資本預(yù)算與現(xiàn)金流預(yù)測ppt課件

1、12-112-212-312-412-512-612-712-812-9u出于稅收上的思索，許多盈利的公司更情出于稅收上的思索，許多盈利的公司更情愿采用加速折舊的方法愿采用加速折舊的方法(MACRS)這樣這樣可以更快地扣除，從而應(yīng)納稅額更低可以更快地扣除，從而應(yīng)納稅額更低.12-10u公司折舊金額越大，應(yīng)納稅額就會越小.u折舊本身是一種非現(xiàn)金費(fèi)用.uMACRS 將機(jī)器、設(shè)備和不動產(chǎn)等資產(chǎn)分為八個折舊類別. u一切機(jī)器和設(shè)備等資產(chǎn)都必需適用“半年慣例.即某項(xiàng)資產(chǎn)在其被獲取的那一年計提半年的折舊，在本錢回收的最后一年也一樣.12-11回收期回收期財產(chǎn)類別財產(chǎn)類別3年期年期5年期年期7年期年期1 3

2、3.33% 20.00% 14.29%2 44.45 32.00 24.493 14.81 19.20 17.494 7.41 11.52 12.495 11.52 8.936 5.76 8.927 8.938 4.4612-12在稅收計算中某項(xiàng)資產(chǎn)的一切安頓本錢在稅收計算中某項(xiàng)資產(chǎn)的一切安頓本錢，這是稅法也許在一定時間內(nèi)從應(yīng)稅所，這是稅法也許在一定時間內(nèi)從應(yīng)稅所得中扣除的數(shù)目得中扣除的數(shù)目.折舊基數(shù)折舊基數(shù) = 資產(chǎn)本錢資產(chǎn)本錢 + 資本性支出運(yùn)輸和安裝資本性支出運(yùn)輸和安裝費(fèi)用費(fèi)用 12-1312-14u過去，在美國資本收益稅比運(yùn)營所得稅要過去，在美國資本收益稅比運(yùn)營所得稅要優(yōu)惠優(yōu)惠.u通常

3、，某項(xiàng)已折舊資產(chǎn)出賣產(chǎn)生通常，某項(xiàng)已折舊資產(chǎn)出賣產(chǎn)生 資本收益資本收益 (出賣價錢高于其帳面價值出賣價錢高于其帳面價值) 或或 資本損失資本損失 (出賣價錢低于其帳面價值出賣價錢低于其帳面價值).12-15u資本損失資本損失 可從公司普通收入中扣除可從公司普通收入中扣除.結(jié)果可少交所得稅，導(dǎo)致了結(jié)果可少交所得稅，導(dǎo)致了“現(xiàn)金現(xiàn)金的節(jié)余的節(jié)余.u目前目前, 資本收益稅稅率資本收益稅稅率 與公司普通收與公司普通收入稅率相等，最大為入稅率相等，最大為35%.12-1612-17a) 新資產(chǎn)的本錢新資產(chǎn)的本錢b)+ 資本性支出資本性支出c)+ (-) 凈營運(yùn)資本的添加凈營運(yùn)資本的添加 (減少減少)d)

4、- 當(dāng)投資始一項(xiàng)以新資產(chǎn)替代舊資產(chǎn)當(dāng)投資始一項(xiàng)以新資產(chǎn)替代舊資產(chǎn)的決策時，的決策時， 舊資產(chǎn)出賣所得收入舊資產(chǎn)出賣所得收入e)+ (-) 與舊資產(chǎn)出賣相關(guān)的稅負(fù)稅收抵與舊資產(chǎn)出賣相關(guān)的稅負(fù)稅收抵免免f)= 初始現(xiàn)金流出量初始現(xiàn)金流出量12-18a) =稅后利潤稅后利潤+折舊折舊.b) =銷售收入銷售收入-運(yùn)營本錢運(yùn)營本錢-銷售稅金及附加銷售稅金及附加-所得稅所得稅c) =稅后收入稅后收入-稅后付現(xiàn)本錢稅后付現(xiàn)本錢+折舊抵稅折舊抵稅= 期間增量凈現(xiàn)金流量期間增量凈現(xiàn)金流量12-19a) 期間增量現(xiàn)金流量期間增量現(xiàn)金流量b)+ (-) 資產(chǎn)的最后殘值資產(chǎn)的最后殘值c)- (+) 資產(chǎn)最后殘值的稅收

5、稅收抵免資產(chǎn)最后殘值的稅收稅收抵免d)+ (-) 凈營運(yùn)資本的減少添加凈營運(yùn)資本的減少添加e)=期末增量現(xiàn)金流量期末增量現(xiàn)金流量12-20BW 正思索引進(jìn)一新的設(shè)備正思索引進(jìn)一新的設(shè)備. 設(shè)備本錢設(shè)備本錢 $50,000 再加再加上上$20,000 的安裝和運(yùn)輸費(fèi)用，設(shè)備運(yùn)用期的安裝和運(yùn)輸費(fèi)用，設(shè)備運(yùn)用期4年，在稅年，在稅法中屬于法中屬于3年期財富類型年期財富類型. 凈營運(yùn)資金將添加凈營運(yùn)資金將添加 $5,000. Lisa Miller 估計收入每年收入將添加估計收入每年收入將添加 $110,000 ，預(yù)，預(yù)期期4年后有殘值年后有殘值$10,000, 運(yùn)營本錢每年將添加運(yùn)營本錢每年將添加 $

6、70,000. BW 的所得稅率為的所得稅率為 40%.12-21a) $50,000b)+ 20,000c)+ 5,000= $75,00012-22 Year 1 Year 2 Year 3 Year 4a) $40,000 $40,000 $40,000 $40,000b)- 23,331 31,115 10,367 5,187c)=$16,669 $ 8,885 $29,633 $34,813d)- 6,668 3,554 11,853 13,925e)=$10,001 $ 5,331 $17,780 $20,888f)+ 23,331 31,115 10,367 5,187g)=$3

7、3,332 $36,446 $28,147 $26,07512-23a) $26,075第第4年的期間現(xiàn)金流年的期間現(xiàn)金流 b)+ 10,000殘值殘值c)- 4,000殘值的稅收，由于折舊已提完殘值的稅收，由于折舊已提完d)+ 5,000凈營運(yùn)資金的回收凈營運(yùn)資金的回收.e)=$37,075第第4的現(xiàn)金流的現(xiàn)金流 12-24某公司有一臺設(shè)備，購于三年前，如今思索能否更新。該公某公司有一臺設(shè)備，購于三年前，如今思索能否更新。該公司所得稅率為司所得稅率為40%，其他有關(guān)資料如表：，其他有關(guān)資料如表： 舊設(shè)備直線折舊新設(shè)備年數(shù)總和法舊設(shè)備直線折舊新設(shè)備年數(shù)總和法原價原價 60000 50000稅法

8、規(guī)定殘值稅法規(guī)定殘值 6000 5000稅法規(guī)定運(yùn)用年限稅法規(guī)定運(yùn)用年限 6 5已運(yùn)用年限已運(yùn)用年限 3 0每年操作本錢每年操作本錢 8600 5000兩年后大修本錢兩年后大修本錢 28000最終報廢殘值最終報廢殘值 7000 10000目前變現(xiàn)價值目前變現(xiàn)價值 1000012-25a)- 10000 時機(jī)本錢時機(jī)本錢b)- 10000-33000*40% 舊設(shè)備變舊設(shè)備變 現(xiàn)損失抵稅的時機(jī)本錢現(xiàn)損失抵稅的時機(jī)本錢c)= - 19200 12-26 Year 1 Year 2 Year 3 Year 4a) - 8600*60% 8600*60% 8600*60% 8600*60% b)+90

9、00*40% 9000*40% 9000*40%c)- 28000*60%d)= -1560 -18360 -1560 -5160a) 這里只比較本錢，假定兩方案產(chǎn)出相等這里只比較本錢，假定兩方案產(chǎn)出相等b) 舊設(shè)備的折舊在第舊設(shè)備的折舊在第6年即提完，在第年即提完，在第7年不存在折年不存在折舊抵稅舊抵稅.12-27a) - 5160第第4年的期間現(xiàn)金流年的期間現(xiàn)金流.b)+ 7,000殘值殘值c)-7000-6000*40% 殘值凈收入納稅殘值凈收入納稅d) = +144012-28繼續(xù)運(yùn)用舊設(shè)備繼續(xù)運(yùn)用舊設(shè)備 Year 0 Year 1 Year 2 Year 3 Year 4-19200 -1560 -18360 -1560 +1440改換新設(shè)備改換新設(shè)備 Year 0 Year 1 Year 2 Year 3 Year 4-50000 +4200 +2400 +600 +1080012-29a) - 50000 購買本錢購買本錢12-30Year 1 Year 2 Year 3 Year 4a) - 5000*60% 5000*60% 5000*60% 5000*60% b