實(shí)際利率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響本科畢業(yè)論文

1、摘 要實(shí)際利率的變動(dòng)與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著密不可分的關(guān)系，它的變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)究竟會(huì)產(chǎn)生怎樣的具體影響、我們應(yīng)如何利用這一有效手段調(diào)節(jié)與控制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的態(tài)勢(shì)與方向，也成為了人們必然要面對(duì)和解決的問(wèn)題。本文研究結(jié)果表明，實(shí)際利率的變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)有著重要影響，本文將對(duì)實(shí)際利率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行探究，對(duì)近年來(lái)受關(guān)注的利率市場(chǎng)化的舉措進(jìn)行淺析，并提出相關(guān)政策建議。關(guān)鍵詞：實(shí)際利率，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，利率市場(chǎng)化abstractthere is a inseparable relationship between real interest rates and economic growth, and we hav

2、e to face and solve the problems of that what effect could real interest rates changes bring, and how could we take advantage of the effective measures to adjust and control the economic development trend and direction. the result of our study shows that the real interest rates have important influe

3、nce on economic growth. we will discuss the relationship between real interest rates and economic growth in this article, offer a brief analysis of interest rate liberalization which is popular here and now, and put forward some relevant policy suggestions. key words: real interest rates, economic g

4、rowth, interest rate liberalization目 錄摘 要iabstracti實(shí)際利率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響1一、引言1二、實(shí)際利率影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的文獻(xiàn)綜述1三、實(shí)際利率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的實(shí)證分析3（一）模型、變量和數(shù)據(jù)3（二）回歸分析5四、政策分析及建議6（一）發(fā)現(xiàn)我國(guó)現(xiàn)行利率政策存在的問(wèn)題6（二）對(duì)我國(guó)的政策建議8（三）推行利率市場(chǎng)化的障礙與其解決9參考文獻(xiàn)1致謝2實(shí)際利率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響一、引言利率是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)重要影響因素，也是國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)實(shí)行宏觀調(diào)節(jié)的重要工具。利率政策是我國(guó)貨幣政策的重要組成部分，也是貨幣政策實(shí)施的主要手段之一，中國(guó)人民銀行根據(jù)貨幣政策實(shí)施

5、的需要，適時(shí)地運(yùn)用利率工具，對(duì)利率水平和利率結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)而影響社會(huì)資金供求狀況，實(shí)現(xiàn)貨幣政策的既定目標(biāo)。實(shí)際利率是指剔除通貨膨脹率后儲(chǔ)戶或投資者得到利息回報(bào)的真實(shí)利率，是對(duì)貨物比對(duì)未來(lái)同樣的貨物多支付的百分比溢價(jià)。實(shí)際利率是資金的價(jià)格，是借貸的成本，也是經(jīng)濟(jì)生活中一個(gè)至關(guān)重要的變量。實(shí)際利率是名義利率減去同期通貨膨脹率，因而關(guān)注實(shí)際利率的變動(dòng)，就離不開(kāi)對(duì)存貸款利率的分析。中國(guó)人民銀行在不同時(shí)期、不同狀況下，根據(jù)實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r與目標(biāo)，對(duì)存貸款利率進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，我國(guó)的利率水平變動(dòng)較為頻繁，經(jīng)歷了不同的發(fā)展階段：1978年至1989年，存款利率逐步提高，連續(xù)的上調(diào)使一年期儲(chǔ)蓄存款利率達(dá)到11.34

6、%的最高點(diǎn)；1990年至1995年，利率的適應(yīng)性調(diào)整階段，短時(shí)間內(nèi)的多次調(diào)整使存貸款利率的差距拉大；1996年至2003年，是利率的下調(diào)階段，連續(xù)的多次下調(diào)使一年期儲(chǔ)蓄存款利率達(dá)到了改革開(kāi)放以來(lái)的最低點(diǎn)1.98%；2004年至2007年，是利率的又一上調(diào)階段，一年期儲(chǔ)蓄存款利率回升至4.14%；2008年至今，我國(guó)的存款利率經(jīng)歷多次小幅度的上調(diào)與下調(diào)，使一年期存款利率基本保持在3.0%左右。我國(guó)的利率變動(dòng)十分頻繁，利率的頻繁變動(dòng)勢(shì)必會(huì)影響我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因此需要我們對(duì)其進(jìn)行探究與了解。本文所要探究的，是在改革開(kāi)放后的新時(shí)期，利率的變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，確切的說(shuō)，是拋開(kāi)通貨膨脹率干擾后的實(shí)際利率

7、對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，并對(duì)利率市場(chǎng)化改革相關(guān)的分析，這對(duì)我們實(shí)現(xiàn)通過(guò)適當(dāng)?shù)姆绞秸{(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重要的理論和實(shí)踐意義。本文的安排如下：第二部分是有關(guān)實(shí)際利率水平與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系研究的文獻(xiàn)綜述，第三部分是指標(biāo)選取與實(shí)證分析，第四部分是相關(guān)政策建議。二、實(shí)際利率影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的文獻(xiàn)綜述一直以來(lái)，眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家致力于研究利率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，而利率作為金融變量核心，到底在多大程度上、以怎樣的方向與顯示經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)變量發(fā)生著作用，至今都無(wú)法達(dá)成一個(gè)統(tǒng)一的意見(jiàn)，主要分為兩大觀點(diǎn)。以凱恩斯學(xué)派為主要代表的主流經(jīng)濟(jì)學(xué)派認(rèn)為，利率與實(shí)際經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)呈反向變動(dòng)關(guān)系，利率越低，投資需求越增加，投資增加通過(guò)投資乘數(shù)作用，導(dǎo)致國(guó)民生

8、產(chǎn)總值增加。凱恩斯（1936）認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)蕭條的背景下，市場(chǎng)有效需求不足，資本邊際效率遞減規(guī)律決定了必須采用降低利率的擴(kuò)張性貨幣政策才刺激社會(huì)的總需求。“資本邊際效率遞減”和“流動(dòng)性偏好”（凱恩斯提出的一種假說(shuō)，指當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)即使利率降到很低水平，市場(chǎng)參與者對(duì)其變化不敏感，對(duì)利率調(diào)整不再作出反應(yīng)，導(dǎo)致貨幣政策失效。）的心理因素，決定了政府必須采取以降低利率為主的貨幣政策和擴(kuò)張性的財(cái)政政策，才能達(dá)到擴(kuò)張需求、刺激產(chǎn)出增加的目的。凱恩斯的論斷實(shí)際包含了完善的市場(chǎng)機(jī)制、公司或企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)很有效率這樣一些先決條件，因而得出了利率越低越能刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的論點(diǎn)，但是把凱恩斯的理論運(yùn)用到發(fā)展中國(guó)家，實(shí)踐的結(jié)果往

9、往與凱恩斯論斷不一致。以羅納德麥金農(nóng)和愛(ài)德華肖為主要代表的金融深化學(xué)派則認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)存在著“金融抑制”現(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重分割，不存在發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，缺乏金融工具，存在利率管制，在不同的資金市場(chǎng)存在不同的利率。大企業(yè)較易融資，而大量的中小企業(yè)以“內(nèi)源融資”為主，融資渠道單一，甚至難以獲得發(fā)展所必要的資金。利率管制使得實(shí)際利率低于資金供求均衡所決定的利率，低利率降低了投資效率，壓抑了儲(chǔ)蓄，因此主張通過(guò)深化金融改革消除金融壓抑、提高實(shí)際利率來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。麥金農(nóng)和肖（1973）認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)短缺的背景下，由于金融抑制的影響，市場(chǎng)利率被嚴(yán)重低估，只有提高利率水平才能誘導(dǎo)客戶增加儲(chǔ)蓄，從而為經(jīng)濟(jì)的

10、發(fā)展提供更多的社會(huì)資源。兩大流派的觀點(diǎn)顯然都符合經(jīng)濟(jì)學(xué)規(guī)律，但卻又針?shù)h相對(duì)，通過(guò)對(duì)其進(jìn)行對(duì)比，我們發(fā)現(xiàn)他們的主要差異和分歧所在：一是分析的背景不同。凱恩斯主義的研究背景是經(jīng)濟(jì)大蕭條，在此背景下有效需求不足，從而產(chǎn)品相對(duì)過(guò)剩，產(chǎn)品過(guò)剩、企業(yè)開(kāi)工不足、失業(yè)嚴(yán)重反過(guò)來(lái)導(dǎo)致資金借貸市場(chǎng)的過(guò)剩狀態(tài)。此時(shí)的市場(chǎng)利率相對(duì)于市場(chǎng)出清狀態(tài)的均衡利率水平是明顯偏高的，所以為了刺激投資、減少儲(chǔ)蓄，必然要選擇降低利率。而金融深化理論的研究背景實(shí)質(zhì)是短缺經(jīng)濟(jì)，在此背景下生產(chǎn)能力不足，從而使得投資和消費(fèi)需求相對(duì)過(guò)高，這種短缺的產(chǎn)品市場(chǎng)格局必然導(dǎo)致的是資金市場(chǎng)的供不應(yīng)求，同時(shí)，利率管制的國(guó)家出于金融資源的壟斷考慮，會(huì)壓低市

11、場(chǎng)利率。此時(shí)的市場(chǎng)利率遠(yuǎn)低于市場(chǎng)出清時(shí)的均衡水平，壓抑了居民的儲(chǔ)蓄意愿，因此，通過(guò)提高市場(chǎng)利率來(lái)誘發(fā)更高的儲(chǔ)蓄以提供社會(huì)資源就是必須的。二是分析的對(duì)象不同。凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)誕生于市場(chǎng)機(jī)制相對(duì)成熟的資本主義時(shí)代，這種環(huán)境下買(mǎi)方市場(chǎng)是常態(tài)，而買(mǎi)方市場(chǎng)條件下生產(chǎn)過(guò)剩而需求不足的現(xiàn)象則時(shí)有發(fā)生，短缺現(xiàn)象很少出現(xiàn)，所以他的研究對(duì)象時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)的短期失衡。金融深化理論誕生于六七十年代，研究對(duì)象時(shí)多數(shù)仍處于賣(mài)方市場(chǎng)狀態(tài)下的發(fā)展中國(guó)家，因?yàn)榻鉀Q的問(wèn)題重在長(zhǎng)期的增長(zhǎng)。三是分析的手段不同。凱恩斯學(xué)派的分析工具主要是“三大心理定律”（即邊際消費(fèi)傾向遞減、資本邊際效率遞減、流動(dòng)偏好），繼承了新古典主義的邊際分析法，運(yùn)用規(guī)范

12、和邏輯實(shí)證方法，從總量著手研究宏觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。金融深化理論則更多地以實(shí)證手法，從企業(yè)的微觀角度出發(fā)，研究現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)格局，分析框架和思路較為獨(dú)特。把眼光放到我國(guó)，九十年代初可以作為我國(guó)市場(chǎng)類(lèi)型轉(zhuǎn)變的一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，在這一時(shí)期，我國(guó)由賣(mài)方市場(chǎng)轉(zhuǎn)向買(mǎi)方市場(chǎng)，由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制真正轉(zhuǎn)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，增長(zhǎng)方式也開(kāi)始由單純追求速度的粗放型增長(zhǎng)向講求質(zhì)量和效益的集約型增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變。為了研究實(shí)際利率對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的具體影響，本文將以1992年至2012年間的數(shù)據(jù)為依據(jù)，進(jìn)行進(jìn)一步的實(shí)證分析。三、實(shí)際利率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的實(shí)證分析（一）模型、變量和數(shù)據(jù)商業(yè)銀行對(duì)市場(chǎng)主體的存貸款利率，能夠?qū)暧^經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生直接影響，因此選此作為分

13、析數(shù)據(jù)。我們以年利率為分析對(duì)象，按照中國(guó)人民銀行規(guī)定的一年期存貸款利率為基準(zhǔn)進(jìn)行月度加權(quán)平均而得到，實(shí)際存貸款利率由年名義存貸款利率減去當(dāng)年的通貨膨脹率得到。選取gdp增長(zhǎng)率為指標(biāo)，反應(yīng)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況。因?yàn)橄M(fèi)者價(jià)格指數(shù)（cpi）包含了服務(wù)價(jià)格，更全面地反應(yīng)中國(guó)物價(jià)的變化程度，與gdp的聯(lián)系更緊密，所以我們選取消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（cpi）而非商品零售價(jià)格指數(shù)（rpi）作為通貨膨脹率的指標(biāo)，。名義和實(shí)際存貸款利率參見(jiàn)表1：表1 名義利率、實(shí)際利率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率 單位：%年份名義存款利率名義貸款利率通貨膨脹率實(shí)際存款利率實(shí)際貸款利率gdp增長(zhǎng)率19927.568.646.41.162.2414.21

14、9939.549.9314.7-5.16-4.7714199410.9810.9824.1-13.12-13.1213.1199510.9811.5217.1-6.12-5.5810.919969.2111.048.30.912.741019977.179.842.84.377.049.319985.037.56-0.85.838.367.819992.896.08-1.44.297.487.620002.255.850.41.855.458.420012.255.850.71.555.158.320022.035.4-0.82.836.29.120031.985.311.20.784.111

15、0200425.363.9-1.91.4610.120052.255.581.80.453.7811.320062.345.851.50.844.3512.720073.156.674.8-1.651.8714.220083.947.235.9-1.961.339.620092.255.31-0.72.956.019.220102.295.353.3-1.012.0510.420113.296.365.4-2.110.969.320123.236.262.60.633.667.8注：1.名義存款利率由一年期存款利率按照實(shí)行時(shí)間作加權(quán)平均得到，名義貸款利率由一年期貸款利率按照實(shí)行時(shí)間作加權(quán)平均得

16、到；2.實(shí)際存款利率由名義存款利率減去當(dāng)年通貨膨脹率得到，實(shí)際貸款利率由名義貸款利率減去當(dāng)年通貨膨脹率得到；3.通貨膨脹率由當(dāng)年消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)減去1得到。資料來(lái)源：中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒及中國(guó)金融年鑒相關(guān)年份（二）回歸分析圖1 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與實(shí)際利率（19922012年）由圖1可以看出：總體來(lái)看，三者相關(guān)性不明顯，故可以分成兩階段來(lái)考察，19932002年前十年為第一階段，20032012近十年為第二階段?？紤]到貨幣政策的滯后性，將滯后一期的實(shí)際存款利率、實(shí)際貸款利率納入模型，建立模型如下：利用eviews中的最小二乘估計(jì)法對(duì)上述模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，回歸結(jié)果如下：第一階段：19932002：回歸方程為： (9

17、.89) (0.40) (-.040) (0.42) 。從回歸結(jié)果看：第一階段的實(shí)際存款利率每上升1%，gdp的增長(zhǎng)率將上升0.12%。實(shí)際利率的滯后一期上升1%，gdp增長(zhǎng)速度下降0.027%。第二階段：20032012年： (-2.37) (-4.03) (1.65) (4.08) 。從回歸結(jié)果看：實(shí)際存款利率與gdp增長(zhǎng)速度呈反向變動(dòng)關(guān)系，滯后一期的實(shí)際存款利率對(duì)gdp的增長(zhǎng)具有一定的拉動(dòng)作用。四、政策分析及建議（一）發(fā)現(xiàn)我國(guó)現(xiàn)行利率政策存在的問(wèn)題近些年來(lái)，雖然我國(guó)的利率政策取得了一定的效果，但是與這些年的其他經(jīng)濟(jì)杠桿在我國(guó)經(jīng)濟(jì)生活中的作用相比，利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有發(fā)揮他應(yīng)有的作用，我國(guó)現(xiàn)行的利

18、率政策還存在著一些問(wèn)題：1. 我國(guó)目前的利率管理體制是由政府控制，即由中央銀行確定。而由于我國(guó)的中央銀行在職能上、組織上、人事上等各方面都缺乏所需的獨(dú)立性，使得我國(guó)的利率政策往往并非是由其自主決定，而是由企業(yè)主管部門(mén)、商業(yè)銀行、財(cái)政部門(mén)和中央銀行等各個(gè)利益集團(tuán)經(jīng)過(guò)多方談判、博弈達(dá)到利益均衡的結(jié)果。在這種體制下制定出來(lái)的利率政策最終代表著各方面的利益，而不能完全反應(yīng)市場(chǎng)的變化，致使中央銀行缺乏操作利率杠桿的自主性。2. 我國(guó)的利率政策還存在著信息時(shí)滯和決策時(shí)滯的現(xiàn)象。我國(guó)在指定利率政策時(shí)，會(huì)考量社會(huì)資金總供求情況、企業(yè)成本水平、銀行利率和市場(chǎng)價(jià)格等多種經(jīng)濟(jì)變量，這里面就存在著兩個(gè)問(wèn)題：第一，信息

19、時(shí)滯。在上述各種經(jīng)濟(jì)變量中，有一些變量是很容易獲得的，而有些變量就很難及時(shí)獲得，比如企業(yè)成本等，這就會(huì)產(chǎn)生信息失真的情況，影響政策的準(zhǔn)確定；第二，決策時(shí)滯。如前所述，我國(guó)的政策制定的過(guò)程實(shí)際上是各方利益主體討價(jià)還價(jià)的過(guò)程，這種程序帶來(lái)的問(wèn)題是復(fù)雜程度加大，而且決策時(shí)間長(zhǎng)，制定出來(lái)的利益水平往往滯后于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展，也很難準(zhǔn)確估計(jì)到每次利率調(diào)整所產(chǎn)生的效果，不能做到前瞻性的政策調(diào)整。3. 我國(guó)目前的利率水平還存在著許多不盡合理的地方。起主要表現(xiàn)在：首先，我國(guó)目前的存貸款利率水平差距數(shù)小，統(tǒng)計(jì)資料顯示，從1983年以來(lái)，一年期的存貸款利差變動(dòng)范圍在0.7到3.2個(gè)百分點(diǎn)，其中一年期銀行存貸利差小于

20、等于0一共有其次，而存貸款利率差是商業(yè)銀行利潤(rùn)的主要來(lái)源。這種較小的存貸款利差是我國(guó)的商業(yè)銀行難以自主的根據(jù)企業(yè)資信狀況、風(fēng)險(xiǎn)大小進(jìn)行相應(yīng)的利率浮動(dòng)，這不僅會(huì)抑制商業(yè)銀行發(fā)放貸款的積極性，而且會(huì)使商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利性、安全性、流動(dòng)性受到嚴(yán)重影響，加大了商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)。其次，我國(guó)的利率結(jié)構(gòu)不合理，現(xiàn)階段我國(guó)金融市場(chǎng)的利率主要有中央銀行基準(zhǔn)利率、銀行同業(yè)拆借利率、銀行存貸款利率、國(guó)債發(fā)行利率和企業(yè)債券利率等幾個(gè)層面。各種利率之間的不協(xié)調(diào)很可能引發(fā)套利行為，造成市場(chǎng)秩序的紊亂。例如，我國(guó)目前除了中央銀行和四大國(guó)有銀行之外，還存在著眾多的專業(yè)性銀行、商業(yè)性銀行、信用合作社、金融機(jī)構(gòu)等，由于缺乏

21、足夠的金融監(jiān)管，這些機(jī)構(gòu)往往會(huì)制定名目繁多的利率優(yōu)惠，從而使商業(yè)銀行承擔(dān)了部分財(cái)政職能，限制了利率應(yīng)有作用的發(fā)揮。4. 利率管制措施違背了市場(chǎng)公平的原則，嚴(yán)重?fù)p害了非國(guó)有企業(yè)的利益。在現(xiàn)階段，我國(guó)的國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)在融資方面還尚未能做到完全對(duì)等。長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)有銀行對(duì)國(guó)有企業(yè)一直實(shí)行優(yōu)惠的官方利率，而對(duì)非國(guó)有企業(yè)卻實(shí)行較高的市場(chǎng)利率。但是我國(guó)的非國(guó)有企業(yè)卻對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出了巨大貢獻(xiàn)。這種由利率管制形成的官方利率與市場(chǎng)利率并存的局面，似的非國(guó)有企業(yè)在融資方面受到了種種歧視，違背了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)公平的原則，損害了非國(guó)有企業(yè)的利益，妨礙了非國(guó)有企業(yè)的發(fā)展。5. 利率政策無(wú)法真正發(fā)揮起作用。我國(guó)自19

22、96年來(lái)，為了刺激消費(fèi)、擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，已經(jīng)先后連續(xù)多次降息，但效果并不明顯。究其原因，我國(guó)的利率沒(méi)有完全放開(kāi)是一個(gè)主要原因。理想狀態(tài)下的利率水平應(yīng)該完全由市場(chǎng)來(lái)決定，這樣才能真正起到調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的作用。但實(shí)際情況是，市場(chǎng)上的供求關(guān)系并不能引發(fā)利率水平的相應(yīng)變化，從而影響商業(yè)銀行貸款的投放。此外，這種利率政策還使得風(fēng)險(xiǎn)與收益不成正比，從而影響了商業(yè)銀行對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)高收益項(xiàng)目的貸款積極性，進(jìn)而影響了利率政策的效果。（二）對(duì)我國(guó)的政策建議1. 加快利率體制改革，推進(jìn)利率市場(chǎng)化。目前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較快，且運(yùn)行平穩(wěn)，通貨膨脹也得到了有效的控制，金融體制改革已經(jīng)取得了一定的進(jìn)展，并且隨著各項(xiàng)措施和政策的不斷出

23、臺(tái)，我國(guó)的商業(yè)銀行、企業(yè)和居民對(duì)利率的敏感性不斷加強(qiáng)，這些都為我國(guó)的利率市場(chǎng)化進(jìn)程提供了良好的外部環(huán)境。我們可以借鑒西方發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，制定出利率差市場(chǎng)化的總體思路和具體細(xì)節(jié)，分階段、有步驟地加以實(shí)施，同時(shí)中央銀行對(duì)利率市場(chǎng)化的改革加以調(diào)控，及時(shí)解決進(jìn)程中出現(xiàn)的問(wèn)題，對(duì)各種可能的風(fēng)險(xiǎn)事先控制與準(zhǔn)備。2. 實(shí)現(xiàn)金融結(jié)構(gòu)改革。利率水平的高低在很大程度上決定了企業(yè)申請(qǐng)貸款的積極性，特別是中小型企業(yè)，由于沒(méi)有大型企業(yè)那樣的多方資金來(lái)源，因此他們對(duì)貸款的依賴性更高。我國(guó)既要發(fā)展直接融資，擴(kuò)大大企業(yè)的融資渠道，盡可能讓大企業(yè)參與國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)融資，同時(shí)要改變銀行的貸款結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)金融結(jié)構(gòu)改革，提高中小型企業(yè)

24、的貸款積極性，加大他們的融資比重，針對(duì)不同需求，制定符合實(shí)際的貸款流程，簡(jiǎn)化貸款審批手續(xù)，為中小型企業(yè)提供更優(yōu)質(zhì)便捷的貸款服務(wù)。3. 簡(jiǎn)化利率結(jié)構(gòu)，使利率水平更趨合理化。要簡(jiǎn)化利率結(jié)構(gòu)，對(duì)于我們目前存在的眾多的各種利率層面，可以考慮對(duì)其進(jìn)行精簡(jiǎn)，并使這些不同利率之間互相協(xié)調(diào)，從源頭上避免套利等現(xiàn)象的出現(xiàn)。要定期對(duì)市場(chǎng)上的情況進(jìn)行深入的分析，探求目前利率水平是否合理，并及時(shí)對(duì)其進(jìn)行修正，使其能夠真正地起到調(diào)節(jié)市場(chǎng)的作用。4. 完善中央銀行制度，加強(qiáng)中央銀行的獨(dú)立性。首先要加強(qiáng)中央銀行的決策自主權(quán)，要從職能上、組織上、人事上制定出相應(yīng)的政策，以此來(lái)保證中央銀行的決策自主權(quán)。其次應(yīng)該加強(qiáng)中央銀行的宏

25、觀調(diào)控能力，中央銀行應(yīng)該經(jīng)常分析和預(yù)測(cè)金融市場(chǎng)利率的變動(dòng)情況，適時(shí)合理地調(diào)整基準(zhǔn)利率，并以此來(lái)影響全社會(huì)的各種利率水平，引導(dǎo)社會(huì)資金流向。5. 加強(qiáng)對(duì)利率政策執(zhí)行的金融監(jiān)管，在這方面，應(yīng)該考慮幾個(gè)方面：第一，完善中央銀行的利率管理職能，加強(qiáng)中央銀行對(duì)商業(yè)銀行基準(zhǔn)利率的調(diào)控能力，并根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期和市場(chǎng)動(dòng)向自主地決定與變更基準(zhǔn)利率；第二，建立各種經(jīng)濟(jì)模型，及時(shí)計(jì)算出未來(lái)可能出現(xiàn)的利率風(fēng)險(xiǎn)，并及時(shí)采取各種措施將其減低；第三，中央銀行要加強(qiáng)監(jiān)管力度，同時(shí)，積極引導(dǎo)各種金融機(jī)構(gòu)之間的良性競(jìng)爭(zhēng)；第四，在現(xiàn)有的金融法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，制定相應(yīng)的利率政策方面的配套法規(guī)，第市場(chǎng)的運(yùn)作起到指導(dǎo)作用。（三）推行利率市場(chǎng)

26、化的障礙與其解決利率的變化對(duì)居民的收入、儲(chǔ)蓄及消費(fèi)都具有重要影響，總體來(lái)說(shuō)，利率市場(chǎng)化有利于促進(jìn)消費(fèi)，而其中涉及到的議題有很多，其中有兩點(diǎn)：1. 利率市場(chǎng)化進(jìn)程之所以遲遲不能推進(jìn)，是因?yàn)檎畵?dān)心利率市場(chǎng)化會(huì)減少商業(yè)銀行的利息收入，進(jìn)而削弱其盈利能力，對(duì)整個(gè)行業(yè)造成負(fù)面影響。但是，中國(guó)的商業(yè)銀行盈利過(guò)高，稍微削減期利潤(rùn)不會(huì)帶來(lái)巨大影響。中國(guó)的銀行系統(tǒng)是世界上各國(guó)銀行系統(tǒng)中盈利水平最高的，其平均年資產(chǎn)收益率高于世界水平1%以上。2012年，中國(guó)銀行業(yè)利潤(rùn)總額為1.2萬(wàn)億元人民幣，占gdp比重的2%，因此中國(guó)銀行也有能力化解利率市場(chǎng)化帶來(lái)的利潤(rùn)沖擊。此外，利率市場(chǎng)化有利于中國(guó)銀行的商業(yè)化運(yùn)作，銀行也

27、可以更加關(guān)注資源分配的不良貸款，這樣可以部分抵消利差減小帶來(lái)的利潤(rùn)下降。2. 阻止利率市場(chǎng)化正常推進(jìn)的因素還有非金融企業(yè)部門(mén)的壓力。近年來(lái)，非金融企業(yè)部門(mén)的杠桿率受到廣泛關(guān)注，據(jù)估算，我國(guó)的非金融企業(yè)部門(mén)的股債總量略高于gdp總額，因此，企業(yè)不僅需要償還銀行貸款，還要償還其他非銀行借款。如果利率水平上升，企業(yè)面臨的負(fù)債成本可能升高，從而導(dǎo)致其破產(chǎn)。這一趨勢(shì)背后的邏輯顯而易見(jiàn)，如果銀行不能為存款提供市場(chǎng)決定的利息回報(bào)，那么企業(yè)就無(wú)力承受由市場(chǎng)決定的利息負(fù)擔(dān)。如上所述，利率市場(chǎng)化絕非一夕之功，人民銀行也為此做了很多對(duì)策，如基準(zhǔn)利率設(shè)定、擴(kuò)大利率浮動(dòng)范圍等。這些措施在給予銀行利率以更大自由度的同時(shí)，也為銀行調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、適應(yīng)新的利率環(huán)境爭(zhēng)取了時(shí)間。人民銀行擴(kuò)大利率浮動(dòng)范圍的舉措會(huì)進(jìn)一步與參考文獻(xiàn)1賓國(guó)強(qiáng).實(shí)際利率、金融深化與中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)j.經(jīng)濟(jì)科學(xué)，1999，（3）.2徐沛.金融發(fā)展理論的演進(jìn)和中國(guó)金融體制改革的反思j.金融論壇，2002，（7）. 3羅納德.麥金農(nóng).經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣與資本m .上海三聯(lián)書(shū)店，1988.4愛(ài)