2021年中國券商直接投資業(yè)務(wù)分析報告

1、2021年中國券商直接投資業(yè)務(wù)分析報告篇一：2021年中國券商直接投資業(yè)務(wù)分析報告 2021年中國券商直接投資業(yè)務(wù)分析報告 截至2021年12月31日，國內(nèi)共成立57家券商直投公司，合計注冊資本規(guī)模433.9億元(包括歷年增資)，較2021年底增加29.02億元;其中有11家券商在2021年內(nèi)向其直投子公司增資，合計增資27.02億元。 目錄 1.2021年中國券商直接投資業(yè)務(wù)綜述 3 2.2021年中國券商直投市場格局 4 2.1券商直投業(yè)務(wù)政策環(huán)境 4 2.2券商直投公司列表 5 3. 2021年中國券商直投業(yè)務(wù)開展 8 3.1券商直投公司成立及增資情況 8 3.2券商直投公司投資情況 9

2、 3.3券商直投公司IPO退出情況 10 4. 2021年中國券商直投基金運作情況 12 4.1券商直投基金運作情況 12 4.2券商參股PE基金運作情況 16 4.3券商另類投資發(fā)展情況 17 1. 2021年中國券商直接投資業(yè)務(wù)綜述 2021年是中國各證券公司直投業(yè)務(wù)進(jìn)行轉(zhuǎn)型之年。各券商的直投業(yè)務(wù)處于從Pre-IPO類型的直投項目為主，向多元化投資模式和投資策略的轉(zhuǎn)型摸索階段，產(chǎn)品逐漸趨于多元化，收入比例也更加均衡。各大券商繼續(xù)通過并購重組、新三板、中小企業(yè)私募債等業(yè)務(wù)積極尋求業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型。 根據(jù)投中研究院發(fā)布的2021年中國券商直接投資業(yè)務(wù)分析報告，截至2021年12月31日，國內(nèi)共成立5

3、7家券商直投公司，合計注冊資本規(guī)模433.9億元(包括歷年增資)，較2021年底增加29.02億元;其中有11家券商在2021年內(nèi)向其直投子公司增資，合計增資27.02億元。 根據(jù)投中研究院統(tǒng)計，在券商直投基金的募集和成立方面，2021年全年共有14家券商直投新成立20支人民幣券商直投基金，目前已披露的目標(biāo)規(guī)模為176.76億元。東證資本、廣發(fā)信德、廣證創(chuàng)投、國海創(chuàng)新資本、國金鼎興、國泰君安創(chuàng)投、國信弘盛、華融天澤、龍華啟富、太證資本、天風(fēng)天睿、中信建投資本均于2021年設(shè)立了直投基金。與此同時，2021年共有7家券商直投公司設(shè)立13家基金管理公司。各家券商直投公司對設(shè)立直投基金態(tài)度較為積極，

4、對股權(quán)投資市場信心十足。 投資方面，2021年國內(nèi)57家券商直投中共有16家披露了投資業(yè)績，投資規(guī)模和投資案例數(shù)量大幅回升，當(dāng)年披露的累計投資規(guī)模為47.96億元，投資案例披露100起，同比分別增長403.8%和58.7%。 退出方面，2021年共有8家券商直投公司披露其所投企業(yè)的IPO情況，共發(fā)生賬面退出案例11起，總賬面退出回報金額達(dá)6.06億元，平均賬面回報率為 1.45倍。 2021年初，A股市場IPO近14個月的停擺結(jié)束，2021年全年125家中國企業(yè)在A股上市;與此同時，以阿里巴巴、京東為代表的中國企業(yè)掀起一陣赴美上市的熱潮。在境內(nèi)IPO退出渠道逐步暢通的情況下，資本市場逐步回暖。

5、 隨著A股IPO的重啟、新股發(fā)行體制改革的不斷深化、新三板的擴(kuò)容加速、上市公司并購審核的逐步放開，VC/PE以及券商直投的募資投資明顯回暖;以產(chǎn)業(yè)整合為核心的并購機(jī)會涌現(xiàn)，逐漸成為主流趨勢，退出渠道逐漸多元化。但由于A股IPO暫時導(dǎo)致持有待退出的投資項目大量積壓，券商直投的進(jìn)入壁壘也逐漸形成，競爭日趨激烈。 2. 2021年中國券商直投市場格局 2.1券商直投業(yè)務(wù)政策環(huán)境 早在90年代初，我國部分證券公司就已經(jīng)開始開展一些直投業(yè)務(wù)。之后由于證券公司進(jìn)行直接投資產(chǎn)生許多違規(guī)行為，2021年4月被證監(jiān)會叫停。2021年2月，國務(wù)院頒布關(guān)于實施國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要(2021-2021年)

6、若干配套政策的通知，明確指出允許證券公司在符合法律法規(guī)和有關(guān)監(jiān)管規(guī)定的前提下，可以開展創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資業(yè)務(wù)。2021年9月，中國證監(jiān)會批準(zhǔn)中信證券股份有限公司、中國國際金融有限公司開展直接投資業(yè)務(wù)試點。 2021年7月，中國證監(jiān)會公布證券公司直接投資業(yè)務(wù)監(jiān)管指引，正式將券商直投業(yè)務(wù)納入常規(guī)監(jiān)管。該指引主要有兩大要點，一是明確限制備受輿論指責(zé)的“保薦+直投”模式，規(guī)定“擔(dān)任擬上市企業(yè)的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)、財務(wù)顧問、保薦機(jī)構(gòu)或者主承銷商的，自簽訂有關(guān)協(xié)議或?qū)嵸|(zhì)開展相關(guān)業(yè)務(wù)之日起，公司的直接投資子公司、直接投資基金、產(chǎn)業(yè)基金及基金管理機(jī)構(gòu)，不得再投資該擬上市企業(yè)?！钡诙€則是券商直投公司募集基金放行，明確直投公司

7、可以設(shè)立直投基金，籌集并管理客戶資金進(jìn)行股權(quán)投資。 2021年11月，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布證券公司直接投資業(yè)務(wù)規(guī)范(以下簡稱規(guī)范)，明確了直投基金備案、直投業(yè)務(wù)規(guī)則、內(nèi)部控制、直投從業(yè)人員、自律管理等相關(guān)規(guī)定。 2021年1月，中國證券業(yè)協(xié)會對2021年版的證券公司直接投資業(yè)務(wù)規(guī)范進(jìn)行了修訂，對直投業(yè)務(wù)范圍作出擴(kuò)大調(diào)整，加入債權(quán)投資和提供融資顧問和管理服務(wù);適當(dāng)拓寬閑臵資金的投資范圍，增加了企業(yè)債、中小私業(yè)私募債、以及在境內(nèi)銀行間市場交易的短期融資券、中期票據(jù)、中小企業(yè)集合票據(jù)等公司債券交易品種;將具有較高風(fēng)險識別與承受能力且投資額不低于1000萬人民幣的個人投資者納入到合格投資者范圍。 202

8、1年12月，中國證券業(yè)協(xié)會下發(fā)證券公司直接投資業(yè)務(wù)子公司管理暫行規(guī)定(征求意見稿)(以下稱征求意見稿)，從直投設(shè)立門檻、股東多元化、業(yè)務(wù)范圍、行為規(guī)范到內(nèi)部控制提出了明確要求。此外，中證協(xié)在前期調(diào)研并征求各方意見基礎(chǔ)上，將重新起草關(guān)于直投子公司的規(guī)定，待新規(guī)正式實施時，原有的證券公司直接投資業(yè)務(wù)規(guī)范將會被廢除。 截至2021年6月，我國券商直投業(yè)務(wù)主要的相關(guān)法規(guī)如下表所列(見表2.1)。表2.1 截至2021年6月中國券商直投業(yè)務(wù)主要政策法規(guī) 2.2券商直投公司列表 據(jù)投中集團(tuán)旗下金融數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource統(tǒng)計，截至2021年12月31日，國內(nèi)已有57家券商獲批并成立直接投資公司(見表2.2

9、)。篇二：2021年中國券商直接投資業(yè)務(wù)分析報告 2021年中國券商直接 投資業(yè)務(wù)分析報告 2021年6月目 錄 一、2021年中國券商直接投資業(yè)務(wù)綜述 . 3 二、券商直投市場格局 . 4 1、券商直投業(yè)務(wù)政策環(huán)境. 4 2、券商直投公司列表及排名情況. 7 三、2021年券商直投業(yè)務(wù)開展 . 9 1、券商直投公司成立及增資情況. 9 2、券商直投公司投資情況. 11 3、券商直投公司IPO退出情況 . 12 四、券商直投基金運作情況 . 15 1、券商直投基金運作情況. 15 2、券商參股PE基金運作情況 . 18 3、券商另類投資發(fā)展情況. 21篇三：ChinaVenture：2021年

10、中國券商直接投資業(yè)務(wù)統(tǒng)計分析報告 ChinaVenture：2021年中國券商直接投資業(yè)務(wù)統(tǒng)計分析報告2021年中國VC/PE市場整體呈現(xiàn)低迷狀態(tài)，在此形勢下，券商直投投資活躍度同樣出現(xiàn)下滑，而退出方面，盡管IPO退出案例數(shù)量相比2021年有所增長，但賬面回報金額及回報率均有所下滑。盡管如此，2021年依然有更多直投公司成立，證券公司對于直投業(yè)務(wù)依舊保持較高積極性。 根據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)發(fā)布的2021年中國券商直接投資業(yè)務(wù)分析報告，截至2021年年底共成立47家直投公司，總計注冊資金規(guī)模達(dá)到346億元，2021年全年披露投資案例超過104起，投資總額超過50億元，在IPO退出方

11、面，2021年全年共有25家券商直投投資企業(yè)實現(xiàn)IPO，涉及9家券商直投公司共25筆賬面退出，平均賬面回報率達(dá) 1.78倍。 基于以上數(shù)據(jù)，ChinaVenture投中集團(tuán)根據(jù)券商直投公司注冊資本金規(guī)模、直投基金規(guī)模、投資案例數(shù)量、投資規(guī)模、退出回報規(guī)模、回報率等6項指標(biāo)，對券商直投公司進(jìn)行評比，并推出“CVAwards 2021年度中國券商直投公司排行榜”，位列前十位的分別是金石投資、中金佳成、海通開元、廣發(fā)信德、國信弘盛、光大資本、平安財智、長江成長資本、銀河創(chuàng)新資本和魯證投資。 表1 CVAwards 2021年度券商直投公司排行榜TOP10 相對于去年，2021年券商直投排名并未出現(xiàn)太

12、大變化，金石投資憑借在投資、退出以及基金管理方面的出色表現(xiàn)依然位列首位;中金佳成作為中國最早的券商直投試點，以及最早成立直投基金的機(jī)構(gòu)，同樣保持活躍。海通開元盡管在2021年無退出案例，但憑借17.5億元新增注冊資本、新成立直投基金以及活躍的投資表現(xiàn)，排名升至第三位。廣發(fā)信德及國信弘盛在退出方面依然表現(xiàn)活躍，分別第四名和第五名。 47家券商直投注冊資金346億元直投基金擴(kuò)大投資能力 ChinaVenture 2021年中國券商直接投資業(yè)務(wù)分析報告顯示，自2021年9月證監(jiān)會啟動券商直投業(yè)務(wù)試點以來，券商直投業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，經(jīng)過五年多時間發(fā)展，截至目前共成立47家券商直投公司，相比2021年年底新

13、增12家。目前已成立的47家券商直投公司總計注冊資本達(dá)到345.8億元，相比2021年底新增79億元(見圖1)。而截至目前各直投公司已成立券商直投基金近15支，目標(biāo)規(guī)模近400億元，可以預(yù)見，未來券商直投公司可投資資金規(guī)模將迅速擴(kuò)大。 圖1 2021-2021年中國券商直投數(shù)量及注冊資本總量 2021年新成立12家券商直投公司總計注冊資本為28億元，單家公司注冊資本均在3億元以下，另外2021年共有13家直投公司獲母公司增資，合計增資51億元，其中，增資最多的是海通開元，注冊資本增加17.5億元，其次是金石投資，增資7億元，此外廣發(fā)信德和國泰君安創(chuàng)新投也均增資5億元，其他各家直投公司增資均在3

14、億元以下。 截至目前，各直投公司中注冊資本最大的依然為金石投資有限公司，經(jīng)過2021年增資后，注冊資本達(dá)到59億元;其次分別是海通開元、光大資本和廣發(fā)信德，注冊資本分別為57.5億元、20億元和20億元。目前注冊資本超過10億元(含10億元)的直投公司已達(dá)到9家。 從注冊地來看，新增直投公司注冊地依然以北京、上海、廣州、深圳等地為主，不過，一些地區(qū)性優(yōu)惠政策也對公司注冊地有所影響，比如2021年廣發(fā)信德公司注冊地即由廣州遷至.烏魯木齊。 全年披露投資案例104起 12家直投公司投資超億元 在目前已成立的47家券商直投公司中，有27家(含旗下直投基金)于2021年有投資案例披露，投資案例共計10

15、4起，投資總額約53.45億元，投資數(shù)量及規(guī)模相比2021年和2021年均明顯下滑。2021年僅有金石投資和海通開元投資案例均超過10起，投資金額分別為15.90億元和10.79億元。中金佳成、國信弘盛、廣發(fā)信德、長江資本等公司披露投資案例也達(dá)5起以上。從投資規(guī)模來看，全年投資額超過1億元的直投公司共有12家。 圖2 2021-2021年中國券商直投投資規(guī)模 盡管2021年新注冊券商直投公司大幅增長，但投資規(guī)模相比前兩年大幅下降，其主要原因一方面是由于2021年中國PE市場整體疲軟，投資機(jī)構(gòu)普遍放緩?fù)顿Y節(jié)奏;另一方面，部分直投公司正在籌備或募集直投基金，其原有的直投投資業(yè)務(wù)也基本處于停滯狀態(tài)。

16、未來，隨著市場回暖以及直投基金的募集到位，券商直投整體投資活躍度有望恢復(fù)增長，券商直投達(dá)成IPO退出23起平均賬面回報5.68倍退出方面，2021年出現(xiàn)首筆券商直投IPO退出，之后的2021-2021年，券商直投IPO退出逐漸活躍，退出數(shù)量逐年增長。不過，由于2021年資本市場持續(xù)低迷，在退出數(shù)量略有增長的情況下，賬面回報金額反而出現(xiàn)較大幅度下滑。根據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)旗下金融數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource統(tǒng)計，2021年共有25家券商直投投資企業(yè)實現(xiàn)IPO，涉及9家券商直投公司，共發(fā)生賬面退出25起;總賬面回報金額達(dá)20.29億元，平均賬面回報率達(dá) 1.78倍。其中，回報金額最大的一

17、起案例是國信弘盛在隆基股份(601012.SH)中的退出，賬面退出金額為2.1億元;賬面回報率最大的一起案例為平安財智在兆日科技(300333.SZ)中的退出，回報率為9.9倍。 從時間分布來看，2021年披露的25起賬面退出多數(shù)發(fā)生于上半年，下半年僅有7筆退出，而自9月份國信弘盛在煌上煌IPO中賬面退出之后，至今仍未有新的券商直投退出案例發(fā)生。其主要原因即2021年下半年A股市場新股首發(fā)節(jié)奏的明顯放緩，而近期A股市場IPO更是基本處于關(guān)閉狀態(tài)。 圖3 2021-2021年中國券商直投公司IPO賬面退出情況 回報率水平同樣不容樂觀。隨著2021年境內(nèi)外資本市場企業(yè)估值整體下滑，中國市場VC/PE投資回報水平也相應(yīng)下滑，根據(jù)此前ChinaVenture投中集團(tuán)發(fā)布數(shù)據(jù)，2021年中國市場IPO退出平均賬面回報率僅為4.38倍，較2021年7.22倍的退出回報相比大幅縮水。受此影響，券商直投投資回報同樣大幅縮水，其1.78倍賬面回報率也遠(yuǎn)低于2021年超過4倍的退出回報水平。在25起退出案例中，低于2倍賬面回報率的案例超過