國(guó)際貿(mào)易匯率風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略

1、書(shū)山有路勤為徑，學(xué)海無(wú)涯苦作舟。國(guó)際貿(mào)易匯率風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略 一、引言 始于2021年美國(guó)房地產(chǎn)次貸危機(jī)的世界金融海嘯，在2021年進(jìn)入了對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生全面穩(wěn)固影響的階段，即后危機(jī)時(shí)代。對(duì)于中國(guó)這樣一個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)占主體地位的發(fā)展中國(guó)家和經(jīng)濟(jì)大國(guó)來(lái)說(shuō)，在后危機(jī)時(shí)代所表現(xiàn)出的穩(wěn)步快速增長(zhǎng)，所依賴(lài)的是作為主體地位的宏觀經(jīng)濟(jì)政策和適度的人民幣匯率政策，從而形成了強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)內(nèi)驅(qū)力。從外部環(huán)境來(lái)看，各國(guó)在國(guó)際貿(mào)易中都使用了保護(hù)主義等“猛藥”，使得全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大病初愈跡象。不同程度的增長(zhǎng)在世界各大主要經(jīng)濟(jì)大國(guó)均有出現(xiàn)。美、日、歐三大經(jīng)濟(jì)體逐步復(fù)蘇并走上正軌，然而，財(cái)政赤字劇增、失業(yè)率飆升以及消費(fèi)不振等諸多問(wèn)題仍然

2、嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇由于經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的收縮或退出而呈現(xiàn)出曲折而漫長(zhǎng)的狀態(tài)。而從內(nèi)部環(huán)境來(lái)看，我國(guó)國(guó)內(nèi)投資增長(zhǎng)具備潛力，但民間投資意愿不強(qiáng)；國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)拓展空間廣闊，但難度較大；工業(yè)增長(zhǎng)條件充足，但結(jié)構(gòu)調(diào)整難度很大；穩(wěn)定出口政策成效明顯，但外貿(mào)形勢(shì)不容樂(lè)觀；財(cái)政和金融環(huán)境良好，但通脹預(yù)期逐漸顯現(xiàn)。對(duì)于外向型企業(yè)來(lái)講，金融危機(jī)影響是巨大的也是多方面的，不僅包括基于國(guó)內(nèi)外不斷走低的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)所形成的成本風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)促動(dòng)了國(guó)家宏觀調(diào)控通過(guò)人民幣匯率政策機(jī)制進(jìn)行維穩(wěn)，從而規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)，旨在提高逆境中的企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效。從現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，人民幣匯率政策的變動(dòng)首先會(huì)影響到國(guó)家收支，適度從緊的貨幣

3、政策會(huì)造成長(zhǎng)期的貿(mào)易逆差，而外向型企業(yè)由于過(guò)分依賴(lài)貿(mào)易順差而在逆差中往往一蹶不振。繼而，人民幣對(duì)內(nèi)的貶值，會(huì)提高出口產(chǎn)品換匯成本，降低出口創(chuàng)匯能力。而相對(duì)低廉的進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格自然會(huì)擴(kuò)大進(jìn)口需求。 二、外向型企業(yè)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)及匯率風(fēng)險(xiǎn)的形成 （一）外向型企業(yè)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)研究 外向型企業(yè)是那些設(shè)在境內(nèi)而主要營(yíng)銷(xiāo)國(guó)外市場(chǎng)的企業(yè)。從業(yè)務(wù)上來(lái)講，外向型企業(yè)主要是面對(duì)國(guó)際市場(chǎng)而展開(kāi)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的，因此往往很大程度上依賴(lài)國(guó)際市場(chǎng)的變化，因此相較內(nèi)向型企業(yè)來(lái)說(shuō)具有更大的風(fēng)險(xiǎn)性。而從業(yè)務(wù)類(lèi)型上來(lái)講，主要以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)出口加工方式為基本的經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)，其產(chǎn)品或服務(wù)的客戶主要以國(guó)外客戶為主，同時(shí)也兼營(yíng)少量國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)，因此過(guò)多的依

4、賴(lài)國(guó)際貿(mào)易固有的經(jīng)營(yíng)模式。 （二）匯率風(fēng)險(xiǎn)的形成 可以說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)性是外向型企業(yè)的特征內(nèi)核。而要做到自覺(jué)地防范風(fēng)險(xiǎn)，就要明確風(fēng)險(xiǎn)形成尤其是針對(duì)外向型企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易各種類(lèi)型和格局中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)可能。由于外匯市場(chǎng)匯率的不確定性，從而就提高了遭受損失的可能性。匯率風(fēng)險(xiǎn)形成主要來(lái)源于匯率制度、財(cái)政貨幣制度以及國(guó)際貿(mào)易收支等。首先是一國(guó)的匯率制度。匯率變動(dòng)規(guī)律不同往往取決于匯率制度本身，匯率上下波動(dòng)成為習(xí)以為常，各國(guó)對(duì)法定貨幣含金量和匯率波動(dòng)的上下限也不再做規(guī)定，這樣國(guó)際金融領(lǐng)域的動(dòng)蕩和國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際借貸及其他涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的外匯風(fēng)險(xiǎn)無(wú)形中就加大了，從而增加了各種經(jīng)濟(jì)、政治因素常常使外匯匯率在短期內(nèi)動(dòng)蕩的幅

5、度和可能。同時(shí)，各國(guó)中央銀行為將匯率控制在一個(gè)合理的水平上，從而頻繁干預(yù)外匯市場(chǎng)，浮動(dòng)匯率制賦予各國(guó)自主決定匯率的權(quán)利，目的在于對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生正向激勵(lì)，尤其是主要貨幣國(guó)加強(qiáng)貨幣合作，對(duì)匯率波動(dòng)起著不容忽視的作用，共同干預(yù)外匯市場(chǎng)。其次是一國(guó)的財(cái)政貨幣制度。在一定條件下，匯率由兩國(guó)的通貨膨脹率和利率決定，如果一國(guó)實(shí)行緊縮的貨幣政策，提高利率，降低通貨膨脹率，在對(duì)應(yīng)國(guó)家貨幣價(jià)值不變的情況下，本幣將升值，繼而降低外匯匯率。對(duì)于一國(guó)的財(cái)政貨幣政策來(lái)說(shuō)，起決定作用的往往是匯率的波動(dòng)。總之，財(cái)政政策可以通過(guò)稅收和財(cái)政支出兩大政策手段調(diào)整整個(gè)社會(huì)的貨幣需求。如果財(cái)政赤字?jǐn)U大，貨幣需求增加，在貨幣供應(yīng)不變

6、時(shí)，將提高利率，從而引起匯率的改變。 三、匯率風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施研究 （一）合理選擇交易中的貨幣 對(duì)于處于在不穩(wěn)定國(guó)際貿(mào)易格局中的外向型企業(yè)來(lái)說(shuō)，盡量使用合理的貨幣形式，如多使用軟貨幣來(lái)進(jìn)行對(duì)外支付，而在收匯時(shí)則應(yīng)多使用硬貨幣。而在對(duì)外融資領(lǐng)域中，為了減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)應(yīng)該爭(zhēng)取多使用軟貨幣。而從當(dāng)前國(guó)際貨幣的基本格局和走勢(shì)來(lái)看，歐元的強(qiáng)勢(shì)地位短期內(nèi)難以改變，美元將會(huì)延續(xù)弱勢(shì)，而人民幣持續(xù)升值的趨勢(shì)也將長(zhǎng)期維持。從這個(gè)意義出發(fā)，就應(yīng)在國(guó)貿(mào)交易中力爭(zhēng)取用歐元、英鎊等硬貨幣作為收入結(jié)算的貨幣，而以美元在對(duì)外貿(mào)易中作為融資和支付的貨幣，而最終要選擇人民幣作為計(jì)價(jià)結(jié)算的貨幣。 （二）積極利用衍生金融工具選擇合適的外

7、匯交易品種 外向型企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)最常用的方法就是利用衍生金融工具進(jìn)行保值操作。匯率保值操作主要有外匯期貨、外匯遠(yuǎn)期和外匯期權(quán)等形式。因此企業(yè)尤其是外向型企業(yè)就要掌握外匯避險(xiǎn)工具，而首先就是要加強(qiáng)外匯專(zhuān)業(yè)人才隊(duì)伍培養(yǎng)，從而使外匯風(fēng)險(xiǎn)管理能力得以不斷積累，還可以采取適當(dāng)措施應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)。同時(shí)，對(duì)于外幣資產(chǎn)與負(fù)債的幣種匹配也要保持足夠的重視。如一個(gè)外貿(mào)企業(yè)既有美元支出也有美元收入時(shí)，同時(shí)又有進(jìn)出口業(yè)務(wù)，這就能夠在進(jìn)行對(duì)美方貿(mào)易進(jìn)行時(shí)，無(wú)須涉及貨幣的兌換，直接以美元報(bào)價(jià)、結(jié)算，用出口收入的美元直接支付進(jìn)口中的美元貨款。 （三）選定有效機(jī)遇定位合同價(jià)格和結(jié)算方式 對(duì)于出口業(yè)務(wù)結(jié)算貨幣貶值時(shí)，可以根據(jù)結(jié)算貨幣的匯率走向選擇提前或推遲結(jié)算，如果預(yù)測(cè)結(jié)算貨幣相對(duì)于本幣貶值，進(jìn)口企業(yè)可推遲進(jìn)口或要求延期付款，而出口企業(yè)可及早簽訂出口合同收取貨款，反之，進(jìn)口企業(yè)可提前進(jìn)口或支付貨款，出口企業(yè)可推遲交貨或允許進(jìn)口商延期付款。同時(shí)結(jié)算貨幣升值時(shí)，可要求境外