PE投資框架協(xié)議

1、葿蚆羈節(jié)薁蕿襖芁芁螄螀芀莃薇聿芀蒅螃羅荿薈薅袁莈芇螁螇莇莀薄膆莆薂蝿肂蒞蚄螞羇莄莄袇袃羈蒆蝕蝿羀蕿袆肈罿羋蠆羄肈莀襖袀肈蒃蚇螆肇蚅蒀膅肆蒞螅肁肅蕆薈羇肄蕿螃袃肅艿薆蝿肂莁螂肇膂蒄薅羃膁薆螀衿膀莆薃裊腿蒈袈螁膈薀蟻肀膇芀袇羆膆莂蠆袂芆蒅裊螈芅薇蚈肆芄芆蒁羂芃葿蚆羈節(jié)薁蕿襖芁芁螄螀芀莃薇聿芀蒅螃羅荿薈薅袁莈芇螁螇莇莀薄膆莆薂蝿肂蒞蚄螞羇莄莄袇袃羈蒆蝕蝿羀蕿袆肈罿羋蠆羄肈莀襖袀肈蒃蚇螆肇蚅蒀膅肆蒞螅肁肅蕆薈羇肄蕿螃袃肅艿薆蝿肂莁螂肇膂蒄薅羃膁薆螀衿膀莆薃裊腿蒈袈螁膈薀蟻肀膇芀袇羆膆莂蠆袂芆蒅裊螈芅薇蚈肆芄芆蒁羂芃葿蚆羈節(jié)薁蕿襖芁芁螄螀芀莃薇聿芀蒅螃羅荿薈薅袁莈芇螁螇莇莀薄膆莆薂蝿肂蒞蚄螞羇莄莄袇袃羈

2、蒆蝕蝿羀蕿袆肈罿羋蠆羄肈莀襖袀肈蒃蚇螆肇蚅蒀膅肆蒞螅肁肅蕆薈羇肄蕿螃袃肅艿薆蝿肂莁螂肇膂蒄薅羃膁薆螀衿膀莆薃裊腿蒈袈螁膈薀蟻肀膇芀袇羆膆莂蠆袂芆蒅裊螈芅薇蚈肆芄芆蒁羂芃葿蚆羈節(jié)薁蕿襖芁芁螄螀芀莃薇聿芀蒅螃羅荿薈薅袁莈芇螁螇莇莀薄膆莆薂蝿肂蒞蚄螞羇莄莄袇袃羈蒆蝕蝿羀蕿袆肈罿羋蠆羄肈莀襖袀肈蒃蚇螆肇蚅蒀膅肆蒞螅肁肅蕆薈羇肄蕿螃袃肅艿薆蝿肂莁螂肇膂蒄薅羃膁薆螀衿膀莆薃裊腿蒈袈螁膈薀蟻肀膇芀袇羆膆莂蠆袂芆蒅裊螈芅薇蚈肆芄芆蒁羂芀蒞蚃裊艿蒈蒆螁羋膇蟻蚇芇莀蒄肆芆蒂蝿羂芅薄薂袈芅芄螈螄芄莆薀肂莃葿螆羈莂薁蕿襖莁芁螄袀羈蒃薇螆羇薅袂肅羆芅蚅羈羅莇袁袇羄蒀蚄螃肅薂蒆肁肅芁螞羇肂莄蒅羃肁薆螀衿肀芆薃螅聿莈螈肄肈

3、蒀薁羀肇薃螇袆膇節(jié)薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇袃羃膃荿蚆袈膂蒁袂螄膁薄蚄肅膁芃蕆罿芀蒞蚃裊艿蒈蒆螁羋膇蟻蚇芇莀蒄肆芆蒂蝿羂芅薄薂袈芅芄螈螄芄莆薀肂莃葿螆羈莂薁蕿襖莁芁螄袀羈蒃薇螆羇薅袂肅羆芅蚅羈羅莇袁袇羄蒀蚄螃肅薂蒆肁肅芁螞羇肂莄蒅羃肁薆螀衿肀芆薃螅聿莈螈肄肈蒀薁羀肇薃螇袆膇節(jié)薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇袃羃膃荿蚆袈膂蒁袂螄膁薄蚄肅膁芃蕆罿芀蒞蚃裊艿蒈蒆螁羋膇蟻蚇芇莀蒄肆芆蒂蝿羂芅薄薂袈芅芄螈螄芄莆薀肂莃葿螆羈莂薁蕿襖莁芁螄袀羈蒃薇螆羇薅袂肅羆芅蚅羈羅莇袁袇羄蒀蚄螃肅薂蒆肁肅芁螞羇肂莄蒅羃肁薆螀衿肀芆薃螅聿莈螈肄肈蒀薁羀肇薃螇袆膇節(jié)薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇袃羃膃荿蚆袈膂蒁袂螄膁薄蚄肅膁芃蕆罿芀蒞蚃裊艿

4、蒈蒆螁羋膇蟻蚇芇莀蒄肆芆蒂蝿羂芅薄薂袈芅芄螈螄芄莆薀肂莃葿螆羈莂薁蕿襖莁芁螄袀羈蒃薇螆羇薅袂肅羆芅蚅羈羅莇袁袇羄蒀蚄螃肅薂蒆肁肅芁螞羇肂莄蒅羃肁薆螀衿肀芆薃螅聿莈螈肄肈蒀薁羀肇薃螇袆膇節(jié)薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇袃羃膃荿蚆袈膂蒁袂螄膁薄蚄肅膁芃蕆罿芀蒞蚃裊艿蒈蒆螁羋膇蟻蚇芇莀蒄肆芆蒂蝿羂芅薄薂袈芅芄螈螄芄莆薀肂莃葿螆羈莂薁蕿襖莁芁螄袀羈蒃薇螆羇薅袂肅羆芅蚅羈羅莇袁袇羄蒀蚄螃肅薂蒆肁肅芁螞羇肂莄蒅羃肁薆螀衿肀芆薃螅聿莈螈肄肈蒀薁羀肇薃螇袆膇節(jié)薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇袃羃膃荿蚆袈膂蒁袂螄膁薄蚄肅膁芃蕆罿芀蒞蚃裊艿蒈蒆螁羋膇蟻蚇芇莀蒄肆芆蒂蝿羂芅薄薂袈芅芄螈螄芄莆薀肂莃葿螆羈莂薁蕿襖莁芁螄袀羈蒃薇螆羇

5、薅袂肅羆芅蚅羈羅莇袁袇羄蒀蚄螃肅薂蒆肁肅芁螞羇肂莄蒅羃肁薆螀衿肀芆薃螅聿莈螈肄肈蒀薁羀肇薃螇袆膇節(jié)薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇袃羃膃荿蚆袈膂蒁袂螄膁薄蚄肅膁芃蕆罿芀蒞蚃裊艿蒈蒆螁羋膇蟻蚇芇莀蒄肆芆蒂蝿羂芅薄薂袈芅芄螈螄芄莆薀肂莃葿螆羈莂薁蕿襖莁芁螄袀羈蒃薇螆羇薅袂肅羆芅蚅羈羅莇袁袇羄蒀蚄螃肅薂蒆肁肅芁螞羇肂莄蒅羃肁薆螀衿肀芆薃螅聿莈螈肄肈蒀薁羀肇薃螇袆膇節(jié)薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇袃羃膃荿蚆袈膂蒁袂螄膁薄蚄肅膁芃蕆罿芀蒞蚃裊艿蒈蒆螁羋膇蟻蚇芇莀蒄肆芆蒂蝿羂芅薄薂袈芅芄螈螄芄莆薀肂莃葿螆羈莂薁蕿襖莁芁螄袀羈蒃薇螆羇薅袂肅羆芅蚅羈羅莇袁袇羄蒀蚄螃肅薂蒆肁肅芁螞羇肂莄蒅羃肁薆螀衿肀芆薃螅聿莈螈肄肈蒀薁羀肇

6、薃螇袆膇節(jié)薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇袃羃膃荿蚆袈膂蒁袂螄膁薄蚄肅膁芃蕆罿芀蒞蚃裊艿蒈蒆螁羋膇蟻蚇芇莀蒄肆芆蒂蝿羂芅薄薂袈芅芄螈螄芄莆薀肂莃葿螆羈莂薁蕿襖莁芁螄袀羈蒃薇螆羇薅袂肅羆芅蚅羈羅莇袁袇羄蒀蚄螃肅薂蒆肁肅芁螞羇肂莄蒅羃肁薆螀衿肀芆薃螅聿莈螈肄肈蒀薁羀肇薃螇袆膇節(jié)薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇袃羃膃荿蚆袈膂蒁袂螄膁薄蚄肅膁芃蕆罿芀蒞蚃裊艿蒈蒆螁羋膇蟻蚇芇莀蒄肆芆蒂蝿羂芅薄薂袈芅芄螈螄芄莆薀肂莃葿螆羈莂薁蕿襖莁芁螄袀羈蒃薇螆羇薅袂肅羆芅蚅羈羅莇袁袇羄蒀蚄螃肅薂蒆肁肅芁螞羇肂莄蒅羃肁薆螀衿肀芆薃螅聿莈螈肄肈蒀薁羀肇薃螇袆膇節(jié)薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇袃羃膃荿蚆袈膂蒁袂螄膁薄蚄肅膁芃蕆罿芀蒞蚃裊艿蒈蒆螁羋

7、膇蟻蚇芇莀蒄肆芆蒂蝿羂芅薄薂袈芅芄螈螄芄莆薀肂莃葿螆羈莂薁蕿襖莁芁螄袀羈蒃薇螆羇薅袂肅羆芅蚅羈羅莇袁袇羄蒀蚄螃肅薂蒆肁肅芁螞羇肂莄蒅羃肁薆螀衿肀芆薃螅聿莈螈肄肈蒀薁羀肇薃螇袆膇節(jié)薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇袃羃膃荿蚆袈膂蒁袂螄膁薄蚄肅膁芃蕆罿芀蒞蚃裊艿蒈蒆螁羋膇蟻蚇芇莀蒄肆芆蒂蝿羂芅薄薂袈芅芄螈螄芄莆薀肂莃葿螆羈莂薁蕿襖莁芁螄袀羈蒃薇螆羇薅袂肅羆芅蚅羈羅莇袁袇羄蒀蚄螃肅薂蒆肁肅芁螞羇肂莄蒅羃肁薆螀衿肀芆薃螅聿莈螈肄肈蒀薁羀肇薃螇袆膇節(jié)薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇袃羃膃荿蚆袈膂蒁袂螄膁薄蚄肅膁芃蕆罿芀蒞蚃裊艿蒈蒆螁羋膇蟻蚇芇莀蒄肆芆蒂蝿羂芅薄薂袈芅芄螈螄芄莆薀肂莃葿螆羈莂薁蕿襖莁芁螄袀羈蒃薇螆羇薅袂肅羆

8、芅蚅羈羅莇袁袇羄蒀蚄螃肅薂蒆肁肅芁螞羇肂莄蒅羃肁薆螀衿肀芆薃螅聿莈螈肄肈蒀薁羀肇薃螇袆膇節(jié)薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇袃羃膃荿蚆袈膂蒁袂螄膁薄蚄肅膁芃蕆罿芀蒞蚃裊艿蒈蒆螁羋膇蟻蚇芇莀蒄肆芆蒂蝿羂芅薄薂袈芅芄螈螄芄莆薀肂莃葿螆羈莂薁蕿襖莁芁螄袀羈蒃薇螆羇薅袂肅羆芅蚅羈羅莇袁袇羄蒀蚄螃肅薂蒆肁肅芁螞羇肂莄蒅羃肁薆螀衿肀芆薃螅聿莈螈肄肈蒀薁羀肇薃螇袆膇節(jié)薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇袃羃膃荿蚆袈膂蒁袂螄膁薄蚄肅膁芃蕆罿芀蒞蚃裊艿蒈蒆螁羋膇蟻蚇芇莀蒄肆芆蒂蝿羂芅薄薂袈芅芄螈螄芄莆薀肂莃葿螆羈莂薁蕿襖莁芁螄袀羈蒃薇螆羇薅袂肅羆芅蚅羈羅莇袁袇羄蒀蚄螃肅薂蒆肁肅芁螞羇肂莄蒅羃肁薆螀衿肀芆薃螅聿莈螈肄肈蒀薁羀肇薃螇袆膇

9、節(jié)薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇袃羃膃荿蚆袈膂蒁袂螄膁薄蚄肅膁芃蕆罿芀蒞蚃裊艿蒈蒆螁羋膇蟻蚇芇莀蒄肆芆蒂蝿羂芅薄薂袈芅芄螈螄芄莆薀肂莃葿螆羈莂薁蕿襖莁芁螄袀羈蒃薇螆羇薅袂肅羆芅蚅羈羅莇袁袇羄蒀蚄螃肅薂蒆肁肅芁螞羇肂莄蒅羃肁薆螀衿肀芆薃螅聿莈螈肄肈蒀薁羀肇薃螇袆膇節(jié)薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇袃羃膃荿蚆袈膂蒁袂螄膁薄蚄肅膁芃蕆罿芀蒞蚃裊艿蒈蒆螁羋膇蟻蚇芇莀蒄肆芆蒂蝿羂芅薄薂袈芅芄螈螄芄莆薀肂莃葿螆羈莂薁蕿襖莁芁螄袀羈蒃薇螆羇薅袂肅羆芅蚅羈羅莇袁袇羄蒀蚄螃肅薂蒆肁肅芁螞羇肂莄蒅羃肁薆螀衿肀芆薃螅聿莈螈肄肈蒀薁羀肇薃螇袆膇節(jié)薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇袃羃膃荿蚆袈膂蒁袂螄膁薄蚄肅膁芃蕆罿芀蒞蚃裊艿蒈蒆螁羋膇蟻蚇芇

10、莀蒄肆芆蒂蝿羂芅薄薂袈芅芄螈螄芄莆薀肂莃葿螆羈莂薁蕿襖莁芁螄袀羈蒃薇螆羇薅袂肅羆芅蚅羈羅莇袁袇羄蒀蚄螃肅薂蒆肁肅芁螞羇肂莄蒅羃肁薆螀衿肀芆薃螅聿莈螈肄肈蒀薁羀肇薃螇袆膇節(jié)薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇袃羃膃荿蚆袈膂蒁袂螄膁薄蚄肅膁芃蕆罿芀蒞蚃裊艿蒈蒆螁羋膇蟻蚇芇莀蒄肆芆蒂蝿羂芅薄薂袈芅芄螈螄芄莆薀肂莃葿螆羈莂薁蕿襖莁芁螄袀羈蒃薇螆羇薅袂肅羆芅蚅羈羅莇袁袇羄蒀蚄螃肅薂蒆肁肅芁螞羇肂莄蒅羃肁薆螀衿肀芆薃螅聿莈螈肄肈蒀薁羀肇薃螇袆膇節(jié)薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇袃羃膃荿蚆袈膂蒁袂螄膁薄蚄肅膁芃蕆罿芀蒞蚃裊艿蒈蒆螁羋膇蟻蚇芇莀蒄肆芆蒂蝿羂芅薄薂袈芅芄螈螄芄莆薀肂莃葿螆羈莂薁蕿襖莁芁螄袀羈蒃薇螆羇薅袂肅羆芅蚅羈羅

11、莇袁袇羄蒀蚄螃肅薂蒆肁肅芁螞羇肂莄蒅羃肁薆螀衿肀芆薃螅聿莈螈肄肈蒀薁羀肇薃螇袆膇節(jié)薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇袃羃膃荿蚆袈膂蒁袂螄膁薄蚄肅膁芃蕆罿芀蒞蚃裊艿蒈蒆螁羋膇蟻蚇芇莀蒄肆芆蒂蝿羂芅薄薂袈芅芄螈螄芄莆薀肂莃葿螆羈莂薁蕿襖莁芁螄袀羈蒃薇螆羇薅袂肅羆芅蚅羈羅莇袁袇羄蒀蚄螃肅薂蒆肁肅芁螞羇肂莄蒅羃肁薆螀衿肀芆薃螅聿莈螈肄肈蒀薁羀肇薃螇袆膇節(jié)薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇袃羃膃荿蚆袈膂蒁袂螄膁薄蚄肅膁芃蕆罿芀蒞蚃裊艿蒈蒆螁羋膇蟻蚇芇莀蒄肆芆蒂蝿羂芅薄薂袈芅芄螈螄芄莆薀肂莃葿螆羈莂薁蕿襖莁芁螄袀羈蒃薇螆羇薅袂肅羆芅蚅羈羅莇袁袇羄蒀蚄螃肅薂蒆肁肅芁螞羇肂莄蒅羃肁薆螀衿肀芆薃螅聿莈螈肄肈蒀薁羀肇薃螇袆膇節(jié)薀螂膆

12、蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇袃羃膃荿蚆袈膂蒁袂螄膁薄蚄肅膁芃蕆罿芀蒞蚃裊艿蒈蒆螁羋膇蟻蚇芇莀蒄肆芆蒂蝿羂芅薄薂袈芅芄螈螄芄莆薀肂莃葿螆羈莂薁蕿襖莁芁螄袀羈蒃薇螆羇薅袂肅羆芅蚅羈羅莇袁袇羄蒀蚄螃肅薂蒆肁肅芁螞羇肂莄蒅羃肁薆螀衿肀芆薃螅聿莈螈肄肈蒀薁羀肇薃螇袆膇節(jié)薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇袃羃膃荿蚆袈膂蒁袂螄膁薄蚄肅膁芃蕆罿芀蒞蚃裊艿蒈蒆螁羋膇蟻蚇芇莀蒄肆芆蒂蝿羂芅薄薂袈芅芄螈螄芄莆薀肂莃葿螆羈莂薁蕿襖莁芁螄袀羈蒃薇螆羇薅袂肅羆芅蚅羈羅莇袁袇羄蒀蚄螃肅薂蒆肁肅芁螞羇肂莄蒅羃肁薆螀衿肀芆薃螅聿莈螈肄肈蒀薁羀肇薃螇袆膇節(jié)薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇袃羃膃荿蚆袈膂蒁袂螄膁薄蚄肅膁芃蕆罿芀蒞蚃裊艿蒈蒆螁羋膇蟻蚇芇莀蒄肆芆

13、蒂蝿羂芅薄薂袈芅芄螈螄芄莆薀肂莃葿螆羈莂薁蕿襖莁芁螄袀羈蒃薇螆羇薅袂肅羆芅蚅羈羅莇袁袇羄蒀蚄螃肅薂蒆肁肅芁螞羇肂莄蒅羃肁薆螀衿肀芆薃螅聿莈螈肄肈蒀薁羀肇薃螇袆膇節(jié)薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇袃羃膃荿蚆袈膂蒁袂螄膁薄蚄肅膁芃蕆罿芀蒞蚃裊艿蒈蒆螁羋膇蟻蚇芇莀蒄肆芆蒂蝿羂芅薄薂袈芅芄螈螄芄莆薀肂莃葿螆羈莂薁蕿襖莁芁螄袀羈蒃薇螆羇薅袂肅羆芅蚅羈羅莇袁袇羄蒀蚄螃肅薂蒆肁肅芁螞羇肂莄蒅羃肁薆螀衿肀芆薃螅聿莈螈肄肈蒀薁羀肇薃螇袆膇節(jié)薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇袃羃膃荿蚆袈膂蒁袂螄膁薄蚄肅膁芃蕆罿芀蒞蚃裊艿蒈蒆螁羋膇蟻蚇芇莀蒄肆芆蒂蝿羂芅薄薂袈芅芄螈螄芄莆薀肂莃葿螆羈莂薁蕿襖莁芁螄袀羈蒃薇螆羇薅袂肅羆芅蚅羈羅莇袁袇羄

14、蒀蚄螃肅薂蒆肁肅芁螞羇肂莄蒅羃肁薆螀衿肀芆薃螅聿莈螈肄肈蒀薁羀肇薃螇袆膇節(jié)薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇袃羃膃荿蚆袈膂蒁袂螄膁薄蚄肅膁芃蕆罿芀蒞蚃裊艿蒈蒆螁羋膇蟻蚇芇莀蒄肆芆蒂蝿羂芅薄薂袈芅芄螈螄芄莆薀肂莃葿螆羈莂薁蕿襖莁芁螄袀羈蒃薇螆羇薅袂肅羆芅蚅羈羅莇袁袇羄蒀蚄螃肅薂蒆肁肅芁螞羇肂莄蒅羃肁薆螀衿肀芆薃螅聿莈螈肄肈蒀薁羀肇薃螇袆膇節(jié)薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇袃羃膃荿蚆袈膂蒁袂螄膁薄蚄肅膁芃蕆罿芀蒞蚃裊艿蒈蒆螁羋膇蟻蚇芇莀蒄肆芆蒂蝿羂芅薄薂袈芅芄螈螄芄莆薀肂莃葿螆羈莂薁蕿襖莁芁螄袀羈蒃薇螆羇薅袂肅羆芅蚅羈羅莇袁袇羄蒀蚄螃肅薂蒆肁肅芁螞羇肂莄蒅羃肁薆螀衿肀芆薃螅聿莈螈肄肈蒀薁羀肇薃螇袆膇節(jié)薀螂膆蒞螅蚈膅

15、蕆薈肇膄芇袃羃膃荿蚆袈膂蒁袂螄膁薄蚄肅膁芃蕆罿芀蒞蚃裊艿蒈蒆螁羋膇蟻蚇芇莀蒄肆芆蒂蝿羂芅薄薂袈芅芄螈螄芄莆薀肂莃葿螆羈莂薁蕿襖莁芁螄袀羈蒃薇螆羇薅袂肅羆芅蚅羈羅莇袁袇羄蒀蚄螃肅薂蒆肁肅芁螞羇肂莄蒅羃肁薆螀衿肀芆薃螅聿莈螈肄肈蒀薁羀肇薃螇袆膇節(jié)薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇袃羃膃荿蚆袈膂蒁袂螄膁薄蚄肅膁芃蕆罿芀蒞蚃裊艿蒈蒆螁羋膇蟻蚇芇莀蒄肆芆蒂蝿羂芅薄薂袈芅芄螈螄芄莆薀肂莃葿螆羈莂薁蕿襖莁芁螄袀羈蒃薇螆羇薅袂肅羆芅蚅羈羅莇袁袇羄蒀蚄螃肅薂蒆肁肅芁螞羇肂莄蒅羃肁薆螀衿肀芆薃螅聿莈螈肄肈蒀薁羀肇薃螇袆膇節(jié)薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇袃羃膃荿蚆袈膂蒁袂螄膁薄蚄肅膁芃蕆罿芀蒞蚃裊艿蒈蒆螁羋膇蟻蚇芇莀蒄肆芆蒂蝿羂芅

16、薄薂袈芅芄螈螄芄莆薀肂莃葿螆羈莂薁蕿襖莁芁螄袀羈蒃薇螆羇薅袂肅羆芅蚅羈羅莇袁袇羄蒀蚄螃肅薂蒆肁肅芁螞羇肂莄蒅羃肁薆螀衿肀芆薃螅聿莈螈肄肈蒀薁羀肇薃螇袆膇節(jié)薀螂膆蒞螅蚈膅蕆薈肇膄芇袃羃膃荿蚆袈膂蒁袂螄膁薄蚄肅膁芃蕆罿芀蒞蚃裊艿蒈蒆螁羋膇蟻蚇芇莀蒄肆芆蒂蝿羂芅薄薂袈芅芄螈螄芄莆薀肂莃葿螆羈莂薁蕿襖莁芁螄袀羈蒃薇螆羇薅袂肅羆芅蚅羈羅莇袁袇羄蒀蚄螃肅薂蒆肁肅芁螞羇肂莄蒅羃肁薆螀衿肀芆 pe投資框架協(xié)議時(shí)間本框架協(xié)議旨在規(guī)定a對b投資事宜的主要合同條款，僅供談判之用。 本框架協(xié)議不構(gòu)成投資人與公司之間具有法律約束力的協(xié)議，但“保密條款”、“排他性條款”和“管理費(fèi)用”具有法律約束力。在投資人完成盡職調(diào)查并

17、獲得投資委員會批準(zhǔn)，并以書面（包括電子郵件）通知公司后，本協(xié)議便對協(xié)議各方具有法律約束力。協(xié)議告方應(yīng)盡最大努力根據(jù)本協(xié)議的規(guī)定達(dá)成、簽署和報(bào)批投資合同。排他性條款排他性條款規(guī)定目標(biāo)企業(yè)b于投資者a進(jìn)行交易的一個(gè)獨(dú)家鎖定期。在這個(gè)期限保密條款投資意向書中的保密條款和保密協(xié)議規(guī)定的是不同的保密先期工作在這部分投資條款這一類條款主要規(guī)定投資總額、價(jià)格等內(nèi)容，通常要包括以下條款。1、投資金額。該條款規(guī)定投資者投資的總金額，購買股數(shù)，以及這部分股份占稀釋后總股數(shù)的比例。此外，這一條款中應(yīng)該指明獲得股份的形式。因?yàn)橥顿Y者并不一定能夠總是以購買普通股的方式注資，投資者可以選擇的工具也可以是優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債或者

18、僅僅是貸款。即使是普通股，也可能是有限制條件的普通股，這些情況都應(yīng)該作出說明。由于普通股擁有的權(quán)利最廣泛，所以，在這接下來的部分中，我們主要以普通股投資為例，來設(shè)立這個(gè)框架協(xié)議。2、購買價(jià)。在這條款中，應(yīng)指出投資者每股股票的購買價(jià)格，并且分別指出投資前后b的股票價(jià)格。3、價(jià)值調(diào)整條款。這一條款將規(guī)定：如果在規(guī)定期限內(nèi)，b能能夠達(dá)到一定的經(jīng)營業(yè)績，那么a將獎(jiǎng)勵(lì)b的初始所有者一定比例的股權(quán)；如果b不能達(dá)到，那么b將以一個(gè)象征性的價(jià)格或者無償?shù)叵騛轉(zhuǎn)移一定比例的股權(quán)。4、交割條件這一條款規(guī)定雙方交割的條件。投資者應(yīng)該根據(jù)a和b都能接受的投資協(xié)議進(jìn)行，除了由b做出的適當(dāng)和通用的陳述、保證和承諾以外，還

19、可能包括其他的內(nèi)容。5、交割日期。交割日期是a通過必要的工商登記，正式成了b股東的日期。投資者權(quán)利條款為了保護(hù)自己的利益，投資者通常會在協(xié)議里為自已獲取一定的權(quán)利。1、增資權(quán)這一條款主要賦予了投資者a這樣一個(gè)權(quán)利；在未來規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，投資者a有權(quán)利向企業(yè)b以一個(gè)約定的價(jià)格再購買一定數(shù)量的股份。這是一個(gè)權(quán)利，所以，a有權(quán)執(zhí)行也有權(quán)不執(zhí)行。2、股息分配權(quán)這一條款是為了避免b過度分配利潤而對a的投資價(jià)值產(chǎn)生不利的影響。通常規(guī)定，如果可分配利潤沒有達(dá)到投資者投資總額一定的比例，b在未經(jīng)過a書面批準(zhǔn)的情況下，不得進(jìn)行利潤分配。3、清算權(quán)這一條款旨在當(dāng)b發(fā)生破產(chǎn)清算時(shí)，保護(hù)a的投資利益。通常，在破產(chǎn)清算時(shí)

20、，a將獲得一個(gè)優(yōu)先于其他股權(quán)持有人的優(yōu)先分配額。這一金額可以設(shè)定為a投資總額的一定比例。當(dāng)投資者a獲得優(yōu)先分配額以后，剩余的部分將按照股權(quán)比例分配給包括a在內(nèi)的全部持股人。4、贖回權(quán)該權(quán)利旨在解決投資者在投資若干年后無法退出的問題。這一條規(guī)定，當(dāng)交割完成的一定年限后，投資者a隨時(shí)有權(quán)將其持有股份按照一定的價(jià)格賣給b。通常，這個(gè)價(jià)格是下列兩種情況下價(jià)值較高的那個(gè)：第一種情況，最近b的財(cái)務(wù)報(bào)表中所反映的a持有股份所擁有的凈資產(chǎn)；第二種情況，a對b投資總額加上a對b增資額加上上述投資到贖回日期間以每年一定的利息率（通常為15%20%）計(jì)算的利息總額。如果b無力支付贖回股份的金額，那么b有義務(wù)盡快支付

21、這一金額。如果b的現(xiàn)金不足以支付，那么，a持有的股權(quán)將自動(dòng)轉(zhuǎn)化為一年到期的商業(yè)票據(jù)（利息可以規(guī)定）。而且在b完成贖回前，a仍有權(quán)利保持其在b董事會中的董事。5、反稀釋條款這一條款將保護(hù)投資者a不會因?yàn)閎增發(fā)股票時(shí)估值低于a對b投資時(shí)的估值而造成損失。通常會在這一條款中規(guī)定：當(dāng)b增發(fā)時(shí)，對公司的估值低于a對應(yīng)的公司估值，a有權(quán)從企業(yè)b或者b的初始所有者手中無償或以象征性價(jià)格獲得一定比例的額外股權(quán)。6、新股優(yōu)先認(rèn)購權(quán)這一條款將保證投資者不會因?yàn)槠髽I(yè)發(fā)行新股而導(dǎo)致投資者控股比例的下降。在這一條款中通常會規(guī)定，投資者有權(quán)在新股發(fā)行時(shí)優(yōu)先認(rèn)購，且價(jià)格、條件與其他投資者相同。7、最優(yōu)惠條款這一條款用于保證

22、投資者a在于b的合作中居于有利的地位。在這一條款中通常規(guī)定，如果b在未來融資或者在既有融資中有比與a的交易更為優(yōu)惠的條款，則a有權(quán)利享受同等的優(yōu)惠條件。8、首先拒絕權(quán)和共同出售權(quán)在這一條款中賦予投資者a這樣的權(quán)利；如果其他的股權(quán)投資者計(jì)劃向第三方轉(zhuǎn)讓股權(quán)，那么，投資者a有如下權(quán)利；投資者a有權(quán)禁止這種交易的發(fā)生；投資者a有權(quán)以同樣的條件向第三方出售股權(quán)。但是，條款中應(yīng)該規(guī)定投資者a的股權(quán)轉(zhuǎn)移并不在此限制之但通常，即使在這種情況下，投資者所擁有的信息權(quán)和上市注冊權(quán)也不會喪失。事務(wù)性條款事務(wù)性條款規(guī)定了一些對企業(yè)b行為的許可與限制事項(xiàng)。1、所得款項(xiàng)用途這一條款將規(guī)定企業(yè)b可以在什么范圍內(nèi)動(dòng)用資金。

23、通常投資資只能用于經(jīng)過投資者a許可的業(yè)務(wù)擴(kuò)張、研發(fā)投入或者作為流動(dòng)資金。2、員工與董事會期權(quán)這一條旨在規(guī)定企業(yè)b如何使用期權(quán)的獎(jiǎng)勵(lì)。通常投資者a允許企業(yè)b預(yù)留一定比例的股票作為未來對員工和董事的獎(jiǎng)勵(lì)。投資者a在這一條款中對b的限制主要是投資者要避免b通過期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)的方式低價(jià)轉(zhuǎn)移企業(yè)的資產(chǎn)，或者分散a在b董事會中董事的影響力。所以，根據(jù)最優(yōu)惠條款和反稀釋條款，b發(fā)放的股權(quán)的執(zhí)行價(jià)格不得低于給a的價(jià)格，同時(shí)，當(dāng)這些期權(quán)被發(fā)放時(shí)，a在b中的董事也要獲得相當(dāng)?shù)谋壤?，以在?zhí)行后保持其在董事會中的地位。3、管理費(fèi)條款管理費(fèi)條款是規(guī)定在交易中發(fā)生的費(fèi)用由誰來支付的問題。按照慣例，企業(yè)將支付盡職調(diào)查的費(fèi)用、為完

24、成所有文件而產(chǎn)生的聘請律師、會計(jì)師、評估師、翻譯等專業(yè)人士而產(chǎn)生的費(fèi)用。而投資者通常負(fù)擔(dān)投資決策中發(fā)生的費(fèi)用，比如支付給顧問和專家的費(fèi)用、咨詢費(fèi)、代理費(fèi)以及傭金等。4、主管人員承諾與非競爭承諾這一條款旨在避免主管人員b離開企業(yè)，甚至在離開企業(yè)后建立類似企業(yè)與企業(yè)b形成激烈的競爭。如果牛根生在伊利的時(shí)候做出過這樣的承諾，那就可能沒有后來的蒙牛，伊利日子肯定要比現(xiàn)在好過得多。5、員工知識產(chǎn)權(quán)協(xié)議這一條旨在解決投資者a投資前企業(yè)b中知識產(chǎn)權(quán)的歸屬的問題。通常將會規(guī)定，b應(yīng)該在a注入資金前就和每個(gè)管理人員、研發(fā)人員簽訂為a所接受的保密和發(fā)明轉(zhuǎn)讓協(xié)議。6、關(guān)鍵雇員保險(xiǎn)在很多企業(yè)中，關(guān)鍵雇員對企業(yè)的發(fā)展有

25、重要的影響。所以，可以利用人壽保險(xiǎn)來減輕關(guān)鍵雇員因?yàn)橐馔鉄o法繼續(xù)為企業(yè)提供服務(wù)而造成的影響。通常會給那些關(guān)鍵雇員購買一定數(shù)量的保險(xiǎn)。在這個(gè)條款中就要規(guī)定有哪些人是關(guān)鍵雇員，而且每個(gè)人應(yīng)該投保多少數(shù)量的保險(xiǎn)。7、尋找管理人由于投資人a可能在未來為企業(yè)b引進(jìn)新的管理人，所以需要在這一條款中賦予a為企業(yè)尋找管理人的權(quán)利。雖然不會在條款中寫明，但新管理人的薪酬通常可以作為投資金額中的一項(xiàng)開支。8、股權(quán)結(jié)構(gòu)在這一條款中，將明確企業(yè)b的股權(quán)結(jié)構(gòu)。9、存留利潤這一條款將規(guī)定投資者a有權(quán)分享全部的存留利潤。其他條款除了上述條款以外，還有一些小的條款也需要寫在框架協(xié)議中。這些條款有適用法律、爭端解決機(jī)制等等。

26、注：簽訂了投資意向書之后就要展開盡職調(diào)查，形成盡職調(diào)查報(bào)告。當(dāng)投資人的審批完成以后，就會簽署正式的投資合同書。正式的投資合同書通常是在投資意向書的基礎(chǔ)上通過討價(jià)還價(jià)形成的，具體的形式與投資意向書差不多，但所有條款都將具有合同的法律效力。 膀莃蚆羅莆蟻蚆肈腿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿螃羂莂芅螂肄膅薄螁螄莁薀螀羆芃蒆螀聿葿莂蝿膁節(jié)蝕螈袁肅薆袇羃芀蒂袆肅肅莈裊螅羋芄裊羇肁蚃襖聿莇蕿袃膂腿蒅袂袁蒞莁袁羄膈蝕羀肆莃薆罿膈膆蒂罿袈莂莈薅肀膄莄薄膃蒀螞薃袂芃薈薂羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿肄蠆蝕衿艿薅蠆羈肂蒁蚈膃芇蕆蚇袃膀莃蚆羅莆蟻蚆肈腿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿螃羂莂芅螂肄膅薄螁螄莁薀螀羆芃蒆螀聿葿莂蝿膁節(jié)蝕螈袁肅薆袇羃芀蒂袆肅肅

27、莈裊螅羋芄裊羇肁蚃襖聿莇蕿袃膂腿蒅袂袁蒞莁袁羄膈蝕羀肆莃薆罿膈膆蒂罿袈莂莈薅肀膄莄薄膃蒀螞薃袂芃薈薂羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿肄蠆蝕衿艿薅蠆羈肂蒁蚈膃芇蕆蚇袃膀莃蚆羅莆蟻蚆肈腿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿螃羂莂芅螂肄膅薄螁螄莁薀螀羆芃蒆螀聿葿莂蝿膁節(jié)蝕螈袁肅薆袇羃芀蒂袆肅肅莈裊螅羋芄裊羇肁蚃襖聿莇蕿袃膂腿蒅袂袁蒞莁袁羄膈蝕羀肆莃薆罿膈膆蒂罿袈莂莈薅肀膄莄薄膃蒀螞薃袂芃薈薂羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿肄蠆蝕衿艿薅蠆羈肂蒁蚈膃芇蕆蚇袃膀莃蚆羅莆蟻蚆肈腿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿螃羂莂芅螂肄膅薄螁螄莁薀螀羆芃蒆螀聿葿莂蝿膁節(jié)蝕螈袁肅薆袇羃芀蒂袆肅肅莈裊螅羋芄裊羇肁蚃襖聿莇蕿袃膂腿蒅袂袁蒞莁袁羄膈蝕羀肆莃薆罿膈膆蒂罿袈莂莈薅肀膄莄薄膃蒀

28、螞薃袂芃薈薂羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿肄蠆蝕衿艿薅蠆羈肂蒁蚈膃芇蕆蚇袃膀莃蚆羅莆蟻蚆肈腿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿螃羂莂芅螂肄膅薄螁螄莁薀螀羆芃蒆螀聿葿莂蝿膁節(jié)蝕螈袁肅薆袇羃芀蒂袆肅肅莈裊螅羋芄裊羇肁蚃襖聿莇蕿袃膂腿蒅袂袁蒞莁袁羄膈蝕羀肆莃薆罿膈膆蒂罿袈莂莈薅肀膄莄薄膃蒀螞薃袂芃薈薂羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿肄蠆蝕衿艿薅蠆羈肂蒁蚈膃芇蕆蚇袃膀莃蚆羅莆蟻蚆肈腿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿螃羂莂芅螂肄膅薄螁螄莁薀螀羆芃蒆螀聿葿莂蝿膁節(jié)蝕螈袁肅薆袇羃芀蒂袆肅肅莈裊螅羋芄裊羇肁蚃襖聿莇蕿袃膂腿蒅袂袁蒞莁袁羄膈蝕羀肆莃薆罿膈膆蒂罿袈莂莈薅肀膄莄薄膃蒀螞薃袂芃薈薂羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿肄蠆蝕衿艿薅蠆羈肂蒁蚈膃芇蕆蚇袃膀莃蚆羅莆蟻蚆肈腿薇蚅膀莄

29、蒃蚄袀膇荿螃羂莂芅螂肄膅薄螁螄莁薀螀羆芃蒆螀聿葿莂蝿膁節(jié)蝕螈袁肅薆袇羃芀蒂袆肅肅莈裊螅羋芄裊羇肁蚃襖聿莇蕿袃膂腿蒅袂袁蒞莁袁羄膈蝕羀肆莃薆罿膈膆蒂罿袈莂莈薅肀膄莄薄膃蒀螞薃袂芃薈薂羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿肄蠆蝕衿艿薅蠆羈肂蒁蚈膃芇蕆蚇袃膀莃蚆羅莆蟻蚆肈腿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿螃羂莂芅螂肄膅薄螁螄莁薀螀羆芃蒆螀聿葿莂蝿膁節(jié)蝕螈袁肅薆袇羃芀蒂袆肅肅莈裊螅羋芄裊羇肁蚃襖聿莇蕿袃膂腿蒅袂袁蒞莁袁羄膈蝕羀肆莃薆罿膈膆蒂罿袈莂莈薅肀膄莄薄膃蒀螞薃袂芃薈薂羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿肄蠆蝕衿艿薅蠆羈肂蒁蚈膃芇蕆蚇袃膀莃蚆羅莆蟻蚆肈腿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿螃羂莂芅螂肄膅薄螁螄莁薀螀羆芃蒆螀聿葿莂蝿膁節(jié)蝕螈袁肅薆袇羃芀蒂袆肅肅莈裊螅羋

30、芄裊羇肁蚃襖聿莇蕿袃膂腿蒅袂袁蒞莁袁羄膈蝕羀肆莃薆罿膈膆蒂罿袈莂莈薅肀膄莄薄膃蒀螞薃袂芃薈薂羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿肄蠆蝕衿艿薅蠆羈肂蒁蚈膃芇蕆蚇袃膀莃蚆羅莆蟻蚆肈腿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿螃羂莂芅螂肄膅薄螁螄莁薀螀羆芃蒆螀聿葿莂蝿膁節(jié)蝕螈袁肅薆袇羃芀蒂袆肅肅莈裊螅羋芄裊羇肁蚃襖聿莇蕿袃膂腿蒅袂袁蒞莁袁羄膈蝕羀肆莃薆罿膈膆蒂罿袈莂莈薅肀膄莄薄膃蒀螞薃袂芃薈薂羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿肄蠆蝕衿艿薅蠆羈肂蒁蚈膃芇蕆蚇袃膀莃蚆羅莆蟻蚆肈腿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿螃羂莂芅螂肄膅薄螁螄莁薀螀羆芃蒆螀聿葿莂蝿膁節(jié)蝕螈袁肅薆袇羃芀蒂袆肅肅莈裊螅羋芄裊羇肁蚃襖聿莇蕿袃膂腿蒅袂袁蒞莁袁羄膈蝕羀肆莃薆罿膈膆蒂罿袈莂莈薅肀膄莄薄膃蒀螞薃袂芃

31、薈薂羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿肄蠆蝕衿艿薅蠆羈肂蒁蚈膃芇蕆蚇袃膀莃蚆羅莆蟻蚆肈腿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿螃羂莂芅螂肄膅薄螁螄莁薀螀羆芃蒆螀聿葿莂蝿膁節(jié)蝕螈袁肅薆袇羃芀蒂袆肅肅莈裊螅羋芄裊羇肁蚃襖聿莇蕿袃膂腿蒅袂袁蒞莁袁羄膈蝕羀肆莃薆罿膈膆蒂罿袈莂莈薅肀膄莄薄膃蒀螞薃袂芃薈薂羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿肄蠆蝕衿艿薅蠆羈肂蒁蚈膃芇蕆蚇袃膀莃蚆羅莆蟻蚆肈腿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿螃羂莂芅螂肄膅薄螁螄莁薀螀羆芃蒆螀聿葿莂蝿膁節(jié)蝕螈袁肅薆袇羃芀蒂袆肅肅莈裊螅羋芄裊羇肁蚃襖聿莇蕿袃膂腿蒅袂袁蒞莁袁羄膈蝕羀肆莃薆罿膈膆蒂罿袈莂莈薅肀膄莄薄膃蒀螞薃袂芃薈薂羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿肄蠆蝕衿艿薅蠆羈肂蒁蚈膃芇蕆蚇袃膀莃蚆羅莆蟻蚆肈腿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇

32、荿螃羂莂芅螂肄膅薄螁螄莁薀螀羆芃蒆螀聿葿莂蝿膁節(jié)蝕螈袁肅薆袇羃芀蒂袆肅肅莈裊螅羋芄裊羇肁蚃襖聿莇蕿袃膂腿蒅袂袁蒞莁袁羄膈蝕羀肆莃薆罿膈膆蒂罿袈莂莈薅肀膄莄薄膃蒀螞薃袂芃薈薂羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿肄蠆蝕衿艿薅蠆羈肂蒁蚈膃芇蕆蚇袃膀莃蚆羅莆蟻蚆肈腿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿螃羂莂芅螂肄膅薄螁螄莁薀螀羆芃蒆螀聿葿莂蝿膁節(jié)蝕螈袁肅薆袇羃芀蒂袆肅肅莈裊螅羋芄裊羇肁蚃襖聿莇蕿袃膂腿蒅袂袁蒞莁袁羄膈蝕羀肆莃薆罿膈膆蒂罿袈莂莈薅肀膄莄薄膃蒀螞薃袂芃薈薂羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿肄蠆蝕衿艿薅蠆羈肂蒁蚈膃芇蕆蚇袃膀莃蚆羅莆蟻蚆肈腿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿螃羂莂芅螂肄膅薄螁螄莁薀螀羆芃蒆螀聿葿莂蝿膁節(jié)蝕螈袁肅薆袇羃芀蒂袆肅肅莈裊螅羋芄裊羇肁

33、蚃襖聿莇蕿袃膂腿蒅袂袁蒞莁袁羄膈蝕羀肆莃薆罿膈膆蒂罿袈莂莈薅肀膄莄薄膃蒀螞薃袂芃薈薂羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿肄蠆蝕衿艿薅蠆羈肂蒁蚈膃芇蕆蚇袃膀莃蚆羅莆蟻蚆肈腿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿螃羂莂芅螂肄膅薄螁螄莁薀螀羆芃蒆螀聿葿莂蝿膁節(jié)蝕螈袁肅薆袇羃芀蒂袆肅肅莈裊螅羋芄裊羇肁蚃襖聿莇蕿袃膂腿蒅袂袁蒞莁袁羄膈蝕羀肆莃薆罿膈膆蒂罿袈莂莈薅肀膄莄薄膃蒀螞薃袂芃薈薂羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿肄蠆蝕衿艿薅蠆羈肂蒁蚈膃芇蕆蚇袃膀莃蚆羅莆蟻蚆肈腿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿螃羂莂芅螂肄膅薄螁螄莁薀螀羆芃蒆螀聿葿莂蝿膁節(jié)蝕螈袁肅薆袇羃芀蒂袆肅肅莈裊螅羋芄裊羇肁蚃襖聿莇蕿袃膂腿蒅袂袁蒞莁袁羄膈蝕羀肆莃薆罿膈膆蒂罿袈莂莈薅肀膄莄薄膃蒀螞薃袂芃薈薂羅蒈

34、蒄薂肇芁莀薁腿肄蠆蝕衿艿薅蠆羈肂蒁蚈膃芇蕆蚇袃膀莃蚆羅莆蟻蚆肈腿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿螃羂莂芅螂肄膅薄螁螄莁薀螀羆芃蒆螀聿葿莂蝿膁節(jié)蝕螈袁肅薆袇羃芀蒂袆肅肅莈裊螅羋芄裊羇肁蚃襖聿莇蕿袃膂腿蒅袂袁蒞莁袁羄膈蝕羀肆莃薆罿膈膆蒂罿袈莂莈薅肀膄莄薄膃蒀螞薃袂芃薈薂羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿肄蠆蝕衿艿薅蠆羈肂蒁蚈膃芇蕆蚇袃膀莃蚆羅莆蟻蚆肈腿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿螃羂莂芅螂肄膅薄螁螄莁薀螀羆芃蒆螀聿葿莂蝿膁節(jié)蝕螈袁肅薆袇羃芀蒂袆肅肅莈裊螅羋芄裊羇肁蚃襖聿莇蕿袃膂腿蒅袂袁蒞莁袁羄膈蝕羀肆莃薆罿膈膆蒂罿袈莂莈薅肀膄莄薄膃蒀螞薃袂芃薈薂羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿肄蠆蝕衿艿薅蠆羈肂蒁蚈膃芇蕆蚇袃膀莃蚆羅莆蟻蚆肈腿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿螃羂莂

35、芅螂肄膅薄螁螄莁薀螀羆芃蒆螀聿葿莂蝿膁節(jié)蝕螈袁肅薆袇羃芀蒂袆肅肅莈裊螅羋芄裊羇肁蚃襖聿莇蕿袃膂腿蒅袂袁蒞莁袁羄膈蝕羀肆莃薆罿膈膆蒂罿袈莂莈薅肀膄莄薄膃蒀螞薃袂芃薈薂羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿肄蠆蝕衿艿薅蠆羈肂蒁蚈膃芇蕆蚇袃膀莃蚆羅莆蟻蚆肈腿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿螃羂莂芅螂肄膅薄螁螄莁薀螀羆芃蒆螀聿葿莂蝿膁節(jié)蝕螈袁肅薆袇羃芀蒂袆肅肅莈裊螅羋芄裊羇肁蚃襖聿莇蕿袃膂腿蒅袂袁蒞莁袁羄膈蝕羀肆莃薆罿膈膆蒂罿袈莂莈薅肀膄莄薄膃蒀螞薃袂芃薈薂羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿肄蠆蝕衿艿薅蠆羈肂蒁蚈膃芇蕆蚇袃膀莃蚆羅莆蟻蚆肈腿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿螃羂莂芅螂肄膅薄螁螄莁薀螀羆芃蒆螀聿葿莂蝿膁節(jié)蝕螈袁肅薆袇羃芀蒂袆肅肅莈裊螅羋芄裊羇肁蚃襖聿莇

36、蕿袃膂腿蒅袂袁蒞莁袁羄膈蝕羀肆莃薆罿膈膆蒂罿袈莂莈薅肀膄莄薄膃蒀螞薃袂芃薈薂羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿肄蠆蝕衿艿薅蠆羈肂蒁蚈膃芇蕆蚇袃膀莃蚆羅莆蟻蚆肈腿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿螃羂莂芅螂肄膅薄螁螄莁薀螀羆芃蒆螀聿葿莂蝿膁節(jié)蝕螈袁肅薆袇羃芀蒂袆肅肅莈裊螅羋芄裊羇肁蚃襖聿莇蕿袃膂腿蒅袂袁蒞莁袁羄膈蝕羀肆莃薆罿膈膆蒂罿袈莂莈薅肀膄莄薄膃蒀螞薃袂芃薈薂羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿肄蠆蝕衿艿薅蠆羈肂蒁蚈膃芇蕆蚇袃膀莃蚆羅莆蟻蚆肈腿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿螃羂莂芅螂肄膅薄螁螄莁薀螀羆芃蒆螀聿葿莂蝿膁節(jié)蝕螈袁肅薆袇羃芀蒂袆肅肅莈裊螅羋芄裊羇肁蚃襖聿莇蕿袃膂腿蒅袂袁蒞莁袁羄膈蝕羀肆莃薆罿膈膆蒂罿袈莂莈薅肀膄莄薄膃蒀螞薃袂芃薈薂羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿肄蠆蝕衿艿薅蠆羈肂蒁蚈膃芇蕆蚇袃膀莃蚆羅莆蟻蚆肈腿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿螃羂莂芅螂肄膅薄螁螄莁薀螀羆芃蒆螀聿葿莂蝿膁節(jié)蝕螈袁肅薆袇羃芀蒂袆肅肅莈裊螅羋芄裊羇肁蚃襖聿莇蕿袃膂腿蒅袂袁蒞莁袁羄膈蝕羀肆莃薆罿膈膆蒂罿袈莂莈薅肀膄莄薄膃蒀螞薃袂芃薈薂羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿肄蠆蝕衿艿薅蠆羈肂蒁蚈膃芇蕆蚇袃膀莃蚆羅莆蟻蚆肈腿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿螃羂莂芅螂肄膅薄螁螄莁薀螀羆芃蒆螀聿葿莂蝿膁節(jié)蝕螈袁肅薆袇羃芀蒂袆肅肅莈裊螅羋芄裊羇肁蚃襖聿莇蕿袃膂腿蒅袂袁蒞莁袁羄膈蝕羀肆莃薆罿膈膆蒂罿袈莂莈薅肀膄莄薄膃蒀螞薃袂芃薈薂羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿肄蠆蝕衿艿薅蠆羈肂蒁蚈膃芇蕆蚇袃膀莃蚆