“人棄我取易地而富”投資首選最“差”的

1、“人克我取易地而富”投資首選最“差”的理財周刊：一、投資就選“差”的文/ 本刊記者黃羅維很多人都在疑惑，在當前的市場迷茫期，如何投資才是最有效的？投資就選“差”的， 這是一種逆向投資的思維方式， 也給投資者提供了低位介入市場的機會。 當然成功選“差”也需要不少技巧， 知識、勇氣和耐心就是其中不可或缺的三個方面。投資選“差”回報大投資應選擇兩種目標：一是最好的公司；二是最差的公司。索羅斯經濟增長放緩，通貨膨脹高企，無論如何，市場又進入一個讓投資者難以抉擇的時代。 許多投資者都很難擺脫這樣的迷惑， 在這樣一個投資越來越艱難的時期里， 我們如何才能找到有效的投資方式呢？投資就選“差”的！ 這是一個似

2、乎有些令人匪夷所思的命題， 然而在現(xiàn)實的投資市場中， 它卻恰恰起到了事半功倍的效果。 索羅斯是一位投資大師， 他就通過選“差”獲得了高額的回報。 索羅斯最值得大家學習的投資經驗是從行業(yè)和政策的角度去挖掘投資機會。他認為，一些行業(yè)中最差的公司，由于這類公司負債率高、經營不善，股價通常比較低，一旦業(yè)績出現(xiàn)好轉，會吸引市場資金的參與，容易獲 取超額收益。 利用這種方法， 索羅斯在銀行板塊和武器裝備板塊都獲取了較好的收益。如 1972 年，索羅斯瞄準了銀行。當時銀行業(yè)的信譽非常糟糕，管理非常落后，投資者中很少有人購買銀行股票。索羅斯經過觀察研究， 發(fā)現(xiàn)從高等學府畢業(yè)的專業(yè)人才正成為新一代的銀行家，他們

3、正著手實行一系列的改革，銀行盈利開始逐步上升，于是索羅斯果斷地大量介入銀行股票。 一段時間以后， 銀行股票開始大幅上漲，索羅斯獲得了 50 的利潤。其實不僅僅是在股市， 在其他很多投資領域， 我們都可以運用到這一投資法則， 這也給我們的投資提供了一個全新的視角。 一般而言，人們一旦涉足投資， 都喜歡去追逐那些所謂“優(yōu)質”的品種， 這當然有其一定的道理。但你有沒有想過，人人都看好的投資品種，價格高漲， 高處不勝寒風險是巨大的。 但如果我們能像索羅斯那樣反其道而行之， 從那些被市場認為“差”的投資品種中進行挑選， 反而可以使我們的投資有一種豁然開朗的感覺。清朝商人林之洋，有一條很有名的生意經，叫做

4、“人棄我取，易地而富”，這與我們所說的選“差”也有著異曲同工之妙。有一次，林之洋為位居宰輔的吳氏兄弟送貨， 吳氏兄弟把一批當?shù)氐耐撂禺a賞給了船上的水手們。水手們嘗了嘗，都覺得有一股怪味，便都扔在一邊不要了。但林之洋卻想到，水手們都不喜歡，并不能說明它毫無價 值，或許換一個環(huán)境情況就會不一樣呢！想到這些，他便出錢把那些 土特產收購起來，每到一處，他就賣出一些，最后終于找到了有喜愛 那種特產人的地方，他也抬高了幾倍的價格，仍舊很快地被搶購一空。低位介入是關鍵群眾永遠是錯的。當股票便宜到沒人要的時候，你應該敢于買進。巴魯克其實，選“差”的根本要義在于，在一個投資標的低迷時期進入， 投資的成本往往會比

5、較低，而一旦影響這個投資標的的相關因素發(fā)生 變化，這時候就會帶來超額的投資回報。所以歸根到底，選“差”給 我們提供了在投資市場低位介入的機會。投資大師巴魯克是白手起家的成功典范，又是善于把握先機的股 票交易商；既是手段靈活的投資商，也是通曉經濟發(fā)展的政治家。“群 眾永遠是錯的”是巴魯克投資哲學的第一要義， 他很多關于投資的深 刻認識都是從這一基本原理衍生而來的。 比如巴魯克主張，當股票便 宜到沒人想要的時候，你應該敢于買進。巴魯克的話可能說得有些極端，但他的投資哲學卻告訴了我們這 樣一個道理，在投資市場并不是人人都能發(fā)現(xiàn)機會， 在這種情況下低 位介入潛力品種就是可能的。在接下來的文章中，我們也

6、采訪到了多位成功的投資者，他們都運用選“差”的投資法則獲得了超額利潤。比如ST股，這是證券市場中被人遺棄的一個板塊，但有些投資者卻能夠從中挖掘出有潛力的品種， 最后獲得了超額的回報。 同樣在房地產市場， 也有些投資者一反常理， 他們不去圍著那些成熟區(qū)域的“豪宅”打轉， 而是在一些當時并不被人看好的新興區(qū)域掘金， 同樣獲得了非常好的回報。而創(chuàng)業(yè)更是如此，選擇在行業(yè)的低迷期進入，分享市場成長帶來的空間，無疑是非常行之有效的手段。其實不僅是個人投資者， 一些企業(yè)的實戰(zhàn)案例也清晰地告訴了我們這一點。 比如我們發(fā)現(xiàn)地產大鱷萬科 的拿地建房， 往往都是在當時看上去非?！安睢钡膮^(qū)域， 然而隨著時間的推移，

7、萬科的遠見就漸漸顯露了出來，潛在的規(guī)劃利好逐漸變成了現(xiàn)實。可見，許多所謂的“差”只是相對的，許多相關因素的變化，都會讓其重新脫穎而出。逆向思維不可缺進行與眾不同的投資吧，做一個逆向投資者。安東尼 ?波頓有不少觀點認為， 在投資市場有所謂“不與趨勢相抗衡”的順勢策略，關鍵是應該順應經濟基本面、政策調控方向等，在確認大趨勢形成后跟隨。 但在具體對投資品種的選擇時， 記者認為逆向思維是不可或缺的， 這樣才能讓你在與其他投資者的較量中脫穎而出。 所謂選“差”，正是這一理念的最好演繹。安東尼 ?波頓是著名的逆向投資大師，他在給投資者撰寫的一本書中寫道：“進行與眾不同的投資吧，做一個逆向投資者！當幾乎所有

8、人對前景不樂觀時，他們可能錯了，前景會越來越好；當幾乎沒人擔憂時，就是該謹慎小心的時候了?！彼^逆向思維也叫求異思維， 它是對司空見慣的似乎已成定論的事物或觀點反過來思考的一種思維方式。 換言之， 當大家都朝著一個固定的思維方向考慮問題時， 而你卻朝相反的方向思考， 或許你就能獲得克敵制勝的機會。司馬遷在史記 ?貨殖列傳中提到“樂觀時變，故人棄我取， 人取我與”的古人經商智慧，其中的“人棄我取”就是對選“差”最好的解讀。有專家認為， 按行為金融學的觀點，如果要想在社會經濟生活中獲得最大的價值， 投資者就得避開大眾關注的熱點， 即避開博弈中的矛盾和焦點，尋找并贏得低估行業(yè)投資的先機。從這一點來說

9、，投資決不是簡單的財富轉換， 而是將被社會投資大眾低估的投資品種價值發(fā)掘出來。如何選“差”有技巧直覺并非來自天賦，而是來自無數(shù)次戰(zhàn)斗所累積的經驗。川銀藏文章寫到這里，肯定會有不少投資者對選“差”有種躍躍欲試的 感覺。然而，選“差”可是項技術活，其中也需要很多的技巧。就像 我們在后面文章中分析的那樣，成功的選“差”也要分為多步走，并 注意去避免一些誤區(qū)。川銀藏是日本著名的投資大師，創(chuàng)造了許多投資的傳奇。他說：“每個人的一生中，都會碰到兩三次的大好機會。能否及時把握這千 載難逢的良機，就得靠平常的努力與身心的磨練。理論與實踐的合一， 再加上日夜的思考訓練，可以增加成功的概率。止匕外，做重大決策時，

10、 往往需要直覺，這個直覺并非來自天賦，而是來自無數(shù)次戰(zhàn)斗所累積 的經驗。”把握機遇的能力來自于平時的積累， 要成功選“差”，投資者也 需具備一些特有的素質，其中最為關鍵的就是知識、勇氣和耐心這三 個方面。首先，投資者應該對行業(yè)的基本面有充分的認識，并對其未 來的發(fā)展趨勢有深入的了解，這是你做出投資抉擇的基礎；其次，要 有敢于挑戰(zhàn)慣性思維的勇氣，在一些關鍵時點，做出與普通大眾不同 的投資抉擇；最后，耐心也是不可或缺的，在選“差”的過程中我們 要挨棄那些急功近利的心態(tài)，從而能夠在人生投資的長跑中獲得勝 利。理財周刊：二、股市篇李繼明：“戴帽一族”里找黃金文/ 本刊記者郭嫻?jié)嵥闫饋恚?李繼明的投資方

11、式可謂是旁門偏道。 他選擇的股票都是“戴帽一族”，而且至少是一頂，ST、 *ST ，以前還有SST、 S*ST ，再以前就還有PT。然而，就是這些“帽子家族”，卻讓他在股市的槍林彈雨中奇跡般地挖到了一個又一個的“金礦”。從失之交臂到幡然醒悟“一千個觀眾就有一千個哈姆雷特”， 而一千個散戶就有一千種投資法。然而， 和大多數(shù)的成功一樣，李繼明的成功卻是從失敗一路走來的。李繼明清楚地記得， 自己是在 1995 年 5 月開的證券賬戶， 從而成為一名股民的，但第一次買ST股卻是1998年10月。10月國慶剛過的第一個交易日， 李繼明就接到一個股友的電話， 股友讓他買進000503 ，末了，還很神秘地關

12、照道：“不要和別人說?！苯拥诫娫挼睦罾^明趕忙跑到證券公司，打開電腦一看原來是 ST 海虹，當時價格 7.39 元。李繼明心里有點不安，再細細一看， ST 海虹在過去的 2個多月時間里已經從4.94 元漲了 2 元多了，漲幅不小??！在1998李繼明當年當時跌跌不休的市道中， 再沖進去似乎有些不合情合理。即就決定：不買！后來，李繼明把ST 海虹這事拋之腦后了。然而幾天后 ST 海虹卻是連續(xù)漲停。 而最讓李繼明受不了的是， 那位股友一漲停了就會興奮地打電話來祝賀， 并一再聲稱“還要漲”。 終于， 李繼明按捺不住，在第 4 個漲停時沖了進去，以漲停板價9.39 元買入。接下去， ST 海虹果然不失所望

13、， 又是 2 個漲停。 讓李繼明欣喜不已， 從未賺錢這么爽氣過！但是， 股市的危險總是在毫無征兆的情況下暗潮涌動。 在連續(xù)漲停后的 ST 海虹開始了熬人的盤整，之后，沒有迎來再次拉升，而是應合大盤開始了一連串的陰跌， 之后又突然連來了 3 個半跌停。 這時，李繼明再也坐不住了，就連當時言之鑿鑿的股友，也一下慌了手腳。于是，李繼明驚魂出逃，這一次，他僅僅虧損了 0.1 元/ 股。在后來的反復震蕩中，李繼明還是為能盡早出逃而慶幸。不過，接下來的一年多里，他的心情一天比一天難受，因為 ST 海虹每隔一段時間就要連續(xù)拉出幾個漲停，最后一次竟然一口氣來了 20 多個漲停。到 2000 年 3 月，股價竟

14、然直沖 83 元， 9 倍于自己的拋出價！原來，ST海虹的主業(yè)由原先化纖工業(yè)重組轉型為網絡游戲，基本面發(fā)生了翻天覆地的變化。而網絡股是那一階段的明星股。吃一塹長一智”與ST海虹的失之交臂讓李繼明對 ST板塊開始投入地研究。結果，他發(fā)現(xiàn)，ST板塊的重組是年復一年，歲復一歲，雖然很多只是炒作式地玩概念，但也有很多是真重組，從此鳳凰涅槃。而不管是玩概念還是真重組，一旦重組成功，ST 股總是會一路漲停、絕塵而去，換言之， ST 海虹第二還真不少。從此，李繼明抱定了要投身 ST 堆里去尋找“黃金”的信念。從失誤中總結經驗就在李繼明一頭扎進ST股之時，證券公司的那些股友們開玩笑地稱他的賬戶是“垃圾股收容所

15、”，更有人說他是在“走鋼絲”。確實，歷史地看，散戶們要想在ST 板塊淘到真金實非易事。稍不留神，手中股票有可能跌落三板，蒙受巨額損失。從2001 年 4 月PT 水仙成為 A 股第一只退市股之后， PT 粵金曼、 PT 猴王、 PT 中浩、PT金田、ST中僑、PT南洋、ST九州、ST海洋、ST銀山、ST宏業(yè)、ST生態(tài)、ST鞍一工、*ST海鳥一連串的股票相繼退市。當然，作為 ST 的淘金者，李繼明也難免“不濕鞋”。其中，最典型的就是PT 粵金曼。2000年8月，PT粵金曼發(fā)布公告稱，潮州國資局與福建世紀星公司簽訂了股權轉讓協(xié)議， 福建世紀星入主金曼， 并改選了公司董事會。這似乎意味著PT粵金曼將

16、起死回生?？吹竭@，李繼明果斷地買入。誰料，事隔不到 8 個月，世紀星方面的董事全部辭職，重組被迫 流產。究其原由，巨額債務拖垮了粵金曼，債務剝離存在相當難度，而世紀星公司又沒有這個實力。原來，下了鍋的鴨子不一定煮得熟。通過 PT粵金曼，李繼明認識到，ST公司基本都是負債重重，虧損連連，而債務能否妥善解決是ST重組能否成功的關鍵所在。在進一步分析ST股重組成功因素時， 他又發(fā)現(xiàn)第一大股東為國有性質公司重組成功可能性較大， 成功率達 75% 。于是，他將ST 的目標圈縮小到有政府背景的，或者債務被一次次豁免的，再或者在關鍵時候得到政府補助的，并注重收集證據(jù)。如在 2004 年三季報中宣稱“公司控股

17、股東在省、 市政府的大力支持下積極走重組道路”的 *ST 吉紙（現(xiàn)蘇寧環(huán)球），又如在2006 年四度進行債務處理的 *ST 天頤 （現(xiàn)三安光電）,再如由內蒙古政府牽頭將上市公司原有資產和部分銀行負債同時置出并實施轉型的 *ST 興發(fā) （現(xiàn)平莊能源）， 以及在股改中承諾將進行重組、 且控股股東為央企中國南車的*ST 匯通，等等。止匕外，ST股的“要么上天堂，要么下地獄”的特性，李繼明在投資上選擇了 “天女散花”方式，建立一個ST組合，而絕不“將雞蛋放在一只籃子里”。“我的組合一般有68只ST個股。因為不能保證每一只ST股 的投資都非常成功，但至少68只ST股里應該至少有3只左右會 在一年之內可能

18、中大獎。而只要有34只中大獎了，即使有12只不幸退市了也無妨，這樣投資組合的收益依然不菲”。對 于ST股，李繼明有自己的獨立見解，而以今天的評判來看，他做的 其實就是PE,而在10年前，中國幾乎還沒有PE投資一說。耐心和堅持是制勝法寶如今，ST股的神話已經深入人心。事實上，無論是從2005年6 月 6 日滬指跌破千點至今， 還是 2007 年 10 月 16 日的 6124 點至今， ST板塊黑馬頻出，成為金股搖籃。比如，ST金泰曾經連續(xù)42個漲停； *ST 美雅重組復牌首日即上漲11 倍； *ST 天頤搖身一變成三安光電，自 2007 年 2 月后股價最高漲了 60 多倍。而一些ST 股專業(yè)

19、戶也儼然成了股市的“明星”，從重組股“金手指”的劉芳，到“漲停板大隊長”吳鳴霄和陳慶桃，就連以王亞偉為首的公募大佬也接二連三地押注ST股。而在以前，ST股是連公募基金的股票池也進入不 了ST股已成了股市的香悖俘，人人都想躍躍一試。但是，李繼明卻告誡投資者： “買 ST 股所經歷的起伏曲折不是一般人所能忍受的，如果沒有承受 5 個跌停板的容忍度，如果沒有大方承受退市的底氣，如果沒有經受一波三折的淡定，請你遠離ST股。”李繼明講述了他從2005 年起買入 *ST 儀表的曲折經歷。 2005年 8 月， ST 儀表公告與寧夏發(fā)電集團進行重組。寧夏發(fā)電集團則多次在公開場合表示， 重組成功后今后還要實施

20、整體上市， 將公司打造成西部藍籌股。而該集團是以風電、太陽能、火電、煤炭業(yè)并重的公司，在“十一五”末資產規(guī)模達200 億元。如此寵大的集團如若裝進*ST儀表，結果可想而知。當即，李繼明出擊 *ST儀表，在2.2元的價格買了 3 萬股。這次借了牛市啟動的東風，運氣明顯比上次好，沒多久就噔噔上漲到 3.75 元，然后停牌2 個多月進行股改，股改兌價為10送3.9股。誰知，復牌后的ST儀表不管大盤是如何的牛氣沖天， 卻是一路下滑至 2.57 元， 算起來， 李繼明的利潤主要就是3.9股的股改兌價了。這時，大牛市正在如火如荼地進行，每天都有大量的股票漲停，看著別人的股票瘋漲，自已的股票一動不動，李繼明

21、心里還是有些焦急， 幾次想換股了結， 但一想起新大股東寧夏發(fā)電集團的“公開宣言”，他說服自己忍住了。終于，在 2007 年 1 月，在結束了長時間磨人的調整后， ST 儀表開始拉升，先是特停公告要注入風電資產，再又特停扭虧摘帽，而在密集的利好攻擊下，李繼明真實地享受了一次連續(xù)21 個漲停板的快樂。9 年的耐心和堅持下終于成為了威廉的王妃，李娜在12 年的耐心和堅持下終于獲得了大滿貫的冠軍， 投資 ST 股要想從垃圾堆里真正淘到金子也要靠耐心和堅持。”這是李繼明的制勝法寶。記者點評股市是個大競技場。在股市 21 年歷史長河中，總體而言是輸多贏少，而輸者大致是愛聽消息、靠感覺炒股，小賺大虧；勝者卻

22、往往有自己獨立專行方式方法， 即善于從公開消息中捕捉機會， 善于從自己錯誤中總結經驗。淘金于魚龍混雜的ST股可不是一件容易事，弄不好便馬失前蹄。但這并不意味著是用賭博心態(tài)去投資ST 股。通過李繼明的投資經歷我們可以發(fā)現(xiàn)，原來投資ST股也要用價值投資心態(tài)，耐心地等待它慢慢地脫胎換骨，甚至慢慢地蛻變成績優(yōu)藍籌股。理財周刊：三、創(chuàng)業(yè)篇張濤：利用行業(yè)周期打時間差文/ 本刊記者胡笑蓉在那個不被看好的蕭瑟季， 大眾點評網播下了口碑營銷這個更不被看好的種子。在精耕細作了八年之后，其日前完成了第三輪融資，融資額超過1 億美元，其在投資機構中的估值已經接近10 億美元。很多人至今對那個冬天記憶深刻。那時的中國互

23、聯(lián)網最流行的一個詞就是“燒錢”， 所有的網絡人包括投資商幾乎沒想過如何用網絡賺錢，但卻都相信網絡肯定會賺錢。但隨著泡沫的破滅，互聯(lián)網的寒冬開始了。那個冬天里，沒有了學生的家園 chinaren ，倒下了“明黃色一代”億唐。但也有人在那個不被看好的蕭瑟季， 播下了口碑營銷這個更不被看好的種子。然而，就是這顆種子被精耕細作了八年之后，日前完成了第三輪融資，投資方包括摯信資本、紅杉資本、啟明創(chuàng)投、光速創(chuàng)投四家，融資額超過1 億美元，其在投資機構中的估值已經接近10億美元。當年的丑小鴨，如今的白天鵝，就是大眾點評網。在位于上海中山公園某創(chuàng)意園區(qū)的辦公室里， 大眾點評首席執(zhí)行官張濤接受了記者的專訪。小資

24、生活創(chuàng)業(yè)起步2003 年初，剛從美國完成MBA 回到上海的張濤發(fā)現(xiàn)離開祖國近十年，生活竟然變得有些不便。不為別的，僅僅是因為愛好美食的他，非常不幸地覓食無門。他說：“到上海找食很困難，我的朋友知道的也不多；當時也沒有書、網上告訴我哪家餐館比較好。只有一兩份報紙每期會介紹一個餐館， 但也數(shù)量有限， 而且往往帶有作者的個 人喜好在里面?！边@時張濤想到了在海外非常紅火并且自己經常使用的兩本美食書籍查氏餐館評鑒和米其林?！懊灼淞蛛m然名氣很響，但其中的美食點評都是來自所謂的美食家；而查氏更帶有美國民主的風格， 它每年寄出大約兩寸厚的幾十萬封問卷調查給讀者， 讓其對餐館進行點評打分。我顯然更欣賞這種方式。

25、”張濤回憶道，“但是如果沿用查氏這樣原始的模式就不太有必要，一來成本太高，二來通過互聯(lián)網進行調研效率更高，用戶也更愿意參與其中?！边@個源自于滿足自我口腹之欲的創(chuàng)業(yè)理念， 起步階段簡陋得甚至有點像兒戲。張濤不懂編程，就去福州路書城買了一本網頁設計三劍客，回去啃了兩天，做了一個非常非常簡單、非常丑陋的一個網頁，然后就發(fā)布上去了。那就是最初的大眾點評網。有人說冬天里，互聯(lián)網籌不到錢，更賺不到錢。張濤說：“當時做互聯(lián)網遠遠不像現(xiàn)在這般浮躁， 一心想著上市套現(xiàn)； 當時根本沒想過賺錢，一切僅是興趣而已。”找準方向承受寂寞在大眾點評網之前， 互聯(lián)網被稱為 1.0 時代， 被大家熟知和使用的都是新浪、 搜狐這

26、類的門戶網站。 大眾點評的互動模式似乎成為了web2.0 時代里第一個吃螃蟹的人。未知當前，是非成敗無人能卜?？诒疇I銷，無論對消費者還是商家，更都是一個全新的事物。于是，觀察大眾點評網的成長軌跡， 就會發(fā)現(xiàn)這樣一個有意思的現(xiàn)象： 其前 五年的業(yè)績增長非常緩慢，幾乎成水平狀。對此， 張濤如是告訴記者： “在低谷時創(chuàng)業(yè)肯定是建立在對行業(yè)的長期判斷上。 我看好互聯(lián)網帶來的革命性變化， 也相信口碑營銷的市場價值。 任何一個革命性事物的出現(xiàn)都會經歷幾波起伏。 起初沒有泡沫，接下來無論是投資者還是用戶都大批擁入，造成過度繁榮。然后資金撤走，形成短期低谷之后歸于平靜，重整河山。這個時候便會迎來長期的持續(xù)的發(fā)

27、展?！睆垵仓赋?， web2.0 的特性決定了創(chuàng)業(yè)者必須耐得住寂寞。正是因為當時沒有人看好這個模式， 沒有人投資這個“差”的項目和行業(yè)，從而沒有競爭對手，所以大眾點評網平穩(wěn)地渡過了初創(chuàng)時期。三贏模式精準營銷讓張濤非常欣慰和驚喜的是， 原本印象中很內斂的國人， 在線上卻很開放。在大眾點評網的前期反饋中，還有諸如“終于找到組織了”的聲音。這些人喜歡吃，同時也喜歡分享生活和影響別人。張濤稱這些人為“意見領袖”。 “這些意見領袖漸漸成為大眾點評網非常忠實的用戶群， 他們在里邊不斷地參與， 提供點評， 提供我們的內容。之后是更多人會過來瀏覽、 欣賞這些內容。 因為我們本身是一個消費指南型的網站， 過了一

28、段時間形成一個品牌， 就類似于像查氏、 攜程、米其林，到后面更多是核心用戶群黏性的一個壁壘還有品牌的壁壘。”有了內容，有了用戶，網站影響力的增強，之前從未設想過的盈利模式也自然而然地浮出水面， 內容增值、 廣告等收入也開始隨之而來。在大眾點評網的盈利模式中，張濤一直堅持三贏的原則。一方面利用網站優(yōu)質內容進行增值合作，其中包括書籍出版、短信查詢、WAP 查詢和 GPS 車載地圖合作等方面；另一方面是線下商戶合作，推出餐飲積分體系、關鍵字搜索、電子優(yōu)惠券等各種產品，目前這些產品廣受商戶和消費者的歡迎， 真正使網站和商戶、 消費者達到三贏。記者點評：曾經有記者在采訪蓋茨的時候問他： 您能快速成為世界

29、首富的秘密是什么？他告訴記者：因為我眼光比較好！何謂眼光？在這個世界上，因為時間差，地域差，觀念差，造成的一種貧富差距綜合起來就叫作經濟時差。 蓋茨的眼光正是源自這種經濟時差，從Yes中尋找No ,從No中尋找Yes!縱觀大眾點評網的發(fā)展軌跡亦是如此。 當所有的人對互聯(lián)網說不， 對口碑營銷產生質 疑的時候，可謂是藍海一片。但是否能在藍海乘風破浪，幾項條件必不可少。首先，對彼岸的 光輝有著準確的判斷；其次，耐得住寂寞，經得起誘惑；再次，與時俱進修正模式。理財周刊：四、樓市篇萬鑫 :跟著規(guī)劃“差”中選“優(yōu)”文本刊記者 / 甄愛軍提前買入一些看似不起眼的房產， 最終帶來超額的回報。 房產投資者萬鑫做

30、到了這一點。 總結其成功經驗， 最值得稱道的一點就是根據(jù)規(guī)劃來投資，當然，要趕在規(guī)劃實施之前“潛伏”下來。同樣是投資房產， 如果僅僅只考慮市中心成熟板塊的公寓， 以萬鑫的資金實力， 他很有可能會面臨兩種結果， 要么是在等待中喪失機會，要么是只能夠擁有一套房產。而現(xiàn)實情況是，萬鑫目前擁有8 套房產，除了一套自住，其余7套均用于出租，僅租金收益這一項，每月超過了兩萬元。當然，房產增值帶來的收益，已經讓這位剛過40 歲的男人，輕松實現(xiàn)了財務自由。雖然萬鑫很早就開始創(chuàng)業(yè)， 從 2001 年就開始經營一家公關公司， 但公司的規(guī)模一直不大， 因此也沒有給他帶來更多的收益， 并不具備來自溫州私企主或者山西煤

31、老板的資金實力， 純粹是靠投資讓自己的財富得以膨脹。那么，他是怎么做到的呢？初次識“差”萬鑫是浙江人， 在杭州上完大學之后進入一家外資廣告公司。 積累了一定的資源之后，便出來開始自己創(chuàng)業(yè)。初到上海， 萬鑫跟很多“新上海人”一樣， 也夢想擁有一套屬于自己的住房，因此特別關注上海的房地產市場。有一次去朋友家串門， 讓他聽到了不同尋常的消息。 朋友在莘莊買了房，兩人自然也聊到了房價。朋友告訴他，當初自己買進的時候只有 1500 元/ 平方米，但地鐵開通之后，房價幾乎翻倍。地鐵真的有那么大的能耐？要知道，當時市中心核心區(qū)域的房價， 在短時間內也不可能出現(xiàn)這么大的漲幅。 因為平時比較留意上海各個板塊市場

32、行情的他， 立刻覺察到了其中的不同之處， 并隱約感覺到，地鐵對莘莊房價的影響，絕對不會只是個別現(xiàn)象。萬鑫從朋友的話里面，聽到了這樣的信息，差的地方，其實也有機會翻身?！昂门c差其實是相對的。尤其是地段的好與壞，會有很多因素來影響和改變它，把差地段變好。當然，好地段也有可能會變差?！彼f。他說選“差”看規(guī)劃真正開始房產投資，還是萬鑫創(chuàng)業(yè)之后的事情。公司開張一年半之后， 他的個人賬戶里有了十幾萬元的現(xiàn)金， 這筆錢該怎么用？他首先想到了投資房產。雖然當時上海市中心區(qū)域的房價并不高，如市中心還能找到6000 元/平方米左右的新盤，但如果按照傳統(tǒng)的置業(yè)方式， 優(yōu)先考慮市中心區(qū)域的話， 萬鑫手中的十幾萬元也

33、不夠首付， 是等到攢夠首付款投資市中心， 還是投資便宜一點的房子？沒有經驗的萬鑫此時有些猶豫不決了。這時候，之前的經歷幫了他一把。是啊，為什么不選擇在外圍區(qū)域投資呢？當時上海的房地產市場主要集中在外環(huán)線以內， 外圍區(qū)域還不太為人所接受，在大多數(shù)人看來，還是不折不扣的“下只角”。也正是因為如此，房價相對來說要低不少，以萬鑫的經濟條件而言，完全可以承受。外圍低價位的物業(yè)有很多，那么萬鑫又如何選擇呢？萬鑫說：“我就照葫蘆畫瓢， 找地鐵站附近的房子， 然后買進。 ”第一次出手，他選擇莘莊附近的莘城苑。買進莘城苑不久， 他就發(fā)現(xiàn)了問題。 莘城苑距地鐵站尚有一段距 離， 受地鐵影響不大。 當時別的地方同等

34、物業(yè)的價格每過一個月都會有不小的上調， 但這里卻要等待更長的時間才有相同的漲幅。 怎么會這樣呢？他對此有些迷惑不解了。而這一次， 萬科的售樓人員幫他找到了答案。一次他去寶山看萬科開發(fā)的樓盤，當時四周是大片的工地，毫無特色。于是他向售樓人員抱怨了一句， 這么偏遠而且配套缺乏的地方怎么住人？但萬科的售樓人員卻不慌不忙地向他講解起了寶山西城區(qū)的規(guī)劃， 這讓他看到了這里未來的發(fā)展， 有中央大道、 北上海商業(yè)廣場以及醫(yī)療、 教育設施，并讓他依稀看到了有一個莘莊的雛形。 售樓人員最后一句話， 給了他極大的啟發(fā)： “雖然萬科在上海的項目大多數(shù)都建在外圍區(qū)域， 但萬科在項目選址上很有講究， 基本上是根據(jù)規(guī)劃來

35、拿地的。 ”他還記得這些話。萬鑫豁然開朗了。終獲高回報有了正確的指導思想，萬鑫的房產投資變得順利了起來。此后， 每當資金積累到一定程度之后， 他就用來投資房產。 當然，所有的房產都是經過精挑細選的，比如要通地鐵，要有區(qū)域規(guī)劃。有些板塊在當時看起來并不怎樣， 但如果政府已公示發(fā)展規(guī)劃， 也會成為他“潛伏”的地方。按照這種思路，萬鑫陸續(xù)在松江九亭、寶山廟行、浦東康橋和北蔡等板塊內，購進了 7 套房產?！败壍? 號線的開通， 會吸引徐家匯的白領到九亭去置業(yè)， 而且七寶又被規(guī)劃成為上海重要的社區(qū)商業(yè)重鎮(zhèn)， 這里的發(fā)展?jié)摿隙ú恍。?寶山西城區(qū)的模板就是莘莊”提起這些板塊，萬鑫分析得頭頭是道。投資房產的

36、時間持續(xù)了 6 年多， 這些在當初看起來并不起眼的資產，隨著規(guī)劃的實施以及軌道交通的開通，價值都已大幅提升，按買進時間的不同，手中所有房產都有了26倍的增值。萬鑫打算長期持有房產， 通過出租獲取穩(wěn)定的租金收益。 在他看來， 上海的市場需求仍然巨大， 雖然國家針對樓市出臺了許多調控措施，但長期來看，房價還有上行空間。記者點評： 具有萬鑫這種資金實力的人有很多， 但能夠取得萬鑫同等投資成就的人卻不多， 這可能不僅僅只是運氣使然。 萬鑫自己開公司，每年掙得幾十萬元，這也不過相當與一個年薪 30 萬元左右的公司中層管理人員的收入水平。 但萬鑫并沒有像大多數(shù)人一樣， 把錢存在銀行里， 攢到足夠多了之后再

37、在市中心買一套公寓， 而是選擇在一些看似不起眼、但實際上未來發(fā)展空間巨大的區(qū)域，提前入場。這么做的好處有兩點， 其一是沒有在等待中讓投資機會溜走； 其二就是以極低的成本，換取更大的收益。房產投資并不一定就是“有錢人”的游戲， 如果選“差”， 也能成為贏家。這就是萬鑫的過人之處。理財周刊：五、專家篇逆向思維助你成贏家文本刊記者 / 邢力投資就選“差”的， 看似簡單易學， 但其實其中卻蘊藏著諸多學問。如何選對“差”的投資？如何堅持持有“差”的投資品？選“差”投資法究竟適合哪些人？我們不妨聽聽專家的解讀。“差股票”的爆發(fā)力更驚人著名經濟學家金巖石在投資中， 看到別人買了賺錢可自己沒買， 你可能會說“

38、假如我當初買了，現(xiàn)在就賺了”。可是誰都知道，世界上沒有后悔藥。在我看來， 不同投資人有完全不同的投資機會。 有的人只適合做長期投資，有的則適合短線投資； 有的適合持有白馬股， 有的則適合持有那些看似比較差的黑馬股。在對待投資“劣質”股票的問題上， 投資界有兩位舉世公認的大師巴菲特和索羅斯， 雖然兩位投資風格完全不同， 但在這一問題上卻有著驚人的相似。 巴菲特曾說過， 市場上其實沒有好的和壞的股票之分，一切都可以轉化。 價格好的股票可能走低，而價格低的股票 也許很快就會走高。 索羅斯與他的觀點有類似的地方， 索羅斯既能夠 找到最好的股票去投資，也會尋找那些最差的股票投資，而且在所謂“差股票”上往

39、往能夠收獲巨大的利潤。按照索羅斯的觀點，垃圾股里有黃金，只是被蒙上一層沙土而已，這主要是由于市場的變化與目標企業(yè)的脫節(jié)造成的。 只有對投資市場 非常熟悉的投資人，才能夠把握市場的規(guī)律和變化；只有能夠洞悉目 標企業(yè)的經營狀況和產品開發(fā)前景的投資者， 才能夠心中有數(shù)，知道 這只股票并不是垃圾而是黃金。事實上，當垃圾股一旦翻身變成黃金，其爆發(fā)出的價值將極為驚 人，往往是那些公認的好股票所望塵莫及的。 同時由于是在股票最低 時購買的，賺取的差價也是既可靠又安全。發(fā)現(xiàn)和尋找股票的內在價 值，也成為一個優(yōu)秀的投資家必不可缺的能力。要敢于“反其道而思之”上海理財專修學院執(zhí)行院長徐建民索羅斯的投資哲學中，有一

40、條很重要，就是選擇最好的和最差的 公司投資。索羅斯所說的“差”，并不是我們常規(guī)意義上所理解的差 勁，而是以時空為軸線，發(fā)覺那些在當下價值似乎比較低，但將來有 非常好的發(fā)展空間的公司。所以，所謂的“選差投資法”也是相對而 言的索羅斯的投資哲學是建立在他常年的投資經驗基礎之上的。 了解索羅斯投資史的人都知道，索羅斯曾多次成功實現(xiàn)“垃圾里面覓黃金”的精彩投資。而在國內 A 股市場中，最常見的“選差投資法”就是找那些很有可能會重組的股票，尤其是戴帽的 ST股票，那些負債比較單一、總股本比較低的ST股票，是比較優(yōu)質的殼資源，特別容易被重組。還有一種常見的“選差投資法”， 就是找那些出現(xiàn)重大問題， 導 致

41、市場高度恐慌，投資者紛紛拋售，進而出現(xiàn)股價瘋狂下跌的股票。在國外市場， 有些經受過重大沖擊的股票會在短期內迅速下跌到幾元錢甚至幾毛錢。 2008 年美國次貸危機全面爆發(fā)后，通用汽車經營非常困難，一度瀕臨破產，其股價就曾出現(xiàn)過這樣的超跌。那個時候，幾乎所有的投資者都把通用汽車視為昨日黃花，似乎很難再振作起來， 但那些對這場金融危機中美國政府將采取何種手段救市有明確預見性的投資者則會在眾叛親離之際，勇于買進超級便宜的通用汽車。這種投資理念也可以看成是一種逆向思維法。 越是當市場對未來的不確定性感到恐慌， 并體現(xiàn)出集體非理性時， 投資者越是要脫離市場干擾，獨立鎮(zhèn)定地思考。越是當市場覺得這家公司已經無

42、可救藥，幾成定局之時， 越是要敢于“反其道而思之”， 讓思維向對立面的方向發(fā)展，從問題的相反面深入地進行探索。如果你能獨自朝相反的方向思索并在人人都避之不及的垃圾股中尋找出它被埋沒的閃光點的話，就會有可觀的收獲。這幾年最典型的案例無疑是2008 年三聚氰胺事件爆發(fā)后， 光明、伊利、 蒙牛等一些乳制品上市企業(yè)股價紛紛大幅下跌， 三聚氰胺事件對整個中國社會造成的震撼是極大的， 乃至于我們今天在談到食品安全問題時， 還會經常拿三聚氰胺事件說事。 正是因為當時三聚氰胺事件影響太大， 所以使得幾乎所有的投資者都對這些乳制品企業(yè)喪失了投資信心， 認為中國乳品行業(yè)必將出現(xiàn)大洗牌。 然而事后的事態(tài)發(fā)展證明，

43、這些乳制品企業(yè)并沒有轟然倒下， 反而在事件過去后實現(xiàn)了股價大反彈。比如伊利股份當時在短短3 個月時間里，股價就從17 元跌到了 6 元多，但僅僅過了半年股價就回升到了 15 元，到了去年伊利股份成功脫帽，到了 12 月，股價更是沖高到了 46 元，遠遠超過了 2007 年牛市頂峰時的價格?？梢?，三聚氰胺事件對乳品行業(yè)的影響并沒有投資者當初所想象的那么大， 市場反應過度了。 但在三聚氰胺爆發(fā)后，又有多少投資者能慧眼看上 *ST 伊利這個差股票呢？“物極必反”是市場法則中信證券高級投資顧問孫宏延“選差投資法”不僅適用于選股， 也適用于選時。 今年 4 月以來A 股市場的這一波大調整著實讓許多投資者

44、很受傷。 在貨幣政策不斷緊縮，加息預期不斷增強的背景下，投資者的悲觀情緒不斷上升。加 上今年以來新股的習慣性破發(fā)、 偏股性基金的負收益等現(xiàn)象都使得許多投資者在這個艱難的時刻選擇離場， 那些堅持基金定投的人也在目前的市場低迷期停止了定投。然而“全球投資之父”約翰?鄧普頓有名言“在別人消極地拋售時買入，并在別人積極地買入時沽出”，同時他認為：“雖然股市會回落，但不要對股市失去信心。從長遠而言，股市始終是會回升的，只有樂觀的投資者才能在股市中勝出。 ”股神巴菲特也持有相似的觀點?？v觀 A 股歷史也可看出，凡是被投資者認為“行情很差”，甚至“差極了”的時候，往往是最佳買點。2001 年到 2005 年

45、，市場從2245 點跌至 998 點，到了 2005年時， 許多投資者對中國股市幾近絕望， 但在那最艱難的時刻依然勇于入市的投資者，便能夠在其后兩年的大牛市中大獲全勝。 2008 年股市從 6124 點暴跌至 1664 點，悲觀氣氛再次彌漫于整個市場，股市崩潰論重現(xiàn)。 但緊隨著最差的 著取差的 2008 年到來的就是指數(shù)絕對漲幅超過 100% 的 2009 年。從基民的申贖數(shù)據(jù)也可以看出， 大部分基民往往選擇在市場好的時候買入， 在市場差的時候賣出。 過去 5 年中， 基民入場比例最高的兩個時間點分別是在2007 年 10 月 6000 點左右和 2009 年 8 月 3400點左右，其投資成

46、績可想而知。讀史讓人明智，歷史經驗告訴我們，投資本身并不難，尤其對普通投資者來說，最重要的不是投資技巧，而是對市場物極必反、否極泰來規(guī)律把握的信心和恒心， 能夠在行情最差的時候依然堅守在市場中。尤其是當市場中彌漫了“差極了”、“沒戲了”的聲音，當基金銷售達到地量時， 便意味著市場已經進入了絕地反擊的前夜。 從目前的情況看， 2011 年很可能是另一個2005 年，我們已經進入了“黎明前的黑暗”，堅持到底，就是勝利。 理財周刊：六、技巧篇選“差”可分多步走文/ 本刊實習生徐卓航投資選“差”， 說著容易做起來難， 要想有理有據(jù)地選擇正確的“差”，還應步步為營、層層深入，方能“未卜先知”、把握戰(zhàn)機。

47、通過上述幾個案例， 想必我們對投資選“差”這一思路的獨特魅力已有一定了解。那么，我們普通投資者到底該如何著手，從“丑小鴨”群里，選出會變成“白天鵝”的那幾只呢？第一步：選擇目標無論是什么投資項目，如果它“差”，那么總有導致它“差”的 因素。而這些因素并不是一成不變的，若導致“差”的部分因素消失， 這種“差”就很可能發(fā)生改變。例如虧損企業(yè)賣掉了不賺錢的子公司 等等。另一方面，這種“差”也會因為某些新的利好因素出現(xiàn)一一比 如新產品研制成功、引入新資金等等而擺脫困境，從“丑小鴨”走向“白天鵝”。這就是我們所說的潛力，“差”因素改變的可能性越大， 上升空間越大，潛力也就越大。第二步：發(fā)掘潛力要選擇“差

48、”，必要的研究是不可或缺的。找到“有潛力”的目 標在某種意義上來講并不難，因為極端說來，每一個“差”的目標都 存在著變好的“可能性”。問題在于，這種可能性有多大、這種潛力 帶來的發(fā)展變化會在何時到來，而到來之后，又會帶來怎樣的、多大 的收益。所以，為什么會有這個可能性，它源自哪些因素？這些才是 我們應該進一步考察的。而要具體著眼于這樣的潛力，也分為兩個方面，即產生“差”的 種種因素有哪些、會在何種情況下消失？會使“差”變“好”的利好 因素又可能有哪些？從這兩點入手，就能大致把握未來變化的脈絡。第三步：分析比較縱向選擇了有潛力的那些目標，接下來就要橫向來比較。舉例來說,房地產市場的變化就牽涉到多

49、方面的因素一一土地儲備、供應量、規(guī)劃以及政策等等。這樣多的因素就需要我們投資者綜合各個方面分 析這些信息，比較哪些“丑小鴨”更具有“天鵝相”， 這樣自然能更 全面地發(fā)現(xiàn)合適的投資機會。第四步：持有培育在做足了功課，選定了自己所看中的“丑小鴨”之后， 就要著手 行動起來。投資市場本來就是瞬息萬變的，選“差”講究的是前瞻性 眼光。然而，也并不是選好了、投了錢，事情就做完了。在持有的過 程中，還有很多需要去關注和把握的地方?！俺笮▲啞币耆兂伞鞍滋禊Z”，必然有一個循序漸進的過 程。即使具備轉變的潛力，也可能因為各種各樣的因素而失敗。因此, 基于所選的“差”的那些潛力，運用自身的資源、力量去推動它、培 育它，讓目標更快也更好地朝著自己所預期和希望的那樣發(fā)展，為“丑小鴨”創(chuàng)造蛻變的條件，也是投資過程中重要的一環(huán)。第五步：及時調整最后，回顧審視和即時調整也是少不了的。畢竟，我們不是真的 能未卜先知，只是憑借對有限信息的把握和分析，來做出預判。因而, 隨著時間的推移，市場也完全有可能出現(xiàn)新的、影響目標預期的變化。我們在持有某些“丑小鴨