過程中, 所表現(xiàn)出來的持續(xù)不斷成長的能力，例如企業(yè)增加其營運(yùn)資本或者更新改造陳舊的工藝設(shè)備, 以及進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模以便更好地應(yīng)對(duì)市場的競爭風(fēng)險(xiǎn)，這都要求企業(yè)有能力進(jìn)行投資， 才能夠有更大

16、發(fā)展。伊利股份2007 一 2012年成長能力相關(guān)指標(biāo)原始數(shù)據(jù) 表4200720082009201020112012主營業(yè)收入增長率16.7711.8712.321.9626.2512.12凈資產(chǎn)增長率80.27-31.4314.9521.6239.7519.34總資產(chǎn)增長率35.2115.7911.6416.829.73-0.57凈利潤增長率-106.3-1367.5-138.420132.79-5.09伊利股份的凈利潤增長率在2007-2012年之間出現(xiàn)了三次較大幅度的波動(dòng):一是從2007年到 2008年急劇下降，2008年的凈利潤增長率竟然為一 1367.5%，說明伊利股份承受了巨大的

17、虧損：二是從2008年到2011年又迅速上升至小髙峰：三是從2011年到2012年再一次急 速下降。出現(xiàn)如此大的波動(dòng)，和整個(gè)乳制品行業(yè)情形是有著密不可分的聯(lián)系的。2008年前 后，乳制品行業(yè)受到“三聚氛胺事件”的影響而導(dǎo)致銷售情況極其惡劣，所以，這對(duì)于以乳 制品產(chǎn)銷為主的、經(jīng)營范國相對(duì)單一的，且成本不斷上升的伊利股份而言，勢必會(huì)出現(xiàn)凈利 潤增長率急速下降的這種形勢:從2010年開始，伊利股份逐漸恢復(fù)凈利潤的正向持續(xù)增長， 所以凈利潤增長率也隨之逐年上升：在2011年時(shí)伊利股份達(dá)到一個(gè)新的銷售高峰，銷售凈 利率指標(biāo)數(shù)據(jù)也可以看岀；然后2012年該指標(biāo)又出現(xiàn)回落，這可能與各種成本的迅速上升 有關(guān)。

18、綜合來講，伊利股份這一階段所表現(xiàn)的成長能力是比較強(qiáng)的，因?yàn)榻?jīng)過乳制品行業(yè) 2008年的大蕭條以后，它的主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈資產(chǎn)增長率以及總資產(chǎn)增長率均穩(wěn)步 回升，表明了其較強(qiáng)的成長發(fā)展能力。3.發(fā)展對(duì)策與建議3.1發(fā)揮品牌優(yōu)勢，用品質(zhì)贏得人心第一，堅(jiān)持伊利股份$項(xiàng)營銷資源的整合，及時(shí)的發(fā)現(xiàn)并運(yùn)用新媒體形式，線上與線下齊頭 并進(jìn)，合力打造更強(qiáng)的品牌優(yōu)勢。銷售環(huán)節(jié)上，首先，伊利股份應(yīng)利用自身覆蓋廣闊的銷售 渠道，宣傳本企業(yè)及英產(chǎn)品的面貌，向公眾展示伊利股份在乳制品行業(yè)的成長路程中，所做 出的努力和所取得的成績，讓消費(fèi)者更加了解企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)良領(lǐng)先的具體詳細(xì)情況：其次, 對(duì)銷售終端建設(shè)和銷售標(biāo)準(zhǔn)化

19、管理進(jìn)一步加強(qiáng)，建設(shè)產(chǎn)品終端業(yè)務(wù)的信息管理系統(tǒng)，在有關(guān) 的潛在市場上進(jìn)行銷售的精耕細(xì)作，持續(xù)提升銷售渠道的掌控能力與市場的競爭能力：再者, 繼續(xù)堅(jiān)持舉辦伊利牧場參觀等活動(dòng)，因?yàn)榕e辦這種活動(dòng)無疑是宣傳伊利形象、擴(kuò)大產(chǎn)品彫響 和促成消費(fèi)的重要新方式，也是對(duì)重樹消費(fèi)者對(duì)乳制品行業(yè)信心的主要幫助途徑。第二，對(duì) 產(chǎn)品品質(zhì)的保證是企業(yè)生存的根本，對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量高度重視，必須是所有工作之首，把質(zhì)量管 理落實(shí)到與產(chǎn)品相關(guān)所有細(xì)肖上，提供髙品質(zhì)產(chǎn)品給消費(fèi)者。第三，把握市場消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變 化，見微知著，消費(fèi)者需求為切入點(diǎn)，重視伊利品牌核心價(jià)值，使消費(fèi)者對(duì)伊利股份的認(rèn)可 度和對(duì)伊利品牌的忠誠度保持提升，真正抓穩(wěn)消費(fèi)者心。

20、3.2加強(qiáng)原奶源基地的建設(shè)，提高自有奶源比例自有奶源的發(fā)展是乳制品行業(yè)的特色模式，將會(huì)對(duì)伊利股份的發(fā)展發(fā)揮越來越明顯的作用。 拯乳制品協(xié)會(huì)對(duì)全國20多家大型乳企的統(tǒng)訃，截至2013年，乳企持有的自有奶源占總奶源 的比例平均已達(dá)26.44%,英中口家企業(yè)的自由奶源所占比例已髙達(dá)50%以上。所以，伊利 股份應(yīng)該根據(jù)自己的情況結(jié)合行業(yè)趨勢，加強(qiáng)奶源基地建設(shè)，發(fā)展自有奶源，只有把基礎(chǔ)夯 實(shí)，才能為企業(yè)更好地發(fā)展提供強(qiáng)有力的保障。3.3加快調(diào)整結(jié)構(gòu)的步伐，創(chuàng)新持續(xù)引領(lǐng)風(fēng)騷縱觀我國國情現(xiàn)狀，奶源缺和奶價(jià)高勢必將繼續(xù)成為困擾我國乳業(yè)發(fā)展的難問題，且短期之 要給予徹底解決將很難做到。乳品生產(chǎn)成本也持續(xù)走高，國際市場對(duì)國內(nèi)乳企的影響會(huì)越來 越大，甚至一些產(chǎn)品已經(jīng)或即將被市場驅(qū)逐岀市。而對(duì)更加復(fù)雜的發(fā)展環(huán)境與競爭環(huán)境，要 求企業(yè)及時(shí)準(zhǔn)確地洞察并挖掘消費(fèi)者的需求，不斷加強(qiáng)自身的服務(wù)意識(shí)，才能持續(xù)搶占行業(yè) 的發(fā)展先機(jī)。伊利股份作為中國乳制品業(yè)的領(lǐng)跑者，不僅要持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)科技的創(chuàng)新，更需 要通過苴優(yōu)秀的品質(zhì)去贏取消費(fèi)者的持續(xù)忠誠與支持。此外，要不斷地壯大技術(shù)研發(fā)的隊(duì)伍, 引進(jìn)達(dá)到國