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1、會(huì)計(jì)學(xué)1財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理ppt課件課件2第1頁(yè)/共62頁(yè)3三、企業(yè)籌資的基本原則 1、效益性原則 通過投資收益與籌資成本的比較,使企業(yè)籌資與投資在效益上權(quán)衡。考慮分析投資機(jī)會(huì)不顧投資效益的盲目籌資選擇籌資方式降低籌資成本第2頁(yè)/共62頁(yè)4 2、合理性原則考慮確定合理的籌資數(shù)量使所需籌資的數(shù)量與投資所需數(shù)量達(dá)到平衡。確定合理的資本結(jié)構(gòu)股權(quán)資本和債權(quán)資本結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期資本與短期資本結(jié)構(gòu)第3頁(yè)/共62頁(yè)5 3、及時(shí)性原則企業(yè)及時(shí)地取得資本來源,使籌資與投資在時(shí)間上相協(xié)調(diào)減少資本閑置或籌資滯后而貽誤投資的風(fēng)險(xiǎn)。 4、合法性原則 要求籌資必須遵守國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)等的規(guī)定。第4頁(yè)/共62頁(yè)6第5頁(yè)/共62頁(yè)7銀

2、行政策性銀行商業(yè)性銀行中國(guó)工商銀行中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行中國(guó)建設(shè)銀行中國(guó)銀行交通銀行國(guó)家開發(fā)銀行農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行中國(guó)進(jìn)出口銀行第6頁(yè)/共62頁(yè)8第7頁(yè)/共62頁(yè)9第8頁(yè)/共62頁(yè)10(二)企業(yè)籌資方式 是指企業(yè)籌集資本所采取的具體形式和工具,體現(xiàn)著資本的屬性和期限 1、投入資本籌資 股權(quán)資本(非股份制企業(yè)) 2、發(fā)行股票籌資 3、發(fā)行債券籌資 長(zhǎng)期債權(quán)資本 4、租賃籌資 5、發(fā)行商業(yè)本票籌資 短期債權(quán)資本 6、商業(yè)信用籌資 7、銀行借款籌資-短期或長(zhǎng)期債權(quán)資本第9頁(yè)/共62頁(yè)11投入資投入資本籌資本籌資發(fā)行發(fā)行股票股票銀行銀行借款借款商業(yè)信商業(yè)信用籌資用籌資發(fā)行發(fā)行債券債券商業(yè)本商業(yè)本票籌資票籌資租賃租賃籌

3、資籌資政府財(cái)政府財(cái)政資本政資本銀行信貸資本銀行信貸資本非銀行金融機(jī)非銀行金融機(jī)構(gòu)資本構(gòu)資本其他企業(yè)資本其他企業(yè)資本民間資本民間資本企業(yè)內(nèi)部資本企業(yè)內(nèi)部資本外商資本外商資本第10頁(yè)/共62頁(yè)12第11頁(yè)/共62頁(yè)13一 、按屬性不同(一)股權(quán)資本1、概念: 企業(yè)依法取得并長(zhǎng)期擁有、自主調(diào)配運(yùn)用的資本。2、內(nèi)容 我國(guó)包括: 投入資本、資本公積、 盈余公積、未分配利潤(rùn)國(guó)際慣例:實(shí)收資本和留存收益第12頁(yè)/共62頁(yè)14第13頁(yè)/共62頁(yè)15(二)債權(quán)資本(債務(wù)資本、借入資本) 1、概念: 企業(yè)依法取得并依約運(yùn)用,按期償還資本。2、 屬性: (1)體現(xiàn)企業(yè)與債權(quán)人之間的債權(quán)與債務(wù)關(guān)系 (2)債權(quán)人有權(quán)按

4、期索取本息,但無權(quán)參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和利潤(rùn)分配 (3)在約定期限內(nèi)企業(yè)享有經(jīng)營(yíng)權(quán),并承擔(dān)承擔(dān)按期償付本付息的義務(wù)第14頁(yè)/共62頁(yè)16第15頁(yè)/共62頁(yè)17二、按期限的不同(一)長(zhǎng)期資本1、概念: 指期限在1年以上的資本(股權(quán)資本、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券等債權(quán)資本)。2、內(nèi)容: 廣義的長(zhǎng)期資本包括: 股權(quán)資本 長(zhǎng)期借款 應(yīng)付債券 中期資本-需用期限在1年以上5年以下的資本狹義的長(zhǎng)期資本-需用期限在5年以上的資本第16頁(yè)/共62頁(yè)18銀行長(zhǎng)期借款、租賃籌資銀行長(zhǎng)期借款、租賃籌資第17頁(yè)/共62頁(yè)19(二)短期資本概念: 指期限在1年以內(nèi)的資本(短期借款、應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)等)。用途: 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程

5、中資本周轉(zhuǎn)調(diào)度。方式: 銀行短期借款、商業(yè)信用第18頁(yè)/共62頁(yè)20第19頁(yè)/共62頁(yè)21四、按是否借助銀行等金融機(jī)構(gòu)(一)直接籌資概念: 企業(yè)不借助銀行等金融機(jī)構(gòu),直接與資本的所有者協(xié)商融通資本的一種籌資活動(dòng)。方式: 投入資本、發(fā)行股票、發(fā)行債券和商業(yè)信用等。第20頁(yè)/共62頁(yè)22第21頁(yè)/共62頁(yè)23(三)直接籌資與間接籌資的差別 1、籌資機(jī)制不同 直接籌資:依賴于資本市場(chǎng)機(jī)制如證券交易所, 以各種證券如股票和債券為媒介 間接籌資:既可運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制,也可運(yùn)用計(jì)劃或行政手段 2、籌資范圍不同 直接籌資:具有廣闊的領(lǐng)域,可利用的籌資渠道和籌資方式比較多 間接籌資:范圍相對(duì)較窄,籌資渠道和籌資方

6、式比較少第22頁(yè)/共62頁(yè)24構(gòu)間接籌資:適應(yīng)企業(yè)資本周轉(zhuǎn)的需要第23頁(yè)/共62頁(yè)25第24頁(yè)/共62頁(yè)26債券發(fā)行和買賣市場(chǎng)。第25頁(yè)/共62頁(yè)27 2、 種 類:交易對(duì)象資本市場(chǎng)外匯市場(chǎng)黃金市場(chǎng)功能初級(jí)市場(chǎng)次級(jí)市場(chǎng)期限短期資本市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)長(zhǎng)期資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)地域國(guó)際性金融市場(chǎng)全國(guó)性金融市場(chǎng)地區(qū)性金融市場(chǎng)第26頁(yè)/共62頁(yè)283、作用:1) 金融市場(chǎng)是企業(yè)投資和融資的場(chǎng)所2) 企業(yè)通過金融市場(chǎng)使長(zhǎng)短期資金相互轉(zhuǎn)化3)金融市場(chǎng)為企業(yè)理財(cái)提供有意義的信息第27頁(yè)/共62頁(yè)29(二)金融機(jī)構(gòu)是社會(huì)資本融通的一種組織機(jī)構(gòu)。 1、經(jīng)營(yíng)存貸業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)政策性銀行股份制商業(yè)銀行商業(yè)銀行 國(guó)家獨(dú)資 商業(yè)銀

7、行中國(guó)銀行中國(guó)建設(shè)銀行中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行中國(guó)工商銀行交通銀行農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行中國(guó)進(jìn)出口銀行國(guó)家開發(fā)銀行第28頁(yè)/共62頁(yè)302、經(jīng)營(yíng)證券和其他業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)公司 信托投資公司 非銀行金融機(jī)構(gòu) 證券機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)公司 租賃公司其他業(yè)務(wù)證券業(yè)務(wù)第29頁(yè)/共62頁(yè)31第30頁(yè)/共62頁(yè)322、利率政策 是中央銀行調(diào)整社會(huì)資本流通的手段。 利率=純粹利率+通貨膨脹附加率+變現(xiàn)力附 加率 +違約風(fēng)險(xiǎn)附加率+到期風(fēng)險(xiǎn)附加率作用銀行吸收存款,集聚社會(huì)資本調(diào)節(jié)資本的流量和流向,調(diào)節(jié)產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)促進(jìn)企業(yè)合理籌資,提高資本的使用效率第31頁(yè)/共62頁(yè)333、匯率政策匯率政策對(duì)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際資本的流動(dòng)具有重要的影響第32頁(yè)/

8、共62頁(yè)34二、企業(yè)籌資的經(jīng)濟(jì)環(huán)境(一)宏觀經(jīng)濟(jì)政策 1、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策 當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比較快時(shí),企業(yè)為了跟上這種發(fā)展,就會(huì)增加廠房、機(jī)器,工人專業(yè)人員等,這需要大規(guī)模地籌集資金。 2、產(chǎn)業(yè)政策 國(guó)家通過某些措施來調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),這直接影響產(chǎn)業(yè)部門的籌資。 3、政府財(cái)政政策 政府通過控制財(cái)政收支等政策,對(duì)社會(huì)資本的流動(dòng)和企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)的籌資產(chǎn)生影響。第33頁(yè)/共62頁(yè)35第34頁(yè)/共62頁(yè)36(三)周期變化 1、產(chǎn)品周期 不同的產(chǎn)品,其壽命周期也不同,現(xiàn)金需求、股利政策和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)在客觀上也有所差別,企業(yè)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)所需的資本各不相同,因此應(yīng)采取不同的籌資策略。 一個(gè)產(chǎn)業(yè)及企業(yè)一般也可能經(jīng)歷類似產(chǎn)品壽命

9、周期那樣的發(fā)展階段,處于不同發(fā)展階段的產(chǎn)業(yè)及企業(yè)也應(yīng)采取相應(yīng)的籌資策略。 2、經(jīng)濟(jì)周期第35頁(yè)/共62頁(yè)37(一)規(guī)范企業(yè)的資本組織形式 主要是規(guī)范各種企業(yè)的資本組織形式如:公司法、合伙企業(yè)法、個(gè)人獨(dú)資企業(yè)法、 外資企業(yè)法、 私營(yíng)企業(yè)條例。(二)規(guī)范企業(yè)的籌資渠道和籌資方式 主要是不同組織形式企業(yè)的籌資方式和渠道如:公司法、 證券法第36頁(yè)/共62頁(yè)38(三)規(guī)定企業(yè)發(fā)行證券籌資的條件 主要是規(guī)定企業(yè)發(fā)行股票和債券籌資應(yīng)具備的條件。如:公司法(四)制約不同籌資方式的資本成本。 如:稅務(wù)法律法規(guī)。 1、發(fā)行債券和銀行借款籌資的利息支出,可在稅前利潤(rùn)列支 2、發(fā)行股票籌資的股利支出,必須在稅后利潤(rùn)

10、支付。第37頁(yè)/共62頁(yè)39一、籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的基本依據(jù)(一)法律依據(jù) 1、注冊(cè)資本限額的規(guī)定 公司法,如股份有限公司注冊(cè)資本的最低限額為人民幣500 萬元。 公司在考慮籌資數(shù)量時(shí)首先必須滿足注冊(cè)資本最低限額的要求。 2、企業(yè)負(fù)債限額的規(guī)定 公司法,公司累計(jì)債權(quán)總額不得超過公司凈資產(chǎn)額的40 % 第38頁(yè)/共62頁(yè)40第39頁(yè)/共62頁(yè)41第40頁(yè)/共62頁(yè)42 公式:資本需求量(上年資本實(shí)際平均占用量不合理平均額)(1預(yù)測(cè)年長(zhǎng)銷售增減率)(1預(yù)測(cè)年度資本周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)任務(wù)和加速資本周轉(zhuǎn)的要求呆滯積壓不合理上年度資本平均占用額本年資本需求量第41頁(yè)/共62頁(yè)43(二)因素分析法應(yīng)用 例

11、P153 例4-3(三)優(yōu)缺點(diǎn):1、計(jì)算比較簡(jiǎn)單,容易掌握 2、預(yù)測(cè)結(jié)果不太精確(四)適用范圍: 通常用于品種繁多、規(guī)格復(fù)雜、用量較小、價(jià)格較低的資本占用項(xiàng)目的預(yù)測(cè),也可以用來匡算企業(yè)全部資本的需要量。第42頁(yè)/共62頁(yè)44第43頁(yè)/共62頁(yè)45第44頁(yè)/共62頁(yè)46第45頁(yè)/共62頁(yè)47第46頁(yè)/共62頁(yè)48第47頁(yè)/共62頁(yè)49第48頁(yè)/共62頁(yè)50 計(jì)算追加外部籌資額 方法: 先根據(jù)銷售總額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的總額,然后確定融資需求。 外部融資需求預(yù)計(jì)資產(chǎn)總額預(yù)計(jì)負(fù)債總額 預(yù)計(jì)股東權(quán)益合計(jì) 根據(jù)銷售的增加額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債的所有者權(quán)益的增加額,然后確定籌資需求。 外部融資需求資產(chǎn)增

12、加負(fù)債自然增加留存收益增加 (資產(chǎn)銷售百分新增銷售額)(負(fù)債銷售百分比新增銷售額)計(jì)劃銷售凈利率銷售額(1股利支付率)=預(yù)計(jì)年度銷售增加額(敏感資產(chǎn)銷售百分比敏感負(fù)債銷售百分比)- 預(yù)計(jì)年度留用利潤(rùn)增加額第49頁(yè)/共62頁(yè)51第50頁(yè)/共62頁(yè)52上年實(shí)際數(shù)上年實(shí)際數(shù)占銷售比(占銷售比(%)本年計(jì)劃本年計(jì)劃資產(chǎn):資產(chǎn):流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)70023.3333933.33長(zhǎng)期資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)130043.33331733.33資產(chǎn)合計(jì):資產(chǎn)合計(jì):200066.6666%2666.66負(fù)債及權(quán)益:負(fù)債及權(quán)益:短期借款短期借款60N60應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)5N5應(yīng)付款項(xiàng)應(yīng)付款項(xiàng)1765.8666234.66預(yù)提

13、費(fèi)用預(yù)提費(fèi)用90.312長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債810N810負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)10606.1666%1121.66實(shí)收資本實(shí)收資本100N100資本公積資本公積16N16留存收益留存收益824N950股東權(quán)益合計(jì)股東權(quán)益合計(jì)9401066負(fù)債及權(quán)益合計(jì)負(fù)債及權(quán)益合計(jì)20002187.66第51頁(yè)/共62頁(yè)53 2、計(jì)算預(yù)計(jì)銷售額下的資產(chǎn)和負(fù)債 根據(jù)上表可得出: 資產(chǎn)總額2666.66(萬元) 負(fù)債總額1121.66(萬元) 3、預(yù)計(jì)留存收益增加額 假設(shè)該公司股利支付率為30%,銷售凈利率與上年相同(13630004.5%)留存收益增加額40004.5%(130%)126(萬元)第52頁(yè)/共62頁(yè)544

14、、計(jì)算外部融資需求 外部融資需求預(yù)計(jì)資產(chǎn)總額預(yù)計(jì)負(fù)債總額 預(yù)計(jì)股東權(quán)益合計(jì) 2666.661121.66 (940126) 479(萬元) 該公司為完成銷售額4000萬元,需要增加資金666.66(2666.662000)萬元,負(fù)債的自然增長(zhǎng)提供61.66萬元(234.66121769),留存收益提供126萬元,本年應(yīng)向外再籌資479(666.6661.66126)萬元第53頁(yè)/共62頁(yè)55q 根據(jù)銷售增加量確定籌資需求 外部融資需求 資產(chǎn)增加負(fù)債自然增加留存收益增加 (資產(chǎn)銷售百分新增銷售額) (負(fù)債銷售百分比新增銷售額) 計(jì)劃銷售凈利率銷售額(1股利支付率) 融資需求(66.6666%1000)(6.1666% 1000)4.5%4000(130%) 666.661.6126479(萬元)第54頁(yè)/共62頁(yè)56 某公司2002年的資料如下:項(xiàng)目項(xiàng)目金額(萬元)金額(萬元)銷售百分比銷售百分比流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)4000100%長(zhǎng)期資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)略略無穩(wěn)定的百分比關(guān)系無穩(wěn)定的百分比關(guān)系應(yīng)付帳款應(yīng)付帳款40

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