新股盈利機會之短線分析

1、第九章 新股短線的盈利機會 作為一個短線炒手而言，不會炒作新股無疑失去了盈利的一大塊。新股中的機會常會多于老股，如何對其進行短線炒作屬于本章節(jié)重點解決的問題。 第一節(jié) 新股蘊含豐厚的利潤與巨大的風險 對投資者而言，若要獲取短線的豐厚利潤，新股是必不可少的一個環(huán)節(jié)?？v觀滬深兩市個股的炒作過程中，除少部分新股上市后未被炒作以外，大多數新股上市后有一個被炒作的過程。從滬深兩市近期上市的新股情況分析，連沉寂已久的大盤股近期也成為市場上炒作的對象。筆者對1997年下半年至今上市的個股進行調查后發(fā)現(xiàn)，1998年共上市的超過2億流通盤的國企股共有8支，其中有深市的揚子石化（3 .15億）、鞍鋼新軋（2.9億

2、）、遼河油田（1.8億）、齊魯石化（3.15億）、虹橋機場（2.9億）、上海汽車（2.7億）、東方航空（2.9億）和邯鄲鋼鐵（3.4 億），這8只新股在上市后一段時間內未被炒作。上海汽車在上市前市場的預期很高，當日很多投資者認為該股能成為類似四川長虹的藍籌股，但該股上市后以13.5元開盤后最高僅上漲至14.59元，絕對漲幅也僅在15左右，但這種情況在1998年下半年和1999年初有了較大改變：虹橋機場在1998年下半年是一只眾所周知的牛股，該股從11元啟動，一直漲至15.75元，絕對漲幅也達到40左右。 新股上市后被炒作的可能性很大，主要原因有以下幾種： （1）社會的游資較多，而這些游資無論在

3、大盤低位和高位均較難有從老股中獲取暴利的可能性，因為不少老股都有莊在內，若盲目建倉的話則會成為老莊有抬轎者；若在大盤底部買入老股的話，上檔的壓力較大，一旦拉升則不易取得利潤，反之，若在大盤處于高位時支任何一支股票均會遇到給他人抬轎的問題。社會的游資極易在新股中建倉，這種建倉既可能出現(xiàn)在大盤持續(xù)低迷狀態(tài)之中，而且也會出現(xiàn)在大盤的頂部區(qū)域。比如說，在市場中常會出現(xiàn)某只新股上市當天開盤后五分鐘內即會出現(xiàn)較大的成交量，換手率達20，有的換手率甚至超過80，這種建倉要比在老股中建倉容易得多。 （2）上市公司為了使自己公司的股票取得良好的社會形象，易與主力一起拉抬自己的股票，既實現(xiàn)較佳的社會形象，同時也易

4、獲取豐厚的利潤。新股當天的市場表現(xiàn)已成為上市公司極為關心的問題，上市公司好不容易有一次上市的機會，他們總希望自己的股價遠在他人之上，據此，在其上市以前常會通過各大報紙對自己的股票進行大量的宣傳，有的為了使自己公司的股票能成功上市，與券商一起炒高自己的股票。 （3）逢新必炒已成為一種慣例，社會上已形成一批專門從事新股炒作的專業(yè)戶，他們構成新股炒作的有生力量。這類對象不少從原來新股的炒作中獲取了較豐厚的收益，特別像類似大唐電信、上海醫(yī)藥等新股的炒作曾給他們以極其豐厚的收益，使其對新股的炒作形成一種較強的心理定勢。 炒作新股的確要比老股容易獲取豐厚的利潤。在市場中常會出現(xiàn)這種情況：當某新股上市后一旦

5、走強其跟風盤會大量增加，而且其市場定位不如老股那樣明確，可供想象的空間極大，這樣很容易吸引場外的資金積極參與，在其暴漲的過程中巨大收益也由此而來。從新股炒作的過程看，1997年與1998年有幾大股的炒作曾引起市場的關注： 第一是葛洲壩。該股在上市前并不被市場看好，該股上市在14元開盤后，隨后該股曾跌13.5元，但該股當日拉出一根大陽線，隨后該股一路上揚，最高上摸至22. 9元開始調頭下行，該股的絕對漲幅達到69。 第二是新上市的開元和金泰基金?；诮?0億元的流通盤以及其交易品種的限制，不少投資者認為開盤應在1.2元以下，可兩只基金上市后就使眾多的投資者大感意外：基金金泰在以1.45元開盤后的

6、短短幾天內上漲至2.43元，上漲幅度達到67；基金開元也出現(xiàn)了相似的漲幅。 第三是上海醫(yī)藥，該股在1998年9月18日上市，當時正逢市場對增發(fā)新股板塊并不看好之際，該股從13.4元炒至20.88元。從中可見新股的利潤極為豐厚。 第四是大唐電信。該股在1998年10月21日上市，當天開盤以17.45元，隨后在盤整幾天后，一路上行至25.48元，該股再度回落至20. 90元后開始產生第二波行情，曾一度上漲至27元。這四大牛股成為98年的極具吸引市場人氣的股票。 從滬深兩市短線的炒作情況分析，新股的炒作往往具有較豐厚的利潤，隨著市場的逐漸成熟以后，對新股的炒作也開始逐漸以理性的方法介入炒作，自199

7、8年以后，市場上的新股上市后常會呈幾種不同的炒作方式。一般而言，對缺乏炒作題材的新股基本呈高開低走形態(tài)，而高科技板塊股票常會被進行炒作，而且?guī)缀趺恐槐皇袌鏊春玫男鹿稍诓煌潭壬隙紩艿蕉叹€炒作。如97年深市在天大天財上市后，該股上市當日僅收于13元左右，但在經過8個交易日后，該股從14元起漲，在短短的時間內上漲至30.55元，隨后最高曾上漲至41.77元。這種情況在以前是較難想象的，像東大阿派在上市后曾在14元左右橫向盤整了很長一段時間，但近期上市的股票只要有高科技的成份，常會表現(xiàn)地嚴重違背其內存價值。滬市的宏圖高科曾在1998年4月份上市，該股當天以28元開盤，當天拉出一根大陰線，想不到第

8、二天該股拉出一大陽線，以后幾天內迅速地從24元漲至34元，但自此卻形成下降通道，一路盤跌至17.51元。深市的北海銀河更是出奇地離譜，該股在上市當日被包裝成一家高科技小盤績優(yōu)股，當天以20.92元漲停板（深市新股的炒作有一種規(guī)定，最高的開盤價只能在發(fā)行價加15元）開盤，在極短的時間內上漲至71元，從而成為罕見的高價股。 新股的高收益與高風險是相等同的，在高收益的同時，新股的炒作必然有高風險相伴。新股炒作風險遠大于老股，老股在市場上經歷了較長時間的交易，使其下跌空間不會很大，而新股的下跌空間卻較難以想象。新股往往比老股更要隨極大的投資風險，這主要表現(xiàn)在以下幾方面： （1）新股的震蕩性較大。由于新

9、股上市后市場上存在相當大的獲利籌碼，在其上漲的過程中獲利者大都不會拋出，而在其出現(xiàn)較大幅度的回落時，獲利者就會不計成本地拋出。這樣就易形成極大的做空能量，一旦出現(xiàn)下跌往往會比一般股票下跌的幅度大得多。特別是一些當天拉出大陰線的新股，以后幾天常會有持續(xù)下跌的過程。而且若在上午買入新股而當天下跌的話，很可能當天就造成極大的損失，有的當天下跌幅度就達10以上，屆時若不果斷割肉離場，則會承受較大的損失。從歷史上看，滬深兩市不少新股在上市后曾出現(xiàn)過極高的開盤價，如滬市的第一百貨和華聯(lián)商廈在1992年竟以84元和82元開盤，以后上市的樂山電力也曾開在44元，在如此高的價位買入而不出局者目前損失將會極為慘重

10、。 （2）新股的市場風險極易體現(xiàn)在新股大量上市的時期，整個市場很可能會受到較大的影響。目前持有新股者的期望值一般較,新股往往會以較高的價格開盤。當前一引進不合理的新股包裝常會導致其開出較高的開盤價，不少上市公司為了實現(xiàn)自己公司的形象，在上市組織一批股評人士撰寫宣傳的文章，在投資者期望值大大提高后，有利于其開出極高的開盤價。而且不少質地一般的新股仍以較高的價位開盤，這樣常常會使盲目買入新股的投資者承受較大的虧損。像東方航空在上市當天以7.41開盤，隨后該股一路盤跌，最低曾下探至2.5元。主要原因在于新股上市后由于包裝等原因使其開盤價很高，進入到合理的價值回歸后，這類股票的跌幅較大，一旦買新股被套

11、后較難有解套的機會。筆者結識某股民，他常以新股作為炒作的主要品種，但經過幾年的炒作使其深刻感到新股如野馬，極難掌握，虧損的時間要超過盈利的機會。不少股民目前仍持有一些深套的股票，其中不少是上市當天買入的新股，這類股票呈高開低走后，以后幾乎較難有解套的機會。 （3）新股的市場風險更多地存在于新股擴容對次新股的影響。新股上市后除會對老股產生較大影響以外，而且更主要對一些上市不久的次新股也將會產生重大的影響，這種威脅本身是由于大量的新股上市后，若新股的炒作一旦失敗而在高位被套的話，其風險將會變得極其巨大，這種巨大風險主要體現(xiàn)在兩上方面：新股開盤較高的市場風險。新股與老股完全不同，老股由于其沉淀時間較

12、長，一般短線即使下跌，也常會表現(xiàn)出一種盤跌的過程，而新股的巨大風險卻在于其價格的非穩(wěn)定因素。由于原始股東的獲利率較高，他們在其上市后采取開盤即拋的方法，而二級市場的投資者在接盤后，極希望在短線內獲取較大的收益，一旦發(fā)現(xiàn)上漲乏力后，這常會成為其短線出局的重要原因，這樣常會使新股表現(xiàn)為加速下跌的特征。新股大量上市將會嚴重威脅至次新股的市場定位，一些上市后未被炒作的新股常會具有較大的下跌空間，目前大多數新股在上市后的價位常會定得太高，一旦進入到盤跌階段后，其市場風險常會顯得特別大。特別是在大盤處于頂部上市的股票，若不能及時出局的話，常會出現(xiàn)極大的跌幅。如滬市的雅戈爾是在滬市大盤見頂于1300點的第二

13、天上市，該股上市后曾一度上行至27.49元，當時曾在27元左右的價位套住許多的股民，該股在筆者寫就此章節(jié)時，已跌至18.62元，上下落差近10元，如此大的跌幅是較多的股民難以想象的。據此，新股板塊的市場風險極大，這是每個介入新股炒作的股民所必須清醒認識的。 第二節(jié) 新股炒作的形態(tài) 一般而言，新股的炒作常具備以下幾種形態(tài)： 一、 高舉高打型 在新股炒作過程中，大多數主力會利用投資者對新股的情況不知而展開高舉高打的過程，高舉高打的形態(tài)往往具有以下幾種形態(tài)： 出乎市場的意料之外進行高開。不少新股在市場預期較高的情況下，常會呈現(xiàn)出高開高走的情況，因為不少股票在上市時市場的預期很高，而主力也想進行一番炒

14、作，若開盤價較低，原始股東采取較為惜售的方法，而如果其高開的話，原始股東常會拋出，這樣其往往能輕易獲取籌碼，主力很可能會通過高舉高打的方法，先高開，隨后在盤中進行洗盤。這樣極易取得充分的籌碼。從滬深兩市近幾年上市的新股中，不少新股的炒作往往會呈這種炒作方式。如基金金泰在上市之初并不被市場所看好，認為其流通盤在20億基金單位，較難炒作，因此該基金上市當日開盤價較高，在以1.45元開盤后，當日拉出一根小陰線，以后該基金卻持續(xù)被炒高，最后在見頂2.43元后才走出下跌通道。滬市較為典型的牛股葛洲壩在上市當日也曾具有較佳的炒作，該股以14.49元開盤，在第一個小時中該股很快被打壓至13.55元，但第二小

15、時該股在拉小陰線后，以后連拉大陽線，該股幾乎在經過9個交易日的炒作后股價達到22.9元。主力順利地實現(xiàn)了炒作的過程。 從新股上市后的走向看，大凡被成功炒作的新股大都具有被市場關注這一重要特征。一般而言，若缺乏被市場關注這一重要因素，無法吸引市場的跟風盤，一旦炒作也不易取得一定的效果。這是因為作為新股的炒作需要資金的配合，一旦將某股打至一定的價位后，若該股不被市場所看好，主力較難對該股進行成功的炒作，而一旦上漲則缺乏有力的買盤將股價托住。實際上，滬深兩市在近兩年上市近百只新股，不少新股盡管業(yè)績很佳，但較難逃脫高開低走的厄運，而不管是否會得到炒作，很大程度上與市場所關注具有密切的關系。 一般而言，

16、要被市場引起關注的新股具有以下幾方面的因素：屬于股市中的第一次。股市中的第一次是極難得的機會，股市中的第一次往往具有極富有成效的盈利機會。最明顯不過的為第一次的認購證機會，滬深兩市在1992年曾第一次發(fā)行認購證，由于眾多的投資者對認購證的認識不深，使很少一部分投資者買入認購證，第一批敢于購買認購者成為第一批吃蟹者，不僅獲得極大的收益，而且成為滬深兩市少有的暴富者。但第二次認購新股可能會有收益，但與第一次相比，其收益率卻大多會降低。在認購證中即是如此，在股市中也易出現(xiàn)這種情況。不少第一次被人炒的題材往往會出現(xiàn)翻倍的效果，但第二次類似的事件產生后，卻較難產生類似的效果。如大盤第一次成功地炒作葛洲壩

17、，該股當初上市是曾并不被市場所看好，但該股在上市竟從12元炒至23元，在較短的時間內股價漲了將近90，但第二只大盤股一汽轎車在眾多投資者一致看好的情況下卻高開低走?；鹨嗍侨绱耍谝恢煌顿Y基金基金開元和基金金泰上市前也并不被市場所看好，但兩只基金在以1.45元和1.35元開盤后，即高開高走，最高曾上漲至2.23元和2元，從而使敢于介入的投資者在第一時間內獲利不亞于第一次認購證的收益。從股市中的第一次情況分析往往具有以下幾個特點： 1、為投資大眾所忽視。 從第一只認購證、第一只大盤股、第一只投資基金上市的過程看，均具有不被市看好的特征，這類被炒作的基石是“不被看好”的特征。在股市中常會有這種情況

18、，當投資者一致看好某種股票，卻較難得到成功的炒作，這主要原因在于股市是直接涉及到金錢利益的，在形成一致性的從眾行為后，往往不會取得成功的炒作要件。而不被看好的特征卻使其形成了易被成功炒作的要件，正是由于不被看好，所以會形成持續(xù)上漲的條件。像第一次發(fā)行認購證時，多數人對這一新生事物認為不值得買，認為花三十元去買一張機會頗不值得，但第一次機會卻在眾多投資者不看好的情況下產生巨大的盈利機會。實際上，正是不被看好才會形成股市中的巨大的盈利機會，因為當眾多的投資者一致看好后，卻沒有這種機會了。最明顯的表現(xiàn)為前面所述的在葛洲壩炒作成功后，眾多的投資者開始一致看好一汽轎車，從而導致該股在上市竟以16元開盤，

19、從而失去了被炒作的價值。 2、作為新生事物具有無法替代性 新生事物往往具有無法替代性的特點，也往往是眾多的投資者所無法認識的原因，若具有原來事物的特性的特點，則失去了新鮮的特征，其第一次的成因也不會產生。作為股市中的第一次常會使眾多的投資者無法加以認識，這也是使眾多的投資者無法積極參與的原因。這種情況往往會造成投資者在認識上的迷茫，從而貽誤了獲利的機會。因為從作為被成功炒作的要素角度看，往往具有新鮮性的東西在股市中會得到成功的炒作，而屬于老生常談的題材往往會得不到市場短線資金的積極認同。 3、代表先進的管理層特定的意圖的事物 從股市中第一次被成功炒作的原因看，離不開能代表股市中的先進一面，當然

20、其中不少屬于管理層的意圖，這種意圖是構成股市中被第一次成功炒作的重要基因。每一次被成功的得到炒作的事例往往具有作為政府意愿代表的管理層的意圖。如第一次被狂炒的大盤股葛洲壩實際上代表著市場對作為一家折射中國改革開放進程中的三峽水利開發(fā)的前景的看好，而作為第一批上市的投資基金同樣也是政府做多意志在二級市場上的表現(xiàn)，因此，第一次所折射出來的對未來的看好往往會在第一只股票中得到充分的宣泄，股價的暴漲也勢在必然。 在股市中常常會有這種情況，當眾多的投資者從失去了第一次機會后，往往會對類似的以后再次出現(xiàn)的機會耿耿于懷，從而看好第二次出現(xiàn)的類似的事物，可股市中卻常常會捉弄人，當第二次類似題材再次出現(xiàn)后，卻使

21、介入的投資者受到愚弄，有時甚至嚴重被套。從近期的市場角度看，有不少的投資者在基金興華、基金安信等股票中高位被套。有的認為基金開元和基金金泰能被炒作，為什么不能在2元左右買入基金興華，而有的投資者看到清華同方能漲至46元，就過分相信宏信高科也能漲至如此高的價位。這對投資者是深刻教訓。從高開高走的股票看，大都可以發(fā)現(xiàn)這類股票的質地較佳，像大唐電信作為一家高科技股票，從該股的近期情況分析，公司在中國西部地區(qū)規(guī)模最大的電信科技產業(yè)園大唐電信科技產業(yè)園日前在西安破土動工。項目建成投產后，將使中國電信設備的研制、生產邁上一個新臺階。由于西安大唐電信有限公司投資興建的大唐科技產業(yè)園地處西安高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)

22、內，占地279畝，總投資5億元人民幣。園區(qū)包括綜合大樓、實驗大樓、培訓大樓、生產廠房、動力中心、綜合配套設施等，全部工程預計在三年內完成。電信科技產業(yè)園建成了，將形成年產600萬等效線交換機、200萬線SP30CN商業(yè)通信系統(tǒng)、25萬信道M30G移動交換系統(tǒng)和其他先進通信產品的生產規(guī)模，年銷售額可望達到55億元人民幣，實現(xiàn)利稅18.8億元。從公司投資項目來看，有投資少、建設期短、投資收效快的特點。公司預測1998年凈利潤可達10703萬元，每股收益0.342元，如果13個項目能按期完成，按期回收的話，1999年和2000年公司利潤可增加1.3億元和1.4元，2000年利稅總額可達3.5億元。像

23、如此佳的股票當天開盤的價位僅在17.45億元，從而使一些敢于買入新股的投資者短線獲取了極佳的收益。 開盤高開高走的股票當中，你能發(fā)現(xiàn)有極強的多頭能量。一般而言，高舉高打的股票常會在當天拉出大陽線，以后在經過重新整理后，有極強的上攻能量，成交量會明顯的放大。 二、 高開低走型 經筆者對滬深兩市新股進行研究后發(fā)現(xiàn)，除少部分新股在上市當日表現(xiàn)出高開高走之外，大部分新股表現(xiàn)出高開低走之勢。新股的高開低走與三大因素有關： （1）從目前新股認購的機制看，大都采取上網定價認購的方式，這種方式最大的缺陷就造就了一大批新股認購的專業(yè)戶，一旦認購后，上市當日不管什么價就一拋了之，然后再次尋找新股認購的機會。實際上

24、，目前新股認購的盈利遠遠勝于二級市場操作的結果，從而使眾多的社會資金集中在新股的認購之中。據筆者調查發(fā)現(xiàn)，目前一級市存在有近2500億元的認購資金，而且其一上市就采取拋掉的方法。其專門從事一極市場認購的的獲利率遠勝過在二級市場中進行艱難的操作。1998年有1000萬元的資金始終在一極市場專門從事新股認購，其盈利率約2528左右。 （2）從大盤所處的位置看，也極易造成高開低走的情況。若大盤處于較高的點位時，一般而言，新股的開盤大都會表現(xiàn)出高開低走的情況，最為典型的為滬市的第一百貨在滬市1558點上市，當日開在8.4元后從而帶動大盤的下跌 （3）目前不少上市公司常會想讓自己上市當天以不俗形象引起市

25、場的關注，而常會出資部分資金開出較高的開盤價。 從新股炒作的規(guī)律看，在所有上市的新股中，除少部分上市在上市后是高舉高打以外，大部新股的炒作都會呈高開低走再高走的炒作形態(tài)。這種炒作的方式主要還是必須根據市場主力炒作的意愿而定。高開低走后再次被炒作的股票大都有一個重要的內在因素，即其股價在上市后，隨著股價的逐漸下移反而體現(xiàn)其炒作的內存價值。這種情況的發(fā)生常會和這類股票具有較佳的基本面形態(tài)有關。其中不乏是一些高科技板塊中的績優(yōu)股。比如說，像南京高科在上市當天以25元開盤，在稍上摸至28元后，隨后走出盤跌走勢，以后該股在下跌至13.79元后開始走出持續(xù)上漲的行情，在除權后該股曾一度上漲至32.85元，

26、以復權計算的話，股價已漲至39元。 在這類股票的炒作中，常會有兩種形態(tài)： （1）上市后高開低走，在較短的時間內再炒上去的過程。這類股票在滬深兩市很多，較明顯的表現(xiàn)為滬市的復興實業(yè)。該股當天以25元開盤后，隨后在較短的時間內下跌至20.02元，以后該股開始走出上升通道，并在短時間內上漲至34.61元。這類股票從高開到低走，有的股票的時間局限在一個星期之后，而有的則在兩至三天時間內。 （2）上市后高開低走，隨后經過相當長一段時間的下跌后，再次產生上漲的過程。這種情況產生后，其時間跨度較長，有的甚至在幾個月甚至一年以后，這類股票一旦成為后發(fā)制人的股票，其爆發(fā)力常會要超過上市后就被炒作的股票。如清華同

27、方在上市后在以27.28元開盤后，當天曾上漲至37.88元，以后該股一路的盤跌，在長達三個月的盤跌之中，該股曾一度下跌至19.2元，隨后該股開始形成上升通道，在近半年的時間內，該股股價幾乎翻了兩倍，最高曾上漲至44.6元，以復權價計算的話，該股已達到66.9元。該股如此大的炒作若上市后即進行的話，一則原始股東不愿拋出股票，這樣主力進行炒作的成本很高，二則也不易產生如此大的炒作空間。因此目前不少新股上市常會表現(xiàn)出高開低走之態(tài)，隨后主力在較低的價位進行從容地建倉，一旦進入拉升階段，常會是其實現(xiàn)利潤的階段。 三、 低開高走型 低開高走的情況在滬深兩市也很多，應該說，低開高走的股票給短線操作會帶來較快

28、的利潤。低開高走的的股票與以下幾大因素有關： （1） 若大盤下跌之際，上市的新股往往價格不會開得很高。主要原因在于當大盤暴跌以后，新股持有者往往會被大盤的下跌面降低了持股的預期。如中國偉人鄧小平逝世的當天上市的宜賓紙業(yè)竟然以10.88元開盤，該股當天上漲至15.60元，當天買入股票的投資者獲處極為豐厚。 （2） 大盤處于極度低迷之際。在熊市常會發(fā)生不少股票的上市價格開得極低，有的甚至跌破發(fā)行價。滬市的長春長鈴在1996年3月18日上市，該股發(fā)行價僅為6.98元，而開盤價卻是7元，上市不久便跌破發(fā)行價，最低下跌至6.74元。 （3） 一些股票本身的內在價值被市場所低估。如有的股票在上市后開盤價很

29、低，像滬市的生益股份曾在1998年10月28日上市，當時正逢大盤上升通道，而該股卻開在7.28元，該股作為一家電子類的股票，其市場價格顯然被低估了，因為當時不少新股開盤價都比較高。因此配合大盤的上漲，該股從7元左右一直上漲至9.6元。像深市的秦川發(fā)展也出現(xiàn)過類似的情況。 低開高走的情況發(fā)生大都有以下幾種內在條件： （1）必須是在大盤上漲途中。若大盤呈跌或者暴跌之中，這種條件較難以形成，像滬市曾在1999年1月上市了黎明股份。該股當天僅以6.98元開盤，由于大盤正好處于下跌之中，該股并未呈現(xiàn)出高走之勢，反而在較短的時間內下跌幅度達30 （2）必須要有題材的配合。像滬市的華資股份也曾表現(xiàn)出低開高走

30、之態(tài)，該股的高走很大程度是市場認為該股屬于一家高科技股票，以其7.8元左右的價位開盤價顯得太低，故而該股也在較短的時間內上漲至9.85元。 一般而言，新股上市后一段時間內，基本上會有這三個階段，這三個階段的股票常會有不同的結果，從這種結果而言常會有以下列幾種方式出現(xiàn)： （1）股票的價值遠在其股價之下。這種情況常會表現(xiàn)為不少股票在高開后高走，但由于其股價明顯被炒高，在得不到基本面支持的情況下而出現(xiàn)較大的跌幅。這種情況極為普遍，像前文提及的滬市的宏圖高科，該股在以28元開盤后，在短短的幾天時間內一度上行至34.58元，但最后其股價仍必須以其內在的價值定位。低開高走的許多股票常會有較佳的炒作過程，特

31、別是一些在大盤暴跌之中上市的股票，盡管上市之初出現(xiàn)了低開高走，但由于其內存的價值不佳，常會在上漲至一定高位后最后仍以其內在價值進行合理的定位。像宜賓紙業(yè)，該股在上市之初以10.88元開盤后低開高走，在上漲至15.72元后，該股最終還是進行了價值回歸，最低曾跌至5元（以復權價計算為6.5元）。 （2）股票的內存價值在其股價之上。這種情況常會表現(xiàn)在高科技股票之中，像東大阿派、天大天財等股票上市的股價都比較低，盡管這類股票在上市時有過一波炒作，但最終還是明顯在原來上漲之初的價格之上。滬深兩市有一些股票始終成為廣大投資者持有的對象，最典型的如蘇州高新，該股上市之初是以18.3元開盤，但以后每年都進行了

32、送配，但每年都有一波動填權的過程，從而使持股者獲取了極為豐厚的收益。 第三節(jié) 新股短互炒作的技巧 當新股上市后，常會吸引投資者對其引起極大的興趣，成功的炒作常會是有其技術形態(tài)上的支持。一般而言，在新股上市后常會成為眾多投資者極為感興趣的問題。由于目前所實行的T+1交易制度，故而在這種情況下即使買入股票有極大的操作風險，而實際上，新股在上市后的短短交易的幾個小時內，對投資者面臨較大的難題，有時能及時買入的話，短線獲利的機會很大，但買得不好的話，往往會在買入后即被深套。那么，什么情況下應該買而什么情況下不宜介入呢？ 一、 關注開盤后5分鐘的情況 一只新股是否被成功的炒作，與該股開盤后5分鐘的情況密

33、切相關，筆者對被成功炒作的新股進行了研究，發(fā)現(xiàn)大都與其上市后5分鐘的開盤價有關。新股開盤后的5分鐘交易情況要關注以下幾大要素： （1）集合競價的成交量。在5分鐘內集合競價的成交量的判斷常是研究一只新股是否會被炒作的重要因素。因為集合競價的成交量越大，說明該股被主力關照越明顯，當一只股票在集合競價中明顯放出巨量后，往往易被成功地進行炒作。比如說，大唐電信、上海貝嶺、上海醫(yī)藥等股票炒作成功與其開盤后的競價的成交量極為有關。觀察集合競價的成交量時必須注意以該股的競價量除以該股的流通盤，一般而言，若集合競價超過流通盤的5，則該股被炒作的可能性較大。 （2）5分鐘內成交量。在關注新股是否被成功炒作的同時

34、，必須關注其5分鐘內成交手數的情況。常見的情況是，若一只股票在5分鐘內的換手率能達到流通盤的10的話，則短線的機會較大。若5分鐘成交量放大至流通盤的20，與此同時，5分鐘內拉出陽線的話，短線則可及時介入。像大唐電信、上海醫(yī)藥等股票在5分鐘內的成交量放得極大，大唐電信上市后5分鐘內成交了700萬股，上海醫(yī)藥成交了700萬股，這兩只股票均成為1998年的大牛股。 （3）5分鐘內的K線的情況。一般情況，若5分鐘內成交量換手率達到10，還要有K線形態(tài)的配合。因為若僅有巨量的配合是不夠的，在許多情況下，5分鐘內換手率很高，但卻由于拉出陰線，說明多空雙方的力量向空方傾斜。而5分鐘內成交量明顯放大，并且拉出

35、陽線的話，說明短線則利于向多方發(fā)展。這種判斷極為重要，特別是在供求關系明顯失衡的今天，一旦開盤后拉出陰線的話，說明原始股東套現(xiàn)的欲望極為迫切，在拉陰線的情況下是不應急于介入的。 在實踐中，若出現(xiàn)了5分鐘K線拉陽線，并且換手率超過10的情況，一般可以在其回檔時介入，從新股的炒作規(guī)律看，大都會呈一開盤就出現(xiàn)上漲，隨后總會有一次在下一個五分鐘內拉陰線的情況，出現(xiàn)這種情況則不可輕易介入。 二、 關注當天K線的情況 新股的炒作成功不僅僅是當天是否走強的問題，對股東而言，其所關注的僅僅是當天的情況。他們希望一上市就將股票拋掉，從而實現(xiàn)快速獲利的目的，面對二級市場的投資者而言，卻關注以后幾天的情況。在實踐上

36、常會出現(xiàn)這種情況，有的股票當天的表現(xiàn)極佳，但以后幾天均呈熊股的走勢，技術形態(tài)呈高開低走，某個股性良好的新股在上市后常會成為市場重點關注的品種，之所以生產大黑馬常與開盤當天的表現(xiàn)有關。在關注新股的當天開盤價時，必須研究其K線形態(tài)的變化，若該股當天拉出一根大陽線，換手率在70左右，這類股票以后一般會有再次上漲的機會。 新股上市后是否會使炒作成功，與日K線的走勢密切相關，成功炒作的新股的日K線形態(tài)常會呈以下幾種形態(tài)： （1）當天出現(xiàn)大陽線。若某只新股上市后當天拉出大陽線，這類股票后市一般仍有短線的機會，主要的原因在于當其出現(xiàn)大陽線后，短線的多空力量明顯向多方轉換，在多頭占據較大的上風后，這類股票短線

37、的機會將會大量增加。如滬市新股黑龍股份當天開盤后曾一度拉出光頭大陽線，深市的峨眉山當天開盤后也曾拉出大陽線，最典型的為深市的海南高速，該股當天開盤后拉出中陽線，由于該股上市的當天是周五，經過兩個休假日后，該股竟出現(xiàn)高開高走之勢，當天進入漲停板。從該股開盤價在12元，幾天內上漲至15.95元的角度分析，該股上市后成功被炒作與其當天的走勢極為相關。 （2）換手率較為適中。上市即被炒作的新股的換手率一般在6570左右，換手率太高也不利于炒作，第二天有時反而會出現(xiàn)較大的下跌。像深市的振華科技當天上市時換手高達73，但第二天卻進入跌停板，這種情況多少反映短線客太多了也并不是好事。有時換手率太低也不利于主

38、力做盤，新股的換手率太低的話，往往有一種原始股東惜售的舉動，這類股票在上市后不會急于炒作，即使要炒也會到一定的階段以后。 在對新股炒作時，最佳的方法除了可在其上市開盤5分鐘買入以外，對當天拉出陽線的新股可在第二天關注其開盤后的情況進行逢低吸納。一個易炒作成功的新股往往會在第二天見分曉。在第二天介入新股的炒作時可分別對不同的新股進行不同的處理： 首先，被市場一致看好的新股可在第二天開盤后逢低吸納。所謂一至看好要有兩種條件：其一是該股上市后受到輿論的普遍關注，像1998年上市的大唐電信、上海醫(yī)藥等股均屬于此種對象。其二，當天要有較佳的表現(xiàn)機會，比如說當天能拉出中至大陽線。這些條件成立后，該股短線的

39、機會會由此產生。從穩(wěn)健的角度而言，開盤后5分鐘即買入的股票盡管可能會有較大的收益，但其不確定因素較大，特別是不少股票在開盤后表現(xiàn)尚可，但由于大盤的不配合或者新股上市后擴容的速度過快，常會使其呈高低走之態(tài)。有時盡管當天拉出小陽線，但第二天較難抵擋原始股東和部分二級市場投資者的沉重拋壓。 其次，即使要在短線炒作新股，也必須在其回檔時介入。比如說當天表現(xiàn)極佳的新股既可在尾市買，也可在第二天其回調時買入，但最佳方法還是在第二天尾市介入為佳。最理想的圖形是當天拉出中至大陽線。但第二天進行了調整，而其回調的位置最好在其上漲的三分之一的位置附近，這類股票若在收市前買入，以后仍將會有一些短線的機會。 三、 超

40、強勢新股在第一次回調之際大膽介入 成功被炒作的新股往往會具有極強的多頭能量，其主要標志為上市后伴隨著成交量的巨增，股價上升斜率極陡，有的甚至達到7090度，當這類強新股形成后，常會使眾多的投資者望洋興嘆，認為自己錯過了獲取暴利的機會。對成熟的短線高手而言，他們一定要從超級強勢股中尋找短線盈利的機會。這正如暴跌的股票不會輕易改變其弱勢的趨勢一樣，新股上市后其超級強勢的特征一旦形成，則不會輕易改變其上漲的趨勢。筆者認為滬深兩市的走勢特征一旦形成，則不會輕易改變其上漲的趨勢。筆者對滬深兩市近兩年來的新股進行統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，不少新股在出現(xiàn)暴發(fā)性的上漲后，短線的機會常在其拉出第一根陰線之后，以下是筆者對超級

41、能量的新股作出的統(tǒng)計情況： 近兩年上市的強勢新股第一次回調后的表現(xiàn)情況 股票名稱 開盤價 炒高最高價 第一次回調收盤價 可獲利潤 金花股份 13.5729.1815.1093% 天大天財 15.2841.7722.5885% 大慶聯(lián)誼 21.0133.9824.8037% 大唐電信 17.4527.3821.0030% 五 糧 液 29.7769.8053.5330% 長春熱縮 12.2816.7913.1628% 超聲電子 8.4911.459.3922% 秦川發(fā)展 8.2510.889.1120% 海南高速 12.0016.4014.5014% 生益股份 7.399.488.4712% 上

42、海醫(yī)藥 13.5520.8818.6911% 注：炒高最高價指在該股上市后立即被炒作時曾到過的最高價。 以上是近兩年來一些超強勢股，從中可以發(fā)現(xiàn)這類股票在上市后表現(xiàn)極佳，其中不少股票從開盤價到最高價之間要達到一倍以上，由此可見新股炒作的利潤極為可觀。若能在其第一次回調介入的話，少則有11的收益，而多則高達93。據筆者的經驗，類似在上市后迅速出現(xiàn)較陡峭的上升通道的話，一旦發(fā)現(xiàn)其拉出小陰線，成交量隨之萎縮，這往往是最佳的買點，只要敢于介入，其收益極為可觀。 四、 買和即將跌進發(fā)行價的中小盤新股 1999年是一個高速的擴容年，隨著大量股票的上市，基于場內的資金的大量不足而使股市也相應進入低迷之際，在

43、筆者寫就此章節(jié)的1999年2月底，筆者已發(fā)現(xiàn)滬市的北京城建的開盤價基本在發(fā)行價左右，該股的發(fā)行價在8.5元左右，而上市最低價曾一度跌至8. 9元。從1999年的發(fā)展趨勢看，新股跌進發(fā)行價將是十分現(xiàn)實的問題。滬市的氯堿化工在上市后曾一度跌進發(fā)行價，該股發(fā)行價為54元（相當于目前的5.4元），隨后不到幾天時間內該股一度跌進50元（5.0元），當時滬市股指在400點左右，從滬深兩市歷史的情況分析，凡是跌進發(fā)行價的中小盤股，后市一般會有極大的盈利機會。氯堿化工盡管在上市后迅速跌進發(fā)行價，但跌進發(fā)行價過后不久很快上漲近三倍（150元）。滬市也曾有較多的股票跌進發(fā)行價，但若能在發(fā)行價買入的股票，被套是暫時

44、的，而獲利應該是有保障的。長春長鈴在改名以前為汽油機，該股發(fā)行時的中簽率高達90，發(fā)行價為6.99元，但上市不久卻下跌至6.7元，但該股最終還是出現(xiàn)了較大的上漲，特別是在1997年5月份曾一度上行至24元。實際上，在新股不斷上市后大量跌進發(fā)行價后，絕對是買進的時機，這時若干手中持有老股的話，則寧可不要老股割肉換成新股，當大盤走穩(wěn)后，新股的獲利空間遠遠會超過老股。 在關注中小盤新股時，對大盤新股不可輕易介入。從股市長遠的發(fā)展趨勢看，凡是業(yè)績不佳、流通盤在3億以上的大盤股最會跌進發(fā)行價。目前已有不少大盤股已跌進發(fā)行價，像深市的鞍鋼新軋在1999年2月份最后一個交易日收于2.95元，而該股的發(fā)行價在

45、3.9元。與其類似的大盤新股的命運大都將會有類似的情況出現(xiàn)。因此，即使大盤股跌進發(fā)行價也不應買入。 第四節(jié) 新股不宜炒作的幾種類型 新股巨大的盈利空間使得目前市場存在著一大批炒作新股族，這類股票投資者介入新股的炒作常會有以下幾種原因： （1）的確在新股中獲取了較大的收益。有不少投資者1997年在炒作像葛洲壩、天大天財等新股中獲取了極豐厚的收益，從而使其易形成炒作新股的亢奮心理。 （2）從其他炒作新股中得到較大的誘惑，從而產生跟風的炒作行為。1998年當基金金泰與基金開元成功上市并且得到猛烈的炒作后，市場上不少投資者以為凡是基金上市均會有較大的收益，看到別人在基金金泰中獲取了暴利后產生極為忌慕的心態(tài)，當基金開元以2元左右開盤后，不少投資者竟敢在2元左右買入，從而使目前不少股民仍被深套。這種從眾盲目跟風行為在其他新股的炒作中也極其類似，同樣是在炒作大盤股，葛洲壩炒作得極為成功，接著當一汽轎車上市前許多中小散戶以為這下機會來了，有的將所有股票割后在16元左右的價位對一汽轎車接盤，而在1999年初該股已跌至6.75元。 （3）輿論的不恰當宣傳。許多新股上市以前會被過分包裝，這類大規(guī)模宣傳常會形成對新股炒作的好奇心理，從而易使眾多的股民盲目介入。像滬市的金宇集