財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)課件

1、財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)1 第二章第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 普通年金普通年金 先付年金先付年金 遞延年金遞延年金 永續(xù)年金永續(xù)年金 一次性收付款項(xiàng)的終值與現(xiàn)值一次性收付款項(xiàng)的終值與現(xiàn)值 折現(xiàn)率、期間和利率的推算折現(xiàn)率、期間和利率的推算 1、資金時(shí)、資金時(shí) 間價(jià)值間價(jià)值 本章內(nèi)容框架：本章內(nèi)容框架： 含義含義 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)2 2、風(fēng)險(xiǎn)與收益、風(fēng)險(xiǎn)與收益 基本概念基本概念 風(fēng)險(xiǎn)的衡量風(fēng)險(xiǎn)的衡量 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)收益率 風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策 風(fēng)險(xiǎn)的含義風(fēng)險(xiǎn)的含義 風(fēng)險(xiǎn)的種類風(fēng)險(xiǎn)的種類 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 方差方差 標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)離差 標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差率

2、 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)3 第一節(jié)第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值資金時(shí)間價(jià)值 一、資金時(shí)間價(jià)值的概念一、資金時(shí)間價(jià)值的概念 二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 三、時(shí)間價(jià)值計(jì)算的靈活運(yùn)用三、時(shí)間價(jià)值計(jì)算的靈活運(yùn)用 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)4 一、資金時(shí)間價(jià)值的概念一、資金時(shí)間價(jià)值的概念 資金時(shí)間價(jià)值是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量差額。資金時(shí)間價(jià)值是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量差額。 資金時(shí)間價(jià)值理解應(yīng)掌握的三個(gè)要點(diǎn)：資金時(shí)間價(jià)值理解應(yīng)掌握的三個(gè)要點(diǎn)： 1 1、一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量。資金時(shí)間價(jià)值的多少資金時(shí)間價(jià)值的多少 與時(shí)間成正比。與時(shí)間成正比。

3、2 2、僅指價(jià)值的差額。僅指價(jià)值的差額。即即資金增值部分，可理解為利息。資金增值部分，可理解為利息。 3、資金時(shí)間價(jià)值來源于資金進(jìn)入社會(huì)再生產(chǎn)過程后的價(jià)值增資金時(shí)間價(jià)值來源于資金進(jìn)入社會(huì)再生產(chǎn)過程后的價(jià)值增 值值。資金的增值是在資金被當(dāng)作投資資本的運(yùn)用過程中實(shí)資金的增值是在資金被當(dāng)作投資資本的運(yùn)用過程中實(shí) 現(xiàn)的，不作為資本利用的資金不可能自行增值?，F(xiàn)的，不作為資本利用的資金不可能自行增值。 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)5 二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 （一）（一）主要把握兩個(gè)計(jì)息基礎(chǔ)和四大基本主要把握兩個(gè)計(jì)息基礎(chǔ)和四大基本 要素。要素。 兩個(gè)計(jì)息基礎(chǔ)是指單利計(jì)息和復(fù)利計(jì)息。兩個(gè)計(jì)息基

4、礎(chǔ)是指單利計(jì)息和復(fù)利計(jì)息。 四大要素是指現(xiàn)值、終值、計(jì)息期間和四大要素是指現(xiàn)值、終值、計(jì)息期間和 利息率。利息率。 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)6 （二）（二）一次性收付款項(xiàng)終值與現(xiàn)值的計(jì)算一次性收付款項(xiàng)終值與現(xiàn)值的計(jì)算 1.1.單利終值與現(xiàn)值的計(jì)算單利終值與現(xiàn)值的計(jì)算 （1 1）單利終值是指單利計(jì)息下現(xiàn)在一定量資）單利終值是指單利計(jì)息下現(xiàn)在一定量資 金在未來某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，俗稱本利和。金在未來某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，俗稱本利和。 例如：某人現(xiàn)將例如：某人現(xiàn)將1000元存入銀行，若銀行存款元存入銀行，若銀行存款 年利率為年利率為5，如按單利計(jì)息，此人，如按單利計(jì)息，此人5年后一次年后一次 能取出的本利和

5、是多少？能取出的本利和是多少？ 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)7 計(jì)算如下：計(jì)算如下： 5年后的利息年后的利息100055 5年后的本利和年后的本利和1000（155） 1250 即此人即此人5年后一次能取出的本利和為年后一次能取出的本利和為 1250元。元。 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)8 計(jì)算公式是：計(jì)算公式是： F FP P（1+ i1+ in n） F F為終值；為終值；P P為現(xiàn)值；為現(xiàn)值； i i為利率；為利率；n n為計(jì)息期數(shù)。為計(jì)息期數(shù)。 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)9 （2）單利現(xiàn)值是指單利計(jì)息下未來某一）單利現(xiàn)值是指單利計(jì)息下未來某一 時(shí)點(diǎn)上的一定量資金折合到現(xiàn)在的價(jià)值。時(shí)點(diǎn)上的一定量資金折合

6、到現(xiàn)在的價(jià)值。 是終值的逆運(yùn)算，可用終值倒求。是終值的逆運(yùn)算，可用終值倒求。 計(jì)算公式是：計(jì)算公式是： P n)i(1 F 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)10 例如：某人希望例如：某人希望5年后得到年后得到20萬元，若銀行存款利萬元，若銀行存款利 率為率為5%，單利計(jì)息，問現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？，單利計(jì)息，問現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？ 計(jì)算如下：計(jì)算如下： 20萬元萬元P（1+55） 即即P20（1+55）16萬元萬元 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)11 2.2.復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算 (1) (1)復(fù)利終值是指復(fù)利計(jì)息下現(xiàn)在一定量資復(fù)利終值是指復(fù)利計(jì)息下現(xiàn)在一定量資 金在未來某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值。金在未來

7、某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值。 其計(jì)算公式是：其計(jì)算公式是： F FP P（1 1i i）n n 其中（其中（1 1i i）n n稱為復(fù)利終值系數(shù)，其數(shù)值稱為復(fù)利終值系數(shù)，其數(shù)值 可查閱按不同利率和時(shí)期編成的復(fù)利終值系數(shù)可查閱按不同利率和時(shí)期編成的復(fù)利終值系數(shù) 表。表。 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)12 例如：某人現(xiàn)將例如：某人現(xiàn)將10001000元存入銀行，若銀行存款年元存入銀行，若銀行存款年 利率為利率為5 5，如按復(fù)利計(jì)息，此人，如按復(fù)利計(jì)息，此人5 5年后一次能取年后一次能取 出的本利和是多少？出的本利和是多少？ 計(jì)算過程如下：計(jì)算過程如下： 5 5年后的本利和年后的本利和=1000=1000（1+51

8、+5）5 5 查復(fù)利終值系數(shù)表，查復(fù)利終值系數(shù)表，i i5 5，n n5 5對(duì)應(yīng)的數(shù)值為對(duì)應(yīng)的數(shù)值為 1.2761.276 即（即（1+51+5）5 51.2761.276。 100010001.2761.27612761276（元）（元） 此人此人5 5年后一次能取出的本利和是年后一次能取出的本利和是12761276元。元。 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)13 (2)(2)復(fù)利現(xiàn)值是指復(fù)利計(jì)息下未來某一時(shí)點(diǎn)上的一定量資復(fù)利現(xiàn)值是指復(fù)利計(jì)息下未來某一時(shí)點(diǎn)上的一定量資 金折合到現(xiàn)在的價(jià)值。即復(fù)利終值的逆運(yùn)算。金折合到現(xiàn)在的價(jià)值。即復(fù)利終值的逆運(yùn)算。 計(jì)算公式：計(jì)算公式： P PF F（1 1i i）-n

9、 -n F/F/（1 1i i）n n 其中（其中（1 1i i）-n -n稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，其數(shù)值可查閱按 稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，其數(shù)值可查閱按 不同利率和時(shí)期編成的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表。不同利率和時(shí)期編成的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表。 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)14 例如：某人例如：某人5 5年后需要現(xiàn)金年后需要現(xiàn)金2020萬元，若銀行存款萬元，若銀行存款 利率為利率為5%5%，如按復(fù)利計(jì)息，問此人現(xiàn)在應(yīng)存入，如按復(fù)利計(jì)息，問此人現(xiàn)在應(yīng)存入 現(xiàn)金多少？現(xiàn)金多少？ 計(jì)算過程如下：計(jì)算過程如下： P P（1+51+5）5 52020萬元萬元 P P2020（1+51+5）-5 -5 查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表可知，查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)

10、表可知，i i5 5，n n5 5對(duì)應(yīng)的數(shù)對(duì)應(yīng)的數(shù) 值為值為0.7840.784。 即即 （1+51+5）-5 -5 0.7840.784 20 20萬元萬元0.7840.78415.6815.68萬元萬元 此人現(xiàn)在應(yīng)存入現(xiàn)金此人現(xiàn)在應(yīng)存入現(xiàn)金15.6815.68萬元。萬元。 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)15 （三）年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算（三）年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算 1、年金的含義：、年金的含義：年金是指一定期間年金是指一定期間 內(nèi)每期等額收付的系列款項(xiàng)。內(nèi)每期等額收付的系列款項(xiàng)。 三個(gè)要點(diǎn)：等額性、定期性、系列三個(gè)要點(diǎn)：等額性、定期性、系列 性。性。 2、年金的種類：、年金的種類：根據(jù)年金收付款方根據(jù)

11、年金收付款方 式的不同，年金分為普通年金、預(yù)付年式的不同，年金分為普通年金、預(yù)付年 金、延期年金、永續(xù)年金四種。金、延期年金、永續(xù)年金四種。 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)16 普通年金：每期期末收款、付款的年金。普通年金：每期期末收款、付款的年金。 預(yù)付年金：每期期初收款、付款的年金。預(yù)付年金：每期期初收款、付款的年金。 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)17 延期年金：距今若干期以后收款、付款的年金。延期年金：距今若干期以后收款、付款的年金。 永續(xù)年金：無期限連續(xù)收款、付款的年金。永續(xù)年金：無期限連續(xù)收款、付款的年金。 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)18 例如例如：某人每年年末存入銀行某人每年年末存入銀行100元，一

12、共存元，一共存4年，已知銀行利率是年，已知銀行利率是 6，那么第四年末這系列款項(xiàng)（即普通年金）的終值為多少？，那么第四年末這系列款項(xiàng)（即普通年金）的終值為多少？ 這系列款項(xiàng)的終值應(yīng)為：這系列款項(xiàng)的終值應(yīng)為： 100（16）0100(16)1100（1+6）2+100（1+6）3 100 查年金終值系數(shù)表，可知查年金終值系數(shù)表，可知i=6，n4的年金終值系數(shù)為的年金終值系數(shù)為4.375。 即，第四年末這系列款項(xiàng)的終值即，第四年末這系列款項(xiàng)的終值1004.375437.5元。元。 4 1 1 )1 ( t t i 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)19 其計(jì)算公式為：其計(jì)算公式為： FnA（1i）0A(1i)

13、1A(1i)t-1 =A A 其中其中 為年金終值系數(shù)，為年金終值系數(shù)， 其數(shù)值可查閱按不同利率和時(shí)期編成的年金終值系數(shù)表。其數(shù)值可查閱按不同利率和時(shí)期編成的年金終值系數(shù)表。 i n i1)1 ( i i n 1)1 ( n t t i 1 1 )1 ( (1) 普通年金終值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系普通年金終值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系 列款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。列款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)20 (2)(2)年償債基金的計(jì)算年償債基金的計(jì)算- -年金終值逆運(yùn)算年金終值逆運(yùn)算 例如：企業(yè)有一筆例如：企業(yè)有一筆4 4年后到期的借款，年后到期的借款， 數(shù)額為數(shù)額為10

14、001000萬元，企業(yè)每年年末向銀行萬元，企業(yè)每年年末向銀行 存入一筆款以便到期一次還清借款，在存入一筆款以便到期一次還清借款，在 年利率為年利率為1010的情況下，每年年末應(yīng)存的情況下，每年年末應(yīng)存 入多少錢？入多少錢？ 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)21 例如：某企業(yè)租入設(shè)備，每年年末需支付租金例如：某企業(yè)租入設(shè)備，每年年末需支付租金120120元，已知銀元，已知銀 行利率為行利率為1010，問，問5 5年內(nèi)支付租金總額的現(xiàn)值是多少？年內(nèi)支付租金總額的現(xiàn)值是多少？ 畫圖解答畫圖解答 5 5年內(nèi)支付租金總額的現(xiàn)值年內(nèi)支付租金總額的現(xiàn)值1201203.7913.791454.92454.92元元 (3

15、) 普通年金現(xiàn)值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系普通年金現(xiàn)值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系 列款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。列款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)22 (3) (3) 普通年金現(xiàn)值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系普通年金現(xiàn)值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系 列款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。列款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。 其計(jì)算公式為：其計(jì)算公式為： 普通年金現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值P=P=年金年金A A = =年金年金年金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù) i i n )1 (1 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)23 (4)(4)年資本回收額的計(jì)算年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算年資本回收額的計(jì)算年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算 例如：某企業(yè)現(xiàn)在借得

16、例如：某企業(yè)現(xiàn)在借得1000萬元貸款，萬元貸款，10年年 內(nèi)等額償還，年利率為內(nèi)等額償還，年利率為12，每年應(yīng)付金額，每年應(yīng)付金額 多少萬元？多少萬元？ 1000A*5.6502 A1000/5.6502177萬元 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)24 (5)即付年金終值的計(jì)算即付年金終值的計(jì)算 例：每期期初存入例：每期期初存入1萬元，年利率為萬元，年利率為10，連續(xù)存三年，三，連續(xù)存三年，三 年末的終值為多少？年末的終值為多少？ FA（F/A,I,N）（1+I） 1（F/A,10%,3）（1+10%） 13.311.1 3.641 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)25 F FA A(1(1i)i)A A(1(1

17、i)i)2 2A A(1(1i)i)3 3A A(1(1i)i)n-1 n-1 A A(1(1i)i)n n (1(1i) Ai) AA(1A(1i)i)A(1A(1i)i)2 2A(1A(1i)i)3 3A(1A(1i)i)n-1 n-1 (1(1i) Ai) A（F/AF/A，i i，n n） A A（F/AF/A，i i，n n）(1(1i)i) 即普通年金終值乘上即普通年金終值乘上1 1i i，便可得到預(yù)付年金終值。，便可得到預(yù)付年金終值。 一種公式推導(dǎo)方法為：一種公式推導(dǎo)方法為： 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)26 另一種公式推導(dǎo)方法為：另一種公式推導(dǎo)方法為： 例如例如 n FA（F/A,I

18、,N+1）-A n A（F/A,I,N+1）-1 n 1（F/A,10,3+1）-1 n 1（4.6410-1） n 3.641 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)27 第二種，第二種，n期預(yù)付年金終值的計(jì)算公式為：期預(yù)付年金終值的計(jì)算公式為： FA(1i)A(1i)2A(1i)3A(1i)n-1A(1i)n AA(1i)A(1i)2A(1i)3A(1i)n-1 A(1i)n A A A A 1 上式可簡化為：上式可簡化為： FA(F/A,i,n+1)A A(F/A,i,n+1)1 i 1-i)(1 1n i 1-i)(1 1n 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)28 式中式中 1 稱做預(yù)付年金終值系數(shù)，與普通年金終

19、值系數(shù)相比，稱做預(yù)付年金終值系數(shù)，與普通年金終值系數(shù)相比， 期數(shù)加期數(shù)加1，系數(shù)值減，系數(shù)值減1。 即利用普通年金終值系數(shù)表先查得即利用普通年金終值系數(shù)表先查得n1期的值，然期的值，然 后再減后再減1，就可得到預(yù)付年金的終值系數(shù)。，就可得到預(yù)付年金的終值系數(shù)。 i 1-i)(1 1n 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)29 (6)即付年金現(xiàn)值的計(jì)算即付年金現(xiàn)值的計(jì)算 例如：例如： 方法方法1：看出是一個(gè)期數(shù)為：看出是一個(gè)期數(shù)為3的普通年金，的普通年金， 然后乘以（然后乘以（1+I）。）。 PA（P/A,I,N）（1+I） 1（P/A,10,3）（1+10） 2.48691.1 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)30

20、根據(jù)定義，根據(jù)定義，n期預(yù)付年金現(xiàn)值的一種公式推導(dǎo)方期預(yù)付年金現(xiàn)值的一種公式推導(dǎo)方 法為：法為： PAA(1i)-1A(1+i)-2A(1+i)-3A(1+i)-（ （n-1） (1i) A(1i）-1A(1i）-2A(1i)-3 A(1i）-n (1i) A（P/A，i，n） A（P/A，i，n）(1i) 即普通年金現(xiàn)值乘上即普通年金現(xiàn)值乘上1i，便可得到預(yù)付年金現(xiàn)值。，便可得到預(yù)付年金現(xiàn)值。 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)31 n方法方法2：首先將第一期支付扣除，看成是：首先將第一期支付扣除，看成是2期期 的普通年金，然后再加上第一期支付的普通年金，然后再加上第一期支付。 P PA A（P/A,I

21、,N-1P/A,I,N-1）+A+A A A （P/A,I,N-1P/A,I,N-1）+1+1 A A （P/A,10P/A,10,2,2）+1+1 1 1（1.7591+11.7591+1） 2.75912.7591 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)32 另外一種計(jì)算公式為：另外一種計(jì)算公式為： PAA(1i) 1 A(1+i) 2 A(1+i)-（ （n-1） A(1i) 1 A(1+i) 2 A(1+i) 3 A(1+i)-（ （n-1） A A A A 1 i i)1 (1 1) -n -( i i)1 (1 1)-(n 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)33 其中其中 是普通年金是普通年金n1期的年金現(xiàn)值

22、，所以期的年金現(xiàn)值，所以 上式可簡化為：上式可簡化為： PA(P/A,i,n-1)AA(P/A,i,n-1)1 式中預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)，與普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比，期數(shù)減式中預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)，與普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比，期數(shù)減1， 系數(shù)加系數(shù)加1。 利用普通年金現(xiàn)值系數(shù)表先查得利用普通年金現(xiàn)值系數(shù)表先查得n1期的值，然后再加期的值，然后再加1，就可，就可 得到預(yù)付年金的現(xiàn)值系數(shù)。得到預(yù)付年金的現(xiàn)值系數(shù)。 i i)1 (1 1)-(n 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)34 （7）遞延年金：掌握遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算）遞延年金：掌握遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算 遞延期：遞延期：s，連續(xù)收支期，連續(xù)收支期n-s 公式一：P A（P/

23、A,i,n）- (P/A,i,s） 公式二： P A（P/A,I,n- s）（P/F,i,s） 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)35 例：某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出三種例：某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出三種 付款方案：付款方案： （1）從現(xiàn)在起，每年年初支付）從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬，連續(xù)支萬，連續(xù)支 付付10次，共次，共200萬元；萬元； （2）從第）從第5年開始，每年年開始，每年 末支付末支付25萬元，連萬元，連 續(xù)支付續(xù)支付10次，共次，共250萬元；萬元； （3）從第）從第5年開始，每年初支付年開始，每年初支付24萬元，連萬元，連 續(xù)支付續(xù)支付10次，共次，共240萬元。萬元。 假設(shè)該公

24、司的資金成本率（即最低報(bào)酬率）假設(shè)該公司的資金成本率（即最低報(bào)酬率） 為為10%，你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案？，你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案？ 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)36 例：某人擬在年初存入一筆資金，以便例：某人擬在年初存入一筆資金，以便 能在第六年年末起每年取出能在第六年年末起每年取出1000元，至第元，至第 10年末取完。在利率年末取完。在利率10情況下，此人應(yīng)情況下，此人應(yīng) 在最初一次存多少錢。在最初一次存多少錢。 書書P36例題。例題。 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)37 （8）永續(xù)年金）永續(xù)年金 永續(xù)年金因?yàn)闆]有終止期，所以只有永續(xù)年金因?yàn)闆]有終止期，所以只有 現(xiàn)值沒有終值?，F(xiàn)值沒有終值。

25、永續(xù)年金現(xiàn)值永續(xù)年金現(xiàn)值A(chǔ)I 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)38 例如：某公司想使用一辦公樓，現(xiàn)有兩種方例如：某公司想使用一辦公樓，現(xiàn)有兩種方 案可供選擇。案可供選擇。 方案一、永久租用辦公樓一棟，每年年方案一、永久租用辦公樓一棟，每年年 初支付租金初支付租金1010萬，一直到無窮。萬，一直到無窮。 方案二、一次性購買，支付方案二、一次性購買，支付120120萬元。萬元。 目前存款利率為目前存款利率為1010，問從年金角度考，問從年金角度考 慮，哪一種方案更優(yōu)？慮，哪一種方案更優(yōu)？ 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)39 解釋：解釋： 方案一方案一 P P1010（1+101+10）1010110110 方案二方

26、案二 P P120120 所以方案一更優(yōu)。所以方案一更優(yōu)。 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)40 例：某項(xiàng)永久性獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)例：某項(xiàng)永久性獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā) 50000元獎(jiǎng)金。若年復(fù)利率為元獎(jiǎng)金。若年復(fù)利率為8%，該獎(jiǎng)學(xué)，該獎(jiǎng)學(xué) 金的本金應(yīng)為（）元。金的本金應(yīng)為（）元。 本金本金50000/8%625000 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)41 三、時(shí)間價(jià)值計(jì)算的靈活運(yùn)用三、時(shí)間價(jià)值計(jì)算的靈活運(yùn)用 （一）不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計(jì)算（一）不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計(jì)算 （二）混合現(xiàn)金流現(xiàn)值的計(jì)算（二）混合現(xiàn)金流現(xiàn)值的計(jì)算 （三）（三）貼現(xiàn)率（利率）和期間的推算貼現(xiàn)率（利率）和期間的推算 （四）年內(nèi)計(jì)息問題（四）年

27、內(nèi)計(jì)息問題 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)42 某公司某公司0505年初、年初、0606年初對(duì)甲設(shè)備投資均為年初對(duì)甲設(shè)備投資均為6000060000 元，該項(xiàng)目元，該項(xiàng)目0707年初完工投產(chǎn)。年初完工投產(chǎn)。0707年、年、0808年、年、 0909年年末預(yù)期收益為年年末預(yù)期收益為5000050000元、元、6000060000元、元、 7000070000元，銀行存款復(fù)利率為元，銀行存款復(fù)利率為6 6。計(jì)算。計(jì)算0707年年 年初投資額的終值和年初投資額的終值和0707年初各年預(yù)期收益的年初各年預(yù)期收益的 現(xiàn)值?，F(xiàn)值。 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)43 （三）求期限、求利率（內(nèi)插法的應(yīng)用）（三）求期限、求利

28、率（內(nèi)插法的應(yīng)用） 內(nèi)插法應(yīng)用的前提是：將系數(shù)之間的變動(dòng)看成內(nèi)插法應(yīng)用的前提是：將系數(shù)之間的變動(dòng)看成 是線性變動(dòng)。是線性變動(dòng)。 例：有甲、乙兩臺(tái)設(shè)備可供選用，甲設(shè)備的年例：有甲、乙兩臺(tái)設(shè)備可供選用，甲設(shè)備的年 使用費(fèi)比乙設(shè)備低使用費(fèi)比乙設(shè)備低500元，但價(jià)格高于乙設(shè)備元，但價(jià)格高于乙設(shè)備 2000元。若資本成本為元。若資本成本為10%，甲設(shè)備的使用期應(yīng)，甲設(shè)備的使用期應(yīng) 長于（）年，選用甲設(shè)備才是有利的。長于（）年，選用甲設(shè)備才是有利的。 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)44 (四）年內(nèi)計(jì)息（名義利率與實(shí)際利率的換算）四）年內(nèi)計(jì)息（名義利率與實(shí)際利率的換算） 當(dāng)每年復(fù)利次數(shù)超過一次時(shí)，這樣的年利率叫當(dāng)每

29、年復(fù)利次數(shù)超過一次時(shí)，這樣的年利率叫 做名義利率，而每年只復(fù)利一次的利率才是做名義利率，而每年只復(fù)利一次的利率才是 實(shí)際利率。實(shí)際利率。 n對(duì)于一年內(nèi)多次復(fù)利的情況，可采取兩種方法計(jì)算對(duì)于一年內(nèi)多次復(fù)利的情況，可采取兩種方法計(jì)算 時(shí)間價(jià)值。時(shí)間價(jià)值。 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)45 第一種方法第一種方法 n是按如下公式將名義利率調(diào)整為實(shí)際利率，然后按實(shí)際利率是按如下公式將名義利率調(diào)整為實(shí)際利率，然后按實(shí)際利率 計(jì)算時(shí)間價(jià)值。計(jì)算時(shí)間價(jià)值。 ni=(1rm)m-1 n式中：式中： i實(shí)際利率實(shí)際利率, r名義利率名義利率,m每年復(fù)利次數(shù)每年復(fù)利次數(shù) n例：某企業(yè)于年初存人例：某企業(yè)于年初存人10萬元

30、，在年利率為萬元，在年利率為10%，半年復(fù)，半年復(fù) 利一次的情況下，到第利一次的情況下，到第10年末，該企業(yè)能得到多少本利和年末，該企業(yè)能得到多少本利和? n解：依題意，解：依題意，P=10，r10%，m2，n10 n i(1rm)m-1(1+10%2)2-110.25% n F10（1+10.25）1026.53萬元。萬元。 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)46 第二種方法第二種方法 n是不計(jì)算實(shí)際利率，而是相應(yīng)調(diào)整有關(guān)指標(biāo)，即利是不計(jì)算實(shí)際利率，而是相應(yīng)調(diào)整有關(guān)指標(biāo)，即利 率變?yōu)槁首優(yōu)閞m，期數(shù)相應(yīng)變?yōu)?，期?shù)相應(yīng)變?yōu)閙n。 n利用例利用例2-17中有關(guān)數(shù)據(jù)，用第二種方法計(jì)算本利中有關(guān)數(shù)據(jù)，用第二種方

31、法計(jì)算本利 和。和。 n解：解： F10（F/P，5，20）26.53萬元萬元 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)47 第二節(jié)第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 n一、風(fēng)險(xiǎn)的概念一、風(fēng)險(xiǎn)的概念 n二、風(fēng)險(xiǎn)的類別二、風(fēng)險(xiǎn)的類別 n三、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬三、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 n四、風(fēng)險(xiǎn)衡量四、風(fēng)險(xiǎn)衡量 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)48 一、風(fēng)險(xiǎn)的概念一、風(fēng)險(xiǎn)的概念 風(fēng)險(xiǎn)（風(fēng)險(xiǎn)（Risk）是指某一行動(dòng)的結(jié)果具有）是指某一行動(dòng)的結(jié)果具有 多樣性多樣性。 從財(cái)務(wù)管理角度看，風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù) 活動(dòng)中，由于各種難以預(yù)料或無法控制的因活動(dòng)中，由于各種難以預(yù)料或無法控制的因 素作用，使企業(yè)的實(shí)際收益和預(yù)計(jì)收益發(fā)生素作用，使企業(yè)的

32、實(shí)際收益和預(yù)計(jì)收益發(fā)生 背離，從而有蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。背離，從而有蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)49 二、風(fēng)險(xiǎn)的類別二、風(fēng)險(xiǎn)的類別 首先看書首先看書1.按照風(fēng)險(xiǎn)損害的對(duì)象分為人身風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)按照風(fēng)險(xiǎn)損害的對(duì)象分為人身風(fēng)險(xiǎn)、財(cái) 產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn) n2.按照風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的后果分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)按照風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的后果分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn) n3.按照風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)或發(fā)生原因分為自然風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)按照風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)或發(fā)生原因分為自然風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng) 濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn) n4.按照風(fēng)險(xiǎn)能否被分散分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分按照風(fēng)險(xiǎn)能否被分散分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分 散風(fēng)險(xiǎn)

33、散風(fēng)險(xiǎn) n5.按照風(fēng)險(xiǎn)的起源和影響分為基本風(fēng)險(xiǎn)與特定風(fēng)按照風(fēng)險(xiǎn)的起源和影響分為基本風(fēng)險(xiǎn)與特定風(fēng) 險(xiǎn)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)50 從理財(cái)主體看：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、不從理財(cái)主體看：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、不 可分散風(fēng)險(xiǎn)）；公司特別風(fēng)險(xiǎn)（非系統(tǒng)可分散風(fēng)險(xiǎn)）；公司特別風(fēng)險(xiǎn)（非系統(tǒng) 風(fēng)險(xiǎn)、可分散風(fēng)險(xiǎn)）風(fēng)險(xiǎn)、可分散風(fēng)險(xiǎn)） 從公司本身看：經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)從公司本身看：經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)51 三、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬三、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 n 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（Return Of Risk）是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行）是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行 投資而要求的超過資金時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬。投資而要求的超過資金

34、時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬。 n n 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超 過資金時(shí)間價(jià)值率的那部分額外報(bào)酬率，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額與原過資金時(shí)間價(jià)值率的那部分額外報(bào)酬率，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額與原 投資額的比率。投資額的比率。 n 投資者進(jìn)行一項(xiàng)投資所獲得的報(bào)酬，由三部分組成：投資者進(jìn)行一項(xiàng)投資所獲得的報(bào)酬，由三部分組成： n 投資報(bào)酬率時(shí)間價(jià)值通貨膨脹補(bǔ)償率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率投資報(bào)酬率時(shí)間價(jià)值通貨膨脹補(bǔ)償率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 n 投資報(bào)酬率投資報(bào)酬率R資金時(shí)間價(jià)值（或無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）資金時(shí)間價(jià)值（或無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）RF 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率RR 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)5

35、2 四、風(fēng)險(xiǎn)衡量四、風(fēng)險(xiǎn)衡量 u1.概率分布概率分布 u2.期望值期望值 u3.標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)離差 u4.標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差率 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)53 1.確定收益的概率分布確定收益的概率分布 xi表示隨機(jī)事件的第表示隨機(jī)事件的第i種結(jié)果，種結(jié)果，Pi表示出現(xiàn)該種結(jié)果的相應(yīng)概表示出現(xiàn)該種結(jié)果的相應(yīng)概 率。率。 若若xi肯定出現(xiàn)，則肯定出現(xiàn)，則Pi1；若；若xi肯定不出現(xiàn)，則肯定不出現(xiàn)，則Pi0。 概率必須符合下列兩個(gè)要求：概率必須符合下列兩個(gè)要求： u（1）所有的概率都必須在）所有的概率都必須在0和和1之間，之間， 即即 0Pi1。 u（2）所有可能結(jié)果的概率之和等于）所有可能結(jié)果的概率之和

36、等于l， 即即 n表示可能出現(xiàn)的結(jié)果的個(gè)數(shù)。表示可能出現(xiàn)的結(jié)果的個(gè)數(shù)。 1 1 i n i P 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)54 例題：某公司正在考慮一下三個(gè)投資項(xiàng)例題：某公司正在考慮一下三個(gè)投資項(xiàng) 目，其中目，其中A和和B是兩只不同公司的股票，而是兩只不同公司的股票，而C 項(xiàng)目是投資一家新成立的高科技公司，預(yù)測(cè)項(xiàng)目是投資一家新成立的高科技公司，預(yù)測(cè) 未來可能的收益率情況如表所示。未來可能的收益率情況如表所示。 試比較各項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小。試比較各項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小。 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)55 形勢(shì)政策形勢(shì)政策概率概率 項(xiàng)目項(xiàng)目A收益收益 率率 項(xiàng)目項(xiàng)目B收益收益 率率 項(xiàng)目項(xiàng)目C收益收益 率率 很不好很

37、不好0.1-22.0%-10.0%-100% 不太好不太好0.2-2.0%0.0%-10% 正常正常0.420.0%7.0%10% 比較好比較好0.235.0%30.0%40% 很好很好0.150.0%45.0%120% 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)56 0%40%120%-100% 0.5 收益率收益率 項(xiàng)目項(xiàng)目C 項(xiàng)目項(xiàng)目B 概率概率 -10730 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)57 2.期望值期望值 期望值（期望值（Expected Value）是一個(gè)概率分布）是一個(gè)概率分布 中的所有可能結(jié)果，以各自相應(yīng)的概率為權(quán)中的所有可能結(jié)果，以各自相應(yīng)的概率為權(quán) 數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均值數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均值，是加權(quán)平均

38、的中心值， 反映預(yù)期收益的平均化，代表投資者的合理反映預(yù)期收益的平均化，代表投資者的合理 預(yù)期。預(yù)期。通常用符號(hào)表示，其計(jì)算公式如下: i n i i PxE 1 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)58 n計(jì)算上例每個(gè)項(xiàng)目的預(yù)期收益率，即概率計(jì)算上例每個(gè)項(xiàng)目的預(yù)期收益率，即概率 分布的期望值如下：分布的期望值如下： nE(RA) = 17.4% nE(RB) = 12.3% nE(RC) = 12% 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)59 3.標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)離差 標(biāo)準(zhǔn)離差（標(biāo)準(zhǔn)離差（Standard Deviation）是）是 各種可能的收益值對(duì)期望收益值的偏離程各種可能的收益值對(duì)期望收益值的偏離程 度，反映離散程度。

39、其計(jì)算公式為：度，反映離散程度。其計(jì)算公式為： n i ii PEx 1 2 _ )( 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)60 據(jù)上例計(jì)算 %03.20 %100 1 . 0)4 .1750(2 . 0)4 .1735( 4 . 0)4 .1720(2 . 0)4 .172(1 . 0)4 .1722( 22 222 A %15.16 %100 1 . 0) 3 .1245(2 . 0) 3 .1230( 4 . 0) 3 .127(2 . 0) 3 .120(1 . 0) 3 .1210( 22 222 B B項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)離差項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)離差 A項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)離差項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)離差 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)61 %73.51

40、 %100 1 . 0)12120(2 . 0)1240( 4 . 0)1210(2 . 0)1210(1 . 0)12100( 22 222 c C項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)離差項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)離差 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)62 4.標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差率 標(biāo)準(zhǔn)離差率（標(biāo)準(zhǔn)離差率（Rate Of Standard Deviation）是）是 標(biāo)準(zhǔn)離差同期望值之比，通常用符號(hào)標(biāo)準(zhǔn)離差同期望值之比，通常用符號(hào)V表示，表示， 其計(jì)算公式為：其計(jì)算公式為： 標(biāo)準(zhǔn)離差率是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)，它以相對(duì)數(shù)反映決標(biāo)準(zhǔn)離差率是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)，它以相對(duì)數(shù)反映決 策方案的風(fēng)險(xiǎn)程度。標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)策方案的風(fēng)險(xiǎn)程度。標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn) 越大；反之

41、，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。 E V 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)63 據(jù)上例計(jì)算據(jù)上例計(jì)算 A項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)離差率：項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)離差率： B項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)離差率：項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)離差率： V=20.03%/17.4%=1.15 V=16.15/12.31.31 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)64 書上例題：書上例題： 市場(chǎng)預(yù)期報(bào)酬及概率分布情況市場(chǎng)預(yù)期報(bào)酬及概率分布情況(單位：萬元單位：萬元) 市場(chǎng)銷售市場(chǎng)銷售 情況情況 A方案年方案年 凈收益凈收益xi B方案年方案年 凈收益凈收益xi 概率概率 Pi 暢銷暢銷2003500. .2 一般一般1001000. .5 滯銷滯銷50500. .

42、3 合計(jì)合計(jì)1 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)65 以表以表2-1中有關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算甲產(chǎn)品投產(chǎn)后的預(yù)期收益的期望值、中有關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算甲產(chǎn)品投產(chǎn)后的預(yù)期收益的期望值、 標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率，并比較標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率，并比較A、B方案風(fēng)險(xiǎn)的大小。方案風(fēng)險(xiǎn)的大小。 解： 2000.21000.5500.3 105（萬元） 3500.21000.5500.3 105（萬元） A E B E 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)66 2 .52 3 . 0)10550(5 . 0)105100(2 . 0)105200( 222 A 65.138 3 . 0)10550(5 . 0)105100(2 . 0)105350( 222

43、B 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)67 從計(jì)算結(jié)果可看出，從計(jì)算結(jié)果可看出，A方案的標(biāo)準(zhǔn)離差方案的標(biāo)準(zhǔn)離差 為為52.2，B方案的標(biāo)準(zhǔn)離差為方案的標(biāo)準(zhǔn)離差為138.65，在，在 期望值均為期望值均為105萬元的情況下，萬元的情況下，A方案的標(biāo)方案的標(biāo) 準(zhǔn)離差較小，意味著風(fēng)險(xiǎn)小，所以應(yīng)選擇準(zhǔn)離差較小，意味著風(fēng)險(xiǎn)小，所以應(yīng)選擇 A方案。方案。 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)68 以上例表中有關(guān)數(shù)據(jù)為例，計(jì)算以上例表中有關(guān)數(shù)據(jù)為例，計(jì)算A、B方案方案 預(yù)計(jì)年收益的標(biāo)準(zhǔn)離差率。解：預(yù)計(jì)年收益的標(biāo)準(zhǔn)離差率。解： 由計(jì)算可知，A方案風(fēng)險(xiǎn)較小。 5 .0 105 2 .52 A V 32. 1 105 65.138 B V

44、 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)69 練習(xí)：練習(xí)： 某企業(yè)有某企業(yè)有 A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目，計(jì)劃投資額均為兩個(gè)投資項(xiàng)目，計(jì)劃投資額均為 1000萬元，其收益（凈現(xiàn)值）的概率分布如下表：萬元，其收益（凈現(xiàn)值）的概率分布如下表： 金額單位：萬元金額單位：萬元 市場(chǎng)狀況市場(chǎng)狀況概率概率A項(xiàng)目凈現(xiàn)值項(xiàng)目凈現(xiàn)值B項(xiàng)目凈現(xiàn)值項(xiàng)目凈現(xiàn)值 好好0.2200300 一般一般0.6100100 差差0.250-50 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)70 n要求：要求： n（l）分別計(jì)算）分別計(jì)算A、B兩個(gè)項(xiàng)目凈現(xiàn)值的期望兩個(gè)項(xiàng)目凈現(xiàn)值的期望 值。值。 n（2）分別計(jì)算）分別計(jì)算A、B兩個(gè)項(xiàng)目期望值的標(biāo)準(zhǔn)兩個(gè)項(xiàng)目期望值的標(biāo)準(zhǔn) 差。差。 n（3）判斷）判斷A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目的優(yōu)劣。兩個(gè)投資項(xiàng)目的優(yōu)劣。 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(2)71 5.風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率 n風(fēng)險(xiǎn)收益率、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)風(fēng)險(xiǎn)收益率、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān) 系可用公式表示如下：系可用公式表示如下： nRR