財(cái)務(wù)報(bào)告分析之民生控股股份有限公司

1、財(cái)務(wù)報(bào)告分析之民生控股股份 有限公司 股票代碼：000416 分析思路與方法分析思路與方法 公司介紹公司介紹 零售公司業(yè)績曝光，曾經(jīng)叱咤風(fēng)云，如今集體下滑。零售公司業(yè)績曝光，曾經(jīng)叱咤風(fēng)云，如今集體下滑。日前，華潤創(chuàng)業(yè) （00291.HK）、王府井百貨（600859.SH）、廣州友誼（000987.SZ）、卜 蜂蓮花（00121.HK）等紛紛公布了2014年度財(cái)務(wù)報(bào)表，這些往昔叱咤風(fēng) 云的實(shí)體零售業(yè)大佬在剛剛過去的2014年集體遭遇利潤下滑甚至虧損的 尷尬局面，關(guān)店止損也成為不得已的“渡難關(guān)”法則。 從國際行業(yè)歷史來看,零售從來就是以不斷更迭為主旋律的行業(yè),變是常態(tài)。 對比成熟市場,在中國上演的

2、是一場快進(jìn)版的零售演義。成熟市場不同時(shí) 期出現(xiàn)的驅(qū)動(dòng)力,在中國幾乎同時(shí)登場,把傳統(tǒng)零售推到了風(fēng)口浪尖。這四 大驅(qū)動(dòng)力是: 消費(fèi)者階層分化明顯消費(fèi)者階層分化明顯:中產(chǎn)崛起,新消費(fèi)觀涌現(xiàn),需求更個(gè)性化 供應(yīng)商格局改變供應(yīng)商格局改變:國際大行增速放緩,本土產(chǎn)品、進(jìn)口小眾品牌影響力不 斷提升 顛覆式的科技突破顛覆式的科技突破:互聯(lián)網(wǎng),特別是移動(dòng)互聯(lián),智能零售技術(shù),正改變著消費(fèi) 形式 行業(yè)界限日益模糊行業(yè)界限日益模糊:跨領(lǐng)域競爭對手改變了行業(yè)游戲規(guī)則,競爭聚焦在錢 包份額上 身處激流,中國零售商此刻需要的不 僅是向前沖的勇氣,更是冷靜的判斷、清晰的變革路徑。 時(shí)代交給了中國零售商一份高難度的考卷。渠道下

3、沉與后臺(tái)能力升級的 任務(wù)還沒完成,新消費(fèi)趨勢、新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新競爭者已經(jīng)開始強(qiáng)烈沖 擊傳統(tǒng)經(jīng)營模式。變革既然已經(jīng)到來,擺在零售商面前的問題不是要不要 變,而是“變什么”和“怎么變”。 關(guān)于“變什么”,從從“以采購銷售為綱以采購銷售為綱”到到“以消費(fèi)者為中心以消費(fèi)者為中心”的理念轉(zhuǎn)變 是大方向。傳統(tǒng)零售經(jīng)營以采銷為主,模式簡單粗放,對消費(fèi)者關(guān)注不足。 “以消費(fèi)者為中心”,首先首先意味著零售商要了解消費(fèi)者。更重要的是,零售商 要挖掘沉睡的數(shù)據(jù)寶藏,通過收集消費(fèi)者數(shù)據(jù),與品牌商數(shù)據(jù)整合,掌握不 同消費(fèi)群體的行為變化和趨勢。其次其次,零售商要把消費(fèi)者洞察真正納入到 日常經(jīng)營中。 很多零售商想“變”,

4、卻不知道從何處下手。有的開展了很多點(diǎn)狀的投 資,結(jié)果收效甚微;有的心有余而力不足,在人事阻力和能力差距面前動(dòng)彈 不得。綜合國內(nèi)外零售商轉(zhuǎn)型的經(jīng)驗(yàn),我們將全面轉(zhuǎn)型計(jì)劃歸納為三個(gè)層 次。 第一層次第一層次:搶占快贏先機(jī)搶占快贏先機(jī) 面對外部壓力和競爭格局變化,變革的首要任務(wù)是實(shí)施快贏舉措快贏舉措,盤活資源, 贏得時(shí)間。 第二、三層次第二、三層次 杜邦分析法 杜邦分析原理介紹杜邦分析原理介紹 杜邦分析法，又稱杜邦財(cái)務(wù)分析體系，簡稱杜邦體系，是利用各主要財(cái) 務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)利益進(jìn)行綜合系統(tǒng) 分析評價(jià)的方法。該體系以凈資產(chǎn)收益率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán) 益乘數(shù)為核心，重點(diǎn)揭示

5、企業(yè)獲利能力，資產(chǎn)投資收益能力及權(quán)益乘 數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互影響作用關(guān)系。 杜邦分析法中涉及的幾種主要財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系為： 凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù) 償債能力分析 三個(gè)方面： （一）流動(dòng)比率分析 民生流動(dòng)比率 單位:億 重慶百貨流動(dòng)比率 單位：億 變動(dòng)比率折線分析圖 說明：流動(dòng)比率是短期償債能力分析的核心指標(biāo)。民生控股的流動(dòng)比 率除20122013年度略有下降以外，總體呈較大幅度的上升趨勢，起 伏波動(dòng)較大，說明公司的短期償債能力較強(qiáng)。反觀重慶百貨的流動(dòng)比 率呈低迷穩(wěn)定的態(tài)勢，除了

6、隔年流動(dòng)負(fù)債的提高速度快于流動(dòng)資產(chǎn)的 提高速度外，還可能存在引起流動(dòng)比率變動(dòng)的深層原因。 （二）速動(dòng)比率 民生速動(dòng)比率民生速動(dòng)比率 單位：億單位：億 重慶百貨速動(dòng)比率重慶百貨速動(dòng)比率 單位：億單位：億 速動(dòng)比率折現(xiàn)分析圖速動(dòng)比率折現(xiàn)分析圖 說明：速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，該指標(biāo)衡量企業(yè)的短期償債能 力，是流動(dòng)比率的一個(gè)重要輔助指標(biāo)，用于評價(jià)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱。 民生的速動(dòng)比率除2013年有所下降外，一直呈上升趨勢，說明其流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn) 能力的增強(qiáng)，短期償債能力不斷加強(qiáng)。重慶百貨的總體趨勢比較平穩(wěn)，說明其 流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力和短期償債能力有待加強(qiáng)。 （三）資產(chǎn)負(fù)債率 民生資產(chǎn)負(fù)債率民生資產(chǎn)負(fù)債率 單位：億單位：億 重慶百貨資產(chǎn)負(fù)債率重慶百貨資產(chǎn)負(fù)債率 單位：億單位：億 資產(chǎn)負(fù)債率折線分析圖資產(chǎn)負(fù)債率折線分析圖 說明：資產(chǎn)負(fù)債率是長期償債能力分析的核心指標(biāo)。從圖表中可以看出， 民生的資產(chǎn)負(fù)債率前4年有一定范圍的波動(dòng)，但總體還是呈上升趨勢，特 別是2014年的資產(chǎn)負(fù)債率大大超過了前幾年的水平，這一方面說明公司 的負(fù)債籌資能力提高；另一方面說明公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。重慶百貨的 資產(chǎn)負(fù)債率呈逐年小幅度增長的態(tài)勢，但一直低于杭鋼的資產(chǎn)負(fù)債率， 說明公司的長期償債能力高于于杭鋼。 償債能力分析結(jié)論：償債能力分析結(jié)論： 1、兩家公司的流動(dòng)比