舉牌基金合作方案綜述

1、二零一六年十月二零一六年十月舉牌基金合作方案舉牌基金合作方案目目 錄錄第一部分第一部分3 3舉牌市場(chǎng)的舉牌市場(chǎng)的大環(huán)境大環(huán)境 2第二部分第二部分1515舉牌策略方案及成立舉牌母基金舉牌策略方案及成立舉牌母基金FOFFOF第三部分第三部分2424舉牌母基金舉牌母基金FOFFOF四個(gè)投資方向四個(gè)投資方向第一部分第一部分舉牌市場(chǎng)的舉牌市場(chǎng)的大環(huán)境大環(huán)境 31.1 1.1 舉牌舉牌n舉牌的定義舉牌的定義 4“股東積極主義”是一種主動(dòng)的投資策略。相較于絕大多數(shù)投資者采取“被動(dòng)投資”的相對(duì)消極策略如果公司運(yùn)營(yíng)不善導(dǎo)致股價(jià)低迷，投資者拋售股票?！肮蓶|積極主義”通過買入一家上市公司的股份成為戰(zhàn)略股東，為公司提

2、供行業(yè)并購整合資源，通過行使股東權(quán)利迫使公司管理層作出各種調(diào)整，進(jìn)而促進(jìn)公司治理改善和股價(jià)提升等?！肮蓶|積極主義”主要流行于1970年代，包括美國(guó)養(yǎng)老基金和一些大型對(duì)沖基金都用了諸類方法。該領(lǐng)域的代表人物包括卡爾伊坎（Carl Icahn）、丹勒布（Dan Loeb）等。在A股市場(chǎng)，根據(jù)國(guó)內(nèi)上市公司收購管理辦法規(guī)定，通過證券交易所的證券交易，投資者及其一致行動(dòng)人擁有權(quán)益的股份達(dá)到一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的5%時(shí)，應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生之日起3 日內(nèi)編制權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)、證券交易所提交書面報(bào)告，通知該上市公司，并予公告；在上述期限內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票。業(yè)內(nèi)稱之為舉牌。1.2 1.

3、2 舉牌盛行舉牌盛行n20152015年年以來以來“舉牌舉牌”盛行盛行 5截至2016年8月底，2015年以來共116家上市公司被舉牌，涉及資金2264億元。從行業(yè)劃分看，房地產(chǎn)、銀行、商業(yè)貿(mào)易和休閑服務(wù)是四大舉牌“高發(fā)地”。從被舉牌上市公司的規(guī)模看，超大公司（市值1000億以上）容易受到產(chǎn)業(yè)資本和保險(xiǎn)資金青睞，4家被舉牌的超大公司成交金額共計(jì)1521億元。而超小公司（市值100億以下）較容易受到PE等私募資金的關(guān)注，86家被舉牌的超小公司成交金額共計(jì)285億元。1.3 1.3 20162016年年被被舉牌上市公司列表（部分）舉牌上市公司列表（部分） 6公司公司舉牌方舉牌方持股比例持股比例武昌

4、魚武昌魚宜昌市長(zhǎng)金股權(quán)投資合伙企業(yè)5.00%金科股份金科股份融創(chuàng)中國(guó)通過定增認(rèn)購16.96%巨化股份巨化股份袁志敏通過定增舉牌5.70%三峽水利三峽水利三峽資本和長(zhǎng)電創(chuàng)投5.00%禾盛新材禾盛新材中科創(chuàng)17.87%成都路橋成都路橋李勤20.00%STST慧球慧球瑞萊嘉譽(yù)10.00%新筑股份新筑股份廣日股份5.00%康達(dá)爾康達(dá)爾京基集團(tuán)30.00%新華保險(xiǎn)新華保險(xiǎn)復(fù)星系5.00%萬科萬科A A恒大地產(chǎn)5.00%廊坊發(fā)展廊坊發(fā)展恒大地產(chǎn)15.00%恒順眾昇恒順眾昇青島金控15.00%* *STST亞星亞星長(zhǎng)城匯理23.60%法爾勝法爾勝耀博泰邦15.00%永新股份永新股份奧瑞金25.13%1.4

5、1.4 舉牌舉牌盛行的原因（盛行的原因（1 1）n外在外在需求：資產(chǎn)荒和需求：資產(chǎn)荒和無風(fēng)險(xiǎn)利率下降導(dǎo)致資金無處可無風(fēng)險(xiǎn)利率下降導(dǎo)致資金無處可去去 7資產(chǎn)荒：金融體系中，有大量資金找不到合適的投資品，出現(xiàn)了配置混亂的局面。原因如下：從資產(chǎn)端看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，企業(yè)效益也隨之下降，實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率下滑導(dǎo)致非標(biāo)等高收益固收資產(chǎn)供給明顯萎縮。從資金端看，利率市場(chǎng)化與轉(zhuǎn)型背景下銀行存款吸引力下降，居民存款尋找更高收益的資產(chǎn)是大背景，而貨幣政策的整體寬松，加上資金“脫實(shí)向虛”的傾向加劇了資金的配置需求，導(dǎo)致”資產(chǎn)荒“的矛盾進(jìn)一步激化。1.4 1.4 舉牌舉牌盛行的原因（盛行的原因（2 2）n內(nèi)在內(nèi)在

6、動(dòng)力：經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型階段，企業(yè)自身對(duì)并購重組的迫切需求吸引舉牌方的介入動(dòng)力：經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型階段，企業(yè)自身對(duì)并購重組的迫切需求吸引舉牌方的介入 8經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，企業(yè)迫切需要通過并購重組實(shí)現(xiàn)自身的持續(xù)發(fā)展。目前，經(jīng)濟(jì)周期已經(jīng)進(jìn)入結(jié)構(gòu)調(diào)整階段，整體來看各行業(yè)集中度比較低，亟需進(jìn)行資源整合。部分行業(yè)（特別是傳統(tǒng)行業(yè)）產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，需要通過產(chǎn)業(yè)并購來梳理上下游資源，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)。另外，成長(zhǎng)型企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境也日趨激烈，需通過并購實(shí)現(xiàn)外延式擴(kuò)張來實(shí)現(xiàn)公司的持續(xù)增長(zhǎng)?；鸨牟①徶亟M市場(chǎng)為舉牌方提供了未來進(jìn)行資本運(yùn)作的肥沃土壤。1.4 1.4 舉牌舉牌盛行的原因（盛行的原因（3 3）n政策政策紅利：并購重組制度放松、國(guó)企

7、改革以及金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新助推舉牌浪潮紅利：并購重組制度放松、國(guó)企改革以及金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新助推舉牌浪潮出現(xiàn)出現(xiàn) 9首先，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型大背景之下，行業(yè)整合加速，并購重組是國(guó)家調(diào)結(jié)構(gòu)的主推手，2014年以來，國(guó)家先后發(fā)布了一系列并購重組的意見辦法，大力推進(jìn)并購重組，這也助推了舉牌浪潮的出現(xiàn)。其次，國(guó)企混改鼓勵(lì)私人部門參與，提高了資本參與舉牌的積極性。隨著國(guó)企混合所有制改革的推進(jìn)，一方面，并購重組將成為新一輪國(guó)企改革目標(biāo)達(dá)成最為重要的資本運(yùn)作工具，另一方面，在混改背景下，民企和國(guó)企之間的合作逐漸升溫，這也為資本舉牌創(chuàng)造了條件，增加后續(xù)資本運(yùn)作的空間和可能性。1.5 1.5 股東積極主義股東積極主義n股東積極主義的

8、定義股東積極主義的定義 10股東積極主義是指當(dāng)上市公司董事會(huì)經(jīng)營(yíng)決策不符合廣大股東利益時(shí)，部分股東積極采取行動(dòng)來促進(jìn)上市公司改變決策、改進(jìn)公司治理，直至重構(gòu)董事會(huì)和管理層。積極主義是相對(duì)于大多數(shù)消極股東而言的，在現(xiàn)代公司治理中，由于股權(quán)的分散性，使得股東往往委托具有專業(yè)性優(yōu)勢(shì)的董事會(huì)和管理層代為行使股東權(quán)利，而大部分股東實(shí)際上并不參與公司的任何治理，因此成為消極股東。采取積極主義的股東可以是個(gè)人投資者，也可以是機(jī)構(gòu)投資者，在現(xiàn)實(shí)中絕大部分是機(jī)構(gòu)投資者。1.6 1.6 股東積極主義的優(yōu)缺點(diǎn)股東積極主義的優(yōu)缺點(diǎn)n股東積極主義的優(yōu)點(diǎn)股東積極主義的優(yōu)點(diǎn) 11一是股東積極主義有利于改善公司治理，提升股東

9、價(jià)值股東積極主義有利于改善公司治理，提升股東價(jià)值。在股東認(rèn)識(shí)到現(xiàn)有管理層的重大缺陷或改革空間之后，采取積極主義行動(dòng)，一定程度上是可以有針對(duì)性地提升公司的經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)。二是股東積極主義本質(zhì)上是解決股東與管理層之間的委托代理股東積極主義本質(zhì)上是解決股東與管理層之間的委托代理問題。問題。在委托代理關(guān)系中，管理層的利益訴求可能與股東利益訴求是大相徑庭，而往往受損的是股東。但如果有股東掌握了較多股權(quán)或者關(guān)聯(lián)股權(quán)，就可以采取積極行動(dòng)，通過重構(gòu)管理層或干預(yù)管理層來改變公司運(yùn)營(yíng)，改變并優(yōu)化委托代理關(guān)系。三是股東積極主義往往是機(jī)構(gòu)投資者所扮演的，亦具有一定的專業(yè)性。股東積極主義往往是機(jī)構(gòu)投資者所扮演的，亦具有一定

10、的專業(yè)性。由于美國(guó)資本市場(chǎng)是機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)的市場(chǎng)，這決定了機(jī)構(gòu)投資者在市場(chǎng)具有實(shí)質(zhì)性的主動(dòng)權(quán)。而具有一定專業(yè)性的機(jī)構(gòu)投資者能較為深刻地認(rèn)識(shí)到公司治理的缺陷和代理人的企圖及其對(duì)公司業(yè)績(jī)與股東價(jià)值的影響。1.6 1.6 股東積極主義的優(yōu)缺點(diǎn)股東積極主義的優(yōu)缺點(diǎn)n股東積極主義的缺點(diǎn)股東積極主義的缺點(diǎn) 12一是公司負(fù)債率上升。公司負(fù)債率上升。股東更愿意多分股息、擴(kuò)大債務(wù)、增加產(chǎn)能甚至股票回購等，這些行為都往往會(huì)導(dǎo)致公司的負(fù)債率提升，從而資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險(xiǎn)加大。二是股東層與管理層之間形成敵對(duì)。股東層與管理層之間形成敵對(duì)。股東積極主義往往導(dǎo)致公司管理層的離職率較高、就職期限較短，這對(duì)公司穩(wěn)定較為不利。并非所有

11、的股東積極主義都能獲得斐然成果，根據(jù)相關(guān)研究，大約四成的股東積極主義行徑最后得不償失。三是股東利益的內(nèi)部分化。股東利益的內(nèi)部分化。由于部分股東積極主義干預(yù)并非出于全體股東利益最大化目標(biāo)，比如部分機(jī)構(gòu)投資者干預(yù)公司治理是為了制造股東價(jià)值提升的市場(chǎng)信號(hào)，改變股價(jià)走勢(shì)，最后可能使得其他股東或新進(jìn)股東的利益受損。1.7 1.7 股東積極主義的海外運(yùn)作案例股東積極主義的海外運(yùn)作案例n伊坎大筆伊坎大筆購入蘋果股份購入蘋果股份 13卡爾伊坎(Carl Icahn)是主動(dòng)參與型投資的創(chuàng)造者，他把這種投資策略推向了一個(gè)黃金時(shí)代。在過去的30多年中，伊坎曾運(yùn)用杠桿收購、進(jìn)入董事會(huì)、借助媒體等多種方式，先后成為數(shù)十

12、家上市公司的大股東，然后以大股東或董事的地位影響董事會(huì)和管理層，繼而通過提升股價(jià)或者使上市公司回購股份或增加現(xiàn)金分紅等方式賺取了上百億美元的利潤(rùn)。2013年8月，伊坎公開宣布大筆購入蘋果股份，同時(shí)要求蘋果首席執(zhí)行官庫克加大股票回購規(guī)模。這一消息推動(dòng)蘋果股價(jià)當(dāng)日飆升5%，使其股價(jià)再次漲至500美元。10月，伊坎向庫克發(fā)出公開信，表示已持股蘋果470萬股，要求蘋果回購總規(guī)模1500億美元的股票。11月，伊坎提交股東倡議，再次呼吁蘋果回購股價(jià)，把巨額利潤(rùn)回饋給股東。而后蘋果公司斥資600億美元回購股票，同時(shí)派發(fā)130億美元的股息。通過回購股票和持有期間公司股價(jià)上漲，伊坎獲得豐厚收益。1.8 1.8

13、中國(guó)的股東積極主義中國(guó)的股東積極主義n股東股東積極主義在中國(guó)的適用性積極主義在中國(guó)的適用性 14對(duì)照中國(guó)，資本市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展20多年，上市企業(yè)也基本建立了現(xiàn)代公司治理體系，但是，整體而言，股東積極主義在中國(guó)并沒有實(shí)質(zhì)性地發(fā)展起來。近年來，公募基金、私募基金，以至近期保險(xiǎn)公司舉牌上市公司，股東積極主義行為在中國(guó)也有普遍化的跡象。但是，中國(guó)目前尚未形成股東積極主義普遍化的深厚土壤。一是中國(guó)資本市場(chǎng)并非是機(jī)構(gòu)投資者為主導(dǎo)，目前公募基金、資產(chǎn)管理公司、私募基金等仍然是中國(guó)股市的少數(shù)派，而股東積極主義行為的主體絕大多數(shù)是機(jī)構(gòu)投資者。二是中國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)集中。不管是國(guó)有企業(yè)還是私營(yíng)企業(yè)，大股東一般

14、追求控制權(quán)，具有絕對(duì)控股或相對(duì)控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)。而機(jī)構(gòu)投資者力量有限，難以形成實(shí)質(zhì)性抗衡的力量。三是中國(guó)資本市場(chǎng)投資短期化特征明顯，這決定了機(jī)構(gòu)投資者亦不會(huì)長(zhǎng)期關(guān)注公司治理，鮮有采取積極干預(yù)行為，“用腳投票”更為普遍。第二部分第二部分舉牌策略方案及成立舉牌母基金舉牌策略方案及成立舉牌母基金FOFFOF 152 2.1 .1 舉牌上市公司的四種策略舉牌上市公司的四種策略n第一種策略：第一種策略：獲取上市公司控獲取上市公司控股權(quán)股權(quán) 16n第二種策略：第二種策略：共享平臺(tái)，裝入自有資產(chǎn)共享平臺(tái)，裝入自有資產(chǎn)n第三種策略：第三種策略：作為財(cái)務(wù)投資人，作為財(cái)務(wù)投資人，賺取賺取股權(quán)增值利潤(rùn)股權(quán)增值利潤(rùn)n第

15、四種第四種策略策略：幫助大股東穩(wěn)固幫助大股東穩(wěn)固優(yōu)勢(shì)優(yōu)勢(shì)持股地位持股地位2 2.2 .2 第一種策略：第一種策略：獲取上市公司控獲取上市公司控股權(quán)股權(quán)n獲取上市公司控股權(quán)獲取上市公司控股權(quán) 17通過多次舉牌，舉牌方最終成為上市公司第一大股東，獲得控股權(quán)，以達(dá)到控制上市公司或者借殼上市的目的。n實(shí)際案例實(shí)際案例2012年8月至2013年底，豐琪投資先后通過集中競(jìng)價(jià)方式共持有東百集團(tuán)100,227,419股股票，占上市公司總股本的29.20%,最終戰(zhàn)勝原控股股東欽舟實(shí)業(yè)，成為東百集團(tuán)優(yōu)勢(shì)持股的第一大股東。之后，豐琪投資又主導(dǎo)東百集團(tuán)完成非公開發(fā)行，將新的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置入東百集團(tuán)。2 2.3 .3 第二

16、種策略：共享平臺(tái)，裝入自有資產(chǎn)第二種策略：共享平臺(tái)，裝入自有資產(chǎn) 18當(dāng)舉牌方持有上市公司的股票達(dá)到一定比例后，通過與控股股東和談，爭(zhēng)取獲得共享上市公司平臺(tái)的協(xié)議，將舉牌方自有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)裝入上市公司完成套現(xiàn)退出。n裝入舉牌方自有資產(chǎn)裝入舉牌方自有資產(chǎn)n實(shí)際案例實(shí)際案例今年4月，中植系公司嘉誠中泰文化藝術(shù)投資管理有限公司通過上交所集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)增持大名城A股股份10057.78萬股，占公司總股本的5.00%。4月25日晚間，大名城公告稱全資子公司名城金控收購“中植系”所持的中程租賃有限公司100%股權(quán)，交易金額為25億元。中程租賃主營(yíng)業(yè)務(wù)為融資租賃業(yè)務(wù)，且主要為售后回租業(yè)務(wù)。2 2.4 .4 第

17、三種策略：作為財(cái)務(wù)投資人，賺取股權(quán)增值利潤(rùn)第三種策略：作為財(cái)務(wù)投資人，賺取股權(quán)增值利潤(rùn) 19舉牌方通過大幅度增持上市公司股票，股價(jià)將大幅增長(zhǎng)。若上市公司期間再放出并購重組等利好消息，舉牌方可通過拋售股票賺錢差價(jià)，從而獲得利潤(rùn)。n實(shí)際案例實(shí)際案例2016年9月18日，據(jù)伊利股份披露，陽光保險(xiǎn)和陽光人壽合計(jì)持股伊利股份3.03億股股份，占比為5%。之后陽光保險(xiǎn)發(fā)布公告，稱其投資伊利股份是一種政策的財(cái)務(wù)投資行為。陽光保險(xiǎn)承諾，支持伊利股份現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)，不主動(dòng)謀求成為伊利股份第一大股東，且未來12個(gè)月內(nèi)不再增持伊利股份。n作為財(cái)務(wù)投資人作為財(cái)務(wù)投資人2.5 2.5 第四種第四種策略：幫助大股東穩(wěn)固優(yōu)勢(shì)

18、持股策略：幫助大股東穩(wěn)固優(yōu)勢(shì)持股地位地位 20舉牌方通過增持目標(biāo)上市公司股票，幫助大股東穩(wěn)固優(yōu)勢(shì)持股地位。同時(shí)，舉牌方也可作為大股東的反收購手段。通過增持股票，抵御惡意收購者的進(jìn)攻，幫助大股東保住公司的主導(dǎo)地位。n實(shí)際案例實(shí)際案例2011年4月，鄂武商A(000501)的第二大股東銀泰系以占股24.48%，直逼武漢國(guó)資占股24.67%的大股東地位。但在2011年6月，商聯(lián)及其七大一致行動(dòng)人在二級(jí)市場(chǎng)果敢突進(jìn)，斥5.22億元巨資，再次增持2536.25萬股，占股29.86%，將股權(quán)差距擴(kuò)大至5.19%，十足將銀泰系甩在了后面。n與上市公司大股東合作與上市公司大股東合作2.6 2.6 成立舉牌母基

19、金成立舉牌母基金FOFFOF原因（原因（1 1）n舉牌需要大量資金舉牌需要大量資金 21舉牌方的一次舉牌行為往往需要大量的舉牌資金購買目標(biāo)上市公司的股票。即使是50億小市值的上市公司，仍然需要2.5億資金才能購買5%股票，達(dá)到舉牌紅線。因此母基金FOF能夠解決舉牌方在進(jìn)行舉牌行為時(shí)的資金問題。下表為部分舉牌方舉牌上市公司所花費(fèi)的資金下表為部分舉牌方舉牌上市公司所花費(fèi)的資金：名稱名稱股東名稱股東名稱變動(dòng)數(shù)量占總股本比例變動(dòng)數(shù)量占總股本比例(%)(%)總價(jià)（億元）總價(jià)（億元）易聯(lián)眾易聯(lián)眾張曦12.7910.7TCLTCL集團(tuán)集團(tuán)廣新控股5.0122.4大名城大名城嘉誠中泰5.009.7廊坊發(fā)展廊坊

20、發(fā)展恒大地產(chǎn)5.004.02.6 2.6 成立舉牌母基金成立舉牌母基金FOFFOF原因（原因（2 2）n便于針對(duì)不同上市公司分別設(shè)立子基金便于針對(duì)不同上市公司分別設(shè)立子基金 22舉牌方對(duì)被舉牌上市公司有不同的目的：控股，產(chǎn)業(yè)并購獲取話語權(quán)，注入自有標(biāo)的資產(chǎn)套現(xiàn)財(cái)務(wù)投資，賺取股票差價(jià)成立母基金FOF便于公司根據(jù)不同舉牌方的要求分別設(shè)立子基金進(jìn)行不同策略的舉牌方式。2.7 2.7 子母基金子母基金結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu) 23母基金母基金FOFFOF子基金子基金A A上市公司上市公司X X控股舉牌方A財(cái)務(wù)投資子基金子基金C C子基金子基金B(yǎng) B舉牌方B舉牌方C上市公司上市公司Y Y上市公司上市公司Z Z注入資產(chǎn)控

21、股、注入資產(chǎn)或財(cái)務(wù)投資母基金FOF作為投資交流平臺(tái)，吸收投資者少量投資額。若所有LP同意與某舉牌方合作成立子基金，則母基金將資金投入該子基金中。若非所有LP同意與某舉牌方合作成立子基金，則有投資意向的投資者單獨(dú)與資管公司成立新母基金，并與舉牌方成立子基金D，控股、注入資產(chǎn)或財(cái)務(wù)投資上市公司。子基金子基金D D上市公司上市公司W(wǎng)W新母基金新母基金FOFFOF舉牌方D第三部分第三部分舉牌母基金舉牌母基金FOFFOF四個(gè)投資方向四個(gè)投資方向 243 3.1 .1 產(chǎn)業(yè)并購產(chǎn)業(yè)并購n與產(chǎn)業(yè)資本合作與產(chǎn)業(yè)資本合作，共同，共同舉牌上市公司，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)并購舉牌上市公司，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)并購 25母基金母基金FOFFO

22、F產(chǎn)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)并購子基金產(chǎn)業(yè)并購子基金完成對(duì)上市公司的控制完成對(duì)上市公司的控制某上市公司某上市公司獲得控股權(quán)獲得控股權(quán)產(chǎn)業(yè)并購舉牌共同注資收益母基金FOF與希望進(jìn)行產(chǎn)業(yè)并購的產(chǎn)業(yè)資本合作成立產(chǎn)業(yè)并購子基金。通過子基金對(duì)目標(biāo)上市公司舉牌，產(chǎn)業(yè)并購子基金最終成為上市公司第一大股東，獲得控股權(quán)，以達(dá)到控制上市公司或者借殼上市的目的。3 3.2 .2 標(biāo)的資產(chǎn)注入上市公司變現(xiàn)標(biāo)的資產(chǎn)注入上市公司變現(xiàn)n與有優(yōu)秀標(biāo)的資產(chǎn)方，共同舉牌上市公司，將優(yōu)秀的標(biāo)的資產(chǎn)注入上市公司變現(xiàn)與有優(yōu)秀標(biāo)的資產(chǎn)方，共同舉牌上市公司，將優(yōu)秀的標(biāo)的資產(chǎn)注入上市公司變現(xiàn) 26母基金母基金FOFFOF優(yōu)秀標(biāo)的資產(chǎn)方優(yōu)秀標(biāo)的資產(chǎn)

23、方舉牌子基金舉牌子基金上市公司上市公司某上市公司某上市公司獲得談判籌碼獲得談判籌碼舉牌共同注資標(biāo)的資產(chǎn)標(biāo)的資產(chǎn)注入收益母基金FOF與優(yōu)秀標(biāo)的資產(chǎn)方合作成立舉牌子基金。通過子基金對(duì)目標(biāo)上市公司舉牌，當(dāng)舉牌方持有上市公司的股票達(dá)到一定比例后，通過與控股股東和談，爭(zhēng)取獲得共享上市公司平臺(tái)的協(xié)議，將標(biāo)的資產(chǎn)方的自有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)裝入上市公司完成套現(xiàn)退出。3 3.3 .3 賺取收益賺取收益n與二級(jí)市場(chǎng)資金（包括私募基金與二級(jí)市場(chǎng)資金（包括私募基金 ）共同合作舉牌上市公司，賺取收益）共同合作舉牌上市公司，賺取收益 27母基金母基金FOFFOF二級(jí)市場(chǎng)資金二級(jí)市場(chǎng)資金舉牌子基金舉牌子基金逐步退出賺取差價(jià)逐步退出賺取差價(jià)某上市公司某上市公司股價(jià)上漲股價(jià)上漲舉牌共同注資收益母基金FOF與二級(jí)市場(chǎng)資金（包括私募基金 ）成立舉牌子基金。通過子基金大幅度增持目標(biāo)上市公司股票，目標(biāo)上市公司股價(jià)將大幅增長(zhǎng)。若上市公司期間同時(shí)放出并購重組等利好消息，舉牌方可通過逐步拋售股票賺錢差價(jià)，從而獲得利潤(rùn)。3 3.4 .4 大股東收購大股東收購n與上市與上市公司大公司大股東合作，幫助其收購股份，穩(wěn)固大股東地位股東合作，幫助其收購股份，穩(wěn)固大股東地位 28母基金母基金FOFFOF某上市公司