浦發(fā)銀行股票分析

1、 浦發(fā)銀行股票分析一、公司簡(jiǎn)介上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：浦發(fā)銀行）是1992年8月28日經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)設(shè)立、1993年1月9日開業(yè)、1999年在上海證券交易所掛牌上市（股票交易代碼：600000）的股份制商業(yè)銀行，總行設(shè)在上海。秉承“篤守誠(chéng)信、創(chuàng)造卓越”的經(jīng)營(yíng)理念，浦發(fā)銀行積極探索金融創(chuàng)新，資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)實(shí)力不斷增強(qiáng)。至2010年12月底，公司總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)21,621億元，本外幣貸款余額11,465億元，各項(xiàng)存款余額16,387億元，實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)190.76億元。浦發(fā)銀行將繼續(xù)推進(jìn)金融創(chuàng)新，努力建設(shè)成為具有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的現(xiàn)代金融服務(wù)企業(yè)。浦發(fā)銀行于1992年10月19

2、日登記成立，1993年1月9日正式開業(yè)，注冊(cè)資本金為10億元人民幣。1996年本行第一屆董事會(huì)第九次會(huì)議通過增資擴(kuò)股10億元人民幣的決議，1997年本行遵照人民銀行的要求，按照公司法、商業(yè)銀行法、關(guān)于向金融機(jī)構(gòu)投資入股的暫行規(guī)定等法規(guī)規(guī)定的程序及股東資格條件進(jìn)行了增資擴(kuò)股工作。1997年中國(guó)人民銀行以銀復(fù)1997368號(hào)文關(guān)于核準(zhǔn)上海浦東發(fā)展銀行注冊(cè)資本的批復(fù)，核準(zhǔn)本行注冊(cè)資本金由10億元人民幣增加至20.1億元人民幣。經(jīng)1999年9月23日發(fā)行公眾股40000萬股（其中向投資基金配售8000萬股）后，公司總股本達(dá)241000萬股。其公眾股32000萬股于1999年11月10日在上交所上市交易

3、經(jīng)中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)，上海浦東發(fā)展銀行于1999年獲準(zhǔn)公開發(fā)行A股股票，并在上海證券交易所正式掛牌上市（股票簡(jiǎn)稱：浦發(fā)銀行；股票交易代碼：600000）。截至2009年6月底，注冊(cè)資本金達(dá)79.3億元二、基本面分析所謂基本面，是指對(duì)影響股票市場(chǎng)走勢(shì)的一些基礎(chǔ)性因素的狀況，通過對(duì)基本面進(jìn)行分析，可以把握決定股價(jià)變動(dòng)的基本因素，是股票投資分析的基礎(chǔ)。（一）企業(yè)分析浦發(fā)銀行前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)148.5 億，EPS 為1.29 元，因增發(fā)攤薄后為1.034，超出市場(chǎng)預(yù)期。其中凈手續(xù)費(fèi)收入超出預(yù)期，信用成本低于預(yù)期。截止9月底，公司的資本充足率和核心資本充足率分別為10.19%和7.09%

4、，資本水平稍顯不足。但是，公司向中移動(dòng)的定向增發(fā)股份已經(jīng)在10 月14 日完成了過戶登記，共募集資金392億。增發(fā)后，公司的資本實(shí)力大大增強(qiáng)，資本充足率和核心資本充足率一舉提高到了12%和8%以上。 預(yù)測(cè)公司10、11、12 年的EPS 和BVPS 分別為1.25、1.66、2.18 元，最新收盤價(jià)對(duì)應(yīng)的10 年動(dòng)態(tài)PE為11.7倍，具備投資價(jià)值。 從技術(shù)上看如果當(dāng)前是一輪牛市剛剛開始的話，現(xiàn)在浦發(fā)正處于歷史的相對(duì)底部區(qū)域，目前僅是一浪上漲后的二浪回調(diào)，前期量能的明顯放大說明是有大資金進(jìn)入的，近期的橫向整理中保持一陰一陽的走勢(shì)說明現(xiàn)在仍然處于吸籌和洗盤的階段，真的正的第三浪拉升還沒有開始，不過

5、在這樣的調(diào)整中KDJ擺動(dòng)指標(biāo)已經(jīng)調(diào)下來了，從均線系來看，價(jià)格運(yùn)行在30天線和年線之前，短期均線和長(zhǎng)期均線比較集中，說明這個(gè)位置也是長(zhǎng)線籌碼和短線資金的成本位，從長(zhǎng)線來看風(fēng)險(xiǎn)也是比較小的。最后再用波浪理論來預(yù)測(cè)一下股份，按照三浪上漲至少是一浪上漲的1.318倍的理論來看，600000的中線目標(biāo)位應(yīng)該在19塊錢附近。（二）宏觀經(jīng)濟(jì)狀況從長(zhǎng)期和根本上看，股票市場(chǎng)的走勢(shì)均力敵和變化是由一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和經(jīng)濟(jì)影劇院氣狀況所決定的，股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)也在很大程度上反映了宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的變化。從玉外證券市場(chǎng)歷史走勢(shì)不難發(fā)現(xiàn)，股票市場(chǎng)的變動(dòng)趨勢(shì)大體上與經(jīng)濟(jì)周期相吻合。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況好，盈利多，其股票

6、價(jià)格也在上漲。經(jīng)濟(jì)不影劇院氣時(shí)，企業(yè)收入減少，利潤(rùn)下降，也將導(dǎo)致其股票價(jià)格不斷下跌。但是股票市場(chǎng)的走勢(shì)與經(jīng)濟(jì)周期限在時(shí)間上并不是完全一致的，通常，股票市場(chǎng)的變化要有一定的超前，因此股市價(jià)格被稱作是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表。在2011年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)回落基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)2012年經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)回落。間接地將導(dǎo)致股市下跌。（三）財(cái)務(wù)分析根據(jù)披露的基本資料，浦發(fā)銀行2013年一季報(bào)，每股收益達(dá)到了1.60元每股，這樣的數(shù)值在銀行業(yè)中高水平，可見普法還有很大的發(fā)展空間。公司目前的營(yíng)業(yè)收入為724.77億元，同比增長(zhǎng)19.15%，凈利潤(rùn)為298.18億元，同比增長(zhǎng)14.13%，公司總股本為186.53股，每股凈資產(chǎn)10.

7、49元，凈資產(chǎn)收益率為15.23%，總體看來浦發(fā)的總資產(chǎn)增長(zhǎng)較快，前途看好。盈利能力分析盈利能力是用來衡量上市公司獲取利潤(rùn)的能力。以總資產(chǎn)收益率、每股收益、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、每股未分配利潤(rùn)作為主要解釋因子，計(jì)算盈利能力得分，該能力得分越高，說明盈利能力越好。短期償債能力償債能力是用來衡量上市公司對(duì)負(fù)債能及時(shí)、足額償還的保證程度。以速動(dòng)比率、流動(dòng)比率、現(xiàn)金負(fù)債比率、股東權(quán)益比率、資產(chǎn)負(fù)債率作為主要解釋因子，計(jì)算償債能力得分，該能力得分越高，說明償債能力越好。（四）政策分析國(guó)家政策對(duì)浦發(fā)銀行的扶植，十五年來，浦發(fā)銀行伴隨著浦東開發(fā)、開放和上海經(jīng)濟(jì)振興，以及我國(guó)金融業(yè)的改

8、革開放，走過了從無到有、從小到大的發(fā)展階段。截至2011年6月底，公司總資產(chǎn)24552億元，總存款8335億元，較年初增長(zhǎng)12.04%；總貸款較年初增長(zhǎng)7.93%，在全國(guó)52個(gè)城市開設(shè)了30家分行、433家營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)，員工共15123名。未來的15年內(nèi)，浦發(fā)銀行將充分利用國(guó)內(nèi)外的各種有利條件，緊緊把握國(guó)家推進(jìn)上海國(guó)際金融中心建設(shè)的機(jī)遇，以市場(chǎng)為導(dǎo)向、以創(chuàng)新為動(dòng)力，努力把浦發(fā)銀行打造成為真正具有國(guó)際核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的現(xiàn)代金融服務(wù)企業(yè)。（五）行業(yè)水平分析我國(guó)的銀行由四大國(guó)有獨(dú)資銀行、其他股份制銀行、和90家城市銀行構(gòu)成。人民銀行依法對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)督管理，維護(hù)金融業(yè)的合法穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。利率是影響銀行經(jīng)營(yíng)的重

9、要因素，中國(guó)人民銀行是經(jīng)國(guó)務(wù)院授權(quán)的利率主管機(jī)關(guān)，代表國(guó)家行使利率管理權(quán)，制度、調(diào)整一下利率：人民銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)存貸款率和再貼現(xiàn)利率，金融機(jī)構(gòu)。貸款等利率。就目前的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局來看，銀行的產(chǎn)品同質(zhì)性教強(qiáng)和分支網(wǎng)點(diǎn)鋪設(shè)地域相似。從網(wǎng)點(diǎn)的鋪設(shè)看，國(guó)有獨(dú)資銀行在規(guī)模和數(shù)量上占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。由于銀行現(xiàn)在相對(duì)較低的層次上進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致銀行競(jìng)爭(zhēng)上非常激烈，利潤(rùn)下降，風(fēng)險(xiǎn)提高，為了保持行業(yè)的發(fā)展及其適當(dāng)?shù)挠裕鹊姐y行發(fā)展的規(guī)模效益，銀行上市是解決途徑之一。我國(guó)的銀行由于發(fā)展時(shí)間較短，經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)有限，只能提供較少的銀行服務(wù)與產(chǎn)品，傳統(tǒng)產(chǎn)品與業(yè)務(wù)的收入占總收入的80%以上，存在產(chǎn)品的單一性、同質(zhì)性、

10、網(wǎng)點(diǎn)的相似性，以及中間業(yè)務(wù)、個(gè)人業(yè)務(wù)開展不夠的特點(diǎn)。三、技術(shù)面分析技術(shù)分析研究以往價(jià)格和交易量數(shù)據(jù)，進(jìn)而預(yù)測(cè)未來的價(jià)格走向。此類型分析側(cè)重于圖表與公式的構(gòu)成，以捕獲主要和次要的趨勢(shì)，并通過估測(cè)市場(chǎng)周期長(zhǎng)短，識(shí)別買入或者賣出的機(jī)會(huì)。（一）K線分析（1）三只黑烏鴉2013年5月到6月出現(xiàn)三只黑烏鴉，表示股價(jià)下跌，這時(shí)投資者應(yīng)果斷決策，爭(zhēng)取第一時(shí)間平倉(cāng)離場(chǎng)（2）三個(gè)白武士2013年8月到9月出現(xiàn)三個(gè)白武士，是市場(chǎng)見底回升的初期，市場(chǎng)底部出現(xiàn)此形態(tài)，常表示后勢(shì)將加速上漲，是買入信號(hào)。（二）技術(shù)形態(tài)分析（1）支撐與阻力2013年2月到3月如圖，下面的畫線為支撐線，上面的為阻力線，由于支撐線和阻力線的作用

11、，使得股票價(jià)格來回波動(dòng)，在3月份，股票價(jià)格未創(chuàng)新高，即未突破阻力線，上升趨勢(shì)就處于關(guān)鍵的位置，后邊的價(jià)格又向下突破了支撐線，此時(shí)就發(fā)出了趨勢(shì)有變的強(qiáng)烈警告，意味著該上升趨勢(shì)已結(jié)束，未來行情將下跌，投資者應(yīng)盡快拋出股票。（2）矩形浦發(fā)銀行2013年10月到12的K線圖 根據(jù)突破股票的走勢(shì)呈矩形形態(tài)，在此期間，價(jià)格在上下兩條水平直線之間上下波動(dòng)，較長(zhǎng)時(shí)間未能突破，持續(xù)作橫向延伸運(yùn)動(dòng)，如果早期能夠預(yù)計(jì)價(jià)格將按矩形調(diào)整，且矩形較寬，就可在價(jià)格接近矩形下界線附近買入，在矩形的上界線賣出，來回作短線炒作，收益也是可觀的。如圖中，短線投資者可以將持有的股票在11月1日以10.60元/股賣出，然后在11月14

12、日以9.68元/股的價(jià)格買進(jìn)，待股價(jià)上漲是再賣出，來回作短線炒作中賺取股利。（3）軌道線2012年12月到2013年2月的K線圖2012年12月到2013年2月該股票走在上升甬道，并形成軌道，但是軌道線被觸及的次數(shù)不多，走上升的趨勢(shì)時(shí)間的越短，軌道線的另一作用是提出趨勢(shì)轉(zhuǎn)向的預(yù)警，如果波動(dòng)中未觸及軌道線，離得很遠(yuǎn)就開始掉頭，這往往是原有趨勢(shì)將要 改變的信號(hào)。如圖，投資者應(yīng)該在2013年2月初及時(shí)拋售股票，避免損失。（三）技術(shù)指標(biāo)分析（1）MACD指標(biāo)分析2013年5月到8月的MACD指標(biāo)分析自5月底MACD指標(biāo)呈下降趨勢(shì)，股價(jià)不斷創(chuàng)新低，此時(shí)，的DIF與DEA在0軸上方發(fā)生黃金交割，7月初，D

13、IF開始向上突破DEA，繼而下落，出現(xiàn)黃金交割點(diǎn)，在8月初再次突破DEA，連續(xù)形成兩次以上的的黃金交叉，股價(jià)將大幅度上漲，發(fā)出買入信號(hào)。（2）RSI指標(biāo)分析RSI指標(biāo)是與KDJ指標(biāo)齊名的常用技術(shù)指標(biāo)。RSI以一特定時(shí)期內(nèi)股價(jià)的變動(dòng)情況推測(cè)價(jià)格未來的變動(dòng)方向，并根據(jù)股價(jià)漲跌幅度顯示市場(chǎng)的強(qiáng)弱。技術(shù)分析原理之一是市場(chǎng)變化包含一切。相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)正是從這一點(diǎn)出發(fā)，從市場(chǎng)價(jià)格變化觀察買賣雙方的力量變化，其中以價(jià)格上漲幅度代表買方力量，以價(jià)格下跌幅度代表賣方力量，以漲跌幅度的對(duì)比代表買賣雙方力量的對(duì)比，通過對(duì)比預(yù)測(cè)未來股價(jià)的運(yùn)行方向，這種對(duì)比的比值就是RSI數(shù)值。2013年5月到8月的RSI指標(biāo)分析自5月

14、初，伴隨股價(jià)的下跌，RSI曲線也呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，一直降到7.18元每股，創(chuàng)6月份最低價(jià)，但在6月底，三線交于一點(diǎn)且有上升趨勢(shì)，向投資者發(fā)出買入信號(hào)，之后RSI線震蕩上行，到7月中旬，三線再次相交，發(fā)出買入信號(hào)，RSI快速上升，股票價(jià)格不斷上漲，投資者將獲得較大的利潤(rùn)。（3）KDJ指標(biāo)分析2013年5月到8月股票自6月份起，股票價(jià)格呈下降趨勢(shì)，KDJ指標(biāo)和股價(jià)走勢(shì)一致，走急速下降趨勢(shì)，直致6月底，KDJ值低于20，發(fā)出買入信號(hào)，如果投資者此時(shí)買進(jìn)股票，將大獲股利。四、投資建議預(yù)計(jì)浦發(fā)銀行13年增長(zhǎng)速度為13%，對(duì)應(yīng)EPS/BVPS 2.07/11.17元，PE/PB 4.78/0.88倍。浦發(fā)經(jīng)營(yíng)

15、作風(fēng)穩(wěn)健，當(dāng)前較低的估值水平已充分反映市場(chǎng)對(duì)息差收榨和不良反彈的預(yù)期，給予未來12個(gè)月目標(biāo)價(jià)14.51元，增持評(píng)級(jí)。主要亮點(diǎn)1.非息收入大幅增長(zhǎng)：一季度非息凈收入同比大幅增長(zhǎng)67%，環(huán)比增長(zhǎng)31%，原因有二：債券承銷、財(cái)務(wù)顧問等投行收入大幅增長(zhǎng)；債券投資收益和公允價(jià)值收益爆發(fā)式增長(zhǎng)。2.債券資產(chǎn)規(guī)模上升：一季度末債券資產(chǎn)較年初大幅增長(zhǎng)42%，主要?dú)w因于應(yīng)收款項(xiàng)類投資較年初大幅增長(zhǎng)138%。我們預(yù)計(jì)應(yīng)收款項(xiàng)資產(chǎn)中高收益的信托受益權(quán)資產(chǎn)占比超過70%，有利于拉高生息資產(chǎn)收益水平。3.中小企業(yè)融資發(fā)力：一季度新增中小企業(yè)（四部委口徑）貸款728億元一季度新增貸款709億元，客戶重心下沉戰(zhàn)略效果開始顯

16、現(xiàn)。存在不足1.息差收窄幅度較大：一季度凈息差環(huán)比大幅收窄21bp至2.30%，導(dǎo)致凈利息收入環(huán)比下降4%。息差收窄主要源于資產(chǎn)端重訂價(jià)節(jié)奏緩慢：12年貸款重訂價(jià)僅完成40%，超過50%的貸款在13年一季度完成重訂價(jià)，直接拉低凈息差水平。我們預(yù)計(jì)凈息差見底或在二季度之后。2.不良反彈仍在繼續(xù)：一季度末不良率較年初上升1bp至0.59%，加回核銷后真實(shí)不良率為0.63%；關(guān)注類貸款較年初大幅上升15%，關(guān)注貸款率較年初提升10bp至1.2%；逾期貸款較年初大幅上升23%，逾期貸款率較年初提升16bp至1.05%；不良反彈壓力依然較大。五、結(jié)論（1）浦發(fā)銀行在盈利性水平分析中，始終保持領(lǐng)先水平，其綜合資本運(yùn)營(yíng)能力較強(qiáng)，業(yè)務(wù)質(zhì)量較好；但盡管其指標(biāo)（相對(duì)數(shù)）均表現(xiàn)良好，但其絕對(duì)數(shù)如總資產(chǎn)等在同行業(yè)中較低，因此浦發(fā)銀行在未來的發(fā)展中應(yīng)重視如何擴(kuò)大業(yè)務(wù)面以及保證業(yè)務(wù)數(shù)量。（2）浦發(fā)銀行的資本充足率及核心資本充足率較同行業(yè)的平均水平偏低。盡快提高資本充足率已是勢(shì)在必行。（3）浦發(fā)銀行風(fēng)險(xiǎn)抵御能力較差，致使其償債能力較弱，因此建議其適當(dāng)縮小其貸款總額，從而增加其風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。從技術(shù)面上看，浦發(fā)銀行日K線正逐步?jīng)_漲年線附近