【最新】證券投資分析電大期末考試小抄1

1、1.證券市場分類：按職能分為發(fā)行市場和流通市場，按組織形式不同，流通市場分為場內(nèi)交易市場和場外交易市場。2.開放式基金：是指基金規(guī)模不是固定不變的而是隨時(shí)根據(jù)市場供求情況發(fā)行新份額或被投資人贖回的基金。3.封閉式基金：是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限為基金規(guī)模固定不變的投資基金。4.開放式基金和封閉式基金比較：1.發(fā)展歷史不同，封閉式基金的產(chǎn)生早于開放式基金。2.規(guī)模的可變性不同，這是根本性差別。3.基金的買賣方式不同，封閉式基金發(fā)起設(shè)立時(shí)投資者可以向基金管理公司或銷售機(jī)構(gòu)認(rèn)購，上市交易時(shí)投資者又可以委托證券商按市場買賣 ，開放式基金可以隨時(shí)向基金管理公司或銷售機(jī)構(gòu)申購或贖

2、回4.買賣價(jià)格形式方式不同。封閉式基金買賣價(jià)格受供求關(guān)系影響較大開放式基金可直接反映基金單位資產(chǎn)資值的高低，封閉有價(jià)外費(fèi)用，開放基金費(fèi)用包含在價(jià)格內(nèi)。5.投資策略不同。封閉基金不能隨時(shí)贖回，可全部用于投資，開放基金一般投資于能力強(qiáng)的資產(chǎn)。5.金融期貨：是通過支付一定數(shù)量的保險(xiǎn)金，在期貨交易所進(jìn)行的以將來特定日期作為交割日，按事先約定的價(jià)格賣出或買進(jìn)既定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的一種標(biāo)準(zhǔn)化合約。6.金融期貨的特征：1.金融期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化，標(biāo)準(zhǔn)的合同面額和合同數(shù)量，標(biāo)準(zhǔn)化的交割時(shí)間，實(shí)行漲跌停限制，2.交易所組織交易，交易所直接介入每一筆交易，充當(dāng)期貨買賣雙方的相對方3。保證金制度，包括初始保證金和維持

3、保證金，采取逐日盯市制，4.合約對買賣雙方強(qiáng)制執(zhí)行。5.交割月份一般都以3月，6月，9月，12月為交割月份。6.交割日期為第三周的星期三。7.金融期權(quán)分類：1.按合約規(guī)定的對期權(quán)合約標(biāo)的物的處置權(quán)力可分為買進(jìn)期權(quán)和賣出期權(quán)。買進(jìn)期權(quán)又叫看漲期權(quán)是指期權(quán)的買方具有在約定的期限為按約定價(jià)格買入一定數(shù)量金融資產(chǎn)的權(quán)利。賣出期權(quán)又稱期權(quán)的買方具有在約定的期限為按約定價(jià)格賣出一定數(shù)量金融資產(chǎn)的權(quán)利。2.按履約的靈活型不同分為美式期權(quán)和歐式期權(quán)。美式期權(quán)在合約有效期內(nèi)的任何一天都可以宣布執(zhí)行和不執(zhí)行，歐式期權(quán)只能在期權(quán)的到期日才宣布執(zhí)行或不執(zhí)行。9.權(quán)證分類：1.按發(fā)行主體不同分為股本認(rèn)股權(quán)證和備兌權(quán)證，

4、上市公司發(fā)行的以自己公司的股票為標(biāo)的證券為權(quán)證利為股本以認(rèn)股權(quán)證，備兌權(quán)證是由其他機(jī)構(gòu)所發(fā)行的通常是信譽(yù)卓著的券商銀行。2.根據(jù)權(quán)利內(nèi)容不同分為認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證3.根據(jù)發(fā)行時(shí)間分為歐式認(rèn)股權(quán)證和美式認(rèn)股權(quán)證。歐式必須在最后到期日行權(quán)，美式可現(xiàn)在到期日之前任何一天行權(quán)10.證券交易機(jī)制：1.集合競價(jià)機(jī)制。價(jià)格優(yōu)先，同等價(jià)格下時(shí)間優(yōu)先，成交量最大的原則進(jìn)行競價(jià)。2.連續(xù)競價(jià)機(jī)制。在連續(xù)競價(jià)過程中對于新進(jìn)入交易系統(tǒng)的買入委托來說，若能夠成交即其委托買入限價(jià)高于或等于賣出委托隊(duì)列中的最低賣出限價(jià)時(shí)，則與賣出委托隊(duì)列順序成交其成交價(jià)格取賣方叫價(jià)。對于新進(jìn)入交易系統(tǒng)的賣出委托來說若能夠成交及其委托賣出限

5、價(jià)低于或等于買入委托隊(duì)列中的最高買入限價(jià)時(shí)，則與買入委托順序成交，其成交價(jià)格取買方叫價(jià)。11.宏觀經(jīng)濟(jì)分析的主要內(nèi)容：包括分析經(jīng)濟(jì)周期，利率匯率，通貨膨漲，財(cái)政政策和貨幣政策對證券市場的影響，12財(cái)政政策：作為實(shí)現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)的主要手段之一財(cái)政政策對證券市場的運(yùn)行有著巨大的影響，財(cái)政政策分為擴(kuò)張緊縮以及中型的財(cái)政政策，緊縮的財(cái)政政策將使的過熱的經(jīng)濟(jì)受到控制，證券市場會降溫，而擴(kuò)張的財(cái)政政策將刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，證券市場將增強(qiáng)。13.根據(jù)行業(yè)的發(fā)展與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系分類：成長型行業(yè)，周期型行業(yè)，防御型行業(yè)，成長周期型行業(yè)。14.行業(yè)市場類型分為：完全競爭市場，壟斷競爭市場，寡頭壟斷市場，完全

6、壟斷市場。15完全競爭市場特點(diǎn)：生產(chǎn)者數(shù)量眾多，各種生產(chǎn)資料可以完全流動，生產(chǎn)的產(chǎn)品是同質(zhì)的無差別的，生產(chǎn)者不是價(jià)格的制定者，生產(chǎn)者的盈利基本上由市場對產(chǎn)品的供需狀況來確定，生產(chǎn)者和消費(fèi)者對市場都非常了解并可自由進(jìn)入和退出這個(gè)市場。16.壟斷競爭市場特點(diǎn)：生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可以流動，生產(chǎn)的產(chǎn)品同種但不同質(zhì)即產(chǎn)品之間存在著差異，由于產(chǎn)品差異性的存在生產(chǎn)者可借以樹立自己產(chǎn)品的聲譽(yù)從而對其產(chǎn)品的價(jià)格有一定的控制能力。17、行業(yè)生命周期：初創(chuàng)期、成長期、穩(wěn)定期、衰退期。18.影響行業(yè)發(fā)展因素：技術(shù)進(jìn)步對行業(yè)的影響、政府的影響作用、社會傾向的改變對行業(yè)的影響、相關(guān)行業(yè)變動因素的影響。19.公司基本

7、素質(zhì)分析：技術(shù)水平、經(jīng)營管理水平、市場開拓能力和市場占有率、資本與規(guī)模效益、項(xiàng)目儲蓄及新產(chǎn)品開發(fā)。20.技術(shù)分析的三大假設(shè)：市場行為涵蓋一切信息、價(jià)格沿趨勢移動并保持趨勢、歷史會重演。21.技術(shù)分析方法分類：k線法、切線法。形態(tài)法、波浪法、指標(biāo)法。22. k線是一條柱狀的線條由影線和實(shí)體兩部分組成。23.單根k線應(yīng)用：1.禿頭光腳大陽線實(shí)體，長長的陽線表明多方發(fā)揮了最大的力量并決定性勝利。2.禿頭光腳大陰線實(shí)體，空方有壓倒性的優(yōu)勢地位，買方力量越強(qiáng)陽線實(shí)體越長，賣方力量越強(qiáng)陰線實(shí)體越長。3.十字形，畫圖時(shí)與昨日收盤相比若上漲則為陽線。24.道式周期認(rèn)為股價(jià)變動趨勢依據(jù)時(shí)長可分為1.主要趨勢，投

8、資者極力要弄清楚的2.次要趨勢，進(jìn)行調(diào)整3短暫趨勢.再次要趨中調(diào)整。25.趨勢方向：上升方向，下降方向，水平方向。26.支撐線和壓力線確認(rèn)：股價(jià)在這個(gè)區(qū)域停留的時(shí)間長短；股票在這個(gè)區(qū)域伴隨的累計(jì)的成交量的大?。还蓛r(jià)目前距這個(gè)支撐區(qū)域或壓力區(qū)域的時(shí)間長短，股價(jià)停留的時(shí)間越長伴隨的成交量越大離現(xiàn)在越近則這個(gè)支撐過壓力對當(dāng)前影響越大。27.趨勢線與軌道線：趨勢線就是將倆個(gè)低點(diǎn)連成一條直線即構(gòu)成上升趨勢線這條線位于相應(yīng)得股價(jià)之下將兩個(gè)高點(diǎn)連成一條直線就是下降趨勢線。趨勢線被突破后說明股價(jià)下一步的走勢將反轉(zhuǎn)。軌道線也叫通道線是指在兩條平行的阻力線與支撐線之間形成的上升或下降通道，軌道線限制股價(jià)變動范圍突

9、破后原趨勢加強(qiáng)。28.反轉(zhuǎn)突破形態(tài)大致可分為頭肩頂，頭肩低，復(fù)合頭肩頂，雙重頂，雙重低，三重頂，三重底，圓弧形態(tài)，v形反轉(zhuǎn)喇叭。29.頭肩頂?shù)男纬桑涸谝惠喩齽葜星f家不斷推動價(jià)格上升市場投資熱情高漲交易量也在隨著股價(jià)的上漲而不斷放大市場情況無異常在股價(jià)創(chuàng)出新高后的回檔過程中出現(xiàn)縮量調(diào)整這時(shí)頭肩頂?shù)淖蠹缜娜恍纬?；股價(jià)在回檔之后又重回升勢在沖破前期高點(diǎn)后又創(chuàng)新高市場的熱情達(dá)到頂峰成交量創(chuàng)出天量莊家在一片看多的氛圍中形成出貨此時(shí)頭肩頂?shù)念^部形成；第三次上升成交量減少上漲的勢頭不再猛烈股價(jià)在沒有創(chuàng)出新高度的情況下酒開始回落說明莊家手中的股票已賣出多半因此上漲趨勢以經(jīng)結(jié)束右肩也隨之形成。30.持續(xù)整理形態(tài)

10、：三角形，楔形，旗形，矩形31.波浪形態(tài)主要考慮三大因素：股價(jià)趨勢所得形態(tài)；股價(jià)趨勢圖中各個(gè)高點(diǎn)和低點(diǎn)所處的相對位置即比例關(guān)系；完成某個(gè)形態(tài)所經(jīng)歷的時(shí)間長短。32.移動平均線特征：追蹤趨勢，滯后性，穩(wěn)定性，助長助跌形，支撐和阻力作用33.葛蘭威爾八大法則：平均線從下降逐漸轉(zhuǎn)為盤整或上升而股價(jià)從平均線下方突破平均線為買進(jìn)信號；股價(jià)雖然跌破平均線但又立刻回升到平均線上此時(shí)平均線任然持續(xù)上升為買進(jìn)信號；股價(jià)趨勢走在平均線上股價(jià)下跌并未突破平均線且立刻反轉(zhuǎn)上升為買進(jìn)信號；股價(jià)突然暴跌跌破平均線且遠(yuǎn)離平均線則有可能反彈上升為買進(jìn)信號；平均線從上升逐漸轉(zhuǎn)為盤整或下跌跌破平均線為賣出信號；股價(jià)雖然向上突破平

11、均線但又立刻會跌至平均線下此時(shí)平均線任然持續(xù)下降為賣出信號；股價(jià)趨勢在平均線下股價(jià)上升并未突破平均線且立刻反轉(zhuǎn)下跌為賣出信號；股價(jià)突然暴跌突破平均線并遠(yuǎn)離平均線且有可能反彈回跌為賣出信號。34.相對強(qiáng)弱指標(biāo)（rsi）：以市場價(jià)格變化觀察買賣雙方的力量的對比其中以價(jià)格上升上漲幅度代表買方力量以價(jià)格下跌幅度代表賣方力量以漲跌幅度的對比代表買賣雙方的力量的雙比通過對比預(yù)測未來股價(jià)的運(yùn)行方向。35. rsi的運(yùn)用法則：1位置信號，當(dāng)rsi80時(shí)市場超買形態(tài)賣出信號，當(dāng)rsi2市場超賣狀態(tài)買進(jìn)信號。2交叉信號，高位區(qū)當(dāng)周期的rsi指標(biāo)由上往下跌破長周期的rsi指標(biāo)線時(shí)形成死亡交叉是賣出信號，在低位區(qū)當(dāng)短

12、周期rsi指標(biāo)線由下往上突破長周期的rsi指標(biāo)線時(shí)形成黃金交叉是買進(jìn)信號3趨勢線分析，在rsi指標(biāo)線上畫出支撐線和壓力線當(dāng)rsi指向上突破壓力線時(shí)是買進(jìn)信號當(dāng)rsi向下跌破支撐線時(shí)是賣出信號4背離信號，股價(jià)創(chuàng)新低而rsi指標(biāo)未同時(shí)創(chuàng)新低是買進(jìn)信號股價(jià)創(chuàng)新高而rsi指標(biāo)未同時(shí)創(chuàng)新高時(shí)賣出信號5形態(tài)分析rsi指標(biāo)在低位區(qū)形成w低三重底圓弧底潛伏底等底部形態(tài)時(shí)是買進(jìn)信號rsi指標(biāo)在高位區(qū)形成m頭三重頂頭肩頂?shù)软敳啃螒B(tài)時(shí)賣出信號。8.期權(quán)投資盈虧分析： 合約多頭買方 合約空頭賣方 看漲 價(jià)漲 有利執(zhí)行合約收益無限 不利有頭寸則損失有限無頭寸則損失無限 期權(quán) 價(jià)跌 不利不執(zhí)行損失期權(quán)費(fèi) 有利收益期權(quán)費(fèi)看

13、跌 價(jià)漲 不利不執(zhí)行損失期權(quán)費(fèi) 有利最大收益期權(quán)費(fèi)期權(quán) 價(jià)跌 有利執(zhí)行 不利最大損失投資過程和步驟計(jì)劃 投資目標(biāo)和約束條件的雙重考慮；確定證券投資目標(biāo) ；進(jìn)行證券分析； 明確證券投資策略實(shí)施 進(jìn)行投資組合的價(jià)值分析，構(gòu)建投資組合 經(jīng)典的投資組合理論：托賓的資產(chǎn)組合理論；馬柯維茨的證券組合理論；資本資產(chǎn)定價(jià)模型；套利定價(jià)模型 反饋：包含兩個(gè)內(nèi)容，一方面是監(jiān)控和重新平衡組合頭寸，另一方面則是評價(jià)投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況1、對證券投資組合進(jìn)行修正：主觀方面改變投資目標(biāo)；證券的收益/風(fēng)險(xiǎn)形態(tài)客觀上發(fā)生了變化 2、評估證券投資組合的績效： 過程評價(jià)和事后評價(jià)；業(yè)績評價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)證券投資分析的意義：有利于提高投

14、資決策的科學(xué)性；有利于正確評估證券的投資價(jià)值 ；有利于降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn) 證券分析的四個(gè)步驟：信息資料的收集與整理（證券投資分析信息資料的收集；信息資料的分類 信息資料的保存和使用管理 ）；實(shí)地調(diào)研（就信息資料的真實(shí)性進(jìn)行調(diào)查核實(shí)；就某些階段性分析結(jié)論的公正性和客觀性調(diào)查核）；案頭研究 （根據(jù)研究主題和分析方向確定所需信息資料；利用專門方法和手段，對占有的資料進(jìn)行仔細(xì)分析；得出有關(guān)指標(biāo)與證券價(jià)格之間相關(guān)關(guān)系的正式結(jié)論）；撰寫分析報(bào)告 證券投資分析的四大主流方法基礎(chǔ)分析流派；對價(jià)格與價(jià)值間偏離的調(diào)整 理論基礎(chǔ)：經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)學(xué)、管理學(xué)分析的三個(gè)層次：宏觀分析探索宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)政策對證

15、券價(jià)格的影響 ；中觀分析產(chǎn)業(yè)分析與區(qū)域分析 ；微觀分析主要包括以下三個(gè)方面的內(nèi)容：公司基本素質(zhì)分析、公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析和投資價(jià)值以及相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)的評估 適用范圍：周期相對比較長的證券價(jià)格預(yù)測； 相對成熟的證券市場；短期預(yù)測精確度要求不高的領(lǐng)域 評價(jià)：優(yōu)點(diǎn)：能夠比較全面地把握證券價(jià)格的基本走勢；應(yīng)用起來相對規(guī)范和簡單 缺點(diǎn)：預(yù)測的時(shí)間跨度相對較長，對短線投資者的指導(dǎo)作用比較弱 技術(shù)分析流派；對市場供求均衡狀態(tài)偏離的調(diào)整 適用范圍：在時(shí)間上較短的行情預(yù)測 三個(gè)假設(shè)：市場行為涵蓋一切信息；價(jià)格按趨勢規(guī)律運(yùn)動；歷史會重演 要素：價(jià)（證券價(jià)格）量（成交量）時(shí)（價(jià)格變動的時(shí)間跨度）空（價(jià)格波動的幅度）心理分

16、析流派；對市場心理平衡狀態(tài)偏離的調(diào)整 基于市場心理分析股價(jià)，強(qiáng)調(diào)市場心理是影響股價(jià)的最主要因素。市場對于未來股票市場信心的強(qiáng)弱是促成股價(jià)變動的主要因素；成功投資的策略是研究市場心理然后順勢而為；在判斷市場趨勢是否發(fā)生重大轉(zhuǎn)折時(shí)有其獨(dú)到之處。組合分析流派；對價(jià)格與所反映信息內(nèi)容偏離的調(diào)整 哲學(xué)基礎(chǔ)：“效率市場理論”投資目標(biāo)：“按照投資風(fēng)險(xiǎn)水平選擇投資對象”以獲取平均的長期收益率為投資目標(biāo)的原則，是組合分析流派與其他流派最重要的區(qū)別之一，其他流派大多都以“戰(zhàn)勝市場”為投資目標(biāo)。組合分析流派在投資理論方法的定量化，以及大型投資組合的組建與管理以及風(fēng)險(xiǎn)評估與控制等方面，具有不可取代的地位。個(gè)體心理分析

17、基于“人的生存欲望”、“人的權(quán)力欲望”和“人的存在價(jià)值欲望”三大心理分析理論進(jìn)行分析，旨在解決投資者在投資決策過程中產(chǎn)生的心理障礙問題。 群體心理分析基于群體心理理論與逆向思維理論，旨在解決投資者如何在研究投資市場過程中保證正確的觀察視角問題。資本市場線：該線反映的是有效組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系；證券市場線：該線反映達(dá)到均衡時(shí)每個(gè)證券和證券組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系。證券發(fā)行市場定義：證券發(fā)行市場是辦理新上市的證券首次問世的市場 特征：無固定場所、無統(tǒng)一時(shí)間、發(fā)行價(jià)格接近票面價(jià)值 結(jié)構(gòu)：證券發(fā)行者、證券投資者、中介人投資銀行股票發(fā)行目的：、創(chuàng)建公司：發(fā)起設(shè)立；募集設(shè)立、現(xiàn)有股份公司發(fā)行新股1

18、、增加投資，擴(kuò)大經(jīng)營、調(diào)整公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、滿足證券交易所上市標(biāo)準(zhǔn)、鞏固公司經(jīng)營權(quán)、維護(hù)股東直接利益、他證券轉(zhuǎn)換、股票拆細(xì)、股票合并、公司合并、減資面額發(fā)行溢價(jià)發(fā)行折價(jià)發(fā)行影響股票發(fā)行價(jià)格的因素：凈資產(chǎn)、經(jīng)營業(yè)績、發(fā)展?jié)摿Αl(fā)行數(shù)量、行業(yè)特點(diǎn)、股市狀態(tài)股票發(fā)行定價(jià)方式1、協(xié)商定價(jià)2、一般詢價(jià)方式3、累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)方式4、上網(wǎng)競價(jià)方式股票發(fā)行定價(jià)方法1、市盈率法2、可比公司競價(jià)法3、市價(jià)折扣法4、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量定價(jià)法我國新股發(fā)行定價(jià)方式：1、詢價(jià)對象2、每股收益的計(jì)算3、詢價(jià)階段：初步詢價(jià)階段；累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)階段4、向詢價(jià)對象配售股票5、向公眾投資者發(fā)行股票債券發(fā)行目的：1、籌集穩(wěn)定資金 2、靈活運(yùn)用資金

19、 3、轉(zhuǎn)移通漲風(fēng)險(xiǎn)4、維持對企業(yè)控制5、滿足多渠道籌資需求債券發(fā)行條件：1、發(fā)行額：資金需求，還本付息能力，企業(yè)資信度，市場吸收能力，法定最高限額2、券面金額購買能力，發(fā)行成本3、利率：1）利率水平基準(zhǔn)利率，利率結(jié)構(gòu),期限長短，信用級別，利息支付方式，投資者接受程度，發(fā)行者承受能力，有關(guān)法規(guī)2）利息支付次數(shù)物價(jià)預(yù)期，市場習(xí)慣，支付網(wǎng)點(diǎn)3）計(jì)息方式期限，物價(jià)預(yù)期，市場習(xí)慣4、期限：1）所需資金的性質(zhì)和用途；2）對市場利率水平的預(yù)期；3）流通市場的發(fā)達(dá)程度；4）發(fā)行者的信用度5、債券發(fā)行方式：a、定向發(fā)售b、承購包銷c、直接發(fā)售d、招標(biāo)發(fā)行6、我國國債發(fā)行方式：a、行政攤派b、承購包銷（1）國債一

20、級自營商制度（2）通過證券交易所交易結(jié)算系統(tǒng)發(fā)行記帳式國債c、招標(biāo)發(fā)行1）標(biāo)的:繳款期招標(biāo)、價(jià)格招標(biāo)、收益率招標(biāo)（2）方式：荷蘭式統(tǒng)一價(jià)格招標(biāo)美國式多種價(jià)格招標(biāo)證券交易所是買賣雙方公開交易的場所，是一個(gè)高度組織化的集中進(jìn)行證券交易的次級市場，是整個(gè)證券市場的核心。2、證券交易所特征：1）有固定的交易場所和嚴(yán)格的交易時(shí)間；2）參加交易者為具備一定資格的會員證券公司；3）交易對象限于合乎一定標(biāo)準(zhǔn)的上市證券；4）交易量集中，具有較高的成交速度和成交率；5）對證券交易實(shí)行嚴(yán)格管理，市場秩序化證券上市的好處（1）上市公司-提高公司聲譽(yù)、實(shí)現(xiàn)資本大眾化和股權(quán)分散化、提高證券流動性、有利于增資擴(kuò)股、約束經(jīng)營

21、者、有利于實(shí)現(xiàn)存量資產(chǎn)重組和資本經(jīng)營。2）投資者-買賣便利、成交價(jià)格公平合理、信息披露公開規(guī)范、訂立統(tǒng)一傭金標(biāo)準(zhǔn)。證券交易原則：價(jià)格優(yōu)先；時(shí)間優(yōu)先我國的中小企業(yè)板塊：兩個(gè)不變：所遵循的法規(guī)不變、上市條件和信息披露要求不變；四個(gè)獨(dú)立：運(yùn)行獨(dú)立、監(jiān)察獨(dú)立、代碼獨(dú)立、指數(shù)獨(dú)立證券交易所的功能：1、集中證券供求關(guān)系，創(chuàng)造高效連續(xù)的市場2、形成比較公平合理的價(jià)格3、引導(dǎo)社會資金合理流動和資源合理配置4、預(yù)測、反映經(jīng)濟(jì)動態(tài)場外交易市場 定義：是在證券交易以外的各證券公司柜臺上進(jìn)行證券買賣的市場 特征1）分散的無形市場2）采用自營方式直接進(jìn)行交易3）交易對象以債券和非上市股票為主4）以議價(jià)方式?jīng)Q定成交價(jià)5）

22、管理相對寬松第三市場指在交易所以外市場交易上市證券的市場 主要客戶機(jī)構(gòu)投資者 交易特點(diǎn)簡便、迅速、成本低第四市場指通過電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行大宗證券交易的場外證券市場 特點(diǎn)：成本低、交易迅速、保守交易秘密宏觀經(jīng)濟(jì)分析總體框架：1、指標(biāo)分析：反映宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的相關(guān)變量及其對證券投資活動的影響 2、政策分析：了解政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策相關(guān)的措施對證券投資的影響 3、趨勢分析：根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)波動來分析并預(yù)測股票市場的整體運(yùn)行情況宏觀經(jīng)濟(jì)分析的主要方法1、指標(biāo)分析法（總量分析法、結(jié)構(gòu)分析法）2、數(shù)理模型分析法 （計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型分析 、概率預(yù)測法 ）國內(nèi)生產(chǎn)總值：按市場價(jià)格計(jì)算的一個(gè)國家（或地區(qū)）所有常住單位在一

23、定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)活動的最終成果。國內(nèi)生產(chǎn)總值有三種表現(xiàn)形態(tài)，即價(jià)值形態(tài)、收入形態(tài)和產(chǎn)品形態(tài)。 通貨膨脹：分為需求拉動型、成本推進(jìn)型和結(jié)構(gòu)變化型三種 會產(chǎn)生財(cái)富和收入再分配效應(yīng) 、扭曲相對價(jià)格 政府歷來將其視為經(jīng)濟(jì)的頭號大敵，不會長期容忍高的通貨膨脹率。 失業(yè)率是勞動力人口中失業(yè)人數(shù)所占的比重，但并不包括有勞動能力卻不尋找工作的自愿失業(yè)情況。失業(yè)率過高會引發(fā)一系列社會問題 我國目前統(tǒng)計(jì)的失業(yè)率是城鎮(zhèn)登記失業(yè)率 利率又稱利息率，是指在借貸期內(nèi)資金貸入方向貸出方承擔(dān)利息額占所貸資金的比率。 利率水平是也債券價(jià)格的主要決定因素。 匯率 外匯市場上一國貨幣與其他國貨幣相互交換的比率，也可以將其看作是以一國貨

24、幣表示的另一國貨幣的價(jià)格。 匯率水平和變化狀況綜合地反映了國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境狀況。匯率也是國際投資中一個(gè)重要的風(fēng)險(xiǎn)因素。 國際收指的是一國居民在一定時(shí)期（通常是一年）內(nèi)與非居民各項(xiàng)交易的貨幣價(jià)值總和，綜合地記錄了一國對外經(jīng)濟(jì)活動的大概狀況。 經(jīng)濟(jì)周期定義為經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)或再生產(chǎn)過程中周期性出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和經(jīng)濟(jì)蕭條交替更迭的一種現(xiàn)象，一個(gè)周期的長短可以不同，從數(shù)年到數(shù)十年都有可能。 （盡管在經(jīng)濟(jì)周期中出現(xiàn)許多變化，但商業(yè)擴(kuò)張期表現(xiàn)為逐漸發(fā)展積累至頂峰。在發(fā)展的過程中，反向的力量逐漸增強(qiáng)，最終形勢出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入蕭條時(shí)期。在經(jīng)濟(jì)蕭條的時(shí)候，擴(kuò)張的力量又逐漸開始凝聚直到他們占支配地位，一切又重新開始）領(lǐng)先指標(biāo)

25、指那些通常在總體經(jīng)濟(jì)活動達(dá)到高峰或低估前，先達(dá)到高峰或低估的經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列，如股票指數(shù)、貨幣供應(yīng)量、消費(fèi)者信心指數(shù)、制造業(yè)工人平均每天開工時(shí)間數(shù)等。同步指標(biāo)指那些高峰和低谷與經(jīng)濟(jì)周期的高峰和低谷幾乎同步的經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列，也就是說，這些指標(biāo)反映的是國民經(jīng)濟(jì)正在發(fā)生的狀況，并不預(yù)示將來的變動。滯后指標(biāo)指那些高峰和低谷都滯后于總體經(jīng)濟(jì)的高峰和低谷的經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列。其它序列這些指標(biāo)沒有明顯的周期性，但卻對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有重要影響，例如國際收支、財(cái)政收支等。 經(jīng)濟(jì)晴雨表：股市的變動往往要領(lǐng)先于總體經(jīng)濟(jì)的變動 股票的價(jià)格反映了市場參與者對收益、股利和利率等決定股價(jià)關(guān)鍵變量的預(yù)期 領(lǐng)先指標(biāo)的變化會反映在股票市場的變

26、化當(dāng)中 擴(kuò)散指數(shù)反應(yīng)某一序列的趨勢在該序列所統(tǒng)計(jì)的報(bào)告單位中的擴(kuò)散程度。這一指數(shù)顯示了序列增長或下降的時(shí)間和強(qiáng)度，擴(kuò)散指數(shù)越大說明趨勢在統(tǒng)計(jì)總體中的分布越廣泛，趨勢的穩(wěn)定性也更可靠。 財(cái)政政策分析：財(cái)政政策是指政府的支出和稅收行為，是需求管理的一部分； 是刺激或減緩經(jīng)濟(jì)增長的最直接方式；短期目標(biāo)是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長；中長期目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)資源的合理分配，并實(shí)現(xiàn)收入的公平分配和社會和諧發(fā)展；主要工具是財(cái)政預(yù)算、稅收和國債 。寬松的財(cái)政政策主要會通過增加社會需求來刺激證券價(jià)格上漲；緊縮的財(cái)政會使證券價(jià)格下跌；政府可以搭配運(yùn)用“松”、“緊”政策；貨幣政策分析 貨幣政策是指通過控制貨幣的供應(yīng)量而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的

27、政策；貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的影響是全方位的；影響經(jīng)濟(jì)要經(jīng)過一定的傳導(dǎo)途徑和時(shí)滯； 操作工具：法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務(wù)；中介指標(biāo)：利率、貨幣供應(yīng)量 我國貨幣政策的中介指標(biāo)：貨幣供應(yīng)量、信貸總量、同業(yè)拆借利率、銀行備付金率。 寬松的貨幣政策使證券市場價(jià)格上揚(yáng) 一方面，這使得企業(yè)部門可用資金增加，并令投資增加，對其未來利潤和股利的期望的提高將使證券價(jià)格； 另一方面，貨幣供應(yīng)量會提高居民的名義收入水平，通過資產(chǎn)組合調(diào)整效應(yīng)，人們會降低其手中的現(xiàn)金，并購買更多的金融資產(chǎn)，這也能提高證券價(jià)格。 另外，寬松的貨幣政策令利率下降和通貨膨脹率提高，這將令證券市場吸引更多從資金，并提高證券價(jià)格。 行業(yè)

28、是指從事國民經(jīng)濟(jì)中同性質(zhì)的生產(chǎn)或其他經(jīng)濟(jì)活動的經(jīng)營單位和個(gè)人構(gòu)成的組織結(jié)構(gòu)體系。行業(yè)一般特征 主要從行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)、行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)、行業(yè)的周期性、行業(yè)的生命周期四方面進(jìn)行分析。 產(chǎn)業(yè)是專門的經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)語，使用條件更為嚴(yán)格，按照產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的定義，產(chǎn)業(yè)指的是具有某種同類屬性的相互作用的經(jīng)濟(jì)活動的集合或系統(tǒng)。構(gòu)成產(chǎn)業(yè)一般必須滿足：規(guī)模性、職業(yè)化、社會功能性 行業(yè)生命周期：每個(gè)行業(yè)都要經(jīng)歷從成長到衰退的發(fā)展演變過程，這也就是行業(yè)生命周期。形成期：分化、衍生、新生長；成長期：需求彈性、生產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度、市場容量；成熟期：技術(shù)成熟、產(chǎn)品成熟、工藝成熟；衰退期：大量替代品，“紡織業(yè)、鋼鐵、煙草業(yè)” 增長性

29、行業(yè)：行業(yè)變動不總是隨經(jīng)濟(jì)的變動而同步變動，經(jīng)濟(jì)增長時(shí)高增長，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)有一定增長；“計(jì)算機(jī)和復(fù)印機(jī)” 周期性行業(yè)：行業(yè)的變化態(tài)勢和經(jīng)濟(jì)周期緊密相關(guān)，典型的周期性行業(yè)有鋼鐵、有色、煤炭、水泥等等。 防御性行業(yè)：行業(yè)的經(jīng)營狀況在經(jīng)濟(jì)周期的上升和下降時(shí)期都很穩(wěn)定。像食品業(yè)和公用事業(yè) 競爭策略定義為企業(yè)為了獲得利潤而在行業(yè)競爭中爭取有利地位的手段 五力模型：現(xiàn)有廠商的競爭、潛在進(jìn)入者、替代產(chǎn)品、需求方議價(jià)能力、供應(yīng)方議價(jià)能力 影響行業(yè)發(fā)展的主要因素：技術(shù)環(huán)境、社會環(huán)境 、政策環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境行業(yè)分析的方法：1、歷史資料分析法（通過對已有資料的深入研究，尋找事實(shí)和一般規(guī)律，去描述、分析和解釋過去，揭示當(dāng)

30、前狀況，并預(yù)測未來。各個(gè)行業(yè)都在不斷地發(fā)展，如果從一個(gè)行業(yè)的發(fā)展歷程來認(rèn)識它，更有助于較為全面深刻地認(rèn)識和理解該行業(yè)，并把握它的發(fā)展脈搏。）；2、調(diào)查研究法（問卷調(diào)查或電話訪問 / 實(shí)地調(diào)研 / 深度訪談、公司調(diào)研）；3、建立自己的數(shù)據(jù)庫（知道每個(gè)行業(yè)應(yīng)該跟蹤那些關(guān)鍵數(shù)據(jù)，建立自己的數(shù)據(jù)支撐系統(tǒng)，常年跟蹤。）；4、行業(yè)比較研究（行業(yè)橫向比較：行業(yè)縱向比較、行業(yè)維度研究）；5、行業(yè)群組研究方法6、行業(yè)估值研究方法公司分析的基本框架：估值：價(jià)格vs價(jià)值 戰(zhàn)略 &競爭定位：戰(zhàn)略管理、競爭壓力與態(tài)勢經(jīng)營表現(xiàn)：業(yè)務(wù)增長、資本成本、投資回報(bào)財(cái)務(wù)派：以財(cái)務(wù)報(bào)表、財(cái)務(wù)指標(biāo)作為分析起點(diǎn)，觀察公司業(yè)務(wù)經(jīng)營的結(jié)果。

31、財(cái)務(wù)派關(guān)注的因素：1、公司資產(chǎn)的完整性、穩(wěn)健性、盈利性2、盈利的來源和結(jié)構(gòu)3、盈利能力的持續(xù)性4、現(xiàn)金流狀況 總結(jié)：知其然 優(yōu)點(diǎn)：能相對準(zhǔn)確地觀察公司歷史經(jīng)營績效；可以量化比較公司之間的差異 缺點(diǎn)：過于注重歷史財(cái)務(wù)表現(xiàn)，難以從報(bào)表上分析持續(xù)性2、財(cái)務(wù)指標(biāo)教條化，無法甄別行業(yè)差別和公司差別3、 注重結(jié)果忽視過程4、容易引導(dǎo)分析者對公司做出過于負(fù)面的評價(jià)模式派：從經(jīng)營模式出發(fā)，分析競爭力和未來成長空間。模式派關(guān)注的因素：1、國家產(chǎn)業(yè)政策對公司的影響2、在產(chǎn)業(yè)鏈上的位置3、所屬行業(yè)的市場空間4、在行業(yè)中的地位5、競爭優(yōu)勢的持續(xù)性6、治理結(jié)構(gòu) 總結(jié)：知其所以然 優(yōu)點(diǎn)：1、便于觀察公司在產(chǎn)業(yè)中的位置和行

32、業(yè)中的地位2、可以發(fā)現(xiàn)公司獨(dú)特的價(jià)值驅(qū)動因素 缺點(diǎn)：1、過于重視企業(yè)可能達(dá)到什么樣的目標(biāo)，而忽視企業(yè)本身具備的財(cái)務(wù)條件。2、 容易簡單化地將行業(yè)優(yōu)勢引申到每一個(gè)企業(yè)3、相對宏觀，無法落實(shí)到公司價(jià)值，即無法回答“值多少錢”的問題兩者結(jié)合：1、通過模式來驗(yàn)證財(cái)務(wù)指標(biāo)的合理性2、根據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)觀察模式的有效性3、財(cái)務(wù)和模式相結(jié)合來做財(cái)務(wù)預(yù)測4、以模式來回答“是否可以投資”的問題，以財(cái)務(wù)來回答“以什么價(jià)格投資”的問題。競爭地位分析：經(jīng)營管理水平；技術(shù)水平 ；市場開拓能力；資本與規(guī)模效益 ；產(chǎn)品研發(fā)能力 公司產(chǎn)品分析：成本優(yōu)勢是指公司的產(chǎn)品依靠低成本獲得高于同行業(yè)其他企業(yè)的盈利能力。品牌是一種名稱、術(shù)語、標(biāo)記、符號或設(shè)計(jì)，或是它們的組合運(yùn)用，其目的是借以辨認(rèn)某個(gè)銷售者或某群銷售者的產(chǎn)品，以便同競爭者的產(chǎn)品相區(qū)別。技術(shù)優(yōu)勢是指公司產(chǎn)品與同行業(yè)其他競爭對手相比擁有更高的技術(shù)含量，這是公司技術(shù)水平和研發(fā)能力的一個(gè)直接體現(xiàn)。質(zhì)量優(yōu)勢是指公司的產(chǎn)品以高于其他公司同類產(chǎn)品的質(zhì)量贏得市場，從而取得競爭優(yōu)勢。