我國(guó)金融不良資產(chǎn)評(píng)價(jià)的現(xiàn)狀分析一

1、我國(guó)金融不良資產(chǎn)評(píng)估的現(xiàn)狀分析 （一）我國(guó)政府于一九九九年先后組建了四家國(guó)有獨(dú)資金融資產(chǎn)管理公司， 集中管理和處置由于歷史原因給我國(guó)商業(yè)銀行累積的巨額不良貸款， 并明確了最大限度保全資產(chǎn)、減少損失的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。金融不良資產(chǎn)評(píng) 估是伴隨著資產(chǎn)管理公司的成立和使命而出現(xiàn)新生事物，在金融資產(chǎn) 管理公司運(yùn)用各種手段處置不良資產(chǎn)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的過程中，評(píng)估 發(fā)揮著指導(dǎo)處置價(jià)格、監(jiān)督處置行為、衡量處置效果等至關(guān)重要的作 用。根據(jù)資產(chǎn)管理公司收購(gòu)的不良貸款所涉及的債務(wù)人、擔(dān)保人的不同情 況，處置這些不良債權(quán)主要采取收本收息、 債務(wù)重組 （包括折扣變現(xiàn)、 以資抵債、債轉(zhuǎn)股、修改債務(wù)條件等）、債權(quán)轉(zhuǎn)讓、 訴訟、清

2、算等方式。除了收本收息、訴訟、清算由特定主體組織評(píng)估外，其它處置方式的 運(yùn)用都需要聘請(qǐng)社會(huì)中介機(jī)構(gòu)提供評(píng)估或咨詢意見。中介機(jī)構(gòu)在對(duì)不 良債權(quán)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，由于不良債權(quán)最終所形成資產(chǎn)表現(xiàn)形式的不同， 也存在著不同的評(píng)估形式， 主要包括對(duì)物權(quán)、 股權(quán)等實(shí)物資產(chǎn)的評(píng)估、 對(duì)債務(wù)人現(xiàn)實(shí)或未來償債能力的評(píng)估、對(duì)債權(quán)人所持債權(quán)可變現(xiàn)價(jià)值 的分析咨詢等。我國(guó)金融不良資產(chǎn)處置評(píng)估的現(xiàn)狀之一：評(píng)估理論嚴(yán)重滯后。 資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)評(píng)估工作有兩大特點(diǎn)： 一是 “債權(quán)”評(píng)估是一項(xiàng)新工 作、無先例；二是評(píng)估的對(duì)象大多是關(guān)停、倒閉企業(yè)。資產(chǎn)管理公司 對(duì)不良資產(chǎn)的處置，一般都是以快速變現(xiàn)為目的，形式多為債權(quán)，不 同于其它資

3、產(chǎn)，這類資產(chǎn)的處置價(jià)格除受資產(chǎn)本身的質(zhì)量影響外，還 在很大程度上受金融不良資產(chǎn)特殊的市場(chǎng)供求狀況、各種處置因素所 影響?，F(xiàn)有的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范明顯不適用于金融不良資產(chǎn)的評(píng)估，中 介評(píng)估機(jī)構(gòu)在實(shí)際操作中缺乏理論支撐。截止目前，資產(chǎn)評(píng)估所遵循 的評(píng)估操作規(guī)范主要是資產(chǎn)評(píng)估操作規(guī)范意見（試行） （國(guó)資辦發(fā) 199623 號(hào)）、房地產(chǎn)估價(jià)規(guī)范 （GB/T50291-1999）、城鎮(zhèn)土地估價(jià) 規(guī)程（ GB/T50291-2001）、資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則 無形資產(chǎn) （財(cái)會(huì) 20011051 號(hào)）。在執(zhí)行上述規(guī)范時(shí)，不論采用什么方法，只能對(duì)實(shí)物 資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行計(jì)算， 難以準(zhǔn)確核算出這些資產(chǎn)的無形損失和效率損失。 同時(shí)由

4、于我國(guó)二級(jí)市場(chǎng)極不活躍，也難以采用現(xiàn)行市價(jià)法進(jìn)行評(píng)估。 而采用重置成本法則受到資產(chǎn)評(píng)估操作規(guī)范意見（試行） 中諸如尚 可使用的房屋成新率不低于 30%、設(shè)備成新率不低于 15%等規(guī)定的限 制，致使評(píng)估結(jié)果與最終的處置價(jià)值嚴(yán)重脫離，對(duì)資產(chǎn)管理公司的運(yùn) 作顯然很不公平。尤其是法院裁決的項(xiàng)目一般是按照市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行判 定，其評(píng)估結(jié)論未考慮評(píng)估對(duì)象快速變現(xiàn)的因素構(gòu)成，導(dǎo)致二次處置 損失。目前，中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司由于成立初始就面對(duì)大量的債權(quán)處置而 提前進(jìn)入了企業(yè)償債能力的研究，并在實(shí)踐中逐步摸索制定了相應(yīng)的 不良資產(chǎn)評(píng)估操作規(guī)范 ，但該規(guī)范也只是作為內(nèi)部參考，并沒有作 為金融不良資產(chǎn)評(píng)估在理論界的統(tǒng)一標(biāo)

5、準(zhǔn)， 仍然不具有整體的代表性。 除此之外，目前再?zèng)]有專門的機(jī)構(gòu)致力于金融不良資產(chǎn)評(píng)估的理論研 究。呼吁有關(guān)職能部門盡快制定金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，解決償 債能力評(píng)估和債權(quán)評(píng)估中可能出現(xiàn)的理論、政策和法律等問題。我國(guó)金融不良資產(chǎn)處置評(píng)估的現(xiàn)狀之二：評(píng)估咨詢對(duì)象分布散、規(guī)模 小，評(píng)估咨詢成本高。資產(chǎn)管理公司委托的評(píng)估咨詢業(yè)務(wù)，有著特殊的評(píng)估咨詢目的，特殊 的評(píng)估咨詢目的勢(shì)必要求評(píng)估咨詢工作質(zhì)量高、結(jié)論公允權(quán)威，但客 觀上多數(shù)評(píng)估咨詢對(duì)象地處邊遠(yuǎn)地區(qū)，評(píng)估咨詢的現(xiàn)場(chǎng)資料通常難以 取得。按照國(guó)務(wù)院的要求，資產(chǎn)管理公司原則只接收四大國(guó)有商業(yè)銀 行和或家開發(fā)銀行發(fā)生再在 1996 年以前的不良資產(chǎn)。而實(shí)

6、際上，在農(nóng) 村信用社、城市商業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、國(guó)家進(jìn)出口銀行、非銀行 金融機(jī)構(gòu)，甚至人民銀行中都存在規(guī)模不一的不良資產(chǎn)。根據(jù)估計(jì)， 資產(chǎn)管理公司目前接收的不良資產(chǎn)只占全部不良資產(chǎn)的三分之一左右。 以四家資產(chǎn)管理公司為例，從商業(yè)銀行收購(gòu)不良貸款 14000 億元，近 250 萬戶。大多數(shù)分布在縣以下的鄉(xiāng)鎮(zhèn)和農(nóng)村，其中 10 萬元以下的資 產(chǎn)戶數(shù)占總戶數(shù)的 70%以上。尤其是呆帳貸款、呆滯貸款的打包評(píng)估 更加難以操作，散小差的特點(diǎn)十分突出，缺乏評(píng)估基礎(chǔ)資料。按照國(guó) 際慣例：逾期三年以上的債權(quán)評(píng)估值為零，不滿三年者按逾期長(zhǎng)短相 應(yīng)減值。如以此推算，資產(chǎn)管理公司打包處置的呆帳貸款價(jià)值一般都 為零，

7、與實(shí)際處置的債權(quán)價(jià)值根本無法吻合。從防止國(guó)有資產(chǎn)流失、 防范道德風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，不良資產(chǎn)的最終處置都應(yīng)履行評(píng)估這一環(huán) 節(jié)，但從資產(chǎn)管理公司收購(gòu)的不良資產(chǎn)整體情況看， 確實(shí)存在戶數(shù)多、 單戶債權(quán)金額小；縣以下鄉(xiāng)鎮(zhèn)貸款戶數(shù)多、大中城市貸款戶數(shù)少；關(guān) 停破產(chǎn)倒閉企業(yè)多、維持正常經(jīng)營(yíng)企業(yè)少；呆帳多、呆滯少等實(shí)際情 況。如果要全部聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)評(píng)估，一是工作量大，過于集中，可能 評(píng)不過來；二是費(fèi)用高，有的可能得不償失；三是有的中介機(jī)構(gòu)出于 各種因素的考慮不接受委托。為了提高處置進(jìn)度，降低處置成本，建 議四大資產(chǎn)管理公司對(duì)已處置的不良資產(chǎn)逐項(xiàng)建立數(shù)據(jù)庫(kù)，內(nèi)容涵蓋 各項(xiàng)比較調(diào)整因素，這些因素包括但不限于債權(quán)的

8、情況（包括貸款時(shí) 間、本息結(jié)構(gòu)、剝離形態(tài)等） ，債務(wù)人情況（包括行業(yè)、性質(zhì)、規(guī)模、 地域等），不良資產(chǎn)的市場(chǎng)狀況，交易情況（交易批量、交易時(shí)間、交 易動(dòng)機(jī)）等，便于市場(chǎng)比較法的充分應(yīng)用，合理規(guī)避復(fù)雜的資產(chǎn)評(píng)估 程序。我國(guó)金融不良資產(chǎn)處置評(píng)估的現(xiàn)狀之三：部分債權(quán)性資產(chǎn)權(quán)屬不清， 產(chǎn)權(quán)依據(jù)不足，償債能力判斷失真。資產(chǎn)管理公司在委托社會(huì)中介機(jī)構(gòu)對(duì)待處置資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估咨詢時(shí)，很 多情況下提供的只是一些債權(quán)資料， 這些資料中沒有完備的產(chǎn)權(quán)證明， 致使評(píng)估機(jī)構(gòu)難以確定評(píng)估咨詢對(duì)象的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和數(shù)量，從而給委托 和評(píng)估帶來一定的障礙。 特別是國(guó)有企業(yè)存在著 “軟資產(chǎn)、硬負(fù)債 ”的問 題，存在著債務(wù)多和財(cái)務(wù)資料不

9、健全，企業(yè)產(chǎn)權(quán)不明晰及債務(wù)方不配 合評(píng)估工作等問題。四家資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)從戶數(shù)來看，多是農(nóng)戶 貸款，其次是集體企業(yè)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)貸款，少量是國(guó)企貸款。這些客戶 的抵債資產(chǎn)多為房屋、土地使用權(quán)和機(jī)器設(shè)備，但是由于我國(guó)房地產(chǎn) 注冊(cè)登記工作尚不夠完善，各地區(qū)之間不平衡，水平參差不齊，未辦 理合法的房屋所有權(quán)證和土地使用權(quán)證的情況十分常見，尤其是農(nóng)村 地區(qū)。以假設(shè)清算法的償債能力分析為例，操作過程中首先要對(duì)債務(wù) 企業(yè)的整體資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估中通用的做法是，由委托方出具委估 對(duì)象的有關(guān)產(chǎn)權(quán)證明，評(píng)估機(jī)構(gòu)只對(duì)委托方的合法資產(chǎn)予以評(píng)估，對(duì) 債務(wù)企業(yè)不能提供有效權(quán)屬的資產(chǎn)不予評(píng)估。但有些資產(chǎn)作為企業(yè)生 產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不可分割的主要資產(chǎn)，在進(jìn)行債權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)又具有一定的轉(zhuǎn) 讓價(jià)值，從而導(dǎo)致評(píng)