合伙制私募基金在稅收問(wèn)題上的幾個(gè)問(wèn)題

1、合伙制私募基金在稅收問(wèn)題上的幾個(gè)問(wèn)題東方邦贏打個(gè)招呼書(shū)生一級(jí)發(fā)表于2010-12-30 15：59目前私募業(yè)創(chuàng)新和推動(dòng)合伙制私募基金，確實(shí)以極低的運(yùn)營(yíng)成本得以陽(yáng)光化，在私募基金運(yùn)營(yíng)模式里，合伙制、信托制、公司制在稅收這一塊一直是大家最為關(guān)注的，博主這些年擁躉合伙制私募基金和專(zhuān)戶(hù)一對(duì)多財(cái)富管理模式，總和考慮這幾種模式的優(yōu)劣和運(yùn)作實(shí)踐效果比較看下來(lái)，合伙制在稅收方面諸多的優(yōu)勢(shì)，當(dāng)為業(yè)界在運(yùn)營(yíng)模式創(chuàng)新和募集資金渠道與運(yùn)作成本所重視，目前私募基金陽(yáng)光化大部分屬于信托型模式運(yùn)作，此類(lèi)模式一直存在著雙重征稅的現(xiàn)象，也就是信托財(cái)產(chǎn)獲得收益后，信托公司和受益人都要繳納稅金。這一情況在合伙制模式下將得到大大的改

2、變，依照修訂后的合伙企業(yè)法，合伙企業(yè)不作為經(jīng)濟(jì)實(shí)體納稅，投資者得到凈收益后將自行繳納所得稅。但由于我國(guó)目前的一、二級(jí)投資市場(chǎng)實(shí)際上是相互割裂的，二者之間存在很大的價(jià)格差，因此資本利得稅只對(duì)于一級(jí)投資市場(chǎng)征收，投資者在二級(jí)市場(chǎng)的投資所得并不需要納稅。合伙制私募基金解決了募集資金合法化的問(wèn)題，那么第二個(gè)重要的問(wèn)題在于獲取收益后，在稅收方面的實(shí)惠，按照現(xiàn)行個(gè)人所得稅法及其實(shí)施條例以及稅收政策的規(guī)定，合伙企業(yè)在利益分配上是先分后稅?？墒莵?lái)自目前合伙制私募基金相關(guān)的法律地位不明確和稅收方式不確定客觀的阻礙了這一模式的大量推行。目前在合伙企業(yè)私募基金執(zhí)行模式和合伙條約探索上，有待于更多系列法規(guī)的完善。具體

3、來(lái)說(shuō)選擇合伙制私募基金模式在稅收問(wèn)題上存在下列問(wèn)題，以待落實(shí)解決。許多私募股權(quán)投資基金的管理人在募集資金的時(shí)候，出資人都會(huì)提出這樣一個(gè)問(wèn)題：你搞的這個(gè)基金是公司制還是合伙制?如果是合伙制，那么是普通合伙還是有限合伙?這個(gè)問(wèn)題不僅出資人關(guān)心，基金管理人更關(guān)心。因?yàn)榛鸬牟煌M織形式不僅關(guān)系到資金的使用效率，還關(guān)系到適用不同的稅收政策，從而直接影響出資人、基金管理人的投資收益。私募股權(quán)基金的組織形式有公司制和合伙制兩種，合伙制中又有普通合伙和有限合伙兩種。合伙企業(yè)法修訂前，我國(guó)大部分私募股權(quán)投資基金都采取公司制形式。雖然從法律層面講，公司制的私募股權(quán)投資基金出資人只承擔(dān)有限責(zé)任，可以有效的保護(hù)出資

4、人的合法權(quán)益，但是在基金公司實(shí)際運(yùn)作中存在一些不盡如人意的地方。根據(jù)公司法規(guī)定，公司全體股東的首次出資額不得低于注冊(cè)資本的20%，其余部分股東必須自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足，其中投資公司可以在5年內(nèi)繳足。這樣一來(lái)，如果基金公司設(shè)立的前期沒(méi)有找到合適的項(xiàng)目，大量的開(kāi)戶(hù)資金將只能存在開(kāi)戶(hù)銀行，造成資金的閑置，降低了資金使用率。其次，從稅收角度來(lái)看，由于我國(guó)所得稅分為企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅，所以公司制的私募股權(quán)投資基金需就其自身經(jīng)營(yíng)所得先繳納25%的企業(yè)所得稅，之后分配給自然人投資者的股息再繳納20%的個(gè)人所得稅。所以，自然人投資者不喜歡公司制私募股權(quán)投資基金。2007年合伙企業(yè)法修訂實(shí)施后，合伙企

5、業(yè)中的合伙人被分為兩類(lèi)：普通合伙人和有限合伙人，普通合伙人依法對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，有限合伙人依法對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)以其認(rèn)繳的出資額為限承擔(dān)有限責(zé)任。實(shí)踐中，一種結(jié)合資本與智力的有限合伙制私募基金應(yīng)運(yùn)而生-即擁有財(cái)力但不參與經(jīng)營(yíng)管理者作為有限合伙人投入99%的資金，擁有專(zhuān)業(yè)知識(shí)和技能者作為普通合伙人只投入1%的資金，二者共同組成以有限合伙為組織形式的投資機(jī)構(gòu)。這種有限合伙制私募股權(quán)基金較好地避免了公司制私募股權(quán)基金的上述不利之處。比如，有限合伙制私募股權(quán)投資基金在決定投資企業(yè)后，投資人可以有一個(gè)撥付資金的時(shí)限，在此時(shí)限內(nèi)，投資者向基金撥付資金，再由基金向企業(yè)進(jìn)行投資。這樣可以有效避免公司

6、制私募股權(quán)投資基金資金閑置的問(wèn)題。另外，根據(jù)規(guī)定有限合伙人雖然投入99%的資金，但只能分得80%左右的利潤(rùn)，基金管理人作為普通合伙人雖然只投入1%的資金，但能分得20%左右的利潤(rùn)，有限合伙制私募股權(quán)投資基金的激勵(lì)機(jī)制明顯比較強(qiáng)。再如，從稅收角度來(lái)看，合伙企業(yè)法第六條規(guī)定，合伙企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和其他所得，按照國(guó)家有關(guān)稅收規(guī)定，由合伙人分別繳納所得稅。財(cái)稅2008159號(hào)文件規(guī)定，合伙企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和其他所得(包括合伙企業(yè)分配給所有合伙人的所得和企業(yè)當(dāng)年留存的所得)采取先分后稅的原則，且合伙企業(yè)以每一個(gè)合伙人為納稅義務(wù)人。合伙企業(yè)合伙人是自然人的，繳納個(gè)人所得稅；合伙人是法人和其他組織的，繳納

7、企業(yè)所得稅。這就避免了公司制私募股權(quán)投資出現(xiàn)的重復(fù)征稅問(wèn)題。鑒于上述原因，2007年以后成立的私募股權(quán)基金大多采取了有限合伙的形式。應(yīng)該說(shuō)，有限合伙制的私募股權(quán)基金稅負(fù)較低是眾多投資人選擇這種形式的主要原因。但是，合伙企業(yè)法修訂后，稅收法規(guī)只跟進(jìn)出臺(tái)了財(cái)稅2008159號(hào)文件，許多具體問(wèn)題仍需出臺(tái)相關(guān)政策加以明確。第一，法人合伙人投資收益是否免稅?根據(jù)企業(yè)所得稅法第二十六條規(guī)定，符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益為免稅收入。那么，作為有限合伙企業(yè)的合伙人的法人投資者，其從被投資的居民企業(yè)分回的股息收入可作為免稅收入嗎?目前并無(wú)定論。第二，有限合伙企業(yè)合伙人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得適用稅率如

8、何確定?財(cái)稅2008159號(hào)文件只規(guī)定合伙企業(yè)合伙人是自然人的，繳納個(gè)人所得稅；合伙人是法人和其他組織的，繳納企業(yè)所得稅。并沒(méi)有明確自然人作為有限合伙人或普通合伙人在適用稅率上有無(wú)差異。導(dǎo)致各地方制定了不同的規(guī)定，如北京、上海、天津三地目前針對(duì)這一問(wèn)題的規(guī)定就不一致。第三，普通合伙人工資納稅的問(wèn)題。作為基金管理者的普通合伙人每年可從基金中取得2%左右的管理費(fèi)用于日常開(kāi)支，包括租金、辦公設(shè)施花銷(xiāo)、差旅費(fèi)、以及管理人員在投資期的工資等。這些支出可以列為有限合伙企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本。不過(guò)，根據(jù)財(cái)稅200865號(hào)文件的規(guī)定，合伙企業(yè)投資者本人的費(fèi)用扣除標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一確定為24000元/年(2000元/月)，超過(guò)部分要調(diào)增應(yīng)納稅所得并入企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得，然后將生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得按先分后稅原則，各合伙人分別納稅。這就出現(xiàn)一個(gè)問(wèn)題，工資所得本應(yīng)由普通合伙人納稅，現(xiàn)在卻將部分所得轉(zhuǎn)嫁到了有限合伙人和法人合伙人身上。第四，證券開(kāi)戶(hù)引起的稅收問(wèn)題。2009年底證監(jiān)會(huì)修訂后的證券登記結(jié)算管理辦法規(guī)定，中國(guó)合伙企業(yè)可以開(kāi)立證券賬戶(hù)，也就是合伙企業(yè)可以自己的名義在股票市場(chǎng)上進(jìn)行交易。根據(jù)財(cái)稅字199861號(hào)文件規(guī)定從1997年1月1