風險管理文獻綜述

1、風險管理文獻綜述同任何學科一樣，風險管理也是隨著人類社會自身的進步而產(chǎn)生和發(fā)展的。根據(jù)大事件所帶來的風險管理的變化以及學術(shù)界對風險管理發(fā)展歷程的劃分，風險管理主要分為三個階段：傳統(tǒng)風險管理階段、現(xiàn)代風險管理階段和全面風險管理階段。本文將根據(jù)風險管理這三個階段在內(nèi)容和實踐方面的理論研究及主要特點，從國內(nèi)外兩個方面對相關(guān)文獻綜述評論。1、國外研究綜述傳統(tǒng)風險管理階段，風險管理思想自萌芽逐漸形成全球性的運動，期間取得了許多風險管理的理論成果和實踐突破。學術(shù)界一般認為風險管理始于美國。1931年，美國保險部開始倡導風險管理，并研究風險管理及保險問題。1952年，馬科維茲發(fā)表“組合選擇”理論，假設(shè)投資風

2、險可以視為投資收益的不確定性，這種不確定性可以用統(tǒng)計學中的方差或標準差加以度量，為金融風險的研究開辟了一條全新的思路。1956年，Snider提出風險管理的概念并得到美國管理協(xié)會（AMA和美國風險管理協(xié)會（ASIM）的承認和支持。1962年，AMA 出版了第一本風險管理的專著風險管理之崛起，推動了風險管理的發(fā)展。1963年，美國出版的保險手冊刊載了“企業(yè)風險管理”一文，引起歐美各國的普遍重視。概率論和數(shù) 理統(tǒng)計的運用，使風險管理從經(jīng)驗走向科學。1965年，夏普在馬科維茲證券組合理論的基礎(chǔ)上研究提出了資本資產(chǎn)定價模型（CAPM ；羅斯突破性地發(fā)展了資本資產(chǎn)定價模型，建立了套利定價理論。1973年

3、，Black，Scholes發(fā)表期權(quán)定價公式，大大提高了風險管理的水 平和策略。至此，風險管理成為一門獨立學科，并且美國大多數(shù)企業(yè)設(shè)立一個專職部門進行 風險管理，與此同時，風險管理思想進入歐洲、亞洲和非洲，成為企業(yè)三大管理活動（策略 管理、經(jīng)營管理和風險管理）之一。1971年，風險管理顧問費利克斯和約緯對企業(yè)風險管理的要素提出了自己的解釋。他們認為，企業(yè)風險管理要素的觀點是基于企業(yè)作為“系統(tǒng)” 這一結(jié)構(gòu)的，該觀點認為企業(yè)風險管理過程可以被看作是一種信息系統(tǒng)，在這樣一個系統(tǒng)中，企業(yè)風險管理者處于一個復雜的信息系統(tǒng)的中心位置，該系統(tǒng)不斷地向風險管理者發(fā)送有關(guān)企業(yè)風險和不確定的信息，反過來，風險管理

4、者也不斷地把關(guān)于對風險和不確定的反饋信息傳遞給組織的有關(guān)職能部門和有關(guān)人員。1983年，在美國風險與保險管理學會上，世界各地專家學者通過了針對危害性風險的“101條風險管理準則”，其中包括：風險管理的一般原則、風險評估、風險控制、風險財務(wù)管理、索賠管理、職工福利、退休年金和國際風險管 理等。1984年日本關(guān)西大學著名教授龜井利明將風險管理的過程分為風險識別、風險衡量、風險處理三步。在傳統(tǒng)風險管理階段，風險管理的內(nèi)容主要是針對信用風險和財務(wù)風險，相應(yīng)的，這一時期信用風險和財務(wù)風險的管理測量方法已發(fā)展比較成熟；但風險管理的研究還只是局限在某些單一、局部或分離性的層面上，沒有涉及到眾多層面的風險管理

5、的問題；風險管理方法缺乏系統(tǒng)性和全局性。20 世紀80年代末、90年代初，隨著國際金融和工商業(yè)的不斷發(fā)展，企業(yè)面臨的風險更加多樣化和復雜化，企業(yè)必須根據(jù)風險組合的觀點，從貫穿整個企業(yè)的角度看風險。全面風險管理思想開始萌芽，風險管理進入現(xiàn)代風險管理階段。1993年，CRO“首席風險總監(jiān)”的頭銜第一次被使用，風險管理工作開始由高級風險管理專業(yè)人士負責。1995年，第一個企業(yè)風險管理標準一一澳大利亞/新西蘭風險管理標準出版，為各行業(yè)各部門風險管理提供了一個共同框架。1996年，全球風險管理協(xié)會（GARP成立，在風險管理界推動了FRM（金融風險師）認證資格考試制度的制定和完善，該制度成為衡量其從業(yè)人員

6、是否具備風險管理能力的主要標準。1998年之后，理論界提出了全面風險管理理論（TRM）和全面綜合的風險管理（Global risk management, GRM）。GRM的核心理念是：對金融機構(gòu)面臨的所有風險做出連貫一致、準確和及時的度量；建立一種嚴密的程序用來分析系統(tǒng)風險在交易、資產(chǎn)組合和各種經(jīng)營活動范圍內(nèi)的分布，以及對不同類型的風險怎樣進行定價和合理配置資本；同時，在金融機構(gòu)內(nèi)部建立專門負責風險管理的部門，致力于防范和化解并且消化由此帶來的成本。但由于TRM和GRMH般只用于金融界，故而其在理論界的研究和企業(yè)界的應(yīng)用受到了一定的 限制。之后學者對TRM與 GRMH念在企業(yè)界的應(yīng)用進行了一

7、系列研究，全面風險管理成為風險管理的核心機發(fā)展趨勢。1998年Zolks, Rodd 提出企業(yè)全面風險管理需要全新的觀念，從股東的角度討論了有效的風險管理框架對企業(yè)自我控制能力的提高具有深遠意義。1999年美國風險管理學家 GleasonJ.T.將全面風險管理概括為三個方面：（1）對企業(yè)所面臨的所有風險做出準確和及時的測量，（2）建立一種過程用以分析企業(yè)總風險在生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍內(nèi)如何進行評估，（3）在企業(yè)內(nèi)部建立專門負責風險管理的部門，以控制企業(yè)風險和處理企業(yè)風險發(fā)生所帶來的損失。進入21世紀，全面風險管理的概念獲得廣泛認可，企業(yè)風險管理進入全面風險管理階 段。Nicosa.Sordis ，

8、NicosA （2000）從價值經(jīng)營的角度出發(fā)，認為企業(yè)風險全面管理區(qū)別 于傳統(tǒng)風險管理的最重要的一點就在于前者能增加企業(yè)的價值，即把每一次風險管理活動都看作是一次投資，不僅能夠減少損失或損失發(fā)生的可能性，而且極有可能為企業(yè)創(chuàng)造盈利的機會。美國威廉斯及史密斯（2000）明確提出了企業(yè)風險管理的五個要素，并認為，盡管不同企業(yè)其風險管理操作可能存在較大的差別，但都存在著相同的確定要素。這些共同的企業(yè)風險管理要素是：（1 ）企業(yè)風險任務(wù)的確定，（2）企業(yè)風險和不確定性的評價，（3）企業(yè)風險控制，（4）企業(yè)風險融資（如企業(yè)商品套期保值、保險等），（3）企業(yè)風險管理信息反饋。Jeny Mieeolis

9、， Samirshah認為應(yīng)從企業(yè)戰(zhàn)略角度考慮風險的識別、分析、評價及控制， 集中利用企業(yè)的風險管理資源。Hemandez Luis Ramiro （ 2000）認為網(wǎng)絡(luò)時代賦予企業(yè)全面風險管理新的涵義，網(wǎng)絡(luò)信息的安全性、復雜性是企業(yè)風險全面管理中不容忽視的因素。Shimpi （ 2001）年的著作整合性風險管理對于傳統(tǒng)個別的風險管理與創(chuàng)新整合型風險管 理做了比較，并對整合前后的風險效果進行了論述。Elien M Heffes ，May（ 2002）認為，用財務(wù)風險管理的理論把企業(yè)危害性風險管理和財務(wù)性風險管理融合在一起，提出全面企業(yè)風險管理的思想。Culp（2002）的兩篇文章認為，資金管理

10、和風險管理本來是一件事的兩個 方面，建議公司應(yīng)采用整體化風險管理。利用創(chuàng)新型金融避險工具來管理風險對企業(yè)內(nèi)部的現(xiàn)金流、盈余與資產(chǎn)負債表的不利影響。Dohcrety（ 2003）主要論述了各種創(chuàng)新型筆仙工具的運作與風險分析。2004年9月，COSO發(fā)布企業(yè)風險管理一整合框架（Enterprise RiskMan ageme nt In tegrated Framework），該框架拓展了內(nèi)部控制，COSO框架中的風險管理概念、內(nèi)容、框架構(gòu)成了企業(yè)全面風險管理理論（ERM ）的核心。COSO!架列出了企業(yè)全面風險管理的關(guān)鍵內(nèi)容，包括企業(yè)風險管理的定義、內(nèi)容和基本原則，風險管理的優(yōu)點、局限性以及各相

11、關(guān)方的地位和職責。為企業(yè)和其他類型組織評價和加強企業(yè)全面風險管理提供了基 礎(chǔ)，并引入了風險偏好、 風險容忍度、風險度量等概念和方法，為衡量企業(yè)全面風險管理的 有效性提供了重要指導作用。Steven J Root （2004）認為，每個企業(yè)必須根據(jù)自己的風險管理實踐，全面組織的核心資源（信息技術(shù)、人力資源、市場擴張戰(zhàn)略等），從而設(shè)計適合企業(yè)自己的風險全面框架。2、國內(nèi)研究綜述我國風險管理理論研究起步較晚，是隨著我國的金融與保險業(yè)的發(fā)展而逐步發(fā)展起來的，隨后拓展到理財領(lǐng)域的財務(wù)風險、信用風險研究等，直至20世紀90年代學術(shù)界才開始將企業(yè)風險管理同內(nèi)部控制聯(lián)系起來，逐漸形成了目前全面風險管理的思想。

12、從風險管理的內(nèi)容上來看，學者們主要提出以下的觀點：田德錄、盧鳳君 （1998）從系統(tǒng) 的角度分析，認為風險管理包括三個基本構(gòu)成要素：風險管理的目標與原則、風險管理程序、風險管理對策。陸躍祥、游五洋（2000）從契約經(jīng)濟學的角度分析，認為企業(yè)風險一方面來 自企業(yè)內(nèi)部交易的不確定性和外部經(jīng)營環(huán)境的復雜和變化，另一方面則來自企業(yè)內(nèi)部契約的不完備性和經(jīng)營管理人員知識的有限性，完整的企業(yè)經(jīng)營環(huán)境風險管理至少應(yīng)包括對企業(yè)環(huán)境風險的辨識與分析， 企業(yè)風險分類，風險管理工具，企業(yè)風險管理組織的建立和風險管理 績效評析。廖秋林（2001）從補償損失的角度，提出運用保險手段轉(zhuǎn)移企業(yè)風險是行之有效 的方法，同時又指

13、出保險并不能完全取代企業(yè)風險管理，它只是在轉(zhuǎn)移企業(yè)風險方面有所作為，只能起到完善風險管理的作用。陳秉正（2003）在其著作整體化公司風險管理中論述了風險管理概念的演進、風險管理與企業(yè)價值、風險管理與資本管理以及風險管理的各種 策略，并對整體化風險管理進行了展望。趙曉玲（2003）從技術(shù)方法的角度，對制定企業(yè)風險管理計劃、識別風險因素、評估企業(yè)風險、制定風險應(yīng)對計劃這些風險管理流程進行了介 紹，使得企業(yè)的風險管理更具可操作性。馬敬川（2005）認為風險管理的內(nèi)容主要包括風險的識別、風險的分析與預測、風險管理的策略及措施，并且指出完善的風險管理體系應(yīng)包括法人治理結(jié)構(gòu)、風險管理組織、財務(wù)運營和企業(yè)運

14、營的政策與程序內(nèi)部審計系統(tǒng)。陳忠陽 （2006）金融機構(gòu)現(xiàn)代風險管理基本框架一書從金融機構(gòu)的風險角色分析入手，歸納了風險的概念和性質(zhì)，并從金融機構(gòu)的角度論述了現(xiàn)代風險管理的內(nèi)涵和特征,以及現(xiàn)代風險管理框架體系的構(gòu)建。2006年的中央企業(yè)全面風險管理指引所稱企業(yè)風險，指未來的不確定性對企業(yè)實現(xiàn)其經(jīng)營目標的影響，企業(yè)風險一般可分為戰(zhàn)略風險、財務(wù)風險、市場風險、運營風險、法律風險等；也可以能否為企業(yè)帶來盈利等機會為標志，將風險分為純粹風險（只有帶來損失一種可能性）和機會風險（帶來損失和盈利的可能性并存）楊小舟（2008）認為，企業(yè)的風險應(yīng)當從公司整體組合風險角度來加以考慮，管理者一般是先對各業(yè)務(wù)單元

15、風險、部門風險或職能風險進行分析，然后再從整體上看公司的剩余風險是否與公司的風險偏好相一致，是否能夠保證公司目標的實現(xiàn)。從風險管理的實施上來看，國內(nèi)近幾年以風險管理為研究主題的文章主要涉及以下五方 面。一是內(nèi)部審計在風險管理中的作用，如王曉霞、孫坤、張宜霞（2004）通過解讀IIA2001版內(nèi)部審計實務(wù)標準，認為該標準將內(nèi)部審計工作導向了風險審計的軌道；、；孟焰、潘秀麗（2006）認為對企業(yè)風險管理的有效性進行審查和評價是現(xiàn)代內(nèi)部審計的一個嶄新領(lǐng)域。二是通過中航油事件，分析其風險管理的失敗和由此帶來的啟示，如劉長汀（2005）分析了中航油事件的啟示；韓婷，俞春江（2007 ）運用企業(yè)風險管理框

16、架，對中航油的案例進行研 究。三是對企業(yè)風險整合框架的闡述，如宋怡首（2006 ）對企業(yè)風險整合框架進行了評價。四是圍繞企業(yè)風險價值管理的論證，如張振川（2004）對現(xiàn)代企業(yè)風險價值管理進行了深入的探討。五是對企業(yè)的風險評估與控制的具體實施研究，如葉陳剛，鄭君彥（2008 ）結(jié)合工作報表、樣本和案例，為企業(yè)進行風險管理工作提供具有可操作性的參考。3、風險管理的最新趨勢2006年國際風險管理會議將“將全面風險管理整合到企業(yè)實踐中去”作為其主題，表明全面風險管理在企業(yè)實踐中的重要地位已經(jīng)引起了學術(shù)界和企業(yè)界的高度重視。社會科學網(wǎng)通過對現(xiàn)有的企業(yè)實踐的調(diào)查指出，很少有研究將戰(zhàn)略風險的確認和控制整合到

17、企業(yè)范圍內(nèi)的ERM收集了在北美和歐洲公司的271位任風險和金融執(zhí)行官的管理人員對于風險管理的理解，并對實施風險整合和組織管理的動因、實施ERM的最大障礙以及ERMto何影響企業(yè)實施戰(zhàn)略的能力進行了深入分析。從以上的信息可以看出，目前國外的全面風險管理研究主要集中在對現(xiàn)有的實施全面風 險管理的企業(yè)的具體實施狀況進行分析，并從中總結(jié)經(jīng)驗，再提升到理論高度，為所有的企業(yè)成功實施全面風險管理提供指導，即EAM在企業(yè)中的應(yīng)用及其實施效果和效率的研究 和嘗試是這一階段的主流。、參考文獻：1 謝志華內(nèi)部控制、公司治理、風險管理：關(guān)系與整合J.會計研究，2007,10:37-45+95.2 王農(nóng)躍.企業(yè)全面風險管理體系構(gòu)建研究D.河北工業(yè)大學，2008.3 張琴，陳柳欽.風險管理理論沿襲和最新研究趨勢綜述J.河南金融管理干部學院學報,2008,05:22-27.4 嚴復海，黨星，顏文虎.風險管理發(fā)展歷程和趨勢綜述J.管理現(xiàn)代化，2007,02