媒體專家解讀央行寬松貨幣政策的動(dòng)態(tài)微調(diào)反映綜述

1、媒體專家解讀央行寬松貨幣政策的動(dòng)態(tài)微調(diào)反映綜述新華網(wǎng)北京月日電：中國(guó)人民銀行日于此間發(fā)布的中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告（年第二季度）指出，下階段中國(guó)人民銀行將堅(jiān)定不移地繼續(xù)落實(shí)適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和價(jià)格變化，注重運(yùn)用市場(chǎng)化手段進(jìn)行動(dòng)態(tài)微調(diào)。據(jù)人民銀行莫旗支行組織快速調(diào)查顯示，媒體專家及社會(huì)各界對(duì)此反映積極。 背景解讀：央行行長(zhǎng)周小川5月份在上海的一次論壇上較早表達(dá)出對(duì)貨幣政策動(dòng)態(tài)微調(diào)的思路。他當(dāng)時(shí)指出，適度寬松的貨幣政策今后將延續(xù)，具體操作力度需要走一步看一步，根據(jù)實(shí)際需要進(jìn)行動(dòng)態(tài)微調(diào)。央行副行長(zhǎng)蘇寧日前在上海市金融形勢(shì)分析會(huì)上更進(jìn)一步指出，要注重運(yùn)用市場(chǎng)化手段，而不是規(guī)模控制的方法

2、，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，引導(dǎo)貨幣信貸適度增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家樊綱日前也表示，大量貨幣導(dǎo)致的資產(chǎn)價(jià)格膨脹值得引起注意，貨幣政策需要謹(jǐn)慎把握，并需在適當(dāng)時(shí)候做一些微調(diào)。一、媒體專家的反映2009年9月13 日呼倫貝爾日?qǐng)?bào)網(wǎng)：剛剛公布的月份央行數(shù)據(jù)顯示，月新增人民幣貸款億元，人民幣貸款余額同比增長(zhǎng)，與此同時(shí)，銀行間市場(chǎng)人民幣交易活躍，市場(chǎng)利率下降個(gè)百分點(diǎn)。 央行的系列數(shù)據(jù)一經(jīng)公布，資本市場(chǎng)很快就做出了積極的反應(yīng)。周五大盤(pán)快速上漲，滬指最高摸至點(diǎn)，離僅一步之遙。板塊呈現(xiàn)普漲格局。截至收盤(pán)，滬指上漲個(gè)點(diǎn)， 深成指上漲個(gè)點(diǎn)，股創(chuàng)下了周來(lái)最大的周漲幅。（一）適度寬松的貨幣政策并不會(huì)發(fā)生改變，只是在央行的一些具

3、體的操作手段上，會(huì)有趨緊的調(diào)整。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(zhǎng)巴曙松：“目前這個(gè)數(shù)字，我們說(shuō)是三個(gè)高于，高于市場(chǎng)預(yù)期水平，高于去年的同期水平，也高于歷史的平均水平?！敝袊?guó)社會(huì)科學(xué)院副院長(zhǎng)李揚(yáng)：“就是信貸數(shù)據(jù)貨幣供應(yīng)數(shù)據(jù)來(lái)看是比較寬松的，但是如果我們注意觀察一下，在這個(gè)期間里，有一些不同的方面，你比如說(shuō)我們從中央銀行的操作來(lái)看，那么它的無(wú)論是基礎(chǔ)貨幣的投放，還是利率的調(diào)控以及現(xiàn)金的發(fā)行，相對(duì)是比較緊縮的。”中歐國(guó)際工商學(xué)院金融學(xué)教授許小年認(rèn)為，新增貸款，從月份的多億，現(xiàn)在上升到多億這個(gè)差別是很小的，因此他覺(jué)得在政策上，貨幣政策上已經(jīng)是出現(xiàn)了轉(zhuǎn)變，是向從緊轉(zhuǎn)變。但是大部分學(xué)者仍然認(rèn)為，這并不會(huì)改變

4、適度寬松的貨幣政策。 （二）盡管經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)紛繁復(fù)雜，有喜有憂，但是決定貨幣政策最關(guān)鍵的條件非常清晰，在這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)下，央行進(jìn)行的動(dòng)態(tài)微調(diào)是非常及時(shí)的。中國(guó)人民大學(xué)副校長(zhǎng)陳雨露：“因?yàn)槲覀內(nèi)甑你y行新增貸款的控制量，要控制在萬(wàn)億以內(nèi)，上半年的話我們是億，那么下半年還有億這么一個(gè)空間，那么放在個(gè)月里邊，大概每個(gè)月也就是千億左右，而且我們國(guó)家發(fā)放貸款還有一個(gè)規(guī)律，往往就是說(shuō)，每個(gè)季度的第一個(gè)月它會(huì)放得比較少，那么就月份、月份、月份它會(huì)少一點(diǎn)，那么、，每個(gè)季度的最后一個(gè)月它會(huì)放得多一點(diǎn)?！保ㄈ┮柽m度寬松變成極度寬松，微調(diào)的手段還可以更加靈活，力度也可以更大一些。 中國(guó)人民大學(xué)副校長(zhǎng)陳雨露：“最直接的指

5、標(biāo)就是和的指標(biāo)。寬松的貨幣政策它的歷史使命已經(jīng)完成了，就是說(shuō)高度寬松的已經(jīng)完成了，那么為了防止銀行貸款、銀行信貸高速增長(zhǎng)可能給銀行帶來(lái)的潛在的風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門(mén)實(shí)際上對(duì)銀行信貸已經(jīng)提出了風(fēng)險(xiǎn)提示?！眹?guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)吳慶：“央行近期多次提出動(dòng)態(tài)微調(diào)，具體而言，就是在堅(jiān)持貨幣政策適度寬松的前提下，根據(jù)當(dāng)前形勢(shì)的變化進(jìn)行局部調(diào)整，這是對(duì)形勢(shì)的把握，體現(xiàn)出宏觀政策的針對(duì)性和前瞻性，應(yīng)該說(shuō)是很必要的。”經(jīng)濟(jì)學(xué)者張其佐：“市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家調(diào)控貨幣供給有三大工具，分別為公開(kāi)市場(chǎng)操作、再貼現(xiàn)政策調(diào)整、存款準(zhǔn)備金率調(diào)整。在我國(guó)，中央銀行還會(huì)對(duì)商業(yè)銀行采取貨幣信貸規(guī)模控制等行政命令手段?！薄把胄型ㄟ^(guò)公開(kāi)

6、市場(chǎng)操作來(lái)增加或減少商業(yè)銀行的可貸資金量，這種方式具有靈活多變、彈性強(qiáng)等特點(diǎn)，而且相比于其他工具，它的力度較輕?！保ㄋ模┊?dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時(shí)期，需要繼續(xù)落實(shí)適度寬松的貨幣政策，并根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和物價(jià)變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)微調(diào)。從歷史上看，貨幣政策過(guò)于寬松帶來(lái)的教訓(xùn)也有不少，除房?jī)r(jià)飆升，催生資產(chǎn)泡沫以外，還會(huì)帶出包括通貨膨脹、銀行呆壞賬增加等等一系列風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)清醒看待商業(yè)銀行不良貸款率下降，非常有必要收緊房地產(chǎn)信貸。巴曙松、李揚(yáng)、陳雨露一致認(rèn)為當(dāng)前的貨幣政策收緊房地產(chǎn)信貸的做法這是非常有必要的。事實(shí)上，今年上半年不斷放松的房地產(chǎn)信貸，在下半年開(kāi)始逐步收緊。首先，二套房貸款收緊，進(jìn)行房屋

7、貸款時(shí)的實(shí)際執(zhí)行首付率上升，與此同時(shí)，對(duì)于購(gòu)房者的房屋審貸程序嚴(yán)格，李揚(yáng)等專家們認(rèn)為，這些措施其實(shí)意味著貨幣政策的制定者對(duì)于房地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)始終高度重視。 從剛剛公布的數(shù)字來(lái)看，銀行資產(chǎn)質(zhì)量有所提高，月末商業(yè)銀行不良貸款率只有，比年初還下降個(gè)百分點(diǎn)。究竟應(yīng)該如何清醒地看待這一數(shù)字呢？中國(guó)人民大學(xué)副校長(zhǎng)陳雨露：“年年底的時(shí)候是的不良貸款比例，那么到目前為止我們只有幾，實(shí)際上是因?yàn)槟愕幕鶖?shù)擴(kuò)大，因?yàn)槟阈略龅馁J款大了，分母大了，所以你不良貸款的比例就下來(lái)了。我們新增的貸款量是以中長(zhǎng)期貸款為主，真正不良貸款的量，這個(gè)分子可能要在幾年以后能夠表現(xiàn)出來(lái)，所以我們腦袋應(yīng)該非常清醒?！?中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布部分銀行

8、家的調(diào)查報(bào)告：有的銀行家認(rèn)為未來(lái)會(huì)出現(xiàn)不良貸款的上升和暴露，但約的銀行家預(yù)計(jì)自己所在銀行未來(lái)三年內(nèi)不良貸款率將控制在以下（這個(gè)調(diào)查佐證了陳雨露的觀點(diǎn)）有的銀行家認(rèn)為中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)最壞的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，但在特定行業(yè)還存在不確定性。對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景，的銀行家持謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為金融危機(jī)已經(jīng)探底。二、媒體綜述小結(jié)在2008年第四季度，為應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)，我國(guó)取消了對(duì)商業(yè)銀行的信貸規(guī)?？刂?，在2009年上半年銀行新增貸款創(chuàng)出7.37萬(wàn)億元天量后，市場(chǎng)曾一度擔(dān)心央行是否會(huì)重新設(shè)定貸款規(guī)模限制。針對(duì)央行提出的“注重運(yùn)用市場(chǎng)化手段進(jìn)行調(diào)控”的說(shuō)法，連平指出，央行近期屢屢表示貨幣政策要注重市場(chǎng)化手段進(jìn)行微調(diào)。這主要是強(qiáng)調(diào)信貸調(diào)控要采取包括公開(kāi)市場(chǎng)操作在內(nèi)等市場(chǎng)化手段，而不是倚重行政命令等規(guī)?？刂剖侄?。目前來(lái)看，公開(kāi)市場(chǎng)操作