財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容與目標(biāo)

1、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容與目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容與目標(biāo) 1 提綱提綱 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 經(jīng)濟(jì)增加值及應(yīng)用 2 3 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 n 資本預(yù)算決策 n 長(zhǎng)期籌資決策 n 利潤(rùn)分配 n 營(yíng)運(yùn)資金管理 4 資本預(yù)算決策 做什么？投資方向 做多少？投資數(shù)量 何時(shí)做？投資時(shí)機(jī) 怎樣做？資產(chǎn)形式與資產(chǎn)構(gòu)成 5 長(zhǎng)期籌資決策 股權(quán)籌資還是債權(quán)籌資？ 股權(quán)與債權(quán)的比例？ 長(zhǎng)期資金還是短期資金？ 長(zhǎng)期資金與短期資金的比例 以何種形式、渠道籌資？ 籌資的時(shí)機(jī) 6 營(yíng)運(yùn)資金管理 流動(dòng)資產(chǎn)管理 現(xiàn)金管理 短期投資管理 應(yīng)收帳款管理 存貨管理 流動(dòng)負(fù)債管理 銀行借款管理 商業(yè)信用管理 短期融資券管理 7

2、 價(jià)值創(chuàng)造 企業(yè)經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)管理的核心 價(jià)值是衡量業(yè)績(jī)的最佳標(biāo)準(zhǔn) n要求完整信息，必須具備長(zhǎng)遠(yuǎn)觀點(diǎn)。 n從價(jià)值管理的角度出發(fā)，可以在不同社會(huì)背 景和目標(biāo)設(shè)定的情況下較為妥善地作出各種 決策與權(quán)衡。 價(jià)值最大化 vs 利潤(rùn)最大化 8 價(jià)值創(chuàng)造 企業(yè)經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)管理的核心(續(xù)) 對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)： 現(xiàn)有的項(xiàng)目是在創(chuàng)造價(jià)值還是在損害價(jià)值？ 如果在損害價(jià)值，要立即糾正。 如果不能改正，要認(rèn)真考慮放棄。 對(duì)新項(xiàng)目： 這個(gè)項(xiàng)目是否能夠獲取足夠的利潤(rùn)以抵償 投資成本？ 這個(gè)項(xiàng)目能否使公司的價(jià)值增加？ 9 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 總體目標(biāo) 在滿足其他利益集團(tuán)利益要求前提下追求 股東財(cái)富或企業(yè)價(jià)值的最大化。 具體目

3、標(biāo) n 成果目標(biāo) n 效率目標(biāo) n 安全目標(biāo) 10 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)（續(xù)） 財(cái)務(wù)管理的具體目標(biāo) n成果目標(biāo)：在控制投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下， 努力提高資金報(bào)酬率 n效率目標(biāo)：合理使用資金，加速資金周 轉(zhuǎn) n安全目標(biāo)：保持可靠的償債能力 11 價(jià)值創(chuàng)造指標(biāo) - 經(jīng)濟(jì)增加值 經(jīng)濟(jì)增加值（Economic Value Added, EVA）一種 體現(xiàn)股東財(cái)富最大化目標(biāo)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。 經(jīng)濟(jì)增加值的定義為： EVA=NOPAT- kw(NA) 式中：NOPAT為稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) kw為企業(yè)加權(quán)平均資本成本 NA為企業(yè)資產(chǎn)期初的經(jīng)濟(jì)價(jià)值 12 價(jià)值創(chuàng)造指標(biāo) - 經(jīng)濟(jì)增加值（續(xù)） 運(yùn)用經(jīng)濟(jì)附加值指標(biāo)的意義： n這一指標(biāo)體現(xiàn)

4、的公司業(yè)績(jī)直接反映了其為股 東所創(chuàng)造的財(cái)富的數(shù)量，從而可以確保股東 財(cái)富的提高，而利潤(rùn)、每股收益、甚至投資 收益率指標(biāo)都有可能錯(cuò)誤地反映股東財(cái)富的 狀況。 n這一指標(biāo)的運(yùn)用將促使公司建立一套新的財(cái) 務(wù)管理體系和決策標(biāo)準(zhǔn)。 13 價(jià)值創(chuàng)造指標(biāo) - 經(jīng)濟(jì)增加值（續(xù)） 運(yùn)用經(jīng)濟(jì)附加值指標(biāo)的意義（續(xù)） n可以建立一個(gè)既有利于股東，也有利于管理人 員與職工的激勵(lì)體系。 n這一指標(biāo)使公司與股東之間可以有效地就公司 是否實(shí)現(xiàn)了股東的利益進(jìn)行溝通。 總之，經(jīng)濟(jì)附加值使得企業(yè)可以建立一個(gè)有效 的內(nèi)部管理與激勵(lì)體制使各級(jí)管理人員和公司員 工為實(shí)現(xiàn)最好的公司業(yè)績(jī)而努力。 14 15 達(dá)克沃思-原有獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃 1. 所

5、有員工-利潤(rùn)分成庫(kù) 扣除年初分配給該庫(kù)凈額的10% 之后，稅前利潤(rùn)的15%； 年末，按員工工資 占本結(jié)構(gòu)層工資 總額的比例再次分配 生產(chǎn)員工 經(jīng)理層 銷售和管理人員 年獎(jiǎng)勵(lì)補(bǔ)償計(jì)劃 個(gè)人獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃 單項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì) 2. 利潤(rùn)分成基礎(chǔ)之上的獎(jiǎng) 勵(lì)： 少數(shù) 長(zhǎng)期獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃 16 19901992年的年獎(jiǎng)勵(lì)補(bǔ)償計(jì)劃 實(shí)際獎(jiǎng)金=獎(jiǎng)勵(lì)系數(shù)*目標(biāo)獎(jiǎng)金 （考察點(diǎn)：銷售增長(zhǎng)、獲利能力） 見表9.8.10 17 198619891992年長(zhǎng)期管理獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃 每年指定新目標(biāo)， 當(dāng)某個(gè)結(jié)構(gòu)層的稅息前的累積贏余目標(biāo)水 平實(shí)現(xiàn)，則管理層獲得基本工資一定百 分比（通常是25%-40%）的獎(jiǎng)勵(lì)；反之， 則扣除一定百分比。 18 改變的

6、動(dòng)因 表9.8.3 總營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)報(bào)酬率和銷售增長(zhǎng)率，1991-1992 沃思公司 1991 1992 總營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)報(bào)酬率 23.6% 23.9% 銷售增長(zhǎng)率 13.9% （2.3） 客戶結(jié)構(gòu)變化 銷售下降 對(duì)增加長(zhǎng)期股東價(jià)值有利，但沃思管理卻未獲得任何年度獎(jiǎng)勵(lì)性獎(jiǎng)金 19 新EVA獎(jiǎng)勵(lì)體制 EVA假設(shè)： 1 對(duì)股東而言的經(jīng)濟(jì)價(jià)值意味著公司獲得的投資 性的報(bào)酬率超過了資本的成本。 某一年度的經(jīng)濟(jì)價(jià)值增值應(yīng)等于以下兩項(xiàng)因 素的乘積： A 當(dāng)所使用的平均資本乘以 B 資本成本偏離當(dāng)年所獲資本報(bào)酬率的分布。 2 可為公司內(nèi)的每一結(jié)構(gòu)層計(jì)算EVA。 目標(biāo)達(dá)到管理當(dāng)局股東利益的一致 20 確定每一結(jié)構(gòu)層的EVA時(shí)，需考慮的因素 1 稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 2 平均資本 3 資本成