《中級財務(wù)管理》考試真題解析

1、2010年會計職稱中級財務(wù)管理真題解析一、單項選擇題(本類題共25小題，每小題1分，共25分，每小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號1至25信息點。多選、錯選、不選均不得分) 1.某公司董事會召開公司戰(zhàn)略發(fā)展討論會，擬將企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，下列理由中，難以成立的是( )。A。有利于規(guī)避企業(yè)短期行為B。有利于量化考核和評價C。有利于持續(xù)提升企業(yè)獲利能力D。有利于均衡風(fēng)險與報酬的關(guān)系【答案】B【解析】此題是第一章第一節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核的是財務(wù)管理目標(biāo)的基本知識。以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點：(1)考慮了取得報

2、酬的時間。(2)考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系。(3)將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。(4)用價值代替價格，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。所以，選項A、C、D都是企業(yè)價值最大化目標(biāo)的優(yōu)點。但是企業(yè)價值最大化目標(biāo)也存在缺點：(1)過于理論化，難以操作；(2)對于非上市公司，只有對企業(yè)進(jìn)行專門的評估才能確定其價值。因此將企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)存在的問題是不利于量化考核和評價。所以選B。2.某上市公司針對經(jīng)常出現(xiàn)中小股東質(zhì)詢管理層的情況，你采取措施協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者的矛盾。下列各項中，不能實現(xiàn)上述目的的是( )。A。強(qiáng)化內(nèi)部人控制B。解聘總經(jīng)理C。加強(qiáng)

3、對經(jīng)營者的監(jiān)督D。將經(jīng)營者的報酬與其績效掛鉤【答案】A【解析】此題是第一章第一節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核的是所有者與經(jīng)營者利益沖突的協(xié)調(diào)。協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者的矛盾通?？刹扇∫韵路绞浇鉀Q：(1)解聘；(2)接收；(3)激勵。選項B、C屬于解聘方式；選項D屬于激勵方式。3.下列應(yīng)對通貨膨脹風(fēng)險的各項策略中，不正確的是( )。A。進(jìn)行長期投資B。簽訂長期購貨合同C。取得長期借款D。簽訂長期銷貨合同【答案】D【解析】此題考核的是第一章第四節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核的是通貨膨脹水平。為了減輕通貨膨脹對企業(yè)造成的不利影響，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取措施予以防范。在通貨膨脹初期，貨幣面臨著貶值的風(fēng)險，這時企業(yè)進(jìn)行投資可以避免風(fēng)險

4、，實現(xiàn)資本保值，因此選項A是正確的；與客戶應(yīng)簽訂長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失，因此選項B是正確的；取得長期負(fù)債，保持資本成本的穩(wěn)定，因此選項C是正確的。而選項D簽定長期銷貨合同，在通貨膨脹時期會減少企業(yè)的收入，所以不利于應(yīng)對通貨膨脹風(fēng)險，所以D錯誤。4.某產(chǎn)品預(yù)計單位售價12元，單位變動成本8元，固定成本總額120萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。要實現(xiàn)750萬元的凈利潤，企業(yè)完成的銷售量至少應(yīng)為( )。A.105B.157.5C.217.5D.280【答案】D【解析】銷量(單價-單位變動成本)-固定成本 (1-所得稅稅率)=凈利潤，所以Q(12-8)-120 (1-25%)=75

5、0，解得Q=280。應(yīng)選D。5.下列各項中，綜合性較強(qiáng)的預(yù)算是( )。A。銷售預(yù)算B。材料采購預(yù)算C?，F(xiàn)金預(yù)算D。資本支出預(yù)算【答案】C【解析】財務(wù)預(yù)算作為全面預(yù)算體系的最后環(huán)節(jié)，它是從價值方面總括地反映企業(yè)業(yè)務(wù)預(yù)算與專門決策預(yù)算的結(jié)果，也就是說，業(yè)務(wù)預(yù)算和專門決策預(yù)算中的資料都可以用貨幣金額反映在財務(wù)預(yù)算內(nèi)，這樣一來，財務(wù)預(yù)算就成為了各項業(yè)務(wù)預(yù)算和專門決策預(yù)算的整體計劃，故亦稱為總預(yù)算，其他預(yù)算則相應(yīng)成為輔助預(yù)算和分預(yù)算。現(xiàn)金預(yù)算屬于財務(wù)預(yù)算，因此本題的正確答案為選項C。6.下列各項中，可能會使預(yù)算期間與期間相分離的預(yù)算方法是( )。A。增量預(yù)算法B。彈性預(yù)算法C。滾動預(yù)算法D。零基預(yù)算法【

6、答案】C【解析】滾動預(yù)算又稱連續(xù)預(yù)算，是指在編制預(yù)算時，將預(yù)算期與期間脫離開，隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷地補充預(yù)算，逐期向后滾動，使預(yù)算期始終保持為一個固定長度(一般為12個月)的一種預(yù)算方法。7.下列各項中，不能作為無形資產(chǎn)出資的是( )。A。專利權(quán) B。商標(biāo)權(quán)C。非專利技術(shù) D。特許經(jīng)營權(quán)【答案】D【解析】對于無形資產(chǎn)出資方式的限制，公司法規(guī)定，股東或者發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽、特許經(jīng)營權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財產(chǎn)等做價出資。所以選項D不對。8.一般而言，與融資租賃籌資相比，發(fā)行債券的優(yōu)點是( )。A。財務(wù)風(fēng)險較小 B。限制條件較少C。資本成本較低 D。融資速度較快【答案】C【解析】此題考

7、核的是第三章第三節(jié)內(nèi)容，主要考核的是債務(wù)籌資相對比的優(yōu)缺點。同發(fā)行債券相比，融資租賃的資本成本高。其租金通常比發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高得多。9.下列各項中，屬于非經(jīng)營性負(fù)債的是( )。A。應(yīng)付賬款 B。應(yīng)付票據(jù)C。應(yīng)付債券 D。應(yīng)付銷售人員薪酬【答案】C【解析】經(jīng)營負(fù)債是指銷售商品或提供勞務(wù)所涉及的負(fù)債。選項A、B、D都屬于經(jīng)營負(fù)債。而選項C應(yīng)付債券并不是在經(jīng)營過程中自發(fā)形成的，而是企業(yè)根據(jù)投資需要籌集的，所以它屬于非經(jīng)營性負(fù)債。10.某公司經(jīng)營風(fēng)險較大，準(zhǔn)備采取系列措施降低經(jīng)營杠桿程度，下列措施中，無法達(dá)到這一目的的是( )。A。降低利息費用 B。降低固定成本水平C。降低變動成水本 D。提高產(chǎn)

8、品銷售單價 【答案】A【解析】影響經(jīng)營杠桿的因素包括：企業(yè)成本結(jié)構(gòu)中的固定成本比重；息稅前利潤水平。其中，息稅前利潤水平又受產(chǎn)品銷售數(shù)量、銷售價格、成本水平(單位變動成本和固定成本總額)高低的影響。固定成本比重越低、成本水平越低、產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售價格水平越高，經(jīng)營杠桿效應(yīng)越小，因此選項B、C、D能夠降低經(jīng)營杠桿程度，而選項A不屬于影響經(jīng)營杠桿的因素。11.下列各項中，不屬于靜態(tài)投資回收期優(yōu)點的是( )。A。計算簡便 B。便于理解C。直觀反映返本期限 D。正確反映項目總回報【答案】D【解析】此題主要考核的是第四章第三節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核點是靜態(tài)投資回收期的優(yōu)缺點。靜態(tài)投資回收期的優(yōu)點是能夠直

9、觀地反映原始投資的返本期限，便于理解，計算也不難，可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息。缺點是沒有考慮資金時間價值因素和回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量，不能正確反映投資方式不同對項目的影響。所以應(yīng)選D。12.某公司擬進(jìn)行一項固定資產(chǎn)投資決策，設(shè)定折現(xiàn)率為10%，有四個方案可供選擇。其中甲方案的凈現(xiàn)值率為-12%；乙方案的內(nèi)部收益率為9%；丙方案的項目計算期為10年，凈現(xiàn)值為960萬元，(P/A,10%，10)=6.1446；丁方案的項目計算期為11年，年等額凈回收額為136.23萬元。最優(yōu)的投資方案是( )。A。甲方案 B。乙方案C。丙方案 D。丁方案【答案】C【解析】此題考核的是第四章第四

10、節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核點是投資項目的財務(wù)可行性分析和互斥方案的比較決策。甲方案凈現(xiàn)值率小于零，不可行。乙方案內(nèi)部收益率小于基準(zhǔn)折現(xiàn)率，不可行。丙方案與丁方案屬于計算期不同的方案，用年等額凈回收額法比較，年等額凈回收額大的為優(yōu)。丙方案的年等額凈回收額=960/6.1446=156.23(萬元)；丁方案的年等額凈回收額為136.23萬元，丙方案的年等額凈回收額156.23萬元丁方案的年等額凈回收額136.23萬元，因此丙方案是最優(yōu)方案。13.運用成本模型計算最佳現(xiàn)金持有量時，下列公式中，正確的是( )。A。最佳現(xiàn)金持有量min(管理成本+機(jī)會成本+轉(zhuǎn)換成本)B。最佳現(xiàn)金持有量min(管理成本+機(jī)會

11、成本+短缺成本)C。最佳現(xiàn)金持有量min(機(jī)會成本+經(jīng)營成本+轉(zhuǎn)換成本)D。最佳現(xiàn)金持有量min(機(jī)會成本+經(jīng)營成本+短缺成本)【答案】B【解析】此題考核的是第五章第二節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核點是最佳現(xiàn)金持有量的成本分析模式。成本分析模式是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測其總成本最低時現(xiàn)金持有量的一種方法。其計算公式為：最佳現(xiàn)金持有量=min(管理成本+機(jī)會成本+短缺成本)，因此選項B是正確的。14.企業(yè)在進(jìn)行商業(yè)信用定量分析時，應(yīng)當(dāng)重點關(guān)注的指標(biāo)是( )。A。發(fā)展創(chuàng)新評價指標(biāo) B。企業(yè)社會責(zé)任指標(biāo)C。流動性和債務(wù)管理指標(biāo) D。戰(zhàn)略計劃分析指標(biāo)【答案】C【解析】此題考核的是第五章第三節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要

12、考核點是商業(yè)信用的定量分析。企業(yè)進(jìn)行商業(yè)信用的定量分析可以從考察信用申請人的財務(wù)報表開始。通常使用比率分析法評價顧客的財務(wù)狀況。常用的指標(biāo)有：流動性和營運資本比率(如流動比率、速動比率以及現(xiàn)金對負(fù)債總額比率)、債務(wù)管理和支付比率(利息保障倍數(shù)、長期債務(wù)對資本比率、帶息債務(wù)對資產(chǎn)總額比率，以及負(fù)債總額對資產(chǎn)總額比率)和盈利能力指標(biāo)(銷售回報率、總資產(chǎn)回報率和凈資產(chǎn)收益率)。因此選項C是正確的。15.下列各項中，不屬于現(xiàn)金支出管理措施的是( )。A。推遲支付應(yīng)付款 B。提高信用標(biāo)準(zhǔn)C。以匯票代替支票 D。爭取現(xiàn)金收支同步【答案】B【解析】此題考核的是第五章第二節(jié)的相關(guān)內(nèi)容。主要考核點是現(xiàn)金的收支管

13、理?，F(xiàn)金支出管理的主要任務(wù)是盡可能延緩現(xiàn)金的支出時間?，F(xiàn)金支出管理的措施有：(1)使用現(xiàn)金浮游量；(2)推遲應(yīng)付款的支付；(3)匯票代替支票；(4)改進(jìn)員工工資支付模式；(5)透支；(6)爭取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步；(7)使用零余額賬戶。因此，選項A、C、D都屬于現(xiàn)金支出管理措施。提高信用標(biāo)準(zhǔn)會使企業(yè)的現(xiàn)金收入減少，不屬于現(xiàn)金支出管理措施。16.某公司按照2/20,N/60的條件從另一公司購入價值1000萬的貨物，由于資金調(diào)度的限制，該公司放棄了獲取2%現(xiàn)金折扣的機(jī)會，公司為此承擔(dān)的信用成本率是( )。A.2.00% B.12.00%C.12.24% D.18.37%【答案】D【解析】此題考核

14、的是第五章第五節(jié)的相關(guān)內(nèi)容。主要考核點是放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率。放棄折扣的信用成本率=2%/(1-2%)*360/(60-20)=18.37%17.約束性固定成本不受管理當(dāng)局短期經(jīng)營決策行動的影響。下列各項中，不屬于企業(yè)約束性固定成本的是( )。A。廠房折舊 B。廠房租金支出C。高管人員基本工資 D。新產(chǎn)品研究開發(fā)費用【答案】D【解析】此題考核的是第六章第三節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核點是約束性固定成本。約束性固定成本是指管理當(dāng)局的短期(經(jīng)營)決策行動不能改變其具體數(shù)額的固定成本。例如：保險費、房屋租金、管理人員的基本工資等。因此選項A、B、C都屬于約束性固定成本。選項D屬于酌量性固定成本。18.

15、企業(yè)的收益分配有狹義和廣義之分，下列各項中，屬于狹義收益分配的是( )。A。企業(yè)收入的分配 B。企業(yè)凈利潤的分配C。企業(yè)產(chǎn)品成本的分配 D。企業(yè)職工薪酬的分配【答案】B【解析】此題考核的是第六章第一節(jié)的內(nèi)容。主要考核點是收益分配的概念。企業(yè)的收益分配有廣義和狹義兩種概念。廣義的收益分配是指對企業(yè)的收入和凈利潤進(jìn)行分配，包括兩個層次的內(nèi)容：第一層次是對企業(yè)收入的分配；第二層次是對企業(yè)凈利潤的分配。狹義的收益分配則僅僅是指對企業(yè)凈利潤的分配。因此，選項B是正確的。19.下列各項中，一般不作為以成本為基礎(chǔ)的轉(zhuǎn)移定價計價基礎(chǔ)的是( )。A。完全成本 B。固定成本C。變動成本 D。變動成本加固定制造費用

16、【答案】B【解析】此題考核的是第六章第二節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核點是可以作為以成本為定價基礎(chǔ)的成本。企業(yè)成本范疇基本上有三種成本可以作為定價基礎(chǔ)，即變動成本、制造成本和完全成本。制造成本是指企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品或提供勞務(wù)等發(fā)生的直接費用支出，一般包括直接材料、直接人工和制造費用。因此本題的正確答案是選項B。20.下列關(guān)于股利分配政策的表述中，正確的是( )。A。公司盈余的穩(wěn)定程度與股利支付水平負(fù)相關(guān)B。償債能力弱的公司一般不應(yīng)采用高現(xiàn)金股利政策C?；诳刂茩?quán)的考慮，股東會傾向于較高的股利支付水平D。債權(quán)人不會影響公司的股利分配政策【答案】B【解析】此題考核的是第六章第四節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核點是利潤分

17、配制約因素。一般來講，公司的盈余越穩(wěn)定，其股利支付水平也就越高，因此選項A的說法是不正確的；基于控制權(quán)的考慮，股東會傾向于較低的股利支付水平，因此選項C的說法是不正確的；為了保障債權(quán)人的利益，法律規(guī)定公司不能用資本發(fā)放股利，因此債權(quán)人會影響公司的股利分配政策，所以選項D的說法是不正確的。償債能力弱的公司一般采用低現(xiàn)金股利政策，所以選項B正確。21.下列關(guān)于短期融資券籌資的表述中，不正確的是( )。A。發(fā)行對象為公眾投資者 B。發(fā)行條件比短期銀行借款苛刻C。籌資成本比公司債券低 D。一次性籌資數(shù)額比短期銀行借款大【答案】A【解析】此題考核的是第五章第五節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核知識點是短期融資債券。

18、發(fā)行和交易的對象是銀行間債券市場的機(jī)構(gòu)投資者，不向社會公眾發(fā)行和交易。因此選項A的說法是不正確的；發(fā)行短期融資券的條件比較嚴(yán)格，必須是具備一定信用等級的實力強(qiáng)的企業(yè)，才能發(fā)行短期融資券籌資，因此選項B的說法是正確的；相對于發(fā)行公司債券籌資而言，發(fā)行短期融資券的籌資成本較低，因此選項C的說法是正確的；相對于短期銀行借款籌資而言，短期融資券一次性的籌資數(shù)額比較大，因此選項D的說法是正確的。22.“公司實施稅務(wù)管理要求所能增加的收益超過稅務(wù)管理成本”體現(xiàn)的原則的是( )。A。稅務(wù)風(fēng)險最小化原則 B。依法納稅原則C。稅務(wù)支出最小化原則 D。成本效益原則【答案】D【解析】此題考核的是第七章第一節(jié)的相關(guān)內(nèi)

19、容，主要考核知識點是稅務(wù)管理的原則。有關(guān)成本效益原則：稅務(wù)管理的根本目的是取得效益。成本效益原則要求企業(yè)進(jìn)行稅務(wù)管理時要著眼于整體稅負(fù)的減輕，針對各稅種和企業(yè)的現(xiàn)實情況綜合考慮，力爭使通過稅務(wù)管理實現(xiàn)的收益增加超過稅務(wù)管理的成本。23.下列各項中，不會稀釋公司每股收益的是( )。A。發(fā)行認(rèn)股權(quán)證 B。發(fā)行短期融資券C。發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券 D。授予管理層股份期權(quán)【答案】B【解析】此題考核的是第八章第二節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核知識點是稀釋性潛在普通股。會稀釋公司每股收益的潛在普通股主要包括：可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等。因此本題的正確答案是B。24.在上市公司杜邦財務(wù)分析體系中，最具有綜合性

20、的財務(wù)指標(biāo)是( )。A。營業(yè)凈利率 B。凈資產(chǎn)收益率C?？傎Y產(chǎn)凈利率 D?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率【答案】B【解析】此題考核的是第八章第三節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核知識點是杜邦分析法的財務(wù)指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強(qiáng)的財務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析體系的起點。25.下列綜合績效評價指標(biāo)中，屬于財務(wù)績效定量評價指標(biāo)的是( )A。獲利能力評價指標(biāo) B。戰(zhàn)略管理評價指標(biāo)C。經(jīng)營決策評價指標(biāo) D。風(fēng)險控制評價指標(biāo)【答案】A【解析】此題考核的是第八章第三節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核知識點是綜合績效評價指標(biāo)。財務(wù)績效定量評價指標(biāo)由反映企業(yè)盈利能力狀況、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、債務(wù)風(fēng)險狀況和經(jīng)營增長狀況等四方面的基本指標(biāo)和修正指標(biāo)構(gòu)成。因

21、此本題的正確答案是A。而選項B、C、D均屬于財務(wù)定性評價指標(biāo)。二。多項選擇題(本類題共10小題，每小題2分，共20分。每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號26至35信息點。多選，少選、錯選、不選均不得分)26.某公司有A、B兩個子公司，采用集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的財務(wù)管理體制，根據(jù)我國企業(yè)的實踐，公司總部一般應(yīng)該集權(quán)的有( )。A。融資權(quán) B。擔(dān)保權(quán)C。收益分配權(quán) D。經(jīng)營權(quán)【答案】ABC【解析】此題考核的是第一章第三節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核知識點是集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制的一般內(nèi)容。采用集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的財務(wù)管理體制，企

22、業(yè)總部應(yīng)做到制度統(tǒng)一、資金集中、信息集成和人員委派。具體應(yīng)集中制度制定權(quán)，籌資、融資權(quán)，投資權(quán)，用資、擔(dān)保權(quán)，固定資產(chǎn)購置權(quán)，財務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán)，收益分配權(quán)；分散經(jīng)營自主權(quán)，人員管理權(quán)，業(yè)務(wù)定價權(quán)，費用開支審批權(quán)。因此，選項A、B、C是正確的。27.下列各項中，屬于衍生金融工具的有( )。A。股票 B。互換C。債券 D。掉期【答案】BD【解析】此題考核的是第一章第四節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核知識點是金融工具的分類。衍生金融工具又稱派生金融工具，是在基本金融工具的基礎(chǔ)上通過特定技術(shù)設(shè)計形成新的融資工具，如各種遠(yuǎn)期合約、互換、掉期、資產(chǎn)支持證券等。選項A、C屬于基本金融工具。28.采用比例預(yù)算法測算目標(biāo)利

23、潤時，常用的方法有( )。A。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率法 B。銷售收入利潤率法C。成本利潤率法 D。投資資本回報率法【答案】BCD【解析】此題考核的是第二章第三節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核知識點比例預(yù)算法。采用比例預(yù)算法測算目標(biāo)利潤時，常用的方法有：(1)銷售收入利潤率法；(2)成本利潤率法；(3)投資資本回報率法；(4)利潤增長百分比法。因此選項B、C、D是正確的。29.上市公司引入戰(zhàn)略投資者的主要作用有( )。A。優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu) B。提升公司形象C。提高資本市場認(rèn)同度 D。提高公司資源整合能力【答案】ABCD【解析】此題考核的是第三章第二節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核知識點引入戰(zhàn)略投資者的作用。上市公司引入戰(zhàn)略投資者的

24、主要作用有：(1)提升公司形象，提高資本市場認(rèn)同度。(2)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理。(3)提高公司資源整合能力，增強(qiáng)公司的核心競爭力。(4)達(dá)到階段性的融資目標(biāo)，加快實現(xiàn)公司上市融資的進(jìn)程。因此選項A、B、C、D都是正確的。30.相對于股權(quán)融資而言，長期銀行借款籌資的優(yōu)點有( )。A?；I資風(fēng)險小 B?；I資速度快C。資本成本低 D?；I資數(shù)額大【答案】BC【解析】此題考核的是第三章第三節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核知識點銀行借款籌資的特點。相對于股權(quán)融資而言，長期銀行借款籌資的優(yōu)點有：(1)籌資速度快；(2)資本成本較低；(3)籌資彈性較大。因此，選項B、C是正確的。31.處于初創(chuàng)階段的公司，一般不

25、宜采用的股利分配政策有( )。A。固定股利政策 B。剩余股利政策C。固定股利支付率政策 D。穩(wěn)定增長股利政策【答案】ACD【解析】此題考核的是第六章第四節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核知識點各種股利政策的適用范圍。剩余股利政策不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象，一般適用于公司初創(chuàng)階段；固定或穩(wěn)定增長的股利政策通常適用于經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè)，且很難被長期采用；固定股利支付率政策只是比較適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)展并且財務(wù)狀態(tài)也比較穩(wěn)定的公司。因此本題的正確答案是ACD。32.下列各項關(guān)于現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的表述中，正確的有( )。A。減緩支付應(yīng)付賬款可以縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期B。產(chǎn)品生產(chǎn)周期的延

26、長會縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期C?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期一般短于存貨周轉(zhuǎn)期與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期之和D?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是介于公司支付現(xiàn)金與收到現(xiàn)金之間的時間段【答案】ACD【解析】此題考核的是第五章第二節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核知識點現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，就是指介于公司支付現(xiàn)金與收到現(xiàn)金之間的時間段，也就是存貨周轉(zhuǎn)期與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期之和減去應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。因此，選項C、D是正確的。如果要縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，可以從以下方面著手：加快制造與銷售產(chǎn)成品來減少存貨周轉(zhuǎn)期；加速應(yīng)收賬款的回收來減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期；減緩支付應(yīng)付賬款來延長應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。因此選項A是正確的，選項B是錯誤的。33.下列銷售預(yù)測方法中，屬于定性分析法的有( )。A。德

27、爾菲法 B。推銷員判斷法C。因果預(yù)測分析法 D。產(chǎn)品壽命周期分析法【答案】ABD【解析】此題考核的是第六章第二節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核知識點銷售預(yù)測方法。銷售預(yù)測的定性分析法主要包括推銷員判斷法、專家判斷法和產(chǎn)品壽命周期分析法。專家判斷法，主要有以下三種不同形式：(1)個別專家意見匯集法；(2)專家小組法；(3)德爾菲法。因此選項A、B、D是正確的，選項C屬于銷售預(yù)測的定量分析法。34.下列各項中，屬于企業(yè)稅務(wù)管理內(nèi)容的有( )。A。稅務(wù)信息管理 B。稅務(wù)計劃管理C。稅務(wù)風(fēng)險管理 D。稅務(wù)征收管理【答案】ABC【解析】此題考核的是第七章第一節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核知識點稅務(wù)管理內(nèi)容。企業(yè)稅務(wù)管理的

28、內(nèi)容主要有：(1)稅務(wù)信息管理；(2)稅務(wù)計劃管理；(3)涉稅業(yè)務(wù)的稅務(wù)管理；(4)納稅實務(wù)管理；(5)稅務(wù)行政管理。此外，企業(yè)在做好稅務(wù)管理工作時，還要加強(qiáng)稅務(wù)風(fēng)險管理。因此本題的正確答案是選項A、B、C。35.上市公司年度報告信息披露中，“管理層討論與分析”披露的主要內(nèi)容有( )。A。對報告期間經(jīng)濟(jì)狀況的評價分析 B。對未來發(fā)展趨勢的前瞻性判斷C。注冊會計師審計意見 D。對經(jīng)營中固有風(fēng)險和不確定性的揭示【答案】ABD【解析】此題考核的是第八章第二節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核知識點“管理層討論與分析”披露的主要內(nèi)容。管理層討論與分析是上市公司定期報告中管理層對于本企業(yè)過去經(jīng)營狀況的評價分析以及對企

29、業(yè)未來發(fā)展趨勢的前瞻性判斷，是對企業(yè)財務(wù)報表中所描述的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的解釋，是對經(jīng)營中固有風(fēng)險的不確定性的揭示，同時也是對企業(yè)未來發(fā)展前景的預(yù)期。因此，本題的正確答案是選項A、B、D。三、判斷題(本類題共10小題，每小題1分，共10分，請判斷每小題的表述是否正確，并按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號46至55信息點。認(rèn)為表述正確的，填涂答題卡中信息點；認(rèn)為表述錯誤的，填涂答理卡中信息點。每小題判斷正確的得1分，答題錯誤的扣0.5分，不答題的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分)46.在經(jīng)濟(jì)衰退初期，公司一般應(yīng)當(dāng)出售多余設(shè)備，停止長期采購。 ( )【答案】【解析】此題考核的是第一章第四

30、節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核知識點經(jīng)濟(jì)周期中的財務(wù)管理戰(zhàn)略。在經(jīng)濟(jì)衰退期，公司一般應(yīng)當(dāng)停止擴(kuò)張、出售多余設(shè)備、停產(chǎn)不利產(chǎn)品、停止長期采購、削減存貨、停止擴(kuò)招雇員。因此本題的說法是正確的。47.企業(yè)財務(wù)管理部門負(fù)責(zé)企業(yè)預(yù)算的編制、執(zhí)行、分析和考核等工作，并對預(yù)算執(zhí)行結(jié)果承擔(dān)直接責(zé)任。 ( )【答案】【解析】此題考核的是第二章第一節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核知識點預(yù)算工作的組織。企業(yè)所屬基層單位是企業(yè)預(yù)算的基本單位，在企業(yè)財務(wù)管理部門的指導(dǎo)下，負(fù)責(zé)本單位現(xiàn)金流量、經(jīng)營成果和各項成本費用預(yù)算的編制、控制、分析工作，接受企業(yè)的檢查、考核。其主要負(fù)責(zé)人對本單位財務(wù)預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果承擔(dān)責(zé)任。因此本題的說法是錯誤的。48

31、.其他條件不變的情況下，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險大，投資者要求的預(yù)期報酬率就高，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。 ( )【答案】【解析】此題考核的是第三章第六節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核影響資本成本的因素。在其他條件不變的情況下，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險大，則企業(yè)總體風(fēng)險水平高，投資者要求的預(yù)期報酬率就高，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。 49.根據(jù)期限匹配融資戰(zhàn)略，固定資產(chǎn)比重較大的上市公司主要應(yīng)通過長期負(fù)債和發(fā)行股票籌集資金。 ( )【答案】【解析】此題考核的是第五章第一節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核流動資產(chǎn)的融資戰(zhàn)略。在期限匹配融資戰(zhàn)略中，永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)以長期融資方式(負(fù)債或權(quán)益)來融資，波動性流動資產(chǎn)用短期融資來融通。因

32、此固定資產(chǎn)比重較大的上市公司主要應(yīng)通過長期負(fù)債和發(fā)行股票籌集資金，本題的說法是正確的。 50.投資項目的經(jīng)營成本不應(yīng)包括運營期內(nèi)固定資產(chǎn)折舊費、無形資產(chǎn)攤銷費和財務(wù)費用。 ( )【答案】【解析】此題考核的是第四章第二節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核知識點經(jīng)營成本的估算。經(jīng)營成本又稱付現(xiàn)的營運成本(或簡稱付現(xiàn)成本)，是指運營期內(nèi)為滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營而動用貨幣資金支付的成本費用。財務(wù)費用不屬于營運成本，自然就不屬于經(jīng)營成本，而固定資產(chǎn)折舊費、無形資產(chǎn)攤銷屬于非付現(xiàn)的營運成本，所以也不屬于經(jīng)營成本。因此本題的說法是正確的。51.企業(yè)采用嚴(yán)格的信用標(biāo)準(zhǔn)，雖然會增加應(yīng)收賬款的機(jī)會成本，但能擴(kuò)大商品銷售額，從而給企業(yè)

33、帶來更多的收益。 ( )【答案】【解析】如果企業(yè)執(zhí)行的信用標(biāo)準(zhǔn)過于嚴(yán)格，可能會降低對符合可接受信用風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)客戶的賒銷額，因此會限制企業(yè)的銷售機(jī)會，會減少商品銷售額，從而減少應(yīng)收賬款的機(jī)會成本。所以本題的說法是錯誤的。52.在不同規(guī)模的投資中心之間進(jìn)行業(yè)績比較時，使用剩余收益指標(biāo)優(yōu)于投資報酬率指標(biāo)?！敬鸢浮俊窘馕觥看祟}考核的是第六章第三節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核知識點投資中心評價指標(biāo)。剩余收益指標(biāo)彌補了投資報酬率指標(biāo)會使局部利益與整體利益相沖突的不足，但由于其是一個絕對指標(biāo)，故而難以在不同規(guī)模的投資中心之間進(jìn)行業(yè)績比較。因此本題的說法是錯誤的。53.企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險管理是為避免企業(yè)多繳稅所采取的管理對策

34、和措施，應(yīng)由財務(wù)部做出決策并負(fù)責(zé)督導(dǎo)。 ( )【答案】【解析】此題考核的是第七章第六節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核知識點稅務(wù)風(fēng)險管理。稅務(wù)風(fēng)險管理是防止和避免企業(yè)偷稅、漏稅行為所采取的管理對策和措施。企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險管理由董事會負(fù)責(zé)督導(dǎo)并參與決策。因此本題的說法是錯誤的。54.上市公司盈利能力的成長性和穩(wěn)定性是影響其市盈率的重要因素。 ( )【答案】 【解析】此題考核的是第八章第二節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核知識點市盈率的影響因素。影響企業(yè)股票市盈率的因素有：(1)上市公司盈利能力的成長性；(2)投資者所獲報酬率的穩(wěn)定性；(3)市盈率也受到利率水平變動的影響。55.財務(wù)分析中的效率指標(biāo)，是某項財務(wù)活動中所費與所

35、得之間的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。 ( )【答案】【解析】此題考核的是第八章第一節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核知識點效率比率。效率比率，是某項財務(wù)活動中所費與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。因此本題的說法是正確的。四、計算分析題(本類題共4小題，每小題5分，共20分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結(jié)果有計量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計量單位應(yīng)與題中所給計量單位相同；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保留百分號前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述)1.A公司是一家小型玩具制造商，2009年11月份的銷售額為40萬元，12月份銷售

36、額為45萬元。根據(jù)公司市場部的銷售預(yù)測，預(yù)計2010年第一季度13月份的月銷售額分別為50萬元、75萬元和90萬元。根據(jù)公司財務(wù)部一貫執(zhí)行的收款政策，銷售額的收款進(jìn)度為銷售當(dāng)月收款的60%，次月收款30%，第三個月收款10%。公司預(yù)計2010年3月份有30萬元的資金缺口，為了籌措所需資金，公司決定將3月份全部應(yīng)收賬款進(jìn)行保理，保理資金回收比率為80%。要求：(1)測算2010年2月份的現(xiàn)金收入合計。(2)測算2010年3月份應(yīng)收賬款保理資金回收額。(3)測算2010年3月份應(yīng)收賬款保理收到的資金能否滿足當(dāng)月資金需求?！敬鸢浮?1)2月份現(xiàn)金收入合計4510%+5030%+7560%64.5(萬

37、元)(2)3月份應(yīng)收賬款7510%+9040%43.5(萬元)3月份應(yīng)收賬款保理資金回收額43.580%34.8(萬元)(3)3月份應(yīng)收賬款保理資金回收額為34.8萬元3月份公司的資金缺口為30萬元，所以3月份應(yīng)收賬款保理收到的資金能夠滿足當(dāng)月資金需求。2.B公司是一家上市公司，2009年年末公司總股份為10億股，當(dāng)年實現(xiàn)凈利潤為4億元，公司計劃投資一條新生產(chǎn)線，總投資額為8億元，經(jīng)過論證，該項目具有可行性。為了籌集新生產(chǎn)線的投資資金，財務(wù)部制定了兩個籌資方案供董事會選擇：方案一：發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券8億元，每張面值100元，規(guī)定的轉(zhuǎn)換價格為每股10元，債券期限為5年，年利率為2.5%，可轉(zhuǎn)換日

38、為自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日(2010年1月25日)起滿1年后的第一個交易日(2011年1月25日)。方案二：發(fā)行一般公司債券8億元，每張面值100元，債券期限為5年，年利率為5.5%要求：(1)計算自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日起至可轉(zhuǎn)換日止，與方案二相比，B公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券節(jié)約的利息。(2)預(yù)計在轉(zhuǎn)換期公司市盈率將維持在20倍的水平(以2010年的每股收益計算)。如果B公司希望可轉(zhuǎn)換公司債券進(jìn)入轉(zhuǎn)換期后能夠?qū)崿F(xiàn)轉(zhuǎn)股，那么B公司2010年的凈利潤及其增長率至少應(yīng)達(dá)到多少？(3)如果轉(zhuǎn)換期內(nèi)公司股價在89元之間波動，說明B公司將面臨何種風(fēng)險？【答案】(1)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券節(jié)約的利息

39、8(5.5%-2.5%)=0.24(億元)(2)2010年基本每股收益=10/20=0.5(元/股)2010年的凈利潤=0.510=5(億元)2010年凈利潤的增長率=(5-4)/5=20%(3)如果轉(zhuǎn)換期內(nèi)公司股價在89元之間波動，B公司將面臨投資者不行權(quán)，可轉(zhuǎn)換債券不能轉(zhuǎn)換為股票的風(fēng)險。在設(shè)有回售條款的情況下，B公司還將面臨投資者將債券回售給公司，加大公司的財務(wù)風(fēng)險。3.C公司是一家冰箱生產(chǎn)企業(yè)，全年需要壓縮機(jī)360 000臺，均衡耗用。全年生產(chǎn)時間為360天，每次的訂貨費用為160元，每臺壓縮機(jī)持有費率為80元，每臺壓縮機(jī)的進(jìn)價為900元。根據(jù)經(jīng)驗，壓縮機(jī)從發(fā)出訂單到進(jìn)入可使用狀態(tài)一般需

40、要5天，保險儲備量為2 000臺。要求：(1)計算經(jīng)濟(jì)訂貨批量。(2)計算全年最佳定貨次數(shù)。(3)計算最低存貨成本。(4)計算再訂貨點?！敬鸢浮?1)經(jīng)濟(jì)訂貨批量=2*360000*160/80=1200(臺)(2)全年最佳定貨次數(shù)=360000/1200=300(次)(3)最低存貨相關(guān)成本=2*360000*160*8096000(元)最低存貨總成本=900360000+2*360000*160*80+200080=324256000(元)(4)再訂貨點=5360000/360+2000=7000(臺)4.D公司總部在北京，目前生產(chǎn)的產(chǎn)品主要在北方地區(qū)銷售，雖然市場穩(wěn)定，但銷售規(guī)模多年徘徊不

41、前。為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營，尋求新的市場增長點，D公司準(zhǔn)備重點開拓長三角市場，并在上海浦東新區(qū)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)公司產(chǎn)品在長三角地區(qū)的銷售工作，相關(guān)部門提出了三個分支機(jī)構(gòu)設(shè)置方案供選擇：甲方案為設(shè)立子公司；乙方案為設(shè)立分公司；丙方案為先設(shè)立分公司，一年后注銷再設(shè)立子公司。D公司總部及上海浦東新區(qū)分支機(jī)構(gòu)有關(guān)資料如下：資料一：預(yù)計D公司總部20102015年各年應(yīng)納稅所得額分別1 000萬元、1 100萬元、1 200萬元、1 300萬元、1 400萬元、1 500萬元。適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。資料二：預(yù)計上海浦東新區(qū)分支機(jī)構(gòu)20102015年各年應(yīng)納稅所得額分別為-1 000萬元、200萬元、

42、200萬元、300萬元、300萬元、400萬元。假設(shè)分公司所得稅不實行就地預(yù)繳政策，由總公司統(tǒng)一匯總繳納；假設(shè)上海浦東新區(qū)納稅主體各年適用的企業(yè)所得稅稅率均為15%。要求：計算不同分支機(jī)構(gòu)設(shè)置方案下20102015年累計應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅稅額，并從稅收籌劃角度分析確定分支機(jī)構(gòu)的最佳設(shè)置方案。【答案】甲方案：分支機(jī)構(gòu)采取子公司形式設(shè)立，則為獨立法人，具備獨立納稅條件從而實行單獨納稅。2010年：公司總部應(yīng)繳所得稅為100025%=250(萬元)上海浦東新區(qū)分支機(jī)構(gòu)2010年虧損所以不需要繳納所得稅，其虧損額需留至下一年度稅前彌補。2011年：公司總部應(yīng)繳所得稅為110025%=275(萬元)上海

43、浦東新區(qū)分支機(jī)構(gòu)由于2010年虧損1000萬元，今年的200萬元可用于彌補去年的虧損，所以2011年不需要繳納所得稅。2012年：公司總部應(yīng)繳所得稅為120025%=300(萬元)上海浦東新區(qū)分支機(jī)構(gòu)由于2010年虧損1000萬元，今年的200萬元可用于彌補2010年的虧損，所以2012年不需要繳納所得稅。2013年：公司總部應(yīng)繳所得稅為130025%=325(萬元)上海浦東新區(qū)分支機(jī)構(gòu)由于2010年虧損1000萬元，今年的300萬元可用于彌補2010年的虧損，所以2013年不需要繳納所得稅。2014年：公司總部應(yīng)繳所得稅為140025%=350(萬元)上海浦東新區(qū)分支機(jī)構(gòu)由于2010年虧損1

44、000萬元，今年的300萬元可用于彌補2010年的虧損，所以2014年不需要繳納所得稅。2015年：公司總部應(yīng)繳所得稅為150025%=375(萬元)上海浦東新區(qū)分支機(jī)構(gòu)應(yīng)繳所得稅為40015%=60(萬元)20102015年累計應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅稅額=250+275+300+325+350+375+60=1935(萬元)乙方案：分支機(jī)構(gòu)采取分公司形式設(shè)立，則不具備獨立納稅人條件，年企業(yè)所得稅額需要匯總到企業(yè)總部集中納稅。2010年：公司總部應(yīng)繳所得稅為(1000-1000)25%=0(萬元)2011年：公司總部應(yīng)繳所得稅為(1100+200)25%=325(萬元)2012年：公司總部應(yīng)繳所得

45、稅為(1200+200)25%=350(萬元)2013年：公司總部應(yīng)繳所得稅為(1300+300)25%=400(萬元)2014年：公司總部應(yīng)繳所得稅為(1400+300)25%=425(萬元)2015年：公司總部應(yīng)繳所得稅為(1500+400)25%=475(萬元)20102015年累計應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅稅額=0+325+350+400+425+475=1975(萬元)丙方案：2010年：分支機(jī)構(gòu)采取分公司形式設(shè)立，則不具備獨立納稅人條件，年企業(yè)所得稅額需要匯總到企業(yè)總部集中納稅。公司總部應(yīng)繳所得稅為(1000-1000)25%=0(萬元)2011年：公司總部應(yīng)繳所得稅為110025%=27

46、5(萬元)上海浦東新區(qū)分支機(jī)構(gòu)應(yīng)繳所得稅為20015%=30(萬元)2012年：公司總部應(yīng)繳所得稅為120025%=300(萬元)上海浦東新區(qū)分支機(jī)構(gòu)應(yīng)繳所得稅為20015%=30(萬元)2013年：公司總部應(yīng)繳所得稅為130025%=325(萬元)上海浦東新區(qū)分支機(jī)構(gòu)應(yīng)繳所得稅為30015%=45(萬元)2014年：公司總部應(yīng)繳所得稅為140025%=350(萬元)上海浦東新區(qū)分支機(jī)構(gòu)應(yīng)繳所得稅為30015%=45(萬元)2015年：公司總部應(yīng)繳所得稅為150025%=375(萬元)上海浦東新區(qū)分支機(jī)構(gòu)應(yīng)繳所得稅為40015%=60(萬元)20102015年累計應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅稅額=0+2

47、75+30+300+30+325+45+350+45+375+60=1835(萬元)根據(jù)以上分析可得，分支機(jī)構(gòu)的最佳設(shè)置方案為丙方案。五、綜合題(本類題共2小題，第1小題15分，第2小題10分，共25分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結(jié)果有計量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計算單位應(yīng)與題中所給計量單位相同；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保留百分號前兩位小數(shù)，凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述)1.B公司是一家生產(chǎn)電子產(chǎn)品的制造類企業(yè)，采用直線法計提折舊，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。在公司最近一次經(jīng)營戰(zhàn)略分析會上，多數(shù)管理人員認(rèn)為，

48、現(xiàn)有設(shè)備效率不高，影響了企業(yè)市場競爭力。公司準(zhǔn)備配置新設(shè)備擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，推定結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，生產(chǎn)新一代電子產(chǎn)品。(1)公司配置新設(shè)備后，預(yù)計每年營業(yè)收入和除營業(yè)稅金及附加后的差額為5100萬元，預(yù)計每年的相關(guān)費用如下：外購原材料、燃料和動力費為1800萬元，工資及福利費為1600萬元，其他費用為200萬元，財務(wù)費用為零。市場上該設(shè)備的購買價(即非含稅價格，按現(xiàn)行增值稅法規(guī)定，增值稅進(jìn)項稅額不計入固定資產(chǎn)原值，可以全部抵扣)為4000萬元，折舊年限為5年，預(yù)計凈殘值為零。新設(shè)備當(dāng)年投產(chǎn)時需要追加流動資產(chǎn)資金投資2000萬元。(2)公司為籌資項目投資所需資金，擬定向增發(fā)普通股300萬股，每股發(fā)行價12元

49、，籌資3600萬元，公司最近一年發(fā)放的股利為每股0.8元，固定股利增長率為5%：擬從銀行貸款2400萬元，年利率為6%，期限為5年。假定不考慮籌資費用率的影響。(3)假設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為9%，部分時間價值系數(shù)如表1所示。表1N12345(P/F，9%，n)0.91740.84170.77220.70840.6499(P/A，9%，n)0.91741.75912.53133.23973.8897hjmAdNone要求：(1)根據(jù)上述資料，計算下列指標(biāo)：使用新設(shè)備每年折舊額和15年每年的經(jīng)營成本；運營期15年每年息稅前利潤和總投資收益率；普通股資本成本、銀行借款資本成本和新增籌資的邊際資本成本；建設(shè)期凈現(xiàn)金流量(NCF0)，運營期所得稅后凈現(xiàn)金流量(NCF1-4和NCF5)及該項目凈現(xiàn)值。(2)運用凈現(xiàn)值法進(jìn)行項目投資決策并說明理由?！敬鸢浮?1)使用新設(shè)備每年折舊額=4000/5=800(萬元)15年每年的經(jīng)營成本=1800+1600+200=3600(萬元)運營期15年每年息稅前利潤=5100-3600-800=700(萬元)總投資收益率=700/(4000+2000)=11.67%普通股資本成本=0.8*(1+5%)/12+5%=12%銀行借款資本成本