建筑企業(yè)建立PPP項(xiàng)目償債風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金之思考

1、 建筑企業(yè)建立ppp項(xiàng)目償債風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金之思考 曾謙摘 要：ppp項(xiàng)目的大量推出和不斷發(fā)展，一方面給建筑企業(yè)帶來了前所未有的機(jī)會(huì)，很多建筑企業(yè)的業(yè)績都呈現(xiàn)出大幅度增長態(tài)勢(shì);另一方面，項(xiàng)目以ppp項(xiàng)目模式建設(shè)也給建筑企業(yè)在項(xiàng)目投融資、建設(shè)、運(yùn)營和移交等方面帶來了諸多挑戰(zhàn)，建筑企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也增大了許多。ppp項(xiàng)目運(yùn)營期一般長達(dá)10年以上，對(duì)于建筑企業(yè)來說，ppp項(xiàng)目的利潤主要為建設(shè)期的施工利潤，運(yùn)營期想要做到收入成本基本持平非常困難，運(yùn)營責(zé)任重大，運(yùn)營期最大的風(fēng)險(xiǎn)來源于收取服務(wù)費(fèi)的風(fēng)險(xiǎn)，從而影響到ppp項(xiàng)目公司的還款能力。鑒于此，重點(diǎn)分析ppp項(xiàng)目運(yùn)營期的償債風(fēng)險(xiǎn)的問題，并提出建立償債風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的

2、思路，以求解決運(yùn)營期償債能力不足的問題，避免給建筑企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展帶來危害。關(guān)鍵詞：建筑企業(yè);償債風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金;框架設(shè)計(jì);優(yōu)勢(shì)f275 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：a ：1673-291x（2019）17-0050-01引言隨著ppp項(xiàng)目的深入發(fā)展，建筑企業(yè)大多都是以小資金撬動(dòng)大項(xiàng)目的方式進(jìn)行投融資建設(shè)，ppp項(xiàng)目公司所配比的自有資金大概占項(xiàng)目總投資的10%30%左右，剩余的絕大部分資金都是通過各種融資方式解決的。由于我國ppp項(xiàng)目的發(fā)展相對(duì)滯后，大多數(shù)建筑企業(yè)均是2015年國家財(cái)政部發(fā)布相關(guān)文件后才開始進(jìn)入ppp市場，對(duì)ppp項(xiàng)目的整體性認(rèn)識(shí)普遍不足。很多企業(yè)都是重建設(shè)、輕運(yùn)營，實(shí)施ppp項(xiàng)目的目的都是為了獲取

3、施工利潤，對(duì)項(xiàng)目后期的運(yùn)營關(guān)注度普遍不夠，很少深入研究項(xiàng)目的績效考核和付費(fèi)等事項(xiàng)，導(dǎo)致項(xiàng)目后期運(yùn)營存在很大的風(fēng)險(xiǎn)。未來ppp項(xiàng)目公司可能會(huì)面臨流動(dòng)性不足的風(fēng)險(xiǎn)，到期缺乏足夠的還款能力，這必將傳導(dǎo)給建筑企業(yè)，給其帶來難以預(yù)料的風(fēng)險(xiǎn)。因此，有必要高度重視運(yùn)營期可能存在的問題，做好有效的風(fēng)險(xiǎn)隔離措施。一、運(yùn)營期還款風(fēng)險(xiǎn)存在的問題及原因（一）運(yùn)營期資金來源受績效考核影響大政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目財(cái)政管理暫行辦法（財(cái)金201692號(hào)）中明確規(guī)定：“合同應(yīng)當(dāng)約定項(xiàng)目具體產(chǎn)出標(biāo)準(zhǔn)和績效考核指標(biāo)，明確項(xiàng)目付費(fèi)與績效評(píng)價(jià)結(jié)果掛鉤。”財(cái)金201692號(hào)文發(fā)布之后，財(cái)政部以及各省財(cái)政部門又相繼陸續(xù)發(fā)布了一系列的相關(guān)文

4、件，將ppp項(xiàng)目運(yùn)營績效考核擺在非常重要的地位。全國在2017年上半年認(rèn)真開展了ppp項(xiàng)目大范圍入庫清查整改工作，一些無運(yùn)營實(shí)質(zhì)、無績效考核的項(xiàng)目被清出項(xiàng)目管理庫，保留在庫的項(xiàng)目根據(jù)運(yùn)營期績效考核的相關(guān)規(guī)定做了整改。由于建筑企業(yè)并不擅長項(xiàng)目運(yùn)營，且所需的運(yùn)營項(xiàng)目涉及到眾多行業(yè)，在ppp項(xiàng)目全生命周期內(nèi)，對(duì)產(chǎn)出、實(shí)際效果、成本效益、可持續(xù)性發(fā)展等方面的績效認(rèn)識(shí)不足，很多ppp項(xiàng)目甚至連績效考核細(xì)則都沒有，這將導(dǎo)致運(yùn)營期項(xiàng)目的績效考核無法滿足合同要求，出現(xiàn)績效考核分?jǐn)?shù)低等情況，使得運(yùn)營期無法按時(shí)足額回款，給項(xiàng)目公司帶來流動(dòng)性不足的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響項(xiàng)目公司的正常還款。（二）運(yùn)營期資金來源受政府方財(cái)力影

5、響大目前，ppp項(xiàng)目大多集中在中西部地區(qū)財(cái)力不足的城市，gdp、一般公共預(yù)算收入較低，缺少持續(xù)貢獻(xiàn)稅收的相關(guān)產(chǎn)業(yè)，財(cái)政造血能力弱，城市未來的可持續(xù)發(fā)展動(dòng)力不足，財(cái)政收入增長幅度有限。這些城市發(fā)展面臨較大壓力，需要實(shí)施的重點(diǎn)項(xiàng)目、民生項(xiàng)目眾多，雖然財(cái)政部的相關(guān)規(guī)定同意一個(gè)城市所有ppp項(xiàng)目的支出可以從一般公共預(yù)算支出中列支，但不得超過一般公共預(yù)算支出的10%，受財(cái)政資金來源不足、上級(jí)政府轉(zhuǎn)移支付有限的影響，大部分城市的財(cái)政負(fù)擔(dān)非常重，除能基本做到保人員工資、保運(yùn)轉(zhuǎn)、保民生外，無多余資金應(yīng)付其他城市建設(shè)開支，加之大部分ppp項(xiàng)目運(yùn)營期經(jīng)營性收入低，絕大部分的績效付費(fèi)有賴于政府的可行性缺口補(bǔ)貼。當(dāng)政

6、府財(cái)力來源不足時(shí)，盡管項(xiàng)目績效考核分?jǐn)?shù)較高，但政府也會(huì)面臨短期無錢可支付ppp項(xiàng)目運(yùn)營服務(wù)費(fèi)的境地，導(dǎo)致ppp項(xiàng)目出現(xiàn)還款來源不足的風(fēng)險(xiǎn)。（三）項(xiàng)目融資無法做到與建筑企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的有效隔離由于ppp項(xiàng)目運(yùn)營期時(shí)間長，借款人多對(duì)ppp項(xiàng)目公司的還款能力擔(dān)心，一般會(huì)要求社會(huì)資本方提供信用擔(dān)保、抵押擔(dān)保等增信措施。大型建筑企業(yè)雖然提供擔(dān)保較少，但ppp項(xiàng)目融資一般都會(huì)占用企業(yè)在各銀行的綜合授信額度，若將來ppp項(xiàng)目出現(xiàn)違約，建筑企業(yè)無法置身事外、做到風(fēng)險(xiǎn)隔離;一旦因ppp項(xiàng)目公司無法還款，金融機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)擔(dān)保、抵押協(xié)議約定要求建筑企業(yè)代為償還。大型建筑企業(yè)雖未提供擔(dān)保、抵押等措施，但一旦ppp項(xiàng)目公司出現(xiàn)

7、違約，必將影響建筑企業(yè)在金融機(jī)構(gòu)的綜合授信額度，影響建筑企業(yè)未來的融資資金來源和信用評(píng)級(jí)，這是很多大型企業(yè)無法承受的，所以，大型建筑企業(yè)仍然不得不承擔(dān)補(bǔ)充ppp項(xiàng)目公司還款的義務(wù)，老老實(shí)實(shí)履行還款責(zé)任。二、建筑企業(yè)集團(tuán)建立償債風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度的框架設(shè)計(jì)所謂償債風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，是指有條件的建筑企業(yè)集團(tuán)或者幾個(gè)建筑企業(yè)聯(lián)合設(shè)立一個(gè)基金或者信托，在各ppp項(xiàng)目的建設(shè)期從施工利潤中提留一部分資金，確定托管銀行，以季度為時(shí)間單位預(yù)存，授權(quán)基金或信托單位管理，以保證資金的保值增值。同時(shí)，建立現(xiàn)代化的內(nèi)控管理機(jī)制、收益損失分擔(dān)機(jī)制和有效的退出機(jī)制，設(shè)計(jì)基金或信托詳細(xì)的管理細(xì)則，對(duì)基金或信托運(yùn)行過程中發(fā)現(xiàn)的管理水平

8、差的企業(yè)要求提高繳存比例，約定ppp項(xiàng)目公司還款來源不足時(shí)償債風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金可以補(bǔ)充項(xiàng)目公司流動(dòng)性，提供過渡性的資金支持，甚至代為償還ppp項(xiàng)目貸款，從而滿足金融機(jī)構(gòu)剛性兌付的要求。三、償債風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度的優(yōu)勢(shì)（一）償債風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金可以有效防范運(yùn)營期流動(dòng)性不足的風(fēng)險(xiǎn)通過建立有效的償債風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度，ppp項(xiàng)目在運(yùn)營期面臨績效考核分?jǐn)?shù)低、政府財(cái)力不足等不利影響時(shí)，償債風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金可充當(dāng)防火墻的角色，提前啟動(dòng)償債風(fēng)險(xiǎn)資金進(jìn)行應(yīng)對(duì)，對(duì)缺乏償債能力的項(xiàng)目公司提供一定的資金支持，保證ppp項(xiàng)目公司及時(shí)償還到期債務(wù)，滿足金融機(jī)構(gòu)剛性兌付的要求，待運(yùn)營后期流動(dòng)性充足時(shí)再歸還償債風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，保證風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金能長久運(yùn)轉(zhuǎn)。

9、（二）提高建設(shè)期授信效率，降低資金融通成本，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營通過建立有效的償債風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度，可以減輕金融機(jī)構(gòu)對(duì)ppp項(xiàng)目未來還款來源不足的擔(dān)憂，這相當(dāng)于向金融機(jī)構(gòu)提供了一定的增信措施，給金融機(jī)構(gòu)吃了一顆定心丸，在ppp項(xiàng)目建設(shè)期有助于提高項(xiàng)目的信用評(píng)級(jí)，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)對(duì)ppp項(xiàng)目融資的快速審批和融資落地。同時(shí)，若償債風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金存在融資的目標(biāo)銀行，這必將是一筆非常大的長期存款，有助于目標(biāo)銀行完成其經(jīng)營業(yè)績考核的要求。這將使得建筑企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的利益深度捆綁，促使銀行考慮建筑企業(yè)銀企合作的綜合收益，給項(xiàng)目降低融資成本帶來較大的好處，從而降低ppp項(xiàng)目融資成本，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)ppp項(xiàng)目良好的經(jīng)濟(jì)效益，促進(jìn)建筑

10、企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營。（三）真正實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離，防止給社會(huì)資本方帶來嚴(yán)重的流動(dòng)性危機(jī)通過建立有效的償債風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度，可以有效應(yīng)對(duì)ppp項(xiàng)目提前終止退出、未來項(xiàng)目無還款能力等多種不利情況，做好ppp項(xiàng)目與社會(huì)資本方的風(fēng)險(xiǎn)隔離，在項(xiàng)目缺乏還款能力時(shí)，及時(shí)啟動(dòng)償債風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，由償債風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金按照一定的管理規(guī)定代為支付，避免ppp項(xiàng)目公司融資風(fēng)險(xiǎn)馬上傳導(dǎo)給建筑企業(yè)，給建筑企業(yè)帶來了不可預(yù)料的資金還款壓力，影響其未來正常的經(jīng)營活動(dòng)。結(jié)語經(jīng)過近幾年的蓬勃發(fā)展，很多ppp項(xiàng)目已基本完工并進(jìn)入運(yùn)營期。建筑企業(yè)通過建設(shè)ppp項(xiàng)目獲得了大量的施工利潤，但不可否認(rèn)，ppp項(xiàng)目的正常周期還遠(yuǎn)沒有結(jié)束，建筑企業(yè)獲得的施工利潤都是來源于金融機(jī)構(gòu)的融資，并未實(shí)實(shí)在