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文檔簡介

1、第8章 融資方式 n資本結(jié)構(gòu)概述 n資金缺口預(yù)測和融資方案評估 n評估資本結(jié)構(gòu)的財務(wù)比率 n影響融資方式選擇的因素 n短期融資策略、過量資本化和過量交易 8.1 資本結(jié)構(gòu)概述 1.資本結(jié)構(gòu)的含義 廣義：長期資金和短期資金的構(gòu)成及比例關(guān)系 狹義：負(fù)債資金和權(quán)益資金的構(gòu)成及比例關(guān)系 2.資本結(jié)構(gòu)的原則 長期資產(chǎn)用長期資金支持，短期資產(chǎn)用短期資金和長 期資金相結(jié)合的方式支持 資產(chǎn)置換資本要求用內(nèi)部資金支持，發(fā)展資本要求用 外部資金支持 負(fù)債資金會增大公司、債權(quán)人和股東的財務(wù)風(fēng)險 8.2 資金缺口預(yù)測和融資方案評估 1.預(yù)測資金缺口的依據(jù) 預(yù)期利潤/預(yù)計資產(chǎn)/財務(wù)政策目標(biāo)（股利支付率/負(fù)債 率/營業(yè)利

2、潤率等） 2.運用預(yù)測性資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)測資金缺口 資金缺口的計算：增加的資產(chǎn)占用（固定資產(chǎn)+流動 資產(chǎn)-流動負(fù)債）與增加的資金來源（負(fù)債和股本） 之差 融資措施：內(nèi)部挖潛（降低固定資產(chǎn)投資/減少流動 資金占用/改善盈利狀況/降低股利支付率等）/外部融 資（發(fā)行股票/債券） 8.2 資金缺口預(yù)測和融資方案評估 3.運用預(yù)測現(xiàn)金流量表預(yù)測資金缺口 資金缺口：期初現(xiàn)金余額+本期現(xiàn)金流入0，表明實際回報率高于預(yù)期股價上 漲股票回報率相應(yīng)下降 趨于0 若系數(shù)股價下 跌股票回報率相應(yīng)上升 趨于0 9.5 項目凈現(xiàn)值和股東財富 按照股值基本理論，無論對無負(fù)債或有負(fù) 債公司而言，股東財富增加的部分都等于 新投資項目的凈現(xiàn)值，但前提條件是使用 加權(quán)平均資本成本作為項目

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