金融投資實務 第十章 基金的類型

1、第十章 基金的類型證券投資實務知識目標 第十章 基金的類型 基金、保本基金、ETF、LOF、QDII、分級基金股票型、債券型、混合型及貨幣市場基金開放式基金和封閉式基金的概念及區(qū)別契約型基金基金和公司型基金的概念及區(qū)別基金分類的意義 基金分類概述 第十章 基金的類型 一、基金分類的意義中國上市公司（金融類機構）并購典型案例v 對投資者而言，都必須完整的認識和把握相關證券投資基金的特點；v 對基金管理人來說，要有效管理運作基金資金，就必須準確把握由其管理的證券投資基金的特點。v 對托管人而言，必須把握交其托管的證券投資基金特點。v 對基金監(jiān)管部門而言，不同的證券投資基金有著不同的特點，才能夠制定

2、出不同的管理法規(guī)和實施細則。 基金分類概述 第十章 基金的類型 二、基金分類的困難性基金的數(shù)量不斷增加，創(chuàng)新的產品不斷涌現(xiàn)，沒有哪種分類方法能夠將目前市場出現(xiàn)的所有基金按照一個統(tǒng)一的標準進行分類，以展現(xiàn)不同基金的特點，各種分類方法之間不可避免地存在重合與交叉。 基金分類概述 第十章 基金的類型 三、基金的分類公司型基金和契約型基金（按組織形式分類）簡稱公司型基金，在組織上是指按照公司法規(guī)定所設立的、具有獨立法人資格并以盈利為目的的證券投資基金公司；在證券上是指證券投資基金公司發(fā)行的投資基金證券。簡稱契約基金，在組織上是指按照信托契約原則，通過發(fā)行帶有受益憑證性質的基金證券而形成的證券投資基金。

3、我國目前所有的公募基金都是合同型基金。契約型基金公司類型基金 基金分類概述 第十章 基金的類型 三、基金的分類公司型基金和契約型基金（區(qū)別）法律主體資格投資者低位基金運營依據(jù)公司型具有法人資格投資者低位高公司章程發(fā)行股票/債券TextText籌資的工具契約型不具有法人資格投資者低位低基金合同發(fā)行受益憑證 基金分類概述 第十章 基金的類型 三、基金的分類開放式基金和封閉式基金（按規(guī)模是否固定）固定式證券投資基金，是指基金證券的預定數(shù)量發(fā)行完畢，在規(guī)定的時間內基金資本規(guī)模不再增多或縮減的證券投資基金。變動式證券投資基金，是指基金證券數(shù)量即資本可因發(fā)行新的基金證券或投資者贖回本金而變動的證券投資基金

4、。開放型基金封閉式基金價格形成方式信息披露要求投資策略 基金分類概述 第十章 基金的類型 三、基金的分類開放式基金和封閉式基金（區(qū)別）期限份額限制交易場所開放式無限期不固定指定地點資產凈值浮動每日公布須確保流動性TextText封閉式固定存續(xù)期固定證券交易所二級市場每周一次長線投資 基金分類概述 第十章 基金的類型 三、基金的分類股票型、債券型、混合型和貨幣市場型基金（按投資對象分）Text股票型基金證券所募集的資金主要投資于上市股票的證券投資基金。債券型基金證券所募集的資金主要投資于可流通的國債、地方政府債券和公司債券的證券投資基金?；旌闲桶l(fā)行基金證券所募集的資金投資于股票、債券以及貨幣市場

5、工具的基金，且不符合股票型基金或債券型基金的分類標準。貨幣市場基金行基金證券所募集的資金主要投資于大額可轉讓定期存單、銀行承兌匯票、商業(yè)本票等貨幣市場工具的證券投資基金 基金分類概述 第十章 基金的類型 三、基金的分類股票型、債券型、混合型和貨幣市場型基金（按投資對象分）1.股票基金：指發(fā)行基金證券所募集的資金主要投資于上市股票的證券投資基金，其中股票投資占資產凈值的比例60%。博時精選（050004）2.債券基金是指發(fā)行基金證券所募集的資金主要投資于可流通的國債、地方政府債券和公司債券的證券投資基金，其中債券投資占資產凈值的比例80%。嘉實理財債券(070005) 基金分類概述 第十章 基金

6、的類型 三、基金的分類股票型、債券型、混合型和貨幣市場型基金（按投資對象分）3.混合型基金：混合基金指發(fā)行基金證券所募集的資金投資于股票、債券以及貨幣市場工具的基金，且不符合股票型基金和債券型基金的分類標準?；旌闲突鹩址譃榉e極配置型基金和保守配置型基金。積極配置型基金指的是投資于股票、債券以及貨幣市場工具的基金，且不符合股票型基金和債券型基金的分類標準；且固定收益類資產占資產凈值的比例 50% 。保守配置型基金指的是投資于股票、債券以及貨幣市場工具的基金，且不符合股票型基金和債券型基金的分類標準；且固定收益類資產占資產凈值的比例 50% 。博時策略（050012） 基金分類概述 第十章 基金

7、的類型 三、基金的分類股票型、債券型、混合型和貨幣市場型基金（按投資對象分）4.貨幣市場型基金：是指發(fā)行基金證券所募集的資金主要投資于大額可轉讓定期存單、銀行承兌匯票、商業(yè)本票等貨幣市場工具的證券投資基金。具體投資對象： 現(xiàn)金 一年以內（含一年）的銀行定期存款、大額存單 剩余期限在397天以內（含397天）的債券 期限在一年以內（含一年）的債券回購 期限在一年以內（含一年）的中央銀行票據(jù) 剩余期限在397天以內（含397天）的資產支持證券特點：凈值是1元。 富國天時貨幣A(100025) 基金分類概述 第十章 基金的類型 三、基金的分類主動型基金和被動型基金（按投資理念不同）基金管理人可以依據(jù)

8、基金契約自由選擇投資品種，力圖取得超越基準組合表現(xiàn)的基金，預期的風險和收益水平都高于被動型基金。并不主動尋求取得超越市場的表現(xiàn)，而是試圖復制指數(shù)的表現(xiàn)。一般是選取特定的指數(shù)作為跟蹤對象，以指數(shù)所包含的成分股作為投資對象。被動型基金主動型基金 基金分類概述 第十章 基金的類型 三、基金的分類特殊類型的基金系列基金 多個子基金共用一個基金合同，各子基金獨立運作，子基金之間可以進行相互轉換的一種基金結構形式。特點 法律契約的同一性；基金體系的開放性；基金品種的多樣性；子基金之間的可轉換性2.基金中的基金以其他證券投資基金為投資對象的基金，一般選取其他基金構造投資組合作為其投資對象。3.保本基金通過采

9、用投資組合的保險技術，保證投資者在投資到期時至少能夠獲得投資本金或一定回報的證券投資基金。 基金分類概述 第十章 基金的類型 三、基金的分類特殊類型的基金4.基金中的基金以其他證券投資基金為投資對象的基金，一般選取其他基金構造投資組合作為其投資對象。5.LOF和ETF上市交易型開放式基金（Listed Open-end Fund）交易型開放式指數(shù)基金（Exchange Traded Fund）6.QDII符合條件的境內基金管理公司和證券公司，經中國證監(jiān)會批準，可在境內募集資金進行境外證券投資管理。 股票基金 第十章 基金的類型 一、股票和股票基金的區(qū)別區(qū)別股票股票基金價格變動交易日的交易時間內

10、始終處于變動一日一價，凈值價格的決定買賣股票數(shù)量的大小和強弱力量的影響股票基金投資的證券的價格價格對投資者的參考價值具備參考價值不具參考價值風險投資風險大風險分散 股票基金 第十章 基金的類型 二、股票基金的類型股票規(guī)模股票按市值的大小將可分為小盤股票、中盤股票與大盤股票，是一種最基本的股票分析方法股票性質根據(jù)股票性質的不同，通?？梢詫⒐善狈譃閮r值型股票與成長型股票。行業(yè)類型同一行業(yè)內的股票往往表現(xiàn)出類似的特性與價格走勢。以某一特定行業(yè)或板塊為投資對象的基金就是行業(yè)股票基金。投資范圍國內股票基金、國外股票基金與全球股票基金三大類。 股票基金 第十章 基金的類型 三、股票基金的投資風險系統(tǒng)性風險

11、非系統(tǒng)性風險管理運作風險由整體政治、經濟、社會等環(huán)境因素對證券價格所造成的影響。個別證券特有的風險，包括企業(yè)的信用風險、經營風險、財務風險等。由于基金經理對基金的主動性操作行為而導致的風險。 債券基金 第十章 基金的類型 一、債券和債券基金的區(qū)別區(qū)別債券債券基金收益固定不固定略有升降到期日明確不明確收益預測程度根據(jù)該債券的購買價格、現(xiàn)金流以及到期收回的本金計算其投資收益率通過債券基金的加權平均收益率/投資者內部收益率來衡量投資風險隨著到期日的臨近，所承擔的利率風險會下降取決于持有的債券的平均到期日 債券基金 第十章 基金的類型 二、債券基金的類型根據(jù)發(fā)行者的不同政府債券是政府為籌集資金而發(fā)行的

12、債券。金融債券是由銀行和非銀行金融機構發(fā)行的債券企業(yè)債券發(fā)債主體為中央政府部門所屬機構、國有獨資企業(yè)或國有控股企業(yè)。債券基金的類型債券到期日的不同短期債券長期債券等債券信用等級不同低等級債券高等級債券等 債券基金 第十章 基金的類型 二、債券基金的投資風險利率風險 當市場利率上升時，大部分債券的價格會下降；當市場利率降低時，債券的價格通常會上升信用風險 是指債券發(fā)行人沒有能力按時支付利息、到期歸還本金的風險。提前贖回風險 是指債券發(fā)行人有可能在債券到期日之前回購債券的風險。通貨膨脹風險 提前贖回風險是指債券發(fā)行人有可能在債券到期日之前回購債券的風險 混合基金 第十章 基金的類型 混合基金以股票

13、和債券為投資對象，其風險低于股票基金，預期收益率高于債券基金一、混合基金的類型偏股型基金 股票的配置比例在5070，債券的配置比例在2040。偏債型基金 債券的配置比例較高，股票的配置比例則相對較低。股債平衡型基金股票與債券的配置比例較為均衡，比例大約在4060左右。靈活配置型基金在股票、債券上的配置比例則會根據(jù)市場狀況進行調整。 混合基金 第十章 基金的類型 二、混合基金的投資風險偏股型基金、靈活配置型基金的風險較高，但預期收益率也較高偏債型基金的風險較低，預期收益率也較低；股債平衡型基金的風險與收益則較為適中。混合基金不利于投資者根據(jù)市場狀況進行有效的資產配置。 貨幣市場基金 第十章 基金

14、的類型 貨幣市場基金以貨幣市場工具為投資對象，風險小、流動性強。一、貨幣市場基金的投資對象現(xiàn)金；1年以內（含1年）的銀行定期存款、大額存單；剩余期限在397天以內（含397天）的債券；期限在1年以內（含1年）的債券回購；期限在1年以內（含1年）的中央銀行票據(jù)；剩余期限在397天以內（含397天）的資產支持證券。二、貨幣市場基金的投資風險貨幣市場基金同樣會面臨利率風險、購買力風險、信用風險、流動性風險。 保本基金 第十章 基金的類型 保本基金指的是基金招募說明書中明確規(guī)定相關的擔保條款，即在滿足一定的持有期限后，為投資人提供本金或收益的保障的基金。諾安鴻鑫保本混合(000066)保本基金于20世

15、紀80年代中期起源于美國，其核心是運用投資組合保險策略進行基金的操作。國際上比較流行的投資組合保險策略主要有對沖保險策略與固定比例投資組合保險策略（Constant Proportion Portfolio Insurance，CPPI）附：保本基金注意事項1、保本基金有一定的保本期，如果提前贖回，則不“保本”；2、只在認購期內認購基金的投資者才承諾保本；3、收益會相對比較少。 保本基金 第十章 基金的類型 CPPI投資策略的投資步驟按安全墊的一定倍數(shù)確定風險資產投資的比例，并將其余資產投資于保本資產（如債券投資），從而在確保實現(xiàn)保本目標的同時，實現(xiàn)投資組合的增值根據(jù)投資組合期末最低目標價值（

16、基金的本金）和合理的折現(xiàn)率設定當前應持有的保本資產的價值，即投資組合的價值底線第三步第二步第一步計算投資組合現(xiàn)時凈值超過價值底線的數(shù)額該值通常稱為安全墊，是風險投資（如股票投資）可承受的最高損失限額 ETF 第十章 基金的類型 ETF： “交易型開放式指數(shù)證券投資基金”(Exchange Traded Fund，以下縮寫ETF)，簡稱“交易型開放式指數(shù)基金”，又稱“交易所交易基金”，是一種在交易所上市的、基金份額可變的開放式基金。1990年加拿大推出了世界上第一只ETF基金。 我國于2005年2月23日推出了第一只ETF基金即上證50ETF基金。 ETF具有下列三大特點：（1）被動操作的指數(shù)基

17、金（2）獨特的實物申購、贖回機制（3）實行一級市場與二級市場并存的交易制度 LOF 第十章 基金的類型 LOF： 英文全稱是“Listed Open-Ended Fund”，中文稱為“上市開放式基金”，也就是上市開放式基金發(fā)行結束后，投資者既可以在指定網(wǎng)點申購與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金。一種既可以在場外市場進行基金份額申購贖回，又可以在交易所進行基金份額交易的開方市基金。我國于2004年12月20日推出了第一只LOF基金即南方積配基金 QDII 第十章 基金的類型 符合條件的境內基金管理公司和證券公司，經中國證監(jiān)會批準，可在境內募集資金進行境外證券投資管理。這種經中國證監(jiān)會批準可以在境內募集資金進行境外證券投資的機構稱為合格境內機構投資者（Qualifed Domestic Institutional Investor，QDII）QDII基金的投資風險國際市場投資會面臨國內基金所沒有的匯率風險。國際市場將會面臨國別風險、新興市場風險等特別投資風險。進行國際市場投資有可能降低組合投資風險，但并不能排除市場風險。QDII基金的流動性風險也需注意。由于QDII基金涉及跨境交易，基金申購、贖回的時間要長于國內其他基金。 分級基金 第十章 基金的類型 分級基