5貨幣的時間價值PPT學習教案

1、會計學15貨幣的時間價值貨幣的時間價值第1頁/共43頁第2頁/共43頁第3頁/共43頁第4頁/共43頁為了能在1年后償還10 000美元的債務，債務人在今天就需要存起來的錢，就是現值現值（Present Value，PV）。請注意， 10 000美元 =9 523.81美元1.05第5頁/共43頁rCPV11式中， C1 為在日期1的現金流量，r 為某個利率。第6頁/共43頁第7頁/共43頁81.23$81.523, 9$500, 9$05. 1000,10$500, 9$NPVNPVNPV未來現金流量的現值大于投資成本額。換言之，該項目的凈現值NPV為正，因此該投資可行。第8頁/共43頁假定

2、我們放棄了上一張幻燈片中NPV為正的項目， 而是將手中的9 500美元投資于另一個報酬率為5%的項目，則我們最后得到的 FV 將低于被放棄項目所承諾的 10 000美元，因此從FV的大小來判斷，我們是不應當放棄這個項目的：9 500美元1.05 = 9 975美元 10 000美元第9頁/共43頁第10頁/共43頁第11頁/共43頁影響。第12頁/共43頁01234510. 1$3)40. 1 (10. 1$02. 3$)40. 1 (10. 1$54. 1$2)40. 1 (10. 1$16.2$5)40. 1 (10. 1$92. 5$4)40. 1 (10. 1$23. 4$第13頁/共

3、43頁012345$20 000PV5)15. 1 (000,20$53.943, 9$第14頁/共43頁TrCFV)1 (0T)10. 1 (000, 5$000,10$2000, 5$000,10$)10. 1 (T)2ln()10. 1ln(Tyears 27. 70953. 06931. 0)10. 1ln()2ln(T第15頁/共43頁TrCFV)1 (012)1 (000, 5$000,50$r10000, 5$000,50$)1 (12r12110)1 (r2115.12115. 1110121r大約要 21.15%.第16頁/共43頁第17頁/共43頁0123420040060

4、0800178.57318.88427.07508.411,432.93現值 成本 不應購入第18頁/共43頁TmmrCFV10第19頁/共43頁93.70$)06. 1 (50$212.150$632FV第20頁/共43頁所謂實際年利率（The effective Annual Rate , EAR)，就是能在3年后為我們帶來同樣終值的投資的年報酬率：93.70$)06. 1 (50$)212.1 (50$632FV93.70$)1 (50$3EAR第21頁/共43頁93.70$)1 (50$3EARFV50$93.70$)1 (3 EAR1236.150$93.70$31EAR第22頁/共

5、43頁1956. 1)015. 1 (1218.111212mmr第23頁/共43頁第24頁/共43頁第25頁/共43頁01C2C3C32)1 ()1 ()1 (rCrCrCPVrCPV 第26頁/共43頁011521531515010.15PV第27頁/共43頁01C2C(1+g)3C (1+g)2322)1 ()1 ()1 ()1 ()1 (rgCrgCrCPVgrCPV第28頁/共43頁01$1.302$1.30(1.05)3$1.30 (1.05)200.26$05.10.30. 1$PV第29頁/共43頁01C2C3CTrCrCrCrCPV)1 ()1 ()1 ()1 (32TrrC

6、PV)1 (11TC第30頁/共43頁01$4002$4003$40059.954,12$)1207.1 (1112/07.400$36PV36$400第31頁/共43頁 貼現率為9%，某筆年金自第2年末開始支付，持續(xù)四期，每期支付金額為100美元。這筆年金的現值為多少？ 22.297$09. 197.327$0PV0 1 2 3 4 5$100 $100 $100 $100$323.97$297.2297.323$)09. 1 (100$)09. 1 (100$)09. 1 (100$)09. 1 (100$)09. 1 (100$4321411ttPV2-33第32頁/共43頁01CTTr

7、gCrgCrCPV)1 ()1 ()1 ()1 ()1 (12TrggrCPV)1 (112C(1+g)3C (1+g)2T C(1+g)T-1第33頁/共43頁01$20,00057.121,265$10. 103. 1103.10.000,20$40PV2$20,000(1.03)40 $20,000(1.03)39第34頁/共43頁您正在對一項能帶來收益的資產做評估，這項資產能在每年年末為您帶來租金。預計第一年末的租金為8 500美元，以后每年預計還能再增長7%。 如果貼現率為12%的話，這項資產在前5年中能為您帶來的收益現金流的現值應當為多少？0 1 2 3 4 5500, 8$)07. 1 (500, 8$2)07. 1 (500, 8$095, 9$65.731, 9$3)07. 1 (500, 8$87.412