簡析中東迪拜債務(wù)危機事件

1、簡析中東迪拜債務(wù)危機事件 王駿北京中期期貨研究所 一、迪拜危機事件一、迪拜危機事件 各國對阿聯(lián)酋的迪拜第一個印象是擁有全球首家七星級帆船酒店落腳處，再加上其棕櫚狀人工島群的超級豪宅度假區(qū)計劃，吸引貝克漢姆等名人巨星投資，以及打造仿五大洲的人工島群計劃，彷佛有無限金錢可供揮霍，把中東石油財富形象化成奢華絕倫的富豪樂園。豈料金融海嘯卷走了富豪大量財富，靠不斷借錢和富豪資產(chǎn)所帶來的發(fā)達景象頓時捉襟見肘。 面積第在阿拉伯聯(lián)合酋長國七名成員中，位處波斯灣畔的迪拜，二，人口最多，半個世紀前因產(chǎn)油而發(fā)達。不過，其石油蘊存量不斷萎縮，目前其石油出產(chǎn)收入只占阿聯(lián)酋的 2%。面對天然資源不足的掣肘，迪拜近年積極推

2、行經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，減少倚賴石油，一方面加強傳統(tǒng)的港口和貿(mào)易發(fā)展，鞏固商業(yè)樞紐地位，同時發(fā)展成中東首屈一指的區(qū)域金融中心。 迪拜政府的主權(quán)投資公司-迪拜世界，也就是類似于中國的中投公司，出現(xiàn)周轉(zhuǎn)困難，有政府做后臺都未必能夠按時還債，導(dǎo)致這個全球最大的伊斯蘭債券發(fā)行國信用急挫，連累中東油國至歐洲股市，受到“冰島危機冰島危機”以來又一個國家破產(chǎn)危機的陰影籠罩，富豪天堂的美夢，終于抵受不住金融海嘯的沖擊而嚴重受挫。 欠債近六百億美金的迪拜政府企業(yè)迪拜世界正式宣布，無法按時償還馬上到期的三批總額 57 億美元的債務(wù)，要把償還日期延長到明年5 月底以后，綠洲成為海市蜃樓，評級機構(gòu)迅速調(diào)低迪拜政府相關(guān)資產(chǎn)評級，穆

3、迪更將部份相關(guān)企業(yè)降至垃圾級別。 其實迪拜近來已有跡象顯示財政不穩(wěn)。從年初就開始停工的千米高世界第一摩天大樓，到棕櫚島項目都面臨爛尾危機，島上兩千棟別墅豪宅曾在一個月內(nèi)售空，但如今包括明星布拉德皮特、貝克漢姆夫婦以及曼聯(lián)前鋒歐文都收樓無期。迪拜樓市在過去一年爆降五成。有當?shù)貓蟮乐福數(shù)刂辽儆?400 多個工程被迫取消，涉及款項超過三千億美元。 被深套其中就是“迪拜世界”的債權(quán)人，主要是歐洲與美國大銀行等金融機構(gòu)，包括蘇格蘭皇家銀行集團、匯豐控股、巴克萊集團、 萊斯銀行、渣打銀行、荷蘭國際集團、美國銀行、花旗銀行和摩根大通等。26 日歐洲股市的銀行股盤中普遍下挫。目前迪拜政府表示，已指定德勤會計

4、公司來牽頭重組債務(wù)，但市場人士擔心，由于迪拜一直太過依賴外資，國際金融機構(gòu)參與程度極大，因此這些機構(gòu)未來可能要面對巨額虧損及壞帳。 二、此次債務(wù)危機原因分析二、此次債務(wù)危機原因分析 、去年的金融海嘯是根本原因、去年的金融海嘯是根本原因 1 1 從美國引起的全球金融危機對包括海灣國家在內(nèi)的中東各國也造成了巨大的沖擊。金融危機的傳導(dǎo)作用對海灣 6 國的影響主要表現(xiàn)在出口收入和財政收入預(yù)期減少、國外資產(chǎn)損失嚴重以及股市下挫市值縮水等方面。根據(jù)阿拉伯石油輸出國組織今年年初發(fā)布的報告顯示，石油價格每桶下跌 1 美元，該組織成員國的收入就會減少 40 億多億美元。專家預(yù)計，2009 年海灣國家的石油總產(chǎn)量

5、將下降 40%，總收入將從 2008 年的 5180 億美元減少至 3100 億美元，國家財政將由贏余轉(zhuǎn)為巨額赤字。2009 年海灣國家的中央銀行相繼調(diào)低了本國 09 年的經(jīng)濟增長率，其中巴林3%，阿曼 1%-3%，卡塔爾 7-9%。 2 2、房地產(chǎn)市場泡沫破滅、房地產(chǎn)市場泡沫破滅 金融中心主要賺富豪的錢，為了吸引富豪青睞，迪拜積極興建世界級的住宅、酒店、娛樂設(shè)施，還打算建造全球最大的購物商場。帆船酒店等建筑物，不是光為炫耀財富，而是令全球矚目，吸引世界各地的資金和游客。金融海嘯前，石油產(chǎn)業(yè)占迪拜國民生產(chǎn)總值只有百分之六，地產(chǎn)建筑則占兩成，吸引了大量南亞勞工，中國也有不少建筑工程專業(yè)人士曾去過

6、工作。 迪拜以建設(shè)國際城市來開拓未來經(jīng)濟前景，主權(quán)投資公司“迪拜世界”的子公司棕櫚島集團，不斷融資推行愈趨豪華的地產(chǎn)項目，透過資產(chǎn)不斷升值來“錢滾錢” 。迪拜的品牌效應(yīng)，不但匯聚中東油國的資金，歐洲多家大型銀行也光顧其債券。在迪拜政府的八百億美元(約六千二百億港元)政府公債中，迪拜世界的欠債占了七成。 3 3、國外熱錢大量涌入 這種過分進取依賴富豪消費和資產(chǎn)升值來推動經(jīng)濟的做法，當富豪財富隨去年以來的金融海嘯而大量蒸發(fā)，打擊特別大。金融海嘯后當?shù)貥莾r一年內(nèi)已跌了一半，迪拜世界上月宣布裁員一成半，26 日再宣布欲凍結(jié)還債期半年，進行債務(wù)重組。 這次金融海嘯余波立竿見影的影響，是中東各國主權(quán)評級紛

7、紛被調(diào)低，銀行等投資者所持的中東債券價格暴挫，并不限于迪拜世界的借貸。由于歐洲涉及中東投資較多，歐洲股市特別敏感，不但銀行股受到打擊，迪拜交易所有參股的倫敦交易所本身股價急跌，其它有中東資金的企業(yè)股價也受壓。 今次出現(xiàn)的金融市場資產(chǎn)萎縮效應(yīng)，規(guī)模不及美國次按衍生工具最終影響則視債務(wù)重組結(jié)果。暫時見到首當其沖的是歐洲，泡沫爆破， 三、對世界及中國經(jīng)濟的影響三、對世界及中國經(jīng)濟的影響 類似迪警示金融危機的中期影響尚未結(jié)束，迪拜債務(wù)違約風險，在全球各地后續(xù)也將不斷的拜的房地產(chǎn)泡沫和金融泡沫破滅的危機，暴露出來。由于全球太多的刺激經(jīng)濟方案，熱錢泛濫，令金融市場回升，但當各地政府部署退市前夕，熱錢催生的

8、泡沫又可能破裂，實體各國政府亦應(yīng)投資者宜提高風險意識，經(jīng)濟亦可能會遭受一些沖擊， 未雨綢繆。 1 1、對世界經(jīng)濟的影響、對世界經(jīng)濟的影響 人們所擔心的金融系統(tǒng)全目前世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，但迪拜債務(wù)面崩潰的情況不但未出現(xiàn)，而且全球股票市場強勁上漲，因為高失業(yè)率違約風險，說明不宜對全球金融和經(jīng)濟前景過分樂觀。其潛藏的危機將會影響未來歐美國家的經(jīng)會帶來更多的信用卡拖欠，不足以承受退市政策的后果，全球經(jīng)濟復(fù)蘇基礎(chǔ)脆弱，濟復(fù)蘇。而且，但越遲退市，金融泡沫滋生的風險越大。歐美市場有任何風吹草動，都會影響全球經(jīng)濟，危機尚未結(jié)束，無論是政府和企業(yè)，都應(yīng)保持警 惕。但是，2009 年 10 月中旬，國際

9、貨幣基金組織（IMF）有關(guān)報告，但隨著石油收入的增加 0.7%稱，今年海灣六國經(jīng)濟增長率會降到估計明年經(jīng)濟增長會反彈，將達到 5.2%。IMF 認為，今年這六個國家的財政盈余只能達到 GDP 的 5.3%，而 2008 年其財政盈余為 GDP的 27.4%。估計明年這一比例將上升到 GDP 的 10.4%。 另外，阿聯(lián)酋等海灣國家和中東地區(qū)的國家具有充足的外匯儲備。據(jù) IMF 測算，今年該六國的實際 GDP 比去年同期下降 6.4%。得益于六年多以來巨額的石油收入，這些國家積攢了大量的外匯儲備，這使得他們能夠安然度過經(jīng)濟危機的最嚴重階段。IMF 預(yù)計明年石油價格會有所回升，海灣國家的經(jīng)濟也會轉(zhuǎn)暖。因此，中東迪拜債務(wù)危機不會演變成全球性的金融危機，只會在短期內(nèi)影響歐美股票市場和大宗商品市場。我們研究所認為，在下周歐美股市和大宗商品市場將依然維持繼續(xù)上升的格局。 2 2、對中國經(jīng)濟的影響由于此事件的根本原因就是房