現(xiàn)金流動(dòng)平衡是企業(yè)再創(chuàng)造的根本研究論文

1、現(xiàn)金流動(dòng)平衡是企業(yè)再創(chuàng)造的根本研究論文 摘要企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化,而現(xiàn)金流轉(zhuǎn)是企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的最直接途徑,因此現(xiàn)金流轉(zhuǎn)平衡對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)至關(guān)重要。本文從現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的概述入手,分析企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的原因,從而提出企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)平衡的理財(cái)策略。 關(guān)鍵詞現(xiàn)金流轉(zhuǎn)；企業(yè)價(jià)值；財(cái)務(wù)管理 從財(cái)務(wù)經(jīng)理角度,企業(yè)財(cái)務(wù)管理的實(shí)質(zhì)就是如何通過(guò)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)來(lái)最大限度地取得現(xiàn)金性收益,現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的管理也就理所當(dāng)然地成為財(cái)務(wù)管理的直接對(duì)象。因此,如何加強(qiáng)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)管理使現(xiàn)金流轉(zhuǎn)保持平衡,是企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的保證。 一、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)概述 現(xiàn)金流轉(zhuǎn)又可稱之為現(xiàn)金的流動(dòng)與循環(huán),它是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所發(fā)生的現(xiàn)金流入、

2、現(xiàn)金流出,以及營(yíng)運(yùn)資金循環(huán)與固定資產(chǎn)投資循環(huán)。一方面現(xiàn)金流轉(zhuǎn)表現(xiàn)為初始資本來(lái)自所有者與債權(quán)人,企業(yè)須為之付出代價(jià),他們往往期望有資本回報(bào)。另一方面現(xiàn)金流轉(zhuǎn)表現(xiàn)為現(xiàn)金流量與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的內(nèi)在聯(lián)系。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金循環(huán)與固定資金投資循環(huán)伴隨著企業(yè)的投資活動(dòng),采購(gòu)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售活動(dòng)周而復(fù)始的進(jìn)行。 其中著重強(qiáng)調(diào)了兩點(diǎn):一是理財(cái)和經(jīng)營(yíng)之間一脈相承,緊密相連,是一種水乳交融的關(guān)系,沒(méi)有經(jīng)營(yíng)就無(wú)所謂理財(cái),沒(méi)有理財(cái)也就不會(huì)維持高效的經(jīng)營(yíng);二是現(xiàn)金流動(dòng)自身形成一種周而復(fù)始的循環(huán),企業(yè)在這種循環(huán)運(yùn)動(dòng)中創(chuàng)造價(jià)值。 對(duì)于所有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)來(lái)講,財(cái)務(wù)的核心是現(xiàn)金,也是企業(yè)理財(cái)?shù)木杷凇Ｋ^現(xiàn)金流轉(zhuǎn)管理,可概括為對(duì)現(xiàn)金流動(dòng)與

3、循環(huán)過(guò)程實(shí)施的管理。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下,企業(yè)不再是國(guó)家統(tǒng)收統(tǒng)支的對(duì)象,而是獨(dú)立的法人財(cái)產(chǎn)實(shí)體,要自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、持續(xù)發(fā)展才能生存。因此,要求企業(yè)十分注重現(xiàn)金流轉(zhuǎn)以及現(xiàn)金收益的實(shí)現(xiàn)。市場(chǎng)體制下的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)管理重心在于集中企業(yè)資金的整體優(yōu)勢(shì),它要求以整體的觀點(diǎn)俯視現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的全過(guò)程,使企業(yè)的現(xiàn)金分布均衡,流通順暢,從而保證企業(yè)這一有機(jī)體的造血功能處于良性狀態(tài). 二、企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的原因 在現(xiàn)實(shí)當(dāng)中,現(xiàn)金流轉(zhuǎn)往往是不平衡的,不是收入大于支出就是支出大于收入。現(xiàn)金流出量與流入量相等的情況實(shí)際上是很少出現(xiàn)的。其不平衡的原因有企業(yè)內(nèi)部的,如盈利、虧損或擴(kuò)充等,也有企業(yè)外部的,如市場(chǎng)變化、經(jīng)濟(jì)興衰、通貨膨脹

4、、企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)等。企業(yè)內(nèi)部原因主要有: 一是企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大或縮小。一定時(shí)期企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模,必然要增添固定資產(chǎn)、擴(kuò)大存貨量和增加費(fèi)用支出,使這一時(shí)期的現(xiàn)金流出量上升,由于擴(kuò)大規(guī)模也會(huì)帶來(lái)流入量增加,但一般同一時(shí)期的流出量會(huì)大于流入量。因而,處于擴(kuò)充規(guī)模的發(fā)展階段,為了達(dá)到現(xiàn)金收支的平衡,一般要通過(guò)負(fù)債等形式籌集現(xiàn)金。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)?？s小,雖然會(huì)減少現(xiàn)金流出量,但同時(shí)因減少支出和變賣(mài)資產(chǎn)有可能使流入量大于流出量,這是從靜態(tài)來(lái)觀察。從動(dòng)態(tài)來(lái)看,經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大會(huì)使現(xiàn)金凈流入量增加,反之減少。 二是企業(yè)盈虧狀況。不打算擴(kuò)充的盈利企業(yè),其現(xiàn)金流轉(zhuǎn)一般比較通暢,短期循環(huán)中的現(xiàn)金大體平衡。但是,盈利企業(yè)也可能由于

5、抽出過(guò)多現(xiàn)金而發(fā)生臨時(shí)流轉(zhuǎn)困難,例如付出股利、償還借款、更新設(shè)備等。從長(zhǎng)期來(lái)看,虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)是不可能維持的。從短期來(lái)看,又可分為兩類(lèi):一類(lèi)是虧損額小于折舊額的企業(yè),在固定資產(chǎn)重置以前可以維持下去;另一類(lèi)是虧損額大于折舊額的企業(yè),不從外部補(bǔ)充現(xiàn)金將很快破產(chǎn)。 由此可見(jiàn),企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況密切相關(guān),財(cái)務(wù)狀況的根本好轉(zhuǎn)取決于企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益不斷提高。因此企業(yè)的擴(kuò)充、縮小或盈虧會(huì)影響現(xiàn)金流轉(zhuǎn),另一方面,現(xiàn)金流轉(zhuǎn)也影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。企業(yè)只有認(rèn)識(shí)掌握現(xiàn)金流量和現(xiàn)金流轉(zhuǎn)規(guī)律才能管理好財(cái)務(wù)活動(dòng)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。 三、企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)平衡的理財(cái)策略 1.解決現(xiàn)金短缺的財(cái)務(wù)策略 (1)提高財(cái)務(wù)

6、杠桿。財(cái)務(wù)杠桿的提高是有一個(gè)上限的,每個(gè)企業(yè)都存在一個(gè)借貸上限,超過(guò)以后借款可能難以獲得,也可能因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)加大,成本太高而變得不經(jīng)濟(jì)了。 (2)增加權(quán)益資本。當(dāng)企業(yè)愿意并且能夠在資本市場(chǎng)增發(fā)股份,那么新增加的資本和利用財(cái)務(wù)杠桿新增加的借貸能力將為企業(yè)的發(fā)展提供充足的現(xiàn)金。不過(guò),對(duì)很多企業(yè)來(lái)講,采用增加權(quán)益資本籌資會(huì)出現(xiàn)一些問(wèn)題,如可能發(fā)行股票往往較為苛刻的條件難以順利實(shí)施等。 (3)降低股利支付率。當(dāng)股東認(rèn)為收益留在企業(yè)能產(chǎn)生較高的回報(bào)時(shí),降低股利支付率會(huì)被股東接受。但是對(duì)于那些依靠股利維持生活的股東,若企業(yè)留存較多的收益,將受到這部分股東的反對(duì)。如果股東認(rèn)為企業(yè)的投資回報(bào)不能令他們滿意,較低的

7、股利支付率就會(huì)引起他們的不滿,不利于股票價(jià)格的穩(wěn)定。 (4)從價(jià)值毀滅型項(xiàng)目抽回資金。價(jià)值毀滅型項(xiàng)目是資金流失型的經(jīng)營(yíng)活動(dòng),放棄這些項(xiàng)目有利于企業(yè)獲得充足的資金以支持價(jià)值創(chuàng)造項(xiàng)目的增長(zhǎng),有利于整個(gè)企業(yè)績(jī)效的提高。 (5)提高現(xiàn)有資本的回報(bào)水平。企業(yè)可以通過(guò)削減經(jīng)費(fèi)、降低產(chǎn)品成本和提高資產(chǎn)效率等手段改善資本回報(bào)率,以解決企業(yè)資金短缺的難題。 2.解決現(xiàn)金多余的財(cái)務(wù)策略 現(xiàn)金多余常常是令現(xiàn)金短缺企業(yè)羨慕的,但同樣也是個(gè)令人棘手的問(wèn)題。因?yàn)楝F(xiàn)金越多,機(jī)會(huì)成本越大。如果企業(yè)無(wú)法從內(nèi)部挖掘出增長(zhǎng)的潛力時(shí),對(duì)于現(xiàn)金多余的處置一般有下列選擇: (1)還給股東。對(duì)于一些高股利收入的股東來(lái)說(shuō),由于稅收的原因(股利收入的所得稅高于股票交易的資本利得稅)他們可能并不愿意接收股利回報(bào)。對(duì)于管理層來(lái)說(shuō),把現(xiàn)金還給股東意味著他們沒(méi)有能力管理較多的現(xiàn)金,是一種失敗的表現(xiàn)。 (2)投資于目前回報(bào)率較低的潛力業(yè)務(wù)。投資于回報(bào)率很低的業(yè)務(wù)是一種低效率使用現(xiàn)金的行為,損壞了投資者的利益,有可能會(huì)使企業(yè)股票價(jià)格下降,最終損壞了企業(yè)價(jià)值.但是投資潛力業(yè)務(wù)也是實(shí)現(xiàn)未來(lái)價(jià)值增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。 (3)采取多元化的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略將多余的