財(cái)務(wù)管理——短期資產(chǎn)管理課件

1、財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件第九章第九章 短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)管理n第一節(jié) 現(xiàn)金管理n第二節(jié) 應(yīng)收賬款管理n第三節(jié) 存貨管理財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件working capitalworking capital財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理n企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)p支付動(dòng)機(jī)p預(yù)防動(dòng)機(jī)p投機(jī)動(dòng)機(jī)n現(xiàn)金管理的內(nèi)容p確定最佳現(xiàn)金余額p編制現(xiàn)金收支計(jì)劃p現(xiàn)金日?？刂苝處理現(xiàn)金余缺財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件現(xiàn)金管理最佳現(xiàn)金余額的確定最佳現(xiàn)金余額的確定 1.1.成本分析模式成本分析模式 2.2.存貨模式存貨模式

2、3. 3.周轉(zhuǎn)模式周轉(zhuǎn)模式 4.4.隨機(jī)模式隨機(jī)模式財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件最佳現(xiàn)金持有量（余額）確定最佳現(xiàn)金持有量（余額）確定現(xiàn)金的成本的構(gòu)成現(xiàn)金的成本的構(gòu)成五種具體方法原理及運(yùn)用五種具體方法原理及運(yùn)用財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件現(xiàn)金的成本構(gòu)成現(xiàn)金的成本構(gòu)成（1 1）持有成本）持有成本企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費(fèi)用及喪失的再投資收益。其中：增加的管理費(fèi)用及喪失的再投資收益。其中：管理費(fèi)用是固定成本；再投資收益是變動(dòng)成本，管理費(fèi)用是固定成本；再投資收益是變動(dòng)成本，現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會(huì)成本越高?，F(xiàn)金持有量越大，機(jī)會(huì)成本越高。（2 2）轉(zhuǎn)換成本）轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金同有價(jià)證券之

3、間相互轉(zhuǎn)換現(xiàn)金同有價(jià)證券之間相互轉(zhuǎn)換的成本，如委托買賣傭金、委托手續(xù)費(fèi)、證券過(guò)的成本，如委托買賣傭金、委托手續(xù)費(fèi)、證券過(guò)戶費(fèi)、實(shí)物交割手續(xù)費(fèi)等?，F(xiàn)金持有量越少，證戶費(fèi)、實(shí)物交割手續(xù)費(fèi)等?，F(xiàn)金持有量越少，證券變現(xiàn)的次數(shù)越多，相應(yīng)的轉(zhuǎn)換成本就越大。券變現(xiàn)的次數(shù)越多，相應(yīng)的轉(zhuǎn)換成本就越大。 （3 3）短缺成本）短缺成本在現(xiàn)金持有量不足而又無(wú)法在現(xiàn)金持有量不足而又無(wú)法及時(shí)通過(guò)有價(jià)證券變現(xiàn)加以補(bǔ)充而給企業(yè)造成的及時(shí)通過(guò)有價(jià)證券變現(xiàn)加以補(bǔ)充而給企業(yè)造成的損失。短缺成本隨現(xiàn)金持有量增加而下降。損失。短缺成本隨現(xiàn)金持有量增加而下降。財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件四種具體方法原理及運(yùn)用四種具體方法原理及運(yùn)用 方法一方

4、法一 ：成本分析模型：成本分析模型 原理：只考慮持有成本和短缺成本，不考慮轉(zhuǎn)原理：只考慮持有成本和短缺成本，不考慮轉(zhuǎn)換成本；持有成本和短缺成本之和最小的持有換成本；持有成本和短缺成本之和最小的持有量為最佳余額量為最佳余額?，F(xiàn)在我們來(lái)現(xiàn)在我們來(lái)練習(xí)一下練習(xí)一下.一個(gè)例子一個(gè)例子某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，各方案有關(guān)成本某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，各方案有關(guān)成本資料如下表：資料如下表：財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件項(xiàng) 目甲 乙 丙 丁現(xiàn)金持有量 3000040000 5000060000機(jī)會(huì)成本率8%短 缺 成 本 30001000 500 0要求：計(jì)算該企業(yè)的最佳現(xiàn)金余額。要求：計(jì)算該企業(yè)的最佳現(xiàn)金余額。

5、財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件參考答案參考答案 由上表可知，乙方案的總成本最低，由上表可知，乙方案的總成本最低，因此企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量為因此企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量為4000040000元。元。方案機(jī)會(huì)成本短缺成本 合計(jì)甲300008%=240030005400乙400008%=320010004200丙500008%=40005004500丁600008%=480004800財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件方法二：存貨模型方法二：存貨模型 原理：只考慮持有機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)換成本，不考慮短缺原理：只考慮持有機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)換成本，不考慮短缺成本，即現(xiàn)金管理總成本成本，即現(xiàn)金管理總成本= =持有機(jī)會(huì)成本持有機(jī)會(huì)成本+ +轉(zhuǎn)

6、換成本，轉(zhuǎn)換成本，TC=N/2TC=N/2i+T/Ni+T/Nb b 計(jì)算公式：計(jì)算公式： 現(xiàn)在我們來(lái)現(xiàn)在我們來(lái)練習(xí)一下練習(xí)一下. . iTbN2財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件最佳現(xiàn)金余額現(xiàn)金需求總量轉(zhuǎn)換次數(shù)每次的轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換次數(shù)現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本短期有價(jià)證券收益率最佳現(xiàn)金余額持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本現(xiàn)金總成本2財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件方法三：方法三： 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式 原理與方法：原理與方法： 1.1.計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期= =應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期；存貨周轉(zhuǎn)期； 2. 2. 計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率= =日歷天數(shù)日

7、歷天數(shù)/ /現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)；現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)； 3. 3. 計(jì)算目標(biāo)現(xiàn)金持有量計(jì)算目標(biāo)現(xiàn)金持有量= =年現(xiàn)金需求額年現(xiàn)金需求額/ /現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期購(gòu)買材料支付購(gòu)買材料現(xiàn)金出售產(chǎn)成品收回現(xiàn)金50天30天20天60天財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件最佳現(xiàn)金余額的確定最佳現(xiàn)金余額的確定n周轉(zhuǎn)模式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期企業(yè)年現(xiàn)金需求總額最佳現(xiàn)金余額360財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件方法四：米勒方法四：米勒- -歐爾模型（隨機(jī)模型）歐爾模型（隨機(jī)模型） 見(jiàn)教材見(jiàn)教材291291頁(yè)頁(yè)財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件第二節(jié)第二節(jié) 應(yīng)收賬款的管理

8、應(yīng)收賬款的管理n應(yīng)收賬款的功能p增加收入：銷售收入增加、利潤(rùn)增加p減少存貨：存貨占用資金減少，機(jī)會(huì)成本和管理費(fèi)減少n應(yīng)收賬款的成本p機(jī)會(huì)成本：應(yīng)收賬款占用資金的時(shí)間價(jià)值p管理成本：催賬費(fèi)用p壞賬成本：壞賬損失財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件應(yīng)收賬款管理相關(guān)成本n 機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本資金投放在應(yīng)收賬款上的所喪失資金投放在應(yīng)收賬款上的所喪失的其他收入。即機(jī)會(huì)成本的其他收入。即機(jī)會(huì)成本= =維持賒銷業(yè)務(wù)所需維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金要的資金資金成本率，其中：維持賒銷業(yè)務(wù)資金成本率，其中：維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金所需要的資金= =應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)成本變動(dòng)成本率；率； 應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平

9、均余額= =賒銷收入凈額賒銷收入凈額/ /應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率； 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= =日歷天數(shù)日歷天數(shù)/ /應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期n管理成本管理成本資信調(diào)查費(fèi)用、應(yīng)收賬款賬簿記資信調(diào)查費(fèi)用、應(yīng)收賬款賬簿記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用。錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用。 n壞帳成本壞帳成本一般與應(yīng)收賬款發(fā)生的數(shù)量呈正一般與應(yīng)收賬款發(fā)生的數(shù)量呈正比。比。財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件應(yīng)收賬款政策應(yīng)收賬款政策n信用標(biāo)準(zhǔn) 以客戶的壞賬損失率為核心 嚴(yán)格的信用標(biāo)準(zhǔn)：壞賬損失減少、銷售收入減少、應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本減少（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)時(shí)間縮短、應(yīng)收賬款占用資金減少）、催賬費(fèi)用減少n信用條件p賒銷的期限、折扣程度和折

10、扣的期限n收賬政策p催賬的頻率財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件收賬政策收賬政策收賬費(fèi)用收賬費(fèi)用機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本壞帳損失壞帳損失松松少少多多多多緊緊多多少少少少財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件第三節(jié)第三節(jié) 存貨管理存貨管理n存貨的功能 1.1.防止停工待料防止停工待料 2.2.適應(yīng)市場(chǎng)變化適應(yīng)市場(chǎng)變化 3.3.降低進(jìn)貨成本降低進(jìn)貨成本 4.4.維持均衡生產(chǎn)維持均衡生產(chǎn)n存貨的成本 -采購(gòu)成本 -訂貨成本 -儲(chǔ)存成本 -缺貨成本財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件n 1 1、采購(gòu)成本、采購(gòu)成本存貨的取得成本，由進(jìn)存貨的取得成本，由進(jìn)價(jià)成本和進(jìn)貨費(fèi)用構(gòu)成。一般與進(jìn)貨數(shù)量成正價(jià)成本和進(jìn)貨費(fèi)用構(gòu)成。一般與進(jìn)貨數(shù)量成正比例關(guān)系。比例

11、關(guān)系。 n 2 2、訂貨成本、訂貨成本訂購(gòu)材料和商品而發(fā)生訂購(gòu)材料和商品而發(fā)生的費(fèi)用。與訂貨數(shù)量數(shù)量無(wú)關(guān)，而與訂貨次數(shù)的費(fèi)用。與訂貨數(shù)量數(shù)量無(wú)關(guān)，而與訂貨次數(shù)呈正比例關(guān)系。呈正比例關(guān)系。n 3 3、儲(chǔ)存成本、儲(chǔ)存成本企業(yè)為持有存貨而發(fā)生企業(yè)為持有存貨而發(fā)生的費(fèi)用。一定時(shí)期內(nèi)的儲(chǔ)存成本總額等于該期的費(fèi)用。一定時(shí)期內(nèi)的儲(chǔ)存成本總額等于該期內(nèi)平均存貨量與單位儲(chǔ)存成本之積。內(nèi)平均存貨量與單位儲(chǔ)存成本之積。n 4 4、缺貨成本缺貨成本因存貨不足而給企業(yè)造因存貨不足而給企業(yè)造成的損失。成的損失。 財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件經(jīng)濟(jì)批量控制經(jīng)濟(jì)批量控制n材料的成本n購(gòu)買價(jià)格、訂貨成本、儲(chǔ)存成本n經(jīng)濟(jì)訂貨批量：使不

12、考慮購(gòu)買價(jià)格變動(dòng)的總成本最低QAFCQT2T:總成本C:每件年儲(chǔ)存成本Q:每批訂貨量A:全年需要量F:每批訂貨成本財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件經(jīng)濟(jì)批量模型運(yùn)用舉例經(jīng)濟(jì)批量模型運(yùn)用舉例 某公司本年度需耗用乙材料某公司本年度需耗用乙材料3600036000千克，該千克，該材料采購(gòu)成本為材料采購(gòu)成本為200200元千克，年度儲(chǔ)存成元千克，年度儲(chǔ)存成本為本為1616元千克，平均每次進(jìn)貨費(fèi)用為元千克，平均每次進(jìn)貨費(fèi)用為2020元。元。 要求：要求： (1)(1)計(jì)算本年度乙材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量。計(jì)算本年度乙材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量。 (2)(2)計(jì)算本年度乙材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的相計(jì)算本年度乙材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的相關(guān)

13、總成本。關(guān)總成本。 (3)(3)計(jì)算本年度乙材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的平計(jì)算本年度乙材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的平均資金占用額。均資金占用額。 (4)(4)計(jì)算本年度乙材料最佳進(jìn)貨批次。計(jì)算本年度乙材料最佳進(jìn)貨批次。財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件答答 案案(1)(1)計(jì)算本年度乙材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量本年度乙材料計(jì)算本年度乙材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量本年度乙材料 的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量= = =300(=300(千克千克) )16/ )20360002( (2)(2)計(jì)算本年度乙材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的相關(guān)總成本計(jì)算本年度乙材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的相關(guān)總成本 本年度乙材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的相關(guān)總成本本年度乙材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的相

14、關(guān)總成本 = =4800(= =4800(元元) )1620360002 (3)(3)計(jì)算本年度乙材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的平均資金計(jì)算本年度乙材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的平均資金 占用額本年度乙材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的平均資金占用額本年度乙材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的平均資金 占用額占用額 =300=3002002002=30000(2=30000(元元) ) (4) (4)計(jì)算本年度乙材料最佳進(jìn)貨批次計(jì)算本年度乙材料最佳進(jìn)貨批次 本年度乙材料最佳進(jìn)貨批次：本年度乙材料最佳進(jìn)貨批次：3600036000300=120(300=120(次次) )財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件再訂貨點(diǎn)控制再訂貨點(diǎn)控制 1.1.訂貨點(diǎn)：即訂購(gòu)下

15、一批存貨時(shí)本批存貨的儲(chǔ)存訂貨點(diǎn)：即訂購(gòu)下一批存貨時(shí)本批存貨的儲(chǔ)存量。用量。用R R表示表示 2.2.確定訂貨點(diǎn)必須考慮的因素：確定訂貨點(diǎn)必須考慮的因素： 平均平均 每天的正常消耗量每天的正常消耗量n n 預(yù)計(jì)每天的最大消耗量預(yù)計(jì)每天的最大消耗量m m 提前時(shí)間（從發(fā)出訂單到貨物驗(yàn)收完畢的時(shí)提前時(shí)間（從發(fā)出訂單到貨物驗(yàn)收完畢的時(shí)間間)t)t 預(yù)計(jì)最長(zhǎng)提前時(shí)間預(yù)計(jì)最長(zhǎng)提前時(shí)間r r 保險(xiǎn)儲(chǔ)備（為防止耗用量突然增加或交貨誤保險(xiǎn)儲(chǔ)備（為防止耗用量突然增加或交貨誤期等進(jìn)行的儲(chǔ)備）期等進(jìn)行的儲(chǔ)備）S S財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件3.3.兩個(gè)重要的計(jì)算公式：兩個(gè)重要的計(jì)算公式： S=0.5S=0.5(m(mr

16、-nr-nt)t) R=nR=nt+St+S =nt+0.5(mt-nt) =nt+0.5(mt-nt) =0.5(mr+nt) =0.5(mr+nt)財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件案例與討論案例與討論 案例：案例：金和李兩位先生合伙成立了一個(gè)電腦公司，向小規(guī)模公司出售自己開發(fā)生產(chǎn)的小型和微處理電腦，由于有敏銳行銷眼光的工程師，產(chǎn)品銷售極佳。但目前公司已有較高負(fù)債，債權(quán)人不同意繼續(xù)增加借款，除非金、李增加投資，金、李希望保持未來(lái)借款的可能，但他們沒(méi)錢增加投資，也不愿意對(duì)外出售股票，因?yàn)槟菚?huì)失去他們的控制權(quán)。財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件案例（續(xù)）案例（續(xù)） 在財(cái)務(wù)顧問(wèn)的幫助下，公司決定改變信用政策，釋放部

17、分應(yīng)收賬款占用的資金全部用于償還債務(wù)，信用政策改變?nèi)缦拢盒庞脳l件由2/10，n/60改為2/10，n/30；提高信用標(biāo)準(zhǔn)；加強(qiáng)欠款回收改變政策后，公司可能的變化為：銷售總額由10000萬(wàn)元下降為9800萬(wàn)元；壞賬損失減少150萬(wàn)元；信用部門成本增加100萬(wàn)美元；平均收款期限減少到30天,減少的資金占用歸還部分貸款,使財(cái)務(wù)費(fèi)用減少180萬(wàn)元；享受折扣的顧客由過(guò)去的50%增加到80%。公司更改政策前，損益表結(jié)構(gòu)見(jiàn)下表：財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件案例（續(xù)）案例（續(xù)）銷售總額：10000萬(wàn) 折讓100萬(wàn) 銷售凈額： 9900萬(wàn) 銷售成本8000萬(wàn)（銷售總額的80%） 毛利 1900萬(wàn) 減：利息費(fèi)用500

18、萬(wàn)（利息率10%） 信用部門成本50萬(wàn) 壞賬損失450萬(wàn) 應(yīng)稅所得900萬(wàn) 所得稅 （40%）360萬(wàn) 凈利540萬(wàn) 問(wèn)：改變信用政策后，公司的凈利為多少？財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件例題例題1 1：某企業(yè)現(xiàn)行收帳政策和擬改變的收：某企業(yè)現(xiàn)行收帳政策和擬改變的收帳政策見(jiàn)下表。帳政策見(jiàn)下表。n收帳政策備選方案表 單位：元假設(shè)同期資金利潤(rùn)率為假設(shè)同期資金利潤(rùn)率為20%，請(qǐng)分析評(píng)價(jià)兩種收帳政策。，請(qǐng)分析評(píng)價(jià)兩種收帳政策。 財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件答案：收帳政策分析評(píng)價(jià)表 因此，擬改變的收帳政策將使企業(yè)收益（少損失）因此，擬改變的收帳政策將使企業(yè)收益（少損失）68 000（148 000-216 000）元。）元。 財(cái)務(wù)管理短期資產(chǎn)管理課件例題例題2：n某企業(yè)年賒銷額某企業(yè)年賒銷額720720萬(wàn)元。如果實(shí)行（萬(wàn)元。如果實(shí)行（2/102/10，1/201/20，n/3