海信科龍長期股權(quán)投資案例

1、海信科龍長期股權(quán)投資分析摘要：長期股權(quán)投資是企業(yè)為獲取另一企業(yè)的股權(quán)所進行的長期投資，通常為長期持有，不準(zhǔn)備隨時變現(xiàn)，投資企業(yè)作為被投資企業(yè)的股東。與短期投資和長期債權(quán)投資不同，長期股權(quán)投資的首要目的并非為了獲取的投資收益，而是為了強化與其他企業(yè)（如本企業(yè)的原材料供應(yīng)商或商品經(jīng)銷商等）的商業(yè)紐帶，或者是為了影響，甚至控制其關(guān)聯(lián)公司的重大經(jīng)營決策和財務(wù)政策。因此，及時準(zhǔn)確地分析公司的長期股權(quán)投資具有重大意義。本案例系統(tǒng)地介紹了海信科龍的長期股權(quán)投資對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量的影響，使信息相關(guān)者對其會計信息有一個客觀、準(zhǔn)確的評價。關(guān)鍵詞：海信科龍 長期股權(quán)投資 投資收益一 海信科龍簡介海

2、信科龍電器股份有限公司前身系1984年成立的廣東順德珠江冰箱廠。1992年12月改制為股份公司，公司名稱為廣東科龍電器股份有限公司。1996年7月23日，公司的459,589,808股境外公眾股（“H股”）在香港聯(lián)合交易所有限公司上市交易；1998年度，公司獲準(zhǔn)發(fā)行110,000,000股人民幣普通股(“A股”)，并于1999年7月13日在深圳證券交易所上市交易。2001年10月2002年03月，順德市格林柯爾企業(yè)發(fā)展有限公司先后從原單一控股股東廣東科龍（容聲）集團有限公司取得此公司當(dāng)時已發(fā)行總股份20.64%的股份，成為公司時任控股股東。2004年10月，廣東格林柯爾受讓順德市信宏實業(yè)有限公

3、司所持有的此公司5.79%的股權(quán)，受讓后廣東格林柯爾持有此公司的股權(quán)比例增加至26.43%。2005年9月2006年4月，海信空調(diào)受讓廣東格林柯爾所持有的此公司26.43%的股份，并于2006年12月完成過戶登記手續(xù)，海信空調(diào)成為此公司控股股東。根據(jù)此公司2009年8月31日第四次臨時股東大會決議，經(jīng)2010年3月23日中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)許可2010329號關(guān)于核準(zhǔn)海信科龍電器股份有限公司重大資產(chǎn)重組及向青島海信空調(diào)股份有限公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)的批復(fù)、證監(jiān)許可2010330號關(guān)于核準(zhǔn)青島海信空調(diào)有限公司公告海信科龍電器股份有限公司收購報告書并豁免其要約收購義務(wù)的批復(fù)的批準(zhǔn)，同意此公司向

4、特定對象青島海信空調(diào)發(fā)行362,048,187股人民幣普通股（A股），用于購買青島海信空調(diào)持有的海信（山東）空調(diào)有限公司100%股權(quán)、海信（浙江）空調(diào)有限公司51%股權(quán)、青島海信日立空調(diào)系統(tǒng)有限公司（以下簡稱“海信日立”）49%股權(quán)、海信（北京）電器有限公司55%股權(quán)、青島海信模具有限公司78.70股權(quán)以及青島海信營銷有限公司（以下簡稱“海信營銷”）之冰箱、空調(diào)等白電營銷業(yè)務(wù)及資產(chǎn)；2010年度，公司向特定對象發(fā)行股份（A股）購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易業(yè)務(wù)完成，公司向青島海信空調(diào)定向增發(fā)362,048,187股股份，新增股份于2010年6月10日上市發(fā)行。2010年6月30日公司注冊資本由992,00

5、6,563.00元變更為1,354,054,750.00元。截至2012年12月31日，公司股本總數(shù)1,354,054,750.00股，公司注冊資本為人民幣1,354,054,750.00元；其中，青島海信空調(diào)持有此公司股權(quán)比例為45.22%。公司經(jīng)營范圍：冰箱、空調(diào)器及家用電器的制造和銷售業(yè)務(wù)。 二 海信科龍基本財務(wù)指標(biāo)表1 海信科龍近三年主要財務(wù)指標(biāo)表2 海信科龍主營業(yè)務(wù)指標(biāo)在2012年度，公司堅持“樹立產(chǎn)品優(yōu)勢、變革營銷模式、提高人均效率、加速國際化進程、實現(xiàn)健康快速發(fā)展”的經(jīng)營方針，在不利的宏觀經(jīng)濟環(huán)境下，實現(xiàn)了經(jīng)營規(guī)模的穩(wěn)定以及經(jīng)營效益的大幅增長。報告期內(nèi)，此公司實現(xiàn)營業(yè)收入189.

6、59億元，同比增長2.54%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7.18億元，每股收益為0.5301元，同比增長216.10%。報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)健發(fā)展，其中，冰箱業(yè)務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入48.76%，同比增長2.61%；空調(diào)業(yè)務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入38.41%，同比增長2.28%；內(nèi)銷業(yè)務(wù)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入115.35億元，同比下降1.95%，外銷業(yè)務(wù)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入58.19億元，同比增長16.74%。報告期內(nèi)，公司通過突出高端產(chǎn)品戰(zhàn)略積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷提升產(chǎn)品毛利率和盈利能力，內(nèi)銷業(yè)務(wù)毛利率提升3.35個百分點，外銷業(yè)務(wù)毛利率提升3.75個百分點。表3 海信科龍現(xiàn)金流指標(biāo)經(jīng)營活動

7、產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增長199.84%，主要系報告期內(nèi)公司利潤增長、資金周轉(zhuǎn)加速、資金效率提高所致；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比下降65.81%，主要系本報告期內(nèi)固定資產(chǎn)投資減少所致；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增長244.92%，主要系本報告期內(nèi)借款金額大幅下降所致。三 海信科龍長期股權(quán)投資分析表4 長期股權(quán)投資變動首先，我們分析長期股權(quán)投資的基本情況。由表4可知，2011年末長期股權(quán)投資為61075.58萬元，占總資產(chǎn)的8%，2012年末長期股權(quán)投資數(shù)額為75192.57萬元，占總資產(chǎn)的8.17%，與2011年相比，比重增加了0.17%，變化不大。表5 長期股權(quán)投資一覽表第二步，我們

8、對長期股權(quán)投資的投資方向進行簡單的分析。由表5可知，對合營企業(yè)的投資有海信惠而浦期初為206,388,118.32元，期末為209,818,988.58元，在被投資單位持股比例為50%，對海信日立的長期股權(quán)投資期初為353,301,093.20元，期末為484,476,011.09元，在其持股比例為49%，本期收到現(xiàn)金紅利49,000,000.00元。對聯(lián)營企業(yè)華意壓縮的長期股權(quán)投資期初為43,637,782.08元，期末為50,344,878.42元，在其持股比例為6.45%，對安泰達的長期股權(quán)投資期初為3,428,851.76元，期末為3,285,850.81元，在其持股比例為20.00%

9、。其他長期股權(quán)投資有對康拜恩的，采用成本法計量，期初和期末均為11,000,000.00元，在其持股比例為55.00%，而且本期全額計提減值準(zhǔn)備。由企業(yè)的財務(wù)報表可知，公司沒有形成商譽，期初期末均為零。公司之控股子公司康拜恩已宣告清理整頓，未將該公司納入合并財務(wù)報表編制范圍，并對該公司投資成本全額計提減值準(zhǔn)備。公司的合營企業(yè)和聯(lián)營企業(yè)除華意壓縮外均為非上市公司。第三步，經(jīng)分析，本期沒有發(fā)生債務(wù)重組，2010年03月30日開始了一項為期36個月的資產(chǎn)重組，承諾方為海信空調(diào)。2010年06月09日發(fā)生了兩項資產(chǎn)重組，承諾方為海信集團和海信空調(diào)，這三項現(xiàn)在仍在進行中，未完成。表6 長期股權(quán)投資明細(xì)表

10、（1）表6 長期股權(quán)投資明細(xì)表（2）表7 投資收益明細(xì)表表8 按照成本法核算的長期股權(quán)投資收益表9 按照權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資收益下面我們分析一下長期股權(quán)投資的投資收益質(zhì)量，由表7-9可知，本期因為長期股權(quán)投資而發(fā)生的投資收益為127,802,268.55元，本期凈利潤為336,604,324.71元，占比為38%。上期因為長期股權(quán)投資而發(fā)生的投資收益為141,512,781.42元，上期凈利潤為246,020,866.58元，占比為57%，同比下降19%。本期投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-14,360,430.55元，上期投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為125,761,693.87元。本期投資

11、收益占凈利潤比重較大，但是現(xiàn)金流較少，為負(fù)值，說明存在泡沫。四 結(jié)語在2013年，受國內(nèi)經(jīng)濟增長速度放緩、家電市場需求不旺、房地產(chǎn)調(diào)控政策繼續(xù)從嚴(yán)、經(jīng)營成本特別是人力資源成本持續(xù)提高，以及全球經(jīng)濟增長不明朗，國際市場持續(xù)低迷等因素的影響，家電企業(yè)將繼續(xù)面臨較為嚴(yán)峻的市場環(huán)境和較大的經(jīng)營壓力。但同時，一二級城市產(chǎn)品更新?lián)Q代需求、“新型城鎮(zhèn)化”的推進和實現(xiàn)、保障房建設(shè)以及新技術(shù)革新，將帶來家電產(chǎn)品的消費升級，“智能化”、“節(jié)能環(huán)?！奔译姰a(chǎn)品的需求將逐步加大，有助于推動企業(yè)技術(shù)升級與創(chuàng)新、升級產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。公司將按照“樹立產(chǎn)品優(yōu)勢、變革營銷模式、提高系統(tǒng)效率、力拓國際市場、確保規(guī)模與效益”的經(jīng)營方針，通過做好以下工作實現(xiàn)公司規(guī)模、效益和市場占有率的穩(wěn)步提升：1、加大技術(shù)升級力度，以“節(jié)能變頻”和“綠色環(huán)?！睘楹诵模瑢崿F(xiàn)產(chǎn)品核心競爭力的領(lǐng)先。同時落實產(chǎn)品功能差異化、產(chǎn)品精細(xì)化、樹立產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)勢、產(chǎn)品成本合理控制等方面工作，從而樹立產(chǎn)品優(yōu)勢。通過技術(shù)領(lǐng)先不斷推出高端新品，豐富高端產(chǎn)品線，提升高端產(chǎn)品的占有率。2、變革銷售渠道模式、業(yè)務(wù)模式以及運營模式。加大對三四級市場投入，推進渠道下沉，加快渠道網(wǎng)點開發(fā)和提升網(wǎng)點管控能力，大力發(fā)展電子商務(wù)業(yè)務(wù)和加快工程渠道的拓展速度；發(fā)揮推廣能力提升對