利潤進(jìn)一步向少數(shù)公司集中

1、最新 精品 Word 歡迎下載 可修改利潤進(jìn)一步向少數(shù)公司集中中小板一季度業(yè)績綜述中國銀河證券深圳總部研究中心 劉慶忠截至4月30日，中小企業(yè)板塊公司2022年第一季度報告全部披露完畢。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，該板塊已經(jīng)披露季報的家公司一季度業(yè)績總體保持較高增速，平均主營業(yè)務(wù)收入增長達(dá)到38.44，平均凈利潤也增長了14.89；但中小板公司之間的業(yè)績分化出現(xiàn)了加劇趨勢，利潤進(jìn)一步向少數(shù)公司進(jìn)一步集中。在部分公司繼續(xù)保持高速增長的同時，業(yè)績同比下降的公司數(shù)量卻明顯增多，而且首次出現(xiàn)了兩家虧損公司。其總體特點概括如下：總體業(yè)績增速仍快于主板數(shù)據(jù)顯示，登海種業(yè)、七喜股份、南京港、蘇寧電器和新和成凈利潤額位居前

2、五位，登海種業(yè)以5349萬元列于榜首，該股同時還奪得每股收益第一，實現(xiàn)每股收益0.618元，遙遙領(lǐng)先于僅有0.226元的第二位公司七喜股份，緊隨其后的則分別是航天電器、中捷股份和科華生物等（參見表一）。業(yè)績增長指標(biāo)顯示，不少公司業(yè)務(wù)呈現(xiàn)高速增長，主營業(yè)務(wù)收入增幅前三位的德豪潤達(dá)、思源電氣、華星化工三家公司分別增長126.30、121.39和95.69。蘇寧電器、航天電器和偉星股份則均以超過100的凈利潤增長率表現(xiàn)不俗，其中，蘇寧電器以173.60的增幅列于凈利潤增幅榜的首位。表一 中小板2022年一季度業(yè)績一覽表 名次公司簡稱凈利潤增幅主營收入增幅每股收益（百萬元）（%）（百萬元）（%）1蘇寧

3、電器15.73 173.60%3126.81 68.40%0.172航天電器15.43 145.30%56.21 93.40%0.163偉星股份3.77 103.80%87.91 49.30%0.034七喜股份25.30 79.90%494.07 23.20%0.235海特高新4.66 72.60%24.46 19.10%0.066凱恩股份13.66 51.10%83.74 52.40%0.137中捷股份15.54 44.40%207.69 47.10%0.188蘇泊爾14.43 34.10%221.08 2.70%0.119宜科科技2.96 32.10%45.74 31.40%0.0410華

4、帝股份2.04 23.60%189.11 22.10%0.0311科華生物11.50 22.90%67.33 23.70%0.1412思源電氣9.12 21.40%94.51 121.40%0.0913美欣達(dá)4.03 18.90%170.89 14.30%0.0614華星化工2.08 15.60%49.52 95.70%0.0315巨輪股份11.47 14.60%58.20 11.80%0.0816威爾科技0.98 14.00%10.08 1.90%0.0217京新藥業(yè)3.50 13.60%90.84 41.70%0.0518傳化股份10.00 13.30%171.39 21.50%0.131

5、9霞客環(huán)保5.40 7.40%88.31 1.40%0.1120新和成15.68 6.50%341.94 23.70%0.1421雙鷺?biāo)帢I(yè)6.40 6.01%19.26 -5.80%0.0822山東威達(dá)6.93 6.00%53.53 13.40%0.0823精工科技4.34 4.60%69.84 7.10%0.0524東信和平11.93 4.10%205.04 11.40%0.1325南京港18.55 3.80%53.40 5.20%0.1226達(dá)安基因4.51 2.50%35.69 3.90%0.0527華蘭生物7.37 0.10%89.59 9.40%0.1128登海種業(yè)54.39 -5.

6、20%154.28 15.10%0.6229華邦制藥6.17 -5.50%54.42 -3.90%0.0530大族激光5.53 -7.50%93.14 10.80%0.0531江蘇瓊花3.94 -9.20%72.73 9.30%0.0432盾安環(huán)境1.57 -16.00%31.29 -10.50%0.0233七匹狼12.99 -22.30%74.47 -8.50%0.1534天奇股份3.12 -24.10%48.57 -9.10%0.0535鑫富股份7.04 -27.60%58.01 -4.10%0.1036永新股份8.74 -29.30%137.03 13.30%0.0937麗江旅游4.67

7、 -35.70%15.49 -17.80%0.0538久聯(lián)發(fā)展2.19 -37.40%66.60 -8.10%0.0239中航精機(jī)0.95 -58.30%21.37 -13.40%0.0240黔源電力-35.15-94.00%37.02 -15.80%-0.2541德豪潤達(dá)-17.60-118.10%353.51 126.30%-0.17平均8.9%21.8%注：排序依據(jù)為“凈利潤增幅”。一季度業(yè)績增速好于04年全年再從中小板自身業(yè)績的縱向?qū)Ρ葋砜矗?1家上市公司今年頭3個月的主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤增速分別為38.44和14.75，而上述指標(biāo)在2021年全年的增速則分別為31.89和12.94，

8、表明在去年快速增長的基礎(chǔ)上，中小板一季度的總體經(jīng)營業(yè)績增長步伐有所加快。（見下圖）業(yè)績繼續(xù)兩極分化、業(yè)績滑坡公司顯著增多盡管從以上數(shù)據(jù)看，中小板整體增長趨勢十分明顯，但考察具體的上市公司，我們發(fā)現(xiàn)許多中小板公司的經(jīng)營狀況并不令人樂觀，在少部分優(yōu)秀公司業(yè)績持續(xù)高增長的同時，也有相當(dāng)多數(shù)量的公司一季度業(yè)績表現(xiàn)十分平庸，表現(xiàn)出明顯的兩極分化趨勢。通過一季度與2021年相關(guān)數(shù)據(jù)的對比（見表二），中小板一季度業(yè)績表現(xiàn)出以下幾個趨勢：一是業(yè)績同比下降的公司顯著增多。表中數(shù)據(jù)顯示，在衡量上市公司核心業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況的主營業(yè)務(wù)收入指標(biāo)來看，一季度收入同比增長的公司有31家，比2021年度減少5家；而收入同比下降的

9、公司則從去年的2家大幅增加到10家。另一方面，從中小板公司的盈利能力來看，一季度凈利潤同比增長的公司也從去年的30家下降至27家，同比下降的公司從8家增加至14家，說明有更多的公司出現(xiàn)了盈利能力下降的趨勢。更進(jìn)一步，如果一家公司的主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤兩個指標(biāo)同時下滑，則更能說明其經(jīng)營狀況堪憂，而中小板這樣的公司在一季度從去年的盾安環(huán)境1家猛增至9家，分別是：盾安環(huán)境、七匹狼、天奇股份、鑫富股份、麗江旅游、久聯(lián)發(fā)展、中航精機(jī)、黔源電力和華邦制藥等，這其中，除了黔源電力和麗江旅游分別因為季節(jié)性原因和突發(fā)性災(zāi)害因素導(dǎo)致業(yè)績滑坡之外，我們有理由對其余7家公司的經(jīng)營狀況感到擔(dān)心。當(dāng)然，需要說明的是，一季

10、度經(jīng)營數(shù)據(jù)不能全面反映2022年全年業(yè)績，將一季度數(shù)據(jù)與2021年全年的數(shù)據(jù)進(jìn)行對比并非完全科學(xué)，但是，這些數(shù)據(jù)至少反映出目前中小板上市公司經(jīng)營狀況的一種趨勢，值得我們重視。二是首次出現(xiàn)虧損公司，中小板設(shè)立以來無一虧損的“光榮記錄”宣告作古。自從中小企業(yè)板塊去年6月25日開板以來，在2021年半年報、三季度報告以及年度報告中，我們曾經(jīng)欣喜的發(fā)現(xiàn)，該板塊始終保持著所有公司均實現(xiàn)盈利、無一虧損的“光榮記錄”。但是，在一季度報告中，黔源電力和德豪潤達(dá)分別以3515萬元和1760萬元的虧損額終結(jié)了這一記錄，其中德豪潤達(dá)還同時還發(fā)布了半年度預(yù)虧的公告。此外，值得一提的是，由于受鋼材漲價和國內(nèi)汽車減產(chǎn)、降

11、價的影響而導(dǎo)致業(yè)績大幅下滑的中航精機(jī)一季度盈利也僅有區(qū)區(qū)95萬元，如果在今年接下來的三個季度公司經(jīng)營不能有效改善，將有可能成為新的虧損公司。表二 中小板一季度與2021年度業(yè)績分布比較比較項目2021年度2022年一季度虧損公司數(shù)目02主營業(yè)務(wù)收入增長公司數(shù)3631主營業(yè)務(wù)收入下降公司數(shù)210凈利潤增長公司數(shù)3027凈利潤下降公司數(shù)814主營業(yè)務(wù)和凈利潤均下降公司數(shù)19凈利潤增長50以上公司數(shù)36凈利潤下降50以上公司數(shù)03中小板凈利潤總和15.09億元3.06億元凈利潤額前10名公司利潤總和6.77億元2.02億元占中小板凈利潤比例44.8765.95三是利潤進(jìn)一步向少數(shù)公司集中。根據(jù)202

12、1年業(yè)績統(tǒng)計，列中小板上市公司凈利潤額前10名的公司實現(xiàn)凈利潤總和為6.77億元，占38家中小板公司凈利潤總額的44.87。而一季度雖然上市公司家數(shù)增加到了41家，但這一比例卻大幅上升至65.95，即相當(dāng)于1/4的上市公司貢獻(xiàn)了整個中小板2/3的凈利潤，表明利潤進(jìn)一步向少數(shù)公司集中。不僅如此，表一中的另外一組數(shù)據(jù)也反映了中小板的這個重要特征，即凈利潤同比增長50以上的公司比去年增加了3家，達(dá)到6家，碰巧的是，凈利潤同比下降幅度在50以上的公司也同樣增加了3家，這種現(xiàn)象正好說明了中小板公司的業(yè)績存在如下趨勢：即隨著時間的推移，成長性好的公司與成長性差的公司之間差距逐步拉大，快者更快，慢者愈慢。四是詢價制新股普遍業(yè)績不佳。從今年2月開始，新股發(fā)行引進(jìn)了詢價制度，市場一度對通過詢價方式