基本財務(wù)分析指標(biāo)

1、基本財務(wù)分析指標(biāo) 企業(yè)基本的財務(wù)分析指標(biāo)主要包括四個方面： 償債能力分析、獲利能力分析、營運能力分 析和發(fā)展能力分析。其中償債能力分析反映 公司財務(wù)風(fēng)險的大小，獲利能力分析反映了 公司的收益能力，營運能力反映公司營運水 平高低，發(fā)展能力反映了公司的發(fā)展?jié)摿Α?下面主要介紹一下這些常用財務(wù)指標(biāo)的計算。 指標(biāo)種類 1、企業(yè)償債能力指標(biāo) 2、存貨周轉(zhuǎn)率 3、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 4、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 5、企業(yè)獲利能力指標(biāo) 6、企業(yè)發(fā)展能力指標(biāo) 1、企業(yè)償債能力指標(biāo) （1）短期償債能力指標(biāo) （2）長期償債能力指標(biāo) （1）短期償債能力指標(biāo) 1流動性指標(biāo) 企業(yè)流動性分析的目的主要是為了說明企業(yè)短 期負債的償付能力

2、。短期負債也稱流動負債， 是指一年內(nèi)或超過一年的一個經(jīng)營周期內(nèi)償還 的債務(wù)，而這種債務(wù)一般需要用企業(yè)的流動資產(chǎn) 來償還，所以企業(yè)的流動資產(chǎn)和流動負債之間應(yīng) 保持合理的比率關(guān)系。 流動性分析的主要指標(biāo)是： 流動比率 速動比率 現(xiàn)金比率 流動比率 流動比率表明的是流動資產(chǎn)與流動負債的比率關(guān)系，表示每元的流動負債有幾元的流 動資產(chǎn)來抵償，故又稱為償債能力比率，其計算公式如下： 如某企業(yè)2011年的流動資產(chǎn)為1 713 041. 14元，流動負債為639 064. 01元，則流動比 率=1713 041.14639 064. 01100% =268.1%. 短期債權(quán)人可以根據(jù)該指標(biāo)評估其安全邊際（流動

3、資產(chǎn)超過流動負債的部分）的大小， 測定企業(yè)的營運資金是否充足。流動比率一般應(yīng)維持在2以上，這個比率越高，說明企 業(yè)償還流動負債的能力越強，流動負債得到的償還的保障越大。但這個比率也不能過 高，若流動比率過高，表明企業(yè)在流動資產(chǎn)上占用了過多資金，可能會影響企業(yè)的獲 利能力。上例中企業(yè)流動比率為2. 681，說明對企業(yè)的短期債權(quán)人來說，其流動負債較 有保障。 流動負債 流動資產(chǎn) 流動比率 速動比率 速動比率是企業(yè)一定時期的速動資產(chǎn)與全部流動負債的比率，其計算 公式如下： 這里的速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)總額減去存貨后的余額。由于流動資 產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)能力相對較差，該指標(biāo)是假設(shè)在企業(yè)存貨均不能迅速 變現(xiàn)情

4、況下，企業(yè)可動用的沆動資產(chǎn)清償流動負債的能力。 如某企業(yè)2011年的流動資產(chǎn)為1713 041. 14元，存貨為28 200元，流 動負債為639 064. 01元， 則速動比率=（1713 041.15-28 200639064. 01= 263.6。在一般情況下， 該指標(biāo)越大說明企業(yè)的償債能力越強，速動比率為l被認(rèn)為對大多數(shù)企 業(yè)是適宜的，即以一倍的速動資產(chǎn)來保證一倍的流動負債的償債還是 比較充分的。但不同企業(yè)的實際財務(wù)狀況有很大的差異，對于速動比 率的判斷，還是要根據(jù)企業(yè)的具體情況作有針對性的分析。 流動負債 速動資產(chǎn) 速動比率 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率是指現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物（有價證券）對 企業(yè)

5、流動負債的比例關(guān)系。現(xiàn)金類資產(chǎn)包括庫存 現(xiàn)金，隨時可以用于支付的存款和現(xiàn)金等價物， 其計算公式為： 如某企業(yè)2011年的現(xiàn)金為9872.5元，現(xiàn)金等價物 為20729. 38元，流動負債為639064. 01元,則現(xiàn)金組合 比率=(9 872.5+20729.38)639064.01100%=4. 8%。 流動負債 現(xiàn)金等價物現(xiàn)金 現(xiàn)金比率 （2）長期償債能力指標(biāo) 企業(yè)長期償債能力分析也可稱為企業(yè)的資本結(jié)構(gòu) 分析它主要反映企業(yè)的負債與總資產(chǎn)及權(quán)益資 本之間的關(guān)系，結(jié)合企業(yè)的投資盈利能力，可以 較全面地分析判斷企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否合理，企業(yè) 未來還本付息的能力如何，是否存在可能導(dǎo)致企 業(yè)破產(chǎn)的財務(wù)風(fēng)

6、險存在。 資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、股東權(quán)益比率、權(quán)益乘 數(shù)、有形凈值債務(wù)率、償債保障倍數(shù)、利息保障 倍數(shù)、到期債務(wù)本息償付比率等。 資產(chǎn)負債率 資產(chǎn)負債率是企業(yè)的負債總額與資產(chǎn)總額的比率。它是企業(yè)財務(wù)分析的重 要指標(biāo)，反映了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)狀況，直接反映了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小。 其計算公式如下： 資產(chǎn)負債率=負債總額資產(chǎn)總額*100% 如某企業(yè)2011年的總負債為799 327. 08元。總資產(chǎn)為i 856 650. 46元，則 資產(chǎn)負債率：799 327. 081 856 650. 46100%=43. 052%。資產(chǎn)負債 率指標(biāo)反映企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是由債權(quán)人提供的。對債權(quán)人而言，負債 對總資產(chǎn)

7、 的比率越小，表示股東權(quán)益的比率越大，則企業(yè)的自有資金越多， 債權(quán)的保障越高。而對于股東而 言，則希望以較高的負債比率擴大企業(yè)獲 利的基礎(chǔ)，并以較少的投資控制整個企業(yè)。當(dāng)負債比率過高時，若企業(yè)狀 況較好，通過財務(wù)杠桿作用可使股東獲得較高的報酬率，但若企業(yè)狀況不 佳，則會使得利息費用增加，財務(wù)風(fēng)險加大。管理者在決定企業(yè)資產(chǎn)負債 比率時，應(yīng)考慮影響企業(yè)的各種因 素，在收益與風(fēng)險之間進行權(quán)衡。資產(chǎn) 負債率本身沒有好壞之分，如從企業(yè)長期償債能力來看，該指標(biāo)越大說明 企業(yè)總資產(chǎn)中負債比例越大，企業(yè)潛在財務(wù)風(fēng)險越大，但也不能說該指標(biāo) 越小越好。 產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率是企業(yè)負債總額與所有者權(quán)益（股東權(quán)益）總額

8、的 比率，也稱凈資產(chǎn)負債率或債務(wù)股 本比率。其計算公式如下： 產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益總額 某企業(yè)2011年的總負 債為799 327. 08元，所有者權(quán)益為1 057 323. 38元，則產(chǎn)權(quán)比 率： 799 327. 081 057 323. 38100%=75. 6% 可以看出，這 個指標(biāo)實際是資產(chǎn)負債率的另一種表述形式，同樣反映了企 業(yè)負債的風(fēng)險程度及 其償付能力，只是它說明了負債與股東 權(quán)益資本的對應(yīng)關(guān)系。該比率表明了股東權(quán)益對債權(quán)人權(quán) 益 的保障程度。對債權(quán)人來說，該比率越低，說明股東對債權(quán) 人承擔(dān)的責(zé)任不大，企業(yè)償債能力越 強，債權(quán)人權(quán)益越安全。 股東權(quán)益比率 股東權(quán)益比率

9、是表明所有者權(quán)益對總資產(chǎn)的比率關(guān)系， 其計算公式如下： 股東權(quán)益比率=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額 如某企業(yè)2011年的所有者權(quán)益為1 057 323. 38元，資產(chǎn) 總額為1 856 650. 46元，則股東權(quán)益比率 =1 057 323.381 856 650. 46100%=56. 9%. 該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。根據(jù) 會計等式：資產(chǎn)=負債十所有者權(quán)益，則（負債資產(chǎn)）+ （所有者權(quán)益資產(chǎn)）=1，所以資產(chǎn)負債率和股東 權(quán)益比率相加等于1。資產(chǎn)負債率和股東權(quán)益比率從不 同的側(cè)面反映企業(yè)長期的財務(wù)狀況，股東權(quán)益比率越大， 負債比率 越小，企業(yè) 財務(wù)風(fēng)險就越小，償還長期債務(wù)的 能力

10、就越強。 權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益乘數(shù)是股東權(quán)益比率的倒數(shù)，表示資產(chǎn)總額是股 東權(quán)益的多少倍，其計算公式為： 權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額 如某企業(yè)2011年的資產(chǎn)總額為1 856 650. 46元，所有 者權(quán)益總額為1 057 323. 38元，則權(quán)益乘數(shù)= 1 856 650. 461 057 323. 38=1. 756.該指標(biāo)表示資產(chǎn)總 額是所有者權(quán)益的多少倍，乘數(shù)越大，說明股東投入 的資本在資產(chǎn)中所占比 重越小。權(quán)益乘數(shù)較大，表明 企業(yè)負債較多，一般會導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)杠桿率較高，財 務(wù)風(fēng)險較大。 有形凈值債務(wù)率 有形凈值債務(wù)率是企業(yè)負債總額與有形凈值的百分比。有形 凈值是所有者權(quán)益減去無形資

11、產(chǎn)后的凈值，即股東具有所有 權(quán)的有形資產(chǎn)凈值。 有形凈值債務(wù)率= 負債總額/（所有者權(quán)益總額無形資產(chǎn)）100% 如某企業(yè)2011年的總負債為799 327. 08元，所有者權(quán)益為 1 057 323. 38元，無形資產(chǎn)為229 018.8元，則有形凈值債務(wù)率 =799 327. 08(1 057 323. 38-229 018.8)100%=96. 5%。 有形 凈值債務(wù)率用于揭示企業(yè)的長期償債能力，表明債權(quán)人在企 業(yè)破產(chǎn)時的被保護程度，反映了企業(yè)在破產(chǎn)清算時，債權(quán)人 投入的資本受到有形的股東權(quán)益保障程度，該比率越低，則 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險越小。 利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù)也稱已獲利息倍數(shù)，是企業(yè)的

12、息稅前利潤與 利息費用的倍率。其計算公式如下： 保障倍數(shù)=息稅前利潤 利息/ 利息費用 如某企業(yè)2011年凈利潤為21 000元，其中所得稅為9 000元， 利息費用為6 000元，則該企業(yè)的利息保障倍數(shù)=（凈利潤 十所得稅十利息費用）利息費用=(21 000+9 000+6 000) 6 000=6。 該指標(biāo)反映了企業(yè)經(jīng)營所得支付債務(wù)利息的能力，如果 該比率過低，說明企業(yè)可能無法按時償付當(dāng)期的利息費用， 債權(quán)人的保障程度受到威脅。當(dāng)該比率為1時，說明企業(yè) 的全部收益正好用于支付利息，因此要求該指標(biāo)至少應(yīng)大 于1，否則就難以償還債務(wù)利息，企業(yè)將面臨較大財務(wù)風(fēng) 險。 償債保障比率 償債保障比率是

13、反映負債總額與經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 的比率關(guān)系。 償債保障比率=負債總額/經(jīng)營活動現(xiàn)金 凈流量 。 如某企業(yè)2011年負債總額為799 327.1元， 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為439 992.9元，則該企業(yè)的償 債保障比率=799 327. l439 992.9100%=182%。 該指標(biāo)能評價企業(yè)用經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量償還 全部債務(wù)所需的時間，反映了企業(yè)通過經(jīng)營活動所獲 得的現(xiàn)金償還債務(wù)的能力。該比率越高，說明企業(yè)償 還債務(wù)的能力越低。 現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù) 現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與利 息費用的倍數(shù)關(guān)系。該指標(biāo)反映了1元的利息費 用有多少倍的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量作保障，相對于收 益基

14、礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠，因為實際用以支 付利息的是現(xiàn)金，能更明確地反映企業(yè)實際償付 利息支出的能力，計算公式如下： 現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/利 息費用。 到期債務(wù)本息償付比率 到期債務(wù)本息償付比率反映的是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 凈額與本期到期債務(wù)本息的比率關(guān)系， 計算公式如下： 到期債務(wù)本息償付比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/（本期到期 債務(wù)本金+現(xiàn)金利息支出）。某企業(yè)2011年經(jīng)營活動現(xiàn)金 凈流量為439 992.9元，其中本期到期債務(wù)本金為88 000元， 現(xiàn)金利息支出8 000元，則該企業(yè)的到期債務(wù)本息償付比率 =439 992.9(88 000+8 000)100%=458

15、%。 該指標(biāo)可以衡量企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金，償付本年 度內(nèi)到期的債務(wù)本金及相關(guān)利息支出的能力。一般來說， 該指標(biāo)應(yīng)大于等于1，若小于1，則表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生 的現(xiàn)金不足以償付本期到期的債務(wù)本息。 2、企業(yè)營運能力指標(biāo) 企業(yè)營運能力分析主要是通過對企業(yè)資金周轉(zhuǎn)能 力的分析，來評價企業(yè)各項資產(chǎn)的利用水平和盈 利能力。企業(yè)營運能力用資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率來衡量， 是指企業(yè)在一定時期內(nèi)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)或周轉(zhuǎn)一 次所需要的天數(shù)，以周轉(zhuǎn)次數(shù)指標(biāo)代表周轉(zhuǎn)率較 為常見。主要有應(yīng)收賬款、存貨、流動資產(chǎn)、固 定資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 是企業(yè)一定時期賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額之比，表現(xiàn)為應(yīng)收賬款 在

16、一定時間通常為一年周轉(zhuǎn)的次數(shù)。其計算如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）= 賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也可以用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示， 其公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=(計算期天數(shù) 應(yīng)收賬款平均余額） 賒銷收入凈額。上式中應(yīng)收賬款凈額來源于資產(chǎn)負債 表，一般要求按平均余額計算，賒銷收入凈額是指企業(yè)一定時期全部銷售收 入減去現(xiàn)銷，以及銷貨退回、折扣和轉(zhuǎn)讓后的凈額。 如某企業(yè)2011年賒銷收 入凈額為1 284 537. 58元，期初應(yīng)收賬款為1 093 556元，期末應(yīng)收賬款為 1 439 363元，則該企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) =1 284 537

17、. 58(109 355. 6+143 936. 3) 2=1 284 537. 58/1 266 460 =10. 14 （次）若計算期天數(shù)為360天，則應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=36010.14=35. 49（天）。 在一般情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越大，說明企業(yè)資金有較好的利用水平， 說明企業(yè)在短期內(nèi)能收回貸款，利用經(jīng)營活動產(chǎn)生的資金支付短期債務(wù)的能 力越強，在一定程度上可彌補流動性比率低的不利影響。相反，應(yīng)收賬款周 轉(zhuǎn)天數(shù)在一般情況下是越小越好，說明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)一次花費的天數(shù)越少， 資金的利用水平較高。這個指標(biāo)非常重要，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的失控往往會導(dǎo)致 現(xiàn)金流量失控。 存貨周轉(zhuǎn)率 是企業(yè)一定時期的銷

18、售成本總額與存貨平均余額之比，其公式如下： 存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售成本總額存貨平均余額 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=（計算期天數(shù)存貨平均余額） 銷 售成本總額。上式中存貨數(shù)據(jù)來自資產(chǎn)負債表，按年度平均額計算，銷貨總成本 取自于利潤表。存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)的銷售狀況和存貨資金占用狀況，這個指 標(biāo)同樣十分重要，因為企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的快慢，直接與其采購、生產(chǎn)和銷售相關(guān)， 綜合反映了企業(yè)的經(jīng)營管理水平。 如某企業(yè)2011年銷售成本總額為1 084 126元， 期初存貨為166 214無，期末存貨為58 200元，則該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為： 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)-1 084 126(166 214+58

19、 200)2l=1 084 126/112 207=9.66（次） 若計算期天數(shù)為360天，則存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/9. 66=37. 27(天)。 一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越大，存貨周轉(zhuǎn)的天數(shù)越小時，說明企業(yè)存貨資金周 轉(zhuǎn)快，銷售狀況良好，以較短的天數(shù)就能完成一次資金的周轉(zhuǎn)。不過存貨周轉(zhuǎn)次 數(shù)也不能過高，若指標(biāo)過高，說明企業(yè)可能庫存太低，未設(shè)置應(yīng)有的安全庫存， 存在經(jīng)常性缺貨、平均次數(shù)過于頻繁、庫存成本過高等。若存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)過低， 則可能反映出庫存管理不良，產(chǎn)供銷配合不好、庫存積壓、資金積壓、資金流動 性減弱等，所以合理的存貨周轉(zhuǎn)率是存貨管理的重要方面，是評判企業(yè)實際經(jīng)營 業(yè)績好壞的 標(biāo)準(zhǔn)。

20、當(dāng)然，使用該指標(biāo)也要結(jié)合行業(yè)情況和企業(yè)發(fā)展的實際情況。 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 是反映企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的重要指標(biāo)，它是企業(yè)一定時期內(nèi)流動資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)額（一般用銷售收入）與流動資產(chǎn)平均占用額的比率，其公式如下： 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售收入總額流動資產(chǎn)平均余額 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù) 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) =（計算期天數(shù)流 動資產(chǎn)平均余額）銷售收入總額。上式中流動資產(chǎn)數(shù)來自資產(chǎn)負債表， 按年度平均額計算，銷售收入總額來自于利潤表。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是從整 體上反映和評價企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)和利用水平的指標(biāo)。 如某企業(yè)2011年銷售收入總額為1 284 537. 58元，期初流動資產(chǎn)為 1 005 21

21、6. 67元，期末流動資產(chǎn)為1713 041. 14元，則該企業(yè)的流動資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)次數(shù)為：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=1 284 537. 58/ (1005 216. 67+1 713 041.14)2 =1 284 537. 581 359 128. 91=0. 95(次) 若計算期天數(shù)為360天，則流動資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/0. 95=380. 90（天）。 一般來講，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越大，流 動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越小，說明企業(yè)整體流動資產(chǎn)流動快，在有限的資金總量下， 能獲得更多的銷售收入，資金的利用水平較高。 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 也稱固定資產(chǎn)利用率，它是企業(yè)一定時期銷售收入總額與固定資產(chǎn)凈值 的比值，是反

22、映固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度和利用水平的重要指標(biāo)。其計算公式 如下： 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售收入總額固定資產(chǎn)平均余額 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=（計算期天數(shù)固 定資產(chǎn)平均余額）銷售收入總額。 如某企業(yè)2011年銷售收入總額為 1 284 537. 58元，期初固定資產(chǎn)為463 184.1元，期末固定資產(chǎn)為103 609.3 元則 該企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為： 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=1 284 537. 58 /(463 184.1+103 609. 3)2 =1 284 537. 58/283 396.7=4.53（次） 若計算期天數(shù)為360天，則固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)360/4. 53

23、=79. 47（天）。 一般來講，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多說明企業(yè)固定資產(chǎn)利用水平越高，有較高的 固定資產(chǎn)經(jīng)營永平，反之不利。該指標(biāo)計算一般采用固定資產(chǎn)凈值的平均額， 特殊情況下也可用固定資產(chǎn)原值。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 反映的是企業(yè)銷售收入與資產(chǎn)平均總額的比率關(guān)系，反映企業(yè) 總資產(chǎn)的綜合周轉(zhuǎn)能力和利用水平?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）= 銷售收入總額總資產(chǎn)平均余額 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)總資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)次數(shù)= （計算期天 數(shù)總資產(chǎn)平均占用額）銷售收入總額 如某企業(yè)2011年銷售收入總額為1 284 537. 58元，期初總資產(chǎn) 為1 468 400. 21元，期末資產(chǎn)如某企業(yè)2011年銷售收入總額為 1284

24、537. 58元，期初總資產(chǎn)為1 468 400.21元，期末資產(chǎn)總額 為1 856 650. 46元，則該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為： 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=1 284 537. 58 (1 468 400. 74+1 856 650. 46)2 =1 284 537. 581 662 525. 60=0.77（次） 若計算期天數(shù)為360天，則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=36010. 77=465. 93（天）。 該指標(biāo)可用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多， 說明企業(yè)利用其資產(chǎn)進行享的效率越高，有助于獲利能力的提高。 3、企業(yè)盈利能力指標(biāo) 獲取期望的利潤是企業(yè)最直接的經(jīng)營目標(biāo)， 也是企業(yè)生存和發(fā)展的

25、重要保證，所以盈利 能力指標(biāo)在企業(yè)財務(wù)分析中具有重要地位。 企業(yè)盈利能力的財務(wù)指標(biāo)的分析，主要從銷 售、成本費用、資產(chǎn)和權(quán)益資本的占用等方 面來進行，每個指標(biāo)都有其特殊的分析意義。 （1）與銷售有關(guān)的獲利能力指標(biāo) 銷售利潤率 銷售成本率 成本利潤率 銷售利潤率 企業(yè)銷售利潤率有三種基本形式：銷售毛利率、銷售利潤率和銷售凈利率。其計算公 式如下： 銷售毛利率=（銷售毛利銷售收入）100% 銷售利潤率=（銷售利潤銷售收入）100% 銷售凈利率= （凈利潤銷售收入）100% 如某企業(yè)2011年銷售收入總額為1 284 537. 58元，銷售成本為1 084 126. 07元，則該 企業(yè)的銷售毛利率一

26、(1 284 537. 58-1 084 126. 07)/1 284 537. 58100%=15.6%。 銷售毛利率反映了企業(yè)一定時期銷售毛利與銷售收入的比率，說明了每1元收入能獲 取的毛利額，這是一個非常重要的反映企業(yè)市場競爭能力的指標(biāo)。一般來說這個指標(biāo) 越大，說明企業(yè)銷售的盈利能力越強。 銷售利潤率反映了企業(yè)銷售利潤占銷售收入的比率，說明企業(yè)銷售收入的實際獲利 能力，一般來說是越大越好。 銷售凈利率反映了企業(yè)每1元銷售收入最終能獲敢的稅后凈利，它包含了企業(yè)當(dāng)前的 投資收入和營業(yè)外收支。銷售凈利率是總體評價指標(biāo)，該比率越大，說明企業(yè)整體盈 利能力越強。 銷售成本率 高水平的成本管理和費用

27、控制，是現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的重要內(nèi)容， 因為成本和費用控制水平的好壞，是一個企業(yè)是否具有較強市場 競爭能力的關(guān)鍵，必須定期進行財務(wù)分析。銷售成本率是企業(yè) 一定時期銷售成本（費用）與銷售收入總額的比率，其計算公式 如下： 銷售成本率=（銷售成本（費用） 銷售收入）100% 該指標(biāo)有兩種計算方法，如果用狹義銷售成本，只要將銷售的產(chǎn) 品制造成本與銷售收入比較；如果用廣義銷售成本，即以企業(yè)的 經(jīng)營成本概念來計算，則是銷售的產(chǎn)品制造成本加上當(dāng)期的全部 費用支出與銷售收入之比。狹義的銷售費用成本率實際是銷售毛 利率的反指標(biāo)，而廣義銷售成本率，則說明了企業(yè)全部耗費占其 收入的比重。所以一般情況下，該指標(biāo)越低越

28、好，說明企業(yè)只需 支付較少的成本費用代價，便能獲得較大的收入。 成本利潤率 成本利潤率是企業(yè)一定時期凈利潤與其成本（費用）總額的比率，其 公式如下：成本利潤率=（凈利潤 成本費用總額）100% 這里的成本概念一般是廣義的，包括企業(yè)為了獲得當(dāng)期收益而耗費的 所有代價，主要是指銷售成本和各項費用。 如某企業(yè)2011年銷售收入總額為1 284 537. 58元，銷售成本為 1 084 126. 07元，本年凈利潤為177 586. 45元，營業(yè)費用、管理費用、 財務(wù)費用分別為120 204.9元、208 802. 55元和43 553.13元，相關(guān)稅費 為16 186. 79元，則該企業(yè)的成本費用凈

29、利率為： 成本費用凈利率=177 586. 45 (1 084 126. 07+120 204. 9+208 802. 55 +43 553.13 +16 186. 79) 100% =12. 1% 在正常情況下，該比率越大，說明企業(yè)為獲得收益而付出的代價越 小，獲利能力越強，同時也說明企業(yè)有較好的成本費用的管理水平。 （2）與資產(chǎn)管理有關(guān)的獲利能力指標(biāo) 總資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)收益率也稱總資產(chǎn)報酬率或總資產(chǎn)凈利率，即 我們常說的roa( return on assets)。它是指企業(yè)一定時 期的稅后凈利與總資產(chǎn)平均額的比率，說明企業(yè)每1 元資產(chǎn)占用所能獲得的凈利潤。其

30、計算公式如下： 總資產(chǎn)收益率=（凈利潤總資產(chǎn)）100% 該指標(biāo)反映了企業(yè)總資產(chǎn)的利用水平和盈利能力。一 般情況下該指標(biāo)越大越好，如明顯低于同行業(yè)，說明 企業(yè)經(jīng)營管理有嚴(yán)重問題。同理，可計算流動資產(chǎn)或 固定資產(chǎn)的凈利率。 凈資產(chǎn)收益率 也稱股東權(quán)益收益率，凈資產(chǎn)報酬率，權(quán)益報酬率或 權(quán)益凈利率，即我們常說的roe(return on equity)。它 是指企業(yè)一定時期的稅后凈利與權(quán)益資本平均額的比 率，說明每元權(quán)益資本的使用能獲取多大的凈利。其 計算公式如下： 凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤所有者權(quán)益）100% 該指標(biāo)反映了權(quán)益資本的盈利能力，一般情況下，該 指標(biāo)越大越好，說明一定的權(quán)益資本能獲得更多

31、的收 益，該指標(biāo)的變化和預(yù)期是權(quán)益投資者（股東）非常 關(guān)心的指標(biāo)。 （3）與上市公司有關(guān)的獲利能力的指標(biāo) 對于上市公司來講，為了反映股東的投資收益和市場 對公司的評價，財務(wù)分析應(yīng)另行計算公司的市場表現(xiàn) 指標(biāo)，以反映公司財務(wù)目標(biāo)的實現(xiàn)程度和投資者對公 司的信心。 每股收益 市盈率 每股股利 股利發(fā)放率 每股凈資產(chǎn) 市凈率 每股收益 也稱每股盈余或每股利潤，是公司一定時期扣除了優(yōu)先股 股利后的凈利潤與發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)的倍率。其 計算公式如下： 每股收益=（凈利潤一優(yōu)先股股利）普通股平均股數(shù) 若某企業(yè)2011年凈利潤為177 586. 45元，發(fā)行在外的普通 股股數(shù)為1 000 000股，且

32、沒有發(fā)行優(yōu)先股，則每股收益 =177 586. 451 000 000=0.178。 該比率反映了公司普通股每股獲利能力的大小，它直接 影響公司未來的股價。在計算時，如果公司發(fā)行有優(yōu)先股 的，應(yīng)先在凈利潤中扣除應(yīng)付的優(yōu)先股股利，才能得到普 通股股東的實際收益。該指標(biāo)越大，說明公司股本的盈利 能力越強，但也可能加大財務(wù)風(fēng)險。 市盈率 市盈率也稱市價與收益比率，是指普通股每股市價與公司 每股收益的比率，其計算公式如下： 市盈率=普通股每股市價普通股每股收益 該指標(biāo)說明了公司股票的市價是其每股收益的多少倍， 直接表現(xiàn)出投資者和市場對公司的評價和長遠發(fā)展的信心。 無論對于企業(yè)管理當(dāng)局還是投資者，市盈率

33、都是一個重要 的財務(wù)指標(biāo)。該指標(biāo)反映了公司的獲利能力，是投資者作 出投資決策的重要參考因素，通常來說，市盈率高，說明 投資者對該公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價格購買 該公司的股票，然而，如果某股票市盈率過高，則意味著 這種股票具有較高的投資風(fēng)險。 每股股利 每股股利是普通股分配的現(xiàn)金股利總額除以發(fā)行 在外的普通股股數(shù)，反映了普通股獲得的現(xiàn)金股 利的多少。 每股股利=（現(xiàn)金股利總額一優(yōu)先股股利）發(fā) 行在外的普通股股數(shù) 每股股利的高低反映了公司的股利政策，受到公 司獲利能力的強弱和現(xiàn)金的充裕程度等因素的影 響。 股利發(fā)放率 股利發(fā)放率是指公司一定時期的每股股利與 每股收益的比率，其計算公式如下

34、： 股利發(fā)放率=每股股利每股收益 該指標(biāo)反映了公司的凈利潤中有多少向投資 者支付股利，同時也說明了公司的資金留存 狀況。公司股利發(fā)放率的大小直接影響公司 的市場股價和資本結(jié)構(gòu)的合理性。 每股凈資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn)是指公司一定時期凈資產(chǎn)總額與普通股平 均股數(shù)的比率，其計算公式如下： 每股凈資產(chǎn)=凈資產(chǎn)總額普通股平均股數(shù) 若某企業(yè)2011年凈資產(chǎn)總額為1 057 323. 38元，發(fā)行 在外的普通股股數(shù)為1 000 000股，則每股凈資產(chǎn) =1 057 323. 381 000 000=1. 057。 該指標(biāo)反映了公司每股普通股所擁有的凈資產(chǎn)額。一 般來說該比率越大，說明公司的財務(wù)實力越強，但必 須要

35、與公司以前年度比較，也可與其他公司比較。 市凈率 市凈率又稱市價與凈資產(chǎn)比率，是指普通股每股 市價與每股凈資產(chǎn)比率，其計算公式如下： 市凈率=普通股每股市價普通股每股凈資產(chǎn) 該指標(biāo)反映了公司股票的市場價值是凈資產(chǎn) 的多少倍數(shù)。一般來說，該指標(biāo)越大，說明投資 者對公司發(fā)展前景越有信心，市場對其有好評， 但也隱含著較大的潛在投資風(fēng)險。 4、企業(yè)發(fā)展能力指標(biāo) 企業(yè)發(fā)展能力分析是企業(yè)財務(wù)分析的一個重要方 面。在激烈競爭的市場環(huán)境下，發(fā)展能力是企業(yè) 經(jīng)營的驅(qū)動力，企業(yè)發(fā)展的核心是企業(yè)價值的增 長。企業(yè)發(fā)展能力分析既是相對獨立的一項內(nèi)容， 又與其他財務(wù)指標(biāo)的分析密切相關(guān)，在分析過程 中要結(jié)合進行，同時企業(yè)

36、發(fā)展能力分析還應(yīng)特別 注意定量分析與定性分析的結(jié)合。 （1）銷售增長指標(biāo) （2）資產(chǎn)增長指標(biāo) （3）資本增長指標(biāo) （4）股利增長指標(biāo) （1）銷售增長指標(biāo) 銷售的增長能給企業(yè)帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流，為企業(yè)實現(xiàn)利潤提供基礎(chǔ)。分析企業(yè)的 發(fā)展能力首先來分析企業(yè)的銷售增挺能力。反映企業(yè)銷售增長情況阿財務(wù)指標(biāo)主 要有銷售收入增長率指標(biāo)。銷售收入增長率是指企業(yè)本年銷售收入增長額同上年 銷售收入總額的比率。銷售收入增長率表示與上年相比，企業(yè)銷售收入的增減變 動情況，是評價企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。其公式如下： 銷售收入增長率=（本年銷售收入一上年銷售收入） 上年銷售收入100% 如果企業(yè)的銷售收入增長率指

37、標(biāo)大于零，表明企業(yè)本年的銷售收入增長速度較快， 企業(yè)市場前景越好；如果該指標(biāo)小于零，說明企業(yè)的產(chǎn)品不適銷對路、質(zhì)次價高， 或是在售后服務(wù)等方面存在問題。需要指出的是，該指標(biāo)在實際操作時，應(yīng)結(jié)合 企業(yè)以往的銷售水平、企業(yè)市場占有情況、行業(yè)未來發(fā)展及其他影響企業(yè)發(fā)展的 因素進行計算，在分析過程中要注意比較的標(biāo)準(zhǔn)，可以選擇本企業(yè)歷史水平、同 行業(yè)的企業(yè)及行業(yè)平均水平等作為比較的標(biāo)準(zhǔn)。由于銷售收入增長率可能受到經(jīng) 營短期波動的影響，如果上年因特殊原因而使銷售收入特別小或特別大，而本年 恢復(fù)到正常，就會造成銷售收入增長率的異常增高或偏低。為消除銷售收入短 期異常波動對該指標(biāo)產(chǎn)生的影響，反映企業(yè)較長時期的

38、銷售收入增長情況，可以 計算企業(yè)多年的銷 售收入平均增長率，實務(wù)中一般計算3年銷售收入平均增長率。 3年銷售收入平均增長率表明的是企業(yè)銷售（營業(yè)）收入連續(xù)3年增長情況，體現(xiàn) 企業(yè)的發(fā)展 1日fj o丹pi畀7a-jh州： 收入總額 3年銷售收入平均增長率一（；篆驀驀麥嚳蓍收入總菰一，）100% + 利用多年銷售收入增長率揩標(biāo)，能夠反映企業(yè)的銷售收入增長趨勢和穩(wěn)定程度， 較好體現(xiàn)企業(yè) 的發(fā)展?fàn)顩r和發(fā)展能力，避免因少數(shù)年份銷售收入的不正常增長而對企業(yè)發(fā)展?jié)?力的錯誤判斷。 銷售收入平均增長率 由于銷售收入增長率可能受到經(jīng)營短期波動的影響，如果上年因 特殊原因而使銷售收入特別小或特別大，而本年恢復(fù)到

39、正常，就 會造成銷售收入增長率的異常增高或偏低。為消除銷售收入短期 異常波動對該指標(biāo)產(chǎn)生的影響，反映企業(yè)較長時期的銷售收入增 長情況，可以計算企業(yè)多年的銷售收入平均增長率，實務(wù)中一般 計算3年銷售收入平均增長率。 利用多年銷售收入增長率指標(biāo)，能夠反映企業(yè)的銷售收入增長趨 勢和穩(wěn)定程度，較好體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和發(fā)展能力，避免因少 數(shù)年份銷售收入的不正常增長而對企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ腻e誤判斷。 %1001- 3 3 3 ） 年前年末銷售收入總額 年末銷售收入總額 （年銷售收入平均增長率 （2）資產(chǎn)增長率 資產(chǎn)是企業(yè)用以取得收入的資源，也是企業(yè)償還債務(wù)的保障， 資產(chǎn)的增長是企業(yè)發(fā)展的一個重要方面，也是實現(xiàn)企

40、業(yè)價值增 長的重要手段。從企業(yè)經(jīng)營實踐來看，成長性高的企業(yè)一般能 保證資產(chǎn)的穩(wěn)定增長，較為常用的是計算總資產(chǎn)增長率并進行 分析?？傎Y產(chǎn)增長率是指本年總資產(chǎn)增長額同年初（即上年末） 資產(chǎn)總額的比率，該指標(biāo)是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴張方面衡量企業(yè) 的發(fā)展能力，表明企業(yè)規(guī)模增長水平對企業(yè)發(fā)展的影響。其計 算公式為： 總資產(chǎn)增長率=（年末資產(chǎn)總額年初資產(chǎn)總額） 年初資產(chǎn) 總額 100% 該指標(biāo)越高，表明企業(yè)一個經(jīng)營周期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速 度越快，但也應(yīng)注意資產(chǎn)規(guī)模擴張的質(zhì)與量的關(guān)系，以及企業(yè) 的后續(xù)發(fā)展能力，避免資產(chǎn)盲目擴張。 資產(chǎn)平均增長率 與銷售收入增長率的原理相似，資產(chǎn)增長率也存在受資產(chǎn)短期波動因素

41、影響的缺陷。 為彌補這一不足，我們同樣可以計算三年的平均資產(chǎn)增長率，以反映企業(yè)較長時間內(nèi) 的資產(chǎn)增長情況，該指標(biāo)的計算公式為： 財資產(chǎn)增長率進行企業(yè)間比較要注意企業(yè)之間的幅度增長，不同企業(yè)所采取的不同 的發(fā)展策略也會使得資產(chǎn)增長率有所區(qū)別。 除了計算總資產(chǎn)增長率對總資產(chǎn)的增長情況進行分析外，還可以對各類別資產(chǎn)的增 長情況進行分析，如計算流動資產(chǎn)增長率、固定資產(chǎn)增長率、無形資產(chǎn)增長率等指 標(biāo)，這些指標(biāo)的計算公式分別如下： 流動資產(chǎn)增長率=（年末流動資產(chǎn)額一年初流動資產(chǎn)總額） 年初流動資產(chǎn)額100% 固定資產(chǎn)增長率=（年末固定資產(chǎn)額一年初固定資產(chǎn)總額） 年初固定資產(chǎn)額100% 無形資產(chǎn)增長率=（年

42、末無形資產(chǎn)額一年初無形資產(chǎn)總額） 年初無形資產(chǎn)額100% %1001- 3 3 3 ） 年前末資產(chǎn)總額 年末資產(chǎn)總額 （年總資產(chǎn)平均增長率 （3）資本增長率指標(biāo) 反映企業(yè)資本擴張情況的財務(wù)指標(biāo)有資本積累率。資本積累率即股東 權(quán)益增長率，是指企業(yè) 本年所有者權(quán)益增長額同年初所有者權(quán)益的比 率。該指標(biāo)反映企業(yè)所有者權(quán)益在當(dāng)年的變動水 平，體現(xiàn)了企業(yè)資本 的積累情況，是企業(yè)發(fā)展壯大的標(biāo)志，也是企業(yè)擴大再生產(chǎn)的源泉， 展示了企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，是評價企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)。其計算公 式為：資本積累率=（年末所有者權(quán)益一年初所有者權(quán)益）年初所有 者權(quán)益100%。資本積累率反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增

43、 長性，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)資本積累越多，企業(yè)資本保全性越強， 應(yīng)付風(fēng)險、持續(xù)發(fā)展的能力越大。 3年資本平均增長率表示企業(yè)資本連續(xù)3年的積累情況，體現(xiàn)企業(yè)的持 續(xù)發(fā)展水平和發(fā)展趨 勢，其計算公式為： %1001- 3 3 3 額年前年末所有者權(quán)益總 年末所有和權(quán)益總額 年資本平均增長率 （4）股利增長指標(biāo) 股利增長率是本年發(fā)放股利增長額與上年發(fā)放股利的比 率。該指標(biāo)反映企業(yè)發(fā)放股利的增長情況，是衡量企業(yè) 發(fā)展性的一個重要指標(biāo)。股利增長率與企業(yè)價值關(guān)系密 切。根據(jù)證券估價模型中的戈登股利增長模型(gordon dividend growth model)，股利增長率越高，金業(yè)股票價 值越高，反之

44、股票價值越低。股利增長率的計算公式為： 股利增長率=（本年每股股利-上年每股股利）上年 每股股利100%。為了反映更長時期的股利增長情況， 可以計算三年股利平均增長率，其計算公式為： %1001- 3 3 3 年前每股股利 年末每股股利 年股利平均增長率 杜邦分析體系 杜邦分析法最先是由美國杜邦公司采用的財務(wù)分析方法，并以此命 名，它是利用幾種主要的則務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合分析企業(yè)財務(wù) 狀況的一種方法。杜邦分析法本身的原理是比較簡單的，關(guān)鍵是這 種思維方法告訴了我們基本的綜合財務(wù)分析的原理和指標(biāo)之間的相 互關(guān)系是如何構(gòu)成的，通過杜邦分析法可以將以往的簡單分析逐步 引入到財務(wù)綜合分析的領(lǐng)域。 杜邦分析法最直觀的方式是采用“杜邦分析圖”（如下圖所示）。 該數(shù)值中的資產(chǎn)負債率可以使用期末數(shù)計算，也可以使用年度平均 數(shù)計算。因為是年度的凈資產(chǎn)收益率分析，所以使用年度平均數(shù)更 為合理。但要注意的是，如該系數(shù)使用平均數(shù)計算，其后面的所有 資產(chǎn)的計算都要按年度平均數(shù)計算，以保持計算口徑的統(tǒng)一，才能 使各指標(biāo)完全核對相符。 杜邦分析圖 通過杜邦分析圖可知，企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)之間 存在著天然的密切聯(lián)系，通過企業(yè)的資產(chǎn)負 債和利潤表，可以層層分解出企業(yè)的各類財 務(wù)指標(biāo)，并全面了解它們之間的相互關(guān)系。 根據(jù)上述杜邦分析圖，我