企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略管理論文

1、企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略管理論文 國際工程承包中，承包商一般需要使用大量自由外匯購置施工機(jī)械設(shè)備、永久性設(shè)備和進(jìn)口材料、支付國內(nèi)員工薪金、管理費(fèi)及國際差旅費(fèi)用等。所以，在國際招標(biāo)文件中，往往都允許投標(biāo)人按某一國際通用貨幣(如美元、日元、歐元等)，選擇一定的外匯比例進(jìn)行投標(biāo)報(bào)價(jià).當(dāng)涉及到一種或多種國際通用貨幣時(shí)，標(biāo)書一般規(guī)定采用所謂“固定匯率”，即采用投標(biāo)書遞交截止日前的第28天當(dāng)?shù)毓俜?通常是項(xiàng)目所在國的央行)頒布的現(xiàn)行匯率。當(dāng)“固定匯率”一定時(shí)，在項(xiàng)目中標(biāo)后的工程結(jié)算中將會(huì)一貫地使用這一固定匯率。 由于固定匯率旨在保護(hù)承包商盡可能地免受匯率波動(dòng)影響，故承包商樂于接受。但它畢竟只是適用于一部分合同，對

2、于那些在工程結(jié)算中不存在外匯支付和固定匯率的合同來說，其外匯風(fēng)險(xiǎn)將全部落在承包商方面。即使合同中規(guī)定有外匯支付和固定匯率，但由于外幣業(yè)務(wù)幣種的多樣化，也會(huì)造成外匯風(fēng)險(xiǎn)問題。歸納起來說，在國際工程承包中大量的外幣兌換業(yè)務(wù)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： 一、當(dāng)工程結(jié)算款與工程貨款(如進(jìn)口設(shè)備材料貨款等)幣種不同時(shí)，必須要將所結(jié)算的工程款兌換成工程貸款幣種還貸。財(cái)會(huì)論文網(wǎng) 二、承包商在工程前期投入的外幣資本金一部分需要兌換成工程所在國貨幣，用以支付在當(dāng)期的各項(xiàng)費(fèi)用開支，當(dāng)工程結(jié)束需要收回投資時(shí)又必須將工程結(jié)算款兌換成自由貨幣匯回母公司。 三、工程結(jié)算款所形成的資產(chǎn)在轉(zhuǎn)化為其他資產(chǎn)費(fèi)用的過程中往往需要經(jīng)常性

3、的外幣兌換，例如，用作從國外購置設(shè)備、材料，支付出國人員費(fèi)用等。 四、工程結(jié)束后的利潤應(yīng)兌換成自由外匯匯回母公司。 五、除上述之外的其他各種外幣兌換活動(dòng)，例如上繳總公司管理費(fèi)、支付集團(tuán)內(nèi)其他成員公司的代墊款、為避免外匯風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的套期保值及購進(jìn)期貨合約等。 我國對外承包企業(yè)與其他企業(yè)相比，在外匯風(fēng)險(xiǎn)上存在許多獨(dú)有的特點(diǎn)： 第一，外匯風(fēng)險(xiǎn)大小由合同條件決定。合同中規(guī)定的外匯比例越大，外匯風(fēng)險(xiǎn)就越小。這是因?yàn)椋何覈鴮ν獬邪髽I(yè)所承建的工程多在發(fā)展中國家，這些國家通常都屬于外匯管制國家，通貨膨脹率高，當(dāng)?shù)貛刨H值較快，特別是南亞、南美及非洲一些國家。所以按固定匯率盡可能多地選擇自由外匯結(jié)算，可彌補(bǔ)由于

4、當(dāng)?shù)匚飪r(jià)上漲導(dǎo)致工程成本增加及當(dāng)?shù)貛刨H值而遭受的匯兌損失。依據(jù)合同條款的有關(guān)規(guī)定計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)的大小是外匯風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略分析的關(guān)鍵。 第二，我國對外承包企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)既來源于項(xiàng)目所在國貨幣與自由外匯的兌換，也來自于自由外匯同人民幣的兌換。而且，大多數(shù)項(xiàng)目的當(dāng)?shù)貛排c人民幣都屬于非自由兌換的貨幣。 第三，外匯風(fēng)險(xiǎn)金額大、時(shí)間長、這是由國際工程本身的合同金額大、合同工期長的特點(diǎn)決定的；同時(shí)外匯風(fēng)險(xiǎn)種類多，即國際工程合同涉及到了外匯風(fēng)險(xiǎn)的各個(gè)方面。 第四，外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范不但要運(yùn)用到一般金融工具，而且與項(xiàng)目的經(jīng)營方式、施工組織與計(jì)劃、工程進(jìn)度密切相關(guān)。 自從20世紀(jì)70年代布雷頓森林體系解體以來，國際金融體系便進(jìn)入

5、了動(dòng)蕩不定的浮動(dòng)匯率時(shí)代。90年代后，隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融自由化步伐的加快，國際資本在世界金融市場上以空前的規(guī)模和速度流動(dòng)，從而增加了國際金融體系的脆弱性。亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)和不斷加深、蔓延，使人們更加認(rèn)識(shí)到外匯風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重性 衡量外匯風(fēng)險(xiǎn)一般采用方差2、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率V三種。 方差和標(biāo)準(zhǔn)差越大，表示企業(yè)收益與收益的期望值相差越大，企業(yè)收益的木確定性越強(qiáng)，外匯風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，方差2和標(biāo)準(zhǔn)差越小，表示企業(yè)收益與收益的期望值相差越小，企業(yè)收益的不確定性越弱，外匯風(fēng)險(xiǎn)越小。 此外，標(biāo)準(zhǔn)離差率V的計(jì)算公式不僅反映了企業(yè)收益與收益的期望值之間的差距，而且反映出單位預(yù)期收益所承擔(dān)的外匯風(fēng)險(xiǎn)大小，它可以在

6、企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析中作為外匯風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)加以考慮。 從跨國公司財(cái)務(wù)管理的角度分析，外匯風(fēng)險(xiǎn)是在不同種類的貨幣相互兌換或折算時(shí)，由于匯率的變動(dòng)而造成損失或收益的可能性，所以它有時(shí)也稱為匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。我國對外承包企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)通?？梢苑譃榻灰罪L(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和外幣折算風(fēng)險(xiǎn)三種，如何從企業(yè)跨國經(jīng)營戰(zhàn)略的高度對這些風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)化管理，是一個(gè)值得我們深入探討的問題。 一般來說，交易風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在以外幣計(jì)價(jià)的跨國交易(即外幣交易)中，由于匯率的變動(dòng)而造成的未結(jié)算的外幣交易中發(fā)生外匯(兌換)損益的可能性。這種外匯風(fēng)險(xiǎn)是以外幣交易為前提的，當(dāng)外幣交易的發(fā)生日與結(jié)算日之間存在著匯率變動(dòng)的可能性時(shí)，交易風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)產(chǎn)生。從我國對

7、外承包企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的角度分析外匯交易風(fēng)險(xiǎn)，主要應(yīng)該把握以下幾點(diǎn)： 一、企業(yè)運(yùn)用決策變量的能力。 第一，預(yù)測企業(yè)選擇適當(dāng)?shù)挠?jì)價(jià)貨幣以避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力。人們一般認(rèn)為，當(dāng)企業(yè)的債權(quán)與債務(wù)幣種不同時(shí)，企業(yè)一般選擇在付匯時(shí)以軟幣(即在付款期內(nèi)呈現(xiàn)下降趨勢的幣種)計(jì)價(jià)，收匯時(shí)以硬幣(即在收匯期內(nèi)呈現(xiàn)上升趨勢的幣種)計(jì)價(jià)。但這種計(jì)價(jià)方式通常要受到交易本身?xiàng)l件的限制，實(shí)際上交易雙方均會(huì)采用相同的商業(yè)策略，其結(jié)果是若一方想要避免外匯交易風(fēng)險(xiǎn)，則必須相應(yīng)以較高的交易成本為代價(jià)。但是，企業(yè)可以從不同的戰(zhàn)略層次來分析其選擇適當(dāng)?shù)挠?jì)價(jià)貨幣以避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力。即：(1)從企業(yè)集團(tuán)整體的債權(quán)債務(wù)幣種的平衡來分析；(2)

8、從企業(yè)在東道國的債權(quán)債務(wù)幣種的平衡來分析；(3)從特定項(xiàng)目的債權(quán)債務(wù)幣種的平衡來分析。企業(yè)選擇適當(dāng)?shù)挠?jì)價(jià)貨幣以避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力隨上述戰(zhàn)略層次的上升而不斷提高。 第二，提前或推遲結(jié)匯的能力。企業(yè)可以通過提前或推遲結(jié)匯的方式，選擇適當(dāng)時(shí)間兌換外匯清償債務(wù)，但這要依據(jù)企業(yè)的綜合財(cái)力和融資能力而定。企業(yè)的綜合財(cái)力和融資能力越強(qiáng)，提前或推遲結(jié)匯的能力也就越強(qiáng)；反之，企業(yè)的綜合財(cái)力和融資能力越弱，提前或推遲結(jié)匯的能力也就越弱。 第三，收支沖銷。雖然跨國公司集團(tuán)各成員單位之間的債權(quán)債務(wù)大多都是由外匯交易所形成，但它們相互之間可以通過財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)賬的形式將一部分債權(quán)債務(wù)彼此沖銷，從而避免外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。衡量這

9、部分金額可以更加準(zhǔn)確地分析出企業(yè)外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的程度。 第四，其他各種決策變量的利用能力。企業(yè)對其他各種決策變量的利用能力如何，均可以參照上述三種方式分析。財(cái)會(huì)論文網(wǎng) 二、金融工具的可利用情況。 目前，國際金融市場上比較常用的金融工具有：遠(yuǎn)期外匯合約(ForwardExchangeContract)、外匯期貨合約(ForeignExchmpFuture)、外匯期權(quán)合約(ForeignExchangeOption)、貨幣互換(CurrencySwap)等.雖然金融工具仍處在不斷創(chuàng)新之中，但就金融工具的使用目的來說，無外乎有套期保值、套利和投機(jī)三種。在國際工程界，人們普遍認(rèn)為“承包商應(yīng)賺工程的錢，而

10、不是外匯差價(jià)的錢”，這意味著承包商使用金融工具的目的不在于外匯投機(jī)，而是在于套期保值。當(dāng)然，如果確有套利的機(jī)會(huì)，人們一般也會(huì)加以利用。必須注意的是，相對于外貿(mào)公司來說，我國對外承包企業(yè)在使用金融工具套期保值時(shí)有以下特點(diǎn)： 第一，外購施工機(jī)械設(shè)備的套期保值工作主要由國內(nèi)母公司運(yùn)作。這是因?yàn)槲覈鴮ν獬邪髽I(yè)在海外承攬項(xiàng)目的資金在現(xiàn)階段主要來源于國內(nèi)銀行，用于項(xiàng)目建設(shè)的外購施工機(jī)械設(shè)備一般由國內(nèi)母公司代購并代墊資金，所以外購施工機(jī)械設(shè)備的套期保值工作主要也就由國內(nèi)母公司運(yùn)作。 第二，工程的收入保值和成本保值常常相互分離。工程收入是隨著工程的進(jìn)度逐步獲取，通常都長達(dá)數(shù)年，對工程收入的保值只能根據(jù)施工進(jìn)

11、度情況分階段進(jìn)行，其保值的對象一般都是當(dāng)?shù)貛沤Y(jié)算的部分。但工程成本中需要保值的是那些大部分在工程初期業(yè)已支付的外購機(jī)械設(shè)備及動(dòng)員費(fèi)等，其保值的對象是所支付貨款的外匯部分，期限一般都短于一年。由于工程收入與成本的時(shí)差大，保值對象不同，所以工程的收入保值和成本保值常常是相互分離的。 第三，金融工具的使用往往要受到東道國金融市場的限制。這種限制主要表現(xiàn)在：(1)我國對外承包企業(yè)所承攬的工程多在第三世界國家和地區(qū)，這些國家和地區(qū)的金融市場較為落后，實(shí)際可利用的金融工具一般都十分有限；(2)東道國的貨幣貶值較快，利用金融工具進(jìn)行套期保值的成本太高；(3)東道國一般對外資企業(yè)在使用金融工具都有諸多限制。

12、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中由于匯率的意外變化而使企業(yè)的營業(yè)額受到影響，或者是它的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)投入和產(chǎn)出的價(jià)格相對于其他方面價(jià)格的變動(dòng)而產(chǎn)生的影響所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。作為一種潛在的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)直接影響到我國對外承包企業(yè)在海外的經(jīng)濟(jì)效益和投資的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。分析經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的目的在于評估由于意外的匯率變化使企業(yè)未來現(xiàn)金流量發(fā)生的變化。 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的短期影響是指匯率變動(dòng)對公司年度預(yù)算中預(yù)期現(xiàn)金流量的影響，它主要取決于不能隨意更換的計(jì)值貨幣；中期影響是指匯率變動(dòng)對公司未來二至五年內(nèi)預(yù)期現(xiàn)金流量的影響；長期風(fēng)險(xiǎn)是指匯率變動(dòng)對公司未來五年以上預(yù)期現(xiàn)金流量的影響。 匯率變動(dòng)能否構(gòu)成經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，要視情況而定。當(dāng)外匯匯率與通

13、貨膨脹率之間、以及外匯匯率與利率之間均存在有效均衡時(shí)，即購買力平價(jià)(PPP)和國際費(fèi)雪效應(yīng)(IEF)均能實(shí)現(xiàn)時(shí)，則企業(yè)應(yīng)該能夠通過調(diào)整對外提供產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格以適應(yīng)生產(chǎn)要素價(jià)格的變化，這樣可以抵消匯率變化給預(yù)期現(xiàn)金流量所帶來的負(fù)面影響，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)可以避免；若上述有效均衡不存在，即購買力平價(jià)和國際費(fèi)雪效應(yīng)不能實(shí)現(xiàn)，企業(yè)便不能通過調(diào)整對外提供產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格來適應(yīng)生產(chǎn)要素價(jià)格的變化，這樣外匯風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)產(chǎn)生。 就國際工程承包來說，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)刻存在，但經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的大小要依據(jù)合同的支付條件而定。當(dāng)合同規(guī)定外匯風(fēng)險(xiǎn)由業(yè)主承擔(dān)時(shí)，則企業(yè)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)僅限于業(yè)主依據(jù)合同規(guī)定不能給予補(bǔ)償?shù)牟糠?；?dāng)合同規(guī)定存在調(diào)價(jià)公式時(shí)，

14、除固定費(fèi)用部分要承擔(dān)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)外，物價(jià)指數(shù)的增長不足以抵消當(dāng)?shù)貛刨H值的部分同樣要承擔(dān)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；除上述兩種情況外，合同中規(guī)定由當(dāng)?shù)貛胖Ц兜牟糠忠惨芙?jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的影響。在具體分析經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，通常是采用敏感性分析方法，即外匯匯率每變化一定量的百分比對企業(yè)預(yù)期現(xiàn)金流量產(chǎn)生的影響。 從企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析，采用市場多國化和經(jīng)營多元化的戰(zhàn)略可有效地減少整個(gè)公司中長期的外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。至于單個(gè)項(xiàng)目，利用分包經(jīng)營的方式，可將當(dāng)?shù)貛庞?jì)價(jià)的合同盡可能地分包給當(dāng)?shù)胤职?，以減少合同本身固有的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)(參見案例一)。特別指出的是，企業(yè)在簽訂分包合同時(shí)，一般不能用主合同支付幣種以外的硬通貨作為分包合同的支付價(jià)款，否則將可能使企業(yè)

15、增加額外的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)(參見案例二)。 案例一利用項(xiàng)目分包避免經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的成功案例 鑒于泰國巴帕南水閘項(xiàng)目是屬于用當(dāng)?shù)貛胖Ц兜暮贤?，作為主承包商的中國水利電力對外公司在對該?xiàng)目進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)，考慮到必須采取必要的措施，以便盡可能地減少前期外匯投入，最大程度地減輕可能發(fā)生的當(dāng)?shù)貛刨H值引起的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。為達(dá)到上述目的，中國水利電力對外公司準(zhǔn)備采取將其中的預(yù)應(yīng)力破樁基礎(chǔ)工程分包給當(dāng)?shù)爻邪痰膽?zhàn)略。其戰(zhàn)略分析如下：財(cái)會(huì)論文網(wǎng) 按主合同規(guī)定，該項(xiàng)目的涵閘基礎(chǔ)工程、水閘基礎(chǔ)工程、船閘基礎(chǔ)工程均采用預(yù)應(yīng)力砼樁。 中國水利電力對外公司此項(xiàng)分包工程未來的債權(quán)約為34億泰銖。按投標(biāo)時(shí)的匯率折合約1379萬美元。對此有

16、兩種戰(zhàn)略方案，即： 【方案一】項(xiàng)目自行組織生產(chǎn)，全套施工設(shè)備靜壓樁機(jī)及設(shè)備操作人員由國內(nèi)提供和派遣，在現(xiàn)場布置預(yù)應(yīng)力砼樁的生產(chǎn)線，主要材料水泥在當(dāng)?shù)夭少?。在不考慮水泥未來通貨膨脹的情況下，方案一表明，若自行組織生產(chǎn)，公司為此項(xiàng)工程需投入外匯約883萬美元。 【方案二】與此同時(shí)，公司組織人員對當(dāng)?shù)爻邪袌鲎隽顺浞终{(diào)查，認(rèn)為當(dāng)?shù)毓就耆心芰Τ袚?dān)該項(xiàng)目規(guī)定的砼樁基礎(chǔ)工程，而且市場較為成熟。 方案二表明，如果該分包工程采取當(dāng)?shù)胤职问?，分包合同價(jià)格為23億泰銖，全部采用當(dāng)?shù)貛磐度?。此金額按投標(biāo)時(shí)匯率折合約941萬美元。 通過對上述兩方案的比較，在不考慮外匯風(fēng)險(xiǎn)的情況下，上述方案一優(yōu)于方案二。但考慮到

17、方案一需要全部投入外匯，只要泰銖貶值超過662%，方案二就會(huì)優(yōu)于方案一。況且該項(xiàng)目工期長，所面臨的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)大，故中國水利電力對外公司采取了將此項(xiàng)工程分包出去的決策。結(jié)果是該項(xiàng)目開工半年后，東亞發(fā)生了嚴(yán)重的金融危機(jī)，泰銖對美元大幅度貶值，由于中國水利電力對外公司在預(yù)應(yīng)力砼樁基礎(chǔ)工程中采取了正確的分包戰(zhàn)略，從而避免了泰銖貶值可能引起的匯兌損失約300萬美元。 案例二分包合同支付幣種選擇不當(dāng)導(dǎo)致的匯兌損失 仍援引上例，1996年11月12日，中國水利電力對外公司與國內(nèi)某公司就泰國水閘項(xiàng)目引河開挖工程簽訂一份內(nèi)部分包合同。按該合同規(guī)定，中國水利電力對外公司作為泰國水閘項(xiàng)目的主承包商，將其所承包工程的一

18、部分擋潮閘上下游引河土方開挖工程分包給對方。該項(xiàng)工程上方量約350萬方，1997年元月開工，1998年10月完工。分包合同采用單價(jià)承包方式，引河開挖綜合單價(jià)為2.00美元m3，支付幣種為美元40%，泰銖60%，美元與泰銖的兌換率按結(jié)算當(dāng)日銀行的賣出價(jià)計(jì)算。 由于中國水利電力對外公司所承攬的泰國水閘項(xiàng)目主合同是采用泰銖計(jì)價(jià)，所以這一分包合同不但沒有避免主合同的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，而且承擔(dān)了分包合同泰銖對美元貶值的全部風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)果是，1997年7月東南亞金融危機(jī)爆發(fā)后，泰銖與美元的兌換率由簽約時(shí)的1美元兌換25泰銖最高上升到1998年1月份的1美元兌換49泰銖，該項(xiàng)分包使中國水利電力對外公司損失216萬美元。

19、 現(xiàn)代會(huì)計(jì)是以統(tǒng)一的貨幣計(jì)量單位為前提的，這一前提要求不同種類的貨幣在會(huì)計(jì)上必須要折算成同一種類的貨幣，通常這種折算是將各種外幣按照一定的匯率換算成會(huì)計(jì)上的記賬本位幣，這就是所謂的“外幣折算”，它又可細(xì)分為外幣交易的折算和外幣財(cái)務(wù)報(bào)表的折算兩種。這里的外幣折算風(fēng)險(xiǎn)所指的只是外幣財(cái)務(wù)報(bào)表的折算風(fēng)險(xiǎn)。 外幣財(cái)務(wù)報(bào)表的折算風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上就是外幣折算時(shí)出現(xiàn)折算差額的可能性。衡量外幣報(bào)表的折算風(fēng)險(xiǎn)程度一直是一個(gè)有爭議的問題，而且三者之間互有牽連。這種風(fēng)險(xiǎn)有別于交易風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榻灰罪L(fēng)險(xiǎn)與因外幣交易而引起外匯實(shí)際周轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)，它直接影響企業(yè)的現(xiàn)金流量；經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與匯率的意外變動(dòng)有關(guān)，它也直接影響企業(yè)的現(xiàn)

20、金流量；而外幣折算風(fēng)險(xiǎn)的大小與折算時(shí)所選擇的具體匯率相關(guān)，是會(huì)計(jì)計(jì)量上的差異，所以也稱“賬面風(fēng)險(xiǎn)”或“會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)”，它一般不直接影響企業(yè)的現(xiàn)金流量。但是，這種風(fēng)險(xiǎn)也是由于匯率變動(dòng)所引起，并且它與企業(yè)合并后的股東權(quán)益大小直接相關(guān)，因而也是一種不可忽視的外匯風(fēng)險(xiǎn)。 從理論上講，如果設(shè)法使合并資產(chǎn)負(fù)債表上的外幣資產(chǎn)同相應(yīng)幣種的外幣負(fù)債在金額上保持一致，則外幣折算風(fēng)險(xiǎn)可以避免，這就是所謂的“資產(chǎn)負(fù)債表保值法”(BalanceSheetHedge)。但這種方法由于受到客觀經(jīng)濟(jì)條件的限制，實(shí)際上很少使用。我們認(rèn)為，除企業(yè)本身通過調(diào)整外幣資產(chǎn)與外幣負(fù)債的結(jié)構(gòu)外，避免和降低外幣折算風(fēng)險(xiǎn)要按照第21號(hào)國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求進(jìn)一步完善我國現(xiàn)行有關(guān)外幣折算的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。因?yàn)槲覈F(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則沒有區(qū)分出外幣財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)計(jì)主體的經(jīng)濟(jì)類型，實(shí)際上是統(tǒng)一把它們歸類為在國外獨(dú)立經(jīng)營的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，這樣就忽略了我