房地產(chǎn)行業(yè)ROE走勢研究

1、房地產(chǎn)行業(yè)roe變動分析1從圖1中可以看出，2006年以前，房地產(chǎn)行業(yè)roe波動大體以一年為周期，年初低點，年中達(dá)到高點，然后年底又回到低點。2006年以后，受房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控政策加強(qiáng)影響，房地產(chǎn)行業(yè)roe波動周期縮短，大約為每半年一個周期。房地產(chǎn)行業(yè)roe走勢僅在09年的3、4季度與上證綜指走勢有所重合。上證綜指于2007年10月達(dá)到高點，而房地產(chǎn)行業(yè)roe遲于上證綜指3個月后達(dá)到高點，cpi又遲于房地產(chǎn)roe 3個月后、上證綜指6個月后達(dá)到高點。而gdp則在2007年6月即已達(dá)到高點11.9%。2房地產(chǎn)行業(yè)roe走勢大體可分四個階段：第一階段：2006年以前，行業(yè)roe低點為負(fù)值，roe中樞

2、下行；第二階段：2006-2007年受房地產(chǎn)市場快速發(fā)展帶動，行業(yè)roe中樞快速上行；第三階段：2008-2010年二季度，由于cpi上行、土地出讓金及原材料等開發(fā)成本大幅上升，行業(yè)roe中樞上行趨勢變緩；第四階段：2010年三季度以來，即目前所處階段，受限購等宏觀調(diào)控政策影響，行業(yè)roe中樞總體呈向下趨勢。預(yù)計2012年一季度行業(yè)roe將低于9%，由于目前限購等調(diào)控政策仍將持續(xù)，未來短期內(nèi)行業(yè)roe中樞仍將保持下行趨勢?？傮w看，房地產(chǎn)行業(yè)roe中樞走勢與上證綜指及cpi走勢趨近，而與gdp走勢相關(guān)性較小。3從圖2中可以看出，房地產(chǎn)行業(yè)roe與上證綜指及申萬房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)走勢也無明顯的相關(guān)性，但行業(yè)roe中樞而申萬房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)走勢與上證綜指走勢高度吻合。4從圖3中可以看出，房地產(chǎn)行業(yè)roe與商品房銷售價格指數(shù)也無明顯的相關(guān)性。5房地產(chǎn)行業(yè)roe與房地產(chǎn)投資、房屋新開工面積及商品房銷售面積也無明顯相關(guān)性。結(jié)論：1房地產(chǎn)行業(yè)roe與上證綜指、gdp及cpi無明顯相關(guān)性，但其中樞走勢與上證綜指及cpi走勢大體趨同。22006年以來，房地產(chǎn)行業(yè)roe波動周期明顯縮短。這很可能與宏觀調(diào)控加強(qiáng)及地產(chǎn)行業(yè)結(jié)算周期有關(guān)。3受宏觀調(diào)控及土地出讓價格、原材料上漲、限購等因素影響，目前房地產(chǎn)行業(yè)r