第六講 信息不對稱與委托代理理論

1、第六講 信息不對稱 與委托代理理論 不對稱信息：在博弈過程中某些局中人擁有其他不對稱信息：在博弈過程中某些局中人擁有其他 局中人所不了解的信息而造成信息的不均勻分布結(jié)局中人所不了解的信息而造成信息的不均勻分布結(jié) 構(gòu)。構(gòu)。 信息不對稱發(fā)生在市場交易合同簽訂之前，導(dǎo)致信息不對稱發(fā)生在市場交易合同簽訂之前，導(dǎo)致 市場交易產(chǎn)生市場交易產(chǎn)生“逆向選擇逆向選擇” ，存在交易風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)生，存在交易風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)生 在交易合同簽訂之后，會(huì)產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)。在交易合同簽訂之后，會(huì)產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)。 逆向選擇逆向選擇”的存在低質(zhì)量產(chǎn)品把高質(zhì)量產(chǎn)品逐的存在低質(zhì)量產(chǎn)品把高質(zhì)量產(chǎn)品逐 出市場。意味著市場的低效率和市場的失靈。出市場。意

2、味著市場的低效率和市場的失靈。 p中介服務(wù)業(yè)、獵頭公司等，掌握更多信息的一方可以通中介服務(wù)業(yè)、獵頭公司等，掌握更多信息的一方可以通 過傳遞可靠性信息而在市場上獲益。過傳遞可靠性信息而在市場上獲益。 n交易一方具有另一方難以監(jiān)督的行為或難以獲得的信息；交易一方具有另一方難以監(jiān)督的行為或難以獲得的信息； n在簽訂合同后，有可能采取有悖于合同規(guī)定的行為，在簽訂合同后，有可能采取有悖于合同規(guī)定的行為， n通過損害另一方的利益，來最大化自己的利益。通過損害另一方的利益，來最大化自己的利益。 p交易雙方在簽約時(shí)信息是對稱的。交易雙方在簽約時(shí)信息是對稱的。 p但在簽約后一方對另一方的某些信息不完全了解，就有

3、但在簽約后一方對另一方的某些信息不完全了解，就有 可能會(huì)引起道德風(fēng)險(xiǎn)?？赡軙?huì)引起道德風(fēng)險(xiǎn)。 p此外還有，如買了醫(yī)療保險(xiǎn)的人會(huì)讓醫(yī)此外還有，如買了醫(yī)療保險(xiǎn)的人會(huì)讓醫(yī) 生多開一些不必要的貴重藥品。生多開一些不必要的貴重藥品。 |保險(xiǎn)市場，對于投保人來說，隨著預(yù)防偶然事件費(fèi)用的保險(xiǎn)市場，對于投保人來說，隨著預(yù)防偶然事件費(fèi)用的 增加，偶然事件發(fā)生的可能性會(huì)降低；增加，偶然事件發(fā)生的可能性會(huì)降低； |但同時(shí)隨著保險(xiǎn)賠償額的增加，投保人用于預(yù)防不測事但同時(shí)隨著保險(xiǎn)賠償額的增加，投保人用于預(yù)防不測事 件的費(fèi)用反而會(huì)下降。件的費(fèi)用反而會(huì)下降。 |信息不對稱，如果保險(xiǎn)費(fèi)用既定，投保人傾向于減少用信息不對稱，如果

4、保險(xiǎn)費(fèi)用既定，投保人傾向于減少用 于防止不測事件發(fā)生的費(fèi)用支出。于防止不測事件發(fā)生的費(fèi)用支出。 |即購買了保險(xiǎn)后，可能會(huì)疏于防范。從而損害保險(xiǎn)公司即購買了保險(xiǎn)后，可能會(huì)疏于防范。從而損害保險(xiǎn)公司 利益。利益。 在委托人（股東）和代理人（經(jīng)理）之間必 須有一種機(jī)制（合同），能給代理人提供某 種刺激和動(dòng)力，使其按有利于委托人的目標(biāo) 努力工作。 激勵(lì)兼容 初始假設(shè)： 1.合同委托者和代理者雙方的信息是不對稱的。 2.人不總是誠實(shí)的，但人的行為是可以改變的。 激勵(lì)兼容激勵(lì)兼容是一種信息激勵(lì)機(jī)制，它通過協(xié)調(diào)委 托、代理雙方的利益，使被激勵(lì)方主動(dòng)地公布 自己地真實(shí)信息，由不誠實(shí)轉(zhuǎn)變?yōu)檎\實(shí)，達(dá)到 組織中各成

5、員目標(biāo)的一致。 激勵(lì)兼容約束與經(jīng)濟(jì)激勵(lì)和文化激勵(lì)共同作用 于組織背景，可以起到提高組織效率的作用。 激勵(lì)兼容信息機(jī)制雖不能完全消除不對稱信息 帶來的資源配置的扭曲，但可以使資源配置達(dá) 到“次優(yōu)”狀態(tài)。 兩種市場信號(hào)： （1）信息優(yōu)勢方發(fā)出：證明自己商品質(zhì)量的信號(hào)。 （2）信息劣勢方給出：甄別不同類型信息優(yōu)勢方的 信號(hào). 兩種信號(hào)傳遞方式：兩種信號(hào)傳遞方式： （1）信號(hào)傳遞模型：信息優(yōu)勢方為了為了信譽(yù)而首）信號(hào)傳遞模型：信息優(yōu)勢方為了為了信譽(yù)而首 先披露自己的信息。先披露自己的信息。 （2）信息甄別模型：信息劣勢方發(fā)出信號(hào)以誘使優(yōu)）信息甄別模型：信息劣勢方發(fā)出信號(hào)以誘使優(yōu) 勢方披露信息。勢方披露

6、信息。 p高質(zhì)量產(chǎn)品的銷售者建立聲譽(yù)，來向購買者傳達(dá)產(chǎn)品信息，高質(zhì)量產(chǎn)品的銷售者建立聲譽(yù)，來向購買者傳達(dá)產(chǎn)品信息， 讓購買者相信他們產(chǎn)品的高質(zhì)量。讓購買者相信他們產(chǎn)品的高質(zhì)量。 p日常生活中，消費(fèi)者常根據(jù)企業(yè)聲譽(yù)作出購買決策。日常生活中，消費(fèi)者常根據(jù)企業(yè)聲譽(yù)作出購買決策。 p當(dāng)一項(xiàng)生意很難建立或根本沒有機(jī)會(huì)作出當(dāng)一項(xiàng)生意很難建立或根本沒有機(jī)會(huì)作出 聲譽(yù)時(shí)，聲譽(yù)時(shí)，“標(biāo)準(zhǔn)化標(biāo)準(zhǔn)化”生產(chǎn)一種標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)生產(chǎn)一種標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn) 品，以連鎖經(jīng)營方式或其他方式提供給顧客，品，以連鎖經(jīng)營方式或其他方式提供給顧客， 如麥當(dāng)勞、肯德基等。如麥當(dāng)勞、肯德基等。 |廠商可以通過簽訂內(nèi)容廣泛的保證書來向廠商可以通過簽訂內(nèi)容廣

7、泛的保證書來向 消費(fèi)者傳遞質(zhì)量信號(hào)。消費(fèi)者傳遞質(zhì)量信號(hào)。 |完全競爭的市場完全競爭的市場,價(jià)格本身也是一種信號(hào)價(jià)格本身也是一種信號(hào):四四 季青服裝市場季青服裝市場 l企業(yè) 企業(yè) 解決信息不對稱 解決信息不對稱 以文憑的信號(hào)模型為例以文憑的信號(hào)模型為例 v很多很多MBA的學(xué)生在進(jìn)哈佛之前很普通，但經(jīng)過幾年的學(xué)生在進(jìn)哈佛之前很普通，但經(jīng)過幾年 哈佛的教育再出去，就能比教授多掙幾倍甚至幾十哈佛的教育再出去，就能比教授多掙幾倍甚至幾十 倍的錢。倍的錢。 v哈佛的教育難道真有這么厲害嗎？哈佛的教育難道真有這么厲害嗎？ 文憑的信號(hào)模型是哈佛大學(xué)教授邁克爾文憑的信號(hào)模型是哈佛大學(xué)教授邁克爾.斯賓塞斯賓塞 1

8、974年提出的，因此獲年提出的，因此獲2001年度諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。年度諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。 模型指出一個(gè)人接受教育的程度在勞動(dòng)就業(yè)市場模型指出一個(gè)人接受教育的程度在勞動(dòng)就業(yè)市場 上的作用。該模型的一個(gè)基本假定是：一個(gè)人如果能上的作用。該模型的一個(gè)基本假定是：一個(gè)人如果能 干的話，則意味著在升學(xué)、畢業(yè)的過程中能輕而易舉。干的話，則意味著在升學(xué)、畢業(yè)的過程中能輕而易舉。 反之則反。因此，一個(gè)具有較高生產(chǎn)率的人會(huì)選擇攻反之則反。因此，一個(gè)具有較高生產(chǎn)率的人會(huì)選擇攻 讀較高的學(xué)位作為其信號(hào)向雇主顯示自己具有較高的讀較高的學(xué)位作為其信號(hào)向雇主顯示自己具有較高的 工作能力，從而獲得較高的工資。工作能力，從而獲

9、得較高的工資。 （一）受教育的成本（一）受教育的成本 假定勞動(dòng)力的生產(chǎn)能力可分為高（假定勞動(dòng)力的生產(chǎn)能力可分為高（H）與低（與低（L） 兩類。高能力者對企業(yè)的貢獻(xiàn)為兩類。高能力者對企業(yè)的貢獻(xiàn)為y=2，低能力者對低能力者對 企業(yè)的貢獻(xiàn)為企業(yè)的貢獻(xiàn)為y=1。如果企業(yè)對勞動(dòng)者的能力充分如果企業(yè)對勞動(dòng)者的能力充分 了解，則在競爭性的勞動(dòng)力市場上，高能力者獲得了解，則在競爭性的勞動(dòng)力市場上，高能力者獲得 工資工資w=2，低能力者獲得工資低能力者獲得工資w=1。問題在于，企問題在于，企 業(yè)雇傭勞動(dòng)時(shí)對勞動(dòng)者的能力并不了解，因此必須業(yè)雇傭勞動(dòng)時(shí)對勞動(dòng)者的能力并不了解，因此必須 借助于一些可信的信號(hào)來識(shí)別勞動(dòng)

10、者的能力。而文借助于一些可信的信號(hào)來識(shí)別勞動(dòng)者的能力。而文 憑就是這樣一類比較可信的信號(hào)。憑就是這樣一類比較可信的信號(hào)。 教育成本：教育成本：指一個(gè)人為完成某一個(gè)學(xué)習(xí)項(xiàng)目，獲得指一個(gè)人為完成某一個(gè)學(xué)習(xí)項(xiàng)目，獲得 畢業(yè)證書所附出的努力成本，不包括學(xué)費(fèi)。畢業(yè)證書所附出的努力成本，不包括學(xué)費(fèi)。 L型勞動(dòng)者獲得文憑的成本函數(shù)為：型勞動(dòng)者獲得文憑的成本函數(shù)為： eeC)(（1） H型勞動(dòng)者獲得文憑的成本函數(shù)為：型勞動(dòng)者獲得文憑的成本函數(shù)為： keeC)(（2） e表示文憑高度；表示文憑高度； 10 k 表明表明H型勞動(dòng)者獲得同樣型勞動(dòng)者獲得同樣 文憑付出的努力成本較低。文憑付出的努力成本較低。 （二）教

11、育的門檻水平（二）教育的門檻水平 雇主根據(jù)勞動(dòng)者的能力來支付工資，給雇主根據(jù)勞動(dòng)者的能力來支付工資，給H型勞動(dòng)者支型勞動(dòng)者支 付的工資付的工資w=2，L型勞動(dòng)者支付的工資型勞動(dòng)者支付的工資w=1。雇主由雇主由 于不知道勞動(dòng)者能力的具體類型，他們將根據(jù)文憑的于不知道勞動(dòng)者能力的具體類型，他們將根據(jù)文憑的 高低來進(jìn)行甄別。為此，文憑要成為一個(gè)可信的信號(hào)高低來進(jìn)行甄別。為此，文憑要成為一個(gè)可信的信號(hào) 存在一個(gè)門檻水平，它必須能夠?qū)⒋嬖谝粋€(gè)門檻水平，它必須能夠?qū)型勞動(dòng)者和型勞動(dòng)者和L型型 勞動(dòng)者區(qū)分開來勞動(dòng)者區(qū)分開來：L型勞動(dòng)者不會(huì)去試圖獲取門檻水型勞動(dòng)者不會(huì)去試圖獲取門檻水 平之上的文憑，平之上的

12、文憑，H型勞動(dòng)者也不會(huì)去獲取門檻水平以型勞動(dòng)者也不會(huì)去獲取門檻水平以 下的文憑。下的文憑。 當(dāng)然，我們假定個(gè)體都是理性的，且獲取文憑的動(dòng)機(jī)當(dāng)然，我們假定個(gè)體都是理性的，且獲取文憑的動(dòng)機(jī) 僅來自于未來凈收益的最大化目標(biāo)。僅來自于未來凈收益的最大化目標(biāo)。 設(shè)文憑的門檻水平為設(shè)文憑的門檻水平為e*，為此為此e*必須滿足以下條件：必須滿足以下條件： 012 * kke 對于對于H型勞動(dòng)者；型勞動(dòng)者； * 201e 對于對于L型勞動(dòng)者；型勞動(dòng)者； 上述兩式意味著：上述兩式意味著： * 1ke 1 * e k e 1 1 * p雇員把教育程度作為高生產(chǎn)率的信號(hào)，向廠雇員把教育程度作為高生產(chǎn)率的信號(hào)，向廠

13、商傳遞，以獲得與生產(chǎn)率相匹配的工資。商傳遞，以獲得與生產(chǎn)率相匹配的工資。 v基本模型 信息劣勢方給出某種信號(hào)以誘使信息優(yōu)勢方披露信息劣勢方給出某種信號(hào)以誘使信息優(yōu)勢方披露 信息，講真話，使劣勢方能夠甄別不同類型的優(yōu)信息，講真話，使劣勢方能夠甄別不同類型的優(yōu) 勢方。勢方。 p保險(xiǎn)市場，保險(xiǎn)公司作為信息劣勢方，可以設(shè)計(jì)兩類保保險(xiǎn)市場，保險(xiǎn)公司作為信息劣勢方，可以設(shè)計(jì)兩類保 單，差別保險(xiǎn)合同，分別適用于高低兩類投保人。單，差別保險(xiǎn)合同，分別適用于高低兩類投保人。 p信貸市場，銀行是信息劣勢方，對于不同風(fēng)險(xiǎn)程度的企信貸市場，銀行是信息劣勢方，對于不同風(fēng)險(xiǎn)程度的企 業(yè)進(jìn)行信貸配給，利率高低有別。業(yè)進(jìn)行信

14、貸配給，利率高低有別。 p勞動(dòng)市場，雇主作為信息劣勢方，制定不同工資和貢獻(xiàn)勞動(dòng)市場，雇主作為信息劣勢方，制定不同工資和貢獻(xiàn) 的勞動(dòng)合同，供雇員選擇。的勞動(dòng)合同，供雇員選擇。 p委托人與代理人之間的差異：委托人與代理人之間的差異： p第一，利益不相同，追求的目標(biāo)不一致。委托人追求的是第一，利益不相同，追求的目標(biāo)不一致。委托人追求的是 資本收益最大化，而代理人追求的是自身效用最大化。資本收益最大化，而代理人追求的是自身效用最大化。 p第二，責(zé)任不對等。代理人掌握著企業(yè)的經(jīng)營控制權(quán)，但第二，責(zé)任不對等。代理人掌握著企業(yè)的經(jīng)營控制權(quán)，但 不承擔(dān)盈虧責(zé)任；委托人失去經(jīng)營控制權(quán)，但最終承擔(dān)責(zé)任。不承擔(dān)盈虧責(zé)任；委托人失去經(jīng)營控制權(quán)，但最終承擔(dān)責(zé)任。 n模型的具體設(shè)計(jì)：模型的具體設(shè)計(jì)： n在使委托人的預(yù)期效用最大化的激勵(lì)機(jī)制或契約中，在使委托人的預(yù)期效用最大化的激勵(lì)機(jī)制或契約中， 代理人必須承擔(dān)