淺析銀行不良資產處理對策

1、淺析銀行不良資產處理對策近年來，中國的國有企業(yè)嚴重虧損，債務資產比高達80以上，相應地，銀行的不良資產比重越來越大，國有銀行也進入了虧損的階段。正因如此，國內外的許多經濟學家和投資者對中國改革與增長前景的疑心不斷加重：中國的銀行壞債問題比東南亞各國更加嚴重，東南亞各國陷入了金融危機和經濟危機，中國會不會不久也會陷入危機？中國經濟的金融風險似乎成了世界所關注的焦點問題。而在另一方面，許多人也認為，銀行壞債問題已經存在好多年了，中國經濟仍在增長，近期內似乎也沒有陷入金融危機的危險。與此同時，從1998年起，中國政府采取了擴張性的財政政策，通過擴大財政赤字、增加發(fā)行政府債券來擴大根底設施投資。這種增

2、加政府債務的作法，也引起了人們對中國經濟金融風險的疑慮。本文提出了國家綜合負債和國家綜合金融風險的概念，試圖系統(tǒng)地答復以上的各種問題，對一系列經濟現象和經濟政策進行綜合的分析。與此相關，本文也將對壞債的清理問題進行一些理論的分析，試圖清理一下這方面的模糊認識。一、國有銀行不良資產與政府債務中國銀行系統(tǒng)特別是國有銀行系統(tǒng)的壞債占銀行貸款總額的比重很高，這似乎是一個不爭的事實。我們沒有這方面的準確的數字，只能根據各方面的信息加以估計。為了最大程度地估計風險，防止低估問題的嚴重性，我們采用目前見到的各種估計當中較為嚴重的一種，即估計不良資產占銀行貸款總額的25。國有企業(yè)負債嚴重，當然首先是因為體制方

3、面的問題。在國有企業(yè)、國有銀行、政府干預這種三位一體的國有經濟體制下，國有經濟這個整體對社會欠下的壞帳總會以各種形式發(fā)生一國是否會發(fā)生經濟危機，取決于很多經濟、政治、社會、國際方面的因素。一個經濟指標再綜合，也不能絕對準確地判斷一國經濟是否面臨陷入危機的風險。但是，較為綜合的指標總比擬為單一、片面的指標要好。利用這種指標進行的橫向比擬，也更能說明問題。與其他一些國家相比，中國經濟的特點是銀行壞債較大，而政府負債與外債相對較小。因此，盡管中國的銀行系統(tǒng)問題較大，?國家綜合負債率總的說來相對較低，1997年底只有47，1998年也不超過50。如果只計算中國的短期外債，這一指標就更低，只有37左右。

4、而其他亞洲各國的這一比率在1997年底都比中國高許多見表1。歐洲貨幣聯盟要求各成員國到達的政府債務占GDP的比率標準為60；美國的同一指標也長期高達70請注意興旺國家銀行壞債較少，而且由于政府不干預銀行信貸活動，出了壞債政府的責任也較小，因此我們只計算政府負債。這可以解釋為什么中國銀行系統(tǒng)壞債問題如此嚴重，問題比別的一些發(fā)生金融危機的國家可能更大，但仍能保持經濟穩(wěn)定，經濟還能增長，近期內也沒有爆發(fā)金融危機的威脅。那種僅僅根據中國銀行系統(tǒng)壞債較多就預言中國不久也將陷入經濟危機的簡單推斷，之所以不正確，就是沒有綜合地分析一個經濟的整體經濟負擔。而當人們之所以沒能及時地預測出東南亞一些國家會陷入經濟

5、危機，也是只看到了一局部債務指標，而缺乏綜合的觀點。比方假設只看政府債務，韓國和泰國當時情況似乎都不錯。但假設將非政府部門的銀行壞債和短期外債都加到一起進行分析，結論就會大不一樣了。二宏觀政策選擇對一國國家綜合負債的債務結構分析，有利于我們宏觀政策的選擇。當前中國經濟面臨增長率下降、總需求缺乏的問題，需要政府采取擴張性的宏觀政策。這時面臨的一個問題是在各種可供選擇的政策工具中，哪種更為適宜、有利？給定其他種種因素，從綜合債務的結構分析中我們可以看出，在中國經濟銀行負債較大、政府負債較小的狀況下，最大的風險因此，當前較為適宜的政策組合是：保持較緊的信貸政策而較多地利用財政擴張政策，從而一方面繼續(xù)

6、保持銀行改革、企業(yè)改革的壓力，力求降低銀行壞債的比重，另一方面擴大內需、保持經濟的增長。由于我國國家綜合負債率較低，政府債務余額占GDP的比重相對更低，利率仍低于經濟增長率關于這個關系見后面的分析，在兩三年的時間內增加一些財政赤字和政府債務，確保經濟的持續(xù)增長，雖然不可防止地會?國家綜合負債率以及相應的金融風險有所加大，但在假定經濟體制問題不繼續(xù)惡化而是加大改革力度，包括控制銀行壞債和清理對外不良債務的前提下，這種政策不會引發(fā)嚴重的問題，不會發(fā)生債務爆炸。也就是說，目前對于我國來說，還有一定的發(fā)債余地。從體制改革和宏觀政策的關系的角度看，如果我們能通過改革控制銀行壞債的增長，我們的宏觀政策就有

7、更大的操作余地，就能更多地借債無論是內債還是外債來支持經濟的增長。四、通貨膨脹與國家綜合金融風險指數另一個需要考慮的因素是通貨膨脹或通貨緊縮。通貨膨脹對于化解銀行債務和政府債務問題有利相反，通貨緊縮對于化解債務問題不利，因為它可以使債務相對貶值，使我們的國家綜合負債率因分母的增大而縮小通貨膨脹也可以視為一種隱含的稅收或財政盈余。但是，通貨膨脹也會從另一個方面增大金融風險：第一，在固定匯率條件下，通貨膨脹導致幣值高估，引起金融市場波動，就象一些東南亞國家前兩年發(fā)生的那樣。第二，在已經存在通貨膨脹的情況下，政府就很難再用增發(fā)貨幣、增發(fā)債務的方法來應付金融體系中的困難，化解債務過高的問題，更不用說通

8、貨膨脹本身會引起社會、政治的不穩(wěn)定。為了將通貨膨脹的不利方面也考慮進來，我們在前面國家綜合負債率的根底上，進一步構造了以下的國家綜合金融風險指數：利用這一指數進行分析，當前的通貨緊縮一方面是不利的因素，因為它使已經存在的債務相對升值因為它導致分母名義GDP縮小，但在另一方面，它又有其正面的影響，因為它使政府增發(fā)債務、增發(fā)貨幣的余地加大。事實上這相當于是在說：通貨緊縮的形勢要求政府采取擴張性的政策，而且這時增發(fā)一些債務引起金融風險擴大的程度相對較小。按此公式計算的中國國家綜合金融風險指數1998年底為47.95，低于國家綜合負債率50.53，就說明了這一點見表2。以上這個國家綜合金融風險指數，可

9、以說涵蓋了有關宏觀經濟波動的各種因素。既有前些年人們分析宏觀經濟問題時最為重視的通貨膨脹和政府債務，又有最近兩年因亞洲金融危機的教訓而使人們逐步加以重視的私人部門債務銀行壞債和外債。通過對這個指數的觀察與分析，我們可以及時地對整個經濟的宏觀金融風險加以控制。當然，必須認識到，任何指數都只具有指數的意義，只是現實情況中一些經濟關系的一種反映，而不是全部反映，不可能完全和準確地說明現實中的一切關系、一切趨勢。利用一些指數，可以使我們更好地分析現實，但任何指數都不可能代替更加全面的經濟分析。以上的分析說明了中國還有一定的發(fā)債余地，以便采取有效的宏觀經濟政策。需要明確的是，短期內中國經濟的一個重要問題

10、是如何保持經濟增長的勢頭，因此需要擴張性的宏觀經濟政策，這種擴張性政策就短期來看對控制金融風險有利；但是，從長期來看，任何宏觀政策都不能替代體制改革，只有改革才能從根本上降低金融風險。只不過這是不同層面上的關系，我們不在一篇文章中一起論述罷了。五、銀行壞債如何消除：重要的問題僅在于控制增量而不在于清理存量以上的分析只是一種靜態(tài)的分析。從動態(tài)的角度看，與各種債務相聯系的金融風險以及這種金融風險開展、演變的情況，取決于其他一些因素，其中最重要的是債務的利息率、壞債增長率與經濟增長率的關系。為了較為方便地分析問題，也更為深入地討論對中國經濟來說目前最為頭痛的問題即銀行壞債，我們就集中地以銀行壞債的清

11、理問題為例來對動態(tài)過程中的債務金融風險問題加以討論。我們不妨假定一切對國企的補貼都是通過銀行壞債實現的，假定國家綜合負債只包含銀行壞債，那么前面分析的一切問題都必須通過解決銀行壞債來加以解決。以D代表銀行壞債；以gd代表壞債的每年的增長幅度，它近似地是壞債本金的增長率與債務利息率的和；g代表名義GDP的增長率，它近似地是GDP實際增長率與通貨膨脹率的和；以B代表壞債GDP比率，t代表時間年頭，0代表初始年份，那么我們有以下關系式：在動態(tài)過程中，當gdg我們有上述關系式說明，給定經濟的潛在增長率，只要使壞債的增長率得到控制，使之低于經濟增長率，長期看，壞債的問題就不會趨于爆炸Bt，而是會逐步得到

12、緩解，并隨著改革的進展而逐步消除。這一關系有以下兩個重要的政策含義：第一，解決壞債問題根本上要著眼于控制增量，也就是要著眼于體制改革，使壞債今后減少發(fā)生。只有壞債的增長得到控制，問題才可能解決，才能走出困境，否那么便是陷入惡性循環(huán)，最后發(fā)生金融危機。這里的改革，首先重要的是企業(yè)的改革和政府的改革，也就是花錢者的改革，否那么壞債問題的根子將不會被拔除。銀行本身的改革當然也很重要，從短期內看首先要加強風險管理，盡可能減少壞債；從中長期看，要從根本上改變國有銀行一統(tǒng)天下的金融體制，鼓勵非國有銀行的開展，開展銀行業(yè)的競爭，從產權關系上進一步加強對風險的控制。第二，清理已有壞債是不重要的?，F有的壞債存量

13、，是已經花出去了的錢，再清理也是收不回來的。而當前面對的D0再大，在長期的經濟增長過程中也是微缺乏道的。在這種情況下，與其用政府支出的方法去清理壞債，不如使它們繼續(xù)保持在企業(yè)和銀行的平衡表上，反倒有利于保持對企業(yè)和銀行的一種改革壓力。否那么，體制沒有改，今天清理了明天又會冒出來。不清理現有的壞債，而是著力于控制增量，存量的問題到日后會更容易地得到解決。從以上的公式中我們就可以看到，只要我們從今天起控制住了壞債的增長率gd，使它低于經濟增長率g，那么不管最初的壞債D0有多大，隨著時間的推移，我們的壞債率都會逐步降低，處理起來會越來越容易。需要明確的是，在加強銀行風險管理的問題上，應將壞債率B的縮小作為目標，而不是將減少壞債的絕對額作為目標。而要想保證壞債的問題不日趨惡化，最根本的就是要確保經濟增長率高于壞債的增長率。這就是為什么：第一，體制改革是重要的以確保壞債增長率下降，第二，經濟增長是重要的它使壞債的比率下降。再做進一步細致的分析，我們還可以注意到以上公式中的另外兩個隱含的關系：第一，壞債率的分子中所包含的壞債增長率gd近似地等于壞債本金的增長率與利息率的和，其含義是今后還本付息的總額的增長率。壞債本金的增長，當然越低越好，這取決于體制改革。而給定壞債增長率，債務的利息率越低，債務增長所引起的風險越小，反之那么越大。這意味著，在利率較低的情況下，為了實行擴張性政策，增加一些債務