淺析中資銀行引進投資者

1、淺析中資銀行引進投資者 【摘要】文章對中資銀行引進境外戰(zhàn)略投資者時要注意很多問題進行了分析，指出監(jiān)管部門要加強監(jiān)管和指引，確保引進外資穩(wěn)健進行。 【關(guān)鍵詞】境外戰(zhàn)略投資者；股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格；銀行控制權(quán) 近年來，國內(nèi)銀行紛紛大舉引進境外戰(zhàn)略投資者，上到四大國有銀行中的中行、建行等國有大銀行，下至數(shù)家股份制銀行和城市商業(yè)銀行等中小銀行。目前為止，已有21家外資金融機構(gòu)在17家中資商業(yè)銀行持有股權(quán)，投資總額140億美元，占被投資銀行股權(quán)的比例約為15。隨著2006年我國開放銀行業(yè)市場最后時限的逼近，將有更多的國內(nèi)銀行引進境外戰(zhàn)略投資者，以迅速提升自身的核心競爭力，應(yīng)對日益復(fù)雜的競爭環(huán)境。中資商業(yè)銀行引進

2、境外戰(zhàn)略投資者已如滔滔江水勢不可擋，因為無論對于國內(nèi)中資商業(yè)銀行還是外資金融機構(gòu)來說，這種合資和合作都具有巨大的吸引力。但是，中資銀行引進境外投資者也不能盲目樂觀，有許多問題需要值得注意。如果不認真處理這些問題，則可能會影響引資的效果，并最終影響我國金融安全。 一、中資銀行引進外資應(yīng)注意的問題 （一）境外戰(zhàn)略投資者的選擇問題 對于國內(nèi)商業(yè)銀行而言，引入外資以其操作便捷、易行的優(yōu)勢成為其迅速改變現(xiàn)狀最為可行的策略，通過引進外資可以充實銀行的資本金并提高資本充足率、完善公司治理結(jié)構(gòu)、借鑒境外銀行的先進經(jīng)營管理理念、引進新的金融產(chǎn)品和技能、提高競爭力等。但是不能盲目選擇境外投資者，而是要審慎，必須有

3、嚴格的標(biāo)準和條件，要經(jīng)過嚴格篩選，而不能盲目引進。 所選擇的戰(zhàn)略投資者，應(yīng)該是聲譽良好、資本雄厚、管理先進、注重長遠利益的知名金融機構(gòu)，而不是那些只追求短期股票市場價值與投資收益的投機者。同時，作為戰(zhàn)略投資者，應(yīng)該具有中資銀行所不具備的競爭優(yōu)勢和資源，如管理、技術(shù)、業(yè)務(wù)、產(chǎn)品和服務(wù)方面的優(yōu)勢和資源。不同資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量、所有制性質(zhì)、股權(quán)結(jié)構(gòu)甚至地域范圍的銀行，在選擇國際戰(zhàn)略投資者時要從本行的實際出發(fā)制定相應(yīng)的標(biāo)準。如中小商業(yè)銀行的經(jīng)營對象主要是面對中小企業(yè)和個人，以中小額信貸和個人零售業(yè)務(wù)為主，在引進境外金融機構(gòu)投資時要選擇戰(zhàn)略目標(biāo)、經(jīng)營范圍相似的投資者。所謂理想的戰(zhàn)略投資者應(yīng)當(dāng)是最適合銀行

4、自身需要和改革目標(biāo)的合作伙伴，換句話說，“引資”要務(wù)實，而不能務(wù)虛。 （二）銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格的確定問題 在外資入股的過程中，價格是最敏感也是最關(guān)鍵的談判要點。由于我國資本市場發(fā)展不夠完善，因而缺乏比較完善的定價機制。我國上市公司非流通股轉(zhuǎn)讓的重要參考指標(biāo)是每股凈資產(chǎn)，對于銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的溢價沒有成熟的參考標(biāo)準。對此，國內(nèi)銀行要盡可能的爭取最有利的價格，而不能單純被動的接受低價，防止出現(xiàn)中資銀行被“賤賣”，造成國有資產(chǎn)的流失。 在外資入股的談判中，外資金融機構(gòu)往往根據(jù)我國商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量、盈利水平等指標(biāo)壓低收購價格。但在中國目前的情況下，國有資產(chǎn)在國內(nèi)占有很高的比例，加入這樣的銀行可以充分借助國

5、有經(jīng)濟的力量，外資進入以后，直接可以在我國金融領(lǐng)域站到很高的層次。同時由于內(nèi)地金融市場仍是一個封閉的市場，有著巨大的開發(fā)潛力和利潤空間，外資銀行入股中資銀行可以充分利用其品牌、機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)和客戶等豐富的資源，將自己的業(yè)務(wù)品種通過中資銀行已有的強勢網(wǎng)絡(luò)擴散出去，并在時間上避開中國開放人民幣業(yè)務(wù)的時間限制和地域限制，提前全面進入國內(nèi)銀行市場。 譬如，很多境外金融機構(gòu)都看中了國內(nèi)的信用卡、消費貸款等前景巨大的業(yè)務(wù)。作為入股條件，匯豐銀行和上海銀行、花旗和浦發(fā)、恒生和興業(yè)、匯豐和交通等均提出進行信用卡業(yè)務(wù)合作。所以，我國商業(yè)銀行的市場價值不能簡單地用資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力等通常的財務(wù)指標(biāo)來衡量，也不能簡單的按

6、普通上市公司以凈資產(chǎn)定價的方法來估算。凈資產(chǎn)可以作為雙方定價的基礎(chǔ)，但還應(yīng)考慮品牌、市場、客戶以及國家支持等因素。如2004年交行獲得86%的凈資產(chǎn)溢價，2005年建行股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得17的凈資產(chǎn)溢價。另外，在談判中，國內(nèi)銀行還可通過各種靈活的方式以爭取最有利的價格，比如通過與多家境外金融機構(gòu)同時談判的方式。 （三）法律適用和會計標(biāo)準的選擇問題 合作過程中出現(xiàn)糾紛后的法律管轄權(quán)問題，也是入股的爭執(zhí)焦點之一。對此問題，國內(nèi)商業(yè)銀行不能妥協(xié)讓步采用外商所在國家的法律，而應(yīng)盡量爭取適用我國的法律或第三方國家的法律，利用自己比較熟悉的法律條例充分維護國內(nèi)銀行的利益。如在花旗入股浦發(fā)的過程中，花旗堅持要適用

7、美國的法律，中方要適用中國法律，最后決定適用注冊地中國法律，一旦有糾紛用第三方法律新加坡法律。又如在濟南市商業(yè)銀行與澳洲聯(lián)邦銀行合作中，雙方也通過協(xié)商最終選擇第三方法律香港法作為法律適用。同時，還要選擇雙方認可的會計標(biāo)準。從目前情況來看，國際會計準則與國內(nèi)會計標(biāo)準有較大差異，按照兩種標(biāo)準審計的結(jié)果往往會大相徑庭。因此，雙方必須在會計標(biāo)準的選擇上達成一致。 （四）銀行控制權(quán)的歸屬問題 境外金融機構(gòu)入股中資銀行的目的絕非僅僅是獲得部分股權(quán)、分得部分利潤，其主要動機是為了占領(lǐng)中國市場。作為其全球戰(zhàn)略的一部分，這些境外金融機構(gòu)希望通過入股中資銀行，最終能對這些商業(yè)銀行進行控股。銀監(jiān)會2003年12月發(fā)

8、布的境外金融機構(gòu)投資入股中資金融機構(gòu)的管理辦法將境外金融機構(gòu)向中資銀行入股的比例從15提高到20，總體入股比例從20提高到25。如果出現(xiàn)中資銀行的股權(quán)比較分散，且大股東的持股比例不高的情況，可能會使外資實現(xiàn)對中資銀行的控制權(quán)。事實上，我國已經(jīng)存在個別境外金融機構(gòu)實現(xiàn)對國內(nèi)中小銀行控股的例子，如美國新橋資本“控盤”深發(fā)展，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓，新橋已實際持有深發(fā)展17.89的股權(quán)，從而成為其第一大股東。所以，對銀行控制權(quán)問題，我們要高度重視，引進境外投資者要警惕控制權(quán)旁落，防止金融霸權(quán)，維護中國金融體系的穩(wěn)定。 （五）引資后的消化、吸收及互相融合問題 中資銀行競爭力低下正是由于公司治理、風(fēng)險管理、內(nèi)部控

9、制、信息系統(tǒng)及產(chǎn)品創(chuàng)新的落后造成的。這些問題導(dǎo)致中資銀行不良資產(chǎn)比率、風(fēng)險集中度和經(jīng)營成本過高，而產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)盈利能力較低，最終使其市場競爭力下降。所以對中方而言，引進戰(zhàn)略投資者，不能光為了補充自身資本金的不足，更為重要的是要消化、吸收戰(zhàn)略投資者帶來的先進的管理技術(shù)與經(jīng)驗、產(chǎn)品開發(fā)能力和風(fēng)險管理能力等，以改善國內(nèi)銀行的公司治理結(jié)構(gòu)、完善風(fēng)險管理和內(nèi)部控制、提高業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新能力，與國際資本接軌，建立健全市場化運行體制。中資銀行與境外戰(zhàn)略投資者要實現(xiàn)經(jīng)營管理理念及文化上的真正融合，真正成為緊密的戰(zhàn)略合作伙伴，從而真正提高中資銀行的競爭力。 二、對中資銀行引進外資的建議 （一）監(jiān)管部門要加強監(jiān)管

10、和指引 在巨大利益推動的引資浪潮中，要警惕外資潛在的金融霸權(quán)，以防止其威脅我國經(jīng)濟和金融的健康發(fā)展。我國的金融業(yè)對外開放，必須堅持“以我為中心”，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)強調(diào)第一大股東在股份制企業(yè)里的特殊地位，如規(guī)定境外戰(zhàn)略投資者不能成為第一大股東，以確保國內(nèi)商業(yè)銀行的控制權(quán)掌握在中國人手里，保持我國商業(yè)銀行的自主性。面對越來越熱的銀行業(yè)引資浪潮，國家應(yīng)對引進國際戰(zhàn)略投資有一個全盤的統(tǒng)籌規(guī)劃，積極引導(dǎo)，既要積極爭取國際戰(zhàn)略投資，又要控制在合理范圍內(nèi)。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該加強對外資入股中資銀行的監(jiān)管，強化、細化對外資參股的金融監(jiān)管，出臺境外金融機構(gòu)投資入股中資金融機構(gòu)的管理辦法相應(yīng)的實施細則以及其他配套政策法規(guī)，關(guān)注金融安全，防范金融風(fēng)險。 （二）中資銀行引進外資要穩(wěn)健進行 在引進境外戰(zhàn)略投資者，中資銀行要保持健康的心態(tài)，既不能患得患失，也不能急于求成，對于引資要戒急戒躁、穩(wěn)健進行。首先是要選擇理想的境外投資者，即最適合銀行自身需要和改革目標(biāo)的合作伙伴；其次在引資談判中要爭取合理的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格，即最能體現(xiàn)本行潛在價值的適宜價格；還要選擇恰當(dāng)?shù)姆蛇m用和會計準則，爭取自己比較熟悉的法律條例和會計準則；引資