第4章 外匯和匯率 (2)

1、第四章 外匯和匯率 外匯和外匯儲(chǔ)備 匯率及其決定 匯率變動(dòng)的影響及其約束條件 外匯風(fēng)險(xiǎn)與外匯管理 第一節(jié) 外匯與外匯儲(chǔ)備 外匯市場(chǎng)主要參與者： 銀行 客戶(hù) 外匯經(jīng)紀(jì)人 央行 外匯的定義 動(dòng)態(tài)的外匯概念：動(dòng)態(tài)的外匯概念： 是一國(guó)貨幣通過(guò)匯兌活動(dòng)換成另一國(guó)貨幣的實(shí)踐過(guò) 程，通過(guò)這種活動(dòng)來(lái)清償國(guó)際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 靜態(tài)的外匯概念：靜態(tài)的外匯概念： 是國(guó)際間為清償債權(quán)債務(wù)關(guān)系進(jìn)行的匯兌活動(dòng)所憑 借的手段和工具，是動(dòng)態(tài)外匯所衍生出來(lái)的概念。日 常通用靜態(tài)的外匯概念。 一般的外匯含義：一般的外匯含義： 以外幣表示的，用于國(guó)際結(jié)算的一種支付手段。 1981年3月，我國(guó)實(shí)施執(zhí)行的中華人民共和國(guó)外匯 管理暫行

2、條例規(guī)定，外匯包括： （1）外國(guó)貨幣，包括鈔票、鑄幣等； （2）外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款 憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等； （3）外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司 債券、股票等； （4）特別提款權(quán)； （5）其他外匯資產(chǎn)。 外匯的特征 1外幣性 外匯首先必須具有外國(guó)貨幣價(jià)值的資產(chǎn)。 2自由兌換性 一種貨幣要成為外匯，還必須能夠自由兌換成 其他貨幣表示的資產(chǎn)或支付手段。 3普遍接受性（具備可靠的物質(zhì)償付保證） 一種貨幣要成為外匯，除了能自由兌換外，還 必須被各國(guó)所普遍接受和運(yùn)用。 外匯的種類(lèi) 自由外匯是指無(wú)需貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)，可以隨時(shí)動(dòng) 用，自由兌換為其他貨幣，或直接向第三者辦理 支付的外匯。 有限自

3、由外匯是指未經(jīng)貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)，不能自 由兌換成其他貨幣或?qū)Φ谌哌M(jìn)行支付的外匯。 記賬外匯又稱(chēng)協(xié)定外匯、清算外匯或雙邊外匯， 在雙方指定賬戶(hù)上的外匯，不能自由兌換成其他 貨幣，也不能對(duì)第三者進(jìn)行支付。 二、外匯儲(chǔ)備及其管理 IMF： 所謂外匯儲(chǔ)備是“貨幣行政當(dāng)局(中 央銀行、貨幣管理機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金組 織及財(cái)政部)以銀行存款、財(cái)政部債券、長(zhǎng) 短期政府債券等形式所保有的在國(guó)際收支 失衡時(shí)可以使用的債權(quán)。” 外匯儲(chǔ)備的作用 保持對(duì)外支付能力 調(diào)節(jié)國(guó)際收支 干預(yù)外匯市場(chǎng) 保證本幣價(jià)值穩(wěn)定和優(yōu)質(zhì)信用 外匯儲(chǔ)備管理 規(guī)模適度 結(jié)構(gòu)優(yōu)化 效益最大化 第二節(jié) 匯率及其決定 匯率（匯率（Foreign Ex

4、change RateForeign Exchange Rate）是指一國(guó)貨幣折 算為另一國(guó)貨幣的比率，或者是用一種貨幣所表 示的另一種貨幣的價(jià)格 。 外匯牌價(jià)外匯牌價(jià)，是不同貨幣間兌換的比率或比價(jià)，也 可以說(shuō)是以一種貨幣表示的另一種貨幣的價(jià)格。 ？誰(shuí)表示誰(shuí)？誰(shuí)表示誰(shuí) 1.1.直接標(biāo)價(jià)法（直接標(biāo)價(jià)法（direct quotationdirect quotation） 又稱(chēng)應(yīng)付標(biāo)價(jià)法（又稱(chēng)應(yīng)付標(biāo)價(jià)法（Giving QuotationGiving Quotation） 定義定義：以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)（：以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)（1，100， 10000等）來(lái)計(jì)算折合多少的本國(guó)貨幣。除英國(guó)等

5、）來(lái)計(jì)算折合多少的本國(guó)貨幣。除英國(guó) 、美國(guó)、澳大利亞外，大多數(shù)國(guó)家都采用直接、美國(guó)、澳大利亞外，大多數(shù)國(guó)家都采用直接 標(biāo)價(jià)法。標(biāo)價(jià)法。 舉例：舉例： 上海：上海：100美元美元773.25人民幣人民幣 匯率變動(dòng)分析：匯率變動(dòng)分析： 一定單位的外幣折合本幣數(shù)額增加一定單位的外幣折合本幣數(shù)額增加外外 匯匯率上升匯匯率上升外幣升值、本幣貶值；外幣升值、本幣貶值； 反之亦然。反之亦然。 在直接標(biāo)價(jià)法下，一定單位的外國(guó)貨幣在直接標(biāo)價(jià)法下，一定單位的外國(guó)貨幣 折算的本國(guó)貨幣的數(shù)額增大，說(shuō)明外國(guó)折算的本國(guó)貨幣的數(shù)額增大，說(shuō)明外國(guó) 貨幣幣值上升，或本國(guó)貨幣幣值下降，貨幣幣值上升，或本國(guó)貨幣幣值下降， 稱(chēng)為外幣

6、升值（稱(chēng)為外幣升值（Appreciation），或稱(chēng)），或稱(chēng) 本幣貶值（本幣貶值（Depreciation）。）。 如： 某日 USD1=CNY6.8770 次日 USD1=CNY6.8775 在直接標(biāo)價(jià)法下，外幣幣值的上升或下在直接標(biāo)價(jià)法下，外幣幣值的上升或下 跌的方向和匯率值的增加或減少的方向跌的方向和匯率值的增加或減少的方向 正好相同。正好相同。 例如，我國(guó)人民幣市場(chǎng)匯率為：例如，我國(guó)人民幣市場(chǎng)匯率為： 月初：月初：USD1=CNY 6.8014 月末：月末：USD1=CNY 6.9200 說(shuō)明美元幣值上升，人民幣幣值下跌。說(shuō)明美元幣值上升，人民幣幣值下跌。 2.2.間接標(biāo)價(jià)法（間接標(biāo)價(jià)

7、法（indirect quotation indirect quotation ） 又稱(chēng)應(yīng)收標(biāo)價(jià)法（又稱(chēng)應(yīng)收標(biāo)價(jià)法（Receiving QuotationReceiving Quotation） 定義定義：以一定的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)（以一定的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)（1，100， 10000等），來(lái)計(jì)算折合若干單位的外國(guó)貨幣。等），來(lái)計(jì)算折合若干單位的外國(guó)貨幣。 舉例：舉例： 紐約：紐約：1美元美元1.5789歐元?dú)W元 匯率變動(dòng)分析：匯率變動(dòng)分析： 一定單位的本幣折合外幣數(shù)額上升一定單位的本幣折合外幣數(shù)額上升外匯外匯 匯率下降匯率下降外幣貶值、本幣升值；外幣貶值、本幣升值； 反之亦然。反之亦然。 在間接標(biāo)價(jià)

8、法下，一定單位的本國(guó)在間接標(biāo)價(jià)法下，一定單位的本國(guó) 貨幣折算的外國(guó)貨幣數(shù)量貨幣折算的外國(guó)貨幣數(shù)量增多增多，稱(chēng)，稱(chēng) 為外幣為外幣貶值貶值，或本幣，或本幣升值升值。 在間接標(biāo)價(jià)法下，一定單位的本國(guó)在間接標(biāo)價(jià)法下，一定單位的本國(guó) 貨幣折算的外國(guó)貨幣數(shù)量貨幣折算的外國(guó)貨幣數(shù)量減少減少，稱(chēng)，稱(chēng) 為外幣為外幣升值升值，或本幣，或本幣貶值貶值。 在間接標(biāo)價(jià)法下，外幣幣值的上升在間接標(biāo)價(jià)法下，外幣幣值的上升 或下跌的方向和匯率值的增加或減或下跌的方向和匯率值的增加或減 少的方向相反。少的方向相反。 例如，倫敦外匯市場(chǎng)匯率為：例如，倫敦外匯市場(chǎng)匯率為： 月初：月初：GBP1=USD 1.8115 月末：月末：G

9、BP1=USD 1.8010 說(shuō)明美元匯率升值，英鎊匯率貶值。說(shuō)明美元匯率升值，英鎊匯率貶值。 美元標(biāo)價(jià)法 1美元美元單位其他貨幣單位其他貨幣 買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià) 銀行買(mǎi)入外匯與賣(mài)出外匯的報(bào)價(jià) 東京外匯市場(chǎng)（直接） 買(mǎi)入價(jià) 賣(mài)出價(jià) 1美元=100-110日元 賣(mài)出價(jià) 買(mǎi)入價(jià) 紐約外匯市場(chǎng)（間接） 如何判斷匯率牌價(jià)中的買(mǎi)賣(mài)價(jià)？ 買(mǎi)入或賣(mài)出的對(duì)象都是從銀行的角度 現(xiàn)在我在中國(guó)銀行想購(gòu)入100元英鎊 ，那么我需要花費(fèi) _ 人民幣。 然后銀行職員會(huì)問(wèn)你，你是購(gòu)匯還是購(gòu)鈔。假如我選前者，那么我 的帳戶(hù)上就會(huì)多了100元（匯）英鎊。后者，同樣也是多了100元（鈔） 英鎊。 當(dāng)我要把帳戶(hù)的100元英鎊換回人民幣

10、的時(shí)候。如果是100元英鎊 （匯），那么我能換取人民幣就是_，但是額外 要多付50元人民幣（單次換匯手續(xù)費(fèi)）；如果是100元英鎊（鈔），那 么我能換取人民幣就是_。 1413.59元（賣(mài)出價(jià)） 1402.33（現(xiàn)匯買(mǎi)入價(jià)） 1372.76 元（現(xiàn)鈔買(mǎi)入價(jià)） 中間價(jià)與外鈔價(jià) 中間價(jià) = （買(mǎi)入價(jià)+賣(mài)出價(jià)）/2 外鈔價(jià)：買(mǎi)入價(jià)低于外匯價(jià)，賣(mài)出價(jià)與匯 價(jià)相同。 思考題： 外匯市場(chǎng)的幾種外匯即期匯率如下： GBP/USD=1.5800/10 USD/EUR=0.9800/10 USD/JPY=110.20/30 請(qǐng)回答：（1）美元對(duì)歐元匯率的美元買(mǎi)入 價(jià)格； （2）美元對(duì)日元匯率的美元賣(mài)出價(jià)格； （3

11、）某客戶(hù)要求講10萬(wàn)英鎊兌換美元，按 上述即期匯率，能得到多少美元？ (1)0.98 (2)110.30 (3)15.8萬(wàn) 匯率的變動(dòng) 方向：價(jià)值上升、價(jià)值下降 幅度：匯率指數(shù) 方式：固定匯率制度下：法定升貶值 浮動(dòng)匯率制度下：上下浮動(dòng) 匯率的決定 決定基礎(chǔ)：實(shí)際價(jià)值、所代表的價(jià)值、 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià) 真實(shí)匯率：不同的貨幣價(jià)值量比價(jià) 影響匯率變動(dòng)的因素 國(guó)際收支狀況：順差升值，逆差貶值。 通貨膨脹：膨脹嚴(yán)重本幣匯率跌 利息率：利率提高，本幣即期升，遠(yuǎn)期 貼 政策因素：貨幣供給量增加，其他不變，本幣貶 值。 心理因素 偶發(fā)事件 一國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)狀況：良好升值 中美匯率戰(zhàn) 匯率戰(zhàn)1 匯率戰(zhàn)2 匯率戰(zhàn)3 匯率

12、戰(zhàn)4 匯率戰(zhàn)5 美國(guó)為何要求人民幣升值？提出的依據(jù)是 人民幣被低估還是被高估？人民幣升值對(duì) 中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能有什么影響？ 第三節(jié) 匯率變動(dòng)的影響及其約束條件 匯率變動(dòng)的效應(yīng)： 本幣升值:出口下降、資本輸出、回籠本幣、 就業(yè)下降 約束條件：國(guó)家宏觀環(huán)境 第四節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)與外匯管理 第一節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)概述 第二節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)的原因與測(cè)度 第三節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 第四節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)與外匯管理 含義：指因匯率變動(dòng)對(duì)外匯持有者或用匯者可能 帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失的可能性。 前提：以外幣計(jì)值的資產(chǎn)與負(fù)債前提：以外幣計(jì)值的資產(chǎn)與負(fù)債 原因：匯率波動(dòng)的不確定性原因：匯率波動(dòng)的不確定性 結(jié)果：以基準(zhǔn)貨幣衡量的價(jià)值上漲或下降結(jié)果：以

13、基準(zhǔn)貨幣衡量的價(jià)值上漲或下降 廣義外匯風(fēng)險(xiǎn)：匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、 政策風(fēng)險(xiǎn)、決策風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)等。 狹義外匯風(fēng)險(xiǎn)：匯率風(fēng)險(xiǎn)。 一、 外匯風(fēng)險(xiǎn)的界定 外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成 并不是所有的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易金額都承擔(dān)外匯風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)并不是所有的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易金額都承擔(dān)外匯風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn) 之所以產(chǎn)生是因?yàn)橛幸徊糠滞鈪R頭寸處于暴露狀態(tài)。之所以產(chǎn)生是因?yàn)橛幸徊糠滞鈪R頭寸處于暴露狀態(tài)。 外匯敞口（暴露頭寸、敞口頭寸）： 未平倉(cāng)或未平盤(pán)的頭寸， 指在經(jīng)濟(jì)交易中承受匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的那部分外幣金額，多頭 與空頭對(duì)沖后的余額。 余額越多風(fēng)險(xiǎn)越大。 時(shí)間：未清償余額間隔的時(shí)間。時(shí)間越長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)越大。 外匯暴露程度是確定的，而

14、外匯風(fēng)險(xiǎn)程度是不確定的。外匯暴露程度是確定的，而外匯風(fēng)險(xiǎn)程度是不確定的。 外匯風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型 交易風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)從交易發(fā)生到交易完成的時(shí)間內(nèi)由 于外匯匯率波動(dòng)而引起的應(yīng)收資產(chǎn)與應(yīng)付債務(wù)價(jià)值 變化的風(fēng)險(xiǎn)。（匯率變動(dòng)使交易的本幣價(jià)值發(fā)生變動(dòng)）。 折算風(fēng)險(xiǎn)：又稱(chēng)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)或轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)，由于匯率變 化引起資產(chǎn)負(fù)債表中某些以外幣計(jì)量的資產(chǎn)、負(fù)債、 收入、費(fèi)用等項(xiàng)目在折算為本幣時(shí)產(chǎn)生的金額變動(dòng) 的風(fēng)險(xiǎn)。（匯率變動(dòng)而產(chǎn)生的賬面上的損益）。 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：意料之外的匯率變動(dòng)通過(guò)影響企業(yè)生 產(chǎn)銷(xiāo)售數(shù)量、價(jià)格、成本導(dǎo)致企業(yè)未來(lái)收益發(fā)生 變化所引起的一種潛在損失。其影響是長(zhǎng)期的。 外匯風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型 （一）交易風(fēng)險(xiǎn) 交易風(fēng)險(xiǎn)是指在運(yùn)用外幣

15、進(jìn)行計(jì)價(jià)收付的交易中，經(jīng)濟(jì)主 體因外匯匯率變動(dòng)而引起的損失的可能性。是一種流量風(fēng) 險(xiǎn)。包括： 1、外匯買(mǎi)賣(mài)風(fēng)險(xiǎn)：是指從事外匯買(mǎi)賣(mài)的外匯銀行或有外 匯收付的企業(yè)或個(gè)人在外匯買(mǎi)賣(mài)過(guò)程中有外匯敞口，因匯 率變動(dòng)而蒙受損失的可能性。 2、外幣結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)：是指一般企業(yè)以外幣計(jì)價(jià)進(jìn)行貿(mào)易和 非貿(mào)易交易時(shí)，因?qū)?lái)清算時(shí)所適用的外匯匯率未確定而 產(chǎn)生的外匯風(fēng)險(xiǎn)。 外匯借貸風(fēng)險(xiǎn)：是指經(jīng)濟(jì)實(shí)體以外幣計(jì)價(jià)進(jìn)行外匯投資和 外匯借貸過(guò)程中所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。 外匯風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型 （二）折算風(fēng)險(xiǎn) 折算風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)或換算風(fēng)險(xiǎn)。它是指經(jīng)濟(jì) 主體對(duì)資產(chǎn)負(fù)債進(jìn)行會(huì)計(jì)處理時(shí)，將功能貨幣即 交易貨幣轉(zhuǎn)換成記賬貨幣即報(bào)表貨幣的過(guò)程中， 因匯率變

16、動(dòng)而呈現(xiàn)出的賬面損失的可能性。是一 種存量風(fēng)險(xiǎn)。 幾種貨幣折算風(fēng)險(xiǎn) 1、流動(dòng)C/非流動(dòng)法H 2、貨幣C/非貨幣法（即真實(shí)資產(chǎn)）H 3、時(shí)態(tài)法(與2比較，只有當(dāng)真實(shí)資產(chǎn)以市 場(chǎng)價(jià)計(jì)算時(shí)C，否則與2完全相同) 4、現(xiàn)行匯率法C 折算方法對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響（當(dāng)?shù)刎泿刨H值） 當(dāng)?shù)刎泿?Lc4=$1 (歷史 匯率) 資產(chǎn)流動(dòng)資 產(chǎn) 現(xiàn)金，有價(jià)證券 存貨（市價(jià)） 預(yù)付費(fèi)用 Lc 2600 $650 Lc 3600 $900 Lc 200 $50 固定資產(chǎn)減累計(jì)折舊 Lc 3600 $900 商譽(yù)Lc 1000 $250 負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 長(zhǎng)期負(fù)債 所得稅遞延 Lc 3400 $850 Lc 3000 $750

17、Lc 500 $125 所有者 權(quán)益 股本 留存收益 Lc 1500 $375 Lc 2600 $650 權(quán)益總計(jì) 折算利得（損失） Lc 4100 $1025 - - 現(xiàn)行 匯率 法 流動(dòng)/ 非流動(dòng) 法 時(shí)態(tài)法 貨幣/ 非貨 幣法 Lc5=$1(現(xiàn)行匯率) $375 $125 $750 $680 $250 $900 $40 $520 $500 $720 $(150) $875 $215 $1240 $865 $375 $100 $600 $680 $250 $900 $50 $900 $520$520 $720 $50 $680 $600 $375 $100 $445 $1060 $(205

18、) $200 $720 $40 $720 $520 $35 $600 $900 $250 $680 $685 $375 $100 $820 練習(xí)：折算方法對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響（當(dāng)?shù)刎泿派担?當(dāng)?shù)刎泿?Lc4=$1 (歷史 匯率) 資產(chǎn)流動(dòng)資 產(chǎn) 現(xiàn)金，有價(jià)證券 存貨（市價(jià)） 預(yù)付費(fèi)用 Lc 2600 $650 Lc 3600 $900 Lc 200 $50 固定資產(chǎn)減累計(jì)折舊 Lc 3600 $900 商譽(yù)Lc 1000 $250 負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 長(zhǎng)期負(fù)債 所得稅遞延 Lc 3400 $850 Lc 3000 $750 Lc 500 $125 所有者 權(quán)益 股本 留存收益 Lc 1500 $375

19、 Lc 2600 $650 權(quán)益總計(jì) 折算利得（損失） Lc 4100 $1025 - - 現(xiàn)行 匯率 法 流動(dòng)/ 非流動(dòng) 法 時(shí)態(tài)法 貨幣/ 非貨 幣法 Lc2.5=$1(現(xiàn)行匯率) $375 $125 $750 $1360 $250 $900 $80 $1040 $1100 $1440 $450 $1475 $(645) $380 $5 $375 $200 $1200 $1380 $250 $900 $50 $900 $1040$1040 $1440 $50 $1360 $1200 $375 $200 $1265 $920 $615 $400 $1440 $80 $1440 $1040 $

20、(105) $1200 $900 $250 $1360 $545 $375 $200 $1640 外匯風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型 （三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)也稱(chēng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于預(yù)料之 外的匯率變動(dòng)影響企業(yè)的產(chǎn)品成本、價(jià)格 和銷(xiāo)售量，使企業(yè)在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)可能 發(fā)生收益減少的潛在性風(fēng)險(xiǎn)。 二 外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范 幣種選擇法： 1、本幣計(jì)價(jià)結(jié)算。 2、出口硬幣計(jì)價(jià)結(jié)算；進(jìn)口軟貨幣計(jì)價(jià)結(jié) 算。 3、一籃子貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算：多種貨幣按不同 比重加權(quán)組合成貨幣籃子。 進(jìn)出口計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣的選擇 日本出口商和中國(guó)進(jìn)口商在進(jìn)行3個(gè)月遠(yuǎn)期 貿(mào)易時(shí)采取不同立場(chǎng)。如即期價(jià)格為1美元 =100日元。 日本出口商認(rèn)為3個(gè)月后美元會(huì)升值，主張 用

21、美元計(jì)價(jià)，合同金額100美元，當(dāng)時(shí)折合 10000日元。 3個(gè)月后日元果然貶值價(jià)格為 1美元=110日元，該日本出口商的出口收入 將折合為11000日元。 進(jìn)出口計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣的選擇 中國(guó)進(jìn)口商認(rèn)為3個(gè)月后日元會(huì)貶值（美元 會(huì)升值），主張用日元計(jì)價(jià)，合同金額 10000日元，當(dāng)時(shí)折合100美元。 3個(gè)月后 日元果然貶值價(jià)格為1美元=110日元，該中 國(guó)進(jìn)口商為支付1000日元僅付出90.91美元 即可。 實(shí)際使用什么貨幣要看雙方談判的實(shí)力。 保值條款法 黃金保值條款：規(guī)定黃金保值，結(jié)算時(shí)按 黃金折算成計(jì)價(jià)貨幣結(jié)算。 硬幣保值條款：如果計(jì)價(jià)貨幣為軟貨幣， 用硬幣保值，當(dāng)該貨幣貶值超過(guò)雙方規(guī)定 的一

22、定程度，則將硬幣折算為計(jì)價(jià)貨幣結(jié) 算。 一籃子貨幣保值條款。 遠(yuǎn)期外匯交易法 國(guó)際信貸法 早付遲收和早收遲付法 保險(xiǎn) 外匯管制 國(guó)家利益最大化 書(shū)后練習(xí) 一、即期外匯交易 各國(guó)貨幣與美元之間的匯率被稱(chēng)為基本匯率，其他國(guó)家貨 幣之間的匯率，需要通過(guò)基本匯率進(jìn)行計(jì)算，由此得出的 匯率被稱(chēng)為套算匯率。 計(jì)算規(guī)則： 1. 若兩個(gè)即期匯率都以美元作為基準(zhǔn)貨幣：交叉相除法。 2. 若兩個(gè)即期匯率都以美元作為標(biāo)價(jià)貨幣：交叉相除法。 3. 若一個(gè)即期匯率是以美元作為基準(zhǔn)貨幣，另一個(gè)即期匯 率以美元作為標(biāo)價(jià)貨幣：兩邊相乘法。 交叉相除法 1.美元同為基準(zhǔn)貨幣 例1 US$1=SF1.2680/1.2690 US

23、$1=HK$7.7920/7.7940 SF1= ？HK$ SF1= （7.7920 /1.2690 ）/（ 7.7940/ 1.2680） SF1= HK$6.1403/4.1467 2.美元同為標(biāo)價(jià)貨幣 例2 1=US$1.5080/1.5090 CA $ =US$0.7280/0.7285 1 = ？CA $ 1 = CA $ （1.5080/0.7285）/（ 1.5090 / 0.7280 ） 1 = CA $ 2.0700/ 2.0782 同邊相乘法 美元為基準(zhǔn)貨幣的同時(shí)為標(biāo)價(jià) 例3 1=US$1.5080/1.5090 US$1=SF1.2680/1.2690 1= ？SF 1=

24、 SF (1.50801.2680)/(1.5090 1.2690) 1= SF 1.9121/1.9149 例4 外匯市場(chǎng)上匯率標(biāo)價(jià)為： USD/HKD=7.785 6/66 USD/JPY=131.70/78 求：HKD/JPY 解：美元同為基準(zhǔn)貨幣：交叉相除法。 HKD/JPY= (USD/JPY)(USD/HKD) 則：港元買(mǎi)入價(jià)= (USD/HKD)(USD/JPY) =131.707.7866 =16.9137 港元賣(mài)出價(jià)=(USD/HKD)(USD/JPY) =131.787.7856 =16.9261 所以HKD/JPY=16.9137/16.9261 例5 外匯市場(chǎng)上匯率標(biāo)價(jià)

25、為： GBP/USD=1.8125/35 AUD/USD=0.7350/60 求：GBP/AUD 解：美元同為標(biāo)價(jià)貨幣：交叉相除法。 GBP/AUD=(GBP/USD)(AUD/USD) 則：英鎊買(mǎi)入價(jià)= (GBP/USD)(AUD/USD) =1.812 50.736 0 =2.462 6 英鎊賣(mài)出價(jià)=(GBP/USD)(AUD/USD) =1.813 50.735 0 =2.467 3 所以GBP/AUD =2.462 6/2.467 3 例6 外匯市場(chǎng)上匯率標(biāo)價(jià)為： GBP/USD=1.812 5/35 USD/JPY=131.70/78 求：GBP/JPY 解：因?yàn)閮蓚€(gè)即期匯率中，一個(gè)

26、是用美元作為計(jì)價(jià)貨幣，另一 個(gè)是用美元作為單位貨幣，根據(jù)上述規(guī)則3，應(yīng)該同邊相乘計(jì) 算。 GBP/JPY=(GBP/USD)(USD/JPY) 則：英鎊買(mǎi)入價(jià)= (GBP/USD)(USD/JPY) =1.812 5131.70=238.71 英鎊賣(mài)出價(jià)=(GBP/USD)(USD/JPY) =1.813 5131.78=238.98 所以GBP/JPY =238.71/238.98 練習(xí) （1）US$1=SF1.2560/1.2580 US$1=FF5.2320/5.2340 SF1=？ FF （2） 1=US$1.5080/1.5090 US$1=HK$7.8000/7.8030 1=？

27、HK$ 練習(xí)答案:交叉相除法 （1）US$1=SF1.2560/1.2580 US$1=FF5.2320/5.2340 SF1=？ FF SF1= （5.2320 /1.2580 ）/（ 5.2340 / 1.2560 ） SF1= FF4.1590/4.1672 練習(xí):同邊相乘法 （2） 1=US$1.5080/1.5090 US$1=HK$7.8000/7.8030 1=？ HK$ 1= HK$(1.50807.8000)/(1.5090 7.8030) 1= HK$11.762/11.775 二、遠(yuǎn)期匯率 遠(yuǎn)期匯率報(bào)價(jià)方法：（1）直接報(bào)升水或貼水率 （2）點(diǎn)位報(bào)價(jià) （1）直接報(bào)升水或貼水率 直接標(biāo)價(jià)法下：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+升水?dāng)?shù)字 遠(yuǎn)期匯率=即期匯率- 貼水?dāng)?shù)字 間接標(biāo)價(jià)法下：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-升水?dāng)?shù)字 遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+ 貼水?dāng)?shù)字 遠(yuǎn)期匯率 直接標(biāo)價(jià)法下：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+升水?dāng)?shù)字 遠(yuǎn)期匯率=即期匯率- 貼水?dāng)?shù)字 在瑞士：即期匯率：USD1 = CHF 1.2680 （1）3個(gè)月