《財務報表分析》第六章__現(xiàn)金流量分析

1、第六章第六章 現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析 學習內(nèi)容學習內(nèi)容l第一節(jié)現(xiàn)金流量分析概述第一節(jié)現(xiàn)金流量分析概述 l第二節(jié)第二節(jié) 現(xiàn)金流量趨勢分析現(xiàn)金流量趨勢分析l第三節(jié)第三節(jié) 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析 l第四節(jié)第四節(jié) 現(xiàn)金流量質(zhì)量分析現(xiàn)金流量質(zhì)量分析 l第五節(jié)第五節(jié) 現(xiàn)金流量財務比率分析現(xiàn)金流量財務比率分析學習目標學習目標l了解現(xiàn)金、現(xiàn)金流量及現(xiàn)金流量分析的基本概念；l理解現(xiàn)金流量分析的意義與作用；l掌握現(xiàn)金流量分析的內(nèi)容與方法；l掌握現(xiàn)金流量分析各項財務比率的含義、計算及評價方法。第一節(jié)現(xiàn)金流量分析概述第一節(jié)現(xiàn)金流量分析概述l一、現(xiàn)金流量分析的相關(guān)基本概念一、現(xiàn)金流量分析的相關(guān)基本概念l（一

2、）現(xiàn)金l現(xiàn)金流量表的編制基礎(chǔ)是現(xiàn)金，其中的現(xiàn)金包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金和現(xiàn)金等價物。l（二）現(xiàn)金流量l現(xiàn)金流量作為一個概念包含兩層含義。第一層含義是指現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金本身的運動，即現(xiàn)金的流入和流出。第二層含義是指現(xiàn)金運動的結(jié)果。即現(xiàn)金流入量和流出量。 l 流入量和流出量的差額，稱為現(xiàn)金流量凈額。它反映了企業(yè)現(xiàn)金運動的最終結(jié)果。本章節(jié)中所指現(xiàn)金流量分析，是通過對現(xiàn)金運動結(jié)果的分析和評價，來詮釋和預測企業(yè)現(xiàn)金本身的運動，以實現(xiàn)企業(yè)所預期的現(xiàn)金運動結(jié)果。l 根據(jù)企業(yè)業(yè)務活動的性質(zhì)和現(xiàn)金流量的來源，一定期間產(chǎn)生的現(xiàn)金流量進一步又劃分為三類：經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量和籌資活動現(xiàn)金流

3、量。（三）現(xiàn)金流量分析（三）現(xiàn)金流量分析l現(xiàn)金流量分析是指以現(xiàn)金流量表為主要依據(jù)，利用多種分析方法，進一步揭示現(xiàn)金流量信息，并從現(xiàn)金流量角度對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營效績做出評價。結(jié)合上述所指現(xiàn)金流量的兩層含義，現(xiàn)金流量分析將具體表現(xiàn)為對現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流量趨勢、現(xiàn)金流量質(zhì)量分析以及現(xiàn)金流量財務比率指標分析。二、現(xiàn)金流量分析的意義二、現(xiàn)金流量分析的意義l（一）對企業(yè)利潤質(zhì)量做出評價l（二）對支付能力及償債能力做出評價l（三）對企業(yè)風險水平和抗風險能力做出評價l（四）對企業(yè)未來現(xiàn)金流量預測做出評價三、影響現(xiàn)金流量的因素三、影響現(xiàn)金流量的因素l影響企業(yè)現(xiàn)金流量的因素可歸納為宏觀和微觀兩個方面。l（一

4、）影響現(xiàn)金流量的宏觀因素l（二）影響現(xiàn)金流量的微觀因素l 從企業(yè)角度而言，影響企業(yè)現(xiàn)金流量的微觀因素進一步可細分為微觀外部和微觀內(nèi)部因素。l1、企業(yè)微觀外部因素l2、微觀內(nèi)部因素四、現(xiàn)金流量分析的內(nèi)容和依據(jù)四、現(xiàn)金流量分析的內(nèi)容和依據(jù)l（一）現(xiàn)金流量分析內(nèi)容l現(xiàn)金流量分析主要包括以下內(nèi)容： l1、現(xiàn)金流量趨勢分析l2、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析l3、現(xiàn)金流量質(zhì)量分析l4、現(xiàn)金流量財務比率分析l（二）現(xiàn)金流量分析依據(jù)l 現(xiàn)金流量分析的基礎(chǔ)依據(jù)是現(xiàn)金流量表（包括直接法編制的現(xiàn)金流量表及間接法編制的現(xiàn)金流量表補充資料）、資產(chǎn)負債表、利潤表。第二節(jié)第二節(jié) 現(xiàn)金流量趨勢分析現(xiàn)金流量趨勢分析l現(xiàn)金流量的趨勢分析通常

5、是采用編制歷年財務報表的方法。即將連續(xù)多期現(xiàn)金流量表指標一同列示，進行對比，加以分析，以確定其增減差異，觀察變動趨勢。l一、比較現(xiàn)金流量表分析一、比較現(xiàn)金流量表分析l 比較現(xiàn)金流量表分析是將連續(xù)多期的現(xiàn)金流量表數(shù)額或內(nèi)部結(jié)構(gòu)比率進行列示，據(jù)以考察企業(yè)各期現(xiàn)金流量的變化趨勢。l【例6-1】 甲公司2006年至2009年比較現(xiàn)金流量表分析二、趨勢百分比分析二、趨勢百分比分析l趨勢百分比是判斷企業(yè)經(jīng)營狀況良好與否的重要指標。根據(jù)基期選擇的不同，趨勢百分比可分為定比趨勢、環(huán)比趨勢、平均基期趨勢三種。l（一）趨勢百分比的基期選擇l1、定比趨勢分析l2、環(huán)比趨勢分析l3、平均基期趨勢分析 （二）趨勢百分比

6、的計算（二）趨勢百分比的計算l趨勢百分比的一般計算公式如下：l某項目某期趨勢百分比某項目某期趨勢百分比l l下面以甲公司現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)為例，說明在不同基期選擇下的趨勢百分比的計算。l 【例6-2】甲公司連續(xù)三年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額和按照不同基期計算的趨勢百分比見表6-1所示。%100基期金額（或余額）當期金額（或余額）l 【例6-3】 以甲公司2006年為基期，該年度現(xiàn)金流量表各項目均為指數(shù)100%，對甲公司連續(xù)四年的現(xiàn)金流量趨勢進行定比分析。l甲公司連續(xù)四年的定比現(xiàn)金流量表見教材表6-2所示。 （三）趨勢百分比分析中應注意的問題（三）趨勢百分比分析中應注意的問題l 1、對基期的選擇必須謹慎，

7、期間應當適當，否則趨勢分析將失去意義。l 2、當選定基期的某個項目為零時，不應該計算趨勢百分比，否則會造成錯誤的計算結(jié)果與分析結(jié)論。l 3、當用以計算趨勢百分比的兩個數(shù)據(jù)中有一個為負數(shù)時，不應該計算趨勢百分比，否則會產(chǎn)生錯誤的趨勢分析結(jié)論。l 4、在分析中應研究各相關(guān)項目趨勢變化方向和程度。l 5、趨勢百分比分析中涉及連續(xù)多期的數(shù)據(jù)，信息使用者還應分析企業(yè)前后各期的會計政策是否一致，前后各期數(shù)據(jù)是否具有可比性，否則趨勢百分比將失去意義。l 6、趨勢百分比分析還需要結(jié)合比較報表和絕對數(shù)分析，多維地評價企業(yè)現(xiàn)金流量變動，才能準確客觀地把握企業(yè)現(xiàn)金流量的變化趨勢，為企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)出謀劃策。第三節(jié)第三節(jié)

8、 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析l現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析是通過對現(xiàn)金流量表中不同項目之間的比較，分析企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的來源與方向，評價各種現(xiàn)金流量的形成原因。l一、現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析一、現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析l現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)反映經(jīng)營活動、投資活動和籌資現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)反映經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動這三類活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入在全部現(xiàn)金流活動這三類活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入在全部現(xiàn)金流入量中的比重入量中的比重及各項業(yè)務活動現(xiàn)金流入中具體及各項業(yè)務活動現(xiàn)金流入中具體項目的構(gòu)成情況項目的構(gòu)成情況。 l各項目現(xiàn)金流入量占總現(xiàn)金流入量比重各項目現(xiàn)金流入量占總現(xiàn)金流入量比重 l l【例6-4】 以甲公司2006年至2009年現(xiàn)金流

9、量表為基礎(chǔ)，編制甲公司連續(xù)四年現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)表如教材表6-3所示。%100總現(xiàn)金流入量該項目現(xiàn)金流入量二、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析二、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析l現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析是指企業(yè)的各項現(xiàn)金支出占企業(yè)當期全部現(xiàn)金支出的百分比。它具體地反映企業(yè)現(xiàn)金的主要去向和各項現(xiàn)金流出波動情況，借以分析企業(yè)未來財務運營能力和發(fā)展狀況。l各項目現(xiàn)金流出量占總現(xiàn)金流出量比重各項目現(xiàn)金流出量占總現(xiàn)金流出量比重 l【例6-5】 以甲公司2006年至2009年現(xiàn)金流量表為基礎(chǔ)，編制甲公司連續(xù)四年現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)表見表6-4。%100總現(xiàn)金流出量該項目現(xiàn)金流出量三、現(xiàn)金流入流出結(jié)構(gòu)分析三、現(xiàn)金流入流出結(jié)構(gòu)分析l現(xiàn)金流入流出結(jié)構(gòu)分析是將三類

10、活動各自產(chǎn)生的現(xiàn)金流入小計與現(xiàn)出流出小計進行比較。計算兩者之比，以便分析觀察企業(yè)各類活動現(xiàn)金流量的匹配情況。l各類現(xiàn)金流入量與各類現(xiàn)金流出量之比各類現(xiàn)金流入量與各類現(xiàn)金流出量之比 l【例6-6】 以甲公司2006年至2009年現(xiàn)金流量表為基礎(chǔ)，編制甲公司連續(xù)四年現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)表如表6-5所示。%100該類現(xiàn)金流出量該類現(xiàn)金流入量第四節(jié)第四節(jié) 現(xiàn)金流量質(zhì)量分析現(xiàn)金流量質(zhì)量分析l現(xiàn)金流量質(zhì)量分析主要應從兩個方面進行，即三類活動現(xiàn)金流量各自的整體質(zhì)量分析、各個現(xiàn)金流量項目的項目質(zhì)量分析。整體質(zhì)量分析是基礎(chǔ)和導向，項目質(zhì)量分析是深入和佐證。兩者的分析結(jié)論要能相互支撐。從而對企業(yè)的現(xiàn)金流量形成一致的評價。

11、本節(jié)主要探討企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動中現(xiàn)金流量各自的整體質(zhì)量分析。一、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量質(zhì)量分析一、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量質(zhì)量分析l 企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是構(gòu)成企業(yè)現(xiàn)金流量的主要成分。l1、經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量大于零l2、經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量等于零l3、經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量小于零二、投資活動現(xiàn)金流量質(zhì)量分析二、投資活動現(xiàn)金流量質(zhì)量分析l1、投資活動現(xiàn)金凈流量大于或等于零l2、投資活動現(xiàn)金凈流量小于零三、籌資活動現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析三、籌資活動現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析l1、籌資活動現(xiàn)金凈流量大于零l2、籌資活動現(xiàn)金凈流量小于零第五節(jié)第五節(jié) 現(xiàn)金流量財務比率分析現(xiàn)金流量財務比率分析l 現(xiàn)金流量財務比率分析是通過

12、將現(xiàn)金流量與其他有密切聯(lián)系的相關(guān)項目數(shù)據(jù)相比得出比率，主要從償債能力、獲取現(xiàn)金能力、財務彈性、收益質(zhì)量四個方面進行。 一、現(xiàn)金流量償債能力分析一、現(xiàn)金流量償債能力分析 l 一個企業(yè)的償債能力，主要看資產(chǎn)的流動性，即資產(chǎn)的變現(xiàn)速度和變現(xiàn)能力如何來評價。而在資產(chǎn)中，以現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的變現(xiàn)速度最為快捷，變現(xiàn)能力最強。因此，用現(xiàn)金流量來衡量和評價償債能力，更穩(wěn)健、更準確。（一）現(xiàn)金流動負債比（一）現(xiàn)金流動負債比l現(xiàn)金流動負債比是指企業(yè)的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與企業(yè)的流動負債平均余額之比。表明經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量對短期債務償還滿足程度，或者企業(yè)獲得現(xiàn)金償付短期債務的能力。其計算公式為：l現(xiàn)金流動負債比

13、現(xiàn)金流動負債比 l該指標數(shù)值越高，現(xiàn)金流入對短期債務清償?shù)谋Ｕ显綇?，表明企業(yè)的流動性越好，償債能力越強；反之，則表明企業(yè)的流動性較差，償債能力越弱。%100流動經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量負債平均余額（二）現(xiàn)金負債總額比（二）現(xiàn)金負債總額比l現(xiàn)金負債總額比是以年度經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與全部債務平均余額相比較。其計算公式為：l 現(xiàn)金負債總額比現(xiàn)金負債總額比 l l 一般來說，該指標越高，表明企業(yè)的償債能力越強?，F(xiàn)金流量與債務總額之比的數(shù)值也是越高越好。 %100經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量負債平均余額二、獲取現(xiàn)金能力分析二、獲取現(xiàn)金能力分析l（一）營業(yè)現(xiàn)金比率l其計算公式為：l 營業(yè)現(xiàn)金比率營業(yè)現(xiàn)金比率 l一

14、般來說，該指標值越高，表明企業(yè)營業(yè)收入的收現(xiàn)能力越強，對應收賬款的管理越好，壞賬損失的風險越小。%100營業(yè)收入經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（二）（二）每股營業(yè)現(xiàn)金流量每股營業(yè)現(xiàn)金流量l其計算公式為： l每股營業(yè)現(xiàn)金流量每股營業(yè)現(xiàn)金流量 l 該指標所表達的實質(zhì)上是作為每股盈利的支付保障的現(xiàn)金流量，因而每股營業(yè)現(xiàn)金流量指標越高越為股東們所樂意接受。 數(shù)發(fā)行在外普通股平均股優(yōu)先股股利經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量（三）總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（三）總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率l總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 l該指標表明每1元資產(chǎn)通過經(jīng)營活動所能形成的現(xiàn)金流量凈額是多少，它反映了企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營收現(xiàn)水平。一般來說，該指標值越高，意味著企業(yè)資產(chǎn)

15、的利用效率越高。該指標也是衡量企業(yè)資產(chǎn)綜合管理水平的重要指標之一。%100經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量全部資產(chǎn)平均余額三、財務彈性分析三、財務彈性分析l 所謂財務彈性，是指企業(yè)自身產(chǎn)生的現(xiàn)金與現(xiàn)金需求之間的適合程度。反映財務彈性的財務比率主要有現(xiàn)金充分性比率和現(xiàn)金股利保障倍數(shù)。（一）現(xiàn)金流量適合比率（一）現(xiàn)金流量適合比率l現(xiàn)金流量適合比率是經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與資本性支出額、存貨凈投資額和現(xiàn)金股利的比率。其計算公式為： l現(xiàn)金流量適合比率現(xiàn)金流量適合比率 l 公式中“存貨凈投資額”等于期末存貨減去期初存貨，如果期末存貨小于期初存貨，則以零計算。%100額性凈現(xiàn)金股利存貨凈投資額支出資本現(xiàn)金流量經(jīng)營活動l該

16、指標若等于1，表明經(jīng)營活動現(xiàn)金流量正好能夠滿足企業(yè)日?；粳F(xiàn)金需要；若該指標小于1，表明企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量不能滿足企業(yè)日常需要，應該對外籌資；若該指標大于1，則表明企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量大于日常需要，不僅不需籌資，而且還應考慮提前償還債務以減輕利息負擔，或擴大生產(chǎn)能力、增加長期投資等。（二）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)（二）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)l 現(xiàn)金股利保障倍數(shù)，是指經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與現(xiàn)金股利支付額之比。支付現(xiàn)金股利率越高，說明企業(yè)的現(xiàn)金股利占結(jié)余現(xiàn)金流量的比重越小，企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力越強。其計算公式為： l現(xiàn)金股利保障倍數(shù)現(xiàn)金股利保障倍數(shù) 現(xiàn)金股利經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量l 該指標越大，說明公司支付現(xiàn)金股

17、利的能力越強，但是并不意味公司發(fā)放的現(xiàn)金股利就越多，公司現(xiàn)金股利的發(fā)放受多種因素影響，也與公司的股利政策有關(guān)。l需要說明的是，在財務彈性分析中，若僅僅分析1年的數(shù)據(jù)，很難說明該指標的好壞，一般要利用3年或者更長時間的平均數(shù)來計算分析更能說明問題。（四）（四）收益質(zhì)量分析收益質(zhì)量分析l評價收益質(zhì)量的現(xiàn)金流量財務比率是營運指數(shù)，它是經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入與經(jīng)營所得現(xiàn)金的比值。其計算公式為：l 營運指數(shù)營運指數(shù) ll 經(jīng)營所得現(xiàn)金經(jīng)營所得現(xiàn)金l 營運指數(shù)反映企業(yè)營運管理的水平和收益的質(zhì)量。%100經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量經(jīng)營所得現(xiàn)金非付現(xiàn)費用非經(jīng)營收益凈收益本章小結(jié)本章小結(jié) l現(xiàn)金流量是評價企業(yè)財務狀況和效績的一個重要標準?，F(xiàn)金流量分析包括了現(xiàn)金流量趨勢分析、結(jié)構(gòu)分析、質(zhì)量分析及現(xiàn)金流量的財務比率分析。l現(xiàn)金流量趨勢分析除了要求掌握具體分析的方法和評價之外，還要求在應用趨勢方法時注意相關(guān)事項。同時，趨勢分析要求將比較報表分析和趨勢百分比分