2016證券投資基金重點：擇時能力衡量、績效貢獻(xiàn)分析

1、2016證券投資基金重點：擇時能力衡量、績效貢獻(xiàn)分析的更新。2016證券投資基金重點：風(fēng)險調(diào)整績效衡量方法風(fēng)險調(diào)整績效衡量方法一、對基金收益率進(jìn)行風(fēng)險調(diào)整的必要性風(fēng)險調(diào)整衡量指標(biāo)的基本思路就是通過對收益加以風(fēng)險調(diào)整，得到一個可以同時對收益與風(fēng)險加以考慮的綜合指標(biāo)，以期能夠排除風(fēng)險因素對績效評價的不利影響。二、三大經(jīng)典風(fēng)險調(diào)整收益衡量方法ii（一）特瑞諾指數(shù)1、特瑞諾指數(shù)給出了基金份額系統(tǒng)風(fēng)險的超額收益率。2、特瑞諾指數(shù)越大，基金的績效表現(xiàn)越好。3、特瑞諾指數(shù)用的是系統(tǒng)風(fēng)險而不是全部風(fēng)險。4、特瑞諾指數(shù)的問題是無法衡量基金經(jīng)理的風(fēng)險分散程度。（二）夏普指數(shù)1、夏普指數(shù)以標(biāo)準(zhǔn)差作為基金風(fēng)險的度量，

2、給出了基金份額 標(biāo)準(zhǔn)差的超額收益率。2、夏普指數(shù)越大，基金的績效表現(xiàn)越好。3、夏普指數(shù)調(diào)整的是全部風(fēng)險。（三）詹森指數(shù)1、詹森指數(shù)是在CAPM模型基礎(chǔ)上發(fā)展出的一個風(fēng)險調(diào)整差 異衡量指標(biāo)。2、詹森指數(shù)是管理組合的實際收益率與具有相同風(fēng)險水平的 消極投資組合的期望收益率的差額。3、詹森指數(shù)小于零時，表示基金的績效表現(xiàn)差強(qiáng)人意。三、三種風(fēng)險調(diào)整衡量方法的區(qū)別與聯(lián)系（一）夏普指數(shù)與特瑞諾指數(shù)盡管衡量的都是單位風(fēng)險的收益 率，但二者對風(fēng)險的計量不同。夏普指數(shù)考慮的是總風(fēng)險（以標(biāo)準(zhǔn)差衡量），而特瑞諾指數(shù)考慮 的是市場風(fēng)險（以值衡量）。（二）夏普指數(shù)與特瑞諾指數(shù)在對基金績效的排序結(jié)論上可能不 一致。兩種衡量方法評價結(jié)果的不同是由分散水平的不同引起的（三）特瑞諾指數(shù)與詹森指數(shù)只對績效的深度加以了考慮，而夏 普指數(shù)則同時考慮了績效的深度與廣度。深度是指基金經(jīng)理所獲得的超額回報的大小，而廣度是指則組合的分散程度（四）詹森指數(shù)要求用樣本期內(nèi)所有變量的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸計 算。夏普指數(shù)與特瑞諾指數(shù)只用整個時期全部變量的平均收益率。四、經(jīng)典績效衡量方法存在的問題（