《財務(wù)成本管理》試題及答案解析

1、注會新制度財務(wù)成本管理考試試題及答案解析本試卷使用的現(xiàn)值系數(shù)表如下：（1）復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表n5%6%7%8%9%10%11%12%10.95240.94340.93460.92590.91740.90910.90090.892920.90700.89000.87340.85730.84170.82640.81160.797230.86380.83960.81630.79380.77220.75130.73120.711840.82270.79210.76290.73500.70840.68300.65870.635550.78350.74730.71300.68060.64990.62090.5

2、9350.5674（2）普通年金現(xiàn)值系數(shù)表n5%6%7%8%9%10%11%12%10.95240.94340.93460.92590.91740.90910.90090.892921.85941.83341.80801.78331.75911.73551.71251.690132.72322.67302.62432.57712.53132.48692.44372.401843.54603.46513.38723.31213.23973.16993.10243.037354.32954.21244.10023.99273.88973.79083.69593.6048本試卷使用的正態(tài)分布下的累積

3、概率表N （ d） 如下：0.000.010.020.030.040.050.060.070.080.090.00.50000.50400.50800.51200.51600.51990.52390.52790.53190.53590.10.53980.54380.54780.55170.55570.55960.56360.56750.57140.57530.20.57930.58320.58710.59100.59480.59870.60260.60640.61030.61410.30.61790.62170.62550.62930.63310.63680.64060.64430.64800

4、.6517本試卷使用的自然對數(shù)表如下：01234567891.00.00000.01000.01980.02960.03920.04880.05830.06770.07700.08621.10.09530.10440.11330.12220.13100.13980.14840.15700.16550.17401.20.18230.19060.19890.20700.21510.22310.23110.23900.24690.2546一、單項選擇題（本題型共20 小題，每小題1 分，共 20 分。每小題只有一個正確答案，請從每小題的備選答案中選出一個你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用 2B

5、鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。）1.下列業(yè)務(wù)中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是（）。A.企業(yè)采用分期付款方式購置一臺大型機械設(shè)備B.企業(yè)從某國有銀行取得3 年期 500 萬元的貸款C.企業(yè)向戰(zhàn)略投資者進行定向增發(fā)D.企業(yè)向股東發(fā)放股票股利【答案】A【解析】參見教材 52頁?！军c評】本題考核的是影響短期償債能力的因素，題目難度不大。網(wǎng)校相關(guān)題目：經(jīng)典題解26 頁多選第 4 題；應(yīng)試指南32 頁多選第7 題。2.下列事項中，能夠改變特定企業(yè)非系統(tǒng)風(fēng)險的是（）。A.競爭對手被外資并購B.國家加入世界貿(mào)易組織C.匯率波動D.貨幣政策變化選第【答案】A【解析】參見教材104 頁。【點評】本

6、題考核的是影響非系統(tǒng)風(fēng)險的因素，題目難度不大。網(wǎng)校相關(guān)題目：經(jīng)典題解11 題；考試中心普通班模擬題一多選第4 題。44 頁多3.甲投資方案的壽命期為一年，初始投資額為現(xiàn)金流為 7200 萬元，投資當(dāng)年的預(yù)期通貨膨脹率為價值為（）。6 000 萬元，預(yù)計第一年年末扣除通貨膨脹影響后的實際5%，名義折現(xiàn)率為11.3%，則該方案能夠提高的公司A.469 萬元B.668 萬元C.792 萬元D.857 萬元【答案】C【解析】實際折現(xiàn)率 = （1+11.3%） / （1+5% ）-1=6%， 7200/（ 1+6%） -6000=792（萬元）【點評】本題主要考核的是“實際折現(xiàn)率和名義折現(xiàn)率”之間的關(guān)系

7、，屬于新舊教材有區(qū)別的地方。4.下列關(guān)于實物期權(quán)的表述中，正確的是（）。A. 實物期權(quán)通常在競爭性市場中交易B.實物期權(quán)的存在增加投資機會的價值C.延遲期權(quán)是一項看跌期權(quán)D.放棄期權(quán)是一項看漲期權(quán)【答案】B【解析】參見教材188 頁。5.2008 年 8 月 22 日甲公司股票的每股收盤價格為4.63 元，甲公司認(rèn)購權(quán)證的行權(quán)價格為每股4.5 元，此時甲公司認(rèn)股權(quán)證是（）。A.價平認(rèn)購權(quán)證B.價內(nèi)認(rèn)購權(quán)證C.價外認(rèn)購權(quán)證D.零值認(rèn)購權(quán)證【答案】B【解析】參見教材325 頁。6.下列關(guān)于成本和費用的表述中，正確的是（）。A.非正常耗費在一定條件下可以對象化為成本B.生產(chǎn)經(jīng)營所產(chǎn)生的耗費都可以對象

8、化為成本C.生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的廢品和次品不構(gòu)成成本D.成本是可以對象化的費用【答案】D7.甲制藥廠正在試制生產(chǎn)某流感疫苗。為了核算此疫苗的試制生產(chǎn)成本，該企業(yè)最適合選擇的成本計算方法是（ ）。A.品種法B.分步法C.分批法D.品種法與分步法相結(jié)合【答案】C【解析】參見教材416 頁。8.下列情況中，需要對基本標(biāo)準(zhǔn)成本進行修訂的是（）。A.重要的原材料價格發(fā)生重大變化B.工作方法改變引起的效率變化C.生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度的變化D.市場供求變化導(dǎo)致的售價變化【答案】A【解析】參見教材476 頁。9.采用歷史成本分析法對成本性態(tài)進行分析，有可靠理論依據(jù)且計算結(jié)果比較精確的方法是（）。A.技術(shù)測定法B.

9、散布圖法C.回歸直線法D.高低點法【答案】C【解析】參見教材500 頁。10.下列各項中，不受會計年度制約，預(yù)算期始終保持在一定時間跨度的預(yù)算方法是（）。A.固定預(yù)算B.彈性預(yù)算法C.定期預(yù)算法D.滾動預(yù)算法【答案】D【解析】參見教材546 頁。11.下列各項中，適合建立標(biāo)準(zhǔn)成本中心的單位或部門有（）。A.行政管理部門B.醫(yī)院放射科C.企業(yè)研究開發(fā)部門D.企業(yè)廣告宣傳部門【答案】B【解析】參見教材558 頁。12.下列關(guān)于稅盾的表述中，正確的是（）。A.稅盾來源于債務(wù)利息、資產(chǎn)折舊、優(yōu)先股股利的抵稅作用B.當(dāng)企業(yè)負(fù)債率較低且其他條件不變的情況下，提高公司所得稅稅率可以增加稅盾的價值，從而提高企

10、業(yè)價值C.企業(yè)負(fù)債率低且其他條件下變的情況下，適當(dāng)增加企業(yè)負(fù)債額可以增加稅盾的價值，從而提高企業(yè)價值D.企業(yè)選用不同的固定資產(chǎn)折舊方法并不會影響稅盾的價值【答案】B13.甲公司與乙銀行簽訂了一份周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定， 周轉(zhuǎn)信貸限額為 1 000 萬元，借款利率為 6%，承諾費率為 0.5% ，甲公司需按照實際借款額維持 10%的補償性余額。甲公司年度內(nèi)使用借款 600 萬元，則該筆借款的實際稅前資本成本是（ ）。A.6%B.6.33%C.6.67%D.7.04%【答案】D【解析】（ 600*6%+400*0.5% ）/600* （ 1-10%） *100%=7.04%14.甲 2009 公司年 3 月

11、 5 日向乙公司購買了一處位于郊區(qū)的廠房，隨后出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價款的30%，同時甲公司以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的70%價款。這種租賃方式是（）。A.經(jīng)營租賃B.售后回租租賃C.杠桿租賃D.直接租賃【答案】C【解析】參見教材309 頁。15.下列關(guān)于項目投資決策的表述中，正確的是（）。A.兩個互斥項目的初始投資額不一樣，在權(quán)衡時選擇內(nèi)含報酬率高的項目B.使用凈現(xiàn)值法評估項目的可行性與使用內(nèi)含報酬率法的結(jié)果是一致的C.使用獲利指數(shù)法進行投資決策可能會計算出多個獲利指數(shù)D.投資回收期主要測定投資方案的流動性而非盈利性【答案】D【解析】參見教材139 頁。注意：內(nèi)含

12、報酬率具有多值性，所以，選項B 的說法不正確。16.2009 年 9 月承租人和出租人簽訂了一份租賃合同，合同規(guī)定租賃資產(chǎn)的購置成本200 萬元，承租人分 10 年償還， 每年支付租金20 萬元，在租賃開始日首付，尚未償還的租賃資產(chǎn)購置成本以5%的年利率計算并支付利息， 在租賃開始日首付。 租賃手續(xù)費為 15 萬元，于租賃開始日一次性付清。 根據(jù)這份租賃合同，下列表述中，正確的是（ ）。A.租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本B.租金不僅僅指租賃資產(chǎn)的購置成本C.僅以手續(xù)費補償出租人的期間費用D.利息和手續(xù)費就是出租人的利潤【答案】A【解析】參見教材311 頁。17.甲公司 2008 年的營業(yè)凈利率比

13、2007 年下降 5%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高 10%，假定其他條件與 2007 年相同，那么甲公司 2008 年的凈資產(chǎn)收益率比 2007 年提高（ ）。A.4.5%B.5.5%C.10%D.10.5%【答案】A【解析】（ 1+10%） （ 1-5%） -1=4.5%18.歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為 19 元，12 個月后到期， 若無風(fēng)險年利率為的現(xiàn)行價格為 18 元，看跌期權(quán)的價格為 0.5 元，則看漲期權(quán)的價格為（ ）。6%，股票A.0.5 元B.0.58 元C.1 元D.1.5 元【答案】B【解析】 0.51819/（ 1 6%） 0.58，參見教材178 頁（ 5.27 式）

14、19.甲公司采用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量。如果在其他條件保持不變的情況下，資本市場的投資回報率從 4%上漲為 16%，那么企業(yè)在現(xiàn)金管理方面應(yīng)采取的對策是（）。A.將最佳現(xiàn)金持有量提高29.29%B.將最佳現(xiàn)金持有量降低29.29%C.將最佳現(xiàn)金持有量提高50%D.將最佳現(xiàn)金持有量降低50%【答案】D【解析】參見教材206 頁的（ 6.5 式）20.某企業(yè) 2009 年第一季度產(chǎn)品生產(chǎn)量預(yù)算為1 500 件，單位產(chǎn)品材料用量5 千克 /件，季初材料庫存量 1 000 千克，第一季度還要根據(jù)第二季度生產(chǎn)耗用材料的10%安排季末存量，預(yù)算第二季度生產(chǎn)耗用7 800千克材料。材料采購價格預(yù)計12

15、元/千克，則該企業(yè)第一季度材料采購的金額為（）。A.78 000B.87 360C.92 640D.99 360【答案】B【解析】（ 1000） 1287360二、多項選擇題（本題型 20 小題，每小題1.5 分，共 30 分。每小題均有多個正確答案，請從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用 2B 鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每小題所有答案選擇正確的得分；不答、錯答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。）1.下列各項中，影響企業(yè)長期償債能力的事項有（）。A.未決訴訟B.債務(wù)擔(dān)保C.長期租賃D.或有負(fù)債【答案】 ABCD2.下列關(guān)于資金時間價值系數(shù)關(guān)

16、系的表述中，正確的有（）。A.普通年金現(xiàn)值系數(shù)投資回收系數(shù) =1B.普通年金終值系數(shù)償債基金系數(shù) =1C.普通年金現(xiàn)值系數(shù)（1+折現(xiàn)率） =預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)D.普通年金終值系數(shù)（ 1+折現(xiàn)率） =預(yù)付年金終值系數(shù)【答案】 ABCD【點評】本題考核的是時間價值系數(shù)之間的關(guān)系，不偏。網(wǎng)校相關(guān)題目：應(yīng)試指南 55 頁單選第 12 題；經(jīng)典題解 43 頁單選第 9 題。3.下列各項中，與企業(yè)儲備存貨有關(guān)的成本有（）。A.取得成本B.管理成本C.儲存成本D.缺貨成本【答案】 ACD【解析】參見教材225 頁。4.下列關(guān)于平衡記分卡系統(tǒng)的表述中，正確的有（）。A.平衡記分卡系統(tǒng)以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略為導(dǎo)向，將長期

17、戰(zhàn)略融入考核評價系統(tǒng)B.平衡記分卡系統(tǒng)體現(xiàn)了“利潤來自于員工”的理念C.平衡記分卡系統(tǒng)構(gòu)成企業(yè)績絞的全面綜合評價系統(tǒng)D.平衡記分卡系統(tǒng)引入非財務(wù)、客戶和員工等因素【答案】 ACD【解析】參見教材584 585 頁。提示：平衡記分卡系統(tǒng)體現(xiàn)了“利潤來自于客戶”，所以， B 不是答案。5.應(yīng)用市盈率模型評估企業(yè)的股權(quán)價值，在確定可比企業(yè)時需要考慮的因素有（）。A.收益增長率B.銷售凈利率C.未來風(fēng)險D.股利支付率【答案】 ACD【解析】參見教材364 頁。6.下列關(guān)于全面預(yù)算的表述中，正確的有（）。A.全面預(yù)算是業(yè)績考核的基本標(biāo)準(zhǔn)B.營業(yè)預(yù)算與業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)有關(guān)，因此屬于綜合預(yù)算C.企業(yè)應(yīng)當(dāng)設(shè)立預(yù)算管

18、理部審議企業(yè)預(yù)算方案D.在全面預(yù)算中，生產(chǎn)預(yù)算是唯一沒有按貨幣計量的預(yù)算【答案】 ABD【解析】審議企業(yè)預(yù)算方案是預(yù)算委員會的職責(zé)。參見教材541 頁。7.下列行為中，通常會導(dǎo)致純粹利率水平提高的有（）。A.中央銀行提高存款準(zhǔn)備金率B.中央銀行降低存款準(zhǔn)備金率C.中央銀行發(fā)行央行票據(jù)回籠貨幣D.中央銀行增加貨幣發(fā)行【答案】 AC【解析】在 A 、C 選項的情形下，貨幣資金量減少，導(dǎo)致市場利率水平提高。8.企業(yè)的下列經(jīng)濟活動中，影響經(jīng)營現(xiàn)金流量的有（）。A.經(jīng)營活動B.投資活動C.分配活動D.籌資活動【答案】 ABCD【解析】根據(jù)教材384 頁的表 10-14 可知，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈利潤折舊應(yīng)

19、收賬款的減少存貨的增加應(yīng)付賬款的增加。對于選項A （經(jīng)營活動）不需要解釋；對于選項B（投資活動）的解釋如下，購置流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)都屬于廣義的投資活動（見教材第4 頁），會影響存貨、應(yīng)付賬款、折舊，因此，選項 B 是答案；對于選項C（分配活動）的解釋如下：繳納所得稅和支付利息屬于廣義的分配活動，會影響凈利潤，因此，也是答案；對于選項D （籌資活動）的解釋如下：籌資活動會影響利息，影響凈利潤，所以，是答案。9.企業(yè)在短期經(jīng)營決策中應(yīng)該考慮的成本有（）。A.聯(lián)合成本B.共同成本C.增量成本D.專屬成本【答案】 CD【解析】參見教材525 頁，聯(lián)合成本和共同成本屬于短期經(jīng)營決策中的無關(guān)成本。10.下

20、列關(guān)于企業(yè)價值評估的表述中，正確的有（）。A.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時間價值原則B.實體自由現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量之和C.在穩(wěn)定狀態(tài)下實體現(xiàn)金流量增長率一般不等于銷售收入增長率D.在穩(wěn)定狀態(tài)下股權(quán)現(xiàn)金流量增長率一般不等于銷售收入增長率【答案】 AB11.當(dāng)間接成本在產(chǎn)品成本中所占比例較大時，采用產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計算制度可能導(dǎo)致的結(jié)果有（）。A.夸大低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本B.夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本C.縮小高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本D.縮小低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本【答案】 BD【解析】參見教材454 頁。12.下列各項中，適合作為單位水平作業(yè)的作業(yè)動因有（）。A.生產(chǎn)準(zhǔn)備次數(shù)B.

21、零部件產(chǎn)量C.采購次數(shù)D.耗電千瓦時數(shù)【答案】 BD13.在完全成本法下，由標(biāo)準(zhǔn)成本中心承擔(dān)責(zé)任的成本差異有（）。A.變動制造費用耗費差異B.固定制造費用耗費差異C.固定制造費用閑置能量差異D.固定制造費用效率差異【答案】 BD【解析】參見教材 559 頁，可以知道固定制造費用閑置能量差異不符合題意；同時，根據(jù)教材 483 頁的說明，變動制造費用耗費差異應(yīng)該是部門經(jīng)理的責(zé)任，而不是標(biāo)準(zhǔn)成本中心的責(zé)任。14.下列各項中，屬于約束性固定成本的有（）。A.管理人員薪酬B.折舊費C.職工培訓(xùn)費D.研究開發(fā)支出【答案】 AB【解析】參見教材491 頁。15.甲公司將某生產(chǎn)車間設(shè)為成本責(zé)任中心，該車間食用

22、材料型號為GB007 ；另外還發(fā)生機器維修費、試驗檢驗費以及車間折舊費。下列關(guān)于成本費用責(zé)任歸屬的表述中，正確的有（）。A.型號為 GB007 的材料費用直接計入該成本責(zé)任中心B.車間折舊費按照受益基礎(chǔ)分配計入該成本責(zé)任中心C.機器維修費按照責(zé)任基礎(chǔ)分配計入該成本責(zé)任中心D.試驗檢驗費歸入另一個特定的成本中心【答案】 ACD【解析】參見教材561 頁。16.某批發(fā)企業(yè)銷售甲商品， 第三季度各月預(yù)計的銷售量分別為 1000 件、1200 件和每月月末商品存貨量為下月預(yù)計銷售量的 20%。下列各項預(yù)計中，正確的有（ ）。1100 件，企業(yè)計劃A.8 月份期初存貨為240 件B.8 月份采購量為11

23、80 件C.8 月份期末存貨為220 件D.第三季度采購量為3300 件【答案】 ABC【解析】8 月份期初存貨實際上就是7 月份的期末存貨，即（件），選項A 正確； 8 月份采購量 =1200+1100*20%-240=11808 月份預(yù)計銷售量的 20%：1200*20%=240（件），選項 B 正確； 8 月份期末存貨=1100*20%=220 （件），選項C 正確；因為無法預(yù)計第三季度末產(chǎn)品存量，所以無法計算第三季度的采購量，選項D 錯誤。17.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型系數(shù)的表述中，正確的有（）。A.系數(shù)可以為負(fù)數(shù)B.系統(tǒng)是影響證券收益的唯一因素C.投資組合的系統(tǒng)一定會比組合中任一單只

24、證券的系數(shù)低D.系統(tǒng)反映的是證券的系統(tǒng)風(fēng)險【答案】 AD18.下列關(guān)于企業(yè)籌資管理的表述中，正確的有（）。A.在其他條件相同的情況下，企業(yè)發(fā)行包含美式期權(quán)的可轉(zhuǎn)債的資本成本要高于包含歐式期權(quán)的可轉(zhuǎn)債的資本成本B.由于經(jīng)營租賃的承租人不能將租賃資產(chǎn)列入資產(chǎn)負(fù)債表，因此資本結(jié)構(gòu)決策不需要考慮經(jīng)營性租賃的影響C.由于普通債券的特點是依約按時還本付息，因此評級機構(gòu)下調(diào)債券的信用等級，并不會影響該債券的資本成本D.由于債券的信用評級是對企業(yè)發(fā)行債券的評級，因此信用等級高的企業(yè)也可能發(fā)行低信用等級的債券【答案】 BD19.下列關(guān)于財務(wù)杠桿的表述中，正確的有（）。A.財務(wù)杠桿越高，稅盾的價值越高B.如果企業(yè)

25、的融資結(jié)構(gòu)中包括負(fù)債和普通股，則在其他條件不變的情況下，提高公司所得稅稅率，財務(wù)杠桿系數(shù)不變C.企業(yè)對財務(wù)杠桿的控制力要弱于對經(jīng)營杠桿的控制力D.資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變動通常會改變企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù)【答案】 ABD20.下列關(guān)于股票股利、股票分割和股票回購的表述中，正確的有（）。A.發(fā)放股票股利會導(dǎo)致股價下降，因此股票股利會使股票總市場價值下降B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場價值增加C.發(fā)放股票股利和進行股票分割對企業(yè)的所有者權(quán)益各項目的影響是相同的D.股票回購本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財富效應(yīng)不同【答案】 BD三、計算分析題 （本題型共 4 小

26、題，每小題 6 分，共 24 分。要求列出計算步驟。除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。）1.甲公司是一家制藥企業(yè)。 2008 年，甲公司在現(xiàn)有產(chǎn)品P-I 的基礎(chǔ)上成功研制出第二代產(chǎn)品P-。如果第二代產(chǎn)品投產(chǎn)， 需要新購置成本為10000000 元的設(shè)備一臺， 稅法規(guī)定該設(shè)備使用期為5 年，采用直線法計提折舊，預(yù)計殘值率為5%。第 5 年年末，該設(shè)備預(yù)計市場價值為1000000 元（假定第 5年年末 P-停產(chǎn)）。財務(wù)部門估計每年固定成本為600000 元（不含折舊費），變動成本為200 元/盒。另，新設(shè)備

27、投產(chǎn)初期需要投入凈營運資金3000000 元。凈營運資金于第 5 年年末全額收回。新產(chǎn)品 P-投產(chǎn)后，預(yù)計年銷售量為50000 盒，銷售價格為 300元/盒。同時，由于產(chǎn)品P-I 與新產(chǎn)品P-存在競爭關(guān)系，新產(chǎn)品P-投產(chǎn)后會使產(chǎn)品 P-I 的每年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量減少545000 元。新產(chǎn)品 P-項目的 系數(shù)為 1.4。甲公司的債務(wù)權(quán)益比為4：6（假設(shè)資本結(jié)構(gòu)保持不變），債務(wù)融資成本為 8%（稅前）。甲公司適用的公司所得稅稅率為25%。資本市場中的無風(fēng)險利率為4%，市場組合的預(yù)期報酬率為 9%。假定經(jīng)營現(xiàn)金流入在每年年末取得。要求：（1）計算產(chǎn)品P-投資決策分析時適用的折現(xiàn)率。（2）計算產(chǎn)品P-投

28、資的初始現(xiàn)金流量、第5 年年末現(xiàn)金流量凈額。（3）計算產(chǎn)品P-投資的凈現(xiàn)值?！敬鸢浮浚?1）權(quán)益資本成本：4%1.4 （ 9%4%） 11%加權(quán)平均資本成本：0.4 8%（ 1 25%） 0.6 11% 9%所以適用折現(xiàn)率為9%（ 2）初始現(xiàn)金流量： 10000000 300000013000000（元）第五年末賬面價值為： 100000005% 500000（元）所以 變現(xiàn)相關(guān)流量為： 1000000（ 500000 1000000） 25%875000（元）每年折舊為： 100000000.95/51900000所以，第 5 年現(xiàn)金流量凈額為：50000300（ 125%）（ 600000

29、 20050000）（125%） 190000025% 3000000 545000875000 7105000（元）（3）企業(yè) 14 年的現(xiàn)金流量：50000300（1 25%）（ 60000020050000）（125%） 190000025%5450003230000所以：凈現(xiàn)值： 3230000（P/A ， 9%，4） 7105000（P/S， 9%，5） 130000002081770.5 （元）2.2009 年 8 月 15 日，甲公司股票價格為每股 50 元，以甲公司股票為標(biāo)的代號為甲 49 的看漲期權(quán)的收盤價格為每股 5 元，甲 49 表示此項看漲期權(quán)的行權(quán)價格為每股 49 元

30、。截至 2009 年 8 月 15 日，看漲期權(quán)還有199 天到期。甲公司股票收益的波動率預(yù)計為每年30%，資本市場的無風(fēng)險利率為年利率7%。要求：（ 1）使用布萊克 -斯科爾斯模型計算該項期權(quán)的價值（位小數(shù)，一年按365 天計算）。d1 和 d2 的計算結(jié)果取兩位小數(shù)，其他結(jié)果取四（ 2）如果你是一位投資經(jīng)理并相信布萊克 - 斯科爾斯模型計算出的期權(quán)價值的可靠性，簡要說明如何作出投資決策?！敬鸢浮浚?）由于看漲期權(quán)的價格為5 元，價值為5.7877 元，即價格低于價值，所以投資經(jīng)理應(yīng)該投資該期權(quán)。3.甲公司采用標(biāo)準(zhǔn)成本制度核算產(chǎn)品成本，期末采用 “結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法”處理成本差異。 原材料在生產(chǎn)

31、開始時一次投入，其他成本費用陸續(xù)發(fā)生。在產(chǎn)品成本按照約當(dāng)產(chǎn)量法計算，約當(dāng)產(chǎn)量系數(shù)為0.5。月初結(jié)存原材料 20000千克；本月購入原材料32000 千克，其實際成本為20000 元；本月生產(chǎn)領(lǐng)用原材料 48000 千克。本月消耗實際工時 1500 小時，實際工資額為12600 元。變動制造費用實際發(fā)生額為6450 元，固定制造費用為 1020 元。本月月初在產(chǎn)品數(shù)量為60 件，本月投產(chǎn)數(shù)量為250 件，本月完工入庫數(shù)量為200 件，本月銷售100 件（期初產(chǎn)成品數(shù)量為零）。甲公司對該產(chǎn)品的產(chǎn)能為1520 小時 / 月。產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本資料如下表所示：產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本成本項目標(biāo)準(zhǔn)單價標(biāo)準(zhǔn)消耗量標(biāo)準(zhǔn)成本直

32、接材料0.6 元 /千克200 千克 /件120 元直接人工8 元/小時5小時/件40 元變動制造費用4 元/小時5小時/件20 元固定制造費用1 元/小時5小時/件5 元單位標(biāo)準(zhǔn)成本185 元要求：（ 1）計算變動成本項目的成本差異。（ 2）計算固定成本項目的成本差異（采用三因素法）。（ 3）分別計算期末在產(chǎn)品和期末產(chǎn)成品的標(biāo)準(zhǔn)成本?！敬鸢浮浚?1）月末在產(chǎn)品數(shù)量： 60250200 110（件）；約當(dāng)產(chǎn)量為： 1100.555（件）本月生產(chǎn)實際產(chǎn)量 200 55600.5 225（元）直接材料價格差異（ 20000/32000 0.6） 48000 1200（元）直接材料數(shù)量差異（ 480

33、00225200） 0.6 180（元）直接人工工資率差異 1500（ 12600/1500 8） 600（元）直接人工效率差異 8（ 15002255） 3000（元）變動制造費用耗費差異： 1500（6450/1500 4） 450 （元）變動制造費用效率差異：（15002255）41500（元）（ 2）固定成本耗費差異： 1020 15201 500（元）固定成本閑置能量差異：（ 15201500） 120（元）固定成本效率差異：（ 15002255）1375（元）（ 3）期末在產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本： 110120+55（ 40+20+5 ） 16775（元）期末產(chǎn)成品標(biāo)準(zhǔn)成本：（ 200 10

34、0） 18518500（元）4.甲公司有關(guān)資料如下：（1）甲公司的利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)如下表所示。其中，2008 年為實際值，2009 年至2011 年為預(yù)測值（其中資產(chǎn)負(fù)債表項目為期末值）。單位：萬元實際值預(yù)測值2008 年2009 年2010 年2011 年利潤表項目：一、主營業(yè)務(wù)收入1000.001070.001134.201191.49減：主營業(yè)務(wù)成本600.00636.00674.16707.87二、主營業(yè)務(wù)利潤400.00434.00460.04483.62減：銷售和管理費用（不包含折舊費用）200.00214.00228.98240.43折舊費用40.0042.4245.3

35、947.66財務(wù)費用20.0021.4023.3524.52三、利潤總額140.00156.18162.32171.01減：所得稅費用（ 40%）56.0062.4764.9368.40四、凈利潤84.0093.7197.39102.61加：年初未分配利潤100.00116.80140.09159.30五、可供分配的利潤184.00210.51237.48261.91減：應(yīng)付普通股股利67.2070.4278.1882.09六、未分配利潤116.80140.09159.30179.82資產(chǎn)負(fù)債表項目：營業(yè)流動資產(chǎn)60.0063.6368.0971.49固定資產(chǎn)原值460.00529.05607

36、.10679.73減：累計折舊20.0062.42107.81155.47固定資產(chǎn)凈值440.00466.63499.29524.26資產(chǎn)總計500.00530.26567.38595.75短期借款118.20127.45141.28145.52應(yīng)付賬款15.0015.9117.0217.87長期借款50.0046.8149.7852.54股本200.00200.00200.00200.00年末未分配利潤116.80140.09159.30179.82股東權(quán)益合計316.80340.09359.30379.82負(fù)債和股東權(quán)益總計500.00530.26567.38595.75（2）甲公司 20

37、09 年和 2010 年為高速成長時期，年增長率在 6%-7%之間： 2011 年銷售市場將發(fā)生變化，甲公司調(diào)整經(jīng)營政策和財務(wù)政策， 銷售增長率下降為 5%；2012 年進入均衡增長期， 其增長率為 5%（假設(shè)可以無限期持續(xù)）。（ 3）甲公司的加權(quán)平均資本成本為10%，甲公司的所得稅稅率為 40%。要求：（1）根據(jù)給出的利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)測數(shù)據(jù)，計算并填列答題卷第5 頁給定的 “甲公司預(yù)計自由現(xiàn)金流量表 ”的相關(guān)項目金額，必須填寫 “息稅前利潤 ”、“凈營運資本增加 ”、“固定資本支出 ”和 “自由現(xiàn)流量 ” 等項目。（2）假設(shè)債務(wù)的賬面成本與市場價值相同，根據(jù)加權(quán)平均資本成本和自由現(xiàn)金流量

38、評估 2008 年年末甲公司的企業(yè)實體價值和股權(quán)價值（均指持續(xù)經(jīng)營價值，下同），結(jié)果填入答題卷第 6 頁給定的 “甲公司企業(yè)估價計算表 ”中。必須填列 “預(yù)測期期末價值的現(xiàn)值”、“公司實體價值 ”、“債務(wù)價值 ”和“股權(quán)價值 ”等項目?！敬鸢浮浚?1）甲公司預(yù)計自由現(xiàn)金流量表單位：萬元2009 年2010 年2011 年利潤總額156.18162.32171.01財務(wù)費用21.423.3524.52息稅前利潤（ EBIT ）177.58185.67195.53EBIT60%106.548111.402117.318營業(yè)流動資產(chǎn)63.6368.0971.49營業(yè)流動負(fù)債15.9117.0217.

39、87凈營運資本47.7251.0753.62凈營運資本增加47.72452.723.352.55累計折舊62.42107.81155.47當(dāng)期計提的折舊42.4245.3947.66固定資本支出69.0578.0572.63自由現(xiàn)金流量77.2075.3989.80（2）甲公司企業(yè)估價計算表現(xiàn)值2009 年2010 年2011 年自由現(xiàn)金流量（萬元）77.2075.3989.80折現(xiàn)系數(shù)0.90910.82640.7513預(yù)測期現(xiàn)金流量現(xiàn)值70.182562.302367.4667199.9515（萬元）預(yù)測期期末價值的現(xiàn)值1416.8015（萬元）公司實體價值（萬元）1616.75有息債務(wù)價

40、值（萬元）168.2股權(quán)價值（萬元）1448.55四、綜合題 （本題型共2 小題，第 1 小題須使用中文解答，最高得分為13 分。第 2 小題可以選用中文或英文解答，如使用中文解答，最高得分為13 分；如使用英文解答，該小題須全部使用英文，最高得分為18 分。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。）1.F 公司是一個服裝生產(chǎn)企業(yè)，常年大批量生產(chǎn)甲、乙兩種工作服。產(chǎn)品生產(chǎn)過程劃分為裁剪、縫紉兩個步驟，相應(yīng)設(shè)置裁剪、縫紉兩個車間。裁剪車間為縫紉車間提供半成品，經(jīng)縫紉車間加工最終形成產(chǎn)成品。甲、乙兩種產(chǎn)品耗用主要材料（布料）相同，且在生產(chǎn)開始時一次投入。所耗輔助材料（縫紉線和扣子等）由于金額較小，不

41、單獨核算材料成本，而直接計入制造費用。F 公司采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算產(chǎn)品成本。實際發(fā)生生產(chǎn)費用在各種產(chǎn)品之間的分配方法是：材料費用按定額材料費用比例分配；生產(chǎn)工人薪酬和制造費用按實際生產(chǎn)工時分配。月末完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間生產(chǎn)費用的分配方法是：材料費用按定額材料費用比例分配；生產(chǎn)工人薪酬和制造費用按定額工時比例分配。 F 公司 8 月份有關(guān)成本計算資料如下：（ 1）甲、乙兩種產(chǎn)品定額資料：甲產(chǎn)品定額資料生產(chǎn)車間單件產(chǎn)成品定額本月（ 8 月份投入）材料費用（元）工時（小時）材料費用（元）工時（小時）裁剪車間601.01500001500縫紉車間2.04000合計603.01500005500乙產(chǎn)品

42、定額資料生產(chǎn)車間單件產(chǎn)成品定額本月（ 8 月份投入）材料費用（元）工時（小時）材料費用（元）工時（小時）裁剪車間800.5100000500縫紉車間1.52500合計802.01000003000（2）8 月份甲產(chǎn)品實際完工入庫產(chǎn)成品2000 套。（ 3）8 月份裁剪車間、縫紉車間實際發(fā)生的原材料費用、生產(chǎn)工時數(shù)量以及生產(chǎn)工人薪酬、制造費用如下：8 月份裁剪車間實際耗用生產(chǎn)工時和生產(chǎn)費用產(chǎn)品名稱材料費用（元）生產(chǎn)工時（小時）生產(chǎn)工人薪酬 （元）制造費用（元）甲產(chǎn)品1600乙產(chǎn)品800合計2800002400300001200008 月份縫紉車間實際耗用生產(chǎn)工時和生產(chǎn)費用產(chǎn)品名稱材料費用（元）生

43、產(chǎn)工時（小時）生產(chǎn)工人薪酬（元）制造費用（元）甲產(chǎn)品4200乙產(chǎn)品2800合計7000140000350000（4）裁剪車間和縫紉車間甲產(chǎn)品的期初在產(chǎn)品成本如下：項目車間直接材料（元）定額工時（小時）直接人工（元）制造費用（元）合計（元）月初在產(chǎn)品成本裁剪車間 300003000020001850060000108500縫紉車間80072001560022800要求：（ 1）將裁剪車間和縫紉車間 8 月份實際發(fā)生的材料費用、生產(chǎn)工人薪酬和制造費用在甲、乙兩種產(chǎn)品之間分配。（2）編制裁剪車間和縫紉車間的甲產(chǎn)品成本計算單，結(jié)果填入答題卷第8 頁給定的 “甲產(chǎn)品成本計算單”中。（3）編制甲產(chǎn)品的成本匯總計算表，結(jié)果填入答題卷第9 頁給定的 “甲產(chǎn)品成本匯總計算表 ”中?！敬鸢浮浚?1）裁剪車間：甲產(chǎn)品實際耗用的直接材料 280000150000/ （ 150000100000） 168000（元）乙產(chǎn)品實際耗用的直接材料280000100000/ （ 150000100000） 112000（元）甲車間耗用的生產(chǎn)工人薪酬30000（1600/2400） 20000（元）乙車間耗用的生產(chǎn)工人薪酬30000（800/2400） 10000（元）甲車間耗用的制造費用120000（ 16