公司整改、外部審計(jì)與信息揭露質(zhì)量

1、公司整改、外部審計(jì)與信息揭露質(zhì)量1導(dǎo)論1.1研究背景與研究意義為維護(hù)資本市場(chǎng)的有序運(yùn)行并保證其健康發(fā)展，信息、披露制度成為現(xiàn)代資本市場(chǎng)的核心制度安排之一。自20世紀(jì)以來(lái)，上市公司發(fā)生了很多違規(guī)行為，大股東侵害小股東利益、內(nèi)部人控制等問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)重，極為嚴(yán)重的影響了資本市場(chǎng)的有序運(yùn)行，所以上市公司的信息披露問(wèn)題引起了廣泛的社會(huì)關(guān)注。中國(guó)證監(jiān)會(huì)為維護(hù)證券市場(chǎng)的有序運(yùn)行分別于，1993年和1997年相應(yīng)的公布了一系列關(guān)于上市公司信息披露的規(guī)范性文件，這些文件不僅對(duì)于上市公司信息披露的內(nèi)容做出了詳細(xì)要求，也對(duì)信息披露的形式做出了標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定。隨后，又分別在1999年與2001年對(duì)上市公司年報(bào)披露方面的準(zhǔn)則

2、進(jìn)行了較大幅度的修訂，并在此期間發(fā)布了一系列的關(guān)于上市公司信息披露的管理規(guī)定和方法。此后隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的高速發(fā)展，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在2007年正式發(fā)布了針對(duì)上市公司信，息的管理規(guī)范，用于規(guī)范我國(guó)上市公司的信息、披露行為?？梢?jiàn)隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，信息、披露的質(zhì)量也越來(lái)越重要。與此同時(shí)，關(guān)于信息披露的重點(diǎn)也由早期的強(qiáng)調(diào)信息披露的數(shù)量轉(zhuǎn)向?qū)τ谛畔⑴顿|(zhì)量的關(guān)注。由于企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的相互分離，管理人員可能為了追求個(gè)人利益而犧牲股東的利益。公司內(nèi)外部的監(jiān)管與信息披露質(zhì)量，成為合理解決由此產(chǎn)生的委托代理問(wèn)題、維護(hù)現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)所必需的制度安排之一。公司內(nèi)部方面有效的公司治理結(jié)構(gòu)能約束經(jīng)理人的行為，提高公司經(jīng)

3、營(yíng)效率保障股東利益。外部監(jiān)管方面，例如國(guó)家法律法規(guī)、外部獨(dú)立審計(jì)等不但能在一定程度上解決代理問(wèn)題，而且能有效的防范大股東對(duì)小股東利益的損害，保證資本市場(chǎng)的有序運(yùn)行。高質(zhì)量的信息披露能改變相關(guān)信息需求者與供給者之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題，并影響著社會(huì)資源的配置效率和證券市場(chǎng)的有效程度。因此，研究?jī)?nèi)部公司治理結(jié)構(gòu)與外部審計(jì)對(duì)于信息披露質(zhì)量的影響，尋找到提高信息披露質(zhì)量的方法，可以降低信息不對(duì)稱的程度，提高資本市場(chǎng)效率、改善資源配置并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。到目前為止，已有不少文獻(xiàn)從經(jīng)濟(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)管理、會(huì)計(jì)學(xué)等角度研究了影響公司信J自、披露質(zhì)量的各種因素同時(shí)也有很多學(xué)者研究了信息披露質(zhì)量與公司績(jī)效以及市場(chǎng)效率之間的關(guān)

4、系。但能夠同時(shí)綜合內(nèi)外部因素，既結(jié)合內(nèi)部公司治理結(jié)構(gòu)與外部審計(jì)兩方面因素來(lái)研究信息、披露質(zhì)量的影響因素的文獻(xiàn)依然較少。然而，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，公司治理結(jié)構(gòu)和外部審計(jì)都日趨成熟，二者對(duì)于信息披露質(zhì)量的影響也更加復(fù)雜，因此很有必要對(duì)此進(jìn)行深入和細(xì)致的分析。1.2本文的研究方法與研究思路本文采用規(guī)范與實(shí)證相結(jié)合的研究方法，規(guī)范研究主要用于理論分析與文獻(xiàn)回顧，實(shí)證分析主要是研究公司治理結(jié)構(gòu)，外部審計(jì)與信息披露質(zhì)量的回歸關(guān)系。本文從對(duì)公司治理、外部審計(jì)與信息披露質(zhì)量之間的理論分析入手，通過(guò)描述性統(tǒng)計(jì)分析了我國(guó)上市公司2006-2009年的信息披露狀況。并在借鑒國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究結(jié)論基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)過(guò)去

5、幾年深交所上市公司信息披露質(zhì)量的數(shù)據(jù)分析，較為深入和全面的討論了公司治理結(jié)構(gòu)、外部審計(jì)與信息披露質(zhì)量高低之間的關(guān)系。意在希望能通過(guò)改善我國(guó)公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和外部審計(jì)的監(jiān)管來(lái)提高我國(guó)上市公司的信息披露質(zhì)量，從而更好的保護(hù)投資者利益。本文共分為五個(gè)部分:文章的第一部分為全文的導(dǎo)論部分，主要介紹了本文研究背景、研究意義、本文的研究框架和基本思路以及本文的研究創(chuàng)新與不足之處。本文從公司治理、外部審計(jì)與信息、披露質(zhì)量的基礎(chǔ)理論入手，分析了公司治理、外部審計(jì)可能對(duì)信息披露質(zhì)量產(chǎn)生的影響，并利用深交所2006一2009年上市公司的數(shù)據(jù)，回歸分析了公司治理、外部審計(jì)對(duì)信息披露質(zhì)量的影響，并根據(jù)回歸結(jié)果提出相

6、應(yīng)的建議。本文采用規(guī)范與實(shí)證相結(jié)合的研究方法，規(guī)范研究主要用于理論分析與文獻(xiàn)回顧，實(shí)證分析主要是研究公司治理結(jié)構(gòu)、外部審計(jì)與信息、披露質(zhì)量的回歸關(guān)系。文章的第二部分為國(guó)內(nèi)外研究綜述，該部分分別從信息、披露質(zhì)量相關(guān)的基礎(chǔ)理論研究和實(shí)證研究的角度介紹了會(huì)計(jì)信息、披露質(zhì)量相關(guān)的國(guó)內(nèi)外研究成果與研究進(jìn)展，并通過(guò)對(duì)己有研究成果的整理與分析，探討了本文選題的角度。文章的第三部分是理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)，該部分分為三個(gè)部分，一是通過(guò)介紹與公司治理、外部審計(jì)、信息披露質(zhì)量相關(guān)的概念，來(lái)初步界定本文實(shí)證研究變量的選取，從而盡量準(zhǔn)確的通過(guò)相關(guān)指標(biāo)來(lái)衡量本文所要研究的內(nèi)容。二是在理論分析的基礎(chǔ)上提出研究假設(shè)。三是分析國(guó)

7、內(nèi)外學(xué)者對(duì)于信息披露質(zhì)量指標(biāo)的衡量標(biāo)準(zhǔn)，并介紹我國(guó)關(guān)于信息披露質(zhì)量考評(píng)的制度。這部分為文章實(shí)證變量的選取奠定理論基礎(chǔ)。2國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀信息披露也稱為信息公開(kāi)，是指將公司的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況以及其他各種有用的信息，用一定的方式，通過(guò)一定的大眾傳播媒介公布于眾。為了更好的保護(hù)投資者利益，企業(yè)需要及時(shí)、公開(kāi)、準(zhǔn)確的披露所有應(yīng)當(dāng)披露的各種信息，以便投資者做出更為合理的決策，從而能有效的防止市場(chǎng)投機(jī)與操縱行為。正像1914年美國(guó)大法官路易斯.布蘭戴在他的作品他人的金錢(qián)中所描述那樣:公開(kāi)是拯救工業(yè)弊病與現(xiàn)代社會(huì)許多問(wèn)題的最佳良藥，燈光是最有效的警察，陽(yáng)光就是最好的防腐劑。;隨著更多的大眾投資者進(jìn)入證券市場(chǎng)

8、，社會(huì)對(duì)企業(yè)信息的需求更加寬泛，從而對(duì)企業(yè)在信息披露的數(shù)量和質(zhì)量上都提出了更高的要求。上市公司信息披露，按照不同的標(biāo)準(zhǔn)有不同的分類(lèi)方式，常見(jiàn)的有按性質(zhì)與按階段兩種。按性質(zhì)劃分，一般來(lái)說(shuō)，有強(qiáng)制披.露和自愿披露兩種方式，這也是較為主要的信息、披露分類(lèi)方式;按照披露的時(shí)間段劃分，通常分為首次發(fā)行證券披露和后續(xù)的持續(xù)披露，企業(yè)首次信息披露通常是指企業(yè)根據(jù)法律要求在第一次公開(kāi)發(fā)行證券時(shí)披露的各種信息，而持續(xù)信息、披露則主要是指企業(yè)在上市后的持續(xù)經(jīng)營(yíng)期間按法律要求公布的各種信息，既包括各種臨時(shí)公告也包括定期的財(cái)務(wù)報(bào)告等。2.1國(guó)外研究狀況(1)委托代理理論委托代理理論起源于二十世紀(jì)30年代，經(jīng)濟(jì)學(xué)家伯利

9、和米恩斯發(fā)現(xiàn)企業(yè)所有者與經(jīng)營(yíng)者兩職合一;的狀況會(huì)給企業(yè)帶來(lái)很多的弊端，從而影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展，于是便倡導(dǎo)企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的相互分離，企業(yè)所有者保留對(duì)企業(yè)剩余權(quán)益索取權(quán)，而將經(jīng)營(yíng)權(quán)讓渡給經(jīng)營(yíng)者并以此提出了委托代理理論;。一般情況下，隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，其股東數(shù)量也會(huì)相應(yīng)增加，特別對(duì)于公眾上市公司而言，外部投資者比例更高。而股東人數(shù)增加，不但會(huì)加大對(duì)于信息、的需求量，信息需求的差異也會(huì)擴(kuò)大。并且隨著股東人數(shù)的上升監(jiān)督的難度也會(huì)加大，從而會(huì)加大代理成本。因此，規(guī)模越大的企業(yè)特別是公眾上市公司往往需要披露更多的企業(yè)信息，增加其透明度。這些披露的信息將有助于降低其代理成本。很多學(xué)者根據(jù)委托代理理論的

10、含義分析了公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)對(duì)信息、披露質(zhì)量的影響。委托代理理論認(rèn)為，隨著企業(yè)占用外部債務(wù)資金比例的提高，其相應(yīng)的委托代理成本也會(huì)增加。所以，為了降低代理成本，高負(fù)債的企業(yè)往往必須比低負(fù)債的企業(yè)公布更多的企業(yè)信息。Ma-lone等認(rèn)為，企業(yè)占用外部債務(wù)資金的比例越高，管理層信息披露越會(huì)向長(zhǎng)期債權(quán)人傾斜，相反的企業(yè)信息披露的重點(diǎn)則會(huì)傾向于股東。而在一個(gè)企業(yè)中，股東與債權(quán)人之間經(jīng)常存在著利益沖突，因此，企業(yè)的負(fù)債比例越高，股東與債權(quán)人之間的利益沖突往往更加激烈，為了緩解這些沖突，企業(yè)需要披露更加詳盡的信息。3. 理論基礎(chǔ)與研究假設(shè). 26-383.1 相關(guān)基礎(chǔ)概念 .26-293.1.1 信息披露的定義

11、. 26-273.1.2 公司治理的概念. 27-283.1.3 外部審計(jì)的概念與界定. 28-293.2 理論分析與研究假設(shè) .29-353.3 信息披露質(zhì)量的評(píng)價(jià)制度. 35-384. 研究設(shè)計(jì). 38-414.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源 .384.2 控制變量設(shè)計(jì). 38-394.3 變量定義與計(jì)量. 39-404.4 模型設(shè)計(jì). 40-415 實(shí)證檢驗(yàn)與分析 .41-485.1 我國(guó)上市公司信息披露質(zhì)量的現(xiàn)狀. 41-425.2 相關(guān)性檢驗(yàn) .42-435.3 描述性統(tǒng)計(jì) .43-445.4 多元回歸分析. 44-465.5 實(shí)證結(jié)果. 46-48結(jié)論本文前面選取了2006一2009年深圳

12、證券交易所部分上市公司的數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)了公司治理、外部審計(jì)狀況與信息披露質(zhì)量的關(guān)系?；貧w結(jié)果很明顯的告訴我們:1、公司治理結(jié)構(gòu)的兩個(gè)層次即控制層、經(jīng)營(yíng)層均對(duì)樣本公司的信息披露質(zhì)量有著顯著的影響。但各層次中的影響效果存在一定的差異。股東層次本文選取的前十大股東持股比例顯著的影響著樣本公司的信息披露質(zhì)量，說(shuō)明在我國(guó)現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)背景下，適度的股權(quán)集中能夠提升公司信息披露質(zhì)量。而在經(jīng)營(yíng)決策層面，董事會(huì)中的董事會(huì)規(guī)模，董事會(huì)結(jié)構(gòu)既獨(dú)立董事比例等都在某種程度上影響著樣本公司的信息披露質(zhì)量，說(shuō)明改善我國(guó)上市公司董事會(huì)的規(guī)模與結(jié)構(gòu)能夠有效的增加我國(guó)上市公司的信息披露質(zhì)量:但是監(jiān)事會(huì)規(guī)模則對(duì)我國(guó)上市公司信

13、息、披露質(zhì)量影響不顯著，在一定程度上可以理解為我國(guó)上市公司監(jiān)事會(huì)規(guī)模過(guò)小沒(méi)有起到有效的監(jiān)督公司經(jīng)營(yíng)決策的作用，從而沒(méi)能起到提升信息披露質(zhì)量的意義;而在兩職是否合一既涉及到董事會(huì)與經(jīng)理層的聯(lián)系時(shí)，檢驗(yàn)結(jié)果顯著的顯示為負(fù)相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明加強(qiáng)兩職分離，既公司董事長(zhǎng)和總經(jīng)理由不同的人員擔(dān)任能夠更好的監(jiān)督公司經(jīng)理人員的行為，減少信息不對(duì)稱從而降低代理成本。2、外部審計(jì)方面，審計(jì)意見(jiàn)與信息披露質(zhì)量正相關(guān)，說(shuō)明外部審計(jì)在一定程度有效的起到了監(jiān)督企業(yè)信息披露的作用，加強(qiáng)企業(yè)外部審計(jì)，特別是提供高質(zhì)量的審計(jì)，嚴(yán)格審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)能有效的提升我國(guó)上市公司信息披露質(zhì)量，減少信息不對(duì)稱，為信息使用者帶來(lái)更多的利益。審計(jì)收費(fèi)則在

14、有些年度不顯著，在部分年度與我們的假設(shè)有所出入，反映為與信息披露質(zhì)量負(fù)相關(guān)。一定原因是審計(jì)收費(fèi)本身較為復(fù)雜，影響審計(jì)收費(fèi)的因素較多，特別是在我國(guó)對(duì)于外部審計(jì)本身的監(jiān)督不夠完善的情況下，存在少數(shù)企業(yè)購(gòu)買(mǎi)審計(jì)意見(jiàn)的可能性。是否為四大;會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)方面回歸結(jié)果則沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，可能是因?yàn)樗拇?在深交所的市場(chǎng)份額較小，影響了我們的回歸結(jié)果，也可能是因?yàn)樯罱凰鲜泄颈旧硪?guī)模較少，四大;事務(wù)所大規(guī)模，高標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)勢(shì)沒(méi)有得到體現(xiàn)。從以上的回歸結(jié)果與我們之前的理論分析我們可以看出不管是公司治理結(jié)構(gòu)還是外部審計(jì)狀況都與上市公司的信息、披露質(zhì)量存在著顯著的相關(guān)性。也就是說(shuō)如果進(jìn)一步的完善上市公司的治理結(jié)構(gòu)與加強(qiáng)外部審計(jì)將有助于提高我國(guó)上市公司的信息披露質(zhì)量。針對(duì)本文的研究結(jié)論，本文提出以下意見(jiàn)。.參考文獻(xiàn)1蔡春，譚洪濤.2008.會(huì)計(jì)實(shí)證模型與方法研究.第一版.成都:西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，86-912崔學(xué)剛.2004公司治理機(jī)制對(duì)公司透明度的影響一來(lái)自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù).會(huì)計(jì)研究，8:72-80.3陳小悅，徐曉東.2001.股權(quán)結(jié)構(gòu)、企業(yè)績(jī)效與投資者利益保護(hù).經(jīng)濟(jì)研究，11:3-114陳艷.2004.會(huì)計(jì)信息披露方式的經(jīng)濟(jì)學(xué)思考.會(huì)計(jì)研究，8:51-565方紅星等.2009.公司特征、外部審計(jì)與內(nèi)部控制信息的自愿