當(dāng)前人民幣匯率制度分析

1、高等教育自學(xué)考試畢業(yè)論文論文題目當(dāng)前人民幣匯率制度分析 主考學(xué)校：武漢大學(xué) 專 業(yè)：金融管理 指導(dǎo)教師：胡利琴 考生姓名：王群鳳 工作單位：福建師范大學(xué)地理科學(xué)學(xué)院 2011年 2 月 22 日目 錄開題報告1中文摘要3英文摘要4前言5一、人民幣匯率制度改革的歷程7 （一）19491980年 新中國成立到改革開放初期5 1、19491952年 國民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時期5 2、19531972年 盯住美元匯率制度5 3、19731980年 盯住一籃子貨幣匯率制度5 （二）1981-2005年 改革開放的新一輪改革5 1、1981-1984年 雙重匯率制度5 2、1985-1993年 官方匯率與市場匯率并

2、存6 3、1994-2005720 名義上的有管理的浮動匯率制度6 （三）2005721至今 新匯率制度起步運(yùn)行階段7二、當(dāng)前人民幣匯率制度面臨的問題7 （一）資本項(xiàng)目的開放7 （二）國際游資的沖擊7 （三）貿(mào)易摩擦中喪失主動權(quán)7 （四）本外幣差別性的利率政策7 （五）企業(yè)利潤和GDP的被沖占7三、人民幣匯率制度改革的未來8 （一）人民幣匯率制度改革的方向與目標(biāo)8 （二）人民幣匯率制度改革的必要性8 1、國際合作依然面對壓力8 2、人民幣匯率形成機(jī)制的市場化程度不高8 （二）人民幣匯率制度改革的對策選擇9 1、加強(qiáng)外匯市場交易主體等基礎(chǔ)建設(shè)92、改進(jìn)人民幣匯率的形成機(jī)制,提高匯率生成機(jī)制的市場

3、化程度93、制定合理的匯率波動區(qū)間，增加人民幣匯率靈活性94、改進(jìn)和完善中央銀行的干預(yù)機(jī)制105、協(xié)調(diào)好資本項(xiàng)目開放與人民幣匯率制度改革的關(guān)系10參考文獻(xiàn) 11開 題 報 告1、 研究目的和意義我國的人民幣匯率制度改革一直在穩(wěn)步推行,但當(dāng)前的匯率制度面臨了很多的問題。通過對影響匯率波動的因素的分析,發(fā)現(xiàn)人民幣匯率制度改革的未來應(yīng)該不斷完善匯率形成機(jī)制,使匯率更加具有彈性。完善人民幣匯率改革，是根據(jù)我國國情和發(fā)展戰(zhàn)略而做出的選擇，符合完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的改革方向，符合落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀的要求，是我國深度融入全球化條件下國家利益的需要，符合我國長遠(yuǎn)和根本利益；有利于促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)

4、展。1、 主要參考文獻(xiàn)、資料，提出本課題的主攻方向 主要參考文獻(xiàn)、資料： 1、陳雨露：國際金融學(xué)M，人民大學(xué)出版社，2000年2、保羅克魯格曼：國際經(jīng)濟(jì)學(xué)M，人民大學(xué)出版社，1998年3、王涵濱、唐恒書；近年來的人民幣匯率制度改革回顧與績效評價J，高校理科研究，2005年12期 4、歐明剛,蔡鴻志：站在十字路口的人民幣匯率:回顧與展望，新金融,2009;12 5、崔艷：.關(guān)于人民幣匯改的利弊思考、科技情報開發(fā)與經(jīng)濟(jì),2007;19 6、季剛：金融危機(jī)下人民幣匯率走勢及原因的探討，.經(jīng)濟(jì)理論研究 7、徐翀：.人民幣匯率制度進(jìn)一步改革的挑戰(zhàn)和路徑，商業(yè)時代,2008; 7 8、黃志剛,劉惠好：.人

5、民幣匯率形成機(jī)制的特點(diǎn)及現(xiàn)實(shí)走勢分析，.海南金融,2009;49、多恩布什等：.宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)M，中國人民大學(xué)出版社，200010、馬克：匯率不宜動，匯制當(dāng)改革N，南方周末，2003.9.1811、李軍峰, 牛建高：人民幣匯率制度改革:影響與穩(wěn)定性J，商業(yè)研究 , 2006,(12)12、劉友芝：試論當(dāng)前人民幣匯率制度改革J，經(jīng)濟(jì)評論，1996,(01)13、張志超：匯率制度理論的新發(fā)展，文獻(xiàn)綜述J，世界經(jīng)濟(jì), 2002( 1) . 14、黃薇：人民幣匯率制度:現(xiàn)狀、近期選擇與改革操作J ，當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué),2005 (5)本課題旨在分析當(dāng)前人民幣匯率制度，從而探討如何改革人民幣匯率制度，以期完善人民

6、幣匯率制度。3、 主要研究內(nèi)容、途徑及技術(shù)路線人民幣匯率制度是以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。本研究通過對當(dāng)前人民幣匯率制度背景，指出當(dāng)前人民幣匯率制度面臨的問題，分析當(dāng)前人民幣匯率制度，探討如何改革人民幣匯率制度，以期完善人民幣匯率制度。本文從以下幾個方面對當(dāng)前人民幣匯率制度的分析：1、分析了人民幣匯率制度改革的歷程。2、分析了當(dāng)前人民幣匯率制度面臨的問題。3、人民幣匯率制度改革的未來。四、研究的主要階段、進(jìn)度及完成時間1、2010年10月10日2010年10月31日，查閱和收集資料2、2010年11月01日2010年11月30日，確定論文提綱，撰寫開題報告3

7、、2010年12月01日2011年01月15日，完成論文初稿4、2011年01月16日2011年03月01日，修改和定稿論文5、2011年03月19日，論文答辯中文摘要我國的人民幣匯率制度改革一直在穩(wěn)步推行,但當(dāng)前的匯率制度面臨了很多的問題。通過對影響匯率波動的因素的分析,發(fā)現(xiàn)人民幣匯率制度改革的未來應(yīng)該不斷完善匯率形成機(jī)制,使匯率更加具有彈性。本文從人民幣匯率制度改革的歷程開始分析，再分析當(dāng)前人民幣匯率制度面臨的問題，其面臨的問題有資本項(xiàng)目的開放、國際游資的沖擊、貿(mào)易摩擦中喪失主動權(quán)、本外幣差別性的利率政策、和企業(yè)利潤和GDP的被沖占，從以上的問題而總結(jié)出人民幣匯率制度的改革方向。關(guān)鍵詞：匯

8、率 國際收支 升值A(chǔ)bstract窗體頂端Wgu de rnmnb hul zhd gig yzh zi wnb tuxng, dn dngqin de hul zhd minln lio hndu de wnt. Tnggu du yngxing hul bdng de yns de fnx, fxin rnmnb hul zhd gig de wili ynggi bdun wnshn hul xngchng jzh, sh hul gngji jyu tnxng.窗體底端RMB exchange rate reform in China has been steadily impleme

9、nted, but the current exchange rate system is facing a lot of problems. Impact of exchange rate fluctuations through the analysis of the factors that the future reform of the RMB exchange rate system should continue to improve the exchange rate formation mechanism, the exchange rate more flexible.Th

10、is reform of RMB exchange rate system from the start of the background, and then analyze the defects and the RMB exchange rate system, the current problems facing the RMB exchange rate system, the problems facing the open capital account, the impact of international hot money, trade friction loss of

11、 the initiative, the Interest rate differential of foreign policy, and corporate profits and GDP, washed share, which analyzes the factors that affect the RMB exchange rate fluctuations, the above problems from the RMB exchange rate system summed up the direction of reform.朗讀顯示對應(yīng)的拉丁字符的拼音字典 - 查看字典詳細(xì)內(nèi)

12、容可翻譯 50 多種語言 hoje est ensolarado hello miracoloso mijn vriend Wie heien Sie? nazdar! Es ist sehr interessant! Vr s snill haydi gidelim Wie gehts? La voiture Buongiorno Principessa! escargots Cmo ests? s t Je parle un petit peu franais. rouge Hjelp! dti Wie bitte? Ich bin vierzig Jahre alt . Je ne sa

13、is pas ! Pardon ? ! 窗體頂端Wgu de rnmnb hul zhd gig yzh zi wnb tuxng, dn dngqin de hul zhd minln lio hndu de wnt. Tnggu du yngxing hul bdng de yns de fnx, fxin rnmnb hul zhd gig de wili ynggi bdun wnshn hul xngchng jzh, sh hul gngji jyu tnxng.窗體底端RMB exchange rate reform in China has been steadily impl

14、emented, but the current exchange rate system is facing a lot of problems. Impact of exchange rate fluctuations through the analysis of the factors that the future reform of the RMB exchange rate system should continue to improve the exchange rate formation mechanism, the exchange rate more flexible

15、.朗讀顯示對應(yīng)的拉丁字符的拼音字典 - 查看字典詳細(xì)內(nèi)容可翻譯 50 多種語言 hoje est ensolarado hello miracoloso mijn vriend Wie heien Sie? nazdar! Es ist sehr interessant! Vr s snill haydi gidelim Wie gehts? La voiture Buongiorno Principessa! escargots Cmo ests? s t Je parle un petit peu franais. rouge Hjelp! dti Wie bitte? Ich bin v

16、ierzig Jahre alt . Je ne sais pas ! Pardon ? ! Key words: exchange rate the balance of payments appreciation前言匯率是一個經(jīng)濟(jì)體中最為重要的資產(chǎn)價格(Maurice Obs如ld，2002)。在金融全球化和世界經(jīng)濟(jì)一體化不斷推進(jìn)的時代背景下，匯率制度的安排與選擇是十分關(guān)鍵而又敏感的話題。當(dāng)前國內(nèi)外各界對人民幣匯率制度的爭論異常激烈，究其原因，是由于我國在世界經(jīng)濟(jì)中的地位不斷上升，外貿(mào)發(fā)展迅速，外匯儲備不斷增加，對世界經(jīng)濟(jì)的影響已越來越大。在這種情況下，人民幣匯率制度的選擇對世界各國經(jīng)濟(jì)而

17、言，都是一個至關(guān)重要的參考因素。然而，在開放經(jīng)濟(jì)條件下，一國(地區(qū))匯率制度的選擇要受國內(nèi)外諸多因素的影響和制約，有其一定的規(guī)律性。一、人民幣匯率制度改革的歷程 （一）19491980年 新中國成立到改革開放初期1、19491952年 國民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時期 這一時期，國內(nèi)生產(chǎn)停滯，通貨膨脹現(xiàn)象嚴(yán)重，美國等國對我國實(shí)施嚴(yán)厲的封鎖禁運(yùn)。我國進(jìn)入了國民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時期，當(dāng)時的對外貿(mào)易主要是私營企業(yè)和海外匯進(jìn)的僑匯，為了使私營企業(yè)和依靠僑匯收入的人民有一定的盈利以及有利于僑匯，從而服務(wù)于我國國民經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展，這一時期政府確定人民幣匯率的方針是“獎入限出，照顧僑匯”這主要是將人民幣以國內(nèi)物價為依據(jù)，不斷的調(diào)

18、整人民幣匯率。這種匯率制度在當(dāng)時的實(shí)際環(huán)境下對恢復(fù)我國的國民經(jīng)濟(jì)起到了積極的作用2、19531972年盯住美元匯率制度這一階段，在國際上流行固定匯率制度，我國對外貿(mào)易由外貿(mào)部所屬的貿(mào)易公司按照計(jì)劃，統(tǒng)一經(jīng)營、統(tǒng)負(fù)盈虧，不需要用匯率調(diào)節(jié)進(jìn)出口，人民幣匯率則長期保持穩(wěn)定，不再調(diào)節(jié)對外經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而主要用于內(nèi)部核算計(jì)劃編制，人民幣匯率與物價基本脫鉤，政府實(shí)行了人民幣盯住美元的匯率制度。3、19731980年盯住一籃子貨幣匯率制度 這一階段，由于之前英鎊大幅度貶值以及布雷頓森林體系瓦解，主要西方國家貨幣紛紛實(shí)行浮動匯率，我國為了避免匯率風(fēng)險，人民幣匯率改為盯住一籃子貨幣。選用與我國對外貿(mào)易有關(guān)的若干種

19、重要貨幣組成貨幣籃子，按照貨幣籃子中西方貨幣的重要程度和政策需要，確定權(quán)重，根據(jù)盯住貨幣在國際市場上的升降幅度，加權(quán)計(jì)算出人民幣匯率。這種盯住匯率制度，操作簡便易行，在很大程度上抵御或者減少了國際匯率波動對人民幣的影響，保持了人民幣匯率的相對穩(wěn)定這一時期，人民幣匯率基本上穩(wěn)定在各國之間匯率的中間偏上水平。制定這樣的匯率制度的原則是堅(jiān)持人民幣匯率相對穩(wěn)定，有利于對外貿(mào)易的發(fā)展。但是這種匯率制度的籃子貨幣的幣種選擇和權(quán)數(shù)的確定客觀依據(jù)不足，使得匯率水平缺乏合理性，同是國際市場價格和國內(nèi)市場價格嚴(yán)重背離，貿(mào)易與非貿(mào)易的價格與世界市場拉大，使我國的對外貿(mào)易發(fā)展受到了影響，導(dǎo)致了較大的貿(mào)易逆差。 （二）

20、1981-2005年 改革開放的新一輪改革 1、1981-1984年 雙重匯率制度 為了解決我國外匯儲備短缺的問題，人民幣匯率實(shí)行了用于貿(mào)易的內(nèi)部結(jié)算價和用于非貿(mào)易的公開官方牌價的雙重匯率制度。這樣的匯率政策旨在鼓勵出口，增加外匯儲備雙重匯率制度所確定的匯價為官方匯率為1美元兌換15元人民幣，貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算匯率為l美元兌換28元人民幣。實(shí)際上在此期間官方匯率逐步下調(diào)，到1984年底已于內(nèi)部結(jié)算匯率相同。2、1985-1993年官方匯率與市場匯率并存由于內(nèi)部結(jié)算匯率和官方匯率在使用范圍上出現(xiàn)了混亂以及內(nèi)部結(jié)算價不能對國內(nèi)物價的變化作相應(yīng)的調(diào)整，外貿(mào)虧損擴(kuò)大，財(cái)政補(bǔ)貼增加，政府取消內(nèi)部結(jié)算價，恢復(fù)了

21、對外單一牌價。同時，外匯管理制度實(shí)行了改革，政府允許企業(yè)創(chuàng)匯可以按比例留成，多于外匯可以到官辦的外匯調(diào)劑市場交易，因此又產(chǎn)生了人民幣調(diào)劑匯率。于是又形成了官方匯率和調(diào)劑市場匯率共存的局面。此時官方匯率的調(diào)整從以前的大幅度、一次性方式轉(zhuǎn)為逐步微調(diào)的方式，而讓市場匯率隨著市場外匯供求狀況浮動，解決出口虧損問題。但是這種復(fù)雜的匯率制度形成人民幣的多種對外價值和多種核算標(biāo)準(zhǔn)，不利于企業(yè)之間的公平競爭和經(jīng)營機(jī)制的轉(zhuǎn)變(由于我國對各類企業(yè)的外匯收入采取不同的留成比例，同一筆外匯收入，留成比例大的企業(yè)，換取人民幣就多于留成比例小的企業(yè))，不利于外匯資源的有效配置，與市場經(jīng)濟(jì)的要求不相適應(yīng)，也不利于中國經(jīng)濟(jì)與

22、國際規(guī)范接軌。3、1994-2005720名義上的有管理的浮動匯率制度1994年1月1日，人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑市場匯率并軌，實(shí)行銀行結(jié)售匯，建立統(tǒng)一的銀行間外匯市場，實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)的單一匯率。中國對外管理體制進(jìn)行了重大改革，確立了實(shí)現(xiàn)人民幣完全可兌換的最終目標(biāo)。此次匯率制度改革，中國人民銀行每日公布前一日銀行問外匯市場人民幣對美元的加權(quán)平均價和經(jīng)套算出的對其他主要貨幣的匯率，再由商業(yè)銀行套算出對其他可自由兌換貨幣的匯率作為當(dāng)日結(jié)售匯的中問價，并在人行規(guī)定的幅度內(nèi)浮動。從而實(shí)現(xiàn)人行對人民幣匯率實(shí)行有管理浮動。國際收支狀況大為改善，外匯儲備大幅度增加；人民幣匯率基本穩(wěn)定，略有上升；改變了

23、匯率形成機(jī)制；中央銀行的宏觀調(diào)控能力得到加強(qiáng)，以前匯率政策基本上服從對外貿(mào)易政策，匯率的制定主要考慮對外貿(mào)易的發(fā)展，與貨幣政策關(guān)系不大，改革后匯率政策與貨幣政策的關(guān)系越來越密切，人民幣匯率升值有利于通貨的緊縮，匯率貶值，會助長通貨膨脹。匯率政策成為中國人民銀行貨幣政策組成部分；給企業(yè)創(chuàng)造了公平競爭的環(huán)境，使外匯資源得到有效配置，在實(shí)行外匯留成的制度下，國有企業(yè)允許把留成的一部分外匯在外匯調(diào)劑市場出售，取得較多的人民幣，留成比例大的行業(yè)優(yōu)于留成比例小的行業(yè)；在外匯使用方面，計(jì)劃內(nèi)用匯，按照低廉的官方匯率購買外匯，計(jì)劃外的用匯須按高昂的外匯調(diào)劑市場匯率購買外匯，在一定程度上影響外匯資源的有效配置；

24、匯率制度走向與國際規(guī)范接軌，有利于人民幣逐步實(shí)現(xiàn)自由兌換。然而，經(jīng)過1997年亞洲金融危機(jī)后，為了維持人民幣穩(wěn)定，在強(qiáng)化其他外匯管理措施的同時，中國人民銀行加強(qiáng)了對外匯市場的干預(yù)，人民幣匯率演化成了事實(shí)上盯住美元的固定匯率制度，基本上在827位置不動或者僅有小幅波動。因此這些年來我國匯率并沒有實(shí)行真正的管理浮動可見，人民幣匯率形成機(jī)制的市場化程度不高 （三）2005721至今新匯率制度起步運(yùn)行階段 2005年7月21日，中國人民銀行發(fā)布完善人民幣匯率改革的消息，我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制與

25、此同時，美元兌人民幣交易價格調(diào)整為1美元兌811元人民幣。這是人民幣匯率制度新一輪改革的開端，也是人民幣匯率制度改革這一系統(tǒng)工程的一個基點(diǎn)。新匯率制度對我國經(jīng)濟(jì)各方面的影響還沒有完全表現(xiàn)出來，這需要一段時間的觀察和分析才能最終發(fā)現(xiàn)這種匯率制度是否適合我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展綜上從我國匯率制度的發(fā)展歷程可以看出，隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，不同時期所需要的匯率制度是不同的，在適當(dāng)?shù)臅r機(jī)要退出當(dāng)時的匯率制度而選擇更加適合的匯率制度，從而使匯率制度更好地為經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)同時我國的匯率制度是不斷地增加市場成分，這可以看出政府不斷試圖使匯率制度形成機(jī)制越來越靈活，逐步走向市場化二、當(dāng)前人民幣匯率制度面臨的問題（1） 資

26、本項(xiàng)目的開放資本賬戶開放是一個國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展,與國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易深度融合所必須面對的問題,是全方位參與國際競爭的必然要求。然而實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目均可兌換的人民幣完全可兌換是中國外匯管理體制改革的長遠(yuǎn)目標(biāo)。在國際市場的風(fēng)云變化莫測之時,必然承擔(dān)可能產(chǎn)生的巨大金融風(fēng)險。 （二）國際游資的沖擊游資往往通過短期投機(jī),來獲得高額回報。目前,我國對短期資本流動實(shí)行較為嚴(yán)格的管制,通過政府干預(yù)能夠維持匯率的穩(wěn)定。若資本項(xiàng)目逐步開放,交易成本逐步減少,投機(jī)資本勢必乘虛而入。面對長期失衡,政府的干預(yù)顯得力不從心,維持匯率穩(wěn)定必然隱巨大的風(fēng)險。（三）貿(mào)易摩擦中喪失主動權(quán) 中美雙邊貿(mào)易是我國最重要的貿(mào)易關(guān)系,每年,為

27、有效平衡中美貿(mào)易都要進(jìn)行艱難的談判。但是,人民幣匯率實(shí)行 “一籃子”機(jī)制,使中美雙邊貿(mào)易演變?yōu)橹?、美、日、歐盟的多邊貿(mào)易,美國為實(shí)現(xiàn)貿(mào)易利益,可通過控制日元、歐元而影響中美貿(mào)易,使我國在中美貿(mào)易談判中喪失主動權(quán)。（四）本外幣差別性的利率政策這種差別導(dǎo)致了對人民幣匯率變動的預(yù)期。在2000年,我國已經(jīng)對外幣利率實(shí)行了開放政策,而對人民幣的利率仍然沒有實(shí)行市場化。目前國內(nèi)外幣的利率與國際市場近似,但本幣利率不能由市場供求反映,按“利率平價”理論,本幣與外幣的利率差必然會引起大規(guī)模投機(jī)資金的流動,對遠(yuǎn)期匯率產(chǎn)生升水和貼水的影響。 （五）企業(yè)利潤和GDP的被沖占我國目前企業(yè)的平均利潤空間為5%,人民幣

28、升值超過5%,企業(yè)就無利潤空間。由于我國經(jīng)濟(jì)的對外依存度已經(jīng)超過50%,而且呈不斷增長趨勢,人民幣升值l%,將沖占GDP增長的0.5%。三、人民幣匯率制度改革的未來 （一）人民幣匯率制度改革的方向與目標(biāo)人民幣匯率制度改革的方向是加快推進(jìn)人民幣國際化。隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和對外開放的不斷擴(kuò)大,我國對世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮著越來越重要作用。當(dāng)前亟需推進(jìn)人民幣國際化,鞏固人民幣的國際地位,為我國經(jīng)濟(jì)更好更快地發(fā)展提供強(qiáng)有力的支撐。目前人民幣已在我國周邊國家或地區(qū)實(shí)現(xiàn)廣泛流通。人民幣匯率形成機(jī)制不斷完善,外匯管制逐步放松,金融制度不斷健全,這些都為人民幣走向國際化奠定了良好的基礎(chǔ)。因此我們要抓住機(jī)遇,在推

29、進(jìn)人民幣匯率制度進(jìn)一步改革過程中，加快推進(jìn)人民幣國際化,為人民幣早日成為國際性貨幣而努力。人民幣匯率制度改革的總體目標(biāo)是建立健全以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率制度,保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的穩(wěn)定。另外,在推進(jìn)人民幣匯率制度進(jìn)一步改革過程中必須堅(jiān)持主動性、可控性和漸進(jìn)性的原則。主動性,就是根據(jù)我國自身改革和發(fā)展的需要,決定匯率改革的方式、內(nèi)容和時機(jī)?？煽匦?就是人民幣匯率的波動要在宏觀管理上能夠控制得住,既要推進(jìn)改革,又不能失去控制,避免出現(xiàn)金融市場動蕩和宏觀經(jīng)濟(jì)大的波動。漸進(jìn)性,就是根據(jù)市場變化,充分考慮各方面的承受能力,有步驟地推進(jìn)匯率制度改革。 （二）人民幣匯率制度改革的必要

30、性 當(dāng)前的人民幣匯率制度與原有的釘住美元的匯率制度相比更加適應(yīng)了中國目前的基本情況，但是匯率制度改革是一個巨大的工程，我們應(yīng)當(dāng)在“主動性、漸進(jìn)性、可控性”下開展，所以當(dāng)前的匯率制度的改革只是一個開始，目前的匯率制度依然需要進(jìn)一步改革。1、國際合作依然面對壓力現(xiàn)在人民幣匯率改革的壓力雖然沒有改革以前那么強(qiáng)烈，但是仍然不可忽視。壓力主要來源于兩個方面：美國等國家把人民幣看作是本國巨大貿(mào)易逆差的主要來源以及參考一籃子貨幣需要的國際合作。首先，一些中國的貿(mào)易伙伴國的逆差是多方面的結(jié)果，但是人民幣卻成了罪魁禍?zhǔn)?。其次，以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣的匯率制度下，人民幣匯率的決定將受到很多因素的影響，其

31、中國際合作就是重要的一項(xiàng)。但是中國長期的對一些貿(mào)易伙伴國的巨額順差，一直都被貿(mào)易伙伴國政府和一些企業(yè)批評，這會對人民幣匯率的調(diào)整發(fā)起挑戰(zhàn)。2、人民幣匯率形成機(jī)制的市場化程度不高現(xiàn)行人民幣匯率形成機(jī)制的基礎(chǔ)及銀行結(jié)售匯制及對參與銀行間外匯市場交易的外匯銀行實(shí)行額度管理，這使得市場參與者，特別是中資企業(yè)和商業(yè)銀行持有的外匯必須賣給銀行，不能根據(jù)自己未來的需要和對未來的匯率走勢的預(yù)期選擇適當(dāng)?shù)某鍪弁鈪R的時機(jī)和數(shù)量；另一方面，就銀行售匯而言，要么存在一定的約束條件，要么存在嚴(yán)格管制，因此我國的外匯市場是一個供求關(guān)系不對稱的市場，即是一定制度約束下的充分外匯供給和部分外匯需求相作用的外匯市場。 （三）人

32、民幣匯率制度改革的對策選擇在借鑒我國以往匯率制度改革的經(jīng)驗(yàn)以及遵循匯率制度自身演變邏輯的基礎(chǔ)上,人民幣匯率制度在進(jìn)一步改革過程中還必須堅(jiān)持以下幾個要求。首先,根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn),政府主導(dǎo)的強(qiáng)制“漸進(jìn)性”的制度變遷是我國匯率制度改革成功的關(guān)鍵。因此,在人民幣匯率制度在進(jìn)一步改革的過程中應(yīng)該堅(jiān)持漸進(jìn)性原則。其次,鑒于我國匯率制度改革表現(xiàn)出明顯的“路徑依賴”特征,初始的改革步驟會對以后的改革過程起著舉足輕重的作用。因此,過渡中的初始步驟和后續(xù)措施必須保持與最終目標(biāo)的相對一致性。最后,為了使退出盯住匯率的成本最低,退出時機(jī)的選擇也很重要。為了能夠充分發(fā)揮匯率制度的作用,規(guī)避可能帶來的風(fēng)險,為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)

33、造穩(wěn)定的金融和貿(mào)易環(huán)境,我國仍然需要采取相應(yīng)措施來推進(jìn)人民幣匯率制度進(jìn)一步改革:1、加強(qiáng)外匯市場交易主體等基礎(chǔ)建設(shè)逐步放寬目前參與外匯交易的銀行必須經(jīng)中央銀行嚴(yán)格審批的限制,改變外匯交易主體構(gòu)成單一的局面。應(yīng)逐步放寬行業(yè)限制,規(guī)范入市條件,使得股份制商業(yè)銀行、證券公司、保險公司、信托公司和財(cái)務(wù)公司等按照入市條件逐步審批入市。當(dāng)然,隨著企業(yè)制度的健全,也可以考慮讓有條件的大型企業(yè)進(jìn)入外匯市場。另外需要培養(yǎng)外匯交易經(jīng)理人。現(xiàn)有外匯指定銀行周轉(zhuǎn)額度較低,外匯指定銀行靈活運(yùn)用外匯資產(chǎn)余地也較小,不便于內(nèi)資銀行參與金融業(yè)務(wù)的競爭。應(yīng)逐步取消外匯周轉(zhuǎn)額度最低比例,用外匯資產(chǎn)負(fù)債比例管理方式取代額度管理方式

34、。2、改進(jìn)人民幣匯率的形成機(jī)制,提高匯率生成機(jī)制的市場化程度人民幣匯率波動區(qū)間的確定,應(yīng)綜合考慮一系列因素,如實(shí)際有效匯率、月度交易余額、季度國際收支余額的變化、國際儲備的充足性與變化趨勢和人民幣利率水平等。針對匯率波動區(qū)間不足的現(xiàn)狀,應(yīng)適度擴(kuò)大匯率浮動區(qū)間并分步驟實(shí)施。逐步將目前國內(nèi)企業(yè)的強(qiáng)制結(jié)售匯制過渡到意愿結(jié)匯制。人民幣匯率形成的市場要素不足,其關(guān)鍵在于現(xiàn)行的強(qiáng)制結(jié)售匯制。改革強(qiáng)制結(jié)匯制度和實(shí)行經(jīng)常項(xiàng)目的意愿結(jié)售匯制度后,外匯資產(chǎn)的儲存和風(fēng)險分散到企業(yè)、銀行和個人,而不是由中央銀行獨(dú)家承擔(dān),減少了中央銀行的基礎(chǔ)貨幣投放,有利于改善外匯市場上的供求,完善人民幣匯率的形成機(jī)制,提高匯率形成機(jī)

35、制的市場化程度。更加市場化的人民幣匯率形成機(jī)制,有利于增強(qiáng)貨幣政策的獨(dú)立性和靈活性,改善貿(mào)易條件。從降低外匯儲備增速的角度考慮,也應(yīng)該給人民幣匯率更大的空間。從更長遠(yuǎn)和全面的視角看,匯率改革有助于打通資源配置優(yōu)化、增長模式轉(zhuǎn)型、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的價格扭曲“結(jié)點(diǎn)”,進(jìn)而從整體上增進(jìn)國民福利。3、制定合理的匯率波動區(qū)間，增加人民幣匯率靈活性人民幣匯率波動區(qū)間大小的確定，應(yīng)綜合考慮一系列因素，包括：實(shí)際有效匯率；月度交易余額；季度國際收支余額的變化；國際儲備的充足性與變化趨勢；人民幣利率水平等等。當(dāng)前，支持一個較窄的波動區(qū)間的理由是：我國宏觀經(jīng)濟(jì)承受匯率波動的能力還相當(dāng)弱；現(xiàn)代企業(yè)制度改革剛剛起步，企

36、業(yè)的外匯風(fēng)險意識不強(qiáng)；中央銀行的監(jiān)管能力不足。支持一個較寬的波動區(qū)間的理由是：有利于獨(dú)立地執(zhí)行貨幣政策；一個較寬的波動區(qū)間可以使均衡匯率在發(fā)生變化后仍然維持在波動區(qū)間范圍內(nèi)；加入WTO后，國際收支狀況可能出現(xiàn)較大波動。綜合這兩方面的理由，擴(kuò)大匯率浮動區(qū)間應(yīng)分步驟實(shí)施。當(dāng)前要用足0.3%的浮動區(qū)間，允許匯率每天可以上下波動一兩百個基本點(diǎn)，這將向市場傳遞一個央行減少干預(yù)的信號，有利于市場正視匯率風(fēng)險。待市場逐漸適應(yīng)匯率波動后，再視經(jīng)濟(jì)金融形勢的變化和外匯市場供求狀況逐步擴(kuò)大浮動區(qū)間。4、改進(jìn)和完善中央銀行的干預(yù)機(jī)制 減少央行干預(yù)外匯市場的頻率。目前，央行入市干預(yù)的交易日數(shù)超過總交易日數(shù)的70%，對銀行間市場敞口頭寸基本全額收購或供應(yīng)，可以說主導(dǎo)了市場匯率的形成。擴(kuò)大匯率波動區(qū)間后，中央銀行應(yīng)減少市場干預(yù)頻率，除非當(dāng)市場匯率由于各種因素的影響，形成趨勢性的、較長時期內(nèi)的低估或者高估，并可能對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生不利影響時，中央銀行才入市干預(yù)。5、協(xié)調(diào)好資本